Análise vertical e horizontal Análise por índices

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1 Capítulo Uma pergunta importante... Pensando sobre alguns pontos Análise de Informações Contábeis O que podemos fazer para extrair maiores informações dos demonstrativos contáveis? LIQUIDEZ RETORNO RISCO Diferentes formas de analisar... Informações extras importantes e horizontal Análise por índices Use os dados da Cia Futuro S.A., apresentados a seguir Sobre a dívida d média, m paga 10% a.a. (juros incluídos nas despesas) Custo do capital próprio: prio: 1% a.a. Depreciação anual: $1.000,00 (incluída nas despesas) Compras = 70% do CMV 0% das deduções são impostos sobre vendas Balanço o Patrimonial (Ativos) Ativo Circulante Caixa Contas a receber Estoques Ativo Permanente Imóveis Ativo total.000,00., , , , ,00.000, ,60.600, ,00.41, , , , ,00.00, ,00.44, , ,00.64,00 Balanço o Patrimonial (Passivos) Passivo Circulante Fornecedores Impostos a pagar Exigível Longo Prazo Patrimônio Líquido Capital Lucros acumulados Passivo total.600,00 600,00 1.,00 600, , , , , ,00.000, ,40 1,0 3.,00 6,0.36,0.36, , , , , ,0 1.00, , ,0 6.,60 6., , ,00.61,0.64,00 Demonstrativo de Resultado Receitas brutas (-) Deduções Receitas líquidas (-) CMV Resultado bruto (-) Despesas Resultado operacional (-) IR Resultado líquido ,00 (7.00,00).00,00 (1.600,00) 7.00,00 (.000,00).00,00 (660,00) 1.40, ,00 (.44,00) 3.376,00 (.44,00).,00 (6.,00).7,00 (37,60) 1.4, ,00 (14.6,00) 0.44,00 (4.10,00).44,00 (.00,00).4,00 (77,0) 1.766,0

2 Primeira parte Analisando os números n Analisando números na vertical e na horizontal Balanço o Patrimonial Total do Ativo ou Passivo igual a % Demonstrativo de Resultado do Exercício cio Receitas líquidas l iguais a % Demonstrativo dos Resultados R$ milhões / A.V. A.V. A.H. Receita Operacional Bruta 7.316,,0%.3,0,0% 13,% Mercado Interno 3.73,0 1,0% 4.1,7 1,1% 13,% Mercado Externo 3.4,6 4,0% 4.076,3 4,% 13,7% Receita Operacional Líquida 6.307,,0% 7.31,4,0% 16,0% CPV (4.46,3) -70,7% (.311,1) -7,6% 1,0% Lucro Bruto 1.4,,3%.007,4 7,4%,% Despesas com Vendas (1.14,4) -1,% (1.34,1) -16,% 7,7% Despesas Administrativas (,4) -0,% (,0) -0,7% -6,1% Participação nos Resultados (1,) -0,% (60,0) -0,% 17,% Outros Results Operacionais, 0,1% (0,4) -0,3% -33,% LAJIR (EBIT) 601,7,% 640,,% 6,% Resultado Financeiro Líquido (3,6) -0,% 36,0 3,%,6% Result. Equiv. Patrimonial (0,7) -0,% (1,4) -,1% 00,7% Result. Fin. Líq + Eq. Patrim. (3,3) -1,3% 3,6 1,1% 00,3% Result. Líq. antes Imposts e Contr. 11,,1% 7,0 10,0% 4,% Provisão IR e Contr.Social (7,7) -1,% (7,) -1,0% -0,3% Resultado Líquido 43,7 7,0% 67,3,0% 4,% EBITDA 4,6 13,4%, 1,% 6,3% 7 Para sempre lembrar... Balanço o Patrimonial (Ativos) Balanço o Patrimonial (Passivos) Faça a a análise vertical e horizontal da Cia. Futuro Ativo Circulante Caixa Contas a receber Estoques Ativo Permanente Imóveis Ativo total Passivo Circulante Fornecedores Impostos a pagar Exigível Longo Prazo Patrimônio Líquido Capital Lucros acumulados Passivo total Demonstrativo de Resultado Balanço o Patrimonial (Ativos) Receitas brutas Ativo Circulante (-) Deduções 1 () () () Caixa Receitas líquidas (-) CMV Resultado bruto (-) Despesas Resultado operacional (-) IR (7) (17) () (77) 3 (16) 7 () (3) 17 (1) (1) Contas a receber Estoques Ativo Permanente Imóveis Ativo total Resultado líquido

