O VALOR DA DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL PARA O REINO UNIDO

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1 RESUMO SEMANAL 08 de Agosto de 2016 O VALOR DA DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL PARA O REINO UNIDO O Reino Unido logo após a vitória do BREXIT viu a sua moeda atingir os níveis de cotação mais baixos das últimas três décadas. A moeda britânica depreciou-se em cerca de 7,64%, um dia depois da vitória do sim. A desvalorização da libra por sua vez levou a valorização do dólar, a valorização do dólar, por sua vez, foi um dos factores que contribuiu para a redução do preço do Petróleo em Junho, como consequência da redução da procura derivada do aumento do custo desta matéria-prima nas moedas domésticas. Todavia, o Banco Central da Inglaterra (BoE), na sua página oficial apenas comunicou que se iria pronunciar e que deveria tomar as medidas para proteger a economia Britânica e manter o crescimento económico. Porém, na sua reunião no dia 14 do mês de Julho decidiu manter as taxas de juro inalteradas, dada a falta de dados que confirmassem o impacto negativo do BREXIT sobre o crescimento económico. No dia 4 de Agosto, após a divulgação dos dados sobre a inflação e o crescimento económico, o BoE decidiu dar estímulos à economia reduzindo a taxa de juro de 0,5% para 0,25%, depois de cerca de 7 anos sem alterações, e prometeu expandir o programa de Quantitative Easing por via da compra de títulos públicos no valor de 60 mil milhões de libras, 10 mil milhões de libras em títulos corporativos e a impressão de 100 mil milhões de libras para financiamento aos bancos comerciais no sentido de estimular o crédito à economia real. A consequência imediata da medida de política monetária tomada pelo BoE é o aprofundamento da desvalorização da moeda britânica, pelo menos assim diz a teoria. Na prática foi exactamente isto que aconteceu, no dia 4, logo a seguir ao anúncio da flexibilização da política monetária a moeda britânica desvalorizou-se em cerca de 1,27%, desde a reunião do Comité de Política Monetária até ao dia 8 de Agosto, a desvalorização atingiu cerca de 2,12%. A questão mais evidente a colocar nesta situação é porquê o BoE aumentaria a taxa de juro e concederia estímulos sabendo que a teoria económica postula que a política monetária expansionista leva a depreciação da moeda doméstica? A resposta à esta questão também é dada pela teoria económica. Segundo os economistas Mundell e Flemming em economia aberta com taxa de câmbio flutuante e sem restrições à circulação de capitais, a redução da taxa de juro leva a que no mercado cambial, caso a economia seja suficientemente grande para afectar a taxa de juro de equilíbrio internacional, haja redução da procura pela moeda doméstica e por esta via assiste-se a fuga de capitais para o estrangeiro. A fuga de capitais para o estrangeiro leva ao aumento da procura da moeda externa, o aumento da procura pela moeda externa faz com que esta se valorize no mercado cambial. A valorização da moeda externa no mercado internacional de câmbio implica a desvalorização da moeda doméstica, e por sua vez, a desvalorização da moeda doméstica estimula as exportações, pois torna os bens nacionais mais baratos para os estrangeiros. O aumento das exportações, alimentado pelo aumento da procura de bens nacionais cujo crescimento é estimulado pelo crédito barato, pode por sua vez levar ao aumento do PIB. Por outro lado, a desvalorização da moeda doméstica torna os bens estrangeiros mais caros para o residentes cambiais, o aumento do custo dos bens estrangeiros, tudo o resto constante, leva a redução