AMBEV DIVULGA RESULTADO DO QUARTO TRIMESTRE E DO ANO DE 2015 EM IFRS

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1 Pág. 1 AMBEV DIVULGA RESULTADO DO QUARTO TRIMESTRE E DO ANO DE 2015 EM IFRS Sã Paul, Ambev S.A. [BOVESPA: ABEV3; NYSE: ABEV] anuncia hje s resultads d quart trimestre e d an de 2015 (4T15 e 12M15). As infrmações peracinais e financeiras a seguir, excet quand indicad cntrári, sã apresentadas em reais nminais, de acrd cm s critéris d padrã cntábil internacinal (IFRS) e devem ser lidas em cnjunt cm s relatóris financeirs d períd find em 31 de dezembr de 2015 arquivads na CVM e apresentads à SEC. Destaques Operacinais e Financeirs Receita Líquida (ROL): Nssa receita líquida cresceu 10,4% n trimestre, impulsinada pr cresciments n Brasil (+7,0%), CAC (+10,0%), LAS (+24,7%) e n Canadá (+4,0%). Nss vlume caiu 3,3%, enquant a receita líquida pr hectlitr (ROL/hl) cresceu sólids 14,1%. Em 2015, nssa receita líquida cresceu 12,0%, explicada pr cresciment em tdas as nssas perações: (i) n Brasil aumentu 8,0%, cm a queda d vlume de 2,7%, impactad principalmente pela difícil base de cmparaçã da Cpa d Mund FIFA 2014 e pr um cenári macrecnômic desafiadr, mais d que cmpensada pr um sólid cresciment da receita líquida pr hectlitr (ROL/hl) de 10,9%; (ii) na CAC a receita líquida aumentu 17,7%, à medida que cntinuams a crescer nssa peraçã na República Dminicana e expandims nssa presença na regiã; (iii) na LAS a receita líquida aumentu 29,7%, devid a uma frte perfrmance de ROL/hl cmpensand a queda de um dígit baix d vlume na Argentina, além de um sólid desempenh n Paraguai, Chile e Uruguai; e (iv) n Canadá a receita líquida aumentu 4,0%, uma vez que acelerams nss cresciment cm um bm equilíbri entre vlume (+1,7%) e ROL/hl (+2,2%). N cnslidad, vlume caiu 1,6% enquant a ROL/hl cresceu 13,8% n an. Cust ds prduts vendids (CPV): Nss CPV aumentu 11,7% enquant, em uma base pr hectlitr, cresciment fi de 15,5%. N an, CPV aumentu 13,2%, enquant CPV/hl cresceu 15,0% impulsinad, principalmente, pr (i) pressões inflacinárias na Argentina, (ii) desvalrizaçã d câmbi e (iii) mix de prdut; parcialmente cmpensads pel benefíci de iniciativas de ecnmia em supriments, pr ganhs de prdutividade e pr hedges de meda. Despesas cm vendas, gerais e administrativas (SG&A): O SG&A (excluind depreciaçã e amrtizaçã) aumentu 15,7% n trimestre e 11,8% em 2015, uma vez que (i) mair inflaçã geral, (ii) maires custs de distribuiçã em funçã d mair pes de distribuiçã direta n Brasil e (iii) aument ds investiments em vendas e marketing fram parcialmente cmpensads pr ganhs de eficiência n Brasil e na CAC. EBITDA, Margem Bruta e Margem EBITDA: O EBITDA ajustad atingiu R$ milhões (+7,0%) n 4T15, cm uma cmpressã da margem bruta e da margem EBITDA de 40 pnts-base e 170 pnts-base, respectivamente. N an, nss EBITDA ajustad chegu a R$ milhões (+12,4%), cm cntraçã da margem bruta de 30 pnts-base e uma expansã da margem EBITDA de 20 pnts-base, impulsinada pr Brasil (+140 pnts-base) e CAC (+220 pnts-base), parcialmente cmpensads pr LAS (-170 pnts-base) e Canadá (-230 pnts-base). Lucr líquid ajustad e LPA: Nss lucr líquid ajustad n trimestre fi de R$ milhões (-7,9%), uma vez que cresciment de EBITDA fi cmpensad pr (i) despesas financeiras impulsinadas, principalmente, pr uma mair despesa sem efeit caixa referente a nss investiment na República Dminicana e um mair cust de carreg de nsss hedges; e (ii) uma alíquta efetiva de impsts mais alta impulsinada, principalmente, pr maires prvisões de impsts, relacinadas às nssas perações internacinais, e uma menr prvisã de jurs sbre capital própri n trimestre, sem impact em nss benefíci de caixa. N an, lucr líquid ajustad cresceu 6,3%, ttalizand R$ milhões. O lucr pr açã (LPA) ajustad fi de R$ 0,27 n 4T15 e de R$ 0,81 n an. Flux de caixa peracinal e CAPEX: Enquant lucr líquid caiu n trimestre, nss flux de caixa peracinal aumentu 25% chegand a R$ milhões, explicad pr um cresciment nminal d EBITDA (+18%), algumas despesas de jurs sem efeit caixa, pagament de impsts semelhante a mesm períd d Segregams neste relatóri impact d resultad rgânic das mudanças de escp e diferenças de câmbi. As mudanças de escp representam impact de aquisições e vendas de ativs, iníci u términ de atividades u a transferência de atividades entre segments, mudanças de estimativas cntábeis an cntra an e utras premissas que s administradres nã cnsideram parte d desempenh de negóci. Excet quand especificad em cntrári, variações percentuais n dcument sã rgânicas e ajustadas pr natureza. Sempre que utilizad neste relatóri, term ajustad se refere às medidas de desempenh (EBITDA, EBIT, Lucr Líquid, LPA) antes de ítens nã recrrentes. Ítens nã recrrentes sã receitas u despesas que nã crrem n curs nrmal das atividades da Cmpanhia. Estas sã apresentadas de frma separada dada a imprtância delas para entendiment d desempenh da Cmpanhia devid à sua natureza u magnitude. Medidas ajustadas sã medidas adicinais utilizadas pela administraçã, e nã devem substituir as medidas calculadas em cnfrmidade cm as IFRS cm indicadres d desempenh da Cmpanhia. Cmparações, excet quand especificad em cntrári, referem-se a quart trimestre de 2014 (4T14). Os smatóris pdem nã cnferir devid a arredndaments.

