GUIA DE AÇÕES. Guia de Ações. Stock Guide SUMARIO 20/12/2017. Rentabilidade acumulada Ibovespa x Dow Jones. Entendendo o Relatório.

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1 Guia de Ações GUIA DE AÇÕES VAL. MERC. P/L ² EV/EBITDA DIV. YIELD MERCADO* (R$ millhoes) 17E 18E 17E 18E 17E ,2 18,6 6,4 5,7 1,6% Açúcar e Álcool ,0 5,7 5,4 5,8 1,9% Agronegócio ,4 23,9 10,3 10,6 0,3% Alimentos ,5 12,4 9,3 7,6 1,8% Aviação ,5 19,6 11,8 10,5 0,8% Bancos e Seguros Bens de Capital ,4 18,3 17,4 10,9 1,3% Construção Civil e Imobiliário ,5 15,5 42,1 11,5 5,2% Consumo ,8 22,5 14,8 12,2 1,6% Educação ,4 16,8 12,3 11,4 1,2% Energia Elétrica ,4 9,4 6,3 5,2 5,1% Industrial ,4 18,3 17,4 10,9 1,3% Logística e Concessão Rodoviária ,0 17,7 9,5 7,5 1,4% Materiais ,4 11,5 7,8 0,8% Mídia e Entretenimento Mineração ,2 9,8 5,5 5,8 3,4% Papel & Celulose ,8 8,4 7,9 6,5 1,9% Petróleo ,9 5,9 6,5 5,7 0,0% Petróquimico ,5 12,7 8,8 7,9 2,2% Saneamento ,4 6,7 6,1 5,1 4,7% Saúde ,9 24,8 16,3 13,9 4,0% Serviços Financeiros ,8 15,0 11,6 10,7 3,7% Shoppings e Imobiliário Comercial ,8 26,0 16,3 12,6 0,7% Siderurgia ,1 22,7 17,0 6,9 0,7% Tecnologia, Internet e Call Center ,0 25,7 20,2 17,6 1,4% Telecomunicações ,8 5,3 3,8% Varejo ,2 20,7 7,7 6,4 1,0% * Considerandose mercado o universo de empresas que a Bradesco Corretora e a Agora realizam cobertura Fonte: Economática, Bloomberg e Bradesco BBI 100% 80% 60% 40% 20% 0% dez12 dez13 dez14 dez15 dez16 dez17 20% 40% 60% Dow Jones Ibovespa Fonte:Bloomberg Rentabilidade acumulada Ibovespa x Dow Jones Stock Guide Crescimento Real do PIB (%) Taxa de Câmbio Final (R$ / US$) IPCA (% a.a.) IGPM (% a.a.) Produção Industrial (%) Meta SELIC Final (%) Juros Reais SELIC / IPCA (%) Saldo Comercial (US$ bilhões) Saldo em Conta Corrente (US$ bilhões) Superávit Primário (% do PIB) Dívida Líquida Total (% do PIB) , , , , E 1, E 2,00 2,34 2,66 3,90 3,26 3,30 3,40 5,90 5,50 6,40 3,70 10,70 10,50 6,30 7,20 2,80 0,30 4,20 4,50 2,3 3,2 8,2 4,3 1,3 4,5 10,00 11,75 14,25 13,75 7,00 7,75 2,4 4,2 2,1 7,3 7,0 2,9 2,6 4,1 19,7 47,7 60,6 55,3 81,4 1,9 104,2 0,6 59,4 1,9 23,5 2,7 15,0 2,4 27,5 2,3 33,6 32,6 35,6 46,2 51,0 54,3 * Nossas estimativas podem sofrer alterações ao longo da semana Fonte: Banco Central do Brasil, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. Entendendo o Relatório Observações Indicadores / Múltiplos Evolução da Atividade SUMARIO Liquidez e Performance Disclaimer PERFORMANCE ÍNDICE SEMANA dezembro 2017 Dow Jones 0,31% 1,88% 25,13% S&P 500 0,15% 1,22% 19,70% IBOV 1,05% 1,94% 21,82% Fonte: Bloomberg e Bradesco BBI Contatos

2 Guia de Ações Entendendo o Relatório INDICADORES Valor de Mercado Preço Alvo dez/17 Upside Valor da empresa segundo o mercado. Valor de Mercado = Número total de Ações x Cotação da Ação. Preço justo calculado pelos nossos analistas para a cotação da ação ao fim do ano. Potencial de valorização até atingir o nosso preço alvo. EVOLUCAO DA ATIVIDADE EBITDA Margem EBITDA Lucro Líquido Payout Fluxo de Caixa Livre Dívida Líquida Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ( Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (LAJIDA)). É a geração de caixa operacional da empresa, o quanto a empresa gera com sua atividade. EBITDA / Receita Operacional Líquida. Mostra o quanto da Receita Operacional Líquida consegue ser transformada em Geração Operacional de Caixa. Lucro final, após todas as deduções de impostos. É esse lucro que será direcionado aos acionistas, sob a forma de dividendos, ou incorporado ao Patrimônio Líquido da empresa, na condição de reservas. Proporção do lucro líquido que será distribuída aos acionistas em proventos. Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais Gasto com Investimentos de Capital Realizados. Dívida Bruta Caixa. MÚLTIPLOS ROE Valor da Firma EV/EBITDA Dívida Líquida/EBITDA ND/E FCF Yield Dividend Yield LPA P/L Return on Equity é o Lucro Líquido / Patrimônio Líquido. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Valor de Mercado + Dívida Líquida Valor da Firma / EBITDA É uma medida da alavancagem financeira da companhia. Ele indica o número de anos de geração de caixa requeridos para pagar todas as dívidas financeiras da companhia. Net Debt / Equity = Dívida Líquida / Patrimônio Líquido. Esse índice é uma medida da alavancagem financeira da companhia. Retorno sobre o Fluxo de Caixa Livre = Fluxo de Caixa Livre por Ação / Cotação da Ação. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Retorno dos dividendos. É o valor distribuído em Dividendos e Juros Sobre Capital Próprio / Valor de Mercado. