MINISTÉRIO DA EDUCAÇÃO UNIVERSIDADE FEDERAL DE PELOTAS FACULDADE DE VETERINÁRIA RELATÓRIO DO ESTÁGIO CURRICULAR SUPERVISIONADO EM MEDICINA VETERINÁRIA

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1 1 MINISTÉRIO DA EDUCAÇÃO UNIVERSIDADE FEDERAL DE PELOTAS FACULDADE DE VETERINÁRIA RELATÓRIO DO ESTÁGIO CURRICULAR SUPERVISIONADO EM MEDICINA VETERINÁRIA PLANEJAMENTO E ADMINISTRAÇÃO RURAL: ASPECTOS TÉCNICOS E ECONÔMICOS ACADÊMICO: Evâneo Alcides Ziguer ORIENTADOR: Carina Mendes ORIENTADOR ACADÊMICO: Marcio Nunes Corrêa LOCAL: Boviplan Consultoria Agropecuária Pelotas, março de 2007.

2 2 AGRADECIMENTOS Primeiramente gostaria de agradecer a Deus pelo direito a vida que me concedeste, bem como pela saúde e iluminação do dia a dia. Sou e serei eternamente grato a meus pais, Valdir Ziguer e Maria Lurdes Ziguer, pelo apoio, incentivo, conforto e acima de tudo, por confiarem em mim e me proporcionarem a chance de realizar uma faculdade. Pois sei que não mediram esforços e que deixaram de lado suas próprias realizações pessoais para que isso ocorresse. Não poderia deixar de falar também do orgulho e responsabilidade que sinto em ser um ZIGUER e que, com certeza me dedicarei muito para que este nome seja lembrado por muito tempo, como sangue, raça e procedência passados de pai para filho. Ao único e grande irmão, Dr. Evandro Inácio Ziguer, por ser um referencial em tudo o que eu faço, pela inteligência, dedicação e humildade que trás consigo. E em todos os momentos que precisei deixou suas próprias coisas de lado para me auxiliar nos momentos difíceis. A Família Reolon pelos três anos de convívio, período no qual sempre fui muito bem recebido. Em especial a Débora Reolon, por ter me proporcionado muitas alegrias neste período, e por ser responsável pela alimentação no dia a dia de meus sonhos e objetivos. Ao amigo, compadre e orientador Dr. Marcio Nunes Corrêa, por confiar em meu trabalho, me proporcionando o ambiente de trabalho NUPEEC Núcleo de Pesquisa, Ensino e Extensão em Pecuária, no qual aprendi muito e, por muitas vezes, me chamar à atenção pelos erros e dificuldade que apresentava em

3 3 trabalhar em grupo. Além de me agüentar em várias conversas profissionais que tivemos, onde sempre me motivou a buscar meus objetivos. Ao amigo e orientador Dr. Marcos Antônio Anciuti pelo apoio e atenção em momentos que precisei, sempre me ensinando e acreditando no meu potencial, sou muito grato. Ao amigo e orientador Dr. João Carlos Maier por confiar no meu trabalho e me proporcionar à responsabilidade de ministrar aulas para as turmas da Agronomia, bem como por auxiliar na realização de trabalhos de pesquisa vinculados a área de Nutrição Animal. Agradeço o aceite de estágio e ao ambiente da Empresa Boviplan Consultoria Agropecuária, em especial a minha orientadora de estágio, Eng. Agrônoma Carina Mendes, pela atenção, carinho e paciência em muitos momentos e, por me proporcionar várias atividades das quais sempre tentei aprender o máximo. Agradeço também ao Eng. Agrônomo Rodrigo Paniago, pelas viagens e conversas profissionais, sempre demonstrando grande espontaneidade em me ensinar e por confiar em mim ao me emprestar o estudo de viabilidade técnica e econômica. Aos colegas de estágio na Boviplan Consultoria Agropecuária, Ispertão e Zé gato, pelo companheirismo e pela dedicação em me explicarem coisas que não entendia. Ao doutorando José Acélio Silveira da Fontoura Júnior, pelos trabalhos realizados e assim, pelo aprendizado através dos mesmos. Pois em todo momento se mostrou disposto a me auxiliar em tudo o que precisasse. Aos meus amigos de Pato Branco PR, especialmente ao grande irmão Milton Linn Júnior, pelo companheirismo e amizade. Bem como ao Caçapava,

4 4 pelas conversas, mates e boêmias, momentos nos quais sempre desabafei minhas dificuldades. A vida é igual a um negócio, Onde o hoje é resultado do ontem E o amanhã será o resultado do hoje. Estou muito feliz neste momento, Não simplesmente pelo fato de estar se formando. Mas pela busca planejada nestes 5 anos a espera deste dia, Dia em que início a execução de um grande projeto de vida futura! Evâneo Alcides Ziguer.

5 5 SUMÁRIO 1.0 REVISÃO BIBLIOGRÁFICA SOBRE ADMINISTRAÇÃO E ECONOMIA RURAL INTRODUÇÃO GESTÃO DE CUSTOS PLANEJAMENTO DETERMINAÇÃO DOS OBJETIVOS ANÁLISE INTERNA DA EMPRESA ANÁLISE DO AMBIENTE EXTERNO GERAÇÃO E AVALIAÇÃO DAS METAS E ESTRATÉGIAS CONCEITO DE CUSTO TOTAL, CUSTO FIXO TOTAL E CUSTO VARIÁVEL TOTAL MINIMIZAÇÃO DE CUSTOS E MAXIMIZAÇÃO DE LUCROS CONCEITO DE CUSTO MARGINAL ANÁLISE ECONÔMICA DE PROJETOS AGRÍCOLAS ETAPAS O ESTUDO DE MERCADO A ENGENHARIA TAMANHO E LOCALIZAÇÃO INVESTIMENTOS, RECEITAS E CUSTOS OPERACIONAIS INDICADORES FINANCEIROS UTILIZADOS O RISCO NA ATIVIDADE PECUÁRIA ANÁLISE DE SENSIBILIDADE SIMULAÇÃO DE MONTE CARLO PANORAMA DO MERCADO DA CARNE BOVINA INTRODUÇÃO PECUÁRIA DE CORTE EM NÚMEROS BOI GORDO, BEZERRO E RELAÇÃO DE TROCA ABATE DE MATRIZES VARIAÇÃO NO PREÇO DE INSUMOS...51

