COMUNICADO AO MERCADO. Apresentação dos efeitos da variação cambial sobre os investimentos permanentes no exterior.

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1 COMUNICADO AO MERCADO Apresentação dos efeitos da variação cambial sobre os investimentos permanentes no exterior. Na publicação do Relatório de Análise da Operação do segundo trimestre de 2005, o Itaú apresentará os efeitos da variação cambial sobre os investimentos permanentes no exterior de uma maneira nova - que busca possibilitar uma análise mais detalhada do resultado introduzindo o conceito de Margem Financeira. Na sua operação, o Itaú adota a estratégia de manter permanentemente o hedge sobre os seus investimentos no exterior. A variação cambial dos investimentos no exterior não é tributável/dedutível para efeito de imposto de renda e contribuição social sobre o lucro. Por outro lado, a variação cambial dos instrumentos financeiros utilizados para fazer o hedge dos investimentos é tributável/dedutível para fins fiscais. Assim, a margem financeira sofre os impactos associados às variações cambiais e aos instrumentos financeiros utilizados como hedge. Da mesma forma, o efeito fiscal dos instrumentos financeiros utilizados como hedge afeta a linha de provisão de imposto de renda. Isto cria distorções para efeito de análise, tanto da margem financeira como da tributação. Para minimizar estas distorções, a Margem Financeira foi concebida, incorporando à margem financeira contábil dois ajustes: (i) a variação cambial dos investimentos no exterior, que na demonstração de resultado contábil está distribuída linha a linha; (ii) os efeitos fiscais do hedge, os quais na demonstração de resultado contábil estão considerados nas linhas de despesas tributárias (PIS e COFINS) e de despesas de imposto de renda e contribuição social sobre o lucro contábil. Em arquivos anexos, estamos reapresentando as demonstrações dos resultados trimestrais na forma em que foram publicadas no primeiro trimestre de 2005 e no ano de 2004, realizando os ajustes descritos acima e alcançando a Margem Financeira. Alertamos que, em virtude dos encargos tributários sobre o hedge dos investimentos no exterior terem sido reclassificados para margem financeira, bem como a realocação da variação cambial, a nova apresentação da margem alterou o índice de eficiência. Desta forma, apresentamos também o índice de eficiência calculado após os ajustes. Por fim, lembramos que o Relatório de Análise da Operação do segundo trimestre de 2005 será divulgado no dia 2 de agosto de 2005, juntamente com as demonstrações contábeis. São Paulo, 29 de julho de Alfredo Setubal Diretor de Relações com Investidores S.A.

2 Demonstração do Consolidado 1º Trimestre/04 Margem Financeira (64) Operações Bancárias Tesouraria Administração do Risco Cambial - líquido de efeitos fiscais (64) 125 com Créditos de Liquidação Duvidosa (202) 3 - (199) Despesa de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (363) 3 - (360) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo da Intermediação Financeira (64) Outras Receitas / (Despesas) Operacionais (763) (1) 8 (755) Receitas de Prestação de Serviços (0) de Operações com Seg., Prev. e Cap Despesas não Decorrentes de Juros (2.175) 3 - (2.172) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (288) - 8 (280) de Participações em Coligadas Outras Receitas Operacionais 69 (16) - 54 Operacional (56) Não Operacional (5) (1) - (6) antes da Tributação e Participações (56) Imposto de Renda e Contribuição Social (427) - 56 (371) Extraordinário Participações no Lucro (97) - - (97) Participações Minoritárias nas Subsidiárias (7) (12) - (20) Lucro Índice de Eficiência 57,9% 58,8% 1

3 Demonstração do Consolidado 2º Trimestre/04 Margem Financeira (48) Operações Bancárias Tesouraria Administração do Risco Cambial - líquido de efeitos fiscais 42 (48) com Créditos de Liquidação Duvidosa (218) 12 - (206) Despesa de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (383) 12 - (371) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo da Intermediação Financeira (36) Outras Receitas / (Despesas) Operacionais (662) (11) (18) (691) Receitas de Prestação de Serviços (1) de Operações com Seg., Prev. e Cap Despesas não Decorrentes de Juros (2.200) 13 - (2.187) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (255) - (18) (273) de Participações em Coligadas 62 (39) - 22 Outras Receitas Operacionais Operacional (47) Não Operacional 15 (6) - 9 antes da Tributação e Participações (53) Imposto de Renda e Contribuição Social (474) 8 (124) (590) Extraordinário Participações no Lucro (84) - - (84) Participações Minoritárias nas Subsidiárias (85) 44 - (41) Lucro Índice de Eficiência 55,9% 54,3% 2

