RELATÓRIO ANUAL. 31 de Dezembro de Fundo BIC PPR/E ESAF - ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO, S.A.

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1 RELATÓRIO ANUAL 31 de Dezembro de 2003 Fundo BIC PPR/E ESAF - ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO, S.A.

2 FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO BIC PPR / E FUNDO POUPANÇA REFORMA E EDUCAÇÃO Em 2 de Outubro de 1999, conforme comunicação à Comissão de Mercado de Valores Mobiliários, foi alterada a denominação do Fundo BIC PPR - Plano Particular de Reforma para BIC PPR/E - Plano Particular de Reforma e Educação. Este Fundo, que iniciou a sua actividade em 22 de Novembro de 1991 atingiu em 31 de Dezembro de 2003 um valor de carteira de Euros. Este Fundo, gerido pela ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A., é comercializado pelo Banco Internacional de Crédito, S.A., pela Sociedade Gestora e outras entidades colocadoras. POLÍTICA DE INVESTIMENTO O BIC PPR/E é um fundo de poupança reforma e educação que se destina à constituição de património através da valorização a longo prazo das poupanças, com o objectivo de financiar pensões de reforma, invalidez ou sobrevivência e ainda gastos de educação do participante e do seu agregado familiar. O BIC PPR/E permite usufruir de benefícios fiscais no presente. Tem como política de investimento assegurar retornos a médio e longo prazo através de investimentos efectuados maioritariamente em dívida pública, investindo parcialmente no mercado accionista nacional. PERFIL DO INVESTIDOR O fundo adequa-se a investidores cujo objectivo é a canalização das poupanças numa perspectiva de longo prazo, para fazer face a despesas de educação, ou como complemento de reforma, com período mínimo de 5 anos, usufruindo de uma atractiva poupança fiscal, quer do fundo quer do participante.

3 RISCO ASSOCIADO AO INVESTIMENTO O risco de um fundo de investimento varia de acordo com o risco implícito nos activos de base que constituem a carteira de investimentos do fundo, sendo o de maior expressão o risco de taxa de juro. Dada a flexibilidade de opções de investimento e o prazo da aplicação, a volatilidade da carteira do BIC PPR/E tende a ser reduzida. No entanto, o investimento em acções expõe também o fundo a um risco de preço. Existe cobertura da taxa de câmbio, pelo que o fundo não fica exposto de forma relevante a possíveis desvalorizações das moedas, que não o Euro. EVOLUÇÃO DA ACTIVIDADE DO FUNDO O valor da unidade de participação em 31 de Dezembro de 2003 era de Euros, a que corresponde uma valorização anualizada desde o início do Fundo de 8% líquida de impostos e comissões de gestão e depositário. O comportamento dos diversos tipos de activos onde o fundo BIC PPR/E se encontra investido, permitiram uma valorização considerável do fundo durante o ano de Das componentes do fundo, é de realçar a taxa fixa e as acções, apesar do seu comportamento não ter sido linear ao longo do ano. Nos primeiros três meses assistimos a uma descida generalizada das yields, movimento que foi impulsionado pela falta de confirmação de uma recuperação sustentada das economias, e pela incerteza provocada pela crise no médio oriente, que culminou com a entrada das forças aliadas no Iraque. A aversão ao risco que estes factos provocaram, teve impacto negativo nos mercados de acções por contrapartida dos títulos de divida publica de taxa fixa. Neste contexto, o fundo diminuiu a sua exposição a acções neste período, por contrapartida de obrigações de taxa variável. Esta tendência quebrou-se a partir do início do 2º trimestre, com o início da ofensiva militar, e veio a ser consolidada com a rápida queda do regime iraquiano. A melhoria dos dados macroeconómicos continuou a fazer-se sentir, o que, com uma maior

4 apetência para o risco por parte dos investidores, resultou numa correcção das cotações das obrigações de taxa fixa, e numa subida significativa dos mercados de acções. O peso das acções na carteira foi aumentando, contra títulos de taxa fixa, onde se foi reduzindo também a duração dentro da componente. Com as empresas, tanto do lado Americano como Europeu, a apresentarem crescimentos assinaláveis nos seus resultados, os mercados de acções mantiveram no resto do ano uma tendência positiva. No que diz respeito a obrigações diversas de taxa variável, a exposição foi aumentando ao longo do ano, sendo também de realçar o aumento de emissões na carteira, com o objectivo de melhorar a valorização potencial, aumentando ao mesmo tempo a diversificação dentro da componente. Evolução da Cotação (em Euros) ES BIC PPR/E c e D 3-0 n a J 3-0 b e F 3 r-0 a M 3 r-0 p A 3-0 y a M 3-0 n u J 3 l-0 u J 3-0 g u A 3-0 p e S 3 t-0 c O 3-0 v o N 3-0 c e D Rendibilidades (*) A rendibilidade do fundo a 31 de Dezembro de 2003 apresenta-se da seguinte forma: Ano de % Ano de % Ano de % Ano de % Ano de % Últimos 12 meses 4 48% Ano de % Desde início (**) 8 00% Ano de % (*) Rendibilidades e riscos passados não são garantia de rendibilidades e riscos Futuros. (**) Estas rendibilidades têm como base os valores das unidades de participação calculados no último dia do ano e/ou semestre, conforme aplicável. As

