Apoio do BNDES à Infraestrutura. Comissão de Obras Públicas, Privatização e Concessões da CBIC Brasília 17 de março de 2016

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1 Apoio do BNDES à Infraestrutura Comissão de Obras Públicas, Privatização e Concessões da CBIC Brasília 17 de março de 2016

2 BNDES

3 Desembolsos do BNDES Infraestrutura representa mais de 1/3 R$ bilhões % 12% 12% 13% 16% 7% 8% 6% 5% 6% 31% 36% 40% 39% 31% 21% 7% 28% 27% 28% 7% 10% 9% 22% 11% 40% 34% 33% 37% 38% 53% 41% 43% 47% 47% 32% 31% 30% 27% 29% S Indústria Infraestrutura Agropecuária Comércio, Serviços e Serviços e Setor Público

4 Apoio a infraestrutura no BNDES Os vários setores são atendidos por diferentes áreas A Área de Infraestrutura do BNDES compreende uma parte dos segmentos geralmente classificados como "Infraestrutura" Área Industrial (AI) Telecomunicação Área de Infraestrutura Social (AS) Mobilidade Urbana Área de Infraestrutura (AIE) Energia Elétrica Área de Insumos Básicos (AIB) Óleo e Gás Saneamento Energia Renovável Transportes e Logística

5 Energia Elétrica e Logística

6 O que apoiamos Projetos de Infraestrutura Energia elétrica; Fontes renováveis de energia; Logística e transportes.

7 Carteira de Projetos da AIE (em 13/01/16) SETOR Quant. Projetos Valor do Apoio Inv. Total Geração Hidrelétrica Valores em R$ Mil Geração Eólica Rodovias Transmissão E.E Distribuição E.E Portos Ferrovias Aeroportos Geração Nuclear Transporte Dutoviário Geração Termelétrica PCH Navegação Cogeração Terminais e Armazéns Inovação Racionalização Energia Transporte Aéreo Outros TOTAL Operações em desembolso e aprovadas (71%), em análise (23%) e com carta consulta (6%).

8 Evolução dos Desembolsos Hidrelétricas Térmicas Nuclear Energias Alternativas Distribuidoras Transmissoras Ferrovias Rodovias Portos Navegação Aeroportos Outros R$ milhões Variação Anual + 80% - 23% - 10% + 111% + 21% + 85% - 5% + 23% + 31% + 16% + 5% - 2%

9 Energia: Aprovações 2007 a 2015 Segmento Capacidade Nº de Projetos Financiamento BNDES (R$ Mil) Valores em R$ mil Investimento Previsto (R$ Mil) 1. Geração MW Hidrelétricas MW Eólicas MW Termelétricas MW PCH MW Nuclear MW Biomassa 573 MW Transmissão Km Distribuição Racionalização TOTAL

10 Logística: Aprovações 2007 a 2015 Segmento Capacidade Nº de Projetos Financiamento BNDES (R$ Mil) Valores em R$ mil Investimento Previsto (R$ Mil) Rodovias Km Ferrovias Portos Aeroportos e Transporte Aéreo 523 Km, Vagões e 501 Locomotivas Toneladas por Ano Passageiros por Ano Navegação 155 Embarcações Transporte Dutoviário Km Terminais e Armazéns Toneladas por Ano Outros TOTAL

11 Formas de Apoio

12 Estrutura do financiamento a concessões Adequada alocação de riscos // 12 o o Estabilidade econômica e jurídica Riscos não-gerenciáveis assumidos pela autoridade governamental o o Informações técnicas detalhadas (reduzindo o risco de construção) Risco de licenciamento ambiental Governo Investidores Equity/ Mezzanine investors Taxa de retorno compatível Equity Concessionária Usuários Dívida Garantias Obra Forte Demanda Serviço de qualidade e tarifa adequada BNDES Bancos Mercado de Capitais Adequada estrutura de financiamento (prazos adequados, taxas competitivas e garantias)

13 Corporate Finance Corporate Finance Garantias ligadas aos acionistas; Cálculo do rating do acionista; Cálculo do Limite de Crédito; Análise Cadastral; Análise econômico-financeira da empresa; Análise da Taxa Interna de Retorno e Capacidade de pagamento; Análise de mercado, competitividade e estratégia da empresa.

14 O Project Finance e a estruturação do funding Project Finance - Financiamento de um projeto específico e não de todos os negócios de uma empresa, segregando custos, receitas e riscos do projeto através de uma sociedade de propósito específico (SPE).