6 ANÁLISE DOS RESULTADOS DA RENTABILIDADE DA PECUÁRIA DE CORTE ESTUDO DE VIABILIDADE ECONÔMICA EM UMA FAZENDA NO ESTADO DE MINAS GERAIS CONCLUSÃO REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS...68

7 7 LISTA DE FIGURAS FIGURA 1. Composição esquemática do custo de produção...15 FIGURA 2. Modelo clássico da formação de preço em sistemas de monopólio...16 FIGURA 3. Modelo atual de informação dos custos dos produtos aplicados a pecuária...17 FIGURA 4. Esquema de integração de informações para gestão de custos e avaliação de resultados...18 FIGURA 5. Simulação da demonstração da função de custos totais para diferentes índices de produtividade pecuária (arrobas/hectare/ano)...23 FIGURA 6. Desempenho animal em pastagem animal adubada com diferentes níveis de fertilizante nitrogenado...24 FIGURA 7. Demonstração dos custos médios e custo marginal de acordo com os níveis de produtividade...26 FIGURA 8. Simulação do ponto em que a receita líquida e o índice de produtividade maximizam o lucro...28 FIGURA 9. Fases e etapas a serem desenvolvidas durante o estudo de um projeto...31 FIGURA 10. Participação da engenharia no ciclo de decisões de um projeto...34 FIGURA 11. Fatores impactantes para determinação do tamanho da unidade de produção...35 FIGURA 12. Média mensal da arroba do boi gordo em valores nominais, de acordo com o indicador ESALQ/BM&F...46 FIGURA 13. Média mensal do bezerro (8@) em valores nominais, de acordo com o indicador ESALQ/BM&F...47 FIGURA 14. Relação de troca mensal baseado nos valores da ESALQ/BM&F para os valores do bezerro e boi gordo, durante o período de

8 8 FIGURA 15. Percentagem mensal de vacas abatidas no Brasil, no período de 2000 a FIGURA 16. Variações dos preços dos principais insumos da pecuária de corte de janeiro a outubro de 2006, de acordo com a média ponderada para GO, MT, MS, PA, RO, RS, MG, PR e SP...52 FIGURA 17. Demonstração das variáveis e suas contribuições para a formação do custo total da pecuária de corte durante o ano de 2005, de acordo com a média ponderada para GO, MT, MS, PA, RO, RS, MG, PR e SP...53 FIGURA 18. Variações acumuladas dos preços dos principais insumos da pecuária de corte durante o período de , de acordo com a média ponderada para GO, MT, MS, PA, RO, RS, MG, PR e SP...54

9 9 LISTA DE TABELAS TABELA 1. Balanço da pecuária de corte no período de 2000 a TABELA 2. Relação de troca do boi gordo/bezerro em 16 praças brasileiras no ano de TABELA 3. Comparação entre os índices e resultados estimados com investimentos financeiros e atividades agropecuárias em 2003, 2004, 2005 e Tabela 4. Demonstração do uso de áreas de uma fazenda localizada em Uberaba MG no ano de 2007 e o histórico de recuperação e formação das mesmas em hectares, durante um horizonte de planejamento de 15 anos, ou seja, período de 2007 a TABELA 5. Resumo financeiro do fluxo de caixa do projeto e evolução patrimonial de uma fazenda localizada em Uberaba MG para o período de 2006 a 2021, em reais...59 TABELA 6. Resumo financeiro do fluxo de caixa acumulado do projeto e evolução patrimonial de uma fazenda localizada em Uberaba MG para o período de 2006 a 2021, em reais...60 Tabela 7. Resumo financeiro do fluxo de caixa do projeto de uma fazenda localizada em Uberaba MG durante o período de 2007 a 2021, para cálculo da taxa interna de retorno...61 TABELA 8. Demonstração da composição dos custos para uma fazenda em Uberaba MG utilizando um horizonte de planejamento de 15 anos, em reais...62 TABELA 9. Demonstração da composição das receitas para uma fazenda em Uberaba MG utilizando um horizonte de planejamento de 15 anos, em reais...63 Tabela 10. Demonstração resumida dos investimentos para uma fazenda em Uberaba MG durante o período de 2007 a 2009, utilizando um horizonte de planejamento de execução do projeto de 15 anos, em reais...63

10 10 TABELA 11. Demonstração dos investimentos detalhados (compra de animais e insumos para formação de pastagens) para uma fazenda em Uberaba MG utilizando um horizonte de planejamento de 15 anos, em reais...64 TABELA 12. Demonstração dos investimentos detalhados (diesel e lubrificantes para formação de pastagens e instalações) para uma fazenda em Uberaba MG utilizando um horizonte de planejamento de 15 anos, em reais...65 TABELA 13. Demonstração dos investimentos detalhados (máquinas e equipamentos) para uma fazenda em Uberaba MG utilizando um horizonte de planejamento de 15 anos, em reais...66

11 11 RESUMO O estágio curricular foi realizado na Empresa Boviplan Consultoria Agropecuária Ltda, localizada na cidade de Piracicaba SP. O período de realização do mesmo foi entre 30 de novembro de 2006 a 14 de fevereiro de Dentre as atividades realizadas destacam-se: cotações de serviços e produtos agrícolas, bem como de busca de informações do mercado do boi para vários estados, mapeamento de fazendas, dimensionamento de sistemas rotacionados, assistência técnica em fazendas com o intuito de auxílio na implantação e adubação de lavouras, desenvolvimento de um sistema de custo mínimo para utilização em adubação de pastagens, viagens com consultores para vários estados (SP, MG, GO) realizando visitas programadas para fazendas assistidas pela empresa, etc. O formato de apresentação do relatório seguiu uma seqüência lógica necessária para a execução de trabalhos referentes à consultoria. Pois neste segmento de mercado, há necessidade do conhecimento prévio de administração rural, de informações atualizadas de mercado pecuário com o intuito de saber o direcionamento do mercado futuro, bem como de informações técnicas propriamente ditas, porém, com a visão de que os sistemas de produção são dinâmicos e alocados de acordo com a realidade de cada empresa agropecuária. Portanto, definiu-se primeiramente um capítulo resumido sobre tópicos de administração rural, trazendo informações relevantes a modelos de explorar o sistema de produção quanto à função custo, análise econômica de projetos e análise de risco na atividade pecuária. O segundo capítulo referente ao panorama da pecuária de corte traz informações referentes à evolução histórica de preços do boi gordo, bezerro e insumos agropecuários e dados de produção e exportação da carne bovina brasileira. Quanto ao terceiro e último capítulo, este se refere especificamente a um projeto acompanhado durante todo o seu estudo, planejamento e execução, em uma propriedade localizada em Uberaba - MG.

