PANORAMA NO MERCADO DE F&A (FUSÕES E AQUISIÇÕES) NO BRASIL/ ENERGIA OPORTUNIDADES/ RETORNOS NO SEGMENTO DE ENERGIA/ EOL NO BRASIL

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1 PANORAMA NO MERCADO DE F&A (FUSÕES E AQUISIÇÕES) NO BRASIL/ ENERGIA OPORTUNIDADES/ RETORNOS NO SEGMENTO DE ENERGIA/ EOL NO BRASIL São Paulo, 8 de Agosto de 2017 CAPITAL INVEST M&A Advisors v v1.00

2 ÍNDICE Panorama no mercado de F&A (Fusões e Aquisições) no Brasil/ Energia Oportunidades/ Retornos no segmento de Energia/ EOL no Brasil -2- v1.00

3 NOTÍCIAS SUGEREM QUE O MERCADO DE F&A NO SEGMENTO DE ENERGIA NO BRASIL ESTÁ MAIS ATIVO DO QUE NUNCA Agosto A Canadense Brookfield compra linhas de transmissão aos irmãos Batista por R$1bi Agosto Grupo Americano TPG (Texas Pacific Group) oferece R$ 1,8 bi por ativos da Abengoa Julho Com reforma no setor, Eletrobras pode privatizar até 14 usinas hidrelétricas Julho Power China, Brookfield e Oak Tree Capital Management interessados na Renova Energia (Cemig/ Light). Julho Britânica Actis desembolsa US$ 50 milhões por seis parques eólicos da Gestamp Renewable Energy. Julho Cemig vai vender sua participação nas distribuidoras Gasmig e Light. Julho A chinesa State Power Investment Corp. (SPIC) interessada na participação da Cemig na UHE Santo Antônio. Julho Rio Energy, geradora eólica do PE Denham Capital mira energia solar no Brasil Julho A Omega Energia lançará uma oferta inicial de ações (IPO) que deve movimentar cerca de R$ 1 bilhão. Julho Chesf vai colocar a venda 13 empreendimentos Julho Privatização de hidrelétricas poderá render R$ 53 bilhões Julho Incorporação da Elektro pela Neoenergia é aprovada sem restrições pelo Cade Junho Fundo do investidor britânico Guy Saxton, o Brazil Iron, quer injetar 1 bilhão em ativos de transmissão da Eletrobrás Junho Estatal canadense Hydro Quebec, interessada na Companhia Energética de São Paulo (Cesp) Junho Estatais Cemig (MG), Cesp (SP); Copel (PR), CEB (DF), CEEE (RS) e Eletrobrás poderão atrair R$30bi. Junho Fundo norte-americano Darby busca ativos de energia renovável no Brasil Junho Francesa EDF assume controle de novo projeto solar no Brasil Junho Grupo franco-belga Engie mira ativos de transporte e distribuição de gás Maio Echoenergia, da Actis, compra ativos da Casa dos Ventos Maio Investimento estrangeiro em infraestrutura sobe 500% no ano Maio PE americano First Reserve negocia a aquisição de parques eólicos da brasileira Queiroz Galvão Energia Maio Taesa vê folga financeira e se prepara para disputar aquisições de ativos Abril Grupo franco-belga Engie diz ter mais de 15 interessados em térmicas a carvão Abril Americana AES Tietê fecha compra de complexo da Renova por R$600 mi Abril Chinesa ZEPC negocia entrada na hidrelétrica de Belo Monte -3- v1.00

4 2016 TEVE QUEDA NO NÚMERO DE F&A PUXADAS PELA QUEDA NA ENTRADA DE CAPITAL ESTRANGEIRO Total Cross Border Domestic -4- v1.00 Fonte: KPMG