2 Pág. 2 an anterir e mais um trimestre de melhra na gestã d capital de gir. N an, gerams R$ milhões (+48%) de flux de caixa peracinal, cm resultad d cresciment d EBITDA (22% em Reais) e uma melhra significativa d capital de gir durante s quatr trimestres de Os investiments em CAPEX atingiram R$ milhões, cm investiment estável n Brasil em relaçã a mesm períd d an anterir (R$ 3,1 bilhões), em linha cm a nssa prjeçã. Pay-ut e disciplina financeira: Durante 2015, retrnams as nsss acinistas cerca de R$ 12,1 bilhões em dividends, jurs sbre capital própri e recmpra de ações. Em 31 de dezembr de 2015, nssa psiçã líquida de caixa era de R$ milhões. Este valr nã inclui pagament de JCP de R$ 0,13 pr açã (aprximadamente R$ 2,0 bilhões) anunciad em 15 de janeir de 2016, e que será pag a partir de 29 de fevereir de Destaques financeirs - cnslidad % % % % R$ milhões 4T14 4T15 Reprtad Orgânic 12M14 12M15 Reprtad Orgânic Ttal vlumes , ,9-3,3% -3,3% , ,2-1,6% -1,6% Cerveja , ,0-0,7% -0,7% , ,5 0,4% 0,4% RefrigeNanc , ,8-10,3% -10,3% , ,7-6,7% -6,7% Receita líquida , ,2 25,0% 10,4% , ,1 22,7% 12,0% Lucr brut 8.423, ,2 23,1% 9,8% , ,8 21,3% 11,4% Margem bruta 68,9% 67,8% -110 bps -40 bps 66,3% 65,6% -70 bps -30 bps EBITDA ajustad 6.801, ,4 17,9% 7,0% , ,7 21,5% 12,4% Margem EBITDA ajustad 55,6% 52,4% -320 bps -170 bps 48,0% 47,5% -50 bps 20 bps Lucr líquid ajustad 4.722, ,3-7,9% , ,3 6,3% LPA ajustad 0,29 0,27-8,0% 0,77 0,81 4,8% Nta: O cálcul pr açã é basead nas ações em circulaçã (ttal de ações existentes mens ações em tesuraria). Cmentáris da Administraçã 2015 fi um an desafiadr, prém entregams mais um sólid desempenh em terms de cresciment de receita líquida (+12%), EBITDA (12,4%) e geraçã de caixa peracinal (+48,3% nminal). Serms capazes de rapidamente ns ajustar a nvs cenáris sem perder a visã d futur tem sid crucial para nssa determinaçã de crescer nã só n curt, mas ainda mais imprtante, n lng praz. Particularmente n Brasil, nssa Gente fi mais uma vez psta à prva em um an nde, além de uma difícil base de cmparaçã da Cpa d Mund FIFA 2014, ambiente macrecnômic cntinuu a deterirar a lng ds trimestres. Apesar diss, mantivems fc naquil que pdíams cntrlar e entregams um cresciment da receita líquida de um dígit alt (+8,0%), n limite superir de nssa prjeçã, e um cresciment de EBITDA de dis dígits (+10,8%). Em Cerveja Brasil, a receita líquida aumentu 9,6% e EBITDA cresceu 12,0%, cm expansã da margem de 110 pnts-base, chegand a 53,6%, à medida que acelerams a implementaçã das nssas 5 principais platafrmas cmerciais a lng d an: Elevar cre Acreditams que ter marcas frtes que se cnectem e criem vínculs duradurs cm s cnsumidres é um pré-requisit para garantir cresciment sólid da receita líquida de maneira sustentável. Em 2015, a Skl ampliu a experiência de verã cm Skl Summer On e entregu mments memráveis as cnsumidres durante Carnaval, Sã Jã, Tmrrwland, Lllapalza e cmpletas campanhas nacinais 360º, encerrand an cm marca mais valisa da América Latina, eleita pela pesquisa anual da Millward Brwn / BrandZ. Antarctica e Brahma tiveram frtes ativações a lng d an, respectivamente cm events de samba n Ri de Janeir e festivais de música sertaneja em Sã Paul, incluind Brahma Valley e Barrets. N segund semestre de 2015, também lançams a Skl Ultra e extensões de Brahma Extra, endereçand diferentes casiões de cnsum e frtalecend valr das marcas mãe Skl e Brahma.

3 Pág. 3 Acelerar premium Near Beer Em casa Fra de casa Enquant cntinuams a melhrar nssa execuçã e expandir nss prtfóli, vlume de premium cresceu dis dígits pr mais um trimestre e n an, atingind 10% de nss vlume de cerveja n 4T15. Budweiser fi a marca líder n segment premium em 2015 e, junt cm Original, Serramalte, Stella Artis e Crna, tdas entregaram frtes desempenhs em 2015, impulsinand um mix psitiv de preç e expansã de margem EBITDA. Puc mais de um an desde lançament da Senses, cm sua icônica garrafa azul, e agra também cm a Spirit, em sua garrafa verde, a Skl Beats se trnu uma das marcas mais frtes em nss prtfóli, atingind uma frte preferência entre s jvens adults. Cm um sólid cresciment a lng d an, segment de near beer agra representa 1% de nss vlume de cerveja, aumentand a nssa participaçã n mercad ttal de bebidas alcólicas e gerand vlumes incrementais cm uma frte receita líquida pr hectlitr (ROL/hl) e maires margens. Em 2015, acelerams nsss prgramas de mercad, aprimrand a experiência d cmpradr e a nssa execuçã da categria de cerveja n ff-trade, enquant alavancams a acessibilidade d cnsumidr de maneira rentável através da expansã das garrafas de vidr retrnáveis. Retrnáveis aceleraram ainda mais, cm vlume de garrafas de vidr retrnáveis crescend 100% n canal durante 4T15, que levu a um pes médi de 14% d vlume ttal em supermercads n an. Ns últims ans, tems cntinuamente melhrad a experiência de cnsum em bares através de nsss prgramas de mercad e invações. Em 2015 nã fi diferente: (i) lançams Skl Draft, já presente em mais de bares n Brasil; (ii) prmvems mais de 35 mil events de música em tdas as regiões d Brasil cm Curtism, nssa platafrma de micr events; (iii) aumentams em 50% a intrduçã de nvs clers n mercad; e (iv) cntinuams a expandir a garrafa de vidr retrnável de 1 litr, alavancand a acessibilidade ds cnsumidres nas casiões de cnsum fra de casa. Em RefrigeNanc Brasil, enquant a indústria esteve sb frte pressã devid a difícil ambiente de cnsum, cntinuams a investir em nssas marcas, lançams nvs prduts (Guaraná Antarctica Black, Guaraná Antarctica Black Zer, Pepsi Zer, Muntain Dew) e frtalecems nssa estratégia de embalagens ecnômicas, que ns levu a uma participaçã de mercad recrde e um cresciment de EBITDA de um dígit alt. A implementaçã bem sucedida de nssas platafrmas cmerciais fi crucial para nss desempenh n Brasil este an, mas, ainda mais imprtante, para ns melhr psicinar para futur. Detalharems mais sbre iss na seçã de perspectivas para Na América Central e Caribe (CAC), tivems mais um an de frte cresciment de receita líquida e expansã de margem EBITDA, enquant fcads em estratégias de cresciment rgânic e inrgânic. Na América Latina Sul (LAS), frtalecems ainda mais nssa estratégia em tds s segments. Cm sólida perfrmance d (i) mainstream, destacad pela expansã da garrafa de vidr retrnável de 340ml n Paraguai; (ii) premium, cm Crna, Stella Artis e Patagnia; e (iii) near beer, cm Mixxtail, fms capazes de minimizar a vlatilidade na Argentina e crescer nss EBITDA acima da taxa média de inflaçã da regiã. E n Canadá, acelerams nss cresciment de receita líquida cm ótim equilíbri de vlume e preç, através de cresciment d mainstream e expansã d premium, incluind cervejas artesanais. Quant a desempenh de nssas unidades de negóci: Brasil. Nssa receita líquida n Brasil cresceu 7,0% n 4T15, enquant EBITDA aumentu 8,0%, chegand a R$ milhões, cm uma expansã da margem de 50 pnts-base. N an, a receita líquida cresceu 8,0%, n limite superir de nssa prjeçã de cresciment entre um dígit médi e um dígit alt, uma vez que a queda de vlume de 2,7% fi mais d que cmpensada pel sólid cresciment

