Gestão de Recebíveis. Um Novo Cenário

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1 Gestão de Recebíveis Um Novo Cenário

2 Sobre a recuperação da economia americana: No começo achávamos que viria a recuperação em V, começamos a falar em U, daí passaram para o L - Austan Goolsbee Sobre a recuperação da economia sul-americana: A festa acabou Andrés Velasco Sobre a nossa crise política e econômica : Equilíbrio Urnas X Mercado, a Constituição deve ser preservada Delfin Neto Sem reformas, apenas ajustes... O ajuste fiscal e o risco do rebaixamento do rating soberano... E os efeitos da operação LAVA JATO? Cenário Econômico

3 E o Agronegócio?

4 Produção 2010/ / / / /15 Brasil 75,3 66,5 82,0 86,7 94,5 Estados Unidos 90,7 84,3 82,8 91,4 108,0 Argentina 49,0 40,1 49,3 54,0 57,0 China 15,1 14,5 13,1 12,2 12,4 Índia 10,1 11,7 12,2 9,5 9,8 Paraguai 7,1 4,0 8,2 8,2 8,5 Canadá 4,4 4,5 5,1 5,4 6,1 Outros 12,5 14,9 16,1 16,4 19,2 Total 264,2 240,5 268,8 283,7 315,5 PRODUÇÃO MUNDIAL: Crescimento de 11,2% IMPORTAÇÃO MUNDIAL: Crescimento de 1,7% Importação 2010/ / / / /15 China 52,3 59,2 59,9 70,4 74,0 EU-27 12,5 12,1 12,5 13,0 12,8 México 3,5 3,6 3,4 3,7 4,1 Japão 2,9 2,8 2,8 2,9 2,9 Taiwan 2,5 2,3 2,3 2,3 2,4 Tailândia 2,1 1,9 1,9 1,8 2,0 Indonésia 1,9 1,9 1,8 2,2 2,4 Outros 11,0 9,7 11,3 14,2 12,0 Total 88,8 93,5 95,9 110,5 112,4 Fonte: USDA, Abr/15 Soja-Produção e Consumo (milhões de tons)

5 Safra Estoque EUA 2010/11 5, /12 4, /13 3, /14 2, /15 10,06 Efeito sobre a Bolsa de Chicago Fonte: USDA, Abr/15 Soja- Estoque Mundial (milhões de tons)

6 Produção 2010/ / / / /15 Argentina 25,2 21,0 27,0 26,0 24,0 Brasil 57,4 73,0 81,5 80,0 75,0 Canadá 12,0 11,4 13,1 14,2 11,5 China 177,2 192,8 205,6 218,5 215,5 EU-27 58,3 68,1 58,9 64,3 74,2 Índia 21,7 21,8 22,3 24,3 22,5 México 21,1 18,7 21,6 22,9 24,0 Estados Unidos 315,6 312,8 273,2 351,3 361,1 Outros 146,8 168,5 164,9 187,3 184,2 Total 835,4 888,2 868,0 989,2 991,9 PRODUÇÃO MUNDIAL: Crescimento de 0,3% CONSUMO MUNDIAL: Crescimento de 2,3% Consumo 2010/ / / / /15 Brasil 49,5 50,5 52,5 55,0 56,5 China 180,0 188,0 200,0 212,0 216,0 EU-27 64,9 69,5 69,6 76,5 78,5 México 29,5 29,0 27,0 31,7 33,6 Estados Unidos 284,5 277,9 263,0 293,0 300,9 Outros 243,5 268,6 252,6 285,0 288,9 Total 852,0 883,5 864,7 953,3 974,3 Fonte: USDA, Abr/15 Milho - Produção e Consumo (milhões de tons)

7 Estoque Mundial Estoque/Uso Fonte: USDA, Abr/15 Milho Estoque Mundial

8 Produção 2010/ / / / /15 Índia 5,9 6,3 6,2 6,8 6,5 China 6,6 7,4 7,6 7,1 6,5 Estados Unidos 3,9 3,4 3,8 2,8 3,5 Paquistão 1,9 2,3 2,0 2,1 2,3 Brasil 2,0 1,9 1,3 1,7 1,5 Uzbequistão 0,9 0,9 1,0 0,9 0,8 Turquia 0,5 0,7 0,6 0,5 0,7 Outros 3,9 4,8 4,4 4,3 4,0 Total 25,6 27,7 26,9 26,2 26,0 PRODUÇÃO MUNDIAL: Redução de - 1,0% CONSUMO MUNDIAL: Crescimento de 1,8% Consumo 2010/ / / / /15 China 10,0 8,3 7,8 7,5 7,6 Índia 4,5 4,2 4,8 5,1 5,3 Paquistão 2,2 2,2 2,3 2,3 2,3 Turquia 1,2 1,2 1,3 1,4 1,4 Bangladesh 0,9 0,8 0,8 0,9 1,0 Brasil 0,9 0,9 0,9 0,9 0,8 Vietnã 0,4 0,4 0,5 0,7 0,8 Outros 5,1 4,7 5,0 5,0 5,0 Total 25,2 22,6 23,5 23,7 24,2 Fonte: USDA, Abr/15 Algodão-Produção e Consumo (milhões de tons)

