GUIA DE AÇÕES. Guia de Ações. Stock Guide SUMARIO 30/08/2017. Rentabilidade acumulada Ibovespa x Dow Jones. Entendendo o Relatório.

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1 Guia de Ações GUIA DE AÇÕES VAL. MERC. P/L ² EV/EBITDA DIV. YIELD MERCADO* (R$ millhoes) 17E 18E 17E 18E 17E ,3 17,8 9,1 7,6 3,1% Açúcar e Álcool ,6 5,6 5,2 5,6 1,9% Agronegócio ,5 23,6 10,2 10,3 1,0% Alimentos ,4 13,8 9,9 8,0 1,7% Aviação ,6 21,7 7,0 6,6 1,1% Bancos e Seguros ,6 9,7 9,2 7,4 4,9% Bens de Capital ,5 18,0 14,4 10,6 1,5% Construção Civil e Imobiliário ,6 11,6 15,5 13,1 1,9% Consumo ,7 21,8 13,9 11,6 2,0% Educação ,8 12,4 9,5 8,7 3,1% Energia Elétrica ,2 10,5 6,8 5,6 4,7% Industrial ,5 18,0 14,4 10,6 1,5% Logística e Concessão Rodoviária ,8 17,2 9,2 7,4 1,3% Materiais ,6 11,4 8,6 0,2% Mídia e Entretenimento Mineração ,6 11,7 5,2 6,1 2,9% Papel & Celulose ,8 12,5 8,4 7,0 5,6% Petróleo ,2 5,4 5,1 4,5 0,0% Petróquimico ,8 13,0 9,1 8,0 2,2% Saneamento ,9 6,2 5,4 4,8 6,0% Saúde ,1 22,5 15,0 12,7 2,7% Serviços Financeiros ,8 14,9 11,0 10,2 4,9% Shoppings e Imobiliário Comercial ,3 25,7 16,7 12,9 0,9% Siderurgia ,1 17,8 16,5 6,2 3,0% Tecnologia, Internet e Call Center ,6 23,5 15,5 13,5 1,8% Telecomunicações ,5 5,1 4,1% Varejo ,5 24,2 7,4 6,3 1,1% * Considerandose mercado o universo de empresas que a Bradesco Corretora e a Agora realizam cobertura Fonte: Economática, Bloomberg e Bradesco BBI 80% 60% 40% 20% Stock Guide 0% ago12 ago13 ago14 ago15 ago16 ago17 20% 40% 60% Dow Jones Ibovespa Fonte:Bloomberg Rentabilidade acumulada Ibovespa x Dow Jones Crescimento Real do PIB (%) Taxa de Câmbio Final (R$/ US$) IPCA (% a.a.) IGPM (% a.a.) Produção Industrial (%) Meta SELIC Final (%) Juros Reais SELIC / IPCA (%) Saldo Comercial (US$ bilhões) Saldo em Conta Corrente (US$ bilhões) Superávit Primário (% do PIB) Dívida Líquida Total (% do PIB) E 2018E 2,50 0,50 3,80 3,60 0,20 1,50 2,34 2,66 3,90 3,26 3,50 3,65 5,90 6,40 10,70 6,30 3,70 4,50 5,50 3,70 10,50 7,20 2,30 4,50 2,3 3,2 8,2 4,3 3,0 5,6 10,00 11,75 14,25 13,75 7,75 8,25 2,4 4,2 2,1 7,3 6,7 4,7 2,6 6,1 17,7 47,7 50,3 44,1 81,4 103,6 58,9 22,0 25,0 27,5 1,9 0,6 1,9 2,7 2,9 2,0 33,6 33,1 36,2 47,0 54,9 59,9 * Nossas estimativas podem sofrer alterações ao longo da semana Fonte: Banco Central do Brasil, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. Entendendo o Relatório Observações Indicadores / Múltiplos Evolução da Atividade SUMARIO Liquidez e Performance Disclaimer PERFORMANCE ÍNDICE SEMANA agosto 2017 Dow Jones 0,36% 0,01% 10,78% S&P 500 0,60% 0,51% 9,77% IBOV 0,26% 7,53% 17,70% Ibx50 0,31% 7,34% 17,63% Fonte: Bloomberg e Bradesco BBI Contatos 1

