ADJUSTMENTS IN BRAZIL S ECONOMIC POLICY IN 2015 WILL LIKELY PRODUCE MORE SUSTAINABLE GDP GROWTH RATES GOING FORWARD

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1 PRESENTATION APIMEC BRASÍLIA ADJUSTMENTS IN BRAZIL S ECONOMIC POLICY IN 2015 WILL LIKELY PRODUCE MORE SUSTAINABLE GDP GROWTH RATES GOING FORWARD 1 1 Brasília, February, 5th 2015 Ellen Regina Steter

2 WORLD GROWTH STILL OUT OF STEAM 2 2

3 GDP GROWTH (%) - WORLD ECONOMY TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB DO MUNDO (SOMA DOS PIBs OBTIDA PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) FONTE: FMI. ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES(*): BRADESCO 6,0 5,4 5,6 5,7 5,4 5,0 4,0 3,0 2,2 2,3 4,9 4,8 4,6 3,9 3,9 3,9 4,2 4,0 3,8 3,4 3,5 3,6 3,43,4 3,0 2,8 2,42,4 2,5 2,5 2,2 4,9 3,0 4,1 3,4 3,33,1 3,2 2,0 1,0 0,8 0,0 0,0 3 FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO

4 THE US POSITIVE ECONOMIC OUTLOOK FACES RESTRICTIONS FROM THE MODEST GLOBAL GROWTH. BUT US MONETARY POLICY NORMALIZATION IS COMING. WE EXPECT THAT THE INTEREST RATES RISE WILL HAPPEN IN THE MIDDLE OF

5 BRAZILIAN ECONOMY 5 5

6 BRAZILIAN EXCHANGE RATE: INFLUENCED BY TERMS OF TRADE, FED EXPECTATIONS AND CONFIDENDE 6 6

7 05/05/12 30/05/12 24/06/12 19/07/12 13/08/12 07/09/12 02/10/12 27/10/12 21/11/12 16/12/12 10/01/13 04/02/13 01/03/13 26/03/13 20/04/13 15/05/13 09/06/13 04/07/13 29/07/13 23/08/13 17/09/13 12/10/13 06/11/13 01/12/13 26/12/13 20/01/14 14/02/14 11/03/14 05/04/14 30/04/14 25/05/14 19/06/14 14/07/14 08/08/14 02/09/14 27/09/14 22/10/14 16/11/14 11/12/14 05/01/15 30/01/15 BRAZILIAN INTEREST RATE BRL/USD TAXA DE CÂMBIO R$/US$ fonte: Bloomberg 2,80 2,70 2,60 2,50 DECEMBER 2008 R$ 2,34 / US$ DECEMBER 2009 R$ 1,74 / US$ DECEMBER 2010 R$ 1,67 / US$ DECEMBER 2011 R$ 1,88 / US$ DECEMBER 2012 R$ 2,04 / US$ DECEMBER 2013 R$ 2,35 / US$ DECEMBER 2014 R$ 2,65 / US$ DECEMBER 2015 R$ 2,75 / US$ 2,46 2,43 2,51 2,74 2,61 2,57 2,50 2,68 2,40 2,30 2,26 2,38 2,33 2,36 2,28 2,30 2,40 2,20 2,10 2,09 2,14 2,15 2,20 2,20 2,24 2,00 1,90 1,99 2,02 1,95 2,02 7 SOURCE: BLOOMBERG, BRADESCO

8 PRIMARY SURPLUS AS % OF GDP SUPERÁVIT PRIMÁRIO EM % DO PIB - SELL SIDE 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,9% 3,2% 3,4% 3,2% 3,3% 3,7% 3,8% 3,2% 3,3% 3,4% 2,7% 3,1% 2,5% 2,4% 2,0% 2,0% 1,9% 1,5% 1,2% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% ,6% 8 SOURCE: BACEN

9 CONSUMER PRICE INDEX (IPCA) ANNUAL PERCENT CHANGE 14,0% 12,0% 12,53% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 8,94% 5,97% 7,67% 9,30% 7,60% 5,69% 3,14% 4,46% 5,90% 4,31% 7,00% 5,91%6,50% 5,91% 6,41% 5,20% 2,0% 0,0% * 2016* SOURCE: IBGE, BRADESCO

10 CONSUMER PRICE INDEX (IPCA) - ANNUAL PERCENT CHANGE fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 ago/14 out/14 dez/14 fev/15 abr/15 jun/15 ago/15 out/15 dez/15 14,00% 12,29% 12,00% 10,00% 10,06% 8,00% 6,71% 7,15% 7,78% 8,28% 6,74% 6,00% 5,67% 5,97% 5,31% 5,90% 6,13% 4,00% 3,70% 2,00% 3,68% Market prices 3,13% 3,50% 1,78% 0,00% Administered prices 0,94% 10 10

