As perspectivas para a carne bovina

As perspectivas para a carne bovina Desafios e Oportunidades 2016-17 Adolfo Fontes Junho 2016

Equipe Global de Pesquisa 2

Bilhões Porém, algumas mudanças são apenas uma questão de tempo População mundial Precisaremos de mais alimentos na primeira metade deste século do que consumimos nos últimos 7 mil. Fonte: US Department of Commerce, 2014 Page 3 3

Demanda global por carnes em 2024 Global consumption of meat [ MM tons] +1,4% 355 CAGR¹ 2014-2024 308 75 (21,1%) +1,0% Beef +2,6% 254 68 (22,1%) 189 56 (29,6%) 61 (24,0%) 98 (38,6%) 117 (38,0%) 129 (36,3%) +0,9% Pork 78 (41,3%) 46 (24,3%) 9 (4,8%) 83 (32,7%) 12 (4,7%) 109 (35,4%) 14 (4,5%) 134 (37,7%) 17 (4,8%) +2,0% +1,9% Poultry Sheep 1995 2005 2014 2024p Note 1: Compound annual growth rate Source: Rabobank, OECD, FAO 4

... aumentará o comercial internacional 5

Consumo per capita de carne por ano (kg/habitante/ano) Dados referentes ao ano de 2013 Carne Bovina Carne de Frango Carne suína 41 10 15 15 16 7 6 2 110 34 81 68 53 33 14 49 13 31 22 28 36 5 10 28 32 12 12 16 84 28 37 19 Mundo África América do Norte América Central e Caribe América do Sul Ásia Europa Oceania Consumo em países selecionados (kg/habitante/ano) 114 107 98 35 39 60 57 64 5 50 13 51 13 10 17 45 20 38 39 4 34 20 28 1 0 14 2 9 62 16 31 15 China Índia Japão Coréia do Sul Brasil Argentina EUA México Fonte: USDA, FAO, Rabobank 6

Percentual de alto-sufuciência Conforme a economia chinesa cresce, o país passa a importar não apenas grãos, mas também carnes Alto-suficiência em proteína animal e PIB per capita (1980-2014) 100% 90% China (incluindo Hong Kong) 80% 70% Japan Korea 60% 50% 40% $0 $10.000 $20.000 $30.000 $40.000 $50.000 PIB per capita (current prices, US$) Source: USDA, FAO 7

Principais importadores (Longo Prazo) Carne bovina (1,000 t.) Others Mexico Egypt Other Asians Middle East and North of Africa USA Russia South Korea Hong Kong China 2015 1.8 1.6 0.2 0.7 0.3 0.4 0.5 0.5 0.7 0.6 7.1 2025 1.9 1.5 0.2 0.8 0.4 0.5 0.7 0.8 1.2 1.2 9.2 Volume adicional importado China 590 + 608 MENA 457 Hong Kong 323 +461 Other Asians 237 +218 2,1 milhões de tons adicionais de carne bovina serão importadas anualmente até 2024. China e Hong Kong juntos serão responsáveis por 910 mil tons adicionais por ano. South Korea + 138 197 Source: USDA, Rabobank Analysis 8

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E O novo normal da economia chinesa 16% Variação do PIB 2007-2020E PIB per capita = US$7,500 US$13,500 (PPP) 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% GDP per capita > US$ 10,000 US$ 5000 10000 < US$ 5000 Sources: China National Bureau of Statistics, IMF April 2015 9

A urbanização da China continuará nos próximos anos As cidades chinesas ganharão +182 milhões de consumidores nos próximos 10 anos Projeções da população chinesa Taxa de urbanização por província Millions of inhabitants 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 36.2% 47.0% 55.4% 15.8% 14.8% 13.9% 48.0% 38.3% 30.7% 2000 2010 2020 Rural Unclassified urban Urban Heilongjiang Next phase of regional urbanization and Jilin Xinjiang Beijing Liaoning Inner Mongolia Tianjin Hebei Qinghai Ningxia Shanxi Shandong Gansu Henan Jiangsu Shaanxi Tibet Hubei Anhui Shanghai Sichuan Chongqing Zhejiang Jiangxi Urbanization Rate Guizhou Hunan Fujian <40% 40-50% 50-60% >60% Yunnan Guangxi Guangdong Hainan Source: United Nations, Rabobank Source: China Statistics Yearbook, Rabobank 10