4 Demonstração do Consolidado 3º Trimestre/04 Margem Financeira (367) Operações Bancárias Tesouraria (88) - - (88) Administração do Risco Cambial - líquido de efeitos fiscais (367) 147 com Créditos de Liquidação Duvidosa (241) (15) - (256) Despesa de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (402) (15) - (417) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo da Intermediação Financeira (367) Outras Receitas / (Despesas) Operacionais (775) 8 46 (721) Receitas de Prestação de Serviços de Operações com Seg., Prev. e Cap Despesas não Decorrentes de Juros (2.160) (24) - (2.184) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (320) - 46 (274) de Participações em Coligadas (57) 44 - (13) Outras Receitas Operacionais 62 (13) - 49 Operacional (321) Não Operacional (8) 5 - (2) antes da Tributação e Participações (321) Imposto de Renda e Contribuição Social (412) (8) 321 (99) Extraordinário (305) - - (305) Participações no Lucro (90) - - (90) Participações Minoritárias nas Subsidiárias 77 (51) - 26 Lucro Índice de Eficiência 52,5% 56,8% 3

5 Demonstração do Consolidado 4º Trimestre/04 Margem Financeira (273) Operações Bancárias Tesouraria Administração do Risco Cambial - líquido de efeitos fiscais (273) 152 com Créditos de Liquidação Duvidosa (267) (8) - (274) Despesa de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (434) (8) - (442) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo da Intermediação Financeira (273) Outras Receitas / (Despesas) Operacionais (659) (44) 34 (669) Receitas de Prestação de Serviços de Operações com Seg., Prev. e Cap Despesas não Decorrentes de Juros (2.480) (11) - (2.491) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (320) - 34 (286) de Participações em Coligadas 44 (12) - 33 Outras Receitas Operacionais 107 (22) - 85 Operacional (8) (239) Não Operacional antes da Tributação e Participações (7) (239) Imposto de Renda e Contribuição Social (779) (540) Extraordinário (794) - - (794) Participações no Lucro (87) - - (87) Participações Minoritárias nas Subsidiárias (36) 7 - (30) Lucro Índice de Eficiência 45,9% 48,0% 4

6 Demonstração do Consolidado 1º Trimestre/05 Margem Financeira (82) Operações Bancárias Tesouraria Administração do Risco Cambial - líquido de efeitos fiscais (82) 146 com Créditos de Liquidação Duvidosa (593) (0) - (594) Despesa de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (756) (0) - (756) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo da Intermediação Financeira (82) Outras Receitas / (Despesas) Operacionais (525) (475) Receitas de Prestação de Serviços (0) de Operações com Seg., Prev. e Cap Despesas não Decorrentes de Juros (2.381) 10 - (2.371) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (350) - 10 (340) de Participações em Coligadas Outras Receitas Operacionais Operacional (71) Não Operacional antes da Tributação e Participações (71) Imposto de Renda e Contribuição Social (536) (3) 71 (468) Extraordinário (142) - - (142) Participações no Lucro (92) - - (92) Participações Minoritárias nas Subsidiárias (38) (43) - (81) Lucro Índice de Eficiência 49,4% 49,8% 5

7 Margem Financeira da Administração do Risco Cambial (R$ milhões) 1º Trimestre/05 Investimentos de Capital de Investimentos de Capital 7 7 Efeito Administração de Risco Cambial de Investimentos 220 (82) 139 Posição Ativa em DI (86) 146 Posição Passiva em Moeda Estrangeira (8.914) (12) 4 (7) Investimentos 228 (82) 146 4º Trimestre/04 Investimentos de Capital de Investimentos de Capital (311) (311) Efeito Administração de risco cambial de investimentos no exterior 736 (273) 463 Posição Ativa em DI (90) 152 Posição Passiva em Moeda Estrangeira (9.036) 494 (183) 311 Investimentos 425 (273) 152 3º Trimestre/04 Investimentos de Capital de Investimentos de Capital (477) (477) Efeito Administração de risco cambial de investimentos no exterior 991 (367) 624 Posição Ativa em DI (86) 147 Posição Passiva em Moeda Estrangeira (8.991) 758 (281) 477 Investimentos 514 (367) 147 2º Trimestre/04 Investimentos de Capital de Investimentos de Capital Efeito Administração de risco cambial de investimentos no exterior (382) 141 (240) Posição Ativa em DI (80) 135 Posição Passiva em Moeda Estrangeira (9.221) (597) 221 (376) Investimentos (6) º Trimestre/04 Investimentos de Capital de Investimentos de Capital Efeito Administração de risco cambial de investimentos no exterior 171 (64) 108 Posição Ativa em DI (74) 125 Posição Passiva em Moeda Estrangeira (9.037) (27) 10 (17) Investimentos 188 (64) 125 6

8 Índice de Eficiência - Anteriormente Divulgado e Após Ajustes na Margem 58,0% 58,9% 55,8% 54,3% 52,5% 56,8% 45,9% 48,0% 49,4% 49,8% 1ºt.04 2ºt.04 3ºt.04 4ºt.04 1ºt.05 Índice de Eficiência - Anteriormente Divulgado Índice de Eficiência - Após Ajustes na Margem 7