5 rendibilidades divulgadas pela ESAF nas brochuras publicitárias têm como base os valores das unidades de participação divulgadas no último dia útil do ano e/ou semestre. Composição da carteira de aplicações em 31 de Dezembro de 2003 Liquidez 3.5% Acções Nacionais 0.1% Acções Europeias 17.4 % Obrigações de Taxa Fixa 45.1% Obrigações de Taxa Variável 34.1% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% A composição discriminada da carteira de valores, em 31 de Dezembro de 2003, pode ser consultada em anexo. UTILIZAÇÃO DE INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVADOS 1. Cobertura Cambial Tratando-se de um Fundo denominado em Euros, houve a preocupação de, sempre que as perspectivas do mercado o justificava, efectuar a cobertura cambial, total ou parcial, dos títulos detidos pelo Fundo denominados em outras moedas, nomeadamente em Dólares dos EUA e/ou Libra Inglesa, utilizando para o efeito os contratos de forward, seguindo o principio da macrocobertura. Assim, em todas as operações de cobertura de risco cambial, os ganhos ou perdas nos contratos de forward têm a respectiva contrapartida positiva ou negativa em valores aproximadamente iguais dado tratar-se de macrocobertura, resultante da evolução dos preços dos activos subjacentes à cobertura cambial. As perdas líquidas resultantes da exposição cambial, incluindo as operações de cobertura acima descritas, foram de Euros.

6 2. Operações sobre o Mercado Accionista Como instrumento de gestão, foram sendo efectuadas ao longo do ano operações de futuros de sobre o índice DJ EURO STOXX50. A exposição a este instrumento, em posições longas, tem um limite máximo de 10% do valor líquido global do Fundo. Posições curtas estão limitadas aos valores mobiliários sujeitos a cobertura de risco de preço. Em resultado das operações acima descritas, o Fundo registou uma perda de Euros. Em operações de cobertura de risco há a natural contrapartida na evolução dos preços dos activos detidos.

7 ESAF - Fundos Mobiliarios Av. Liberdade, º, 1250, LISBOA Fundo de Investimento: BIC-PPR/E Composicao da carteira em Pag. 1 Preco Unitario Juro Corrido Valor Tota l Designacao Quantidade Preco Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR ) 1. - Valores Mobiliarios Cotados Mercado de Cot. Oficiais de Bolsa de Valores Port Titulos de Divida Publica OT 8.875% Jan EUR OT % Fev EUR OT Fev EUR OT Junho EUR OT 5.45% Set EUR Obrigacoes Diversas B.T.A. 1-10S EUR Lusoleasing / EUR Accoes BCP-NO EUR P.Telecom SGPS SA-No EUR Direitos Somague Warrants EUR Sub-Total: Mercado de Cot. Ofic. de B.V. de Estado Membro UE Titulos de Divida Publica BK / EUR OBL 4.5% 01-08/ EUR RAGB / EUR IRISH / EUR NETHER / EUR BTPS / EUR SPGB / EUR Obrigacoes Diversas BRITEL / EUR BATSLN / EUR TIIM / EUR FORD / EUR MONTPI Float EUR MOUND FIN.PLC 3X C EUR IMPTOB / EUR (Cont.)

8 Fundo de Investimento: BIC-PPR/E Composicao da carteira em Pag. 2 Preco Unitario Juro Corrido Valor Tota l Designacao Quantidade Preco Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR ) BNP Paribas5.868% EUR DT / EUR BNP C / EUR NGGLN / EUR GM 7 % 02-11/ EUR DCX 4% 02/ EUR EIGER 1X C EUR Banca Milano Float EUR OKOBANK FL 01-03/ EUR PROMISE COL-03 A EUR TOTALKREDIT FL 05/ EUR VELA HOME SRL 1 C EUR CCBP Float 02-06/ EUR LOMBARD 1 A2B EUR ANGIRI FL 01-05/ EUR BANIND Float01-06/ EUR SCIP 2 C EUR BCJAF 5 C EUR GRANITE C EUR CRDIT Float 06/ EUR Unibank Float 05/ EUR BAYER H.VER.98-12/ EUR IBSANP Float00-04/ EUR ATHLON 1 A EUR CREAGR Float99-06/ EUR Accoes UPM-KYMNE OYJ EUR DIAGEO PLC GBP Royal Dutch Pet EUR ENI SPA EUR BP PLC GBP TOTAL EUR SHIRE PHARMACEUTICAL GBP GLAXOSMITHKLINE PLC GBP L`OREAL EUR FRESENIUS MEDICAL CR EUR AVENTIS EUR SIEMENS AG EUR PHILIPS ELECTRONICS EUR BASF AG DEM GAMESA CORP TECNOLOG EUR TESCO PLC GBP RENAULT SA FRF ENDESA S.A EUR IBERDROLA SA EUR (Cont.)