4 Pág. 4 de 10,9% da ROL/hl. O EBITDA cresceu 10,8%, chegand a R$ milhões em 2015, cm expansã da margem EBITDA de 140 pnts-base. Em Cerveja Brasil, a receita líquida cresceu 8,4% n trimestre e 9,6% n an. Nssa participaçã de mercad, de acrd cm a Nielsen, fi de 67,5% em Nsss vlumes caíram 2,5% n trimestre, impactads, principalmente, pel ambiente macrecnômic advers e um clima desfavrável n trimestre, cm mais chuvas d que n mesm períd d últim an, parcialmente cmpensads pel cresciment de premium e near beer. N an, s vlumes reduziram 1,8%, uma vez que ambiente de cnsum desafiadr fi intensificad pela difícil base de cmparaçã da Cpa d Mund FIFA 2014 durante 2T15, parcialmente cmpensads pela implementaçã bem sucedida de nssas iniciativas cmerciais a lng d an. Nssa ROL/hl cresceu 11,2% n trimestre e 11,7% n an, uma vez que cntinuams a implementar nssa estratégia de gestã da receita de maneira sólida, alavancand nssa estratégia de embalagens ecnômicas enquant beneficiad pel impact psitiv d mix de premium e mair pes da distribuiçã direta. Em RefrigeNanc Brasil, a receita líquida caiu 1,0% n 4T15 e 0,8% n an de 2015, devid a vlumes negativs e mix de preç a lng d an. Pressinads pel cresciment negativ da renda dispnível real, bservams uma reduçã da frequência de cnsum de refrigerantes, além de uma migraçã para água u sucs em pó. Os vlumes caíram 6,4% n trimestre e 5,2% n an, cm ganh na participaçã de mercad parcialmente cmpensand a queda de um dígit alt da indústria. N segment de bebidas energéticas, Fusin se trnu a terceira mair marca n Brasil, send já a segunda em algumas regiões. A ROL/hl n RefrigeNanc cresceu 5,8% n 4T15 e 4,7% n an. Nss CPV (excluind depreciaçã e amrtizaçã) pr hectlitr n Brasil cresceu 6,2% n trimestre, abaix da inflaçã, beneficiad pr (i) ecnmias em supriments e ganhs de prdutividade e (ii) hedges de meda e de cmmdity; enquant impactad negativamente pr desvalrizaçã da meda, uma inflaçã mais elevada n Brasil e mix de prdut, impulsinad, principalmente, pel mair pes ds prduts premium em cerveja. N an, nss CPV (excluind depreciaçã e amrtizaçã) pr hectlitr cresceu 6,9%, enquant que CPV (excluind depreciaçã e amrtizaçã) aumentu 4,0%, em linha cm nssa prjeçã de cresciment de um dígit médi. O SG&A (excluind depreciaçã e amrtizaçã) n Brasil cresceu 9,3% n trimestre cm maires despesas cm vendas e marketing e despesas de distribuiçã, parcialmente cmpensadas pr menres custs administrativs. N an, SG&A (excluind depreciaçã e amrtizaçã) cresceu 8,3%, abaix da inflaçã, em linha cm nssa prjeçã, devid a (i) um dígit alt em cust lgístic, impulsinad, principalmente, pr inflaçã e aument d pes da distribuiçã direta; (ii) custs administrativs em linha cm a inflaçã e; (iii) um dígit médi em despesas cm vendas e marketing, uma vez que cntinuams a investir em nssas marcas, mas beneficiads pr ganhs de eficiência e uma base de cmparaçã mais fácil em funçã ds investiments feits durante a Cpa d Mund da FIFA América Central e Caribe (CAC). O EBITDA da regiã ttalizu R$ milhões (+25,2%) em 2015, impulsinad pr cresciment da receita líquida (+17,7%) e expansã da margem EBITDA (+220 pntsbase). Os vlumes cntinuaram a crescer dis dígits (+10,7%) n trimestre, levand a um aument de 15,2% n an. Na República Dminicana, cntinuams a investir na marca Presidente, celebrand seu 80º aniversári e expandind sua presença em tda a regiã. Na Guatemala, tivems mais um an de ganh de participaçã de mercad cm um frte desempenh de nssas marcas mexicanas, principalmente Mdel Especial e Crna. O EBITDA caiu n trimestre devid a timing de despesas cm vendas e marketing e despesas administrativas, mas cresceu 25,2% em 2015 cm mais um an de expansã da margem EBITDA. América Latina Sul (LAS). O EBITDA da regiã atingiu R$ milhões (+24,7%) n an, cm um cresciment da receita líquida de 29,7% e uma cmpressã da margem EBITDA de 170 pnts-base. Cerveja: Tivems utr trimestre de cresciment n vlume (+2,5%), levand a um aument de 4,8% em 2015, cm sólid desempenh (i) na Argentina, impulsinad principalmente pr Brahma n segment mainstream, Crna e Patagnia n premium, e Mixxtail em near beer; (ii)

5 Pág. 5 n Chile, liderad pela Crna, mas cm cresciment de vlume em tdas as marcas d prtfóli; (iii) n Paraguai, impulsinad pela bem sucedida expansã da garrafa de vidr retrnável de 340ml e; (iv) n Uruguai, devid a frte cresciment de nss prtfóli premium. A receita líquida cresceu 29,4% n trimestre e 34,6% n an. O EBITDA cresceu levemente n trimestre (+2,6%), vist que a desvalrizaçã da meda funcinal de nssas principais perações e a alta inflaçã n CPV fram intensificadas pel timing de nssas despesas cm vendas e marketing, cmpensand parcialmente cresciment da receita líquida. N an, EBITDA aumentu 21,4%. RefrigeNanc: Os vlumes caíram 22,1% na LAS impulsinads, principalmente, pr nssa aliança cm a CBC n Peru anunciada em Julh, segund a qual nã estams mais reprtand vlume de refrigerante n Peru, sem impact material n EBITDA. Ajustad pr Peru Refrigerante, nsss vlumes cairiam um dígit alt, que reflete as cndições de mercad desafiadras na regiã. N an, s vlumes caíram 13,4%. Apesar diss, desempenh d vlume fi mais d que cmpensad pr uma sólida gestã da receita e expansã da margem EBITDA, levand a um cresciment d EBITDA de 67,1% n an. Canadá. O Canadá entregu um EBITDA de R$ milhões (-2,4%) em 2015, uma vez que a receita líquida aumentu 4,0% enquant tivems uma cmpressã da margem EBITDA de 230 pnts-base. Tivems utr trimestre de sólid desempenh da receita líquida n Canadá (+4,0%), cm vlumes crescend 2,9%, devid a um clima favrável e a 8º trimestre cnsecutiv de ganh de participaçã de mercad (+30 pnts-base) cm frte desempenh de Crna, Stella Artis, Budweiser e Bud Light, junt a um aument de 1,1% da ROL/hl. N an, nsss vlumes cresceram 1,7% enquant a ROL/hl aumentu 2,2%. O EBITDA caiu 9,0% n trimestre e 2,4% em 2015, impulsinad, principalmente, pr maires investiments em vendas e marketing e um impact cambial negativ n CPV.

6 Pág. 6 Perspectivas para 2016 Em 2015, decidims fcar naquil que pdíams cntrlar e fms capazes de entregar um sólid resultad em mei a um cenári difícil, particularmente n Brasil. Embra satisfeits cm nss desempenh n an, nss fc é gerar valr as nsss acinistas de uma maneira sustentável n lng praz. Cm iss, a cmeçarms 2016 enfrentand um cenári macrecnômic advers n Brasil, cm impact significativ na renda dispnível ds cnsumidres, decidims nvamente usar esse períd desafiadr cm uma prtunidade para frtalecer nssas platafrmas cmerciais e aprimrar nssa excelência peracinal. Histricamente, alguns de nsss melhres investiments fram feits em cenáris cm atual e estams cnfiantes que este é mment de cnstruir a base para lng praz. Mas para cnstruir nss futur de maneira sustentável, tems que entregar resultads a partir de hje. Recnhecems a difícil realidade em que estams, mas ns mantems cnfiantes em nss plan. Cntinuarems fcads nas alavancas sb nss cntrle, utilizand nssas platafrmas cmerciais e excelência peracinal para navegar n curt praz enquant melhr ns psicinams para futur: Elevar cre Gerand cresciment superir de maneira sustentável. Skl, Brahma e Antarctica sã marcas amadas n Brasil, parte d dia a dia ds cnsumidres e capazes de entregar grandes experiências através de relevantes iniciativas, tais cm s festivais de verã, Carnaval, Sã Jã, events de musica e esprtes, incluind s Jgs Olímpics Ri de Janeir Estes mments de ativaçã de marca e relacinament cm cnsumidr serã ainda mais imprtantes em Pr mei da alavancagem dessas iniciativas, melhrand ainda mais nssa execuçã de vendas e marketing, e ampliand casiões de cnsum, criams a base para impulsinar um desempenh superir da receita líquida de maneira sustentável. Aceleraçã d Premium Impulsinand mix psitiv de preç através de melhr execuçã e expansã de prtfóli. Near Beer Cm rápid cresciment e representand 10% de nsss vlumes, saind de mens de 5% há pucs ans atrás, premium já é uma realidade n Brasil. Mas lnge da exaustã. Enquant expandims cuidadsamente nss prtfóli para endereçar necessidades de cnsum relevantes e cntinuams a aperfeiçar nssa execuçã, vems uma prtunidade significativa para crescer ainda mais segment premium n Brasil. Através de nssas marcas internacinais e nacinais, esperams que pes de premium cntinue a crescer em nsss vlumes, impulsinand um mix psitiv de preç e margem. Fc em prtunidades de vlume além das casiões tradicinais de cerveja. Em casa Cm Skl Beats Senses, estams desenvlvend uma indústria ttalmente nva n mercad de bebidas alcólicas n Brasil, cm fc em casiões de cnsum em que antes nã érams relevantes, a mesm temp em que adicinams frte valr à marca mãe Skl. E estams cnfiantes de que este é apenas cmeç. Cm a chegada da Skl Beats Spirit, aperfeiçament da nssa distribuiçã e um sólid pipeline de nvs líquids, a categria de near beer representa um ptencial significativ para aumentar nssa participaçã n mercad ttal de bebidas alcólicas, capturand vlumes incrementais de maneira altamente rentável. Melhrand a experiência d cmpradr e impulsinand acessibilidade através ds retrnáveis. N ambiente atual e cm as ferramentas crretas, há uma prtunidade significativa de melhrar a maneira cm que as pessas cmpram cerveja n Brasil para cnsum em casa.