das quantidades importadas, a redução das importações também contribui positivamente para o crescimento económico. A desvalorização cambial é no entanto uma forma de estimular a economia, por isso podemos dizer que o valor da desvalorização cambial está precisamente na capacidade que esta tem de estimular a produção nacional, promover o consumo de bens nacionais internamente e externamente. Este é um facto verídico em economias com um cabaz diversificado de bens e serviços competitivos a nível externo. Todavia, há corrrentes que defendem que para países dependentes de matérias-primas como petróleo e pouco diversificados não faz sentido desvalorizar a moeda para aumentar as exportações já que estes possuem um leque reduzido de alternativas para exportar. Embora esta afirmação não seja falsa, ela é incompleta, já que uma moeda sobrevalorizada estimula as importações, e estas reduzem o PIB e desestimulam qualquer tentativa de criação de um cabaz de produção bens mais diversificado. Na prática a sobrevalorização da moeda é um instrumento a favor da chamada Doença Holandesa, provavelmente alguns economistas diriam: - Mas já estamos doentes; Certamente os que defendem a corrente da desvalorização retorquiriam: - É precisamente por isso que tem que se usar a desvalorização para servir como antídoto, para curar-nos desta doença. Contudo, o Reino Unido não está sozinho nesta caminhada, existe actualmente uma guerra monetária, já que tanto a Europa como o Japão estão atentos às suas moedas e continuam a bombear estímulos para proteger as suas economia de uma possível apreciação da moeda. Por isso, podemos afirmar que actualmente, tanto nas economias desenvolvidas como nos países em vias de desenvolvimento e dependentes de matérias-primas, a desvalorização cambial Is the Only Game in the Town (é a estratégia de política monetária/cambial mais usada para se continuar a crescer). Apesar das medidas ora tomadas, as previsões de crescimento económico para o Reino Unido para 2016 e 2017 foram revistas em baixa pelo FMI, de 0,5% para 0,3% e de 2,2 para 1,3%, respectivamente. 1

2 2 DESTAQUES Economia Nacional O FMI reviu em baixa o crescimento da África Subsaariana de 3% para 1,6% em 2016 e de 4% para 3,3% em O Fundo Monetário Internacional actualizou os indicadores económicos divulgados no relatório World Economic Outlook de Abril de 2016, tendo revisto a taxa de crescimento esperada da África Subsaariana em -1,4 p.p. para o ano de 2016 e -0,7 p.p. para o ano 2017, devendo as mesmas se situar em 1,6% e 3,3%, respectivamente. A revisão em baixa resulta da situação económica actual dos países exportadores de commodities, destacando-se a revisão do crescimento da Nigéria de 2,3% para -1,8% em 2016 e de 3,5% para 1,1% em Exportação de crude (mb/d) A proposta de Lei de Revisão do Orçamento Geral do Estado (OGE) 2016 foi apreciada a 3 de Agosto pelo Conselho de Ministros. A proposta de Lei de Revisão do OGE 2016 analisada pelo Conselho de Ministros prevê o ajuste das políticas fiscais ao cenário actual de redução das receitas em consequência da queda da cotação do crude, cujo preço médio foi revisto em baixa de 45 para 41 USD/barril e prevê também um maior controlo do défice fiscal, dado que prespectiva-se a redução das receitas em 5,7% para 3,3 biliões KZ e das despesas em 3,5% para 4,15 biliões KZ, o défice poderá aumentar em aproximadamente 8,8% para 8 mil milhões KZ. Em seguida, a proposta será apreciada e aprovada pela Assembleia Nacional. A liquidez transaccionada no mercado interbancário atingiu mínimos históricos de milhões AKZ em Junho. O volume transaccionado de liquidez no mercado