9 Fundo de Investimento: BIC-PPR/E Composicao da carteira em Pag. 3 Preco Unitario Juro Corrido Valor Tota l Designacao Quantidade Preco Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR ) VNU N.V EUR ALTANA AG EUR BAYER AG EUR PEUGEOT S.A EUR RECKITT BENCKISER GBP DEUTSCHE TELEKOM EUR NOKIA OYJ EUR SANDVIK AB SEK VODAFONE GROUP PLC GBP FRANCE TELECOM SA EUR ING GROEP N. V EUR ELECTROLUX AB SER B SEK SOCIETE GENERALE-A EUR ABN AMRO HOLDING NV EUR BANCA INTESA SPA EUR BANCO POPOLAR VERONA EUR DANSKE BANK A/S DKK NORDEA AB SEK ROYAL BANK SCOTLAND GBP PRUDENTIAL PLC GBP HBOS PLC GBP MUENCHENER RUECKVER EUR CREDIT AGRICOLE SA EUR PUBLICIS GROUPE EUR B.POPULAR ESPANOL EUR ALLIANZ AG EUR NEXT PLC GBP AXA EUR STMICROELECTRONICS EUR E.ON AG EUR RENTOKIL GROUP GBP HSBC Holdings GBP SECURITAS SEK Sub-Total: Mercado de Cot. Ofic. de B.V. Estado Nao Membro UE Obrigacoes Diversas Swsairo 0.125% 98/ CHF Accoes NESTLE SA REG (SU) CHF ROCHE HOLDING AG CHF SYNGENTA AG SW CHF CREDIT SUISSE CHF (Cont.)

10 Fundo de Investimento: BIC-PPR/E Composicao da carteira em Pag. 4 Preco Unitario Juro Corrido Valor Tota l Designacao Quantidade Preco Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR ) Sub-Total: Total: Unidades Participacao Organismos Inv.Colectivo-OIC OIC Domiciliados num Estado Membro da UE Unidades De Participacao de OIC Harmonizados ES-EUROPEAN EQ EUR EUR Total: Liquidez A Vista Depositos a ordem DO 0031-BIC/LX % CHF DO 0031-BIC/LX % DKK 6 3 DO 0031-BIC/LX % EUR DO 0007-BES/LX % EUR DO BIC/ML % EUR 4 DO 0031-BIC/LX % GBP DO 0031-BIC/LX % NOK 2 3 DO 0031-BIC/LX % SEK DO 0031-BIC/LX % USD Sub-Total: A prazo Depositos com Pre-aviso e a Prazo CD BANCO 2.20% / EUR Total: Outros Valores a Regularizar Valores Activos Sub-Total: Valores Passivos ( ) Sub-Total: ( ) Total: ( ) 10 - OPERACOES CAMBIAIS Fora do Mercado Regulamentado Forwards (Cont.)

11 Fundo de Investimento: BIC-PPR/E Composicao da carteira em Pag. 5 Preco Unitario Juro Corrido Valor Tota l Designacao Quantidade Preco Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR ) Forward WR EUR Forward WR EUR Forward WR EUR Forward WR EUR Forward WR EUR Forward WR EUR Forward WR EUR Forward WR EUR Forward OB EUR Forward WR EUR Forward WR EUR Forward WR EUR Forward WR EUR Forward WR CHF ( ) Forward WR CHF (5 13 1) Forward WR DKK (4 84 5) Forward WR GBP ( ) Forward WR SEK ( ) Forward WR SEK (6 19 6) Forward OB CHF ( ) Forward OB CHF ( ) Forward WR CHF ( ) Forward OB DKK (1 34 5) Forward OB DKK (5 78 2) Forward WR DKK (1 52 2) Forward OB GBP ( ) Forward WR GBP ( ) Forward OB GBP ( ) Forward OB SEK ( ) Forward WR SEK (4 78 6) Forward WR CHF ( ) Forward OB DKK ( ) Forward WR SEK (8 79 3) Forward OB SEK ( ) ( ) Sub-Total: ( ) Total: ( ) (Cont.)

