Dados do mercado de trabalho nos EUA ficam abaixo do esperado. Fonte: Broadcast

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1 Dados do mercado de trabalho nos EUA ficam abaixo do esperado As bolsas da Europa mostram certa recuperação na semana, com destaque para a bolsa de Londres, ainda que não houvesse algum direcionador mais forte para os negócios. Nos Estados Unidos, em semana de agenda econômica de peso, os índices acionários encerraram próximos da estabilidade. Por lá, o destaque em termos econômicos foi a divulgação do payroll. Reportado na sexta-feira, o dado oficial de empregos mostrou que os EUA geraram 156 mil vagas em setembro, abaixo da previsão de mercado de 170 mil vagas. Além disso, a taxa de desemprego subiu de 4,9% para 5,0%. Os mercados internacionais monitoram esses dados, de olho no estado da economia norte-americana e no que os números podem significar para a trajetória dos juros no país. Vale relembrar, que a manutenção do atual nível de taxa de juros entre 0,25% e 0,50% por lá é favorável ao Brasil e a outros emergentes por manter a liquidez mais elevada nos mercados. Para as próximas semanas, os investidores devem ainda dedicar certa atenção ao noticiário sobre o sistema financeiro Índices Último Semana Outubro Ano Ibovespa ,70% 4,70% 40,97% Dow Jones ,37% -0,37% 4,68% S&P ,67% -0,67% 5,37% Nasdaq ,37% -0,37% 5,69% China ,00% 0,00% -15,10% Hong Kong ,38% 2,38% 8,84% Japão ,49% 2,49% -11,42% Londres ,10% 2,10% 12,85% Paris ,04% 0,04% -4,04% Alemanha ,19% -0,19% -2,35% Espanha ,77% -1,77% -9,64% Fonte: Broadcast europeu, além das questões envolvendo a corrida presidencial nos EUA. Cenário Doméstico Expectativas pelo avanço do ajuste fiscal dão fôlego à bolsa O principal índice acionário brasileiro, o Ibovespa, acumulou boa valorização na semana. Basicamente, os investidores deixaram de lado as questões internacionais e focaram no cenário doméstico. Por aqui, o avanço das medidas de ajuste fiscal (em especial, a aprovação na Comissão Especial da Câmara da PEC 241) deu fôlego aos ativos de risco. Ainda em termos políticos, também tivemos na semana a aprovação da alteração na Lei do Pré-sal, que retirou da Petrobras a obrigatoriedade de participar de todos os consórcios de exploração dos campos do Pré-sal. A notícia repercutiu positivamente nas ações da empresa, além de sinalizar uma melhora nas condições regulatórias para outros setores. Ibovespa Diário Maiores Altas Na Semana Maiores Baixas Na Semana 07/out 0,77% GOAU4 12,24% KLBN11-2,35% 06/out 0,65% PETR4 12,23% RUMO3-2,06% 05/out 1,54% PETR3 11,62% ABEV3-0,81% 04/out -0,21% BBAS3 10,96% FIBR3-0,56% 03/out 1,87% QUAL3 10,06% CPFE3-0,25% Fonte: Broadcast

2 Retrospectiva Econômica Pesquisa Focus Previsões antecipadas... Em linha com o que vem sendo precificado na curva dos DIs futuros, o consenso agora espera que o primeiro corte na Selic ocorra em outubro (não mais em novembro). A projeção atual é de que sejam feitos dois cortes (0,25 p.p./cada) nas reuniões do Copom em outubro e novembro (ao invés de apenas um corte de 0,50 p.p. em novembro, como previsto anteriormente), ainda assim resultando em Selic de 13,75% ao final deste ano. Todavia, a extensão do afrouxamento monetário deve continuar inalterada, com os economistas ainda projetando redução gradual nos juros até setembro de 2017, quando a Selic atingirá 11%. Cenário inflacionário inalterado em A antecipação