5 ALGUNS MOTIVOS DA MOVIMENTAÇÃO EM F&A NO BRASIL Número de Transações Acum. 12 meses vs. taxa de cambio R$/US$ 3,9 3,9 3,8 3,9 4,1 4,0 3,7 3,1 3,2 3,5 3,6 3,5 3,4 3,3 3,2 3,3 3,2 3,3 3,4 3,2 3,1 3,1 3,1 3,2 3,3 3,3-5- v1.00 Fontes: BCB, blogspot, análise CAPITAL INVEST

6 OS SEGMENTOS TI, ALIMENTOS, SERVIÇOS E ENERGIA FORAM OS MAIS ATIVOS EM NÚMERO DE TRANSAÇÕES DURANTE O ANO 2016 Percentagem de número de transações por segmento ano ,8% 1,1% 1,5% 1,5% 2,4% 2,6% 2,3% 3,2% 17,3% 3,2% 0,9% 1,5% 1,4% 2,3% 2,7% 10,0% 14,1% 1,5% 6,8% 6,2% 1,8% 8,6% 4,3% Tecnologia da informação Alimentos, bebidas e fumo Serviços para empresas Companhias energéticas Telecomunicações e mídia Instituições financeiras Publicidade e editoras Empresas de internet Petrolífero Imobiliário Metalurgia e siderurgia Seguros Produtos químicos e petroquímicos Produtos químicos e farmacêuticos Transportes Shopping Centers Educação Mineração Eletroeletrônico Lojas de varejo Produtos de engenharia Partes e peças automotivas Outros -6- v1.00 Fonte: KPMG

7 OS PRINCIPAIS INVESTIDORES ESTRANGEIROS EM 2016 FORAM: EUA, FRANÇA, REINO UNIDO, CANADÁ, CHINA E ALEMANHA Percentagem de número de transações envolvendo investimentos no Brasil por país ano 2016 CL 1,9% IT 2,6% CH 2,6% JP 2,9% ES 2,9% LU 0,8% PE 0,8% Other 6,6% AU 0,8% IL 1,1% SG 1,6% MX 1,9% NO 1,6% AE 1,6% NL 1,9% AR 3,2% DE 3,7% CN 4,2% CA 4,5% GB 5,6% FR 9,5% US 37,8% US Estados Unidos FR França GB Reino Unido CA Canadá CN China DE Alemanha AR Argentina ES Espanha JP Japão CH Suiça IT Itália CL Chile MX México NL Holanda AE Emirados Árabes Unidos NO Noruega SG Singapura IL Israel AU Austrália LU Luxemburgo PE Peru -7- v1.00 Fonte: KPMG cb1+cb4+cb5

8 ÍNDICE Panorama no mercado de F&A (Fusões e Aquisições) no Brasil/ Energia Oportunidades/ Retornos no segmento de Energia/ EOL no Brasil -8- v1.00

9 O BRASIL PRECISARIA INSTALAR 75 GW ATÉ % 4% 1% 0% GW GW 4% 2% 3% 15% 8% 68% UHE UTE Biomasa EOL PCH Nuclear Solar 9% 12% 14% 56% -9- v1.00 Fonte: EPE Plano Decenal de Expansão PDE 2021

10 O BRASIL APROVEITA MENOS DE 7% DE SEU POTENCIAL DE GERAÇÃO EM USINAS EÓLICAS Potencial Existente (E) x Aproveitado (A) Norte E: 12,8 GW A: - Nordeste* E: 75,0 GW A: 4,4 GW 6% Centro Oeste E: 3,1 GW A: - Sudeste E: 29,7 GW A: 0,2 GW 1% Sul* E: 22,8 GW A: 1,5 GW 7% (*) O potencial eólico brasileiro a 50m é de 143GW. Para 100m, o potencial seria de 300GW, * Considera energia excluindo contratada offshore. até 2013 Fonte: EPE Atualizada com leilões de 2010 Fonte: Atlas do Potencial Eólico Brasileiro, EPE Plano Decenal de Expansão PDE 2021, ONS v1.00

11 O BRASIL APROVEITOU APENAS 32% DO POTENCIAL HIDRELÉTRICO EXISTENTE DE 250MW Potencial Existente (E) x Aproveitado (A) Norte E: 112,0 GW A: 10,0 GW 9% Nordeste E: 26,1 GW A: 17,0 GW 65% Centro Oeste E: 24,2 GW A:10,9 GW 45% Sudeste E: 45,1 GW A: 23,9 GW 53% Sul* E: 42,7 GW A: 22,5 GW 53% * Inclui 50% de Itaipu v1.00 Fonte: Atlas do Potencial Eólico Brasileiro, EPE Plano Decenal de Expansão PDE 2021, ONS.