12 Fundo de Investimento: BIC-PPR/E Composicao da carteira em Pag. 6 Preco Unitario Juro Corrido Valor Tota l Designacao Quantidade Preco Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR ) B -- Valor liquido global do fundo: D -- Numero de unidades de participacao em circulacao:

13 BALANCO em 31 de Dezembro de 2003 BIC-PPR/E Activo Valores em Euro Codigo Designacao Periodo N Periodo N-1 Bruto Mv mv/p Liquido Liquido CARTEIRA DE TITULOS Obrigaçoes Titulos de Divida Pública Obrigaçoes Diversas Accoes Unidades de Participacao Direitos TOTAL CARTEIRA DE TITULOS CONTAS DE TERCEIROS Outras Contas de Devedores TOTAL CONTAS DE TERCEIROS DISPONIBILIDADES 12 Depositos a Ordem Certificados de Deposito TOTAL DISPONIBILIDADES CONTAS DE REGULARIZACAO 51 Proveitos a Receber Outras Contas de Regularizacao TOTAL CONTAS DE REGULARIZACAO TOTAL DO ACTIVO O Tecnico de Contas A Administracao

14 BALANCO em 31 de Dezembro de 2003 BIC-PPR/E Passivo Codigo Designacao Periodo N Periodo N-1 CAPITAL DO FUNDO 61 Unidades de Participacao Variacoes Patrimoniais Resultados Transitados DR Resultados Liquidos do Periodo ( ) TOTAL CAPITAL DO FUNDO CONTAS DE TERCEIROS 421 Resgates a Pagar a Participantes Comissoes a Pagar Outras Contas de Credores (8 490) TOTAL CONTAS DE TERCEIROS CONTAS DE REGULARIZACAO Outras Contas de Regularizacao TOTAL CONTAS DE REGULARIZACAO TOTAL DO PASSIVO Numero de Unidades de Participacao Valor Unitario das Unidades de Participacao O Tecnico de Contas A Administracao

15 CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS em 31 de Dezembro de 2003 BIC-PPR/E Direitos Sobre Terceiros Valores em Euro Codigo Designacao Periodo N Periodo N OPERA OES CAMBIAIS 911 A vista A prazo(forwards cambiais) TOTAL TOTAL DOS DIREITOS O Tecnico de Contas A Administracao

16 CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS em 31 de Dezembro de 2003 BIC-PPR/E Responsabilidades Perante Terceiros Codigo Designacao Periodo N Periodo N OPERA OES CAMBIAIS 911 A vista A prazo (Forwards cambiais) TOTAL TOTAL DAS RESPONSABILIDADES O Tecnico de Contas A Administracao

17 DEMONSTRACAO DE RESULTADOS em 31 de Dezembro de 2003 BIC-PPR/E CUSTOS E PERDAS Valores em Euro Codigo Designacao Periodo N Periodo N CUSTOS E PERDAS CORRENTES Juros e Custos Equiparados De Operacoes Correntes Comissoes 722 Da Carteira de Titulos Outras, de Operacoes Correntes Perdas em Operacoes Financeiras 732 Na Carteira de Titulos Em Operacoes Extrapatrimoniais Impostos e Taxas 742 Directos Outros Custos e Perdas Correntes TOTAL CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS 783 Perdas de Exercicios Anteriores Outras Perdas Eventuais TOTAL CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) 25 RL RESULTADO LIQUIDO DO PERIODO ( ) TOTAL O Tecnico de Contas A Administracao

18 DEMONSTRACAO DE RESULTADOS em 31 de Dezembro de 2003 BIC-PPR/E PROVEITOS E GANHOS Codigo Designacao Periodo N Periodo N PROVEITOS E GANHOS CORRENTES Juros e Proveitos Equiparados 812 Da Carteira de Titulos Outros, de Operacoes Financeiras Rendimentos de Titulos Da Carteira de Titulos Ganhos em Operacoes Financeiras 832 Na Carteira de Titulos Em Operacoes Extrapatrimoniais Outros Proveitos e Ganhos Correntes TOTAL PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS 883 Ganhos de Exercicios Anteriores Outros Ganhos Eventuais TOTAL PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) TOTAL RESUMO x2-7x2 Resultado da Carteira de Titulos ( ) 8x9-7x9 Resultado das Operacoes Extrapatrimoniais (14 097) (6 983) B - A Resultados Correntes ( ) D - C Resultados Eventuais 654 (25) RL Resultados Antes de Impostos sobre o Rendimento ( ) RL Resultados Liquidos do Periodo ( ) O Tecnico de Contas A Administracao