dos cortes na Selic parecem estar mais relacionadas ao tom mais dovish (mais propenso ao corte da taxa de juros) adotado pelo Banco Central em seu último Relatório Trimestral de Inflação (RTI) do que propriamente com a melhora no front inflacionário. De fato, o consenso de IPCA para 2017 permaneceu em 5,07%, após uma ligeira queda na semana passada. Contudo, a projeção para o IPCA em 2016 teve mais um recuo ligeiro, para 7,23%, provavelmente em decorrência da dinâmica mais favorável nos preços dos alimentos. Menor depreciação do real à vista. O espaço para uma depreciação adicional do real parece ser menos relevante nos modelos dos economistas consultados pelo Banco Central. Enquanto a projeção de paridade cambial em 2016 caiu para R$3,25/US$ (vs. R$3,30/US$ na semana passada), as estimativas para 2017 também caíram, atingindo R$3,40/US$ (vs. R$3,45/US$ na última publicação). Nossa visão: Por ora, nosso cenário base continua sendo de cortes na Selic começando apenas em novembro. Embora o último comunicado da autoridade monetária não tenha descartado um corte em outubro, as condições ainda não foram atingidas para viabilizar este movimento. Os sinais de moderação na inflação parecem mais relacionados à dinâmica favorável nos preços dos alimentos, ao passo que a inflação dos serviços ainda mostra evolução mais contida. Além disso, dado o atual calendário político, qualquer avanço significativo nas votações do ajuste fiscal parece improvável nas próximas duas semanas. Indicadores Pesquisa Focus Projeção 2016 Projeção 2017 Anterior Atual Anterior Atual IPCA (%) 7,25 7,23 5,07 5,07 IGP-M (%) 8,17 8,01 5,53 5,50 Câmbio (R$/US$) 3,29 3,25 3,45 3,40 Selic (%) 13,75 13,75 11,00 11,00 PIB (%) -3,14-3,14 1,30 1,30 Produção Industrial (%) -5,93-5,96 1,00 1,10 Déficit em Conta Corrente (US$ bilhões) -15,90-16,70-24,23-25,00 Superávit Comercial (US$ bilhões) 50,00 49,47 46,83 45,92 IED (US$ bilhões) 65,00 65,00 65,00 65,00

3 Produção Industrial (Agosto) Ainda sem sinais de recuperação. A produção industrial brasileira teve queda de 3,8% em agosto, resultado pior que a projeção de mercado (-3,1%) e que a nossa estimativa (-2,8%). Em base anual, a produção industrial mostrou contração da ordem de 5,2% em agosto, após ter caído 6,4% em julho. Bens de consumo e intermediários lideraram a queda do indicador. O resultado de agosto pode ser atribuído às diversas categorias econômicas. De fato, se os bens duráveis foram, de longe, a maior surpresa negativa (caindo 9,3% no mês), resultados fracos também foram observados entre os bens intermediários (-4,3%) e não duráveis (-0,9%). Apenas os bens de capital apresentaram algum crescimento marginal (0,4%). Fragilidade disseminada. Observando-se no detalhe, constate-se que 21 (das 24) subcategorias industriais contraíram no período. Os principais destaques negativos do indicador em agosto ficaram por conta das quedas na produção dos veículos (-10,4%) e de alimentos (-8,0%). Por outro lado, o destaque positivo ficou para a recuperação da indústria farmacêutica, que cresceu 8,3% (após ter caído 7,3% em julho). Nossa visão: Apesar do resultado fraco, não esperamos uma queda pronunciada na atividade econômica no curto prazo. Entretanto, uma recuperação significativa, baseada somente no aumento da confiança, nos parece cada vez mais improvável, especialmente se considerarmos o desemprego ainda em elevação. Além disso, como os recentes dados de crédito sugerem, não há sinais de moderação no processo de desalavancagem no País, algo que pode inibir uma retomada econômica mais firme no curto prazo. 15% 10% 5% 0% -5% Produção Industrial 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -10% Variação sobre o mês anterior (%) -15% -5% ago-13 fev-14 ago-14 fev-15 ago-15 fev-16 ago-16 Fonte: IBGE Variação sobre o mesmo mês do ano anterior (%) -3% -4%