12 PARA PRESERVAR A TIR DO ACIONISTA, A TIR DOS PROJETOS TEM AUMENTADO A PARTIR DE 2015 Evolução dos três principais parâmetros com impacto na TIR de projeto nas eólicas - DADOS REAIS ANEEL / BNDES - 169,22 165,66 162,83 150,74 153,58 156,15 144,19 145,90 145,25 147,50 147,31 146,65 135,03 141,99 137,35 135,87 132,52 127,99 121,75 114,50 100,00 100,26 107,59 109,95 105,06 106,63 107,42 94,12 104,10 95,66 96,08 97,81 100,10 102,73 104,94 106,78 104,52 100,15 95,78 94,56 100,00 100,40 93,49 93,44 96,71 93,68 91,84 90,16 84,95 73,36 75,00 70,03 70,04 71,20 75,20 59,00 61,28 68,12 70,26 66,99 66,37 61,36 66,67 60,04 55,00 56,64 55,13 50,16 52,52 53,12 53,29 54,75 53,96 56,63 56,75 50,05 52,84 46,56 45,54 48,04 49,67 50,10 52,17 48,33 47,91 48,57 44,95 40,29 44,44 36,16 32,93 34,49 36,27 38,39 33,28 33,29 34,41 26,91 FC P x FC / CapEx CapEx P x FC Preço (P) TIR de Projeto Com o intuito de preservar a relação TIR de acionista/risco, a TIR dos projetos tem aumentado em , para compensar: a) o aumento do custo BNDES (TJLP, Spread e ICSD), b) o aumento dos riscos/ custo de crédito ponte por atrasos na liberação dos financiamentos BNDES. Adicionalmente o aumento dos juros e o do risco Brasil, deve ter estimulado a TIR do acionista e consequentemente a TIR dos projetos. Fonte: BNDES, ANEEL. Analise: CAPITAL INVEST. OBS: Parámetros, corrigidos pelo IGPM, com referência a PROIFA. TIR estimada, baseada num modelo financeiro. CapEx informado nos leilões de 2014 e 2015 ajustado (aumentado), vs. o valor informado à Aneel para estimar de forma conservadora a TIR dos projetos -12- v1.00

13 OS PRINCIPAIS RESPONSÁVEL PELO AUMENTO DOS PREÇOS NOS ÚLTIMOS LEILÕES SÃO BNDES, DESVALORIZAÇÃO DO REAL E AUMENTO DOS JUROS Impacto estimado 20%-50% 5%-20% 25%-30% 5%-20% Aumento do custo BNDES Demora liberação recursos BNDES Aumento de juros Aumento do Risco Brasil Gargalhos na transmissão Desvalorização do Real EXIGÊNCIAS FINAME/ ONS Lógica + Aumento do custo de capital do acionista (**) Diminui a oferta de projetos (***) Aumento do valor do CapEx (****) + Aumento do custo de capital do projeto (*) Aumento do Preço do PPA -13- v1.00 (*) A TIR dos projetos aumenta: pela piora das condições de financiamento para preservar o custo de capital do acionista, e b) pelo aumento da TIR do acionista. (**) aumento do risco ou da retorno de alternativas com menos risco, aumenta o retorno exigido pelo acionista (***) Pela menor concorrência nos leilões (****) 30% aprox. do custo dos equipamentos está indexado al dólar.

14 OBRIGADO! CAPITAL INVEST M&A Advisors -14- v1.00