TENDÊNCIAS DE DISTRIBUIÇÃO E INTERNACIONALIZAÇÃO DE INVESTIMENTOS

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1 TENDÊNCIAS DE DISTRIBUIÇÃO E INTERNACIONALIZAÇÃO DE INVESTIMENTOS Jorge Sierra, Diretor do Allfunds Bank Brasil O ambiente de investimentos está mais desafiador, fazendo com que a alocação internacional passe a ter um papel mais relevante numa carteira de investimentos diversificada. As recentes alterações na legislação facilitaram o acesso a esses investimentos, ao mesmo tempo em que elevaram a importância na seleção e acompanhamento das diversas opções disponíveis no mercado. Conhecer tendências e casos de outros pares internacionais pode ser interessante para entender como enfrentar esse desafio.

2 Um novo ambiente de negócios Indústria brasileira de fundos de pensão Mercado global de fundos de pensão Internacionalização de Investimentos O case chileno Conclusões 2

3 mar-10 ago-10 jan-11 jun-11 nov-11 abr-12 set-12 fev-13 jul-13 dez-13 mai-14 out-14 mar-15 ago-15 jan-16 jun-16 nov-16 abr-17 set-17 fev-18 jul-18 Um cenário desafiador Taxa Selic atual é a menor desde a adoção, em 1999, do regime de metas para a inflação e também de toda a série histórica do BC, que teve início em Evolução da taxa Selic em % ao ano Fonte: Banco Central do Brasil 3

4 Consolidado da Indústria de Fundos de Pensão brasileira 4

5 A indústria brasileira de Fundos de Pensão Atingiu a marca de R$ 859 bilhões em março de 2018, representando 13% do PIB. Elevada concentração em instrumentos de renda fixa e renda variável que somam mais do que 90% do total. Renda Fixa 73,2% Renda Variável 18,3% Invest. Estrut. 1,7% Imóveis 3,8% Oper. Particip. 2,5% Outros 0,5% Fonte: Abrapp 5

6 18,50% 18,10% 17,70% 18,30% 29% 24,70% 60,40% 64,20% 70,70% 72,40% 73,60% 73,20% A evolução da Renda Fixa Renda Variável indústria brasileira Evolução acompanhou o ritmo de elevação da taxa de juros. Renda variável que chegou a representar quase 30%, hoje responde por pouco mais de 18% da carteira MAR/18 Fonte: Abrapp 6

7 Grande concentração em investimentos tradicionais. Chegamos a ensaiar um aumento em ativos de maior risco (RV) mas esse movimento foi interrompido pela elevação da taxa de juros Investimento no exterior (dentro da categoria outros) não representam nem 0,5% do total (de um limite de 10%)... E qual o exemplo que podemos tirar dos fundos de pensão mundiais? 7

8 Panorama global 8

9 Mercado Global de Fundos de Pensão Estudo* que analisou os 22 principais mercados do mundo (incluindo o Brasil), estimou o mercado global de fundos de pensão em torno de USD 41,3 trilhões em Destes, os 3 principais mercados são: EUA (61,4% do total); Reino Unido (7,5%) e Japão (7,4%). - Os ativos dos fundos de pensão representam em média 67% do PIB dessas economias (ex: EUA 131%; Chile 78% e Brasil 13%). - O desempenho da carteira de referência (60% Ações Globais / 40% Bonds Globais) foi de 16,4% em *Estudo da Willis Towers Watson de fevereiro de

10 Os 7 maiores mercados Austrália, Canada, Japão, Holanda, Suíça, Reino Unido e EUA representam USD 38 trilhões, ou 91% do volume dos 22 principais mercados analisados. Renda Fixa (Bonds) 27,00% Outros 25,00% A alocação consolidada dessas 7 economias teve a seguinte composição: Renda Variável 46,00% Caixa 2,00% 10

11 Ao final de 2017, essa era a alocação desses mercados: Renda Variável Renda Fixa (Bonds) Outros Caixa EUA 50% 21% 28% 1% A categoria Outros (alternativos) inclui ativos imobiliários, Private Equity e Infraestrutura. REINO UNIDO S UÍÇA HOLANDA 33% 33% 47% 34% 50% 35% 29% 16% 2% 5% 17% 0% Ao longo dos anos, os investimentos alternativos vem se tornando mais atrativos, em detrimento dos investimentos tradicionais. JAPAO CA NA D Á A USTRALIA 30% 45% 49% 56% 14% 31% 22% 10% 22% 15% 4% 2% 11

12 Internacionalização de investimentos Relatório* anual da OCDE traz uma análise sobre os principais destinos de investimentos dos fundos de pensão em Volume investido no exterior pelas 25 jurisdições analisadas somou USD 767 bilhões. - Grandes mercados como EUA, Austrália, Canada e Japão ficaram de fora por não haver informações disponíveis sobre a distribuição geográfica do investimento no exterior. - A Europa aparece como o principal destino para investimentos (52% do volume), seguido pela América do Norte com 30% do total. *Pension Markets in Focus OECD. 12

13 Distribuição geográfica dos investimentos (USD Bi): Viés local: fundos de pensão europeus tendem a investir em outros países europeus. Asiáticos idem. Países latino americanos tem a América do Norte como o principal destino de seus investimentos no exterior. Uniao Européia 402 América do Norte 230 América Latina e Caribe 31 Outros países europeus e Russia 29 Ásia (Japao, Outros Coreia, Outros (Oriente países Australia, Médio e África) asiáticos 31 Nova 6 Zelandia) 38 13