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Lucro por Ação = Lucro Líquido / Número Total de Ações. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Cotação da Ação / Lucro por Ação LIQUIDEZ E PERFORMANCE Free Float Ações Votantes Beta Quantidade de Ações em Circulação / Total de Ações. Ou seja, excluemse aquelas pertencentes aos controladores ou mantidas na tesouraria da empresa. Esse indicador mede a proporção de ações votantes pelo total de ações. Ações ON (ordinárias) têm direito a voto, enquanto PN (preferenciais) não tem. Mede a sensibilidade da ação em relação ao comportamento do mercado. Um beta igual a 1 indica que a ação acompanha exatamente o mercado (no caso brasileiro, a referência é o Ibovespa). Assim, um beta maior que 1 indica uma ação mais arriscada, um beta menor que 1 indica que a ação é mais conservadora, e um beta negativo mostra um comportamento contrário ao do mercado. * os múltiplos devem ser comparados entre empresas do mesmo setor, devendo ser considerados também as características de cada empresa Para compreender melhor os indicadores do mercado, acesse nossa Apostila de Análise Fundamentalista: ¹ Projeções em US GAAP e em US$ e conversão do valor de mercado pelo dólar final do período. ² P/L maior do que 50 será desconsiderado. ³ Pay out considera o lucro líquido ajustado como base de cálculo. ⁴ Para cálculo da dívida líquida/ebitda só foram considerados os valores positivos. Observações

3 Indicadores / Múltiplos CÓDIGO BOVESPA REC. PREÇO ALVO P/L EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E DÍVIDA LÍQAAIDA/EBITDA DIV. YIELD UPSIDE R$ dez/ E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 17E AÇÚCAR E ÁLCOOL 19,3 13,0 5,7 6,0 5,4 5,8 28,8% 30,1% 28,4% 9,4% 17,8% 14,2% 55,8% 2,0 1,5 1,9% Cosan CSAN3 COMPRA 40,00 0,0% 15,4 15,4 19,3 6,0 5,7 6,2 9,6% 10,1% 8,5% 9,4% 18,6% 2,1 1,9 3,8% São Martinho SMTO3 COMPRA 20,00 9,1% 23,3 10,6 11,4 6,1 5,1 5,4 48,1% 50,1% 48,4% 9,4% 17,0% 14,2% 55,8% 1,8 1,2 0,0% AGRONEGÓCIO 33,4 23,4 23,9 46,2 10,3 10,6 9,0% 19,3% 20,7% 1,6% 6,4% 8,8% 51,5% 7,8 1,7 0,3% BrasilAgro * AGRO3 COMPRA 16,00 27,6% 33,4 116,9 3,7% 2,8% 10,7 Ourofino Saúde OFSA3 NEUTRO 30,00 20,6% 37,4 22,8 39,9 16,7 12,4 9,0% 20,2% 22,4% 0,5% 9,2% 13,9% 50,1% 6,0 1,3 0,7% SLC Agrícola SLCE3 NEUTRO 24,00 3,3% 11,0 25,0 13,7 7,5 8,7 15,0% 20,7% 18,9% 1,3% 8,8% 3,6% 28,8% 3,4 2,0 0,3% Terra Santa* TESA3 NEUTRO 16,00 19,5% neg 21,9 14,2 6,7 8,4% 17,0% 1,1% 75,5% 11,3 0,0% ALIMENTOS E BEBIDAS 18,5 18,5 12,4 10,2 9,3 7,6 15,1% 15,6% 16,9% 69,4% 15,2% 21,6% 157,4% 3,7 0,3 2,4 1,8% Ambev ABEV3 COMPRA 24,00 15,9% 25,8 37,2 23,0 16,6 16,1 13,9 42,7% 41,8% 43,6% 26,9% 19,4% 29,6% 5,9% 0,1 2,6% BRF BRFS3 COMPRA 55,00 53,8% neg 11,3 12,7 12,0 7,2 10,0% 10,7% 16,4% 1,3% 20,1% 114,9% 0,5 0,2% Camil CAML3 COMPRA 12,00 33,6% 15,1 11,7 10,5 6,6 6,9 6,2 11,1% 10,6% 11,0% 14,5% 16,0% 14,5% 28,2% 3,3% JBS* JBSS3 COMPRA 17,00 89,3% 9,3 7,3 5,7 5,1 4,4 6,6% 7,4% 7,7% 1,5% 10,6% 12,3% 146,9% 4,2 2,5 2,7% Marfrig* MRFG3 COMPRA 10,00 46,6% neg neg 13,1 5,5 4,8 4,0 7,8% 8,4% 9,2% 10,7% 133,7% 3,8 1,8 Minerva BEEF3 NEUTRO 14,00 36,6% 12,0 17,2 6,4 7,0 6,3 5,2 10,2% 10,0% 9,7% 284,7% 23,1% 44,2% 695,7% 3,5 3,4 0,0% M. Dias Branco MDIA3 COMPRA 60,00 22,4% 21,1 17,1 15,4 17,4 13,5 12,2 17,2% 20,4% 20,6% 19,5% 20,7% 19,9% 11,7% 3,5 2,1 2,0% AVIAÇÃO 22,6 18,5 19,6 17,7 11,8 10,5 10,2% 14,0% 14,3% 7,1% 8,3% 17,7% 414,1% 10,0 5,3 0,8% Embraer EMBR3 VENDA 14,00 15,1% 22,6 12,7 22,4 8,7 7,0 8,0 9,2% 13,4% 11,9% 4,3% 7,7% 1,6 1,8 1,3% Gol GOLL4 COMPRA 18,00 29,3% 14,8 11,9 9,9 11,6% 13,8% 15,4% 18,5% 1,7% 10,8 6,3 0,0% Azul AZUL4 COMPRA 37,00 41,4% neg 24,3 16,8 29,6 16,6 13,7 9,7% 14,9% 15,5% 19,0% 17,7% 414,1% 17,7 7,7 1,0% BANCOS E SEGUROS Bradesco* BBDC4 RESTRITO ABC Brasil Banco do Brasil ABCB4 BBAS3 COMPRA COMPRA 22,00 40,00 40,0% 29,7% 7,6 12,3 7,4 8,4 7,0 6,9 15,2% 8,8% 13,7% 11,9% 13,3% 13,3% 6,1% 3,6% Banrisul* BRSR6 NEUTRO 18,00 21,6% 9,7 8,1 6,7 10,3% 11,7% 13,5% 6,2% BB Seguridade BBSE3 NEUTRO 31,00 10,0% 13,9 14,2 13,7 50,9% 46,4% 44,8% 5,6% IRB IRBR3 COMPRA 39,00 18,8% 12,0 12,0 10,9 26,1% 24,8% 25,3% 6,3% Itaú Unibanco ITUB4 NEUTRO 44,00 7,3% 11,5 10,4 10,3 20,0% 20,6% 18,9% 3,9% Wiz WIZS3 COMPRA 17,00 45,9% 12,3 10,2 11,2 8,6 6,3 6,8 52,0% 53,1% 55,6% 124,2% 115,0% 72,3% 9,8% Porto Seguro PSSA3 VENDA 34,00 5,7% 12,5 10,4 11,2 13,6% 15,0% 12,7% 95,8% 4,3% Santander SANB11 VENDA 25,00 19,4% 16,0 11,8 12,5 13,0% 17,2% 16,1% 4,2% Sul América SULA11 NEUTRO 20,00 10,0% 10,2 10,4 9,1 14,7% 12,8% 13,3% 2,9% BENS