Fatores Críticos no Cenário Brasil: Reflexos sobre o Agronegócio

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Isabella Avelar Brunelli
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2 Agronegócio e Inflação 1) Fases de expansão e estagnação do Ciclo 2) O que está por trás s do choque de preços 3) Papel Central da Política Monetária dos EUA 4) Fatores de Oferta-Demanda do Agronegócio 5) Perspectiva : 2010: Nova Fase de Custos copyright RC Consultores todos direitos reservados 2

dos EUA 4) Fatores de Oferta-Demanda do Agronegócio 5) Perspectiva

4 Preço Real Histórico do Petróleo US$/barril, a preços de abr/08 - Brent na Bolsa de Londres (positiva) A influência do petróleo na economia mundial (estável e positiva) PIB Mundial (negativa) 6% 5% 4% 60 3% 40 2% 20 1% 0 jan/82 jan/85 jan/88 jan/91 jan/94 jan/97 jan/00 jan/03 jan/06 0% copyright RC Consultores todos direitos reservados 4

positiva) PIB Mundial (negativa) 6% 5% 4% 60 3% 40 2% 20 1% 0 jan/82 jan/85 jan/88

108 73 65 54 38 29 25 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 P

6 ... mais insegurança a do que escassez Preço o Internacional: Soja vs Ouro US$ cents por bushel e US$ por onça-troy, a preços do último mês OURO SOJA Correlação: 0, jan/85 jan/87 jan/89 jan/91 jan/93 jan/95 jan/97 jan/99 jan/01 jan/03 jan/05 mai/08 copyright RC Consultores todos direitos reservados 6

preços do último mês OURO SOJA Correlação: 0,88 1000 900 800 700 600 500 400 300 500 200 jan/85 jan/87

7 Índice RC de Preços de Commodities Base: jan/98 = Commodities Não-Agrícolas Commodities Agrícolas mar-01 mar-02 mar-03 mar-04 mar-05 mar-06 mar-07 abr-08 copyright RC Consultores todos direitos reservados 7

Agrícolas 100 50 mar-01 mar-02 mar-03 mar-04 mar-05 mar-06

9 O Freio na Construção Civil e seus Reflexos Mercado Imobiliário EUA Novas Casas Construidas - Milhões de Unidades Fonte: U.S. Department of Commerce jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 mai/08 copyright RC Consultores todos direitos reservados 9

Fonte: U.S. Department of Commerce 1.500 1.

10 Queda abrupta de preço EUA: Var. do Preço Médio de Venda das Casas Existentes % sobre mesmo mês do ano anterior - Fonte: U.S. Department of Commerce copyright RC Consultores todos direitos reservados 10

13 Condução do Federal Reserve 20 EUA: TAXA DE JUROS (Fed Funds) Fonte: RC Databank / Fed 15 Gestão Alan Greenspan 10 5 Gestão Paul Volcker 0 jan/57 jan/63 jan/69 jan/75 jan/81 jan/87 jan/93 jan/99 jan/05 copyright RC Consultores todos direitos reservados 13

Paul Volcker 0 jan/57 jan/63 jan/69 jan/75 jan/81 jan/87 jan/93

14 Forte volatilidade no Atacado 8% 7% 6% INFLAÇÃO AO PRODUTOR - EUA (PPI - Producer Price Index) Fonte: RC Databank / Fed PPI "Cheio" 5% 4% 3% 2% 1% 0% NÚCLEO -1% -2% -3% jun/01 fev/02 out/02 jun/03 fev/04 out/04 jun/05 fev/06 out/06 jun/07 mai/08 copyright RC Consultores todos direitos reservados 14

0% NÚCLEO -1% -2% -3% jun/01 fev/02 out/02 jun/03 fev/04 out/04 jun/05

15 A dor bate no bolso do consumidor 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% EUA: INFLAÇÃO AO CONSUMIDOR (CPI - Consumer Price Index) Fonte: RC Databank / Fed INDICE "CHEIO" 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% Linha de Conforto do FED" 1,0% 0,5% NÚCLEO 0,0% jun/01 fev/02 out/02 jun/03 fev/04 out/04 jun/05 fev/06 out/06 jun/07 mai/08 copyright RC Consultores todos direitos reservados 15

Linha de Conforto do FED" 1,0% 0,5% NÚCLEO 0,0% jun/01 fev/02 out/02 jun/03 fev/04

16 Em breve o Fed agirá 6 EUA: Títulos Federais (% a.a.) Fonte: RC CONSULTORES 5 30 anos 4 10 anos 2 anos /01/06 03/05/06 31/08/06 29/12/06 28/04/07 26/08/07 24/12/07 18/06/08 copyright RC Consultores todos direitos reservados 16

18 Soja em grão - preço internacional (US$c / bu) Projeção Cenário A - 7% Cenário B - 48% % - 19,4% - 2,5% + 46,0% 400 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 Fonte: Bolsa de Chicago (P) Projeção RC Consultores copyright RC Consultores todos direitos reservados 18

000 800 Cenário B - 48% 600 + 63% - 19,4% - 2,5% + 46,0% 400 jan-03 jan-04

19 Soja preço internacional X nº contratos futuros Intensificação dos movimentos especulativos reforçou pressão altista sobre os preços Mil contratos jun / Soja - US$ c/ bushel jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 Net non-commercial Net commercial Soja Fonte: CBOT 400 copyright RC Consultores todos direitos reservados 19

1200 1000 800 Soja - US$ c/ bushel -100 600-150 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 Net

20 Milho preço internacional (US$c / bu) Preço médio de 2008 em excelente patamar, apesar do declínio ao longo do ano Cenário A - 7,5% Projeção Cenário B - 29% % + 25% +44% + 60% 100 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 Fonte: CBOT (P) Projeção RC Consultores copyright RC Consultores todos direitos reservados 20

Cenário B - 29% 200 150-17% + 25% +44% + 60% 100 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07

21 Petróleo n.º de contratos X preço WTI jun / Mil contratos WTI - US$ / barril jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan Net non-commercial Net commercial WTI copyright RC Consultores todos direitos reservados 21

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