7 Pág. 7 Fra de casa Tems cntinuamente elevad a execuçã da categria de cerveja em pequens e grandes frmats d canal ff-trade, cm iniciativas cm, pr exempl, melhra na rganizaçã ds segments nas prateleiras e instalaçã de clers. Tems também acelerad nssa estratégia da garrafa de vidr retrnável ns supermercads, impulsinand acessibilidade as cnsumidres quand eles mais precisam, cm melhres margens d que as latas de alumíni descartáveis. Elevand a experiência fra de casa e cnstruind marcas. Ir para bar cm amigs é parte da cultura ds brasileirs. A lng d temp, tems cntinuamente aperfeiçad esta casiã de cnsum através de nvs líquids, nvas embalagens e iniciativas de trade marketing, nã smente aumentand nssa prtunidade de vlume, cm também frtalecend nssas marcas. Além diss, a tecnlgia tem se trnad a mais pdersa ferramenta para aprimrar prcess de sell in, ns ajudand a fechar imprtantes lacunas em terms de execuçã de vlume e preç. Cm iss, pdems fcar ainda mais nas vendas/sell ut, trabalhand junt a bares, restaurantes e casas nturnas para elevar ainda mais as alavancas que ativam demanda e também trazer ótima experiência as cnsumidres em casiões de cnsum fra de casa. Junt cm nss fc em receita líquida, gestã de custs é um parte intrínsinca da nssa cultura. An após an, tems elevad nsss padrões, atingind níveis superires de rentabilidade na indústria. Dit iss, nã tems dúvida que este é mment de ns exigirms ainda mais. Pr um lad, tems alguns imprtantes custs a cmpensar, e pr utr, ambiente atual ns apresenta algumas prtunidades únicas. Neste cntext, esperams em 2016 que: Receita líquida n Brasil cresça entre um dígit médi e um dígit alt n an, cm um frac primeir trimestre esperad, impactad pr uma difícil base de cmparaçã, incluind Carnaval antecipad; CPV, excluind depreciaçã e amrtizaçã, n Brasil cresça entre 13% e 17% n an, explicad, principalmente, pel impact de desvalrizaçã d Real durante 2015 (nssa taxa média de hedge de meda para 2016 é de 3,24 BRL/USD, cmparada a 2,31 BRL/USD em 2015), parcialmente cmpensad pr ecnmias em supriments; SG&A, excluind depreciaçã e amrtizaçã, n Brasil cresça um dígit baix n an, cm a inflaçã geral send cmpensada pr ganhs de eficiência; CAPEX n Brasil seja inferir as níveis de Na regiã da América Central e Caribe, cntinuams a ver prtunidades significativas de cresciment da receita líquida e de expansã da margem EBITDA a serem capturads em tds s países nde perams. Na LAS, permanecems cnfiantes em nssa habilidade de entregar sólids cresciments de receita líquida e EBITDA na regiã. N Canadá, cntinuarems a perseguir um cresciment saudável da receita líquida, cm alta rentabilidade a partir d nss prtfli cmplet de mainstream a premium.

8 Pág. 8 Ambev Demnstraçã de resultad cnslidad Resultad cnslidad % % Cnversã R$ milhões 4T14 Escp Meda Orgânic 4T15 Reprtad Orgânic Receita líquida , , , ,2 25,0% 10,4% Cust prdut vendid (3.809,8) - (673,4) (445,8) (4.929,0) 29,4% 11,7% Lucr brut 8.423, ,9 825, ,2 23,1% 9,8% SG&A ttal (2.963,6) - (481,7) (486,0) (3.931,3) 32,7% 16,4% Outras rec peracinais 663,1 0,1 5,6 31,9 700,8 5,7% 4,8% Lucr peracinal (EBIT ajustad) 6.122,5 0,1 642,9 371, ,7 16,6% 6,1% Itens nã recrrentes antes d EBIT (63,2) - (14,2) (13,5) (90,8) 43,8% 21,4% Resultad financeir (587,5) (1.106,9) 88,4% 0,0% Participaçã ns resultads de cligadas 4, (1,6) -139,0% 0,0% Impst de renda (816,9) (1.678,8) 105,5% 0,0% Lucr líquid 4.659, ,5-8,6% 0,0% Atribuíd para Ambev 4.538, ,7-8,5% 0,0% Atribuíd a nã cntrladres 120, ,8-13,2% 0,0% Lucr líquid ajustad 4.722, ,3-7,9% 0,0% Atribuíd para Ambev 4.601, ,5-7,8% 0,0% bps bps EBITDA ajustad 6.801,1 0,1 741,4 478, ,4 17,9% 7,0% Resultad cnslidad % % Cnversã R$ milhões 12M14 Escp Meda Orgânic 12M15 Reprtad Orgânic Receita líquida , , , ,1 22,7% 12,0% Cust prdut vendid (12.814,6) - (1.553,5) (1.693,3) (16.061,4) 25,3% 13,2% Lucr brut , , , ,8 21,3% 11,4% SG&A ttal (10.978,7) - (1.117,3) (1.363,1) (13.459,1) 22,6% 12,4% Outras rec peracinais 1.629,2 1,7 10,4 294, ,0 18,8% 18,1% Lucr peracinal (EBIT ajustad) ,6 1, , , ,7 20,2% 11,3% Itens nã recrrentes antes d EBIT (89,0) - (17,3) (250,9) (357,2) ns ns Resultad financeir (1.475,4) (2.268,2) 53,7% 0,0% Participaçã ns resultads de cligadas 17, ,1-82,2% 0,0% Impst de renda (2.006,6) (3.634,2) 81,1% 0,0% Lucr líquid , ,1 4,2% 0,0% Atribuíd para Ambev , ,8 3,0% 0,0% Atribuíd a nã cntrladres 296, ,4 53,6% 0,0% Lucr líquid ajustad , ,3 6,3% 0,0% Atribuíd para Ambev , ,9 5,2% 0,0% bps bps EBITDA ajustad ,8 1, , , ,7 21,5% 12,4%

9 Pág. 9 Ambev Resultads cnslidads A cmbinaçã ds resultads na América Latina Nrte (LAN), na América Latina Sul (LAS) e n Canadá, após a eliminaçã de perações entre empresas d grup, crrespnde a nss resultad cnslidad. Os númers mstrads abaix refletem resultad da frma cm fram reprtads. Vlume (milhões de hectlitrs) ,7 49,3 49,6 47, T12 4T13 4T14 4T15 Receita líquida pr HL (R$) CPV pr HL (R$) ,0 246,8 225,7 203,9 4T12 4T13 4T14 4T ,8 76,9 62,1 67,4 4T12 4T13 4T14 4T15 EBITDA ajustad (R$ MM) Margem EBITDA ajustada (%) , , , ,9 4T12 4T13 4T14 4T15 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 54,2% 58,2% 55,6% 52,4% 4T12 4T13 4T14 4T15