DE CAPITAL 23,5 29,4 18,3 14,7 17,4 10,9 12,2% 11,7% 13,5% 8,4% 7,6% 12,1% 30,6% 2,6 2,8 1,5 1,3% IochpeMaxion MYPK3 COMPRA 25,00 17,4% 11,1 6,2 6,0 5,2 12,1% 11,5% 12,7% 1,1% 2,8% 10,8% 90,1% 3,2 2,5 1,8 0,0% Mahle Metal Leve LEVE3 VENDA 17,00 27,9% 26,5 17,7 9,6 8,6 8,4 14,6% 16,4% 15,6% 2,0% 9,4% 14,0% 5,8% 0,6 0,2 0,4 3,4% Marcopolo POMO4 VENDA 3,00 16,2% 13,7 17,3 10,5 37,2 13,6 13,7% 3,7% 9,6% 12,0% 3,1% 9,1% 36,0% 2,4 6,7 2,8 0,0% Randon RAPT4 COMPRA 8,00 22,7% neg 28,1 16,7 21,5 9,5 6,9 5,4% 11,3% 12,9% 5,0% 7,8% 36,3% 4,3 1,7 0,9 0,0% WEG WEGE3 NEUTRO 22,00 5,6% 33,3 33,6 28,9 25,8 25,4 20,3 15,0% 15,5% 16,8% 18,6% 17,7% 18,8% 15,0% 3,0% CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO 23,9 9,5 15,5 18,6 42,1 11,5 15,1% 15,4% 16,5% 3,7% 13,2% 5,4% 44,1% 9,9 12,7 5,2 5,2% Brasil Brokers BBRK3 NEUTRO 1,50 54,6% neg neg neg neg 6,7 11,7 Cyrela CYRE3 VENDA 12,00 3,8% 32,7 neg 19,7 12,1 23,6 11,2 16,9% 9,7% 16,4% 2,5% 4,7% 20,8% 3,2 4,3 0,7 Direcional DIRR3 COMPRA 8,00 47,6% neg neg 12,0 16,8 89,8 7,9 5,5% 1,9% 16,2% 4,6% 19,5% 4,5 21,2 1,1 Even EVEN3 VENDA 5,00 6,9% neg 15,3 14,3 246,1 13,0 10,4% 11,4% 0,1% 3,9% 59,1% 7,6 4,2 EZTec EZTC3 NEUTRO 25,00 18,8% 15,1 9,5 15,0 12,9 7,3 16,4 33,9% 34,6% 24,9% 8,3% 13,2% 8,6% 36,7% 5,2% Gafisa GFSA3 NEUTRO 13,00 36,8% neg neg neg neg 33,3 15,6 15,7% 96,9% 9,0 Helbor HBOR3 NEUTRO 2,70 35,7% neg neg neg 36,9 129,4 28,2 8,7% 14,2% 104,7% 24,4 11,0 Lopes LPSB3 NEUTRO 6,00 19,8% neg neg neg neg 10,9 57,2 MRV MRVE3 COMPRA 17,00 20,5% 11,1 10,5 8,6 10,2 8,3 7,0 15,0% 17,6% 19,0% 11,2% 11,6% 14,9% 1,7% 0,5 0,1 0,2 2,3% Tecnisa TCSA3 NEUTRO 3,00 51,5% neg 7,9 14,3 21,7% 50,1% 6,3 Tenda TEND3 COMPRA 26,00 36,9% 17,8 9,4 6,0 5,7 4,7 3,2 12,2% 11,2% 14,0% 5,3% 10,3% 15,9% 26,7% 0,0% CONSUMO 26,6 23,8 22,5 17,1 14,8 12,2 19,3% 20,5% 21,6% 20,0% 21,7% 24,0% 37,8% 1,4 1,1 0,9 1,6% Alpargatas * ALPA4 EM REVISÃO 17,8 Arezzo & Co * ARZZ3 COMPRA 32,00 37,4% 39,3 33,1 27,6 27,8 24,3 20,6 14,3% 14,7% 15,7% 18,0% 19,4% 21,0% 23,3% 0,8 0,9 0,9 2,1% CVC* CVCB3 COMPRA 48,00 13,9 12,2 9,8 47,5% 49,7% 49,5% 27,4% 28,2% 34,2% 73,2% 0,6% Guararapes GUAR3 COMPRA 155,00 5,1% 27,0 19,9 16,8 13,9 10,6 8,7 11,7% 14,4% 16,1% 9,2% 11,9% 13,2% 28,5% 1,5 1,2 0,8 2,0% Hering * HGTX3 NEUTRO 16,00 32,8% 18,9 19,8 17,8 19,2 18,1 15,1 14,4% 14,7% 16,6% 1,2 0,8 0,6 2,5% Natura* NATU3 EM REVISÃO 19,0 16,4 14,7 Lojas Renner LREN3 NEUTRO 39,00 16,1% 37,3 29,8 24,9 18,1 15,6 13,2 20,8% 20,8% 21,5% 25,5% 27,4% 27,5% 26,3% 0,7 0,5 0,4 0,8% Marisa Lojas * AMAR3 NEUTRO 7,00 0,0% neg neg 33,1 10,1 7,8 6,0 7,0% 8,7% 10,5% 2,7 2,3 1,8

4 Indicadores / Múltiplos CÓDIGO BOVESPA REC. PREÇO ALVO P/L EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA DIV. YIELD UPSIDE R$ dez/ E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 17E 16 17E 18E 17E EDUCAÇÃO 28,3 20,4 16,8 15,1 12,3 11,4 25,5% 28,4% 28,6% 11,3% 13,3% 13,8% 2% 1,3 0,4 1,2% Anima ANIM3 COMPRA 30,00 6,6% 35,2 27,5 20,7 14,6 13,9 12,2 15,7% 15,6% 15,9% 9,1% 10,1% 11,2% 8,2% 1,7 0,4 0,0% Estacio ESTC3 NEUTRO 38,00 13,8% 34,0 20,0 16,8 18,5 11,8 11,0 17,7% 25,8% 25,8% 10,8% 15,5% 16,6% 5,7% 0,8 1,0% Kroton KROT3 COMPRA 23,00 32,2% 15,6 13,6 13,0 12,1 11,1 11,0 43,1% 44,0% 44,0% 13,9% 14,3% 13,6% 7,6% 2,7% Ser Educacional SEER3 COMPRA 42,00 40,6% 18,4 14,2 11,5 10,3 29,6% 29,4% 0,8% ENERGIA ELÉTRICA 20,3 13,4 9,4 9,3 6,3 5,2 0,3 0,4 0,4 0,2 0,2 0,2 0,6 3,0 2,8 2,5 5% Energisa * ENGI11 COMPRA 26,00 0,6% 49,0 17,2 12,3 8,7 6,1 5,2 15,3% 19,1% 20,8% 7,5% 15,5% 18,4% 30,8% 1,1 0,6 0,1 5,2% AES Tietê * TIET11 NEUTRO 17,70 38,2% 11,0 8,8 8,3 5,0 4,3 4,1 62,2% 65,9% 65,5% 22,8% 28,2% 30,2% 10,6% 9,1% Cemig CMIG4 COMPRA 11,00 72,4% 13,2 8,7 8,2 7,2 6,4 5,8 18,0% 19,5% 19,9% 4,6 3,9 3,6 2,9% Cesp * CESP6 NEUTRO 19,00 49,1% 12,4 29,8 16,4 4,7 6,8 5,0 37,3% 30,4% 38,9% 4,5% 1,9% 3,4% 11,7% 0,1 3,2% Copel * CPLE6 COMPRA 51,00 122,0% 10,0 6,2 4,6 8,5 5,8 4,6 14,8% 19,1% 21,7% 4,6 3,6 2,9 8,1% CPFL * CPFE3 NEUTRO 25,00 34,9% 16,9 13,1 10,3 10,1 8,0 7,3 18,8% 19,3% 19,4% 4,2 3,2 3,0 3,8% CTEEP Eletropaulo * TRPL4 ELPL4 NEUTRO NEUTRO 82,00 12,40 27,9% 46,2 neg 11,8 neg 6,8 neg 28,5 11,8 5,9 9,7 3,9 4,8 41,4% 4,4% 74,6% 5,0% 80,6% 9,1% 4,7% 11,5% 14,5% 4,0% 241,5% 2,5 5,8 5,4 4,7 0,2% Energias do Brasil * Equatorial * ENBR3 EQTL3 COMPRA NEUTRO 18,80 52,00 40,2% 18,6% 23,5 18,9 15,5 15,2 11,1 11,1 4,7 12,5 3,9 9,9 3,4 8,1 22,1% 21,8% 24,9% 25,0% 26,1% 27,0% 1,0 0,9 0,8 3,2% 3,3% Light LIGT3 NEUTRO 25,00 56,8% neg 16,8 4,5 7,0 4,5 3,7 12,9% 18,0% 20,3% 4,4 2,9 2,5 1,5% Engie Brasil * EGIE3 NEUTRO 44,00 24,0% 