4 IPCA (Setembro) O IPCA de setembro foi de 0,08%, contra 0,44% na comparação mensal, ficando abaixo do consenso (0,19%) e da nossa estimativa (0,16%). Na comparação anual, a inflação caiu para 8,48% (de 8,97% em agosto). Queda da inflação por conta da reversão nos preços alimentícios. Como esperado, o IPCA de setembro foi marcado pela firme reversão nos preços dos alimentos. De fato, houve deflação nos alimentos (-0,60%, ante 0,36% em agosto e 1,75% em julho). A respeito disso, a deflação sobre o leite (-7,9% na comparação mensal) teve papel fundamental na queda da inflação de alimentos. Em base anual, a inflação sobre alimentos finalmente reduziu, chegando a 16,1% (contra 16,8 na comparação mensal). Bens duráveis representaram o grande diferencial. Certamente, o principal motivo para explicar a redução, além da expectativa da inflação, foi a queda nos preços de bens duráveis (-0,39% em comparação mensal). Diversos itens favoreceram tal dinâmica, principalmente a queda nos preços de carros usados (-1,2% no mês). Fim das olímpiadas reduziu a inflação de serviços. Outro grupo que mostrou importante reversão em setembro foi o de serviços (excluindo-se as voláteis passagens aéreas), que avançou 0,35% contra 0,63% em agosto, contudo este declínio não deve ser enxergado pelo seu valor absoluto. De fato, a queda da inflação, neste caso, foi devida principalmente à redução nas taxas dos hotéis (-6,5% ao mês, contra 11,6% em agosto), a qual se reverteu após os jogos olímpicos. Na comparação anual, a inflação de serviços recuou para 7,2%, contra 7,3 em agosto e julho. Inflação tornando-se menos disseminada. Outro aspecto positivo sobre os números da inflação de agosto veio do índice de difusão para os itens não alimentares (isto é, qual a proporção dos itens que tiveram elevação). Depois da decepção em agosto (69,7%), o percentual recuou para 61,1% em setembro. Nossa visão: A melhora no cenário de ajuste fiscal e da inflação, no curto prazo nos leva a acreditar em um alívio antecipado no ciclo monetário. Esperamos agora um corte de 0,25 p.p. em outubro, seguido por uma redução de 0,5 p.p. em novembro, conduzindo a taxa Selic para 13,50% ao final de 2016 (esperávamos apenas um corte de 0,5 p.p. em novembro). Na verdade, os números do IPCA de setembro seguiram a direção correta, sugerindo que o recente progresso da inflação vai além da reversão nos preços de alimentos. IPCA 13% 11% 9% Variação sobre o mesmo mês do ano anterior (%) Variação sobre o mês anterior (%) 2,0% 1,5% 7% 5% 1,0% 3% 0,5% 1% -1% 0,0% set-14 jan-15 mai-15 set-15 jan-16 mai-16 set-16 Fonte: IBGE