10 Pág. 10 Ambev Cnslidad Entregams durante trimestre R$ ,2 milhões de receita líquida (+10,4%) e R$ 8.021,4 milhões de EBITDA ajustad (+7,0%). N an, a receita líquida cresceu 12,0% chegand a R$ ,1 milhões, enquant EBITDA aumentu 12,4% para R$ ,7. Ambev % % Cnversã R$ milhões 4T14 Escp de Meda Orgânic 4T15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) ,0 - - (1.623,2) ,9-3,3% -3,3% Receita líquida , , , ,2 25,0% 10,4% ROL/hl 246,8-37,4 34,9 319,0 29,3% 14,1% CPV (3.809,8) - (673,4) (445,8) (4.929,0) 29,4% 11,7% CPV/hl (76,9) - (14,0) (11,9) (102,8) 33,8% 15,5% CPV excl. deprec.&amrt. (3.354,3) - (611,4) (394,0) (4.359,6) 30,0% 11,7% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (67,7) - (12,8) (10,5) (90,9) 34,4% 15,5% Lucr brut 8.423, ,9 825, ,2 23,1% 9,8% Margem bruta 68,9% 0,0% 0,0% 0,0% 67,8% -110 bps -40 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (2.740,6) - (445,1) (430,2) (3.615,9) 31,9% 15,7% SG&A deprec.&amrt. (223,0) - (36,6) (55,8) (315,4) 41,4% 25,0% SG&A ttal (2.963,6) - (481,7) (486,0) (3.931,3) 32,7% 16,4% Outras receitas peracinais 663,1 0,1 5,6 31,9 700,8 5,7% 4,8% EBIT ajustad 6.122,5 0,1 642,9 371, ,7 16,6% 6,1% Margem EBIT ajustad 50,0% 0,0% 0,0% 0,0% 46,7% -330 bps -200 bps EBITDA ajustad 6.801,1 0,1 741,4 478, ,4 17,9% 7,0% Margem EBITDA ajustad 55,6% 0,0% 0,0% 0,0% 52,4% -320 bps -170 bps (2,216) 4,234 (11,063) Ambev % % Cnversã R$ milhões 12M14 Escp de Meda Orgânic 12M15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) ,7 13,0 - (2.700,4) ,2-1,6% -1,6% Receita líquida , , , ,1 22,7% 12,0% ROL/hl 221,7 (0,0) 24,1 30,5 276,3 24,6% 13,8% CPV (12.814,6) - (1.553,5) (1.693,3) (16.061,4) 25,3% 13,2% CPV/hl (74,6) 0,0 (9,2) (11,2) (95,0) 27,3% 15,0% CPV excl. deprec.&amrt. (11.231,9) - (1.391,1) (1.384,2) (14.007,2) 24,7% 12,3% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (65,4) 0,0 (8,2) (9,2) (82,8) 26,7% 14,1% Lucr brut , , , ,8 21,3% 11,4% Margem bruta 66,3% 0,0% 0,0% 0,0% 65,6% -70 bps -30 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (10.201,2) - (1.038,6) (1.199,4) (12.439,2) 21,9% 11,8% SG&A deprec.&amrt. (777,5) - (78,7) (163,7) (1.019,9) 31,2% 21,1% SG&A ttal (10.978,7) - (1.117,3) (1.363,1) (13.459,1) 22,6% 12,4% Outras receitas peracinais 1.629,2 1,7 10,4 294, ,0 18,8% 18,1% EBIT ajustad ,6 1, , , ,7 20,2% 11,3% Margem EBIT ajustad 41,8% 0,0% 0,0% 0,0% 41,0% -80 bps -20 bps EBITDA ajustad ,8 1, , , ,7 21,5% 12,4% Margem EBITDA ajustad 48,0% 0,0% 0,0% 0,0% 47,5% -50 bps 20 bps

11 Pág. 11 América Latina Nrte (LAN) Nssa regiã da LAN inclui Cerveja Brasil, RefrigeNanc Brasil e as perações da América Central e Caribe (CAC). O EBITDA da LAN n trimestre ttalizu R$ 5.580,3 milhões (+7,3%) e R$ ,6 milhões n an (+11,6%). LAN cnslidad % % Cnversã R$ milhões 4T14 Escp Meda Orgânic 4T15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) ,0 - - (942,1) ,9-2,6% -2,6% Receita líquida 8.609,2-376,4 622, ,2 11,6% 7,2% ROL/hl 237,5-10,7 24,0 272,2 14,6% 10,1% CPV (2.593,5) - (175,2) (137,2) (2.905,9) 12,0% 5,3% CPV/hl (71,6) - (5,0) (5,8) (82,3) 15,0% 8,1% CPV excl. deprec.&amrt. (2.249,3) - (156,5) (100,7) (2.506,5) 11,4% 4,5% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (62,1) - (4,4) (4,5) (71,0) 14,4% 7,3% Lucr brut 6.015,7-201,1 485, ,3 11,4% 8,1% Margem bruta 69,9% - 69,8% -10 bps 50 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (1.903,7) - (92,2) (189,4) (2.185,3) 14,8% 9,9% SG&A deprec.&amrt. (164,2) - (12,4) (44,9) (221,5) 34,9% 27,4% SG&A ttal (2.067,9) - (104,6) (234,3) (2.406,8) 16,4% 11,3% Outras receitas peracinais 627,0 - (1,1) 38,1 663,9 5,9% 6,1% EBIT ajustad 4.574,8-95,3 289, ,4 8,4% 6,3% Margem EBIT ajustad 53,1% - 51,6% -150 bps -40 bps EBITDA ajustad 5.083,2-126,5 370, ,3 9,8% 7,3% Margem EBITDA ajustad 59,0% - 58,1% -90 bps 10 bps LAN cnslidad % % R$ milhões 12M14 Escp Cnversã Meda Orgânic 12M15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) ,3 0,0 - (1.954,8) ,5-1,6% -1,6% Receita líquida ,7-871, , ,9 12,0% 8,7% ROL/hl 211,1 (0,0) 7,1 22,1 240,2 13,8% 10,5% CPV (8.807,5) - (414,2) (699,6) (9.921,3) 12,6% 7,9% CPV/hl (70,2) 0,0 (3,4) (6,8) (80,4) 14,4% 9,7% CPV excl. deprec.&amrt. (7.616,7) - (353,2) (422,6) (8.392,5) 10,2% 5,5% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (60,7) 0,0 (2,9) (4,4) (68,0) 11,9% 7,2% Lucr brut ,2-457, , ,6 11,7% 9,1% Margem bruta 66,7% - 66,5% -20 bps 30 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (7.052,2) - (217,1) (590,0) (7.859,3) 11,4% 8,4% SG&A deprec.&amrt. (600,7) - (20,2) (93,2) (714,1) 18,9% 15,5% SG&A ttal (7.652,9) - (237,3) (683,2) (8.573,4) 12,0% 8,9% Outras receitas peracinais 1.620,9 - (0,9) 251, ,5 15,5% 15,5% EBIT ajustad ,3-219, , ,8 12,0% 10,2% Margem EBIT ajustad 43,9% - 43,9% bps 60 bps EBITDA ajustad ,7-300, , ,6 13,8% 11,6% Margem EBITDA ajustad 50,7% - 51,5% 80 bps 130 bps