13,6 10,6 10,0 5,9 4,9 4,7 52,5% 60,9% 60,7% 24,2% 29,5% 30,7% 8,5% Taesa * TAEE11 NEUTRO 24,00 17,1% 8,6 7,7 9,5 6,6 6,3 7,1 90,2% 89,9% 88,1% 27,1% 31,2% 25,2% 109,3% 2,1 2,0 2,1 12,3% LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA 32,5 21,0 17,7 12,5 9,5 7,5 27,6% 30,3% 33,6% 18,1% 20,3% 20,3% 243,5% 2,8 2,7 2,7 1,4% CCR CCRO3 COMPRA 21,00 34,6% 18,3 17,1 16,4 9,6 8,1 7,4 39,5% 49,2% 56,6% 44,6% 30,3% 23,0% 165,5% 3,1 2,4 2,4 5,3% EcoRodovias ECOR3 NEUTRO 12,00 1,7% 17,2 10,9 7,6 6,8 6,1 49,6% 50,4% 57,4% 3,7% 61,5% 61,8% 544,5% 3,0 2,6 2,1 0,3% JSL * JSLG3 COMPRA 11,00 44,7% neg 13,5 6,5 5,6 4,4 15,7% 16,9% 19,0% 1,8% 13,3% 719,8% 4,9 4,4 4,0 0,2% Localiza RENT3 NEUTRO 23,00 8,1% 34,3 27,3 20,7 16,2 13,0 10,4 22,9% 20,9% 21,2% 19,8% 21,5% 24,5% 94,1% 2,1 1,9 2,2 1,8% Movida MOVI3 COMPRA 12,00 2,0% 44,9 22,6 9,1 9,4 7,7 5,5 14,2% 12,8% 14,5% 4,2% 6,4% 11,8% 84,0% 3,2 3,3 3,2 0,8% Rumo Logística RAIL3 COMPRA 16,00 30,7% neg neg 35,6 11,9 8,9 6,9 41,8% 47,5% 48,7% 6,3% 75,1% 3,3 2,2 1,8 Santos Brasil STBP3 NEUTRO 4,00 29,0% neg 26,5 16,6 12,1 9,7% 14,5% 17,9% 0,3% 1,3% 21,4% 0,2 2,3 3,4 0,1% MATERIAIS 19,4 11,8 11,5 7,8 17,4% 17,6% 23,1% 1,1% 0,0 3,1 2,0 0,8% Duratex DTEX3 COMPRA 13,00 48,7% 19,4 11,8 11,5 7,8 17,4% 17,6% 23,1% 1,1% 0,0 3,1 2,0 0,8% MINERAÇÃO 15,2 10,2 9,8 6,3 5,5 5,8 41,5% 44,7% 41,0% 9,6% 13,6% 12,7% 1,9 1,3 0,9 3,4% Vale ON VALE3 NEUTRO 42,00 7,3% 15,2 10,2 9,8 6,3 5,5 5,8 41,5% 44,7% 41,0% 9,6% 13,6% 12,7% 1,9 1,3 0,9 3,4% PAPEL & CELULOSE 11,2 11,8 8,4 9,8 7,9 6,5 36,9% 39,0% 41,9% 59,3% 3,7 2,7 1,7 1,9% Fibria FIBR3 COMPRA 63,00 29,0% 16,1 12,7 7,4 10,0 7,3 5,5 38,9% 42,2% 45,3% 26,0% 3,1 2,1 1,0 1,2% Klabin KLBN11 NEUTRO 21,00 22,4% 7,2 14,0 11,5 12,4 10,2 8,9 32,1% 32,4% 34,3% 92,7% 5,3 3,8 2,8 2,9% Suzano SUZB3 COMPRA 25,00 35,1% 10,5 8,8 6,3 7,0 6,3 5,2 39,5% 42,3% 46,0% 2,6 2,2 1,3 1,6% PETRÓLEO 7,9 5,9 6,3 6,5 5,7 28,7% 23,5% 23,9% 13,6% 4,3 4,1 3,6 0,0% Petrobras PETR4 COMPRA 20,00 31,2% neg 7,9 5,9 6,3 6,5 5,7 28,7% 23,5% 23,9% 13,6% 4,3 4,1 3,6 0,0% PETROQUÍMICO 13,2 13,5 12,7 9,0 8,8 7,9 5,4% 5,0% 5,1% 1,4 2,2% Ultrapar UGPA3 NEUTRO 75,00 2,9% 26,5 27,1 25,4 9,0 8,8 7,9 5,4% 5,0% 5,1% 1,4 2,2%

5 Indicadores / Múltiplos CÓDIGO BOVESPA REC. PREÇO ALVO P/L EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA DIV. YIELD UPSIDE R$ dez/ E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 17E 16 17E 18E 17E SANEAMENTO 10,1 8,4 6,7 7,0 6,1 5,1 36% 41% 43% 13% 14% 15% 45% 1,9 2,1 2,1 5% Copasa CSMG3 COMPRA 57,00 36,8% 12,0 7,4 5,9 5,5 4,3 3,8 38,1% 43,3% 44,8% 7,5% 11,5% 13,5% 39,2% 1,6 1,4 1,2 5,4% Sanepar SAPR4 COMPRA 22,00 101,5% 9,4 8,3 6,3 7,3 6,4 5,1 33,8% 34,9% 38,6% 14,0% 14,2% 17,3% 51,2% 1,4 2,0 1,8 6,0% Sabesp SBSP3 COMPRA 44,00 30,1% 8,8 9,5 8,0 8,1 7,5 6,5 36,3% 43,9% 44,3% 17,7% 15,3% 2,5 2,9 3,4 2,6% SAÚDE 34,5 26,9 24,8 19,8 16,3 13,9 25,4% 27,7% 28,6% 15,5% 19,5% 25,3% 8,6% 0,3 0,4 0,4 4,0% Fleury FLRY3 NEUTRO 30,00 7,0% 38,2 27,5 22,0 19,1 14,9 12,2 23,0% 25,7% 27,2% 14,3% 22,4% 30,7% 36,3% 0,6 0,8 0,8 3,6% Hermes Pardini PARD3 COMPRA 38,00 24,1% 39,8 30,0 20,7 19,9 15,2 12,5 22,9% 23,8% 24,8% 20,9% 23,1% 29,4% 3,7% 0,3 0,1 0,1 6,3% Qualicorp QUAL3 COMPRA 42,00 45,1% 25,6 26,1 17,6 12,7 9,9 9,0 38,7% 46,5% 48,5% 18,1% 16,5% 23,0% 5,2% 3,4% Hypermarcas HYPE3 NEUTRO 35,00 1,2% 34,4 24,2 19,4 18,5 16,4 15,0 33,5% 33,9% 34,0% 7,4% 19,4% 5,6% RaiaDrogasil RADL3 NEUTRO 96,00 8,0% 44,2 29,1 25,2 21,0 8,8% 8,6% 8,7% 16,6% 16,3% 17,9% 0,5% 0,1 0,9% SERVICOS FINANCEIROS BM&Fbovespa * BVMF3 COMPRA 26,00 18,2% 16,7 20,2 18,8 21,9 15,0 18,2 13,0 21,6 11,6 15,3 10,7 13,7 37,0% 58,0% 39,8% 74,3% 40,0% 76,4% 73,9% 11,7% 76,3% 10,8% 76,4% 103,1% 1,2 0,1 1,2 0,0 0,9 0,0 3,7% 1,8% Cielo CIEL3 NEUTRO 27,00 16,7% 14,8 14,7 14,1 13,8 14,7 14,4 45,0% 44,4% 43,8% 54,2% 43,8% 40,7% 87,6% 1,9 1,8 1,4 4,3% Multiplus MPLU3 NEUTRO 40,00 17,5% 10,6 10,3 12,0 6,9 6,8 7,0 26,7% 25,5% 23,1% 198,8% 188,4% 143,1% 460,7% 0,9% Smiles SMLS3 COMPRA 110,00 52,1% 19,2 13,3 16,6 16,5 13,9 12,3 39,6% 39,2% 39,3% 98,3% 134,5% 112,7% 86,3% 9,4% Valid VLID3 COMPRA 22,00 22,9% 18,5 34,0 14,0 6,5 7,1 6,0 15,5% 15,5% 17,2% 6,6% 3,7% 8,9% 47,2% 1,5 1,9 1,4 2,2% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 42,9 29,8 26,0 16,2 16,3 12,6 70,4% 65,0% 70,8% 2,7% 4,2% 5,6% 108,4% 4,9 5,5 3,5 0,7% Aliansce ALSC3 NEUTRO 17,00 1,6% 34,2 30,7 14,6 13,3 12,4 62,2% 62,9% 64,9% 0,5% 4,2% 4,5% 77,5% 4,7 4,6 4,1 0,5% BR Malls BRML3 COMPRA 16,00 30,9% 19,7 12,8 13,8 12,3 74,1% 68,9% 75,1% 1,8% 0,1% 4,9% 20,0% 4,3 2,3 2,0 0,0% BR Properties * BRPR3 NEUTRO 