9 Estoque Mundial Estoque/Uso Fonte: USDA, Abr/15 Algodão Estoque Mundial

10 Produção 2011/ / / / /16 Brasil 54,5 49,2 57,6 54,5 51,2 Vietnã 19,4 26,0 26,5 29,8 29,4 Colômbia 8,5 7,7 9,9 12,1 12,5 Indonésia 9,3 8,3 10,5 9,5 8,8 Etiópia 6,1 6,3 6,3 6,3 6,4 Índia 5,0 5,2 5,3 5,1 5,1 Honduras 4,0 5,6 4,7 4,4 5,0 Uganda 3,2 3,1 3,6 3,9 4,0 México 4,0 4,3 4,7 3,8 3,9 Guatemala 4,0 4,4 4,0 3,4 3,6 Peru 4,1 5,2 4,3 4,3 3,4 Outros 18,2 18,6 17,4 15,5 16,6 Total 140,4 143,9 154,8 152,5 149,8 PRODUÇÃO MUNDIAL: Redução de -0,2% CONSUMO MUNDIAL: Crescimento de 3,7% Consumo 2010/ / / / /16 EU-27 42,2 46,2 44,3 42,6 45,7 EUA 22,8 23,4 23,4 24,4 25,2 Brasil 19,4 20,0 20,1 20,1 20,1 Japan 6,9 6,9 7,4 7,6 7,9 Rússia 4,2 3,7 4,1 4,1 4,4 Filipinas 2,8 3,7 4,4 3,8 3,9 Canadá 3,4 3,4 3,6 3,9 3,9 Outros 32,3 34,3 34,8 36,0 36,6 Total 134,1 141,6 142,0 142,4 147,6 Fonte: USDA, Dez/14 Café - Produção e Consumo (milhões de sacas)

11 Estimativa de Dezembro, não considera a estiagem de dez/14 e jan/15. Preço (R$/saca de 60 kg) Fonte: USDA, Dez/14 Brasil (milhões sacas) Efeito estiagem + câmbio Fonte: CEPEA/ESALQ Café Produção, Consumo e Série de Preços

12 MT: colheita praticamente finalizada. Produtividade média dentro do esperado e no mesmo patamar de anos anteriores. MA: dezembro foi seco, mas janeiro choveu regularmente. Problemas maiores para quem cultivou muita soja precoce. GO: Estiagem de janeiro prejudicou lavouras em todo o estado. Quebra pode chegar a 25% em alguns municípios. PI: lavouras se recuperaram nas últimas semanas. Mas a região deve apresentar quebra de 15 a 20%. MS: estado sofreu com seca em janeiro. As produtividades são bem variadas e quebra média entre 5 de 10%. TO: clima favorável durante toda a safra. Não deve haver redução de produtividade. Problemas são pontuais. PR: apesar dos problemas de seca no plantio e excesso de chuva na colheita, a produtividade média superou as expectativas. RS: estiagem nas últimas semanas prejudicou lavouras. Porém, a produtividade até o momento está acima da média histórica. BA: as chuvas em fevereiro e março ajudaram a recuperar as lavouras. Ainda assim o oeste baiano deve apresentar quebra de pelo menos 10%. MG: estiagem de um mês no Noroeste e Triângulo. Quebra entre 5 e 15% dependendo da região. Excesso de chuva na colheita pode piorar situação. Fonte: Agrosecurity Panorama Safra Verão

13 Os Efeitos no Campo

14 $ Sistema Financeiro $ Insumos Fertilizantes Defensivos $ $ $ $ Exportadores e Agroindústria $ Cooperativas Distribuidores $ $ $ Produtor Produtor Produtor Produtor Produtor Produtor Produtor Produtor Sementes $ $ Intercompany Fluxos de Financiamento

15 Default? Pede ajuda do Governo? Commodities (Receita) Insumos (Custo) Custo Commodities Volatilidade : Descompasso Receita X Custo