12 12 DESCRIÇÃO DO PERFIL DA EMPRESA A Boviplan Consultoria Agropecuária Ltda foi fundada em 1983 visando à prestação de serviços e consultoria em pecuária intensiva, atuando na elaboração de projetos e no desenvolvimento de tecnologias alternativas em nutrição animal. Desde então vem atuando em todo o Brasil, junto a fazendas, agropecuárias, empresas rurais e agroindústrias, tendo também realizado projetos no exterior. Para tanto, possui uma equipe de agrônomos especializada em produção animal, com vivência de campo e experiência em projetos pecuários, formulação de rações, produção de forragens, manejo de pastagens, pesquisa e avaliação de alimentos. Desenvolve, implanta e presta assistência técnica integral a sistemas intensivos de produção pecuária de corte, através de visitas periódicas programadas e de consultoria permanente em sua sede em Piracicaba - SP. Serviços prestados: Projetos pecuários; Planos de intensificação da produção pecuária; Formação e manejo de pastagens (extensivo, intensivo, rotacionado); Produção intensiva de forragens (silagem, pré-secado, fenos, etc.); Projetos completos de integração lavoura-pecuária com a agroindústria; Tratamento e uso de subprodutos da agroindústria na alimentação animal; Viabilização de subprodutos para alimentação animal; Orientação na instalação de fábricas de ração integradas à agroindústria e desenvolvimento de rações comerciais; Assistência técnica a fábricas de rações; Implantação de sistemas de formulação de rações de custo mínimo e de controle de qualidade de ingredientes e de rações; Treinamento de mão-de-obra; Controles do sistema de produção (físico, zootécnico, econômico).

13 IMPORTÂNCIA DA ADMINISTRAÇÃO E ECONOMIA RURAL 1.1 INTRODUÇÃO A economia brasileira tem passado por rápidas transformações nos últimos anos. Neste contexto ganham espaço novas concepções, ações e atitudes, em que produtividade, custo e eficiência se impõem como regras básicas de sobrevivência em um mercado cada vez mais competitivo e globalizado (IEL et al., 2000). A conscientização dos pesquisadores, técnicos e produtores rurais envolvidos nesse sistema, bem como, o ajuste para este novo cenário é primordial para a manutenção da competitividade na atividade. Desta forma, se faz necessário no processo de gerenciamento das empresas agropecuárias, o conhecimento de pelo menos quatro áreas de tomada de decisão: investimento, produção, comercialização e finanças; sendo que cada uma dessas áreas requer hoje conhecimentos especializados. Por exemplo, na produção, as modernas técnicas agropecuárias desenvolvidas pela pesquisa são indispensáveis para a manutenção da produtividade em níveis desejáveis. Neste contexto, os serviços de extensão rural e de empresas particulares colocam tais informações à disposição do empresário rural (NORONHA, 1981). Entretanto, FERNANDES et al., (2000) ressaltam que o maior empecilho ao desenvolvimento de negócios rurais está na resistência que os empresários têm demonstrado em aceitar as mudanças que este novo cenário exige. Na comercialização, tanto insumos como produtos exigem a necessidade de informações de mercado atualizadas, que estão disponíveis para o produtor rural através de várias fontes de informação. Porém, os sistemas de armazenamento na empresa e os meios de transporte ainda são bastante precários, exceto em poucas regiões do País. Esta situação de carência em infraestrutura de transportes pode resultar, futuramente, no desestímulo ao incremento da produção, seja pela simples constatação do gargalo criado pela ausência de infra-estrutura, ou pelos preços dos produtos que, sobrecarregados pelos altos

14 14 custos do transporte, acabarão perdendo a concorrência no mercado (TOSTA, 2005). No entanto, NAZÁRIO et al., (2000) acrescenta que muitas empresas brasileiras têm vislumbrado na logística, e mais especificamente na função transporte, uma forma de obter diferencial competitivo. Por outro lado, as informações necessárias para a tomada de decisão nas áreas de investimento e administração financeira são extremamente raras. Em geral, as decisões são baseadas nas experiências do administrador da empresa, sem recorrer as informações externas (NORONHA, 1981). Em contra partida, devido ao crescimento acelerado do agronegócio brasileiro associado ao aumento de competitividade no cenário mundial, a eficiência no processo de produção tornou-se um ponto fundamental para a manutenção de qualquer atividade pecuária. Assim, estudos com a finalidade de determinar o custo e a rentabilidade desses sistemas, tornaram-se relevantes pelo fato de proporcionarem aos produtores subsídios na tomada de decisão (FERREIRA et al., 2004), pois através da utilização dessas ferramentas o produtor passa a conhecer, com detalhes, os fatores de produção (terra, capital e mão-de-obra). A partir de informações dessa natureza, pode-se identificar pontos de estrangulamento, que permitam concentrar esforços gerenciais e tecnológicos para se obter sucesso na atividade e atingir os objetivos de minimização de custos e maximização de lucros, ou seja, o aumento do patrimônio líquido das fazendas (LOPES & CARVALHO, 2002). LACORTE (2002) relata que a pecuária de corte, nos últimos anos, valoriza o planejamento, o controle e a gestão produtiva e empresarial das propriedades agropecuárias. Portanto, pode-se inferir que os gestores das unidades de produção do setor primário vem modificando em ritmo crescente a forma de gerenciar os negócios, deixando o hábito de considerar-se um produtor rural e passando a pensar e agir como um verdadeiro empresário rural, pois as características elegidas por LACORTE (2002) vão de encontro com o conceito de administração rural de ANTONIALLI (1998), onde cita que administrar uma empresa rural resume-se em exercer as funções de planejar, organizar, dirigir e controlar os esforços de um grupo de pessoas, visando atingir objetivos