11,00 3,7% 19,5 23,3 22,3 19,1 13,5 63,4% 69,4% 80,7% 0,6% 4,1% 3,1% 39,5% 8,1 6,8 4,5 2,1% Iguatemi IGTA3 COMPRA 44,00 19,0% 44,1 32,4 24,3 15,8 15,6 14,3 77,9% 75,4% 75,7% 5,6% 7,3% 9,3% 54,1% 3,2 3,0 2,4 0,6% JHSF JHSF3 NEUTRO 2,00 17,6% neg neg 10,7 neg 23,4 8,0 23,1% 44,0% 3,8% 56,1% 13,4 4,1 Multiplan MULT3 NEUTRO 77,00 11,5% 41,6 33,2 25,0 18,0 16,9 14,5 72,5% 71,7% 75,8% 7,2% 8,1% 9,9% 3,0 2,0 1,5 0,8% São Carlos SCAR3 NEUTRO 34,00 19,4% 48,0 16,2 17,0 15,8 74,0% 73,6% 75,2% 0,4% 1,4% 3,6% 103,0% 6,1 6,3 5,6 0,2% SIDERURGIA 34,1 22,7 29,5 17,0 6,9 10,0% 14,6% 16,9% 4,8 2,9 2,2 0,7% Gerdau GGBR4 NEUTRO 13,00 5,9% neg 18,2 30,7 8,2 8,2 7,5 10,7% 11,1% 12,1% 3,6 3,3 2,9 0,7% Usiminas PNA USIM5 COMPRA 12,00 33,5% neg 38,9 17,0 21,4 8,8 6,3 9,2% 18,2% 21,6% 6,0 2,5 1,6 0,6% TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER 32,9 31,0 25,7 21,0 20,2 17,6 20,4% 19,6% 20,4% 13,6% 11,7% 13,9% 4,1% 1,6 1,5 0,9 1,4% Linx Totvs LINX3 TOTS3 NEUTRO NEUTRO 23,00 34,00 6,8% 11,1% 43,2 22,7 33,0 29,0 28,8 22,7 26,1 16,0 23,0 17,4 20,4 14,7 25,1% 15,8% 25,0% 14,1% 25,1% 15,7% 9,2% 18,0% 9,5% 14,0% 10,7% 17,1% 30,4% 38,7% 1,6 1,5 0,9 1,4% 1,5% TELECOMUNICAÇÕES Telefônica Brasil VIVT4 NEUTRO 54,00 7,4% 6,3 6,0 5,8 5,8 5,3 5,3 33,2% 33,0% 35,1% 33,9% 36,4% 35,4% 5,2% 5,9% 6,5% 6,6% 9,0% 8,5% 13,0% 6,1% 0,4 0,3 0,4 0,3 0,4 0,3 3,8% 5,6% TIM TIMP3 COMPRA 14,50 15,0% 6,5 5,8 5,3 33,5% 36,3% 37,4% 4,4% 6,5% 9,5% 20,0% 0,5 0,6 0,5 1,9% VAREJO 21,5 32,2 20,7 11,1 7,7 6,4 4,7% 6,2% 8,0% 15,4% 29,7% 12,4% 19,3% 0,6 0,2 1,0% B2W* BTOW3 EM REVISÃO neg neg neg Carrefour CRFB3 COMPRA 21,00 21,5 19,7 14,3 9,8 9,2 7,7 6,8% 6,7% 7,0% 10,6% 13,8% 19,0% Lojas Americanas* LAME4 EM REVISÃO 42,5 31,5 Magazine Luiza MGLU3 COMPRA 75,00 7,7% 37,6 24,2 17,5 13,0 11,1 3,3% 15,4% 94,9% 0,6 0,2 0,7% Pão de Açucar* PCAR4 NEUTRO 80,00 10,7% neg 27,2 19,1 4,1 3,6 3,0 4,0% 7,5% 10,7% 38,3% 1,6% Via Varejo VVAR11 COMPRA 28,00 22,6% neg 34,1 14,6 13,0 5,2 3,7 4,9% 5,8% 8,9% 5,9% 12,9% 38,7% 0,7%

6 Evolução da Atividade 20/12/17 CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 16 17E 18 Δ% 17E/ E 18E % 17E/ E 18E 16 17E 18E AÇÚCAR E ÁLCOOL Cosan CSAN ,6% ,2% 2,55 2,54 2, São Martinho SMTO ,7% ,1% 0,79 1,74 1, AGRONEGÓCIO BrasilAgro * AGRO neg ,0% 0,39 0,00 0, Ourofino Saúde OFSA ,6% ,3% 0,04 0,67 1, SLC Agrícola SLCE ,1% ,5% 0,31 2,31 1, Terra Santa* TESA ,9% ,75 2,06 0, ALIMENTOS E BEBIDAS Ambev ABEV ,4% ,7% 0,80 0,55 0, BRF BRFS ,0% ,46 0,19 3, Camil CAML neg ,7% 0,22 0,29 0, JBS JBSS ,6% ,3% 0,13 0,95 1, Marfrig MRFG ,6% ,9% 1,09 0,14 0, Minerva BEEF ,0% ,5% 0,88 0,61 1, M. Dias Branco MDIA ,3% ,1% 2,31 2,86 3, AVIAÇÃO Embraer EMBR ,5% ,2% 0,74 1,31 0, Gol GOLL ,8% ,1% 2,46 0,23 1, Azul AZUL ,7% ,38 1,02 1, BANCOS E SEGUROS Bradesco* BBDC4 ABC Brasil ABCB ,3% 2,09 2,14 2,27 Banco do Brasil BBAS ,9% 2,57 3,76 4,58 Banrisul BRSR ,1% 1,59 1,90 2,31 BB Seguridade BBSE ,0% 2,02 1,98 2,06 IRB IRBR ,2% 30,79 30,92 34,09 Itaú Unibanco ITUB ,4% 3,41 3,78 3,80 Wiz WIZS ,6% ,9% 0,93 1,12 1,02 Porto Seguro PSSA ,7% 2,83 3,41 3, Santander SANB ,6% 0,98 1,33 1,25 Sul América SULA ,1% 0,60 0,59 0, BENS DE CAPITAL IochpeMaxion MYPK ,7% ,5% 0,16 0,42 1, Mahle Metal Leve LEVE ,3% ,6% 0,19 0,90 1, Marcopolo Randon WEG POMO4 RAPT4 WEGE neg 50,3% 0,8% ,9% 0,5% 0,24 2,36 0,69 0,06 2,52 0,69 0,19 4,23 0, CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO Brasil Brokers BBRK neg ,0% 0,54 0,14 0,10 Cyrela CYRE neg ,40 0,23 0, Direcional DIRR neg ,6% 0,08 0,46 0, Even EVEN neg ,01 0,77 0, EZTec EZTC ,0% ,8% 1,40 2,21 1, Gafisa GFSA neg ,1% 3,53 0,84 0, Helbor HBOR neg ,2% 0,31 0,72 0, JHSF JHSF neg ,2% 0,48 0,17 0, Lopes LPSB ,4% ,6% 0,19 0,27 0,05 MRV MRVE ,9% ,6% 1,26 1,33 1, Tecnisa TCSA neg ,6% 1,36 0,90 0, Tenda TEND ,1% ,1% 1,05 2,00 3, CONSUMO Alpargatas * ALPA4 Arezzo & Co * ARZZ ,0% ,9% 1,31 1,56 1, CVC CVCB ,5% ,6% 1,38 1,65 2, Guararapes GUAR ,5% ,4% 5,15 6,97 8, Hering * HGTX ,8% ,2% 1,27 1,22 1, Natura* NATU3 Lojas Renner LREN ,6% ,9% 0,89 1,11 1, Marisa Lojas * AMAR ,8% ,5% 0,43 0,09 0,