11 SERVICE PRICES AND HOUSEHOLD INCOME jan/06 mai/06 set/06 jan/07 mai/07 set/07 jan/08 mai/08 set/08 jan/09 mai/09 set/09 jan/10 mai/10 set/10 jan/11 mai/11 set/11 jan/12 mai/12 set/12 jan/13 mai/13 set/13 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 12,0% 10,94% 10,93% 10,0% 8,0% 6,0% 7,51% 6,59% 5,96% 8,10% 6,88% 9,33% 9,84% 9,08% 8,04% 8,75% 9,14% 7,50% 7,55% 4,0% 2,0% Household Income Service prices Rendimento 12 meses IPCA Serviços 0,0% 11 11

12 mar-08 jun-08 set-08 dez-08 mar-09 jun-09 set-09 dez-09 mar-10 jun-10 Cenário básico para a taxa de juros - Selic set-10 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-14 mar-15 jun-15 set-15 dez-15 Taxa nominal de juros (Selic). Fonte: BC BRAZILIAN NOMINAL INTEREST RATE (SELIC) ,0% 13,75% 13,00% 13,0% 12,0% 11,75% 11,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 12,75% 11,25% 10,25% 9,50% 8,75%8,75% 10,25% 10,75% 11,25% 12,50% 12,00% 11,00% 10,50% 9,75% 9,00% 8,50% 8,00% 7,25% 8,50% 8,00% 11,75% 11,25% 10,75% 11,00% 10,50% 10,00% 9,50% 9,00% 12,50% 12,25% 6,0% 12 SOURCE: BCB, BRADESCO

13 BRAZILIAN ECONOMY IN 2015 TENDS TO BE SIMILAR TO THAT OF 2003: ADJUSTMENTS AND REFORMS MAY HAPPEN IN THE FIRST SEMESTER AND CONFIDENCE RECOVERY TO BE SEEN IN THE SECOND HALF 13

14 BRAZILIAN GDP: ANNUAL PERCENT CHANGE ,5% 7,5% 7,5% 6,5% 5,5% 5,7% 6,1% 5,2% 4,5% 4,3% 3,9% 3,5% 2,5% 2,6% 3,2% 2,7% 2,5% 2,0% 1,5% 1,3% 1,2% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,5% -0,3% -0,5% 14 SOURCE: IBGE, BRADESCO

15 PIB: CONSUMO DO GOVERNO BRAZILIAN GDP: GOVERNMENT CONSUMPTION ANNUAL PERCENT CHANGE 6,0% 5,0% 5,1% 4,0% 4,1% 4,2% 3,2% 3,1% 3,3% 3,0% 2,0% 2,3% 2,6% 1,9% 2,0% 2,2% 1,0% 0,0% 0,0% 15 SOURCE: IBGE, BRADESCO

16 BRAZILIAN GDP: INVESTMENT ANNUAL PERCENT CHANGE 25,0% 20,0% 21,3% 15,0% 13,9% 13,6% 10,0% 9,1% 9,8% 5,0% 3,6% 4,7% 5,2% 0,0% -5,0% -4,0% -3,0% -10,0% -6,7% -7,7% 16 SOURCE: IBGE, BRADESCO

17 PIB: INDUSTRIA BRAZILIAN GDP: INDUSTRY ANNUAL PERCENT CHANGE 12,0% 10,0% 10,4% 8,0% 7,9% 6,0% 5,3% 4,0% 4,1% 2,0% 2,1% 2,2% 1,6% 1,7% 0,0% -2,0% -0,8% -1,7% -2,0% -4,0% -6,0% -5,6% -8,0% 17 SOURCE: IBGE, BRADESCO

18 BRAZILIAN GDP: HOUSEHOLD CONSUMPTION ANNUAL PERCENT CHANGE PIB: CONSUMO 8,0% 7,0% 6,9% 6,0% 5,0% 4,0% 3,8% 4,5% 5,2% 6,1% 5,7% 4,4% 4,1% 3,2% 3,0% 2,6% 2,0% 1,0% 0,9% 0,0% -1,0% -0,3% 18 SOURCE: IBGE, BRADESCO

19 UNEMPLOYMENT RATE (ANNUAL AVERAGE) 12,5% 11,5% 11,5% 10,5% 9,9% 10,0% 9,5% 9,3% 8,5% 7,5% 7,9% 8,1% 6,7% 6,5% 6,0% 6,2% 6,0% 5,5% 4,5% 5,5% 5,4% 4,9% 19 SOURCE: IBGE, BRADESCO

20 BRAZILIAN AVERAGE HOUSEHOLD INCOME REAL ANNUAL PERCENT CHANGE 5,0% 4,0% 4,0% 3,2% 3,4% 3,2% 3,8% 4,1% 3,0% 2,7% 2,0% 1,5% 1,8% 2,0% 1,0% 1,0% 0,0% -1,0% -1,3% -2,0% 20 SOURCE: IBGE, BRADESCO

21 BANKING CREDIT: STRUCTURAL CHANGES 21 21

22 BRAZILIAN NOMINAL TOTAL CREDIT GROWTH Cresc. Estoque de Crédito nominal 35,0% 30,0% 28,8% 30,7% 25,0% 20,0% 19,2% 21,7% 20,7% 20,6% 18,8% 15,0% 14,3% 15,1% 16,4% 14,7% 10,0% 8,8% 11,3% 10,5% 10,2% 5,0% 2,9% 22 0,0% * 2015* 2016* SOURCE: BACEN PREPARED BY: BRADESCO 22