12 Pág. 12 Ambev Brasil Entregams um EBITDA ajustad n Brasil de R$ 5.198,3 milhões (+8,0%) n trimestre, cm uma margem de EBITDA de 61,4% (aument de 50 pnts-base em relaçã a mesm períd d an anterir). A receita líquida cresceu 7,0% n trimestre, cm uma reduçã d vlume de 3,5% e um cresciment da ROL pr hectlitr de 10,9%. O CPV cresceu 4,4%, impactad, principalmente, pr uma mair depreciaçã industrial (+17,5%). O CPV, excluind depreciaçã e amrtizaçã, cresceu 2,4% n trimestre. O SG&A (excluind depreciaçã e amrtizaçã) cresceu 9,3% n trimestre. N an, nssa receita líquida cresceu 8,0%, n limite superir de nssa prjeçã de cresciment entre um dígit médi a um dígit alt; CPV, excluind depreciaçã e amrtizaçã, subiu 4,0%, em linha cm a nssa prjeçã de um dígit médi; SG&A (excluind depreciaçã e amrtizaçã) aumentu 8,3%, em linha cm nssa prjeçã de cresciment abaix da inflaçã; e EBITDA cresceu 10,8%, cm uma expansã da margem EBITDA de 140 pnts-base. Brasil cnslidad % % Cnversã R$ milhões 4T14 Escp Meda Orgânic 4T15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) ,0 - - (1.195,4) ,6-3,5% -3,5% Receita líquida 7.908, , ,8 7,0% 7,0% ROL/hl 233, ,5 258,9 10,9% 10,9% CPV (2.280,0) - - (100,8) (2.380,8) 4,4% 4,4% CPV/hl (67,3) - - (5,5) (72,9) 8,2% 8,2% CPV excl. deprec.&amrt. (1.979,3) - - (48,2) (2.027,5) 2,4% 2,4% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (58,4) - - (3,6) (62,0) 6,2% 6,2% Lucr brut 5.628, , ,0 8,0% 8,0% Margem bruta 71,2% - 0,0% 71,9% 70 bps 70 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (1.740,5) - - (162,5) (1.902,9) 9,3% 9,3% SG&A deprec.&amrt. (153,4) - - (24,6) (178,0) 16,1% 16,1% SG&A ttal (1.893,9) - - (187,1) (2.080,9) 9,9% 9,9% Outras receitas peracinais 625, ,4 667,8 6,8% 6,8% EBIT ajustad 4.359, , ,9 7,0% 7,0% Margem EBIT ajustad 55,1% - 0,0% 55,2% 10 bps 10 bps EBITDA ajustad 4.813, , ,3 8,0% 8,0% Margem EBITDA ajustad 60,9% - 0,0% 61,4% 50 bps 50 bps Brasil cnslidad Cnversã % % R$ milhões 12M14 Escp Meda Orgânic 12M15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) ,9 - - (3.154,8) ,1-2,7% -2,7% Receita líquida , , ,2 8,0% 8,0% ROL/hl 207, ,7 230,2 10,9% 10,9% CPV (7.833,2) - - (525,1) (8.358,3) 6,7% 6,7% CPV/hl (66,7) - - (6,4) (73,1) 9,6% 9,6% CPV excl. deprec.&amrt. (6.791,3) - - (273,9) (7.065,2) 4,0% 4,0% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (57,8) - - (4,0) (61,8) 6,9% 6,9% Lucr brut , , ,9 8,6% 8,6% Margem bruta 67,9% - 0,0% 68,3% 40 bps 40 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (6.490,5) - - (541,3) (7.031,8) 8,3% 8,3% SG&A deprec.&amrt. (565,4) - - (70,4) (635,8) 12,4% 12,4% SG&A ttal (7.055,9) - - (611,6) (7.667,6) 8,7% 8,7% Outras receitas peracinais 1.623, , ,6 15,3% 15,3% EBIT ajustad , , ,9 9,5% 9,5% Margem EBIT ajustad 45,6% - 0,0% 46,2% 60 bps 60 bps EBITDA ajustad , , ,7 10,8% 10,8% Margem EBITDA ajustad 52,2% - 0,0% 53,6% 140 bps 140 bps

13 Pág. 13 Cerveja Brasil N 4T15, EBITDA de Cerveja Brasil fi de R$ 4.411,7 milhões (+7,9%), cm uma cntraçã da margem EBITDA de 30 pnts-base, para 60,7%. A receita líquida cresceu 8,4% n trimestre. O vlume caiu 2,5% impactad, principalmente, pr um advers ambiente macrecnômic e um clima desfavrável n trimestre, cm mais chuvas d que n mesm períd d últim an, parcialmente cmpensads pel cresciment de premium e near beer. O cresciment da ROL/hl (+11,2%) fi impulsinad pr nssas iniciativas de gestã da receita, pel benefíci d mix de premium e near beer, e pel impact psitiv d aument d pes da distribuiçã direta. O CPV (excluind depreciaçã e amrtizaçã) pr hectlitr cresceu 7,7%, devid a (i) desvalrizaçã da meda, (ii) mix de prduts, impulsinads, principalmente, pel premium, e (iii) uma inflaçã mais elevada, parcialmente cmpensads pr ecnmias em supriments e ganhs de prdutividade, além ds hedges de meda e cmmdity. O SG&A (excluind depreciaçã e amrtizaçã) cresceu 11,2%, explicad, principalmente, pr inflaçã, aument d pes da distribuiçã direta e alcaçã n temp de nsss investiments em vendas e marketing, parcialmente cmpensads pr menres despesas administrativas. Brasil - cerveja % % Cnversã R$ milhões 4T14 Escp Meda Orgânic 4T15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) ,2 - - (629,2) ,0-2,5% -2,5% Receita líquida 6.701, , ,8 8,4% 8,4% ROL/hl 267, ,1 298,0 11,2% 11,2% CPV (1.829,7) - - (123,6) (1.953,3) 6,8% 6,8% CPV/hl (73,2) - - (7,0) (80,1) 9,5% 9,5% CPV excl. deprec.&amrt. (1.570,1) - - (79,0) (1.649,2) 5,0% 5,0% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (62,8) - - (4,9) (67,6) 7,7% 7,7% Lucr brut 4.871, , ,5 9,1% 9,1% Margem bruta 72,7% - 0,0% 73,1% 40 bps 40 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (1.563,7) - - (175,0) (1.738,7) 11,2% 11,2% SG&A deprec.&amrt. (118,7) - - (15,8) (134,5) 13,3% 13,3% SG&A ttal (1.682,4) - - (190,8) (1.873,2) 11,3% 11,3% Outras receitas peracinais 521, ,1 533,8 2,3% 2,3% EBIT ajustad 3.710, , ,0 7,1% 7,1% Margem EBIT ajustad 55,4% - 0,0% 54,7% -70 bps -70 bps EBITDA ajustad 4.088, , ,7 7,9% 7,9% Margem EBITDA ajustad 61,0% - 0,0% 60,7% -30 bps -30 bps Brasil - cerveja Cnversã % % R$ milhões 12M14 Escp Meda Orgânic 12M15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) ,9 - - (1.573,0) ,9-1,8% -1,8% Receita líquida , , ,3 9,6% 9,6% ROL/hl 235, ,5 263,0 11,7% 11,7% CPV (6.162,4) - - (595,2) (6.757,6) 9,7% 9,7% CPV/hl (70,9) - - (8,3) (79,2) 11,7% 11,7% CPV excl. deprec.&amrt. (5.266,4) - - (374,8) (5.641,2) 7,1% 7,1% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (60,6) - - (5,5) (66,1) 9,1% 9,1% Lucr brut , , ,7 9,6% 9,6% Margem bruta 69,9% - 0,0% 69,9% bps bps SG&A excl. deprec.&amrt. (5.787,3) - - (525,0) (6.312,4) 9,1% 9,1% SG&A deprec.&amrt. (434,4) - - (40,0) (474,4) 9,2% 9,2% SG&A ttal (6.221,8) - - (565,1) (6.786,8) 9,1% 9,1% Outras receitas peracinais 1.329, , ,2 16,7% 16,7% EBIT ajustad 9.414, , ,1 11,0% 11,0% Margem EBIT ajustad 46,0% - 0,0% 46,6% 60 bps 60 bps EBITDA ajustad , , ,9 12,0% 12,0% Margem EBITDA ajustad 52,5% - 0,0% 53,6% 110 bps 110 bps