7 Evolução da Atividade 20/12/17 CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 16 17E 18 % 17E/ E 18E % 17E/ E 18E 16 17E 18E EDUCAÇÃO Anima ANIM ,6% ,2% 0,78 0,99 1, Estacio ESTC ,0% ,3% 0,99 1,69 2, Kroton KROT ,6% ,1% 1,12 1,28 1, Ser Educacional SEER ,00 1,67 2,17 ENERGIA ELÉTRICA Energisa ENGI ,3% ,6% 0,13 0,38 0, AES Tietê * TIET ,9% ,3% 0,23 0,29 0, Cemig CMIG ,3% ,0% 0,55 0,84 0, Cesp * CESP neg ,6% 0,98 0,41 0, Copel * CPLE ,4% ,1% 2,07 3,35 4, CPFL * CPFE ,8% ,5% 1,10 1,42 1, CTEEP TRPL ,2% ,5% 1,30 5,08 8, Eletropaulo * ELPL ,4% ,7% 0,83 0,53 8, Energias do Brasil * ENBR ,8% ,2% 0,58 0,88 1,23 Equatorial * Light EQTL3 LIGT ,4% 24,3% ,8% 3,39 0,12 4,23 0,92 5,78 3, Engie Brasil * Taesa * EGIE3 TAEE ,0% 2,5% ,5% 5,1% 2,58 2,35 3,32 2,59 3,50 2, LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA CCR CCRO ,1% ,3% 0,85 0,91 0, EcoRodovias JSL * Localiza ECOR3 JSLG3 RENT ,4% 8,2% 11,6% ,4% 12,2% 0,07 0,91 0,62 0,70 0,06 0,78 1,10 0,55 1, Movida MOVI ,6% ,9% 0,15 0,30 0, Rumo Logística Santos Brasil MATERIAIS RAIL3 STBP ,4% 26,4% ,7% 0,42 0,03 0,07 0,01 0,34 0, Duratex DTEX ,5% ,1% 0,04 0,15 0, MINERAÇÃO Vale ON PAPEL E CELULOSE VALE ,8% ,2% 2,51 3,75 3, Fibria Klabin FIBR3 KLBN ,7% 10,2% ,4% 28,3% 2,99 0,54 3,78 0,28 6,51 0, Suzano SUZB ,6% ,5% 1,54 1,85 2, PETRÓLEO Petrobras PETR neg ,49 1,97 2, PETROQUÍMICO Ultrapar UGPA ,8% ,1% 2,80 2,74 2,

8 Evolução da Atividade 20/12/17 CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 16 17E 18 % 17E/ E 18E % 17E/ E 18E 16 17E 18E SANEAMENTO Copasa CSMG ,0% ,7% 3,44 5,62 7, Sanepar SAPR ,3% ,3% 1,24 1,40 1, Sabesp SBSP ,0% ,8% 3,81 3,52 4, SAÚDE Fleury FLRY ,2% ,9% 0,73 1,01 1, Hermes Pardini PARD ,4% ,2% 0,77 1,02 1, Qualicorp QUAL ,3% ,1% 1,33 1,30 1, Hypermarcas HYPE ,3% ,2% 1,02 1,45 1, Raia Drogasil RADL ,4% ,7% 3,28 3,66 4, SERVICOS FINANCEIROS BM&Fbovespa * BVMF ,8% ,4% 1,09 1,01 1, Cielo CIEL neg ,0% 1,58 1,59 1, Multiplus MPLU ,3% ,8% 3,17 3,26 2, Smiles SMLS ,8% ,2% 4,45 6,43 5, Valid VLID neg ,9% 0,96 0,52 1, SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL Aliansce ALSC ,7% ,5% 0,03 0,26 0, BR Malls BRML neg ,5% 0,20 0,01 0, BR Properties * BRPR ,0% ,9% 0,07 0,54 0, Iguatemi IGTA ,5% ,6% 0,85 1,16 1, JHSF JHSF neg ,2% 0,48 0,17 0, Multiplan MULT ,2% ,0% 1,57 1,97 2, São Carlos SCAR neg ,3% 0,08 0,34 0, SIDERURGIA Gerdau GGBR neg ,57 0,63 0, Usiminas PNA USIM ,6% ,55 0,25 0, TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER Linx LINX ,4% ,4% 0,51 0,66 0, Totvs TOTS neg ,5% 1,36 1,06 1, TELECOMUNICAÇÕES Telefônica Brasil VIVT ,3% ,3% 2,42 2,68 3, TIM TIMP ,0% ,0% 0,31 0,47 0, VAREJO B2W* BTOW3 Carrefour* CRFB ,3% ,4% 0,68 0,75 1, Lojas Americanas* LAME4 Magazine Luiza MGLU ,1% ,8% 0,56 1,79 2, Pão de Açucar* PCAR ,4% ,78 2,63 3, Via Varejo VVAR ,4% ,81 0,22 0,

9 Liquidez e Performance PREÇO FECHAM.VOLUM MED. DIÁRIOVALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE CÓDIGO BOVESPAMILHÕES DE AÇÕES R$ R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s AÇÚCAR E ÁLCOOL Cosan São Martinho CSAN3 SMTO ,99 18,33 44,5 13, ,91 15,00 42,41 20,66 0,67 0,9 0,44 9,4% 11,6% 7,2% 1,5% 7,5% 4,5% 8,6% 10,4% 6,7% AGRONEGÓCIO 0,45 3,0% 31,7% 31,5% BrasilAgro * Ourofino Saúde SLC Agrícola Terra Santa* AGRO3 OFSA3 SLCE3 TESA ,54 24,87 24,82 13,39 1,2 0,3 6,9 0, ,42 20,01 12,68 9,61 13,45 32,00 23,85 18,39 0,39 0,54 0,42 4,1% 4,3% 11,5% 0,6% 15,6% 11,2% 88,7% 33,9% 20,5% 10,1% 89,3% 26,1% ALIMENTOS E BEBIDAS Ambev ABEV ,70 262, ,59 22,70 0,66 0,52 0,2% 0,7% 0,1% 27,9% 1,9% 27,4% BRF BRFS ,76 116, ,72 53,98 0,68 7,1% 25,9% 25,2% Camil CAML , ,75 8,90 4,8% JBS* JBSS ,98 91, ,25 12,53 1,06 13,5% 21,0% 19,3% Marfrig* MRFG ,82 11, ,27 7,98 0,79 0,4% 3,2% 8,1% Minerva BEEF ,25 13, ,20 13,04 0,18 5,5% 13,3% 10,0% M. Dias Branco MDIA ,02 26, ,51 58,39 0,72 4,7% 28,3% 30,6% AVIAÇÃO 1,00 0,6% 102,9% 113,8% Embraer EMBR ,49 46, ,61 19,67 0,27 5,4% 4,4% 7,7% Gol GOLL ,92 29, ,82 15,86 1,73 0,9% 201,3% 220,0% Azul AZUL ,17 18, ,00 30,89 2,6% BANCOS E SEGUROS Bradesco* ABC Brasil Banco do Brasil Banrisul* BB Seguridade IRB BBDC4 ABCB4 BBAS3 BRSR6 BBSE3 IRBR ,00 15,71 30,85 14,80 28,18 32,83 308,9 7,0 250,2 16,2 108, ,68 11,68 23,64 9,36 24,06 26,77 37,33 19,61 37,47 18,62 30,80 34,20 1,00 1,26 1,01 1,73 1,44 0,8 2,6% 1,1% 3,4% 3,4% 13,8% 4,8% 4,4% 20,4% 26,9% 23,2% 13,3% 50,1% 5,7% 26,0% 35,8% 28,5% 20,4% 45,9% 13,0% Itaú Unibanco ITUB ,00 396, ,44 45,60 1,15 0,3% 25,7% 35,5% Wiz Porto Seguro WIZS3 PSSA ,65 36,05 21,2 18, ,53 24,20 22,94 39,48 0,61 0,45 4,5% 0,6% 10,2% 40,2% 1,3% 40,6% Santander Sul América BENS DE CAPITAL IochpeMaxion SANB11 SULA11 MYPK ,03 18,18 21,30 48,2 17,0 14, ,53 14,44 11,18 35,61 20,60 23,92 1,25 0,34 0,96 1,1 7,4% 1,6% 1,6% 0,1% 11,2% 18,3% 55,7% 86,8% 22,1% 19,6% 56,5% 72,7% Mahle Metal Leve LEVE ,59 5, ,17 22,73 0,71 4,4% 17,0% 18,6% Marcopolo POMO ,58 15, ,32 4,80 0,84 0,6% 30,7% 40,4% Randon RAPT4 29 6,52 9, ,23 8,05 1,47 1,9% 90,6% 87,9% WEG WEGE ,30 36, ,79 23,67 0,69 2,1% 53,2% 62,9% CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO Brasil Brokers BBRK ,97 