2. Avaliação do cenário macroeconômico internacional e nacional, dos impactos

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1 Renda Variável

2 Filosofia de Renda Variável 1. Base na Análise Fundamentalista 2. Avaliação do cenário macroeconômico internacional e nacional, dos impactos nos setores da economia 3. Identificação das empresas com elevado valor intrínseco (Stock Picking) 4. Elaboração do Model Portfolio para um mesmo perfil de risco 5. Monitoramento da estratégia e do risco para ajustes necessários 2

3 Equipe de Gestão de Renda Variável Herculano Anibal Alves Diretor de Renda Variável Milton Cabral João Paulo Rodrigues Caruso Gestores de Renda Variável Herculano Anibal Alves Diretor de Renda Variável Gestores de Renda Variável José Alberto Baltieri Bruno Rosas Tariki Milton Cabral Luis Guedes F. Costa João Paulo Rodrigues Caruso Roberto Shinkai Sadao Luis Guedes F. Costa Geraldo Haenel Roberto Shinkai Sadao José Alberto Baltieri Iuri Zanutto Bruno Rosas Tariki Danniela C. Eiger Iuri Zanutto Pedro Vilani Danniela C. Eiger Geraldo Haenel Pedro Vilani 3

4 Equipe de Análise de Renda Variável Análise de Investimento ANA LUIZA GALIZIA Setores: Construção Civil, Cartões, Seguradoras, Material de Construção e Bancos RODRIGO SANTORO GLÁUCIA QUINTO KATIA BROLO LUANA RODRIGUES MARCELO PINHEIRO TIAGO VICENTE JOÃO JULIO Setores: Shoppings e Telecomunicações Setores: Energia Elétrica, Petróleo e Petroquímico Setores: Mineração e Siderurgia, Comércio Varejista e Papel & Celulose Setores: Consumo, Bens de Capital, Fertilizantes, Açúcar e Álcool, Auto Peças e Têxtil Setores: Logística, Aviação, Concessionárias de Transporte e Educação Setores: Logística, Aviação, Concessionárias de Transporte e Educação Setores: Mineração e Siderurgia, Comércio Varejista e Papel & Celulose LUIS FELIPE DE FREITAS Estagiário 4

5 Percepção de Risco Brasil vêm melhorando 20,00 18,00 16,00 14,00 12,00 12,5 10,5 10,00 8,00 7,2 7,9 6,00 4,00 2,00 2,3-5 jan-03 mai-03 set-03 jan-04 mai-04 set-04 jan-05 mai-05 set-05 jan-06 mai-06 set-06 jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10 set-10 jan-11 mai-11 set-11 jan-12 mai-12 Títulos 10 ano (% dólar) Estados Unidos Brasil França Alemanha Itália Espanha

6 Juros reais e nominais no Brasil nunca foram tão baixos 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 6,4 Juro Real no Brasil ,9 5,5 4,7 ago-10 jun-11 dez-11 jul-12 3,7 3,4 3,1 2,8 2,5 2,2 1,9 1,6 1,3 1,0 3,18 2, abr-11 mai-11 jun-11 jul-11 ago-11 set-11 out-11 nov-11 dez-11 jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun Taxa Selic (% a.a.) % 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% Juro Real - 1 Ano (Swap-360 / Expectativa IPCA) 12.7% 10.1% 7.0% 9.8% 4.7% 6.5% 5.9% 7.1% Fonte: Bloomberg Taxas de Juros de 10 Anos Alemanha EUA 1.7% jan-09 abr-09 jul-09 out-09 jan-10 abr-10 jul-10 out-10 jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-05 jul-05 jan-06 jul-06 jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 Fonte: Banco Central, BRAM