2 Guia de Ações Entendendo o Relatório INDICADORES Valor de Mercado Preço Alvo dez/17 Upside Valor da empresa segundo o mercado. Valor de Mercado = Número total de Ações x Cotação da Ação. Preço justo calculado pelos nossos analistas para a cotação da ação ao fim do ano. Potencial de valorização até atingir o nosso preço alvo. EVOLUCAO DA ATIVIDADE EBITDA Margem EBITDA Lucro Líquido Payout Fluxo de Caixa Livre Dívida Líquida Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ( Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (LAJIDA)). É a geração de caixa operacional da empresa, o quanto a empresa gera com sua atividade. EBITDA / Receita Operacional Líquida. Mostra o quanto da Receita Operacional Líquida consegue ser transformada em Geração Operacional de Caixa. Lucro final, após todas as deduções de impostos. É esse lucro que será direcionado aos acionistas, sob a forma de dividendos, ou incorporado ao Patrimônio Líquido da empresa, na condição de reservas. Proporção do lucro líquido que será distribuída aos acionistas em proventos. Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais Gasto com Investimentos de Capital Realizados. Dívida Bruta Caixa. MÚLTIPLOS ROE Return on Equity é o Lucro Líquido / Patrimônio Líquido. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Valor da Firma Valor de Mercado + Dívida Líquida EV/EBITDA Valor da Firma / EBITDA Dívida Líquida/EBITDA É uma medida da alavancagem financeira da companhia. Ele indica o número de anos de geração de caixa requeridos para pagar todas as dívidas financeiras da companhia. ND/E Net Debt / Equity = Dívida Líquida / Patrimônio Líquido. Esse índice é uma medida da alavancagem financeira da companhia. FCF Yield Retorno sobre o Fluxo de Caixa Livre = Fluxo de Caixa Livre por Ação / Cotação da Ação. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Dividend Yield Retorno dos dividendos. É o valor distribuído em Dividendos e Juros Sobre Capital Próprio / Valor de Mercado. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. LPA Lucro por Ação = Lucro Líquido / Número Total de Ações. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. P/L Cotação da Ação / Lucro por Ação LIQUIDEZ E PERFORMANCE Free Float Ações Votantes Beta Quantidade de Ações em Circulação / Total de Ações. Ou seja, excluemse aquelas pertencentes aos controladores ou mantidas na tesouraria da empresa. Esse indicador mede a proporção de ações votantes pelo total de ações. Ações ON (ordinárias) têm direito a voto, enquanto PN (preferenciais) não tem. Mede a sensibilidade da ação em relação ao comportamento do mercado. Um beta igual a 1 indica que a ação acompanha exatamente o mercado (no caso brasileiro, a referência é o Ibovespa). Assim, um beta maior que 1 indica uma ação mais arriscada, um beta menor que 1 indica que a ação é mais conservadora, e um beta negativo mostra um comportamento contrário ao do mercado. * os múltiplos devem ser comparados entre empresas do mesmo setor, devendo ser considerados também as características de cada empresa Para compreender melhor os indicadores do mercado, acesse nossa Apostila de Análise Fundamentalista: ¹ Projeções em US GAAP e em US$ e conversão do valor de mercado pelo dólar final do período. ² P/L maior do que 50 será desconsiderado. ³ Pay out considera o lucro líquido ajustado como base de cálculo. ⁴ Para cálculo da dívida líquida/ebitda só foram considerados os valores positivos. Observações

