2- Demanda Precaução: Pessoas demandam moeda para eventuais emergências ou para uma oportunidade de consumo. Depende da renda do indivíduo.

Transcrição

1 FUNDAÇÃO GETÚLIO VAGAS / EPGE ECONOMIA MONETÁIA E FINANCEIA Prof: Maros Antônio C. Silvira Monitora: Ana Luiza Abrão oriz 5ª Lista d Exríios - GABAITO 1- Porqu a Toria Quantitativa da Moda supõ qu a vloidad da moda é onstant, o produto também ra tratado omo tal. Os lássios supunham qu os prços ram totalmnt flxívis, loo o produto stava m su nívl d plno mpro (podndo sr tratado omo onstant) d forma qu aumntos na ofrta d moda s onvrtiam a aumntos nos prços. A quação d troas é a suint: M V = P Y (1) Sm onhr os dtrminants da vloidad, (1) nada mais sria além d uma idntidad, ou sja, uma quação válida por dfinição. Conhndo os dtrminants da vloidad, Fishr viu qu V podria sr onsidrado onstant ao lono do tmpo. Dsta forma, a quação s tornou a Toria Quantitativa da Moda. A rnda nominal (PY) passou a sr influniada apnas por mudanças m M. O movimnto dos prços é dtrminado apnas por mudanças m M. - Dmanda Praução: Pssoas dmandam moda para vntuais mrênias ou para uma oportunidad d onsumo. Dpnd da rnda do indivíduo. Dmanda Transação: Dmanda-s moda para satisfazr as transaçõs nssárias do dia a dia. Proporional à rnda do indivíduo. Dmanda Espulação: Pla dfinição d Kyns, dmanda-s moda quando o rtorno sprado dos títulos é nativo. Diz-s qu a dmanda por moda é invrsamnt proporional às taxas d juros. Dmandar-s-á mais títulos onform a taxa d juros subir o usto d oportunidad d s rtr moda aumntar. 3- No modlo d Baumol-Tobin, a dmanda transação praução por moda (além da snsibilidad da rnda) são onsidradas snsívis às taxas d juros, havndo um trad off ntr rtr moda (diminuindo os ustos d transação iliquidz) rtr títulos. (aumntando a rnda através da obtnção d juros). Quanto à dmanda spulativa, onsidra-s no modlo qu as pssoas s importam não só om o rtorno dos ativos sobr outros ativos, mas também om o rau d riso dos rtornos d ada ativo. Assim, quando as taxas d juros stão altas, tal riso é ompnsado diminuindo a dmanda por moda. Conlui-s, dstas três análiss, qu a dmanda por moda é invrsamnt proporional às taxas d juros. 4- a) Fridman Considra a rnda prmannt média d lono prazo omo dtrminant da dmanda por moda. (Sujita a mnos osilaçõs) Kyns Considra a rnda obsrvada d urto prazo omo um dos dtrminants da dmanda por moda. (Sujita a mais osilaçõs) b) Fridman Considra a lastiidad-juro da moda omo baixa, dizndo qu variaçõs nos juros não ausam rands variaçõs na dmanda por moda. Kyns Alta lastiidad-juro da moda. Ou sja, altraçõs nas taxas d juros aftam onsidravlmnt a dmanda por moda.

2 ) Fridman A vloidad é prvisívl, (pois PY também o é) já qu a dmanda por moda não passa por dsloamntos xprssivos, sndo portanto, onstant. Kyns A toria da prfrênia pla liquidz da dmanda por moda india qu a vloidad aprsnta flutuaçõs substaniais. d) Fridman Dmanda por moda stávl por onsidrá-la omo função da rnda prmannt. (qu não aprsnta forts osilaçõs) Kyns Como a dmanda por moda é função dos juros sts variam sinifiativamnt, a M d por onsqüênia também aprsntará flutuaçõs substaniais. ) Fridman A polítia montária é fiaz onsu prvr mudanças nos arados montários, já qu onsidra M d proporional à rnda prmannt. omnda xpansão montária onstant. Kyns Considra a polítia montária infiaz, pois não onsu prvr mudanças nos arados montários dado qu onsidra a dmanda por moda inonstant. omnda ontrol dos juros. 5- Tmos uma rlação dirta ntr rtorno riso no modlo d Tobin. Para uma taxa d rtorno mais alta, o riso assumido é maior. = r + N(0, ) iso: = A. A = (1) E( ) = A ( r + ) () µ = A. r Unindo (1) () r µ =. lação qu diz qu o invstidor só tm um rtorno maior às ustas d mais riso.