2, ,92 2,11 1,18 0,94 2,3% 1,0% 21,7% 34,3% 23,9% 33,8% Cyrela CYRE ,48 26, ,53 14,94 1,26 2,5% 22,4% 29,1% Direcional DIRR ,42 4, ,16 6,83 1,29 3,4% 18,9% 24,6% Even EVEN ,37 4, ,39 6,13 1,28 8,3% 45,1% 45,9% EZTec EZTC ,04 12, ,91 23,37 1,08 8,8% 59,7% 69,2% Gafisa GFSA ,58 6, ,85 26,16 1,04 8,1% 16,3% 7,6% Helbor HBOR ,99 2, ,33 3,53 1,66 0,0% 34,7% 38,3% JHSF JHSF ,70 2, ,30 3,10 1,38 10,1% 20,6% 25,9% Lopes LPSB ,01 2, ,55 8,00 1,23 4,0% 28,5% 33,6% MRV MRVE ,11 47, ,99 15,83 0,85 5,7% 34,8% 32,4% Tecnisa TCSA ,98 3, ,98 3,71 0,93 0,5% 7,7% 9,4% Tenda TEND ,99 8, ,50 19,05 11,8% CONSUMO Alpargatas * ALPA ,56 11, ,05 18,41 0,97 0,78 1,6% 0,2% 76,0% 69,6% 77,8% 63,0% Arezzo & Co * ARZZ ,15 18, ,96 55,85 1,03 10,7% 113,9% 124,8% CVC CVCB ,80 36, ,48 46,06 0,78 1,8% 94,3% 96,8% Guararapes GUAR ,43 7, ,36 168,50 0,87 0,8% 145,4% 160,8% Hering * HGTX ,82 29, ,83 32,50 0,95 6,2% 68,8% 61,0% Natura* Lojas Renner NATU3 LREN ,50 33,59 54,2 98, ,64 18,85 36,19 38,32 1,09 1,02 8,0% 1,0% 37,5% 61,3% 37,7% 64,9% Marisa Lojas * AMAR ,00 5, ,05 10,16 1,2 1,4% 17,4% 13,5%

10 Liquidez e Performance PREÇO FECHAM. VOLUM MED. DIÁRIOVALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE CÓDIGO BOVESPAMILHÕES DE AÇÕES R$ R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s EDUCAÇÃO 0,92 4,7% 85,5% 103,2% Anima ANIM ,15 4, ,09 24,94 0,6 9,1% 107,5% 115,7% Estacio ESTC ,40 100, ,36 33,90 1,22 9,0% 115,1% 146,4% Kroton Ser Educacional KROT3 SEER ,40 29,87 162,3 22, ,61 16,06 21,38 34,64 0,93 0,9 4,0% 1,3% 34,1% 63,2% 47,4% 77,2% ENERGIA ELÉTRICA Energisa ENGI ,15 12, ,89 26,70 0,75 0,72 1,1% 3,3% 1,6% 44,2% 6,0% 49,5% AES Tietê * TIET ,81 17, ,12 15,82 0,46 2,0% 2,8% 5,5% Cemig CMIG ,38 68, ,98 11,36 1,67 3,3% 12,3% 1,7% Cesp * CESP ,74 22, ,87 18,99 0,89 3,8% 3,0% 0,2% Copel * CPLE ,97 21, ,46 33,41 1,26 0,4% 10,1% 13,8% CPFL * CPFE ,53 34, ,21 27,59 0,15 11,7% 25,9% 25,6% CTEEP TRPL ,11 21, ,00 70,71 0,37 5,2% 3,7% 6,4% Eletropaulo * ELPL4 167 N/A 26, ,90 16,40 0,84 Energias do Brasil * ENBR ,41 25, ,07 16,15 0,71 2,8% 0,1% 5,7% Equatorial * EQTL ,88 63, ,28 64,88 0,51 0,1% 18,6% 22,3% Light LIGT ,94 22, ,28 25,07 1,13 1,0% 8,2% 0,1% Engie Brasil * EGIE ,47 31, ,05 37,69 0,54 0,1% 9,5% 12,5% Taesa * TAEE ,50 44, ,34 23,81 0,5 3,7% 5,7% 11,3% LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA 0,90 2,5% 32,6% 41,6% CCR CCRO ,60 100, ,77 18,89 1,14 1,5% 1,2% 10,6% EcoRodovias ECOR ,80 28, ,73 12,42 1,19 1,9% 49,2% 66,8% JSL * Localiza JSLG3 RENT ,60 21,28 1,0 73, ,05 9,79 10,18 21,53 0,76 0,7 5,2% 6,6% 15,4% 98,8% 13,2% 107,5% Movida MOVI ,77 11, ,98 11,15 2,2% Rumo Logística Santos Brasil RAIL3 STBP ,24 3,10 103,6 3, ,50 1,81 13,57 3,75 0,73 6,0% 7,5% 29,2% 36,6% MATERIAIS Duratex DTEX ,74 21, ,11 10,65 1,15 1,15 0,0% 0,0% 30,0% 30,0% 35,8% 35,8% MINERAÇÃO 1,05 11,4% 57,5% 45,8% Vale ON PAPEL & CELULOSE VALE ,15 530, ,82 36,69 1,05 0,17 11,4% 3,3% 57,5% 28,5% 45,8% 27,1% Fibria Klabin FIBR3 KLBN ,84 17,16 86,7 35, ,45 13,22 56,13 19,83 0,1 0,43 8,1% 3,9% 56,9% 0,1% 54,1% 0,1% Suzano PETRÓLEO SUZB , ,47 21,11 1,51 5,7% 0,9% 2,5% 3,3% Petrobras PETR ,24 564, ,59 17,44 1,51 0,9% 2,5% 3,3% PETROQUÍMICO 0,56 3,9% 9,3% 12,8% Ultrapar UGPA ,92 96, ,10 80,44 0,56 3,9% 9,3% 12,8%

11 Liquidez e Performance PREÇO FECHAM. VOLUM MED. DIÁRIOVALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE CÓDIGO BOVESPAMILHÕES DE AÇÕES R$ R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s SANEAMENTO Copasa CSMG ,67 22, ,74 52,75 0,75 0,73 2,7% 1,9% 16,6% 20,1% 22,8% 24,8% Sanepar SAPR ,92 24, ,00 14,59 0,71 2,9% 7,9% 17,4% Sabesp SBSP ,82 49, ,25 35,81 0,8 3,4% 21,9% 26,1% SAÚDE Fleury FLRY ,05 52, ,85 32,27 0,63 0,49 1,8% 6,9% 53,6% 60,1% 60,0% 56,2% Hermes Pardini PARD ,63 12, ,98 33,93 1,3% Qualicorp QUAL ,95 69, ,24 38,93 0,87 5,6% 55,2% 71,3% Hypermarcas HYPE ,42 66, ,33 35,21 0,62 7,8% 52,3% 58,0% RaiaDrogasil SERVICOS FINANCEIROS RADL ,90 79, ,74 82,63 0,55 0,86 1,2% 0,8% 46,5% 20,6% 54,4% 29,2% BM&Fbovespa * BVMF ,99 189, ,61 25,71 0,98 5,4% 34,5% 46,2% Cielo CIEL ,13 143, ,79 25,87 0,56 1,0% 2,6% 8,1% Multiplus MPLU ,05 11, ,91 45,06 0,78 2,3% 10,3% 16,8% Smiles SMLS ,30 52, ,00 95,00 1,22 3,5% 74,0% 95,0% Valid VLID ,90 10, ,55 24,19 0,76 6,2% 18,5% 19,8% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 0,96 0,5% 33,1% 36,7% Aliansce ALSC ,27 9, ,95 19,47 1,11 1,3% 19,5% 21,6% BR Malls BRML ,22 66, ,70 15,39 1,22 1,1% 18,2% 27,8% BR Properties * BRPR ,61 7, ,38 12,00 0,65 3,5% 41,8% 40,9% Iguatemi IGTA ,99 35, ,85 42,44 0,92 3,6% 41,5% 45,7% JHSF JHSF ,70 2, ,30 