15 Project Finance: estruturação Poder concedente Acionistas Órgãos ambientais Financiadores/ Debenturistas SPE concessionária Clientes/ usuários Seguradoras Consórcio EPC Contrato de O&M

16 Project Finance: características SPE Segregação dos fluxos de caixa, patrimônio e riscos do projeto. Fluxo de caixa Previsibilidade da receita. Suficiência para saldar os compromissos do projeto autossustentabilidade econômica da concessão. Alavancagem Dimensionamento das dívidas devem observar a capacidade de pagamento do projeto, projetada mediante um Índice de Cobertura do Serviço da Dívida (ICSD) que acomode variações no fluxo de caixa: EBTIDA/Serviço da Dívida 1,2.

17 Project Finance: características Garantias do projeto Constituição diferenciada de garantias durante a fase de implantação e operação. Receitas futuras, ativos e direitos emergentes do projeto devem ser vinculados/cedidos aos financiadores. Acionistas Capital próprio dos acionistas compatível com o risco e retorno do projeto. Equity mínimo de 20% dos investimentos. Restrições a quaisquer retirada de recursos da SPE que possam comprometer a execução do projeto. Construção Contratos devem comprometer empreiteiros e/ou fornecedores com a conclusão do projeto dentro do orçamento, especificações técnicas, desempenho e cronograma predeterminado (EPC).

18 Condições de financiamento PO 2016 Alterações com relação à PO 2015 Setor Energia Hidrelétricas > 30 MW Energia Eólica, Solar, PCHs e outras energias alternativas Geração Não Renovável (Leilão) Geração Não Renovável (Fora Leilão) Custo Financeiro Condições da PO 2015 Condições da PO 2016 Remuner. Básica Particip. Máxima Custo Financeiro Remune r. Básica Particip. Máxima TJLP 1,2% 50% TJLP 1,5% 70% TJLP 1,2% 70% TJLP 1,5% 70% TJLP 1,5% 50% TJLP 1,5% 70% 50% TJLP 50% Merc 2,0% 30% 50% TJLP 50% Merc 1,5% 50% Transmissão TJLP 1,2% 50% TJLP 1,5% 70% Distribuição de Energia 50% TJLP 50% Merc (*) com emissão de Debentures Corporativas 1,5% 50% 70% TJLP 30% Merc (*) 1,5% 50%

19 Condições de financiamento PO 2016 Alterações com relação à PO 2015 // 19 Setor Pro-Logística Ferrovias e Hidrovias Rodovias (1º ciclo) Rodovias (2º ciclo) Portos Aeroportos (1º e 2º ciclos) Dutos Operadores Logísticos Custo Financeiro Condições da PO 2015 Condições da PO 2016 Remuner. Básica Particip. Máxima Custo Financeiro Remuner. Básica Particip. Máxima TJLP 1,2% 70% TJLP 1,5% 80% 50% TJLP 50% Merc 50% TJLP 50% Merc 50% TJLP 50% Merc 50% TJLP 50% Merc 50% TJLP 50% Merc 50% TJLP 50% Merc 1,5% 70% 70% TJLP 30% Merc 1,5% 70% 1,5% 30% TJLP 1,5% 40% 1,5% 50% 70% TJLP 30% Merc 1,5% 70% 1,5% 30% TJLP 1,5% 40% 1,5% 50% 1,5% 50% 70% TJLP 30% Merc 70% TJLP 30% Merc 1,5% 50% 1,5% 70%

20 Condições de financiamento PO 2016 Acréscimo de TJLP com a emissão de debêntures // 20 RODOVIAS (1º Ciclo) e PORTOS As proporções abaixo são meramente ilustrativas: para fins didáticos, foi adotada alavancagem de 80% dos itens financiáveis Sem debêntures Até 70% 49% 21% 10% 20% Mínimo debêntures 10% 49% 10% 11% 20% Máximo debêntures 10% 49% 21% 20% Obs: A participação em Equity/Geração de caixa está condicionada ao nível de alavancagem permitido para o projeto, de acordo com o índice de cobertura do serviço da dívida. 20% é a proporção mínima. Finem TJLP TJLP adicional (Pro-Logística) Finem Mercado Associado Debêntures de infraestrutura Equity/ Geração de caixa Finem Mercado Opcional (ou outras fontes)

21 Condições de financiamento PO 2016 Acréscimo de TJLP com a emissão de debêntures // 21 RODOVIAS (2º Ciclo) e AEROPORTOS As proporções abaixo são meramente ilustrativas: para fins didáticos, foi adotada alavancagem de 80% dos itens financiáveis Sem debêntures 40% 40% 20% Mínimo debêntures 40% 10% 10% 20% 20% Máximo debêntures 40% 10% 30% 20% Obs: A participação em Equity/Geração de caixa está condicionada ao nível de alavancagem permitido para o projeto, de acordo com o índice de cobertura do serviço da dívida. 20% é a proporção mínima. Finem TJLP TJLP adicional (Pro-Logística) Debêntures de infraestrutura Equity/ Geração de caixa Finem Mercado Opcional (ou outras fontes)