Visão global: carne bovina (e de búfalo?) Alto custo de produção Embargo e questões cambiais Recuperação do rebanho Recuperação da produção a partir de 2016? Demanda crescente por carnes Maior potencial de expansão Maior exportador Porém com restrições religiosas, de água e área Recuperação no médio prazo Expansão limitada Seca e redução de rebanho Source: Acrimat/Imea 11

Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Exportações brasileiras de carne bovina Principais destinos (1.000 tons) +5% 127.5 134.1 +23% Jan-Mai16 x Jan-Mai15: +13% Jan-Mai15 Jan-Mai16 75.2 92.5 54.6 76.4 71.5 +7% 43.7 46.7 +3% 36.6 37.8-28% 27.1 19.4 11.6 Hong Kong Egito Rússia China União Européia Irã Chile Arábia Saudita Exportações para Hong Kong e China (1.000 tons) Hong Kong China 39 35 31 32 32 33 31 32 31 33 33 33 30 30 30 26 25 21 23 21 17 31 32 30 32 33 31 35 32 31 33 33 39 17 30 26 30 12 13 21 21 14 13 16 11 4 45 44 46 28 24 30 17 20 16 33 24 9 41 30 11 48 33 16 39 23 16 45 25 20 Source: MDIC 12

Produção Mundial de Carne Bovina (em mil tons ) +5% - Índia -14% - Austrália +5% - Estados Unidos +3% - China Fonte: USDA, 2016 13

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Comércio International de Carne Bovina (em mil tons ) +24% - China +18% - Hong King -14% - Estados Unidos +8,5% - Brazil -18% - Austrália +8% - Estados Unidos Fonte: USDA, 2016 15

Taxa de câmbio no Brasil 4,40 BRL/USD 4,00 3,60 3,20 2,80 2,40 2,00 1,60 1,20 Fev/10 0,60 USD/BRL Devaluation ~53% Mai/16 0,28 USD/BRL 0,80 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Source: Bloomberg, 2015 16

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Impactos da taxa de câmbio 1 2 3 140 Global price index in local currency for exporters Global price USD 120 100 80 USD BRL Índice de exportadores 3 160 140 Global price index in local currency for importers 120 2 100 80 60 USD Índice de importadores 18

Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Index: Jan 14 = 100 Index: Jan 14 = 100 Carne bovina 220 200 Global price index in USD Global price index in local currency for exporters / importers Range min max 240 220 Importers 180 Global price index in local currency for Brazil 200 160 Exporters 180 160 140 140 120 120 100 100 80 80 Source: Rabobank, 2015 USD BRL Exports index USD Imports index 19

Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Index: Jan 14 = 100 Index: Jan 14 = 100 Carne bovina 220 240 200 220 180 200 160 180 160 140 140 120 120 100 100 80 80 Source: Rabobank, 2015 USD BRL Exports index USD Imports index 20

Onde e como queremos crescer? Fonte: ABIEC/APEX (2015) 21

Mercado de Carne Bovina Austrália 22

Mercado de Carne Bovina Nova Zelândia 23

Mercado de Carne Bovina EUA 24

Preço do boi gordo (indicador Bovespa) 175 BRL/15kg 170 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 Arroba Mercado futuro 165,51 110 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Fonte: CEPEA BM&F, acesso em 13/06/2016 25

E a reposição? Preço médio mensal por cabeça no MS 1.500 1.450 1.400 1.350 1.300 1.250 1.200 Evolução dos preços diários em maio/junho 1.450 1.400 1.350 1.300 1.150 1.100 1.050 1.250 08/05/16 22/05/16 05/06/16 1.000 950 900 850 800 750 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 26