3 (ráfio toso, mas ajuda a ntndr...) a) O aumnto da taxa d juros dsloa o opportunity lóus 1 para. Quando as taxas d juros são mais altas, a proporção d A (títulos) aumnta, nquanto a moda A1 diminui. O qu pod aontr quando las aontm é a disão d um indivíduo d aitar um rtorno mnor do qu l podria tr, porém orrndo mnos risos. (Ilustrado plo ponto 1 na urva vrmlha). Obsrv qu µ na sunda urva é maior do qu na primira, porém o riso, é mnor. Isto é hamado d fito rnda. O indivíduo prfr tr mais moda. Caso o ponto 1 for solhido na nova urva d indifrnça, pod-s dizr qu o indivíduo aita tomar mais riso om a prsptiva d obtr um rtorno µ mais lvado. Efito substituição. ES: Proporção d títulos aumnta. Proporção d moda diminui. E: Proporção d títulos diminui. Proporção d moda aumnta. OBS: Quando as taxas d juros são baixas, o modlo implia m uma lastiidad da dmanda por moda nativa m rspito às taxas d juros. Ou sja, quanto mais i diminui mais a dmanda por moda aumnta, ssa lastiidad vai aumntando até s aproximar d zro. Há a prvalênia do fito rnda, pois os ants prfrm troar rtorno por surança. Considrando a prfrênia pla liquidz airíamos numa armadilha da liquidz, ond qualqur quantidad d moda srá dmandada. Já om taxas d juros mais altas, os indivíduos vão mirando da moda para os títulos, mas dpois d um rto ponto o valor da artira ai pois o prço dos títulos diminui quando i aumnta muito. Nst ponto, tmos uma inflxão o E > ES, om os ants prfrindo não orrr riso.

4 b) Do indivíduo: Há uma taxa d juros rítia. Aima dla l só dmanda títulos (A1) abaixo dla só dmanda moda (A1). r > r A = 1 r + > 0 1 r = r A + A = 1 r + = 0 1 r < r A = 1 r + < 0 Como os indivíduos têm prfrênias difrnts, a união d suas urvas individuais dá a rlação d M d da onomia. ) E( ) = f ( r) r < r E( ) < 0 r = r E( ) = 0 r > r E( ) > 0 r + E( ) µ = A lastiidad juros aumnta, pois variaçõs nos juros aftam M d mais qu proporionalmnt. Quanto maior a inlinação da urva, mais A1 srá troado por A, vi vrsa. O nívl d rtorno stá mais snsívl à taxa r. Quando r aumnta a nova inlinação é maior para o msmo rtorno.

5 07) lmbrando o modlo.. OBS: Voê não prisa oloar isso na sua rsposta, mas é daqui qu vêm os rsultados sobr a importânia dos parâmtros a b Difrniando a quação da dmanda por moda: M aπ m = = P ln M ln P = ln a π drivando m rlaao ao tmpo: d ln M d ln p d ln d lnπ = a dt dt dt dt d ln π π = 0 a () dt OBS: Lmbr-s qu pla formaao d xptativas do modlo d lnπ = b( π π ) (1) dt Substituindo () m (1) tmos: d lnπ b = ( π ) dt 1 ab a= lastiidad da dmanda por moda b= vloidad na rvisão das xptativas. A dinâmia da inflação dpndrá do sinal d ab. Font do ráfio: Lturs on Maroonomis Cap 4. Sção 4.7 Siniora and Inflation pá 199 B) ab<1 S ab<1 ntao a inflação sprada ai para todos os pontos abaixo da rta d 45 aindo para todos os pontos aima dla. Loo A sria um stado staionário stávl B não. Nst aso, s a onomia stivr m alum ponto à squrda d B la onvrirá para A (stabilidad om inflação baixa) mas s la stivr à dirita d B a inflação ontinuará rsndo om o ovrno ontinuando a mitir moda trmos hiprinflação.

6 a) ab >1 As propridad d stabilidad-instabilidad d A B s invrtm s ab >1, ou sja, s as xptativas s ajustam rápido ou s a dmanda por moda é muito lástia. No primiro aso, a onomia trmina om muita inflação um saldo baixo d moda. No sundo, uma diminuição da snhoriam lva, no stado staionário, a mais inflação. Porém no urto prazo, dadas as xptativas inflaionárias loo os saldos montários rais, sta é a únia manira d diminuir as ritas do ovrno om o imposto inflaionário. Quando tmos xptativas adaptativas, a inflação pod s tornar uma hiprinflação por um prosso qu s auto alimnta, basta para isto, trmos uma ombinação d quilíbrio instávl (ab>1) não nssariamnt um rsimnto alrado da moda. Por isto não bastam rformas fisais isoladas para rsolvr o problma da hiprinflação. (Além d uma rforma fisal tanto do lado das ritas quanto das dspsas é nssária uma rdução rívl do défiit orçamntário. A stabilização implia substituir o imposto inflaionário por outros impostos.) Tão important quanto o ontrol fisal é o fato do Bano Cntral assumir um ompromisso rívl d qu não mais montizará a dívida do ovrno. Esta mdida é drástia porqu implia abdiar totalmnt da snhoriam. S as mudanças apropriadas na polítia onômia form rívis, podm provoar altraçõs drástias d xptativas, assim liminar não só a inflação antipada omo a orrnt.