15 15 previamente determinados que podem ser a sobrevivência, o crescimento, o lucro, o prestígio ou o prejuízo. De acordo com NOGUEIRA (2004), o produtor deve profissionalizar-se por completo, ou seja, deve adotar todas as técnicas e procedimentos modernos de modo que produza com eficiência, buscando escala e redução de custos. Em contra partida, embora seja de importância fundamental para a tomada de decisão dos pecuaristas, o custo de produção é uma variável desconhecida pela imensa maioria dos produtores brasileiros. Com exceções de algumas empresas mais tecnificados, grande parte não tem nem como saber quanto está tendo de lucro (ou prejuízo), ou que ajustamentos podem ser feitos para reduzir custos e melhorar a rentabilidade de suas propriedades (IEL et al., 2000). Segundo UFL (1999) a estimativa do custo de produção está ligada à gestão de tecnologia, ou seja, a alocação eficiente de recursos produtivos, e ao conhecimento dos preços destes recursos. Onde o custo total de produção constitui-se na soma de todos os pagamentos efetuados pelo uso dos recursos (insumos) e serviços, incluindo o custo alternativo do emprego dos fatores produtivos em determinado tempo, conforme ilustrado na Figura 1. Figura 1. Composição esquemática do custo de produção. Fonte: Adaptado de NORONHA (2006). O sistema de custos é um conjunto de procedimentos administrativos que registra, de forma sistemática e contínua, a efetiva remuneração dos fatores de

16 16 produção empregados nos serviços rurais. Tem os objetivos de auxiliar a administração na organização e controle da unidade de produção, revelando ao administrador as atividades de menor custo e mais lucrativas, além de mostrar os pontos críticos da atividade. Além disto, oferece bases consistentes e confiáveis para a projeção dos resultados e auxílio no processo de planejamento rural para tomada de decisões futuras. 1.2 GESTÃO DE CUSTOS Vários especialistas na ciência da contabilidade afirmam que a metodologia para cálculo dos custos de produção agrícola apresenta suas particularidades, visto que as variáveis que atuam na produção rural são diversas, além do que engloba diversos lotes, talhões ou setores, cada qual com suas peculiaridades em termos de ocorrência técnica. Pela dificuldade de se alinhar escriturações técnicas e financeiras, ainda não existe uma metodologia padrão para os cálculos e determinação dos custos de produção agrícolas (NORONHA, 2006). Em economias de mercado regidas pelo sistema de monopólio ou oligopólio, utiliza-se o plano de custos de produção para a determinação dos preços de venda. De acordo com a Figura 2 fica bem evidente este modelo, onde a partir dos custos, defini-se a margem de ganho e assim, se determina o valor de venda do produto. Isso é observado basicamente em função do panorama do mercado em questão, onde a concorrência, praticamente nula, impossibilita os ajustes de equilíbrio de mercado através da função oferta e procura. Figura 2. Modelo clássico da formação de preço em sistemas de monopólio. Fonte: Adaptado de NORONHA (2006).

17 17 Entretanto, no mercado pecuária que é regido por um sistema concorrencial muito forte, além de calcular e definir os custos de produção há necessidade dos empresários rurais gerir as informações e decisões, dos níveis operacionais aos estratégicos, pois através deste gerenciamento técnico e econômico os mesmos poderão adequar os custos de produção de modo a estes valores ficarem abaixo dos praticados em nível de mercado (preço de venda). Uma vez que, neste sistema econômico, os preços são formados pelo mercado e não mais dentro das unidades de produção, portanto, o empresário precisa adequar seus custos produtivos, para alcançar a maximização dos lucros através da minimização dos custos, conforme ilustrado na Figura 3. Figura 3. Modelo atual de informação dos custos dos produtos aplicados a pecuária. Fonte: Adaptado de NOGUEIRA (2006). No entanto, para acompanhar economicamente o desempenho tecnológico das empresas agrícolas, faz-se necessário à utilização de um sistema integrado de informações que contemple dados financeiros, técnicos, mercadológicos e estratégicos. Observa-se na Figura 4 um esquema funcional do fluxo e integração de informações num modelo de gestão de custos e avaliação de resultados, elaborado por NOGUEIRA (2006). Para que se possam tomar decisões com base no esquema da Figura 4, além das informações financeiras (custos operacionais), a empresa deve ter um adequado controle das informações de campo e índices de produtividade, pois se privilegia, na administração, a aplicação de tecnologia em detrimento do controle de custos. Porém, mesmo ciente da importância, a grande maioria dos produtores não possui programas de controle ou gestão de custos em

18 18 suas empresas, o que acaba por dificultar e muito a avaliação financeira dessas unidades de produção. Desta forma, na falta de informações próprias, a maioria das decisões são arquitetadas com base em experiências de outros empresários, em relatos, artigos, palestras ou através de recomendações de consultorias. Na maioria dos casos, mesmo que genéricas, são decisões embasadas tecnicamente, ou seja, são corretas. Entretanto, não há como avaliar os resultados dentro da propriedade e pior, não há como planejar economicamente e definir critérios para a aplicação da tecnologia com base nos resultados e análise das condições características a outras propriedades. No entanto, já se sabe há muito tempo que a agricultura inviabiliza soluções massificadas, tornando-se necessário uma avaliação da aplicação tecnológica para cada caso prático, pois o planejamento é inerente a cada empresa. Figura 4. Esquema de integração de informações para gestão de custos e avaliação de resultados. Fonte: Adaptado de NOGUEIRA (2006).

19 PLANEJAMENTO Planejar é a palavra apropriada para se projetar um conjunto de ações para atingir um resultado claramente definido, quando se tem determinado grau de certeza da situação em que as ações acontecerão, bem como do controle quase que absoluto dos fatores que asseguram o sucesso no alcance dos resultados (ALDAY, 2000). Segundo SOUZA et al., (1988) o planejamento estratégico é um instrumento elaborado para que o empresário possa visualizar sua atuação futura, sendo assim, normalmente, é projetado para longo prazo, com uma abordagem global, definindo o que produzir e o quanto produzir nos anos seguintes. Algumas etapas são importantes para estabelecer o planejamento estratégico: DETERMINAÇÃO DOS OBJETIVOS É o ponto principal do planejamento, onde se deve definir como os propósitos da empresa relacionam-se ao ramo de atuação, pretensão futura, busca pelo lucro, segurança, prestígio social, entre outros. Onde as definições dos objetivos devem basear-se na análise interna e externa da empresa, como relatado abaixo ANÁLISE INTERNA DA EMPRESA É uma análise dos recursos existentes na empresa como os físicos, financeiros, administrativos, e humanos. Sendo necessário levantar suas disponibilidades e necessidades.