19 DEMONSTRAÇÃO DE FLUXOS DE CAIXA em 31 de Dezembro de 2003 BIC-PPR/E Valores em Euro Discriminação dos Fluxos De a De a ( a Cambio de ) ( a Cambio de ) OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO FUNDO Recebimentos Subscrição Unid.Part Pagamentos Resgates de Uni.Part Fluxo das Operações Sobre as Unidades do Fundo ( ) ( ) OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS Recebimentos Vendas de Títulos Rendim. de Títulos Recebim. de Juros Pagamentos Compras de Títulos Subscr. de UPs. 15 Comiss. de Bolsa Pagamento de Juros Comiss. de Corret Outras Comissões Out.Pag.Cart.Tit Fluxo das Operações da Carteira de Títulos ( ) OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS Recebimentos Juros/Prov. Receb. 27 Receb.Oper.Cambiais Out.Receb.Op.Prazo Pagamentos Pag.Oper.Cambiais Out.Pag.Op.Prazo Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas (8 721) O Técnico de Contas A Administração

20 DEMONSTRAÇÃO DE FLUXOS DE CAIXA em 31 de Dezembro de 2003 BIC-PPR/E Valores em Euro Discriminação dos Fluxos De a De a ( a Cambio de ) ( a Cambio de ) OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE Recebimentos Juros de Depos.Banc Juros de Cert.Depos Out.Receb.Oper.Corr Pagamentos Comissão de Gestão Pag.Juros Disp./Empr Comissão Deposito Impostos e Taxas (65) Taxa de Supervisão Taxa de Auditoria Fluxo das Operações Gestão Corrente ( ) ( ) Saldo dos Fluxos Monetários do Período...(A) ( ) ( ) Efeito das Diferenças de Cambio...(B) (631) (1 451) Disponibilidades no Inicio do Período...(C) Disponibilidades no Fim do Período...(D) O Técnico de Contas A Administração

21 ANEXO BIC PPR/E - PLANO PARTICULAR DE REFORMA E EDUCAÇÃO

22 FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO BIC PPR/E PLANO PARTICULAR DE REFORMA E EDUCAÇÃO ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DO EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2003 (Montantes expressos em euros) INTRODUÇÃO O BIC Plano Particular de Reforma e Educação Fundo Poupança Reforma e Educação, adiante designado por Fundo, é um Fundo de Investimento Mobiliário Aberto, gerido pela ESAF Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA. Foi constituído por tempo indeterminado, tendo iniciado a sua actividade em 22 de Novembro de O objectivo de investimento do Fundo é o de alcançar, numa perspectiva de longo prazo, a valorização do capital com vista ao pagamento de despesas de educação do ensino profissional ou do ensino superior e de pensões, visando a maximização do bem estar futuro dos participantes. O Fundo efectua sempre a cobertura do risco cambial inerente aos valores expressos em divisas que não o Euro, pelo que não existirá qualquer risco cambial nas suas aplicações. O Fundo poderá recorrer a produtos derivados, com o objectivo de incrementar a sua rentabilidade, limitando a utilização destes produtos a uma exposição máxima dos activos subjacentes correspondente a 10% do valor líquido global do Fundo. O presente anexo obedece, em estrutura, ao disposto no Regulamento nº31/2000 da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) de 27 de Julho de 2000, que estabelece o Plano Contabi1ístico dos Fundos de Investimento Mobiliário (PCFIM). As notas cujos números não são indicados neste anexo não têm aplicação por inexistência ou irrelevância dos valores a reportar, com excepção das Notas 4 e 15 cujas divulgações se encontram apresentadas nas Bases de Apresentação e Principais Políticas Contabilísticas.

23 BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS (a) Bases de apresentação As demonstrações financeiras foram preparadas e estão apresentadas com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Mobiliário, emitido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, na sequência das competências que lhe foram atribuídas pelo Decreto-Lei nº 276/94, de 2 de Novembro com as alterações introduzidas pelo Decreto-Lei nº 323/99 de 13 de Agosto. As demonstrações financeiras e o respectivo anexo que fazem parte integrante do presente Relatório sobre a Actividade anual do Fundo apresentam diferenças nos arredondamentos em diversos valores. Esta situação prende-se com o facto de o sistema de informação- SGC - efectuar a truncagem dos cêntimos de euro. Assim, as demonstrações financeiras quando comparadas podem apresentar diferenças não significativas. (b) Especialização dos exercícios O Fundo respeita, na preparação das suas contas, o princípio contabilístico da especialização diária dos custos e proveitos. Assim, os custos e os proveitos são contabilizados no exercício a que dizem respeito, independentemente da data do seu pagamento ou recebimento. (c) Aplicações em títulos Os títulos são registados pelo respectivo valor de aquisição sendo valorizados, de acordo com as regras estabelecidas no prospecto completo do Fundo, que têm por base o disposto no Regulamento nº 16/99 da CMVM, com as alterações introduzidas pelo Regulamento nº 4/2000, 26/2000 e 3/2002, conforme segue: i Títulos cotados A Sociedade gestora considerará como momento de referência, para efeitos do cálculo diário do valor da unidade de participação, a composição da carteira do fundo às dezassete horas de Lisboa. No âmbito do legalmente estabelecido, e para a valorização dos activos que integram o fundo, a Sociedade Gestora considerará o seguinte: 1.) Os valores mobiliários, os instrumentos derivados e os restantes instrumentos cotados numa Bolsa de Valores ou admitidos à negociação num mercado regulamentado ou especializado, serão avaliados ao preço disponível no momento de referência ou ao preço de fecho desses mercados se a sessão tiver encerrado antes das dezassete horas de Lisboa. Se um activo estiver cotado em mais de uma Bolsa ou mercado, o preço a considerar será o efectuado na Bolsa ou mercado regulamentado mais representativos para esse activo, em termos de maior liquidez, frequência e regularidade de transacções;