22 Condições de financiamento PO 2016 Setores com elevada participação em TJLP // 22 FERROVIAS e HIDROVIAS (inclusive material rodante e embarcações) As proporções abaixo são meramente ilustrativas: para fins didáticos, foi adotada alavancagem de 80% dos itens financiáveis Até 80% 80% 20% Obs: A participação em Equity/Geração de caixa está condicionada ao nível de alavancagem permitido para o projeto, de acordo com o índice de cobertura do serviço da dívida. 20% é a proporção mínima. Finem TJLP Equity/ Geração de caixa

23 BNDES e a Debênture de Projeto Possibilidade de agregar às fontes do projeto Debêntures com colocação pública; Compartilhamento de garantias entre credores de longo prazo e debenturistas; Cláusula de vencimento cruzado com o financiamento de longo prazo; Possibilidade de aumento na alavancagem dos projetos em cerca de 10%, com utilização do sistema de amortização de SAC para PRICE; Amortização das debêntures modulada de acordo com a amortização do financiamento do BNDES, observadas as características de cada projeto.

24 BNDES e a Debênture de Projeto Exemplo: Linha de Transmissão 1) Investimento = R$ 314,8 milhões Financiamento = R$ 142,2 milhões 2) Debênture = R$ 40 milhões

25 Valor (R$ Mil) Nº Projetos Debêntures de Projeto Aprovadas Anos 0

26 Mercado de Debêntures (Setor de Infraestrutura) // 26 Estatística Setorial: Debêntures Incentivadas Setor Volume (R$ Milhões) Nº de Emissões Volume Emitido por Setor Rodoviário Ferroviário Hidrelétrico Linhas de Transmissão Distribuição de Gás Aeroportos Parque Eólico Portos Parque Eólico 4% Aeroportos 6% Distribuição de Gás 6% Linhas de Transmissão 7% Portos 2% Termelétrico 2% Saneamento Básico 1% Rodoviário 34% Telecomunicações 1% Termelétrico Saneamento Básico Telecomunicações Total Hidrelétrico 15% Ferroviário 22% Fonte: Anbima (fev/2016) o o O volume total de emissões de debêntures de infraestrutura (art 2º da Lei ) já realizadas é de R$ 15,1 bilhões Os segmentos que mais emitiram foram rodovias, ferrovias e geração hidrelétrica

27 Mercado de Debêntures de Infraestrutura Participação do BNDES nas Emissões de Debêntures Incentivadas // 27 Das 52 ofertas de debêntures incentivadas já realizadas, o BNDES foi alocado em 16 operações, respondendo por apenas 9,2% do mercado em valor Investidor Volume Alocado (R$ milhões) % BNDES ,2% Alocação Debêntures Incentivadas BNDES 9,20% Pessoas Físicas ,1% Estrangeiros 215 1,4% Outros ,3% Total % *Outros: Assets, Entidades de Previdência Privada, Companhias Seguradoras, Bancos, Instituições Financeiras ligadas às Emissoras e Instituições Intermediárias da Oferta Estrangeiros 1,40% Outros 39,30% Pessoas Físicas 50,10% Fonte: BNDES (fev/2016) e 25ª Ed. Boletim Informativo de Debêntures Incentivadas da Secretaria de Acompanhamento Econômico

28 Mercado de Debêntures de Infraestrutura Pipeline de curto prazo // 28 O Pipeline de projetos para 2016 prevê 33 operações incentivadas, totalizando R$ 5 bilhões em volume de debêntures Setor Volume Estimado (R$ Milhões) Nº de Emissões Rodoviário Volume Estimado por Setor Aeroportos 8% Linhas de Transmissão 10% Hidrelétrico 3% Parque Eólico Linhas de Transmissão Aeroportos Rodoviário 55% Hidrelétrico Total Parque Eólico 24% Fonte: BNDES (fev/2016) Fonte: BNDES (fev/2016)

29 Perspectivas

30 Perspectivas de investimento // 30 Setores Investimento R$ bi Rodovias 38,0 Aeroportos 15% Ferrovias Portos 14,1 9,9 Portos 14% Rodovias 52% Aeroportos 11,0 Ferrovias 19% Total 73,0 BNDES, 2016

31 Portal do BNDES

32 Obrigado!

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