20 ANÁLISE DO AMBIENTE EXTERNO É necessário a busca de informações mais precisas possíveis com relação às ameaças, oportunidades e restrições no cenário nacional e mundial que possam aumentar ou diminuir a rentabilidade da atividade. Devendo avaliar fatores como: preço das commodities, juros, balança comercial, análise de mercado (oferta e demanda), estudo de tendências futuras, barreiras alfandegárias, taxas de exportações e importações, entre outras GERAÇÃO E AVALIAÇÃO DAS METAS E ESTRATÉGIAS Após estabelecer os objetivos e analisando o ambiente externo e a empresa, devem ser definidas as estratégias para alcançar as metas propostas no projeto. Segundo BARIONI et al., (2003) para determinação das metas alguns fatores deverão ser avaliados como: Recursos disponíveis na fazenda: solos, vegetação, relevo, animais, recursos hídricos, recursos financeiros disponíveis, mão-de-obra qualificada, estradas, energia elétrica, benfeitorias, etc. Imposições ambientais, legais e de mercado. Objetivos do empreendedor. Definido qual o projeto parte-se para a sua implantação e execução das estratégias que serão controladas pelos gerentes, técnicos e funcionários da propriedade. Sendo que um ponto fundamental neste planejamento é a coleta de dados das informações de produção (técnica e econômica) levantadas, pois, a partir destas, faz-se o monitoramento comparando o planejado com o realizado. Pelo monitoramento, consegue-se avaliar quais os pontos críticos do sistema e se alguma estratégia planejada não está correta, avalia-se a possibilidade da inclusão de uma nova estratégia alternativa que possa atender aos objetivos pré-

21 21 estabelecidos. Ou ainda, corrigir os erros cabíveis e continuar com a mesma estratégia. Estas mudanças dos planos segundo BARIONI et al., (2003) podem ocorrer devido à: Modificações na área de produção (compra, arrendamento, venda, utilização para outra atividade, intensificação do sistema). Mudanças nas condições externas de mercado, relações de preço, nova legislação ou política agrícola. Circunstâncias e atitudes pessoais (aversão ao risco e carga de trabalho desejada). Respostas imprevistas do sistema identificadas no monitoramento. 1.4 CONCEITO DE CUSTO TOTAL, CUSTO FIXO TOTAL E CUSTO VARIÁVEL TOTAL Na teoria microeconômica, estuda-se a questão de prazo definida em termos de existência ou não de fatores fixos de produção. Os fatores fixos de produção são aqueles que permanecem inalterados, quando a produção varia, enquanto que fatores de produção variáveis se alteram, com a variação na quantidade produzida. Sendo que, o custo total (CT) é a soma do custo variável total (CVT) com o custo fixo total (CFT), desta forma, o CT só varia com o CVT. (VASCONCELLOS, 2000). Segundo TURRA (1990), os principais componentes dos custos fixos são: Depreciação: consiste numa reserva contábil destinada a gerar fundos para a substituição do capital investido em bens produtivos de longa duração (NORONHA, 1981). Na exploração intensiva de pastagens devem apresentar custos relativos à depreciação: implantação de pastagens, cercas, bebedouros, cochos de sal e equipamentos de irrigação, quando existirem. Juros sobre o capital investido em fatores fixos de produção: representam remuneração dos bens de produção de longa duração em função do custo de oportunidade do capital, que é entendido como o seu valor no melhor uso

22 22 alternativo. Alem dos itens já citados como passíveis de depreciação, também deve ser remunerado o capital investido em terra. Neste sentido, TURRA (1990) apresenta diversos modelos de cálculos do custo de oportunidade do capital para a terra e para os demais ativos fixos. Mão-de-obra fixa: despesas efetuadas para remuneração de cálculo proposta por FRANKE & DORFMAN (1998). Seguros, taxas e impostos. Os principais componentes dos custos variáveis incidentes sobre a exploração pecuária são: manutenção de benfeitorias e equipamentos (cercas, bebedouros, etc); compra de animais; despesas com insumos (fertilizantes, operações mecanizadas, sal mineral, rações, medicamentos, vacinas e vermífugos); energia elétrica, mão-de-obra temporária; e assistência técnica (consultoria) (MAYA, 2003) MINIMIZAÇÃO DE CUSTOS E MAXIMIZAÇÃO DE LUCROS Na Figura 5, demonstra-se a simulação do custo de produção para diferentes índices de produtividade (arrobas de carne/hectare/ano). Nota-se, que inicialmente com níveis baixos de produtividade os CFT são maiores que os CVT, isso se explica pelo fato da estrutura da unidade de produção em questão não estar em pleno funcionamento, ou seja, abaixo da curva de possibilidade de produção. Desta forma, os recursos não estão em pleno emprego. Porém, com o aumento da utilização de recursos de produção (adoção tecnológica), as curvas de CT e CVT crescem, inicialmente a taxas decrescentes, para depois crescer a taxas crescentes. Isto significa que, dada certa instalação fixa no início, a resposta produtiva ocorre em maiores proporções que a adoção tecnológica, além do que, os CF se diluem rápido devido aos baixos índices de produtividade anteriores. Contudo, o aumento de produção para níveis elevados faz com que os custos crescem a taxas crescentes, pois a eficiência da utilização dos recursos segue

23 23 uma função quadrática, ou seja, ao chegar em determinado nível, tende a reduzir os indicadores de produtividade. A partir desta informação, pode-se definir que, em um sistema de produção deve ser avaliado até que ponto é vantajoso absorver mais recursos produtivos para aumentar a produção, visto que a partir de determinado momento, os custos médios ou unitários começam a elevar-se e não mais justificam tais investimentos (VASCONCELLOS, 2000). Cus to fixo total Custo variável total Custo total R$ 900,00 R$ 800,00 R$ 700,00 R$ 600,00 R$ 500,00 CT e CVT crescendo a taxas decrescentes R$ 400,00 R$ 300,00 R$ 200,00 CT e CVT crescendo a taxas crescentes R$ 100,00 R$ 0,00 2@ 4@ 6@ 8@ 10@ 12@ 14@ 16@ Arrobas/hectare/ano Figura 5. Simulação da demonstração da função de custos totais para diferentes índices de produtividade pecuária (arrobas/hectare/ano). Para uma ilustração mais prática da utilização deste acompanhamento de eficiência de utilização dos recursos de produção, podemos observar na Figura 6 as diferentes respostas de desempenho animal e eficiência de conversão de N, para diferentes níveis de fertilizante nitrogenado (EUCLIDES FILHO et al., 1999; CORRÊA 1999; TOSI, 1999; MAYA, 2003; AGUIAR et al., 2002).