23 Oct-09 Dec-09 Feb-10 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11 Feb-12 Apr-12 Jun-12 Aug-12 Oct-12 Dec-12 Feb-13 Apr-13 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 BRAZILIAN NOMINAL TOTAL CREDIT GROWTH CUMULATIVE 12 MONTHS CHANGE (EARMARKED AND NON-EARMARKED) 45,0% 40,0% 35,0% 34,2% earmarked non-earmarked 30,0% 25,0% 20,0% 28,4% 29,1% 18,0% 22,2% 19,2% 27,3% 24,5% 19,0% 19,6% 15,0% 10,0% 7,9% 5,0% 8,0% 4,7% 0,0% 23 SOURCE: BACEN, BRADESCO

24 Oct-07 Dec-07 Feb-08 Apr-08 Jun-08 Aug-08 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Dec-09 Feb-10 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11 Feb-12 Apr-12 Jun-12 Aug-12 Oct-12 Dec-12 Feb-13 Apr-13 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 BRAZILIAN NOMINAL TOTAL CREDIT Distribuição DISTRIBUTION da carteira total de BETWEEN crédito EARMARKED AND Fonte: Bacen NON-EARMARKED 72,0% 66,3% 68,6% 66,7% 61,9% 61,6% 60,6% Non-earmarked Earmarked 57,0% 56,3% 52,2% 47,8% 42,0% 38,1% 38,7% 39,7% 43,7% 33,7% 35,3% 27,0% 31,4% 24 SOURCE: BACEN, BRADESCO

25 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Dec-09 Feb-10 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11 Feb-12 Apr-12 Jun-12 Aug-12 Oct-12 Dec-12 Feb-13 Apr-13 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 BRAZILIAN NOMINAL Crescimento TOTAL em CREDIT doze meses GROWTH da carteira CUMULATIVE de crédito 12 total MONTHS (livre + CHANGE (COMPANIES AND INDIVIDUALS) direcionado) 43,0% 40,7% 38,0% Companies Households 33,0% 28,0% 23,0% 22,6% 20,5% 23,8% 19,0% 18,0% 13,0% 8,0% 17,3% 12,9% 17,5% 16,2% 15,6% 16,8% 17,1% 12,8% 13,0% 9,8% 25 SOURCE: BACEN, BRADESCO

26 TOTAL CREDIT GROWTH NOMINAL ANNUAL PERCENT CHANGE Total Credit Growth (Outstanding) ,7% 15,1% 20,6% 18,8% 16,4% 14,7% 11,3% 10,5% Non-earmarked credit 32,7% 8,4% 16,9% 16,5% 13,6% 7,8% 4,7% 5,9% Indivuduals 25,7% 15,9% 20,5% 13,2% 10,2% 7,6% 5,5% 6,1% Corporations 39,8% 1,6% 13,2% 20,1% 17,0% 8,0% 3,9% 5,7% Earmarked credit 26,7% 29,2% 27,0% 22,4% 20,9% 24,5% 19,6% 15,6% 26 SOURCE: BACEN, BRADESCO 26

27 DEPEC EXPECTS A QUITE MODEST RISE IN THE DELINQUENCY RATE 27

28 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Inadimplência acima de 90 dias (Bacen) - Pessoa física INDIVIDUALS DELINQUENCY RATE (OVER 90 DAYS) 9,0 8,5 8,5 Série antiga Série nova 8,0 8,1 8,0 7,9 8,2 7,9 7,5 7,0 6,5 6,0 7,2 7,4 7,3 6,8 6,3 6,1 7,1 7,6 7,4 7,8 7,5 7,0 6,7 6,7 6,6 6,5 6,5 6,9 6,7 5,5 5,7 28 SOURCE: BACEN, BRADESCO

29 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Evolução do endividamento e do comprometimento de renda das famílias HOUSEHOLD INDEBTEDNESS EM % 47,0 debt debt service ratio 43,8 45,8 39,0 39,2 41,7 32,9 31,0 32,2 23,0 22,6 22,8 18,2 19,5 18,8 20,0 21,2 15, FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO

30 Ellen Regina Steter Economist DEPEC - BRADESCO does not accept responsibility for any actions/decisions that may be taken based on the information provided in its publications and projections. All the data and opinions contained in these information bulletins is carefully checked and drawn up by fully qualified professionals, but it should not be used, under any hypothesis, as the basis, support, guidance or norm for any document, valuations, judgments or decision taking, whether of a formal or informal nature. Therefore, we emphasize that all the consequences and responsibility for using any data or analysis contained in this publication is assumed exclusively by the user, exempting BRADESCO from all responsibility for any actions resulting from the usage of this material. We all point out that access to this information implies acceptance in full of this term of responsibility and usage. The reproduction of the content in this report (partially or in full) is strictly forbidden except if authorized by BRADESCO or if the sources (the name of the authors, publication and BRADESCO) are strictly mentioned. 30

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