14 Pág. 14 RefrigeNanc Brasil Em RefrigeNanc Brasil, EBITDA fi de R$ 786,5 milhões (+8,5%) n 4T15, cm uma margem EBITDA de 65,8% (+570 pnts-base). A receita líquida caiu 1,0% n trimestre, cm uma queda d vlume de 6,4%. Tivems utr trimestre de ganh de participaçã de mercad (+40 psts-base n 4T15), cmpensand parcialmente declíni de um dígit alt da indústria devid a ambiente macrecnômic desafiadr. A ROL/hl cresceu 5,8%, enquant que CPV (excluind depreciaçã e amrtizaçã) pr hectlitr caiu 1,2% cm um benefíci significativ de (i) hedges de cmmdity, principalmente açúcar e PET, e (ii) ecnmias em supriments e ganhs de prdutividade. O SG&A (excluind depreciaçã e amrtizaçã) também caiu 7,1%, devid, principalmente, a alcaçã n temp das despesas de vendas e marketing. Brasil - RefrigeNanc Cnversã % % R$ milhões 4T14 Escp Meda Orgânic 4T15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) 8.863,8 - - (566,2) 8.297,6-6,4% -6,4% Receita líquida 1.207,1 - - (12,1) 1.195,1-1,0% -1,0% ROL/hl 136, ,8 144,0 5,8% 5,8% CPV (450,3) ,8 (427,5) -5,1% -5,1% CPV/hl (50,8) - - (0,7) (51,5) 1,4% 1,4% CPV excl. deprec.&amrt. (409,2) ,9 (378,3) -7,5% -7,5% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (46,2) - - 0,6 (45,6) -1,2% -1,2% Lucr brut 756, ,8 767,6 1,4% 1,4% Margem bruta 62,7% - 0,0% 64,2% 150 bps 150 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (176,8) ,5 (164,2) -7,1% -7,1% SG&A deprec.&amrt. (34,7) - - (8,8) (43,5) 25,4% 25,4% SG&A ttal (211,5) - - 3,7 (207,7) -1,8% -1,8% Outras receitas peracinais 103, ,3 134,0 29,2% 29,2% EBIT ajustad 649, ,8 693,9 6,9% 6,9% Margem EBIT ajustad 53,8% - 0,0% 58,1% 430 bps 430 bps EBITDA ajustad 724, ,6 786,5 8,5% 8,5% Margem EBITDA ajustad 60,1% - 0,0% 65,8% 570 bps 570 bps Brasil - RefrigeNanc Cnversã % % R$ milhões 12M14 Escp Meda Orgânic 12M15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) ,0 - - (1.581,7) ,3-5,2% -5,2% Receita líquida 3.914,2 - - (29,4) 3.884,8-0,8% -0,8% ROL/hl 127, ,0 133,9 4,7% 4,7% CPV (1.670,8) ,1 (1.600,7) -4,2% -4,2% CPV/hl (54,6) - - (0,6) (55,2) 1,0% 1,0% CPV excl. deprec.&amrt. (1.524,9) ,9 (1.424,0) -6,6% -6,6% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (49,8) - - 0,8 (49,1) -1,5% -1,5% Lucr brut 2.243, , ,1 1,8% 1,8% Margem bruta 57,3% - 0,0% 58,8% 150 bps 150 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (703,2) - - (16,2) (719,4) 2,3% 2,3% SG&A deprec.&amrt. (131,0) - - (30,3) (161,3) 23,2% 23,2% SG&A ttal (834,2) - - (46,6) (880,7) 5,6% 5,6% Outras receitas peracinais 294, ,0 320,4 8,8% 8,8% EBIT ajustad 1.703, , ,8 1,2% 1,2% Margem EBIT ajustad 43,5% - 0,0% 44,4% 90 bps 90 bps EBITDA ajustad 1.980, , ,8 4,1% 4,1% Margem EBITDA ajustad 50,6% - 0,0% 53,1% 250 bps 250 bps

15 Pág. 15 América - Central e Caribe (CAC) Nssas perações na América Central e Caribe entregaram um EBITDA de R$ 382,0 milhões (-5,1%) n trimestre, cm uma margem EBITDA de 33,3% (-530 pnts-base). A receita líquida aumentu 10,0% n 4T15 explicada, principalmente, pr mais um trimestre de cresciment de dis dígits d vlume, impulsinad pr frte desempenh em tds s principais países em que perams na regiã. N an, nss vlume cresceu 15,2%, uma vez que cntinuams a expandir a distribuiçã da marca Presidente na regiã d Caribe, elevams nssa presença em utras ilhas e tivems mais um an de ganh de participaçã de mercad na Guatemala, cm bm desempenh de nssas marcas mexicanas. O EBITDA caiu n trimestre devid a timing de despesas cm vendas e marketing e despesas administrativas, mas cresceu 25,2% em 2015, cm mais um an de expansã da margem EBITDA. CAC Cnversã % % R$ milhões 4T14 Escp Meda Orgânic 4T15 Reprtad Orgânic Vlume ttal ('000 hl) 2.372, , ,3 10,7% 10,7% Vlume cerveja ('000 hl) 1.910, , ,9 8,1% 8,1% Vlume RefrigeNanc ('000 hl) 461, ,9 559,4 21,2% 21,2% Receita líquida 701,0-376,4 70, ,4 63,7% 10,0% ROL/hl 295,5-143,4 (1,8) 437,1 47,9% -0,6% CPV (313,5) - (175,2) (36,4) (525,1) 67,5% 11,6% CPV/hl (132,2) - (66,7) (1,1) (200,0) 51,3% 0,8% CPV excl. deprec.&amrt. (270,0) - (156,5) (52,5) (479,0) 77,4% 19,5% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (113,8) - (59,6) (9,0) (182,5) 60,3% 7,9% Lucr brut 387,5-201,1 33,7 622,3 60,6% 8,7% Margem bruta 55,3% 0,0% 0,0% 54,2% -110 bps -70 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (163,3) - (92,2) (26,9) (282,4) 73,0% 16,5% SG&A deprec.&amrt. (10,8) - (12,4) (20,3) (43,5) ns 188,6% SG&A ttal (174,0) - (104,6) (47,2) (325,9) 87,3% 27,1% Outras receitas/despesas peracinais 1,6 - (1,1) (4,4) (4,0) ns ns EBIT ajustad 215,0-95,3 (17,9) 292,4 36,0% -8,3% Margem EBIT ajustad 30,7% 0,0% 0,0% 25,5% -520 bps -510 bps EBITDA ajustad 269,3-126,5 (13,8) 382,0 41,9% -5,1% Margem EBITDA ajustad 38,4% 0,0% 0,0% 33,3% -510 bps -530 bps - - 0,00 (0,00) - CAC Cnversã % % R$ milhões 12M14 Escp Meda Orgânic 12M15 Reprtad Orgânic Vlume ttal ('000 hl) 7.909,4 0, , ,3 15,2% 15,2% Vlume cerveja ('000 hl) 6.246,8 0,0-783, ,4 12,5% 12,5% Vlume RefrigeNanc ('000 hl) 1.662, , ,9 25,0% 25,0% Receita líquida 2.087,8-871,6 369, ,8 59,4% 17,7% ROL/hl 264,0 (0,0) 95,7 5,8 365,4 38,4% 2,2% CPV (974,3) - (414,2) (174,6) (1.563,0) 60,4% 17,9% CPV/hl (123,2) 0,0 (45,5) (2,9) (171,6) 39,3% 2,4% CPV excl. deprec.&amrt. (825,5) - (353,2) (148,6) (1.327,3) 60,8% 18,0% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (104,4) 0,0 (38,8) (2,6) (145,7) 39,6% 2,5% Lucr brut 1.113,5-457,4 194, ,7 58,6% 17,5% Margem bruta 53,3% 0,0% 0,0% 53,0% -30 bps -10 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (561,7) - (217,1) (48,7) (827,5) 47,3% 8,7% SG&A deprec.&amrt. (35,3) - (20,2) (22,8) (78,3) 122,1% 64,8% SG&A ttal (596,9) - (237,3) (71,6) (905,8) 51,7% 12,0% Outras receitas/despesas peracinais (3,0) - (0,9) 3,8 (0,1) -96,6% -128,5% EBIT ajustad 513,6-219,2 127,0 859,8 67,4% 24,7% Margem EBIT ajustad 24,6% 0,0% 0,0% 25,8% 120 bps 150 bps EBITDA ajustad 697,7-300,3 175, ,9 68,2% 25,2% Margem EBITDA ajustad 33,4% 0,0% 0,0% 35,3% 190 bps 220 bps