3 Balanço o Patrimonial (Passivos) Demonstrativo de Resultado Segunda parte Passivo Circulante Fornecedores Impostos a pagar Exigível Longo Prazo Patrimônio Líquido Capital Lucros acumulados Passivo total Receitas brutas (-) Deduções Receitas líquidas (-) CMV Resultado bruto (-) Despesas Resultado operacional (-) IR Resultado líquido () (7) (17) () 1 () (77) 3 (16) 7 () 1 () (3) 17 (1) (1) 3 Analisando índices de balanço o e resultado Diferentes grupos Liquidez Giro Rentabilidade Grupos de análise a) Análise da liquidez : estuda a solvência, isto é,, a capacidade de honrar as obrigações assumidas pela entidade; b) Análise do endividamento : estuda a estruturação das composições de fontes de financiamentos assumidas pela entidade e a relação existente entre capitais recebidos pelos sócios s e de terceiros, de curto e de longo prazo. c) Análise do giro : analisa o reflexo das atividades operacionais da empresa sobre os demonstrativos financeiros. São analisados fatores como os prazos concedidos e recebidos pela empresa nas suas operações. d) Análise da rentabilidade : estuda a remuneração relativa das fontes de capital da empresa, representadas pelas fontes totais (sócios e terceiros) ou apenas sócios. s Tipos de análise a) Análise cross-sectional sectional b) Análise de série s temporal c) Análise combinada Primeiro grupo de índices Liquidez Solvência Ìndices de liquidez Solvência Risco Retorno Principais índices Capital de giro Liquidez corrente AC PC Liquidez imediata Liquidez seca Liquidez geral AC - PC Dispon PC (AC-Est) PC Para cada R$1 a pagar, quanto a receber Estoques virarão dinheiro? Realiz Totais Exig Totais

4 Exercício cio de fixação Analise a evolução dos índices de liquidez da Cia Futuro Liquidez Capital de giro Liquidez corrente Liquidez imediata Liquidez seca Liquidez geral 6.,00 3,46 0,,0 1, ,0,41 0, 1,36 1,44 4.6,0 1,3 0, 0,6 1,3 Liquidez Capital de giro Liquidez corrente Liquidez imediata Liquidez seca Liquidez geral 6.,00 3,46 0,,0 1, ,0,41 0, 1,36 1,44 4.6,0 1,3 0, 0,6 1,3 Segundo grupo de índices Alavancagem Uma viagem nos gastos Visitando algumas aulas de custos e preços Um conceito físico Alavancagem Dê-me uma alavanca e um ponto de apoio, e eu moverei o mundo. Arquimedes matemático grego (7 AC e 1 AC) Gastos fixos e alavancagem Variação nos lucros!!! Variação nas vendas!!! Três exemplos Receitas iguais a $ e GV iguais a 40% Brisa: apresenta gastos fixos iguais a $0 por período e não possui endividamento Vento: apresenta gastos fixos iguais a $40 por período e não possui endividamento Tempestade: apresenta gastos fixos iguais a $40 por período e possui endividamento que provoca o pagamento de juros iguais a $ por período

5 Números da Brisa Números da Brisa Números da Vento Brisa -0% Base 0% Rec 0 10 (-) GF (-) GV (=) LAJIR 40 30% (-) J (=) LAIR 40 30% Brisa -0% Base 0% Rec 0 10 (-) GF (-) GV (=) LAJIR 40 (-) J (=) LAIR 40 Vento -0% Base 0% Rec 0 10 (-) GF (-) GV (=) LAJIR % (-) J (=) LAIR % Números da Vento Números da Tempestade Números da Tempestade Vento -0% Base 0% Rec 0 10 (-) GF (-) GV (=) LAJIR 0 3 (-) J (=) LAIR 0 3 Tempestade -0% Base 0% Rec 0 10 (-) GF (-) GV (=) LAJIR % (-) J (=) LAIR % Tempestade -0% Base 0% Rec 0 10 (-) GF (-) GV (=) LAJIR 0 3 (-) J (=) LAIR Calculando a alavancagem Brisa Vento Tempestade Vendas 0% 0% 0% LAJIR 30% 60% 60% LAIR 30% 60% 0% GA o 1, 3 3 GA f 1 1 1,3333 GA c 1, 3 4 GAo das Vendas sobre LAJIR GAf do LAIR sobre LAJIR GAc das Vendas sobre o LAIR Calculando a alavancagem Brisa Vento Tempestade Vendas 0% 0% 0% LAJIR 30% 60% 60% LAIR 30% 60% 0% GA o 1, 3 3 GA f 1 1 1,3333 GA c 1, 3 4 GAo das Vendas sobre LAJIR GAf do LAIR sobre LAJIR GAc das Vendas sobre o LAIR Exercícios cios de fixação A Cia Idade de Pedra S.A. possui os seguintes dados: a) gastos fixos operacionais iguais a $0 mil b) gastos variáveis veis unitários iguais a $0,00 c) preços unitários iguais a $40,00 d) vendas iguais a 000 unidades e) empréstimo no valor de $0 mil, a 0% a. a. Calcule o grau de alavancagem da empresa, considerando aumento nas vendas igual a %

