A INDÚSTRIA GLOBAL DOS FUNDOS DE PENSÃO. Marc Saluzzi

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1 A INDÚSTRIA GLOBAL DOS FUNDOS DE PENSÃO Marc Saluzzi

2 AGENDA Alocação de ativos de fundos de pensão Os investimentos estrangeiros e sua lógica Como investir no exterior

3 A ALOCAÇÃO DE ATIVOS DE FUNDOS DE PENSÃO

4 Alocação global de ativos de fundos de pensão

5 Alocação de ativos de fundos de pensão por região/país * A Europa engloba 16 países: Áustria, Bélgica, Dinamarca, Finlândia, França, Alemanha, Islândia, Irlanda, Itália, Holanda, Noruega, Portugal, Espanha, Suécia, Suíça e Reino Unido. **Países do P7: EUA, Canadá, Suíça, Holanda, Japão, Reino Unido e Austrália. Fonte: Investment and Pensions Europe, Tower Watson, 2013.

6 Alocação de ativos de fundos de pensão em países da OCDE 1. A categoria outros inclui empréstimos, terras e imóveis, contratos de seguro não-alocados, fundos de cobertura, fundos de ações privados, produtos estruturados, outros fundos mútuos (i.e. não investidos em moeda, títulos, ações, terras e imóveis) e outros investimentos. Fonte: OCDE 2012

7 OS INVESTIMENTOS ESTRANGEIROS E SUA LÓGICA

8 Evolução global dos investimentos no exterior Fonte: OCDE (2013) Escopo: Canadá, Chile, República Tcheca, Dinamarca, Estônia, Islândia, Israel, México, Holanda, Noruega, Portugal, Eslováquia, Eslovênia, Suíça, Turquia, Reino Unido, Albânia, Bulgária, Colômbia, Costa Rica, Hong Kong (Região Administrativa Especial da China), Jamaica, Letônia, Macedônia, Namíbia, Nigéria, Peru, Romênia, Sérvia, República da Tailândia. Holanda, Reino Unido e Canadá são os únicos representantes de países com amplos mercados previdenciários; os Estados Unidos não estão representados.

9 Investimentos no exterior em países selecionados Fonte: OECD (2013)

10 Os benefícios da diversificação internacional das carteiras Fonte: M.Moffett, Fundamentals of multinational finance, 3ª edição

11 Razões para se investir no exterior Fonte: Pesquisa PwC

12 COMO INVESTIR NO EXTERIOR

13 Países OCDE Regulações de investimento Limites de investimento globais em ativos estrangeiros Austrália - Não há limites. Bélgica - Não há limites. Canadá - Não há limites. Chile - Limite conjunto para todos os fundos: 80% - 100%; 90%; 75%; 45%; e 35% para os fundos A, B, C, D e E, respectivamente. Dinamarca - Não há limites para países da OCDE. Estônia - Não há limites.. Alemanha - Não há limites; onde houver a possibilidade de ocorrência de riscos legais, os mesmos devem ser mantidos em níveis prudentes. Grécia - Investimentos são permitidos apenas em países da UE e EEA. Finlândia - 10% para países não-membros da OCDE Planos de pensão voluntários - 20% para países não-membros da OCDE Planos de pensão estatutários Islândia - Investimentos permitidos apenas em papéis de países da OECD. - A exposição à moeda estrangeira não pode exceder 50%. Irlanda - Não há limites. Israel - Papéis emitidos por países com classificação mínima de BBB. - Papéis emitidos por países da OCDE. Itália - Papéis (dívida e ações) emitidos por países fora do quadro da OCDE: 5%. - 0% caso os papéis não sejam negociados em mercados regulados. Japão - Não há limites. México - Máximo de 20% independentemente da classe de ativos. - Exigências específicas relacionadas a classes de ativos são aplicáveis. Holanda - Não há limites. N. Zelândia - Não há limites. Noruega - Não há limites. Polônia - OPF: Máximo de 10% em 2014; 20% a partir de 2015; 30% a partir de EPF: Máximo de 30% em moeda estrangeira. Eslováquia - Não há limites. Eslovênia - Não há limite na UE e OCDE. Espanha - Não há limites. Suécia - Não há limites. Suíça - Máximo de 30% em moeda estrangeira (permitida a contratação de proteção), podendo haver um aumento do limite se a gestão for prudente. Turquia - Não há limites. Reino Unido - Não há limites. EUA - Não há limites gerais. Alguns impõem limites às ações, mercado imobiliário e títulos. Países não filiados à OCDE Limites de investimento globais em ativos estrangeiros Brasil - 10%; - Mercado imobiliário, fundos privados de investimento e empréstimos não são permitidos; - Títulos, fundos de investimento de varejo e depósitos bancários são permitidos apenas através de investimentos locais de varejo com ativos estrangeiros; - Investimentos diretos em ações são limitados aos BDRs e às ações listadas nos mercados de capitais do MERCOSUL; - Investimentos indiretos em ações são permitidos por meio de investimentos locais de varejo com ativos estrangeiros. Colômbia - Sem limite específico para cada tipo de investimento; - Limite máximo: 40% (Fundos A e D), 60% (Fundo B), 70% (Fundo C) - Exigências adicionais se aplicam às ações, títulos e fundos de investimento privados e de varejo. Hong Kong - Pelo menos 30% em investimentos denominados em Hong Kong. Índia - Não permitido. África do Sul - Máximo de 25% do valor justo total dos fundos; - 5% adicionais do valor justo total dos fundos podem ser investidos em países africanos; - Empréstimos não são permitidos; - Exigências adicionais se aplicam às ações, títulos, imóveis, fundos de investimento privados e de varejo e depósitos bancários. Tailândia - Não há limites para investimentos estrangeiros; - O requisito é o mesmo do investimento doméstico para cada tipo de investimento. Ucrânia - Máximo de 20% de ativos. Fonte: Pesquisa Anual da OCDE sobre Regulação de Fundos de Pensão 2014