interbancário diminuiu cerca de,7% e situou-se em milhões AKZ no mês de Junho, o que representa o mínimo desde o início da série histórica em O actual contexto económico apresenta-se como principal barreira às transacções entre bancos. A produção de derivados de peixe apresenta-se promissora na província de Benguela. A fábrica de processamento de farinha e óleo de peixe, localizada na Baía Farta em Benguela, resultado de um investimento de 5 milhões USD está em funcionamento desde A capacidade instalada para a produção de farinha de peixe é de 80 toneladas/dia, que tem abastecido o mercado interno e usado para a exportação, e para a produção de óleo de peixe possui capacidade para produzir 300 toneladas/mês, quantidade que é toda exportada para uso na indústria cosmética. A empresa desenvolvida pela parceria entre empresários angolanos, namibianos e sul-africanos tem como principais destinos da sua produção a Namíbia, Argentina, Espanha, Portugal, Índia, Turquia e China. Economias Desenvolvidas Reino Unido O Banco da Inglaterra (BoE) praticou a primeira redução das taxas dos últimos 7 anos. O BoE decidiu reduzir a taxa de juro de referência para 0,25% na reunião de 4 de Agosto, esta é a primeira redução das taxas desde Março de 2009, durante a crise do crédito, em que se reduziu de 1% para 0,5%. Para além da redução da taxa o BoE decidiu aumentar o programa de estímulos (Quantitative Easing) com 170 mil milhões GBP, sendo que 60 mil milhões GBP serão destinados a compra de títulos públicos, 10 mil milhões a compra de títulos corporativos e 100 mil milhões serão concedidos em empréstimos aos bancos. O presidente do BoE divulgou que poderá adoptar mais estímulos caso necessário, no entanto, não deverá praticar taxas negativas, apesar da alteração do cenário económico diante do Brexit. As perspectivas sobre o crescimento em 2016 mantêm-se em 2%, para 2017 reduziram de 2,3% para 0,8% e para 2018 de 2,3% para 1,8%, e as expectativas sobre a inflação melhoraram diante da possibilidade de se alcançar a meta de 2% no último trimestre de EUA O sector privado empregou mais 179 mil funcionários em Julho e superou os 170 mil esperados. O número de funcionários empregados cresceu 179 mil em Julho, segundo dados divulgados pela Automatic Data Processing Inc. (ADP), superior ao aumento esperado pelos analistas de 170 mil empregos e os 176 mil registados em Junho. O registo funciona como um bom indicador da tendência do mercado laboral referente ao sector privado, mas difere substancialmente dos reportes oficiais do departamento de trabalho dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/ % 5% 2% 1% 0% Economia Mundial PIB Evolução Anual 4% 03% 03% 03% 3% 02% 02% 02% Fonte: Minfin Venda semanal de divisas (EUR) Fonte: BNA 02% 02% 01% 05% 03% 03% 02% 01% 01% Global EUA Zona Euro Angola Portugal Fonte: FMI (E) 2016 EUA Mercado Laboral mil % jun/15 ago/15 out/15 dez/15 fev/16 abr/16 Pedidos iniciais de subsídios de desemprego 20-jun jun jul jul jul-16 Taxa de Desemprego Taxa de Inflação Evolução Anual 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4 Economias Emergentes Brasil O superavit da balança comercial de Janeiro a Julho atingiu o máximo dos últimos 28 anos.. Trata-se do melhor resultado para os sete primeiros meses desde O superavit histórico resulta da forte queda das importações como consequência da recessão na economia e também do enfraquecimento do Real face ao Dólar. As importações situaram-se em 78,35 mil milhões USD, menos 27,6% do que no período homólogo, e as exportações em 106,58 mil milhões USD, uma redução homóloga de 5,6%. 20% 16% 12% 8% 4% 0% 19,10% 10,30% 7,30% 0,40% 0,40% 0,80% 0,60% 0,70% 2,00% 1,80% 1,60% 1,40% 0,00% 0,10% 0,% Zona euro EUA Angola Portugal China Fonte: FMI (E) 2016