24 2.) Relativamente aos activos dos mercados do Continente Americano, a valorização será efectuada considerando as transacções efectuadas até à véspera do cálculo da unidade de participação; 3.) Para a valorização de Obrigações cotadas ou admitidas à negociação num mercado regulamentado ou especializado, será considerado o preço disponível no momento de referência do dia a que respeita a valorização. Caso não exista preço disponível, será considerada a última oferta de compra difundida através dos meios de informação especializados, como sejam o Bloomberg, e a Reuters e outros, e na indisponibilidade desta, a presumível oferta de compra fornecida por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se enquadram. Na indisponibilidade de uma oferta de compra, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos teóricos que a Sociedade Gestora considere mais apropriados atendendo às características do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows descontados. Exceptua-se o caso das obrigações com maturidade inferior a seis meses as quais serão valorizadas ao valor de amortização, tendo no entanto em atenção o risco de crédito associado à emissão; i Títulos não cotados 1.) Para a valorização das Obrigações não cotadas nem admitidas à negociação em mercado regulamentado ou especializado, será considerado o presumível valor de realização fornecido por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se enquadram. Na indisponibilidade deste, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos teóricos que a Sociedade Gestora considere mais apropriados atendendo às características do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows descontados. Exceptua-se o caso das obrigações com maturidade inferior a seis meses as quais serão valorizadas ao valor de amortização, tendo no entanto em atenção o risco de crédito associado à emissão; 2.) Para a valorização das unidades de participação dos fundos de investimento que compõem a carteira, será considerado o valor conhecido e diariamente divulgado pela respectiva Sociedade Gestora no dia de valorização do fundo, e disponível no momento de referência; 3.) Para a valorização de instrumentos representativos de dívida de curto prazo, na falta de preços de mercado, será efectuada a respectiva valorização com base no reconhecimento diário do juro inerente à operação; 4.) Relativamente a valores cotados admitidos à negociação numa Bolsa de Valores ou transaccionados em mercados regulamentados, que não sejam transaccionados nos 30 dias que antecedem a respectiva valorização, serão utilizados os critérios de valorização definidos para os valores não cotados. As mais e menos valias apuradas são registadas nas rubricas de mais e menos valias no activo a acrescer e a deduzir, respectivamente, ao valor bruto da carteira de títulos por contrapartida de resultados. Os juros decorridos dos títulos em carteira são registados em proveitos a receber na rubrica de Contas de regularização do activo por contrapartida de resultados. Os valores relativos a operações de compra e venda de títulos realizadas, mas cuja liquidação ainda não ocorreu à data do balanço, encontram-se registados na rubrica Outras contas de regularização, do passivo e do activo, respectivamente.

25 (d) Operações em moeda estrangeira Os activos e passivos expressos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base nos câmbios indicativos à vista divulgados pelo Banco de Portugal. As diferenças de câmbio assim apuradas são registadas em resultados. A reavaliação da posição cambial a prazo registada em perdas e ganhos em operações financeiras é efectuada tendo por base o método do estorno, procedimento este que, embora não afecte o apuramento do resultado líquido do período, origina a subavaliação dos saldos acumulados daquelas rubricas por montante cuja quantificação não é praticável. (e) Valorização das unidades de participação O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram, o montante de comissões e encargos até ao momento da valorização da carteira. Para efeitos da determinação dos preços aplicáveis dos activos que integram o Fundo e determinação da carteira do mesmo, a Sociedade Gestora considerará o cálculo do valor da unidade de participação às dezassete horas de Lisboa. O valor da unidade de participação, para efeitos de subscrição, será o conhecido e divulgado no dia útil seguinte àquele a que o pedido de subscrição se refere. O pedido de subscrição é realizado a preço desconhecido. O valor da unidade de participação para efeitos de resgate será o conhecido e divulgado no dia útil seguinte aquele a que o pedido de resgate se refere. O pedido de resgate é realizado a preço desconhecido. (f) Comissão de gestão e de depositário Pelo exercício da sua actividade, a Sociedade Gestora recebe do Fundo uma comissão anual de 0,975% (zero vírgula novecentos e setenta e cinco por cento), calculada diariamente sobre o valor do património líquido do Fundo e cobrada mensalmente. Pelo exercício das suas funções, a entidade depositária recebe do Fundo uma comissão anual de 0,2% (zero vírgula dois por cento), calculada diariamente sobre o valor do património líquido do Fundo, depois de deduzida a comissão de gestão, e cobrada trimestralmente. (g) Taxa de supervisão O Fundo está sujeito a uma taxa de supervisão no valor de 0,0133 (com um mínimo de 100 euros e um máximo de euros). Esta taxa, calculada sobre o valor líquido global do Fundo no final de cada mês, deverá ser entregue mensalmente à CMVM.