16 Produtor 1 Produtor 2 Pva do Leste Operação Troca Pva do Leste Captação U$ Desequilíbrio dos Contratos

17 Desequilíbrio dos Contratos

18 Situação de Rentabilidade e Liquidez

19 Cenário Câmbio 3,60 Projeção CBOT US$ 8,75/bu Projeção CBOT US$ 9,15/bu Câmbio (R$/US$) R$ 3,60 Câmbio (R$/US$) R$ 3,60 UF Município Arrendamento Arrendamento Arrendamento UF Município Arrendamento Arrendamento Arrendamento 0% 50% 100% 0% 50% 100% MT Sorriso 43% 30% 16% MT Sorriso 51% 37% 23% BA Barreiras 63% 47% 31% BA Barreiras 71% 55% 38% GO Rio Verde 66% 51% 35% GO Rio Verde 75% 59% 42% PR Londrina 95% 78% 60% PR Londrina 105% 87% 68% RS Ijuí 68% 48% 29% RS Ijuí 76% 56% 35% Sem incluir gastos pessoais Sem endividamento de investimentos Sem saldo de safras anteriores Sem armazenagem Fonte: Agrometrika Cenários 2016

20 Cenário Câmbio 3,30 Projeção CBOT US$ 8,75/bu Projeção CBOT US$ 9,15/bu Câmbio (R$/US$) R$ 3,30 Câmbio (R$/US$) R$ 3,30 UF Município Arrendamento Arrendamento Arrendamento UF Município Arrendamento Arrendamento Arrendamento 0% 50% 100% 0% 50% 100% MT Sorriso 29% 17% 5% MT Sorriso 37% 24% 11% BA Barreiras 49% 34% 20% BA Barreiras 57% 41% 26% GO Rio Verde 52% 37% 23% GO Rio Verde 60% 45% 30% PR Londrina 80% 63% 47% PR Londrina 89% 71% 54% RS Ijuí 54% 36% 18% RS Ijuí 62% 43% 24% Fonte: Agrometrika Cenários 2016

21 Cenário Câmbio 3,00 Projeção CBOT US$ 8,75/bu Projeção CBOT US$ 9,15/bu Câmbio (R$/US$) R$ 3,00 Câmbio (R$/US$) R$ 3,00 UF Município Arrendamento Arrendamento Arrendamento UF Município Arrendamento Arrendamento Arrendamento 0% 50% 100% 0% 50% 100% MT Sorriso 15% 4% -6% MT Sorriso 22% 11% 0% BA Barreiras 35% 22% 9% BA Barreiras 42% 28% 15% GO Rio Verde 37% 24% 11% GO Rio Verde 45% 31% 17% PR Londrina 64% 49% 34% PR Londrina 72% 56% 41% RS Ijuí 41% 24% 8% RS Ijuí 48% 30% 13% Fonte: Agrometrika Cenários 2016

22 Nas Pessoas Jurídicas

23 Caracterização da Amostra: Setor Cooperativas Distribuidores de Usinas Insumos (Açúcar e Álcool) Total N Balanços da Amostra N de Empresas da Amostra N de Empresas no Brasil Relação Amostra/Brasil 13% 17% 19% 17% Medida Estatística Adotada: Mediana Período dos Balanços: Objetivo: Avaliação de 10 índices financeiros (Endividamento, Liquidez e Rentabilidade) para os 3 setores. Fonte: Agrometrika PJ - Índices Financeiros

24 PJ - Índices Financeiros Fonte: Agrometrika

25 Liquidez Corrente Fórmula : Ativo Circulante / Passivo Circulante Demonstra a liquidez de curto prazo da empresa, dada pelo dinheiro em caixa, aplicações financeiras de alta liquidez, contas a receber de cliente, adiantamento a fornecedores e estoques. Indica a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo. Os distribuidores de insumos apresentam o valor mais elevado em função principalmente do alto volume de contas a receber no curto prazo, oriundo de vendas a prazo para os produtores rurais. Fonte: Agrometrika PJ - Índices Financeiros

26 Lucro antes do IR e CS Fonte: Agrometrika PJ - Índices Financeiros

27 Tipo Conceito Aplicação Restrição Troca Pre-fixação de paridade insumo X grão com liquidação física Mercados com tendência mista ou de baixa Mercados muito voláteis Securitização Utilização do grão fisico ou penhor do mesmo como garantia Em qualquer situação de mercado Sem restrição Índice Pre-fixação de paridade insumo X grão com liquidação financeira Mercados com tendência mista ou de baixa Mercados muito voláteis Opções Pre-fixação de preço mínimo para uma determinada commodity Mercados com tendência mista ou de baixa Sem restrição Cessão de Crédito Habilitação do seu recebível, em contrato de C/V ou CPR do produtor já celebrado com uma trading. Verificar a qualidade do Contrato (off taker) pois neste momento assume-se um risco adicional* * Existem salvaguardas jurídicas mas o default de uma trading geraria transtornos legais Tendências Operações com Derivativos

28 Obrigado!