14 Nível da regulação aplicável aos fundos de pensão em países selecionados Fonte: Pesquisa PwC

15 Investimentos em ações domésticas e estrangeiras Alocação de ativos de fundos de pensão Exposição a ações domésticas País Exposição a ações domésticas em relação à exposição total a ações Capitalização do mercado acionário/pib EUA 63% 123,80% Austrália 52% 83,90% Japão 45% 61,80% Reino Unido 40% 122,20% Suíça 37% 243,70% Canadá 31% 110,70% Brasil 100% 57,9% Fonte: Towers Watson and PWC analyses Há sinais claros de redução de investimentos em ações domésticas. A proporção de ações domésticas nas carteiras previdenciárias caiu, em média, de 64,7%, em 1998, para 44,1%, em O mercado previdenciário dos Estados Unidos permanece como o mais dependente de ações domésticas enquanto o mercado canadense é o que menos tem dependido de ações domésticas nos últimos dez anos.

16 Investimentos em títulos domésticos e estrangeiros Alocação de ativos de fundos de pensão Exposição a títulos domésticos País Exposição a títulos domésticos em relação à exposição total a títulos Capitalização do mercado de títulos/pib Canadá 98% 109,8% EUA 93% 212,3% Reino Unido 87% 202,3% Japão 70% 251,7% Suíça 65% 89,8% Austrália 60% 99,3% Brasil 100% 63,1% Fonte: Towers Watson and PWC analyses

17 Investimentos estrangeiros através de fundos mútuos Fonte: Análise da PwC baseada em dados da OECD, Towers Watson, Cerulli

18 Melhores práticas para se investir no exterior Formação de equipes de gestão de ativos no exterior A Alberta Investment Management Corp., a quinta maior gestora de ativos previdenciários canadense, abriu recentemente um escritório em Londres a fim de otimizar os investimentos no exterior. A Norges Bank Investment Management, unidade gestora de ativos do Banco Central Norueguês, que gerencia o Government Pension Fund Global, criou uma subsidiária em Luxemburgo para supervisionar, de forma direta e indireta, os investimentos imobiliários na Europa continental. Contratação de gestores de ativos A Fidante Partners, braço direito em gestão de ativos do maior provedor de anuidades da Austrália, Challenger Limited, comprou uma participação significativa da MIR Investment Management (agora Metisq Capital), especialista em ações na região da Ásia-Pacífico (ex-japão).

19 OBRIGADO! Marc Saluzzi Presidente da ALFI