26 (h) Contratos de forwards Os contratos de forwards realizados para efeitos de cobertura de risco de variação cambial, são reavaliados diariamente com base na diferença entre a taxa contratada e a taxa de mercado em vigor na data de reavaliação, sendo as eventuais flutuações registadas nas rubricas de ganhos em operações financeiras ou perdas em operações financeiras, conforme aplicável, da demonstração dos resultados. A reavaliação da posição cambial a prazo registada em perdas e ganhos em operações financeiras é tratada conforme descrito em (d).

27 BIC-PPR/E NOTA 1 - UNIDADES DE PARTICIPACAO DESCRICAO NO INICIO SUBSCR. RESGATES DISTR.RES. OUTROS RES.PER. NO FIM Valor Base Dif. p/ Valor Base Resultados Distribuidos Resultados Acumulados ( ) Resultados do Periodo ( ) SOMA Nº de unidades participacao Valor unidade participacao

28 BIC-PPR/E EVOLUÇÃO DO FUNDO Valores em : Euro VAL. LIQ. GLOBAL FUNDO VALOR UP Ano 2003 Mar Jun Set Dez Ano 2002 Mar Jun Set Dez Ano 2001 Mar Jun Set Dez Ano 2000 Mar Jun Set Dez Ano 1999 Mar Jun Set Dez

29 BIC-PPR/E NOTA 2 - TRANSACÇÕES DE VALORES MOBILIÁRIOS NO PERÍODO Valores em (Euro) COMPRAS (1) VENDAS (2) TOTAL (1)+(2) Bolsa Fora bolsa Bolsa Fora Bolsa Bolsa Fora bolsa Divida Publica Obrigações Diversas Acções Unidades de Participação Contratos de Futuros a) a) Pelo preço de referencia

30 Nota 2 - Subscrições e resgates Valor Comissões cobradas Subscrições Resgates (em Euro) Número de participantes por escalão (em 31 de Dezembro de 2003) Nº Até 500 Eur 177 Entre 500 Eur e 2,500 Eur 763 Entre 2,500 Eur e 12,500 Eur 1466 Entre 12,500 Eur e 50,000 Eur 428 Mais de 50,000 Eur 25

31 NOTA 3 - Inventário da Carteira de Títulos em a Preços de BIC- PPR/E Preco de Mais Menos Valor da Juros Soma Designacao dos Titulos Aquisicao Valias Valias Carteira Corridos 1. Valores Mobiliarios Cotados Mercado de Cot. Oficiais de Bolsa de Valores Port. - Titulos de Divida Publica OT 8.875% Jan OT % Fev OT Fev OT Junho OT 5.45% Set Obrigacoes Diversas B.T.A. 1-10S Lusoleasing / Accoes BCP-NO P.Telecom SGPS SA-No Direitos Somague Warrants Mercado de Cot. Ofic. de B.V. de Estado Membro UE - Titulos de Divida Publica BK / OBL 4.5% 01-08/ RAGB / IRISH / NETHER / BTPS / SPGB / Obrigacoes Diversas BRITEL /

32 NOTA 3 - Inventário da Carteira de Títulos em a Preços de BIC- PPR/E Preco de Mais Menos Valor da Juros Soma Designacao dos Titulos Aquisicao Valias Valias Carteira Corridos BATSLN / TIIM / FORD / MONTPI Float MOUND FIN.PLC 3X C IMPTOB / BNP Paribas5.868% DT / BNP C / NGGLN / GM 7 % 02-11/ DCX 4% 02/ EIGER 1X C Banca Milano Float OKOBANK FL 01-03/ PROMISE COL-03 A TOTALKREDIT FL 05/ VELA HOME SRL 1 C CCBP Float 02-06/ LOMBARD 1 A2B ANGIRI FL 01-05/ BANIND Float01-06/ SCIP 2 C BCJAF 5 C GRANITE C CRDIT Float 06/ Unibank Float 05/ BAYER H.VER.98-12/ IBSANP Float00-04/ ATHLON 1 A CREAGR Float99-06/ Accoes UPM-KYMNE OYJ DIAGEO PLC Royal Dutch Pet ENI SPA BP PLC TOTAL