24 24 Desempenho animal (Kg/hectare/ano) Eficiência na conversão (Kg carne/kg de N) , ,20 5, , , ,98 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4, , Adubação nitrogenada em Kg 0,00 Figura 6. Desempenho animal em pastagem animal adubada com diferentes níveis de fertilizante nitrogenado. Fonte: Adaptado de JÚNIOR et al., (2004). Observa-se de acordo com a Figura 6 que, o índice de conversão foi melhor para a menor dosagens de N fertilizante, obtendo-se uma conversão de 14 Kg carne/kg N aplicado na dosagem de 50 Kg/hectare, desta forma, pode-se inferir que com este nível de adubação temos o ponto de máxima eficiência técnica, porém, não podemos afirmar que é o ponto de máxima eficiência econômica. Neste contexto, a diminuição da conversão de N em carne observada, pode ser explicada pelo fato de que os rendimentos de matéria seca (MS) para cada unidade de nutriente disponível diminuem, à medida que o rendimento se aproxima do potencial máximo de produção da planta (ARMITAGE et al., 1964). Isto ocorre porque as perdas são proporcionais à dose aplicada e, além de diminuir a recuperação e a eficiência no uso do nitrogênio, altas dosagens podem trazer problemas de contaminação da água subterrânea pelo excesso de nitrato (GRIFFITH et al., 1997).

25 25 Fica evidente que a utilização de adubação nitrogenada é de vital importância para o aumento da produtividade tão requerida nos dias atuais, pois a resposta de sua utilização demonstra excelentes resultados produtivos. Entretanto, vale a pena destacar que se deve sempre buscar um ponto de equilíbrio entre eficiência técnica e econômica. Neste contexto, embora o uso de fertilizantes nitrogenados seja uma maneira efetiva de repor o N no sistema e, potencialmente, garantir a sustentabilidade do sistema de produção, sua adoção pelos pecuaristas ainda é limitada. Dentre as razões para a baixa adoção desta tecnologia, atribui-se esse fato à cultura do pecuarista de não aplicar fertilizantes em pastagens, e à expectativa de baixa lucratividade, principalmente nos sistemas extensivos de produção (JÚNIOR et al., 2004). Entretanto, estudos mostram a viabilidade econômica da adubação nitrogenada em pastagens tropicais (LUGÃO, 2001). Segundo RESTLE et al., (1999), a adubação nitrogenada representou 41,77% da composição dos custos para implantação e uso da pastagem de aveia preta mais azevém. No entanto, ao utilizar uma mistura de triticale e azevém, SOARES (1999) cita que a adubação nitrogenada representou 39,86% do custo total da pastagem. Com base nessas informações e utilizando os índices de produtividade demonstrados acima, o estudo da eficiência do uso deste nutriente em pastagem é de extrema importância, uma vez que se trata do elemento mais exigido pelas plantas em quantidade, entretanto, é um nutriente de custo elevado quando usado na forma de fertilizante químico. De acordo com vários autores os aumentos de produtividade acarretam diluição dos custos fixos médios (CFM). Portanto, fica evidente na Figura 7 essa diluição, retratando a importância dos aumentos de produtividade, e do conhecimento das funções produção e custo, pois de acordo com a escala de produção observamos uma variação no comportamento das curvas de custos, e no caso de propriedades que trabalham com grande escala produtiva, pequenos ajustes podem representar um grande diferencial no resultado final da atividade. Nesta ótica, observa-se que o CFM diminuiu 700% quando a produção passou de duas arrobas para 16 arrobas/hectare/ano, passando de R$ 35,00 para R$ 4,38

26 26 por arroba produzida, respectivamente. Entretanto, o custo total médio (CTM) por arroba produzida diminui em uma proporção menor, ou seja, 17,78%. Isto se deve ao fato do aumento do custo variável médio (CVM) na ordem de 40,96%. Fica evidente também que, de acordo com a intensificação da produção o CFM tende a zero e o CVM aproxima-se do CTM, entretanto, deve ficar claro que nem sempre o CTM mínimo é o ponto de maior resposta econômica de um sistema de produção, pois de acordo com a escala de produção, o aumento de volume produzido pode compensar os gastos adicionais. Custo fixo médio Custo variável médio Custo total médio Custo marginal R$ 80,00 R$ 74,00 R$ 70,00 R$ 60,00 R$ 50,00 R$ 40,00 R$ 30,00 R$ 65,00 R$ 55,25 R$ 45,50 R$ 35,00 R$ 50,50 R$ 41,00 R$ 46,88 R$ 36,00 R$ 48,90 R$ 50,67 R$ 52,50 R$ 55,19 R$ 50,81 R$ 20,00 R$ 10,00 R$ 17,50 R$ 11,67 R$ 8,75 R$ 7,00 R$ 5,83 R$ 5,00 R$ 4,38 R$ 0,00 2@ 4@ 6@ 8@ 10@ 12@ 14@ 16@ Produtividade de carne, hectare, ano Figura 7. Demonstração dos custos médios e custo marginal de acordo com os níveis de produtividade CONCEITO DE CUSTO MARGINAL Diferentemente dos custos médios, os custos marginais (CM) referem-se às variações do custo, quando se altera a produção. Portanto, o CM é o valor de produzir uma unidade extra, ou seja, não são influenciados pelo CF, que são invariáveis no curto prazo. Também de acordo com a Figura 7, observa-se que

27 27 com o nível de produção no momento inicial (duas arrobas/hectare/ano) o CM é igual a zero, pois não se tem variação na produtividade. No entanto, ao acompanhar a tendência da curva verde na Figura 7, observa-se que este custo tem uma orientação semelhante à curva de CTM. Na Figura 8, demonstra-se a simulação de um sistema de produção de carne, utilizando os mesmos dados da Figura 7, porém, trabalhando com a regra de maximização de lucro de uma empresa, ou seja, momento em que os CM se equivalem às receitas marginais (RM). Foi considerado no exemplo simulado que para o cálculo das receitas (preço de venda da arroba X quantidade produzida), o mesmo preço de venda independe do volume produzido, mesmo que se verifique em alguns casos o pagamento diferenciado por volume, entretanto, na atualidade, tem se dado mais importância a qualidade do que a escala de produção de maneira isolada, por isso a utilização do mesmo valor da arroba do boi gordo, independentemente da quantidade produzida. Fica evidente que, a resposta econômica ótima do sistema pode ser determinada a partir do acompanhamento das curvas de custos marginais. Conforme observado na Figura 8, o ponto de maximização do resultado estimado acontece com produtividade média de 12 arrobas/hectare/ano, pois é neste nível de produção que encontramos o CM e a RM mais próximos, com valores de R$ 59,50 e R$ 60,00, respectivamente. Entretanto, a principal critica por parte dos pecuaristas é sobre os preços de comercialização da carne bovina, pois acreditam que a única forma de aumentar suas receitas seja através da melhor remuneração da arroba do boi gordo, uma vez que desconhecem esta função de maximização de lucros, praticadas em empresas de diversos setores da economia. Porém, é cabível salientar que os preços da arroba do boi gordo têm influência expressiva na receita da atividade pecuária. Neste contexto, FERREIRA et al., (2005) ao estudar a sensibilidade da margem bruta e dos custos do confinamento de diferentes grupos genéticos, observaram que ao comparar os itens que compõem os custos e as receitas de um sistema de confinamento, a margem bruta foi mais sensível às variações no preço de compra de animais magros (42,70%) do que para variações nos preços de venda da carne (38,60%), que apresentaram o