3 Ouro (USD /onça) Brent (USD/barril) Índice MSCI Global Índice MSCI Emergentes EURUSD USDAOA MERCADO CAMBIAL O moeda britânica, Libra Esterlina, depreciou-se em 1,24% em relação ao Dólar, fixando-se em 1,3066 USD/GBP como resultado do corte da taxa de juro directora pelo Comité de Política Monetária do Banco da Inglaterra no dia 4 de Julho. Moedas Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min USD Index 95,53-1,99 0,13-3,02 100,51 91,92 EUR/USD 1,12 1,79-0,06 2,77 1,17 1,05 EUR/CHF 1,08-0,07 0,12 0,41 1,12 1,06 GBP/USD 1,31-1,24 0,03-10,18 1,58 1,28 USD/JPY 102,06-3,83-0,30 17,42 125,28 99,02 Moedas emergentes USD/ZAR 13,88-2,89 0,20 11,79 17,92 12,59 USD/CNY 6,64-0,67-0,05-2,18 6,70 6,21 USD/BRL 3,25-0,23 0,00 21,91 4,25 3,18 USD/AKZ 169,22 0,00 0,00-20,09 169,42 125,37 EUR/AKZ 188,76 1,71-0,11-22,24 196,44 136,45 Taxas de Câmbio 1, , , , , MERCADO de ACÇÕES O índice bolsista norte-americano Dow Jones melhorou 0,45% para pontos, o mesmo efeito verificou-se no S&P 0 que registou aumento de 0,34% para pontos na última semana. Por sua vez, o índice bolsista britânico, FTSE 100, cresceu 1,03% e fixou-se em pontos, beneficiando da decisão do Banco da Inglaterra em cortar a taxa de juro de referência. Índices Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Dow Jones (EUA) ,00 0,45 0,00 5, , ,33 S&P 0 (EUA) 2.181,00 0,34 0,00 6, , ,10 Nasdaq Composite(EUA) 5.162,13 1,22 0,00 3, , ,76 Dax 30 (Alemanha) , 1,87 1,07-2, , ,29 FTSE 100 (Inglaterra) 6.793,00 1,03 0,61 8, , ,51 PSI20 (Portugal) 4.747,72 2,09 1,52-9, , ,28 Nikkei 225 (Japão) ,27-0,35 0,40-12, , ,01 Bovespa (Brasil) ,21 0,54 0,00 32, , ,07 CSI 300 (China) 3.203,93-0,66-0,85-14, , ,22 SA All Shares (África do Sul) ,58-0,39 1,06 5, , ,78 MSCI World (Global) 424,42 0,05 0,00 2,05 439,62 363,57 MSCI Emerging Markets ,20-0,07 0,00 6, , ,03 Índices MSCI MERCADO de MATÉRIAS-PRIMAS O preço do barril WTI reduziu 0,19% para 41,52 USD, tardando a ajustar-se a nova tendência. Por sua vez, o Brent aumentou 3,23% e fechou a sessão com a cotação de 43,83 USD. A evolução na semana reflecte a recuperação das expectativas sobre a redução da produção de crude norte-americana. Commodities Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Ene rgia WTI crude 41,52-0,19-0,19 12,10 51,67 26,05 Brent Crude 43,83 3,23 2,57 16,82 54,32 27,10 Gás natural 2,88 4,85-1, 12,38 3,09 2,01 Metais Preciosos Ouro 1.351,00 2,16-0,15 27, , ,43 Prata 20,34 3,59 1,05 48,30 21,14 13,65 Outros Alumínio 1.636,25 2,52 0,00 9, , 1.423, Cobre 222,15-0,63 1,08 4,39 246,85 196,90 Baltic dry Index 656,00-8,64 0,00 37, ,00 290,00 Commodities (CRY) 181,01-1,03 0,00 2,76 205,64 154,85 Commodities

4 MERCADO de TAXAS DE JURO EURIBOR 4 LIBOR As taxas Luibor apresentaram tendências divergentes. As Luibor a 1, 3 e 9 meses cresceram entre 3 a 20p.b., tendo reduzido entre 8 e 9p.b. nas maturidades de 6 meses e 1 ano. A taxa Overnight manteve-se em 13,92% na última semana, reflexo da diminuição no volume de transacções no mercado interbancário. Período 1 Semana MTD YTD Max Min EUA - Libor USD 3M 0,76 5,28 16,05 23,89 0,76 0,30 6M 1,11 6,44 20,29 31,38 1,11 0,49 12M 1,43 4,39 16,41 21,57 1,43 0,81 Zona Euro - EURIBOR 3M -0,30 0,00-3,85-126,72-0,02-0,30 6M -0,19-1,59-3,91-365,00 0,05-0,19 12M -0,05-2,00 3,92-181,67 0,17-0,06 Angola - Luibor O/n 13,92 0,00 0,00 22,97 14,01 11,01 3M 16,22 0,12 2,53 36,88 16,22 10,32 6M 17,12-0,08 2,52 40,44 17,22 10,65 12M 18,08-0,09 2,55 41,80 18,20 10,88 Taxas de Juro de Longo Prazo EUA - Treasury 10 anos 1,57 