33 NOTA 3 - Inventário da Carteira de Títulos em a Preços de BIC- PPR/E Preco de Mais Menos Valor da Juros Soma Designacao dos Titulos Aquisicao Valias Valias Carteira Corridos SHIRE PHARMACEUTICAL GLAXOSMITHKLINE PLC L`OREAL FRESENIUS MEDICAL CR AVENTIS SIEMENS AG PHILIPS ELECTRONICS BASF AG GAMESA CORP TECNOLOG TESCO PLC RENAULT SA ENDESA S.A IBERDROLA SA VNU N.V ALTANA AG BAYER AG PEUGEOT S.A RECKITT BENCKISER DEUTSCHE TELEKOM NOKIA OYJ SANDVIK AB VODAFONE GROUP PLC FRANCE TELECOM SA ING GROEP N. V ELECTROLUX AB SER B SOCIETE GENERALE-A ABN AMRO HOLDING NV BANCA INTESA SPA BANCO POPOLAR VERONA DANSKE BANK A/S NORDEA AB ROYAL BANK SCOTLAND PRUDENTIAL PLC HBOS PLC MUENCHENER RUECKVER CREDIT AGRICOLE SA PUBLICIS GROUPE B.POPULAR ESPANOL ALLIANZ AG NEXT PLC

34 NOTA 3 - Inventário da Carteira de Títulos em a Preços de BIC- PPR/E Preco de Mais Menos Valor da Juros Soma Designacao dos Titulos Aquisicao Valias Valias Carteira Corridos AXA STMICROELECTRONICS E.ON AG RENTOKIL GROUP HSBC Holdings SECURITAS Mercado de Cot. Ofic. de B.V. Estado Nao Membro UE - Obrigacoes Diversas Swsairo 0.125% 98/ Accoes NESTLE SA REG (SU) ROCHE HOLDING AG SYNGENTA AG SW CREDIT SUISSE Unidades Participacao Organismos Inv.Colectivo-OIC OIC Domiciliados num Estado Membro da UE - Unidades De Participacao de OIC Harmon ES-EUROPEAN EQ EUR Total

35 BIC- PPR/E DISCRIMINAÇÃO DA LIQUIDEZ DO FUNDO (Valores em Euro) CONTAS SALDO INICIAL AUMENTOS REDUÇÕES SALDO FINAL Numerário 0 0 Depósitos a ordem Depósitos a prazo e com pré-aviso Certificados de deposito Outras contas de disponibilidades TOTAL

36 BIC-PPR/E NOTA 5 1º Quadro - Componentes do Resultado do Fundo - Proveitos Valores em (Euro) Ganhos Capital Ganhos com caracter de Juro + Valias + Valias Juros Juros Rendimento Natureza potenciais efectivas Soma Vencidos Decorridos de títulos Soma Operações a Vista Acções Obrigações Títulos Participação Unidades Participação Instr. Dívida c/prazo Depósitos Operações a Prazo Cambiais Forwards Swaps Futuros... Taxa de Juro FRA Swaps Futuros... Cotações Futuros Opções... Outras Operações Oper. Reporte Op. Empréstimos...

37 BIC-PPR/E NOTA 5 2º Quadro - Componentes do Resultado do Fundo - Custos Valores em (Euro) Perdas de Capital Juros e Comissões suportadas - Valias - Valias Juros Vencidos Juros Natureza potenciais efectivas Soma e Comissões Decorridos Soma Operações a Vista Acções Obrigações Títulos Participação Unidades Participação Instr. Dívida c/prazo Depósitos Operações a Prazo Cambiais Forwards Swaps Futuros... Taxa de Juro FRA Swaps Futuros... Cotações Futuros Opções... Comissões De Gestão De Depósito Da Carteira Títulos De Op. Extrapatrimon. Taxa de Supervisão Taxa de Auditoria Outras Operações Oper. Reporte Juros Empr. Obtidos...

38 BIC-PPR/E NOTA 11 - EXPOSICAO AO RISCO CAMBIAL Posição Cambial A Vista A Prazo Opções Posição Global Moedas Forward Futuros Total a Prazo Compra Venda Compra Venda Compra Venda CHF DKK GBP NOK SEK USD Contravalor em Euro

39 BIC-PPR/E NOTA 12 - Exposição ao Risco de Taxa de Juro MATURIDADES MONTANTE EXTRA-PATRIMONIAIS (B) SALDO EM (A)±(B) CARTEIRA FRA Swaps (IRS) Futuros Opções (A) (Euro) Pos.Compradas Pos.Vendidas Pos.Compradas Pos.Vendidas Pos.Compradas Pos.Vendidas Pos.Compradas Pos.Vendidas de 0 a 1 ano de 1 a 3 anos de 3 a 5 anos de 5 a 7 anos mais de 7 anos