16 Pág. 16 América Latina Sul (LAS) O EBITDA da LAS cresceu 12,3% n 4T15, chegand a R$ 1.854,9 milhões, cm uma margem EBITDA de +45,9% (-510 pnts-base). A receita líquida na LAS cresceu 24,7% durante trimestre, explicada pr um cresciment da ROL/hl de 33,7% junt a uma queda d vlume de 6,8%, impulsinada pel declíni de dis dígits em RefrigeNanc parcialmente cmpensad pr um aument de 2,5% em Cerveja. O CPV pr hectlitr cresceu 37,8%, devid, principalmente, a mair inflaçã e desvalrizaçã da meda funcinal na Argentina, além d mix de prdut, parcialmente cmpensads pr nsss hedges. O SG&A (excluind depreciaçã e amrtizaçã) aumentu 45,3%, impactad negativamente pr pressões inflacinárias principalmente na Argentina. N an, a receita líquida cresceu 29,7% e EBITDA aumentu 24,7% (43,3% margem, -170 pnts-base). LAS cnslidad Cnversã % % R$ milhões 4T14 Escp Meda Orgânic 4T15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) ,0 - - (746,7) ,3-6,8% -6,8% Receita líquida 2.432, ,0 600, ,7 66,0% 24,7% ROL/hl 220,1-97,6 74,3 392,0 78,1% 33,7% CPV (864,9) - (365,0) (246,4) (1.476,3) 70,7% 28,5% CPV/hl (78,3) - (35,4) (29,6) (143,3) 83,1% 37,8% CPV excl. deprec.&amrt. (786,9) - (332,7) (235,2) (1.354,8) 72,2% 29,9% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (71,2) - (32,3) (28,0) (131,5) 84,7% 39,3% Lucr brut 1.567,0-640,1 354, ,5 63,5% 22,6% Margem bruta 64,4% - 0,0% 0,0% 63,4% -100 bps -100 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (450,1) - (209,6) (203,7) (863,4) 91,8% 45,3% SG&A deprec.&amrt. (47,6) - (20,5) (11,3) (79,4) 66,8% 23,8% SG&A ttal (497,8) - (230,1) (215,0) (942,9) 89,4% 43,2% Outras receitas/despesas peracinais 39,3-6,4 (10,3) 35,4-9,9% -26,3% EBIT ajustad 1.108,6-416,5 129, ,0 49,2% 11,6% Margem EBIT ajustad 45,6% - 0,0% 0,0% 41,0% -460 bps -480 bps EBITDA ajustad 1.234,3-469,2 151, ,9 50,3% 12,3% Margem EBITDA ajustad 50,8% - 0,0% 0,0% 45,9% -490 bps -510 bps LAS cnslidad Cnversã % % R$ milhões 12M14 Escp Meda Orgânic 12M15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) ,4 - - (912,0) ,5-2,5% -2,5% Receita líquida 6.955, , , ,6 61,8% 29,7% ROL/hl 188,9-62,2 62,3 313,4 65,9% 33,0% CPV (2.607,3) - (832,9) (866,6) (4.306,8) 65,2% 33,2% CPV/hl (70,8) - (23,2) (25,9) (119,9) 69,4% 36,6% CPV excl. deprec.&amrt. (2.331,5) - (754,3) (833,1) (3.918,9) 68,1% 35,7% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (63,3) - (21,0) (24,8) (109,1) 72,4% 39,2% Lucr brut 4.348, , , ,8 59,8% 27,6% Margem bruta 62,5% - 0,0% 0,0% 61,7% -80 bps -100 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (1.537,1) - (477,0) (505,0) (2.519,2) 63,9% 32,9% SG&A deprec.&amrt. (139,3) - (49,3) (62,7) (251,2) 80,4% 45,0% SG&A ttal (1.676,4) - (526,4) (567,6) (2.770,4) 65,3% 33,9% Outras receitas/despesas peracinais 11,6-10,6 38,1 60,3 ns ns EBIT ajustad 2.683,6-885,8 669, ,7 57,9% 24,9% Margem EBIT ajustad 38,6% - 0,0% 0,0% 37,7% -90 bps -140 bps EBITDA ajustad 3.098, ,7 765, ,8 57,4% 24,7% Margem EBITDA ajustad 44,5% - 0,0% 0,0% 43,3% -120 bps -170 bps

17 Pág. 17 LAS Cerveja Durante 4T15, LAS Cerveja entregu um EBITDA de R$ 1.629,1 milhões (+2,6%). O vlume aumentu 2,5%, impulsinad, principalmente, pel cresciment de dis dígits (i) n Chile, principalmente devid a Crna, e; (ii) n Paraguai, cm um frte cresciment de Busweiser e Our Fin; parcialmente cmpensad pela queda de um dígit baix na Argentina, devid a um clima desfavrável parcialmente cmpensad pel sólid desempenh da Brahma n mainstream, Crna e Patagnia n premium e Mixxtail em near beer. Nssa ROL/hl cresceu 26,3% impulsinada pr (i) uma sólida execuçã de nssa estratégia de gestã da receita, especialmente na Argentina nde cntinuams a enfrentar altas pressões inflacinárias, e (ii) um mair mix de premium. O CPV pr hectlitr aumentu 51,6% n trimestre, impactad pr mair inflaçã, mix de premium e desvalrizaçã da meda funcinal principalmente na Argentina, enquant SG&A (excluind depreciaçã e amrtizaçã) cresceu 87,4% n períd, também impactad pela inflaçã e pel timing de nssas despesas cm vendas e marketing. N an, a receita líquida cresceu 34,6% enquant EBITDA cresceu 21,4% (49,5% margem, -540 pnts-base). LAS - cerveja Cnversã % % R$ milhões 4T14 Escp Meda Orgânic 4T15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) 6.885,0-171, ,5 2,5% 2,5% Receita líquida 1.903,9 808,9 560, ,0 71,9% 29,4% ROL/hl 276,5 114,6 72,7 463,8 67,7% 26,3% CPV (544,3) (264,6) (301,2) (1.110,1) 104,0% 55,3% CPV/hl (79,0) (37,5) (40,8) (157,3) 99,0% 51,6% CPV excl. deprec.&amrt. (476,2) (235,3) (285,4) (996,9) 109,3% 59,9% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (69,2) (33,3) (38,8) (141,3) 104,3% 56,0% Lucr brut 1.359,6 544,2 259, ,8 59,1% 19,0% Margem bruta 71,4% 0,0% 0,0% 66,1% -530 bps -570 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (275,5) (158,6) (240,7) (674,9) 144,9% 87,4% SG&A deprec.&amrt. (38,8) (17,5) (12,3) (68,6) 76,7% 31,7% SG&A ttal (314,3) (176,1) (253,0) (743,5) 136,5% 80,5% Outras receitas/despesas peracinais 27,1 4,0 (3,1) 27,9 3,1% -11,5% EBIT ajustad 1.072,4 372,1 2, ,3 35,0% 0,3% Margem EBIT ajustad 56,3% 0,0% 0,0% 44,2% bps bps EBITDA ajustad 1.179,3 418,9 31, ,1 38,1% 2,6% Margem EBITDA ajustad 61,9% 0,0% 0,0% 49,8% bps bps LAS - cerveja Cnversã % % R$ milhões 12M14 Escp Meda Orgânic 12M15 Reprtad Orgânic Vlume ('000 hl) , , ,9 4,8% 4,8% Receita líquida 5.294, , , ,1 68,2% 34,6% ROL/hl 239,6 76,8 68,1 384,6 60,5% 28,4% CPV (1.628,4) (579,3) (806,3) (3.014,0) 85,1% 49,5% CPV/hl (73,7) (25,0) (31,4) (130,1) 76,6% 42,7% CPV excl. deprec.&amrt. (1.388,5) (509,4) (766,7) (2.664,6) 91,9% 55,2% CPV/hl excl. deprec.&amrt. (62,8) (22,0) (30,2) (115,1) 83,1% 48,1% Lucr brut 3.666, , , ,1 60,7% 28,0% Margem bruta 69,2% 0,0% 0,0% 66,2% -300 bps -340 bps SG&A excl. deprec.&amrt. (1.040,5) (348,1) (463,2) (1.851,8) 78,0% 44,5% SG&A deprec.&amrt. (104,8) (41,9) (68,4) (215,1) 105,2% 65,2% SG&A ttal (1.145,3) (390,1) (531,5) (2.066,9) 80,5% 46,4% Outras receitas/despesas peracinais 7,9 3,1 11,8 22,8 190,3% 150,4% EBIT ajustad 2.529,1 813,1 506, ,0 52,2% 20,0% Margem EBIT ajustad 47,8% 0,0% 0,0% 43,2% -460 bps -520 bps EBITDA ajustad 2.873,8 925,0 614, ,4 53,6% 21,4% Margem EBITDA ajustad 54,3% 0,0% 0,0% 49,5% -480 bps -540 bps