O IMPACTO DAS IMPORTAÇÕES SOBRE A TAXA DE INFLAÇÃO

Transcrição

1 1 RESUMO SEMANAL 31 de Outubro de 216 O IMPACTO DAS IMPORTAÇÕES SOBRE A TAXA DE INFLAÇÃO A descida do preço do barril de petróleo a partir do segundo semestre 214, contribuiu para a contracção das receitas com a exportação petrolífera, em 4,3% para 172 mil milhões KZ na comparação homóloga de Agosto de 214 a 215 e em 3,6% para 119 mil milhões KZ na variação de 215 a 216, em consequência da redução do preço médio do barril em 57,34% de 12,5 USD/barril em Agosto de 214 para 43,73 USD/barril no mesmo período de 216. O que contribuiu para que as Reservas Internacionais Líquidas (RIL) recuassem em 15,6% de milhões USD para milhões USD, de Agosto de 214 a Agosto de 216, contribuindo para a redução da oferta de divisas e consequentemente das importações que, segundo o Anuário sobre o Comércio Externo divulgado pelo Instituto Nacional de Estatística (INE), contraíram em 29,41% de mil milhões KZ em 214 para mil milhões KZ em 215, sendo que as taxas de inflação mensal e homóloga registaram aumento de,73% e 7,48%, em Dezembro de 214 para 1,6% e 14,27%, respectivamente, no período homólogo de 215. A significativa redução na oferta de moeda estrangeira fez com que a venda mensal nos leilões de divisas reduzisse de cerca de 1. milhões USD no início de 215, para cerca de metade deste montante em 216. Em decorrência da menor disponibilidade de divisas aos importadores, registou-se, por um lado, uma redução substancial na importação de bens e, por outro lado, um agravamento na procura por divisas não satisfeita. Consequentemente, a Balança Comercial angolana registou um superavit de 411,59 mil milhões KZ no 1º trimestre de 216, um aumento de 48,9% face ao trimestre anterior, sendo que no 4º trimestre de 215 o mesmo reduziu em 22,8% na comparação com o trimestre anterior, segundo estatísticas sobre o Comércio Externo divulgadas pelo INE. Em termos homólogos, regista-se uma melhoria de 134,7%, pois no 1º trimestre de 215 o superavit fixou-se em 175,34 mil milhões KZ. O país mantém assim a sua Balança Comercial positiva apesar da crise no sector petrolífero. O resultado positivo é fruto da redução das importações em 34,7% e das exportações em 1,3% em relação ao mesmo trimestre de 215. Em 213, a importação de alimentos cifrou-se em 45 milhões USD, em 214 estabeleceu-se em 465 milhões USD e em 215, a importação de alimentos caiu severamente cerca de 27%, passando para USD 338 milhões. Este comportamento de queda das importações de alimentos continuou neste ano, tendo se aferido uma média de importação de cerca de USD 186 milhões, nos primeiros meses do ano. Ou seja, em termos médios, os níveis de importação representam pouco menos da metade dos níveis observados em 214. A redução das importações foi igualmente extensiva aos produtos da cesta básica, que durante o primeiro semestre de 216 registaram uma redução de 4,7%, comparativamente ao período homólogo de 215. Segundo o OGE Revisto de 216 a Conta de Bens registou uma melhoria de 13,5% na primeira parte do ano, apresentando um saldo avaliado em USD 6.744,9 milhões. Durante o primeiro semestre do ano em curso, através da significativa contracção das exportações na ordem dos 32,7%, que não superou a redução das importações que estabeleceu-se em cerca de 54,9%. A contracção nas importações sobretudo, de alimentos, iniciada desde 215, e que se intensificou no 1ºtrimestre de 216, originou pressões especulativas sobre os preços por parte dos agentes económicos, estimulando o Executivo a adoptar as medidas de controlo de preços, sobretudo, dos bens que compõem a cesta básica através do Decreto Executivo nº 62/16 de 15 de Fevereiro em que se divulgam os parâmetros e a lista dos produtos em regime de preços controlados, a importação de farinha de trigo pelo Entreposto Aduaneiro iniciada na segunda quinzena de Setembro e o aumento no volume de divisas vendidas direccionadas a importação de bens alimentares, que em 216 ascendeu em 13,4% para 187,5 milhões EUR de Agosto a Setembro e em 5,1% de Setembro a Outubro. O preço médio da farinha de trigo reduziu em aproximadamente 48%, com destaque para a província do Huambo, que registou também redução do preço do açúcar em, cerca de, 4% e do arroz em 37%. A moderação nos preços da cesta básica contribuiu para que a taxa de inflação mensal em 216 reduzisse de 4,4% em Julho para 2,14% em Setembro. O incremento nas medidas de aumento da oferta de bens a economia nacional têm apresentado registos positivos no objectivo do Banco Nacional de Angola de controlar a taxa de inflação mensal que registava com frequência níveis superiores a 3%. A perspectiva da instituição é que as medidas adoptadas, associadas à política monetária contraccionista que permitiu a taxa básica de juro aumentar em 7p.p. para 16%, de Dezembro de 214 a Setembro de 216, contribua para que a taxa de inflação homóloga também altere a tendência de alta, no longo prazo.