28 28 segundo maior impacto na margem bruta. Os preços de venda da carne, por sua vez, causaram maior impacto na margem bruta do que os preços de milho e soja. Sendo assim, esta informação é de extrema importância, principalmente para confinadores de bovinos de corte, onde a busca pela compra estratégica de bois magros a preços atraentes pode viabilizar o sistema de terminação de bovinos. Preço de venda Custo marginal Receita líquida total R$ 80,00 R$ 70,00 R$ 60,00 R$ 50,00 R$ 40,00 R$ 30,00 R$ 20,00 R$ 105,00 R$ 57,00 45,50 41,00 36,00 R$ 19,00 R$ 111,00 57,00 R$ 112,00 59,50 74,00 R$ 105,00 63,50 R$ 77,00 R$ 120,00 R$ 100,00 R$ 80,00 R$ 60,00 R$ 40,00 R$ 20,00 R$ 10,00 -R$ 10,00 R$ 0,00 R$ 0,00 0,00 2@ 4@ 6@ 8@ 10@ 12@ 14@ 16@ Arrobas/hectare/ano -R$ 20,00 Figura 8. Simulação do ponto em que a receita líquida e o índice de produtividade maximizam o lucro. 1.5 ANÁLISE ECONÔMICA DE PROJETOS AGRÍCOLAS Toda produtividade agropecuária deve passar por um teste econômico, para verificar se a tecnologia ou o sistema de manejo empregado está acarretando custos compensadores de produção (GUIMARÃES, 2003). Neste contexto, a análise econômica possibilita a demonstração da receita obtida na atividade produtiva, incluindo, em alguns casos, os riscos, com o intuito de verificar como os

29 29 recursos empregados no processo produtivo estão sendo remunerados e como está a rentabilidade da atividade comparada a outras alternativas de emprego de capital (REIS, 2002). De acordo com CALDAS (1991) e citado por (BUARQUE, 1991), o projeto é um conjunto ordenado de antecedentes, pesquisas, suposições e conclusões, que permitem avaliar a conveniência ou não de destinar fatores e recursos para o estabelecimento de uma unidade de produção determinada. A realização do projeto, desde a idéia inicial até o seu funcionamento como uma unidade de produção, é um processo contínuo no tempo, através de sucessivas fases (identificação da idéia, estudo de mercado, engenharia, etc), nas quais se combinam considerações de caráter técnico, econômico e financeiro estudados através de diferentes etapas. O projeto começa com a idéia de investir uma certa quantidade de capital na produção de um certo bem ou serviço. Essa idéia tem que ser desenvolvida por um estudo que inclui várias etapas, inclusive a etapa final onde se estudam as operações da execução do projeto. Basicamente, o processo de elaboração e execução do projeto, ao longo do tempo, deve seguir cinco fases distintas: a identificação da idéia, o estudo de previabilidade, o estudo de viabilidade, o detalhamento da engenharia e a execução. As três primeiras fases são as que interessam no quadro de um estudo de projeto (BUARQUE, 1991). Durante a fase de identificação, os projetistas devem caracterizar, em forma preliminar, a concepção da idéia, dando base para identificar se a mesma justifica ser estudada ou não. Caso haja uma recomendação no sentido de que a idéia deve ser estudada, os projetistas devem aprofundar a mesma, realizando um estudo de previabilidade, durante o qual é elaborado um projeto preliminar, com base em dados não necessariamente definitivos ou completos. Sendo que, somente nos casos em que essa previabilidade justifique investir no estudo definitivo, é que se deve partir para a elaboração do estudo de viabilidade (BUARQUE, 1991). Para cada uma dessas fases o estudo deve realizar cada uma das etapas que compõe o projeto. Embora a estrutura e a apresentação definitivas dependam

30 30 do grupo de elaboradores, o projeto e cada fase devem conter pelo menos, as seguintes etapas básicas: um estudo de mercado, de tamanho e localização, a engenharia, uma análise de custos e receitas e uma avaliação do mérito do projeto. De acordo com a Figura 9 abaixo, a seqüência a ser seguida deve ser aproximadamente a seguinte: Começa-se por caracterizar preliminarmente o produto numa macrolocalização provisória; inicia-se assim um estudo de mercado superficial, a partir do qual se podem determinar dados gerais da procura potencial. Com esses dados provisórios, a engenharia pode iniciar seus estudos a fim de permitir o conhecimento do nível de custos, a localização e o tamanho. Determinam-se assim, de forma ainda preliminar, os custos e receitas, a estrutura do financiamento e a rentabilidade da empresa. Conhecida a rentabilidade provisória, suspende-se o estudo se ela não satisfaz, ou realiza-se outra volta espiral até chegar a um grau de profundidade suficiente e uma forma de apresentação compreensível. Pode-se verificar que: Os diversos temas são estudados sucessivamente em diferentes graus de profundidade. As informações obtidas no estudo de uma etapa transmitem-se a outra etapa, na seqüência da trajetória da espiral. Cada arco percorrido corresponde a um grau mais elevado de profundidade no estudo. Após cada volta completa da espiral, as etapas voltam a alimentar-se das informações obtidas das outras. Para fazer uma volta na espiral, tem-se que realizar um custo adicional na preparação ou avaliação, ao mesmo tempo em que se obtém um aumento do grau de confiança do projeto.