3,10 1,38 10,1% 20,6% 25,9% Multiplan MULT ,08 53, ,19 78,88 0,89 0,7% 18,4% 22,7% São Carlos SCAR ,20 1, ,79 41,16 0,54 11,8% 71,9% 72,2% SIDERURGIA 1,64 7,9% 66,7% 69,7% Gerdau GGBR ,27 106, ,21 14,57 1,34 10,7% 14,1% 12,9% Usiminas PNA USIM ,99 145, ,60 10,58 1,94 5,0% 119,3% 126,4% TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER 0,32 2,4% 27,0% 35,3% Linx Totvs LINX3 TOTS ,54 30,60 12,4 14, ,50 20,91 22,41 35,55 0,31 0,32 3,8% 1,1% 25,7% 28,3% 35,1% 35,6% TELECOMUNICAÇÕES Telefônica Brasil TIM VIVT4 TIMP ,27 12,61 77,3 33, ,62 7,37 52,75 12,46 0,56 0,51 0,6 6,4% 5,9% 6,9% 41,2% 19,3% 63,1% 44,6% 22,3% 67,0% VAREJO 1,16 6,0% 128,8% 128,2% B2W* BTOW ,00 34, ,44 26,54 1,15 4,7% 80,7% 63,2% Carrefour* CRFB , ,10 17,08 3,2% Lojas Americanas* LAME ,39 85, ,20 20,79 1,17 3,8% 9,3% 2,2% Magazine Luiza MGLU ,62 126, ,23 87,30 1,55 22,5% 427,2% 423,1% Pão de Açucar* PCAR ,25 63, ,36 81,05 1,08 3,6% 32,5% 34,5% Via Varejo VVAR ,83 46, ,97 25,61 0,87 4,9% 113,1% 122,4%

12 O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A.. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da BR Malls S.A., Tivit Terceirização de Processos, Serviços e Tecnologia S.A. e Atacadão S.A. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Tenda, Sanepar, Movida, Hermes Pardini, CCR e Lojas Americanas. A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Vanguarda Agro S.A., AETNA Inc., American Internacional Group Inc. e Duke Energy Corporation). Guia de Ações Disclaimer Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ( Ágora ) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários ( Bradesco Corretora ), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. ( BBI ). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração ( analistas de investimento ) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: 0 O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco. A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI. Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora: O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A.. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da Tivit Terceirização de Processos, Serviços e Tecnologia S.A., Camil Alimentos S.A., Eneva S.A., Vulcabras Azaleia S.A. e Neoenergia S.A.. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas 1 de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Companhia de Saneamento do Paraná Sanepar, Movida S.A., Instituto Hermes Pardini S.A., Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CCR S.A., Lojas Americanas S.A., BR Properties S.A., AES Tietê Energia S.A., BR Malls Participações S.A., Omega Geração S.A., Atacadão S.A., IRBBrasil Resseguros S.A., Eletropaulo Metropolitana 0 Eletricidade de São Paulo S.A., Petróleo Brasileiro S.A. Petrobrás and Magazine Luiza S.A. e Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. Usiminas, CPFL Energia S.A., Sabesp, Concessionária do Sistema AnhangueraBandeirantes S.A., Companhia Brasileira de Distribuição e Natura S.A.. Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Instituto Hermes Pardini S.A., Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., Localiza Rent a Car S.A., Lojas Americanas S.A., CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A., CPFL, EnergiS.A. S.A. e Concessionária do Sistema AnhangueraBandeirantes S.A.. A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4).

13 Guia de Ações Contatos ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Cargo / Nome Estrategista de Análise Pessoas Físicas *José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI Telefone jose.cataldo@bradescobbi.com.br Analistas de Investimentos *Ricardo Faria França, CNPI *Renato Cesar Chanes, CNPI ricardo.franca@bradescobbi.com.br renato.chanes@bradescobbi.com.br Analista Gráfico *Maurício A. Camargo, CNPIT mauricio.a.camargo@bradescobbi.com.br *Jéssica do Nascimento Feitosa, CNPIT jessica.feitosa@bradescobbi.com.br Assistente de Análise Flávia Andrade Meireles flavia.meireles@bradescobbi.com.br *Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório conforme o setor de cobertura e pelo cumprimento do disposto no art.16 da Instrução CVM 483/10 BRADESCO CORRETORA Diretoria Luis Cláudio de Freitas Coelho Pereira Área Comercial corretora@bradescobbi.com.br Home Broker faq@bradescobbi.com.br Mesa de Operações: Varejo mesaexclusive@bradescobbi.com.br Mesa de Operações: Futuros e Derivativos bmfvarejo@bradescobbi.com.br Mesa de Operações: Prime mesaprime@bradescobbi.com.br Mesa de Operações: Private mesaprivate@bradescobbi.com.br /