2 2 DESTAQUES Economia Nacional Os Bilhetes do Tesouro (BT) já transaccionam com taxas de juro acima dos 2%. A taxa de juro dos Bilhetes do Tesouro a um ano tornaram-se mais rentáveis aos investidores, chegando a transaccionar a 2,27%, teríamos de recuar até 29 para encontrar níveis iguais das taxas de juro. Importa destacar que até ao ano de 213, as taxas de juro para BT com a mesma maturidade atingiram níveis inferiores a 4%. A taxa de juro dos BT apuradas no dia 25 do corrente mês situavam-se em 14,5% para maturidade 91 dias, 18,75% para 182 dias e 2,27% para maturidade 364 dias. A oferta de moeda caiu pelo segundo mês consecutivo em Setembro. O Agregado monetário M2 contraiu,64% em Setembro face ao mês transacto, segundo dados preliminares divulgados, que representa a segunda contracção consecutiva do indicador que diminuiu 1% em Agosto. Em termos homólogos, o M2 cresceu 13,84% em Setembro, quase a metade da variação verificada em Agosto, de 22,17%, que representa o menor aumento desde Dezembro de 215. O desempenho do indicador reflecte os esforços da Autoridade Monetária em controlar os avanços da inflação que já atingiu 39,4%. As Reservas livres dos bancos comerciais em kwanza caíram quase 2% em Setembro. O volume das Reservas livres dos bancos comerciais caíram cerca de 19,72% em Setembro face ao mês anterior, situando-se em 83,68 mil milhões KZ, o nível mais baixo desde Outubro de 215. As reservas em kwanza caiem em nível mais acelerado desde Junho (com reduções mínimas de 14%), impactadas entre outros factores pelo aumento do volume de divisas vendidas pelo BNA aos bancos comerciais nos últimos meses. O Orçamento Geral do Estado de 217 (OGE 217) com expectativas mais optimistas que o OGE anterior. A proposta de Lei que aprova o OGE 217, apreciada na sexta-feira, pelo Conselho de Ministros, prevê um volume total de receitas e despesas de aproximadamente 7,3 biliões KZ, superior aos 6,9 biliões KZ, com as receitas fiscais a corresponderem a cerca de 4 biliões KZ suportados na maioria pelas receitas fiscais não-petrolíferas, contra um nível de receita de financiamento de aproximadamente 3 biliões KZ. O défice fiscal previsto para 217 situa-se em 5,9% e a previsão de crescimento do PIB situa-se em 2,1%, superior a taxa de crescimento de 1,5% antecipada pelo FMI. As exportações de petróleo de Angola para a China aumentaram 49,9%, na análise anual. As exportações de crude de Angola para a China fixaram-se em 1.46 milhões USD em Setembro, valor superior em 49,9% ao total de 938 milhões USD exportado em Janeiro e em 3,9% ao montante de 1.74 milhões USD arrecadado em Agosto do ano corrente. A exportação de crude de Angola em Setembro foi equivalente a 1,2 milhões barris/dia superior em 45,8% ao registo de 7 mil barris/dia referente ao mês homólogo do ano anterior, reforçando a expectativa que a procura Chinesa pelo petróleo angolano aumente diante da estabilidade da oferta em relação aos fornecedores concorrentes como a Nigéria. A análise dos 9 primeiros meses do ano revelam que Angola estabeleceu-se como o terceiro maior fornecedor de crude para a China, com a Arábia Saudita e a Rússia a ocuparem a primeira e segunda posição, respectivamente. 