7 Mudança nos juros é estrutural (Projeção de consultorias e bancos) Taxa de Juros de Longo Prazo MB Associados MCM Consultores LCA Bradesco Santander Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real ,0 3,5 9,0 4,0 8,0 3,7 9,0 3,8 9,00 4, ,5 5,0 10,0 3,9 8,0 2,4 10,0 4,5 9,00 3, ,0 4,0 10,0 4,5 8,0 3,0 10,0 5,0 10,00 5, ,5 6,0 11,5 5,9 8,0 3,1 9,0 4,3 9,75 5, ,5 5,0 11,0 5,8 7,8 3,1 8,5 4,0 9,75 5, ,5 5,6 7,5 3,2 8,0 3,5 9,75 5, ,0 5,3 7,3 3,1 7,3 2,7 9,50 5, ,5 4,8 7,0 3,1 7,3 3,0 9,50 5, ,0 4,4 6,8 3,0 7,3 3,0 9,50 5,5 Média ,1 3,8 6,1 2,5 7,3 3,3 9,20 5,5 Média ,0 3, ,3 3,

8 Desempenho das Principais Bolsas 2012 (31/08/2012 em US$) Desempenho das Principais Bolsas 2012 (31/08/2012 em US$) 20% 15% 14.7% 12.3% 11.9% Rentabilidade Anual 10% 5% 4.8% 4.6% 2.6% 0% -5% Dax Mexbol S&P Cac 40 FTSE Nikkei Ibov Shanghai -10% -7.6% -7.7%

9 Desempenho das Principais Índices 2012 (31/08/2012 em US$) Desempenho dos Principais Índices 2012 (31/08/2012 em R$) 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 18.8% 13.6% Rentabilidade Anual 9.4% 6.0% 4.0% 2.0% 3.5% 1.5% 0.5% 0.0% Small IVBX Idiv IBrX IBrX 50 Ibov

10 Desempenho Setorial do IBrX-50 YTD % (até 31/08/2012) (8.0) (8.0) (8.6) (11.2) -20 (17.2) -30 (22.1) Elaboração: BRAM IBrX-50

11 Rentabilidade

12 Rentabilidade

13 Cenário de Renda Variável para 2013 Cenário Externo: principal risco (Zona do Euro) e menor crescimento do PIB Mundial Brasil: reaceleração da economia derivada de juros baixos e estímulos do governo Renda Fixa: redução gradual da taxa real de juros e dólar valorizado Renda Variável: volatilidade alta e recuperação dos resultados das empresas Conclusão: maior diversificação em renda fixa e variável e aumento de ativos de risco 13

14 Composição Setorial do IDIV , ,0 17,9 15,1 10 9,9 6, ,1 IDIV 1,6 1,5 1,4 0,4 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Outros Papel e Celulose Bens de Capital Petroquímico e Gás Varejo Construção Civil Logística e Transportes Agronegócio Aviação Saúde Petróleo Shopping e Properties Mineração Energia Elétrica Bolsas e Cartões Bancos e Seguradoras Consumo Telecom Siderurgia

15 Composição Setorial do IVBX ,9 14,2 11,6 10 9,4 7,5 7,4 7, ,7 4,1 3,9 3,7 3,5 2,9 2,5 1,3 1,3 0,0 0,0 0,0 Bens de Capital Petróleo Saúde Bancos e Seguradoras Outros Agronegócio IVBX Shopping e Properties Aviação Papel e Celulose Mineração Telecom Consumo Energia Elétrica Bolsas e Cartões Varejo Petroquímico e Gás Logística e Transportes Siderurgia Construção Civil

16 Composição Setorial do IBX , , ,3 13,5 10 7,2 5 3,9 0 IBX ,9 2,4 2,3 2,1 1,7 1,4 0,7 0,6 0,5 0,5 0,5 0,1 0,0 Varejo Outros Telecom Shopping e Properties Petroquímico e Gás Logística e Transportes Construção Civil Aviação Papel e Celulose Saúde Bens de Capital Agronegócio Bancos e Seguradoras Petróleo Mineração Consumo Bolsas e Cartões Energia Elétrica Siderurgia