1,52 1,52-35,00 2,37 1,32 ZONA EURO - Bond 10 anos 1,57 9,24 9,24-117,17 0,82-0,21 Taxas Luibor 18,0% 17,0% 16,0% 15,0% 14,0% 13,0% O/N 1M 3M 6M 9M 12M Semana actual Semana Anterior Mercado Monetário Internacional Yield dos Eurobonds Africanos Maturidade 5-ago jul-16 jun/16 mai/16 abr/16 mar/16 fev/16 Angola ,21 10,22 7,15 7,83 8,46 9,15 10,98 Angola ,79 8,38 6,41 5,98 6,31 8,63 9,24 Camarões ,28 8,49 9,26 9,75 9,78 10,47 11,62 Etiópia ,24 7,27 7,58 8,00 8,07 7,84 8,58 Quénia ,43 5,62 6,02 6,71 6,14 6,32 6,82 Quénia ,59 7,71 8,08 8,23 7,79 7,73 8,18 Namibia ,62 4,59 4,95 5,51 5,40 5,61 5,92 Namibia ,62 4,59 4,95 5,51 5,40 5,61 5,92 Ruanda ,80 6,73 7,14 7,00 7,04 7,15 7,45 Zâmbia ,17 9,86 10,04 11,00 10,97 10,57 11,95 Zâmbia ,09 10,72 10,67 11,95 11,79 11,79 13,74 Zâmbia ,39 10,92 10,93 12,10 11,91 11,90 13,69 Costa do Marfim ,77 5,94 6,34 6,73 6,51 6,59 7,15 Costa do Marfim ,13 6,31 6,69 7,09 7,00 7,07 7,71 Costa do Marfim ,03 6,26 6,70 7,21 7,08 6,87 7,47 Nigéria ,85 4,85 4,92 5,46 5,21 5,55 6,45 Nigéria ,60 6,66 6,74 7,11 7,27 7, 8,10 Nigéria ,80 6,80 7,01 7,33 7,54 7,76 8,27 Senegal ,06 6,07 6,36 6,96 6,57 6,78 7,23 Senegal ,48 6,46 6,93 7,54 7,13 7,33 7,68 Gabão ,76 4,99 5,27 5,64 6,05 7,17 8,08 Gabão ,97 8,11 8,85 9,42 8,57 9,47 9,86 Gabão ,30 8,33 8,95 9, 8,87 9,65 9,98 Gana ,22 5,79 7,15 7,83 8,46 9,15 10,98 Gana ,87 10,44 10,28 11,49 11,99 12,08 13,27 Gana ,08 10,51 10,52 11,52 12,01 12,13 13,04 Gana ,35 9,49 9,88 10,68 10,93 10,99 11,90 Seycheles ,82 7,85 8,17 8,20 8,20 8, 9,16 0,04 1,05 0,00 0,95-0,04 0,85-0,08 0,75-0,12 0,65-0,16 0,55-0,20 0,45 Yields de Eurobonds Africanos jun mai mar fev jan-2016 Angola_2025 Kenya_2025 Côte d'iv_2024 Nigéria_2023 Gabon_2025 Gana_2026 EUA 2026 AGENDA DOS BANCOS CENTRAIS Banco Central Nível actual Última alteração Movimento no ano Próxima reunião Previsão Data valor Banco Nacional de Angola 16,00% jun/ p.b b.p. 12/08/2016 manutenção Reserva Federal dos EUA - FED 0,% dez/ p.b. 0 b.p. 21/09/2016 manutenção Banco Central Europeu - BCE 0,00% mar/16-5 p.b. - 5 b.p. 08/09/2016 manutenção Banco da Inglaterra - BoE 0,25% mar/09-25 p.b. -25 b.p. 15/09/2016 manutenção Banco do Canadá - BoC 0,% jul/15-25 p.b. 0 b.p. 07/09/2016 manutenção Banco Central do Brasil - BACEN 14,25% jun/15 - p.b. 0 b.p. 31/08/2016 manutenção Banco da África do sul - SARB 7,00% mar/ p.b. +75 b.p 22/09/2016 manutenção O Banco Nacional de Angola (BNA) deverá decidir sobre a taxa de juro de referência, sendo que a expectativa é que mantenha-se em 16%. A decisão do BNA terá como fundamento permitir que haja um intervalo de tempo suficiente para que se sinta o impacto do aumento das medidas restritivas adoptadas na reunião de 30 de Junho.

5 5 AGENDA DE INDICADORES ECONÓMICOS Economias Desenvolvidas País Indicador Data/ Hora (UTC) Periodo Economias Emergentes Última Informação Expe ctativa dos analistas Japão Agregado monetátio M2 homólogo 09/08/ : Julho 3.4% 3.3% Japão Agregado monetário M3 homólogo 09/08/ : Julho 2.9% 2.9% Japão Encomendas de fábrica var. homóloga 09/08/ :00 Julho P -19.9% -- Alemanha Saldo da Balança comercial 09/08/2016 Junho 21.0b 23.0b Alemanha Saldo em conta corrente 09/08/ :00 Junho 17.5b 23.0b Alemanha Importações sem ajust. Saz. Var mensal 09/08/ :00 Junho 0.1% 0.6% Reino Unido Produção industrial var. mensal 09/08/ :30 Junho -0.5% 0.1% Reino Unido Produção industrial var. homóloga 09/08/ :30 Junho 1.4% 1.6% Reino Unido Saldo da Balança comercial 09/08/ :30 Junho Canadá Construção de imóveis 09/08/ :15 Julho 218.3k 190.0k Japão Encomendas de fábrica var. mensal 10/08/ : Junho -1.4% 3.3% Japão Índice de preços ao produtor var. homóloga 10/08/ : Julho -4.2% -4.0% Japão Índice de preços ao produtor var. mesnal 10/08/ : Julho -0.1% -0.1% Japão Índice de setor terciário var. mensal 10/08/ :30 Junho -0.7% 0.3% França Produção industrial var. mensal 10/08/ :45 Junho -0.5% 0.1% França Produção industrial var. homóloga 10/08/ :45 Junho 0.5% -0.5% França Produção industrial var. mensal 10/08/ :45 Junho 0.0% 0.2% França Produção industrial var. homóloga 10/08/ :45 Junho 0.6% 0.0% EUA Empréstimos hipotecários MBA 10/08/ :00 05 Agosto -3.5% -- Rússia Taxa de inflação semanal 10/08/ :00 08 Agosto -0.1% -- Rússia PIB homólogo 11/08/ :00 2T A -1.2% -0.9% Reino Unido dos preços dos imóveis 11/08/2016 Julho 16,0% 6,0% França Taxa de inflação homóloga 11/08/ :45 Julho F 0.2% 0.2% França Taxa de inflação mensal 11/08/ :45 Julho F -0.4% -0.4% França Taxa de inflação mensal harmonizada 11/08/ :45 Julho F -0.4% -0.4% Itália Taxa de inflação homóloga harmonizada 11/08/ :00 Julho F -0.1% -0.1% Itália Saldo da Balança comercial 11/08/ :00 Junho 33m -- Canadá Índice de preços de imóveis novos var. mensal 11/08/ :30 Junho 0.7% 0.4% Rússia Reservas em ouro e divisas 11/08/ :00 05 Agosto 394.5b -- Rússia Saldo da Balança comercial 11/08/ :00 Junho 7.5b 7.6b Japão Compra de ações do Japão por estrangeiros 12/08/ : 05 Agosto - 95.5b -- Japão Compra de títulos estrangeiros pelo Japão 12/08/ : 05 Agosto  312.1b -- Alemanha Taxa de inflação homóloga 12/8/16 7:00 Julho F 0.4% 0.4% Alemanha Taxa de inflação mensal 12/08/ :00 Julho F 0.3% 0.3% Alemanha PIB trimestral ajust.saz. 12/08/ :00 2T P 0.7% 0.2% Alemanha PIB homólogo WDA 12/08/ :00 2T P 1.6% 1.4% Itália PIB trimestral WDA 12/08/ :00 2T P 0.3% 0.2% Itália PIB homólogo WDA 12/08/ :00 2T P 1.0% 0.8% Zona Euro PIB trimestral ajust.saz. 12/08/ :00 2T P 0.3% 0.3% Zona Euro PIB homólogo ajust.saz. 12/08/ :00 2T P 1.6% 1.6% Zona Euro Produção industrial mensal sem ajust.saz. 12/08/ :00 Junho -1.2% 0.5% País Indicador Data da Divulgação Pe riodo Última Informação Expe ctativa dos analistas China Taxa de inflação homóloga 09/08/2016 Julho 1.9% 1.8% China Índice de preços ao produtor var. homóloga 09/08/2016 Julho -2.6% -2.0% Índia Taxa de juro de referência 09/08/ Agosto 6.% 6.% Brasil Vendas a grosso var. homóloga 09/08/2016 Junho -9.0% -6.3% Brasil Taxa de inflação mensal IBGE 10/08/2016 Julho 0.35% 0.45% África do Sul Produção manufactureira sem ajust. Saz var. homóloga 11/08/2016 Junho 4.0% 3.0% Índia Exportações var. homóloga 11/08/2016 Julho 1.3% -- África do Sul Produção manufactureira ajust. Saz. Var. mensal 11/08/2016 Junho 1.6% -- China Agregado monetária M2 var. homóloga 11/08/2016 Julho 11.8% 11.0%

6 Legenda da visão: Muito Positiva Positiva Negativa Muito Negativa Research ATLANTICO Página Bloomberg: ATLO <GO> DISCLAIMER: Este documento foi elaborado com base em informação obtida em fontes consideradas fiáveis, mas a sua precisão não pode ser totalmente garantida. O conteúdo deste documento não constitui recomendação para investir, desinvestir ou manter o investimento nos activos aqui descritos ou em qualquer outro, como não constitui oferta, convite, nem solicitação para a compra ou venda dos instrumentos referidos. Este documento não deve ser utilizado na avaliação dos instrumentos nele referidos, não podendo o ATLANTICO ser responsabilizado por qualquer perda, directa ou potencial, decorrente da utilização deste documento ou dos seus conteúdos. O ATLANTICO, ou os seus colaboradores, poderão deter posições em qualquer activo mencionado nesta publicação. A reprodução de parte ou totalidade desta publicação é permitida, sujeita a indicação da fonte. RESEARCH ATLANTICO research@atlantico.ao Tel