39% 34% 29% 24% 19% 14% 9% 4% Economia Mundial PIB Evolução Anual 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 3,4% 3,2% 3,1% Inflação homóloga jan mar mai jul set nov Fonte: INE Base Monetária jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 Reserva bancária Notas e moedas em circulação Base monetária restrita Fonte: BNA 2,4% 2,4% 2,4% 1,6%,9% Global EUA Zona Euro 1,5% 4,8% 3,% 2,5% Angola 1,5% 1,4%,9% Portugal Economias Desenvolvidas Fonte: FMI (E) 216 Zona Euro O Eurogrupo aprovou o desembolso da segunda parcela do pacote 1,3 mil milhões EUR à Grécia. O Eurogrupo aprovou o desembolso de 2,8 mil milhões EUR à Grécia, como parte do terceiro pacote de resgate avaliado em 1,3 mil milhões EUR desembolsáveis em duas parcelas sendo a primeira de 7,5 mil milhões EUR e a segunda de 2,8 mil milhões EUR. A aprovação sinaliza que a Grécia tem feito progressos nas reformas económicas levadas a cabo. Do total disponibilizado, 1,1 mil milhões deverá ser usado para o cumprimento do serviço de dívida e os 1,7 mil milhões para regularizar os atrasados. EUA As encomendas de fábrica estabeleceram-se no menor nível desde Julho. As encomendas de fábrica reduziram em,1% em Setembro, após aumento de,3% registado do mês anterior. O registo das encomendas no menor nível desde Julho em que registou incremento de 3,6%, representa, principalmente, o impacto da variação da procura por bens de capital excluindo aeronaves, que contraiu em 1,2%. Economias Emergentes Economia Mundial A Nova Zelândia lidera o ranking Doing Business do Banco Mundial de 217. A Nova Zelândia passa a liderar o ranking Doing Business, ranking que permite classificar 19 economias em função dos regulamentos que estimulam e restringem os negócios elaborado pelo Banco Mundial. A Nova Zelândia destrona a Singapura como país com regulamentos mais favoráveis à criação de novos negócios. As Ilhas Maurícias destacam-se como o país africano melhor colocado ocupando a posição 49. A economia angolana ocupa a posição 182, entre o Haiti (181) e o Afeganistão (183). A Somália é o país que ocupa a cauda do ranking, posição 19. Zona Euro Taxa de Inflação % 1,2 2,5,8 1 2,6,4 1,5,2 -,2 1 -,4,5 -,6 -,8 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 EUA Mercado Laboral mil % , , ,5 4 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 mar/16 mai/16 jul/16 set/16 Inflação Pedidos iniciais de subsídios de desemprego Meta Taxa de Desemprego

3 Ouro (USD /onça) Brent (USD/barril) Índice MSCI Global Índice MSCI Emergentes EURUSD USDAOA MERCADO CAMBIAL O euro apreciou-se em,93%, tendo atingido 1,1 USD/EUR. A moeda única dá sinais de recuperação beneficiando da contracção da probabilidade de aumento da taxa de juro pela Reserva Federal norte-americana ainda em 216. Moedas Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min USD Index 98,35 -,35 3,2 -,12 1,51 91,92 EUR/USD 1,1,93-2,49,82 1,16 1,5 EUR/CHF 1,8,27,83,35 1,12 1,6 GBP/USD 1,22 -,4-6,13-17,35 1,55 1,18 USD/JPY 14,74,91-3,48 14,48 123,76 99,2 Moedas emergentes USD/ZAR 13,84-1,7,81 13,75 17,92 13,2 USD/CNY 6,67-1,36-1,49-4,12 6,79 6,32 USD/BRL 3,2 1,4 1,93 23,75 4,17 3,1 USD/AKZ #N/A N/A #VALOR! -,36-19,3 169,43 133,9 