5 Agenda Econômica Brasil Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado 7-out 08:00 FGV - IGP-DI (A/A) Set 9,83% 11,27% 9,74% 7-out 08:00 FGV - IGP-DI (M/M) Set 0,15% 0,43% 0,03% 7-out 09:00 IBGE - IPCA (A/A) Set 8,60% 8,97% 8,48% 7-out 09:00 IBGE - IPCA (M/M) Set 0,18% 0,44% 0,08% 7-out -- CNI - Confiança do Consumidor Set ,0 103,1 10-out 08:00 FGV - IPC-S 7-out 0,11% 0,07% out 08:25 Pesquisa Focus out 15:00 Balança comercial semanal 9-out out 05:00 FIPE - IPC Semanal 7-out -- -0,03% out 08:00 1ª Prévia do IGP-M Out 0,17% 0,38% out 09:30 Dívida Pública Federal Ago B -- Fonte: Bloomberg China Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado 6-out 22:45 Reservas estrangeiras Set $3180,0B $3185,2B $3166,4B 7-out 22:45 Caixin - PMI Composto Set -- 51, out 22:45 Caixin - PMI Serviços Set -- 52, out 22:30 IPC (A/A) Set 1,6% 1,3% out 22:30 IPP (A/A) Set -0,3% -0,8% até 18 Out -- Investimento Estrangeiro Direto em Yuan (A/A) Set 3,2% 5,7% até 15 Out -- Financiamento Agregado (em Yuan) Set 1390,0B 1470,0B até 15 Out -- Novos empréstimos (em Yuan) Set 1000,0B 948,7B até 15 Out -- Oferta monetária M2 (A/A) Set 11,6% 11,4% até 13 Out -- Balança comercial Set $53,00B $52,05B até 13 Out -- Exportações (A/A) Set -3,3% -2,8% até 13 Out -- Importações (A/A) Set 0,7% 1,5% -- Fonte: Bloomberg Zona do Euro Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado 10-out 05:30 Sentix - Confiança do investidor Out 6,0% 5, out 06:00 Pesquisa ZEW (Expectativas) Out -- 5, out 06:00 Produção Industrial Sazonalizada (M/M) Ago 1,5-1,1% out 06:00 Produção Industrial WDA (A/A) Ago 1,0% -0,5% out 06:00 Balança Comercial Sazonalizada Ago 20,4B 20,0B -- Fonte: Bloomberg Relevância: ALTA MÉDIA BAIXA

6 EUA Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado 7-out 09:30 Taxa de Desemprego Set 4,9% 4,9% 5,0% 7-out 09:30 Taxa de Participação da Força de Trabalho Set -- 62,8% 62,9% 7-out 09:30 Variação de Empregos (exceto agrícola) Set 172K 167K 156K 7-out 11:00 Estoques no atacado (M/M) Ago -0,1% -0,1% -0,2% 7-out 16:00 Crédito ao consumidor Ago $16,500B $17,779B $25,873B 11-out 07:00 NFIB - Otimismo nos Pequenos Negócios Set 95,0 94, out 11:00 JOLTS - Ofertas de Emprego Ago out 15:00 Ata do FOMC out 15:00 Ata do FOMC 21-set out 09:30 Índice de preços de importação (A/A) Set -1,0% -2,2% out 09:30 Índice de preços de importação (M/M) Set 0,1% -0,2% out 09:30 Novos pedidos de seguro-desemprego 8-out 252K 249K out 09:30 Seguro-desemprego 1-out K out 09:30 IPP (A/A) Set 0,6% 0,0% out 09:30 IPP (M/M) Set 0,2% 0,0% out 09:30 IPP exceto alimentos e energia (M/M) Set 0,1% 0,1% out 09:30 IPP exceto alimentos e energia (M/M) Set 1,2% 1,0% out 09:30 Vendas no Varejo (M/M) Set 0,6% -0,3% out 09:30 Vendas no Varejo exceto automóveis (M/M) Set 0,5% -0,1% out 09:30 Vendas no Varejo exceto automóveis e gás (M/M) Set 0,3% -0,1% out 11:00 Estoques de empresas Ago 0,1% 0,0% out 11:00 Universidade de Michigan - Confiança do Consumidor Out 92,0 91, até 14 Out -- Orçamento mensal Set $27,2B Fonte: Bloomberg Relevância: ALTA MÉDIA BAIXA Fique de olho Avanço das medidas do ajuste fiscal... Após a aprovação na Comissão Especial da Câmara da PEC 241 (PEC do teto dos gastos). Agora, a proposta vai ao plenário da Câmara, onde será apreciada em dois turnos, sendo a primeira votação provavelmente na próxima segunda-feira. Prévias operacionais: Com o final do terceiro trimestre de 2016, as empresas devem começar a divulgar suas prévias operacionais relativas ao trimestre. Tais indicadores são importantes e podem contribuir para volatilidade das ações. Agenda econômica internacional. Na próxima semana teremos as divulgações de importantes indicadores, como vendas no varejo nos EUA. Também por lá será conhecida a ata referente à última reunião de política monetária.