14 Investimentos no exterior foram primordialmente direcionados para economias desenvolvidas, tendo os EUA como o principal destino. França aparece em segundo, seguido por Alemanha, Luxemburgo e Irlanda. Maioria investe primordialmente em ativos diretos (ações e bonds), mas estruturas de investimento coletivas são também utilizadas. Tendência de investimento local pode ser explicada pelos riscos cambial e político e também pela necessidade de obter habilidade e conhecimento ao investir em mercados externos. 14

15 O exemplo chileno O mercado de fundos de pensão chileno* atingiu a marca de USD 203 bilhões em junho de Deste total, USD 114,6 bilhões estavam investidos no mercado local, enquanto que os investimentos no exterior representavam USD 88,4 bilhões, ou 43,5% do total. - O principal componente do investimento no exterior continua sendo a renda variável, com uma participação equivalente a 67%. - Geograficamente, os mercados desenvolvidos respondiam por 51,4% da alocação, enquanto que os emergentes somavam 44,2%. A América do Norte representava 18,3% do total. *Reporte trimestral da Superintendencia de Pensiones do Chile. 15

16 Alocação diversificada geograficamente: Os EUA é o principal destino para investimento, respondendo por 17,9% de toda alocação no exterior. Ásia Pacífico 13,3% Europa 19,8% Ásia Emergente 21,6% América Latina 18,1% Os 6 principais destinos de investimento (EUA, China, Japão, Brasil, Alemanha e México) respondem por 54% do investimento no exterior. América do Norte 18,3% Outros 4,4% Europa Emergente 3,5% Oriente Médio / África 1,0% 16

17 Investimento no exterior é realizado, em sua grande maioria, via compra de cotas de fundos mútuos no exterior. Fundos mútuos e ETFs respondem por mais de 94% da alocação em renda variável no exterior. O principal veiculo de RV utilizado foi um fundo de ações Ásia ex-japão que recebeu investimentos de USD 3,6 bilhões, ou 4,1% de toda alocação no exterior. 120 fundos de renda fixa representaram a principal alocação em renda fixa no exterior (80% do total). O principal fundo de RF foi um fundo em títulos globais de mercados emergentes que recebeu 3,2% do investimento no exterior (USD 2,8 bilhões). 17

18 Conclusões 18

19 Portfolios diversificados permitem ao investidor diminuir o risco, sem reduzir o retorno esperado da carteira. A diversificação pode ocorrer de diversas formas. Diferentes tipos de instrumentos, diferentes setores ou em ativos emitidos por emissores localizados em diferentes países ou em diferentes moedas. A alocação no exterior permite o acesso a inúmeras possibilidades de investimentos, auxiliando na construção de um portfolio diversificado. Entretanto, os fundos de pensão ainda investem menos em ativos no exterior do que a proporção que esses ativos representam nos mercados financeiros globais. Riscos cambial e político parecem dificultar o investimento no exterior, mas também, a falta de conhecimento sobre os mercados internacionais parece ser um limitador. 19

20 ALLFUNDS BANK: ESPECIALIZAÇÃO E LIDERANÇA MAIS DE USD 440 BILHÕES DE ATIVOS SOB INTERMEDIAÇÃO ALLFUNDS É 10 VEZES MAIOR DO QUE A MÉDIA DAS PLATAFORMAS EUROPÉIAS ATIVOS CRESCERAM 100 BILHÕES EM 2017 O MAIOR SHOPPING EUROPEU DE FUNDOS AFB JÁ OPERA EM USD 390 BILHÕES 12.7 M LIGADOS A MAIS DE 149 PROVEDORES DE FUNDOS incluindo Asset Managers líderes e boutiques especializadas FUNDOS DISPONÍVEIS DIVISAS DIFERENTES DIFERENTES DOMICÍLIOS DE FUNDOS LIQUIDADOS POR ANO DE TRANSAÇÕES POR ANO TRANSFER AGENTS 20

21 ALLFUNDS: RECONHECIMENTO INTERNACIONAL 141 BANCOS COMERCIAIS 87 SEGURADORAS 13 BANCOS DE INVESTIMENTO 11 FUNDOS DE PENSÃO PARCEIRO GLOBAL 137 PRIVATE BANKS 13 CUSTODIAN- TES 45 PAÍSES 610 CLIENTES* 146 EMPRESAS DE GESTÃO DE ATIVOS REDE DE DISTRIBUIÇÃO 7 CONSULTORES FINANCEIROS 54 CORRETORAS AGÊNCIAS BANCÁRIAS CONSULTORES FINANCEIROS E PRIVATE BANKS AGÊNCIAS DE SEGUROS (*) Diferentes acordos com clientes 21

22 TENDÊNCIAS DE DISTRIBUIÇÃO E INTERNACIONALIZAÇÃO DE INVESTIMENTOS Jorge E. Sierra Rojas jorge.sierra@allfundsbank.com Country Manager do Allfunds Bank Brasil. Possui mais de 20 anos de experiência nos mercados financeiro e de capitais brasileiros, tendo atuado neste período em instituições como Banco Matrix, Itaú, Citibank, Mirae Asset e Claritas. É formado em Comunicação Social e Marketing pela ESPM e pósgraduado em Finanças e Administração de Empresas pela FGV. 22