EUR/AKZ 181,42-1,41 1,98-2,6 196,44 141,65 Taxas de Câmbio 1, , , , , 12 MERCADO de ACÇÕES O mercado bolsista do Reino Unido fechou a semana em baixa, o índice FTSE 1 diminuiu,34%, tendo atingido cerca de pontos. O reino tem sido penalizado pela incerteza em torno ao impacto futuro da saída do Reíno da Zona euro. Índices Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Dow Jones (EUA) ,19,9 -,8 4, , ,56 S&P 5 (EUA) 2.126,41 -,69-1,93 4, , ,1 Nasdaq Composite(EUA) 5.19,1-1,28-2,29 3, , ,76 Dax 3 (Alemanha) 1.696,19 -,14 1,47 -, , ,29 FTSE 1 (Inglaterra) 6.996,26 -,34 1,6 11, , ,51 PSI2 (Portugal) 4.676,1-1,6 1,11-12, , ,28 Nikkei 225 (Japão) ,41 1,52 5,93-8, , ,1 Bovespa (Brasil) 64.37,63,31 1,18 48, , ,7 CSI 3 (China) 3.263,12-1,94 2,55-1, , ,22 SA All Shares (África do Sul) 5.797,7-1,61-2,6 -, , ,78 MSCI World (Global) 422,7 -,48 -,63 1,64 429,9 363,57 MSCI Emerging Markets ,4 -,78,59 9, , ,3 Índices MSCI MERCADO de MATÉRIAS-PRIMAS O preço do petróleo bruto caíram ao longo da última semana, reflexo do cepticismo dos investidores em relação a possibilidade de sucesso do acordo para o corte da produção de petróleo bruto em Novembro. O preço do WTI caiu 4,23%, para 48,7USD/barril, e o Brent 4%, para 49,71 USD/barril Commodities Fecho 1 Semana MTD YTD Max Min Ene rgia WTI crude 48,7-4,23,77 31,24 51,93 26,5 Brent Crude 49,71-4, 1,2 32,94 53,73 27,1 Gás natural 3,11-7,62 -,13 13,9 3,56 2,37 Metais Preciosos Ouro 1.275,5,73-3,15 2, , ,43 Prata 17,76 1,19-7,2 28,67 21,14 13,65 Outros Alumínio 1.718,75 6,13 3,24 14, , ,5 Cobre 219,35 5,3 -,79 1,76 236,85 197,1 Baltic dry Index 834, -,95-4,69 74,48 941, 29, Commodities (CRY) 189,21 -,1 1,55 7,42 198,32 154,85 Commodities

4 EURIBOR 4 LIBOR MERCADO de TAXAS DE JURO A taxa Euribor a 6 meses aumentou o equivalente a,47%, tendo se fixado em -,21%, A taxa de juro mantém-se em terreno negativo, continuando a beneficiar da expectativa dos agentes económicos de que sejam implementadas medidas de estímulo à economia pelo Banco Central Europeu. Período 1 Semana MTD YTD Max Min EUA - Libor USD 3M,89,47 3,78 44,6,89,33 6M 1,26,9 1,49 48,7 1,26,56 12M 1,58,67 1,97 34,32 1,6,87 Zona Euro - EURIBOR 3M -,31,32-3,99-138,93 -,7 -,31 6M -,21,47-4,43-43,,1 -,21 12M -,7-6,76-7,81-215,,11 -,7 Angola - Luibor O/n 14,47,, 27,83 14,47 11,1 3M 16,34,16 3,75 37,89 16,34 11,51 6M 17,2,15 3,9 39,62 17,39 11,24 12M 18,8,8 2,55 41,8 18,2 11,89 Taxas de Juro de Longo Prazo EUA - Treasury 1 anos 1,73 -,57 15,17-19,9 2,37 1,32 ZONA EURO - Bond 1 anos 1,76-5,99 231,93-75,4,74 -,21 Taxas Luibor 18,% 17,% 16,% 15,% 14,% 13,% O/N 1M 3M 6M 9M 12M Semana actual Semana Anterior Mercado Monetário Internacional Yield dos Eurobonds Africanos Maturidade 21-out out-16 set/ 16 ago/ 16 jul/16 jun/ 16 mai/16 Angola 225 9,44 9,68 4,74 6,6 5,79 7,15 7,83 Angola 219 6,31 6,77 6,7 6,6 8,38 6,41 5,98 Camarões 225 7,52 7,73 7,61 7,67 8,49 9,26 9,75 Etiópia 224 7,24 7,37 6,75 6,9 7,27 7,58 8, Quénia 219 4,26 4,44 4,42 4,93 5,62 6,2 6,71 Quénia 225 6,81 7,15 7,13 7,19 7,71 8,8 8,23 Namibia 221 4,6 4,61 4,44 4,38 4,59 4,95 5,51 Namibia 225 4,6 4,61 4,44 4,38 4,59 4,95 5,51 Ruanda 223 6,38 6,45 6,35 6,21 6,73 7,14 7, Zâmbia 222 7,74 8,12 7,9 7,87 