7 Carteiras Recomendadas Com apenas um pregão de queda na semana, o Ibovespa acumulou semana out/ valorização de 4,7% nos últimos cinco pregões. Nesse contexto, as Ibovespa 4,7% 4,7% 41,0% carteiras recomendadas tiveram altas de intensidades variadas, Ibx-50 4,7% 4,7% 39,2% com grande destaque para a Carteira Arrojada, que registrou Arrojada 7,8% 7,8% 41,1% elevação de 7,8% na semana, puxada pelas expressivas altas de Dividendos 1,7% 1,7% 33,7% VVAR11 (+16,6%) e PETR4 (+12,5%). Tais ações também influenciaram positivamente a Carteira Top 10, que ainda contou Top 10 5,8% 5,8% 37,4% com a subida de 10,9% das ações do Banco do Brasil (BBAS3). A Carteira Dividendos teve comportamento mais contido, com alta semanal de 1,7%. Top 10 Ativos Preço Preço-Alvo Upside Participação EV/EBITDA P/L Div. Yield Performance (R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E out/16 semanal diária BBAS3 25,28 29,00 14,7% 2,9% 10,0% ,3 7,1 2,9% 4,2% 10,9% 10,9% 2,4% PETR4 15,26 18,00 18,0% 5,7% 10,0% 6,6 5,8 9,4 6,3 0,0% 0,0% 12,5% 12,5% 1,1% VIVT4 46,84 54,00 15,3% 2,0% 10,0% 5,9 5,5 19,5 15,8 5,1% 6,3% 0,6% 0,6% -0,1% HYPE3 28,60 35,50 24,1% 1,1% 10,0% 11,3 10,3 28,0 18,1 0,9% 1,4% 2,6% 2,6% -0,8% BVMF3 17,81 24,00 34,8% 3,1% 10,0% 19,9 17,4 15,1 14,0 3,3% 5,4% 5,9% 5,9% 1,8% VVAR11 7,43 8,50 14,4% 0,0% 10,0% 21,0 9,9 neg neg ,6% 16,6% 3,8% BRFS3 57,61 60,00 4,1% 4,4% 10,0% 12,5 9,4 31,8 15,2 1,3% 2,6% 4,1% 4,1% 0,5% TRPL4 66,22 89,00 34,4% 0,0% 10,0% 33,7 10,4-1,9 2,0% 1,0% 0,3% 0,3% 0,4% CESP6 15,02 17,80 18,5% 0,0% 10,0% 8,1 7,0 neg - - 1,5% 2,2% 2,2% 0,3% IGTA3 30,33 35,00 15,4% 0,0% 10,0% 13,8 12,9 35,4 23,8 0,5% 1,0% 2,1% 2,1% 0,8% Potencial da Carteira 19,4% 13,3 8,9 15,0 10,2 1,6% 2,4% 5,8% 5,8% 1,0% Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora Arrojada Ativos Preço Preço-Alvo Upside Participação EV/EBITDA P/L Div. Yield Performance (R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E out/16 semanal diária PETR4 15,26 18,00 18,0% 5,7% 22,8% 6,6 5,8 9,4 6,3 0,0% 0,0% 12,5% 12,5% 1,1% VVAR11 7,43 8,50 14,4% 0,0% 21,6% 21,0 9,9 neg neg ,6% 16,6% 3,8% HYPE3 28,60 35,50 24,1% 1,1% 19,7% 11,3 10,3 28,0 18,1 0,9% 1,4% 2,6% 2,6% -0,8% BVMF3 17,81 24,00 34,8% 3,1% 18,2% 19,9 17,4 15,1 14,0 3,3% 5,4% 5,9% 5,9% 1,8% TRPL4 66,22 89,00 34,4% 0,0% 17,6% 33,7 10,4-1,9 2,0% 1,0% 0,3% 0,3% 0,4% Potencial da Carteira 20,3% 16,3 9,2 8,3 6,4 1,1% 1,4% 7,8% 7,8% 1,3% Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora Dividendos Ativos Preço Preço-Alvo Upside Participação EV/EBITDA P/L Div. Yield Performance (R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E out/16 semanal diária ABEV3 19,65 20,00 1,8% 8,5% 21,06% 12,9 11,5 21,0 18,6 4,6% 5,2% -0,9% -0,9% 0,0% VIVT4 46,84 54,00 15,3% 2,0% 20,08% 5,9 5,5 19,5 15,8 5,1% 6,3% 0,6% 0,6% -0,1% CCRO3 17,34 19,00 9,6% 1,5% 20,22% 8,4 6,8 14,7 17,9 6,4% 5,3% 2,4% 2,4% 1,5% BVMF3 17,81 24,00 34,8% 3,1% 19,97% 19,9 17,4 15,1 14,0 3,3% 5,4% 5,9% 5,9% 1,8% TIET11 16,15 17,70 9,6% 0,0% 18,68% 7,3 6,3 13,9 11,0 7,2% 9,1% 0,9% 0,9% -0,2% Potencial da Carteira 14% 10,9 9,6 16,9 15,6 5,3% 6,2% 1,7% 1,7% 0,6% Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora

8 Projeções Econômicas Projeções Econômicas Ano E 2017E Crescimento Real do PIB (%) -0,3 7,5 2,7 1,0 2,5 0,1-3,8-3,0 1,3 Taxa de câmbio - Final (R$/US$) 1,74 1,67 1,88 2,04 2,34 2,66 3,90 3,25 3,60 IPCA (% aa) 4,31 5,90 6,50 5,84 5,90 6,40 10,70 7,20 5,00 IGP-M (% aa) -1,72 11,30 5,10 7,82 5,50 3,70 10,50 8,00 5,00 Produção Industrial (%) -7,3 10,5 0,3-2,7 2,3-3,2-8,2-6,5 2,0 Meta SELIC - Final (%) 8,75 10,75 11,00 7,25 10,00 11,75 14,25 13,50 11,00 Juros reais - SELIC/IPCA (%) 5,4 3,7 4,8 2,5 2,4 4,2 2,1 6,3 7,0 Saldo comercial (US$ bilhões) 25,3 20,2 29,8 19,4 2,6-6,1 17,7 51,1 56,6 Saldo em conta corrente (US$ bilhões) -24,3-47,4-52,3-54,2-81,4-103,6-58,9-10,0 9,0 Superávit primário (% do PIB) 2,0 2,8 3,1 2,4 1,9-0,6-1,9-2,7-2,2 Dívida líquida total (% do PIB) 42,1 39,1 36,4 35,3 33,6 33,1 36,2 45,6 52,8 Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora

9 Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ( Ágora ) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários ( Bradesco Corretora ), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. ( BBI ). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração ( analistas de investimento ) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco. A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI. Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora: O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas: Cielo S.A., Fleury S.A., IRB Brasil Re. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A.. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está participando como instituição intermediária na Oferta Pública de Aquisição de Ações Ordinárias (OPA) da Alpargatas S.A.. A Ágora e a Bradesco Corretora estão participando como instituições intermediárias na Oferta de Ações da Linx S.A.. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Comgás, Vale, Valid, Metalúrgica Gerdau, Rumo Logística e Energisa. Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: AES Tietê, Comgás, Vale, EDP Energias do Brasil e Energisa. A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Alpargatas (ALPA4), General Shopping (GSHP3) e Helbor (HBOR3).

10 ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Diretor de Research Daniel Altman Economista-chefe Dalton Gardimam Estrategista de Análise Varejo Jose Francisco Cataldo Ferreira Analista de Investimentos Sênior Aloisio Villeth Lemos Analistas de Investimentos Ricardo Faria França Marcus Sena, CFA Renato Cesar Chanes Analista Gráfico Maurício A. Camargo Assistente de Análise Flávia Andrade Meireles BRADESCO CORRETORA Área Comercial PRIME/VAREJO Thiago Gabriel de Paula Carla Helena Bontempo Otero Carla Rachel Queiroz de Carvalho Mariana Dias da Silva Marina Neves Almeida Sarai Elizabeth Vega Molina Sonia Regina Gomes Moura Costa Mesa de Operações BM&F/VAREJO Mesa de Operações BM&F Home Broker Mesa Alta Renda Espaços Bradesco Corretora Acesse o site da Bradesco Corretora e encontre o atendimento mais próximo de você.