6 Resposta a fixar! Base 000 Aumento % 00 Total Unit Total Unit Receita 0.000,00 40,00.000,00 40,00 (-) GF (10.000,00) (,00) (10.000,00) (4,00) (-) GV (40.000,00) (0,00) (0.000,00) (0,00) L Op Pr ,00 1, ,00 16,00 (-) J (10.000,00) (,00) (10.000,00) (4,00) L Op 0.000,00 10, ,00 1,00 Variação vendas: : % Variação L Op Pr: 33,33% Variação L L: 0% GAo = 1,33 GAf = 1,0 GAc =,00 RESPOSTAS O regresso aos índices... Voltando a análise de demonstrativos... Qual o conceito? Alavancagem Financeira Capacidade de usar capitais de terceiros em benefício da empresa Elevação do endividamento Ativos Dívidas (0% a.a.) PL Passivos Resultado LAJIR (-) Juros LAIR (-) IR (30%) 0% % % , Ìndices de endividamento Retorno Risco Principais índices total Capitais de terceiros sobre próprios prios Exig total PL Curto prazo sobre endividamento total Imobilização do PL Exig total Ativo total PC Exig total Imobilizado PL LL ROE (%) 70 17, 4 1, 31, Exercício cio de fixação Analise a evolução dos índices de endividamento da Cia Futuro total Capitais de terceiros sobre próprios Curto prazo sobre endividamento total Imobilização do PL 0,60 1,1 0,1 1,73 0,6,6,37 0,73,64 0,33,4

7 Terceiro grupo de índices Ìndices de lucratividade total Capitais de terceiros sobre próprios Curto prazo sobre endividamento total Imobilização do PL 0,60 1,1 0,1 1,73 0,6,6,37 0,73,64 0,33,4 Lucratividade Ganhos nas vendas Lucro Retorno Porém, é preciso ter cuidado Lembre-se sempre... O lucro é uma medida polêmica! Subjetidade Principais índices Margem bruta Margem operacional Resultado bruto Vendas Resultado operacional Vendas Margem líquidal Problemas do lucro Não é medida de dinheiro no tempo ou caixa, bem como não mensura apenas as operações Soluções Não mede $ e tempo Resultado líquido l Vendas Observação: geralmente, consideram-se se as Vendas ou Receitas LíquidasL Não considera o custo de oportunidade do capital investido pelos sócioss Eva E B I T D A arnings efore nterest axes epreciation mortization Contabilidade Lucro FCO antes IR Finanças Caixa Mensurando a performance Gestor ou Executivo Se cobrado em função do lucro, despesas financeiras são abatidas Mas... não é o gestor quem decide pelo endividamento... Assim... Bens + Direitos Entendendo a decisão Para facilitar a decisão financeira Ativos ou Investimentos FCO antes IR FCL Obrigações PL Passivos ou Investimentos