9,86 1,4 11, Zâmbia 224 8,6 8,92 8,79 8,77 1,72 1,67 11,95 Zâmbia 227 8,94 9,19 9,13 9,19 1,92 1,93 12,1 Costa do Marfim 224 5,1 5,18 5,26 5,33 5,94 6,34 6,73 Costa do Marfim 228 5,63 5,69 5,73 5,72 6,31 6,69 7,9 Costa do Marfim 232 5,8 5,88 5,93 5,82 6,26 6,7 7,21 Nigéria 218 4,54 4,77 4,52 4,34 4,85 4,92 5,46 Nigéria 221 6,78 6,81 6,46 6,12 6,66 6,74 7,11 Nigéria 223 6,89 6,96 6,61 6,43 6,8 7,1 7,33 Senegal 221 5,26 5,39 5,31 5,33 6,7 6,36 6,96 Senegal 224 5,65 5,78 5,65 5,84 6,46 6,93 7,54 Gabão 217 4,93 5,14 5,1 4,84 4,99 5,27 5,64 Gabão 224 7,73 8,4 7,89 7,62 8,11 8,85 9,42 Gabão 225 8,3 8,33 8,2 7,91 8,33 8,95 9,5 Gana 217 3,93 4,26 4,74 6,6 5,79 7,15 7,83 Gana 223 8,36 8,91 9,11 9,33 1,44 1,28 11,49 Gana 226 8,58 9,7 9,27 9,5 1,51 1,52 11,52 Gana 23 8,22 8,47 8,53 8,99 9,49 9,88 1,68 Seycheles 226 7,31 7,3 7,34 7,54 7,85 8,17 8,2,4 1,25 1,15, 1,5 -,4,95 -,8,85,75 -,12,65 -,16,55 -,2,45 Yields de Eurobonds Africanos jun mai mar fev jan-216 Angola_225 Kenya_225 Côte d'iv_224 Nigéria_223 Gabon_225 Gana_226 EUA 226 AGENDA DOS BANCOS CENTRAIS Banco Central Nível actual Última alteração Movimento no ano Próxima reunião Previsão Data valor Banco Nacional de Angola 16,% jun/16 +2 p.b. +4 b.p. 31/1/216 manutenção Reserva Federal dos EUA - FED,5% dez/ p.b. b.p. 2/11/216 manutenção Banco Central Europeu - BCE,% mar/16-5 p.b. - 5 b.p. 8/12/216 manutenção Banco da Inglaterra - BoE,25% mar/9-5 p.b. -25 b.p. 3/11/216 manutenção Banco do Canadá - BoC,5% jul/15-25 p.b. b.p. 7/12/216 manutenção Banco Central do Brasil - BACEN 14,25% jun/15-5 p.b. -25 b.p. 3/11/216 manutenção Banco da África do sul - SARB 7,% mar/ p.b. +75 b.p 24/11/216 manutenção A Reserva federal norte-americana decidirá sobre a taxa de juro de referência, perspectivando-se que seja mantida em,5%. Por sua vez, o Banco de Inglaterra (BoE) decidirá sobre a taxa de juro de referência do Reino unido, não se antecipando qualquer alteração da mesma, que deverá manter-se em,25%.

5 5 AGENDA DE INDICADORES ECONÓMICOS Economias Desenvolvidas País Indicador Data/ Hora (UTC) Periodo Economias Emergentes Última Informação Canadá PIB var. homóloga 1/11/216 13:3 Agosto 1.3% 1.3% Rússia Reserva Oficial de Activos 1/11/16-11/8/16 Outubro $126.1b -- Rússia Fundo de Reserva 1/11/216 : Outubro $32.3b -- Rússia Fundo de bem estar 1/11/216 : Outubro $73.1b -- Expe ctativa dos analistas EUA Total de vendas de veículos 1/11/216 : Outubro 17.65m 17.5m EUA PMI Manufactura Markit 1/11/216 14:45 Outubro F Japão Vendas de veiculos var. homóloga 1/11/216 6: Outubro 3.7% -- Canadá PIB var. mensal 1/11/216 13:3 Agosto.5%.2% EUA PMI Manufactura ISM 1/11/216 15: Outubro EUA Despesas de Construção var. mensal 1/11/216 15: Setembro -.7%.5% Itália Saldo Orçamental 2/11/216 : Outubro -15.3b -- Japão Base Monetária fim-de-periodo 2/11/216 :5 Outubro 412.8t -- Japão Base Monetária var. homóloga 2/11/216 Outubro 22.7% -- Reino Unido Índice de preço das residências 2/11/216 Outubro 5.3% 4.9% EUA Taxa de Juro Fed 2/11/216 19: 2 de novembro.5%.5% Alemanha do desemprego (em milhares) 2/11/216 9:55 Outubro 1k -1k Alemanha dos pedidos de subsídios de desemprego 2/11/216 9:55 Outubro 6.1% 6.1% Reino Unido PMI construção