Chicken and pork were benefited as a result of high beef prices Ratio between beef and pork [BRL/kg of Beef / BRL/kg of Pork] 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 Ratio beef/pork Average 10-14 Average 2015 Average YTD16 01/07/2010 01/01/2011 01/07/2011 01/01/2012 01/07/2012 01/01/2013 01/07/2013 01/01/2014 01/07/2014 01/01/2015 01/07/2015 01/01/2016 01/07/2016 +12% Ratio between beef and poultry [BRL/kg of Beef / BRL/kg of Poultry] 3,0 2,5 Ratio beef/chicken Average 10-14 Average 2015 Average YTD16 +22% 2,0 1,5 01/07/2010 01/01/2011 01/07/2011 01/01/2012 01/07/2012 01/01/2013 01/07/2013 01/01/2014 01/07/2014 01/01/2015 01/07/2015 01/01/2016 01/07/2016 Source: CEPEA 27

Vantagens Comparativas 28

Uso da terra 851 million of hectares Cities and other uses Agricultue 5% 9% Pastures 22% 65% Natural Vegetation (Forest, savanna and others) 135 million of hectares of natural vegetation are privately owned Agriculture Is gaining ground from pastures Most Brazilian pastures are degraded Source: IBGE, Conab, Rabobank 29

Uso e disponibilidade de água Uso de água e disponibilidade Fonte: Harvard Business School 30

Como ocorrerá a expansão sustentável da produção? Pastagens degradadas 31

aumentando a produtividade com menos recursos. 32

MODELO Modelos de ILP mais comumente utilizados no Brazil OUT NOV DEZ JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET A Milho consorciado com capim Safrinha de boi B Soja Milho ou sorgo consorciado com capim Safrinha de boi C Soja Plantio direto de forrageiras Safrinha de boi D Soja Safrinha de boi Subsemeadura de forrageiras Forrageiras pós colheita de soja Fonte: Embrapa ILP, 2015 33

O confinamento continuará a crescer no longo prazo Evolução do confinamento no Brasil [milhões de cabeças] 7.9 7.2% 6.8 7.3 6.2 5.7 5.3 2.3 2.6 3.0 2.9 4.2-8% 7.6% 3.9 3.9 4.0 3.4 2.8 3.8 4.1 4.5 4.9 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017F 2018F 2019F 2020F 2021F 2022F 2023F 2024F 2025F Fonte: AnualPec, Assocon, Rabobank estimates 34

Rabobank estimates on the Brazilian meat market Domestic Consumption Growth Potential 2013-2023 (1,000 t.) +2,1% 23.810 Beef Poultry Pork Meat Beef Poultry Pork Consumption +1,078 +2,585 +750 Trade Status +1,111 +1,367 +140 19.397 8.953 Trade Status 7.875 World export of AP and Brazilian Share (2013-2023) +3,7% 11.411 8.826 2.696 3.446 2013 2023 5.916 1.849 3.482 585 2013 8.535 2.961 4.849 725 2023 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 18,7% 2013 Beef 2023 Beef 24,8% 28,8% 2013 Poultry 30,3% 2023 Poultry 8,2% 8,5% 2013 Pork 2023 Pork 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Others Brazil Brazil Share Source: USDA, Rabobank estimates, 2015 35

Desafios Infraestrutura Situação política e econômica Além de: grau de investimento, taxa de câmbio, inflação, desemprego, PIB... 36

USc / bushel Price forecast: CBOT Corn Price forecast increase, but still seen below forward curve unit Q3'15 Q4'15 Q1'16 Q2'16(f) Q3'16(f) Q4'16(f) Q1'17(f) Q2'17(f) Corn USc/bu 382 373 363 385 390 395 400 410 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 CBOT Corn Previous forecast Rabobank forecast Source: Bloomberg, Rabobank, 2016 37

USc / bushel Price forecast: CBOT Soybeans CBOT Soybeans price forecast raised due to South American crop issues and US acreage, yield and demand uncertainties unit Q3'15 Q4'15 Q1'16 Q2'16(f) Q3'16(f) Q4'16(f) Q1'17(f) Q2'17(f) Soybeans USc/bu 947 880 880 1,025 1,010 970 975 970 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 CBOT Soybeans Previous forecast Rabobank forecast Source: Bloomberg, Rabobank, 2016 38

Sempre temos que estar preparados para mudanças Variação anual do PIB 7,6% -0,2% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 39

Sempre temos que estar preparados para mudanças Variação anual do PIB 7,6%? 3,9% 1,9% 3,0% -0,2% 0,1% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-3,7%? 40

Sempre temos que estar preparados para mudanças 41

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