8 na web Da Sadia... EBITDA R$ milhões 1 a - Ano Números de Golllsss EBITDA - R$ milhões Margem EBITDA ,% ,% 10,% 13,4% 13,4% 1,%,%,0% Fonte: SADIA Pensando nos destinos EVA Da Ambev... Bens + Direitos Ativos ou Investimentos Obrigações PL Passivos ou Investimentos E V A conomic alue added Valor Econômico Adicionado Imposto de Renda Juros Novos investimentos Dividendos Valor que sobra do lucro após s custo de oportunidade do PL Brazil Acos Villares AmBev Editora Globo Embratel Da Stern... O Globo Empresa Jornalistica Radio Globo Teletrim Analisando os números n... Receita bruta de vendas (-) Deduções Receita líquida de vendas (-) Custo Mercadoria Vendida Resultado bruto (-) Despesas Operacionais próprias prias Financeiras (-)) IR LUCRO (-)) Custo oport (=) EVA Bens + Direitos Cuidado! Obrigações PL EVA na prática... Cetrel Ks = 16% a.a. PL = 141 M LL = 6 M (-) 3 M EVA = - 17 M Custo de oportunidade 16% x 141 = 3 Retorno esperado Conclusão: embora lucrativa, deixou a desejar!

9 Exercício cio de fixação Analise a evolução dos índices de lucratividade da Cia Futuro Lucratividade Margem bruta Margem operacional Margem líquida /Vendas EVA 0, 0,0 0,0 4.66,00 1,0 0,3 0,07 0,0 6.34,6 0,17 33,07 0,17 0,0 0,03 6.3,6 0,1 (64,4) Quarto grupo de índices Um exemplo didático... Lucratividade Margem bruta Margem operacional Margem líquida /Vendas EVA 0, 0,0 0,0 4.66,00 1,0 0,3 0,07 0,0 6.34,6 0,17 33,07 0,17 0,0 0,03 6.3,6 0,1 (64,4) Giro Atividade Pequena indústria Compra matéria ria-prima Inicia processamento Paga fornecedor Vende produto acabado Recebe vendas Compra PMP Prazos e ciclos PME Pagamento Recebimento Venda PMRV Ciclo operacional Tempo Ciclo financeiro (-) Ativo Circulante Contas a receber Estoques Passivo Circulante Fornecedores Capital de Giro Para calcular os índices BP Ano1 DRE Use médiam Conta do Balanço Conta do DRE BP Ano Existem dois! Prazos Prazo médio m de estocagem (Estoques CMV) x 360 Prazo médio m de recebimento de vendas (Contas a receber Vendas) x 360 Prazo médio m de pagamento (Fornecedores Compras) x 360 Prazo médio m de recolhimento de OF (Impostos IVs) x 360 Itens do BP: MédiaM

10 E os giros? Exercício cio de fixação Giros são os inversos dos prazos Na matemática: tica: 360 prazo Exemplos: C/R = 30 dias Giro = 1 vezes por ano Estoques = 60 dias Giro = 6 vezes por ano Analise a evolução dos índices de giro da Cia Futuro Giro ou atividade Prazo médio de estocagem Prazo médio de recebimento de vendas Prazo médio de pagamento Prazo médio de recolhimento de OF Giro de estoques Giro de contas a receber Giro de fornecedores Giro de OF 3, 7,4 13,1 33,3 6,67 13,07 7,4 10,74,40,06 16, 30,34 6,16 1,3 1,7 11,7 Quinto grupo de índices Giro ou atividade Prazo médio de estocagem Prazo médio de recebimento de vendas Prazo médio de pagamento Prazo médio de recolhimento de OF Giro de estoques Giro de contas a receber Giro de fornecedores 3, 7,4 13,1 33,3 6,67 13,07 7,4,40,06 16, 30,34 6,16 1,3 1,7 Rentabilidade Ganho do investidor Giro de OF 10,74 11,7 Analisando os lucros Quanto maior o lucro, melhor? Pense bem Lucro? Depende Nem tudo é o que parece ser

11 Quem ganhará a corrida? Rentabilidade versus Lucratividade O que importa? RENTABILIDADE A rentabilidade pode ser decomposta em duas partes principais: MARGEM GIRO LL INV Margem de lucro! Duas variáveis veis a analisar: A proximidade à chegada Margem de lucro A velocidade Giro das vendas LL VENDAS VENDAS INV O que eu sou? Antes de ser COMERCIANTE eu fui INVESTIDOR Eu quero é RENTABILIDADE Rentabilidades Retorno sobre investimento ROI = LL AT Retorno sobre patrimônio líquidol ROE = LL PL Itens do BP: MédiaM Exercício cio de fixação Analise a evolução dos índices de rentabilidade da Cia Futuro Rentabilidade Rentabilidade ROI 0,0 0,04 ROI 0,0 0,04 ROE 0,1 ROE 0,1