Markit 2/11/216 1:3 Outubro EUA Hipotecas 2/11/216 12: 28 de Outubro -4.1% -- Rússia Taxa de inflação semanal 2/11/216 14: 31 de Outubro.2% -- Rússia Taxa de inflação semanal acumulada 2/11/216 14: 31 de Outubro 4.6% -- Itália Taxa de desemprego 3/11/216 1: Setembro P 11.4% 11.4% Reino Unido das Reservas 3/11/216 1:3 Outubro $722m -- Reino Unido Taxa de juro do Banco da Inglaterra (BoE) 3/11/216 13: 3 de Novembro.25%.25% Reino Unido Objectivo de Compra de activos do BoE 3/11/216 13: Nov 435b 435b EUA Pedidos iniciais de subsídios de desemprego 3/11/216 13:3 29 de Outubro 258k 255k EUA Pedidos contínuos de subsídios de desemprego 3/11/216 13:3 22 de Outubro 239k 245k EUA Índice de Productividade 3/11/216 13:3 3Trim. P -.6% 2.% Rússia Reservas de ouro e divisas 3/11/216 14: 28 de Outubro 391.3b -- EUA Encomendas de bens duráveis 3/11/216 15: Setembro F -.1% -.1% EUA Encomendas de fábrica 3/11/216 15: Setembro.2%.2% Zona euro PMI composto da Zona euro Markit 4/11/216 1: Outubro F Zona euro Índice de Preço ao Produtor 4/11/216 11: Setembro -.2%.% EUA Var. das pessoas empregadas 4/11/216 13:3 Outubro 156k 175k Canadá Taxa de desemprego 4/11/216 13:3 Outubro 7.% 7.% EUA Taxa de desemprego 4/11/216 13:3 Outubro 5.% 4.9% Canadá Var. líquida do emprego 4/11/216 13:3 Outubro 67.2k -15.k EUA Balança comercial 4/11/216 13:3 Setembro -$4.7b -$38.5b EUA Var. das pessoas empregas no sector Manuf. 4/11/216 13:3 Outubro -13k -5k Rússia Taxa de inflação homóloga 3/11/16-7/11/16 Outubro 6.4% 6.3% Rússia Taxa de inflação mensal 3/11/16-7/11/16 Outubro.2%.6% País Indicador Data da Divulgação Pe riodo Última Informação Expe ctativa dos analistas China PMI Manufacturing Markit 1/11/216 Outubro Índia PMI manufactureira Nikkei 1/11/216 Outubro Brasil Produção Industrial var. homóloga 1/11/216 Setembro -5.2% -5.1% Brasil Produção Industrial var. mensal 1/11/216 Setembro -3.8%.5% Brasil Balança comercial 1/11/216 Outubro $383m $27m Brasil PMI Manufacturing Markit 3/11/216 Outubro Rússia Reservas de ouro e divisas 3/11/ de Outubro 391.3b -- Rússia Taxa de inflação homóloga 3/11/16-11/7/16 Outubro 6.4% 6.3% Rússia Taxa de inflação mensal 3/11/16-11/7/16 Outubro.2%.6%

6 Legenda da visão: Muito Positiva Positiva Negativa Muito Negativa Research ATLANTICO Página Bloomberg: ATLO <GO> DISCLAIMER: Este documento foi elaborado com base em informação obtida em fontes consideradas fiáveis, mas a sua precisão não pode ser totalmente garantida. O conteúdo deste documento não constitui recomendação para investir, desinvestir ou manter o investimento nos activos aqui descritos ou em qualquer outro, como não constitui oferta, convite, nem solicitação para a compra ou venda dos instrumentos referidos. Este documento não deve ser utilizado na avaliação dos instrumentos nele referidos, não podendo o ATLANTICO ser responsabilizado por qualquer perda, directa ou potencial, decorrente da utilização deste documento ou dos seus conteúdos. O ATLANTICO, ou os seus colaboradores, poderão deter posições em qualquer activo mencionado nesta publicação. A reprodução de parte ou totalidade desta publicação é permitida, sujeita a indicação da fonte. RESEARCH ATLANTICO research@atlantico.ao Tel