31 31 Figura 9. Fases e etapas a serem desenvolvidas durante o estudo de um projeto. Fonte: Adaptado de BUARQUE (1991). Na preparação de um projeto, é necessário decidir a cada momento se é conveniente gastar mais tempo, esforço e dinheiro em reunir antecedentes mais completos e realizar estudos refinados. Para isto é necessário confrontar o custo adicional com o objetivo real de um estudo mais aprofundado: reduzir as incertezas do empreendimento. Não há nenhum critério que permita saber exatamente até onde deve chegar a profundidade do estudo de um projeto. Em geral, o básico a considerar é que o custo do estudo de projeto deve sempre representar uma pequena parte do total dos investimentos. Sendo que para compensar os riscos sem grande custo, em vez de aprofundar o estudo com grande custo adicional, é melhor considerar para cada variável valores conservadores desfavoráveis à rentabilidade do projeto (BUARQUE, 1991). Durante a preparação do projeto, as diversas etapas relacionam-se de uma maneira dinâmica que permite com que uma influa sobre as outras. Por exemplo,

32 32 a identificação do produto leva ao estudo de mercado e este pode influir na etapa anterior, pela sugestão de novos produtos; o estudo de mercado deve levar ao tamanho e este último define a engenharia (processo de produção e equipamentos). Mas a engenharia pode também produzir modificações nas etapas anteriores, pois pode originar subprodutos e pedir complementações ao estudo de mercado ou ainda influir na definição do tamanho, da localização, etc. Portanto, a realização do estudo de projeto deve ser uma tarefa interdisciplinar e de equipe. Na realidade, não é possível afirmar, de forma definitiva, que uma etapa do projeto deve vir antes das outras. As etapas de um projeto não podem ser realizadas isoladamente e ser justapostas por um coordenador, o estudo de projetos é um trabalho de aproximações sucessivas até à redação final (BUARQUE, 1991) ETAPAS O ESTUDO DE MERCADO A finalidade básica do estudo de mercado é estimar em que quantidade, a que preço e quem comprará o produto a ser produzido pela unidade de produção em estudo. Das respostas a estas perguntas dependem todas as etapas seguintes: as formas de comercialização, o tamanho, a localização, a engenharia, o programa de produção, as receitas, etc. Para se obter as respostas às perguntas acima levantadas devem ser considerados os seguintes aspectos: Quem comprará o produto: compreende a definição da área geográfica onde se situam os compradores, a situação econômica, a faixa etária e demais características dos potenciais consumidores. Por qual preço: o estudo de mercado deve determinar por qual preço o produto pode ser vendido, de acordo com a concorrência e com as quantidades passíveis de serem produzidas.

33 33 Quanto comprará: a resposta a esta pergunta exige o conhecimento da procura do produto por parte dos consumidores e da oferta da concorrência que produz bens similares ou substitutos. A importância do estudo de mercado: além de ser uma etapa determinante, o mercado tem uma importância particular pela quase impossibilidade de ser corrigido, depois que o projeto for executado. Dentro de certos limites, os erros em outras etapas, como por exemplo, no dimensionamento do investimento ou na engenharia, corrigem-se por um aumento do capital ou mudança de equipamentos, respectivamente. Porém, o erro de mercado pode ser crítico para o funcionamento da empresa, se o estudo projeta uma procura superior à realidade. No caso de projetar uma procura bastante inferior, o estudo de mercado será responsável por uma redução do lucro possível, caso fosse utilizada uma maior escala de produção A ENGENHARIA Os objetivos da engenharia são basicamente dois: Determinar o processo de produção, os equipamentos e instalações. Tornar possível o cálculo dos custos de investimentos e de operação. Estas funções proporcionam ainda informações para outras etapas, como por exemplo: Reorientar o estudo de mercado, indicando outros tipos de produtos que podem ser produzidos com as mesmas instalações; Orientar as decisões sobre tamanho e localização da unidade de produção; Orientar o esquema de financiamento, com a informação de tempo necessário para a execução e o funcionamento das instalações;

34 34 necessários. Definir o tipo de mão-de-obra requerida e os serviços auxiliares Figura 10. Participação da engenharia no ciclo de decisões de um projeto. Fonte: Adaptado de BUARQUE (1991).

35 35 Para que uma opção de engenharia seja aprovada é necessário que, os cálculos indiquem que a receita é superior aos custos e que o lucro (R C) dividido pelos investimentos (I) seja o maior valor possível TAMANHO E LOCALIZAÇÃO Por tamanho entende-se a capacidade de produção que deve ter a unidade de produção. Sendo que, a determinação do tamanho depende de duas funções, quase sempre contraditórias: a capacidade mínima dos equipamentos e a potencialidade do mercado. O tamanho vincula-se especialmente com: O estudo de mercado; A engenharia; Os custos de produção. Capacidade mínima dos equipamentos TAMANHO Potencialidade do mercado Figura 11. Fatores impactantes para determinação do tamanho da unidade de produção. Fonte: Adaptado de BUARQUE (1991) INVESTIMENTOS, RECEITAS E CUSTOS OPERACIONAIS O projeto é formado por um fluxo físico, onde alguns insumos são transformados em produtos novos. Esses fluxos físicos têm necessariamente uma contrapartida financeira, onde aos insumos comprados e às máquinas usadas correspondem os dispêndios monetários, e aos produtos que são produzidos correspondem as entradas de dinheiro. Às saídas chamam-se custos e às entradas chamam-se receitas. Há dois tipos de custos: aqueles que são realizados

36 36 antes que a empresa comece a funcionar são os investimentos; e aqueles que se repetem, a cada período de tempo considerado um ano, por exemplo são os custos operacionais (BUARQUE, 1991). INVESTIMENTOS O objetivo da etapa de investimentos é determinar as necessidades de recursos financeiros para executar o projeto, a fim de garantir o seu funcionamento inicial. A determinação dos investimentos representa a valorização dos elementos calculados em outras partes do estudo. Pode-se dividir os investimentos em dois grupos: investimentos fixos e investimentos circulantes. Os investimentos fixos dependem do nível efetivo de produção projetado, e são calculados simplesmente a partir de dados definidos pela engenharia. Já os investimentos circulantes dependem do nível efetivo de produção da empresa, e seu cálculo exige o conhecimento dos recursos financeiros necessários para pôr em funcionamento a unidade de produção, garantir o seu funcionamento sem risco de escassez de insumos, nem de liquidez, necessários para todas as suas atividades (BUARQUE, 1991). RECEITAS Se a rentabilidade do projeto é o que determina a sua viabilidade, o cálculo das receitas e dos custos é o ponto fundamental do estudo do projeto, pois a rentabilidade é uma função direta dessas duas partes, ou seja, (R - C) / I. O cálculo das receitas depende diretamente do programa de produção, isto é, da previsão de quanto será produzido e vendido pela unidade de produção, assim como dos preços que terão os produtos no mercado. Sendo que para determinar as quantidades e os preços dos produtos, o cálculo da receita utiliza os dados do estudo de mercado.