3 Indicadores / Múltiplos P/L EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E DÍVIDA LÍQAAIDA/EBITDA DIV. YIELD PREÇO ALVO SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE R$ dez/ E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 17E AÇÚCAR E ÁLCOOL 18,5 12,6 5,6 5,9 5,2 5,6 28,8% 30,1% 28,4% 9,4% 17,8% 14,2% 55,8% 2,0 1,5 1,9% Cosan * CSAN3 COMPRA 40,00 4,3% 15,2 15,3 19,1 6,0 5,7 6,1 9,6% 10,1% 8,5% 9,4% 18,6% 2,1 1,9 3,9% São Martinho * SMTO3 COMPRA 20,00 16,5% 21,8 9,9 10,6 5,8 4,8 5,1 48,1% 50,1% 48,4% 9,4% 17,0% 14,2% 55,8% 1,8 1,2 0,0% AGRONEGÓCIO 32,4 25,5 23,6 45,3 10,2 10,3 9,0% 19,3% 20,7% 1,6% 6,4% 8,8% 51,5% 7,8 1,7 1,0% BrasilAgro AGRO3 COMPRA 16,00 30,8% 32,4 113,5 3,7% 2,8% 10,7 Ourofino Saúde * OFSA3 NEUTRO 30,00 11,1% 39,7 24,2 39,8 16,7 12,4 9,0% 20,2% 22,4% 0,5% 9,2% 13,9% 50,1% 6,0 1,3 0,6% SLC Agrícola * SLCE3 NEUTRO 24,00 6,4% 10,0 22,9 12,9 7,0 8,2 15,0% 20,7% 18,9% 1,3% 8,8% 3,6% 28,8% 3,4 2,0 2,4% Terra Santa TESA3 NEUTRO 16,00 3,5% neg 26,9 15,0 7,0 8,4% 17,0% 1,1% 75,5% 11,3 0,0% ALIMENTOS E BEBIDAS 20,5 18,4 13,8 11,2 9,9 8,0 15,8% 16,5% 17,6% 83,1% 16,3% 22,4% 174,8% 3,7 0,5 2,4 1,7% Ambev* ABEV3 COMPRA 23,00 15,7% 24,9 26,0 21,9 15,6 14,8 13,0 42,7% 42,5% 43,6% 26,9% 26,6% 30,9% 21,8% 0,5 3,9% BRF* BRFS3 COMPRA 55,00 31,4% neg 15,9 14,3 13,5 8,4 10,0% 10,2% 14,7% 0,5% 16,5% 106,2% 0,5 0,1% JBS JBSS3 COMPRA 17,00 91,2% 9,1 7,2 5,7 5,1 4,4 6,6% 7,4% 7,7% 1,5% 10,6% 12,3% 146,9% 4,2 2,5 2,7% Marfrig MRFG3 COMPRA 10,00 38,1% neg neg 14,2 5,7 5,0 4,2 7,8% 8,4% 9,2% 10,7% 133,7% 3,8 1,8 Minerva* BEEF3 NEUTRO 14,00 17,2% 14,5 20,7 7,8 7,5 6,8 5,5 10,2% 10,0% 9,7% 284,7% 23,1% 44,2% 695,7% 3,5 3,4 0,0% M. Dias Branco* MDIA3 COMPRA 60,00 17,6% 22,0 17,8 16,1 18,1 14,1 12,7 17,2% 20,4% 20,6% 19,5% 20,7% 19,9% 11,7% 3,5 2,1 2,0% AVIAÇÃO 24,3 29,6 21,7 8,8 7,0 6,6 19,3% 21,8% 22,2% 7,1% 6,5% 4,6 3,4 1,1% Embraer* EMBR3 VENDA 15,00 16,0% 24,3 16,2 24,6 9,5 6,7 7,5 9,2% 13,1% 12,0% 4,3% 6,5% 1,6 1,8 1,5% Gol* GOLL4 COMPRA 13,00 16,8% 6,8 6,3 5,5 21,7% 22,7% 24,5% 18,5% 5,8 4,4 Azul* AZUL4 COMPRA 35,00 33,8% neg 43,0 18,8 10,1 8,0 6,7 27,1% 29,7% 30,1% 6,4 4,1 0,6% BANCOS E SEGUROS 12,2 10,6 9,7 9,2 7,4 0,6 0,6 30,3% 33,5% 18,6% 4,9% Bradesco BBDC4 RESTRITO ABC Brasil* ABCB4 COMPRA 22,00 25,9% 7,6 7,3 6,9 15,2% 14,2% 13,8% 6,2% Banco do Brasil* BBAS3 COMPRA 41,00 31,5% 12,6 8,6 6,9 8,8% 12,0% 13,5% 3,5% Banrisul BRSR6 NEUTRO 18,00 9,1% 9,7 8,1 6,7 10,3% 11,7% 13,5% 6,2% BB Seguridade* BBSE3 NEUTRO 31,00 12,9% 13,7 14,0 13,5 50,9% 46,4% 44,8% 5,7% Itaú Unibanco* ITUB4 NEUTRO 44,00 7,7% 11,4 10,3 10,0 20,0% 20,4% 19,3% 4,4% Wiz* WIZS3 COMPRA 23,00 35,3% 18,4 14,7 11,6 9,2 7,4 55,7% 60,1% 123,8% 151,6% 6,5% Porto Seguro * Santander * Sul América * PSSA3 SANB11 SULA11 VENDA VENDA NEUTRO 34,00 24,00 20,00 1,6% 15,1% 11,9% 12,3 14,6 10,1 11,7 10,6 10,5 10,8 11,4 9,2 15,5% 15,1% 15,2% 13,0% 17,3% 15,8% 14,7% 12,5% 13,0% 3,8% 4,7% 2,8% BENS DE CAPITAL 22,1 27,5 18,0 13,8 14,4 10,6 12,2% 12,2% 13,3% 8,4% 8,6% 11,6% 29,4% 2,6 2,4 1,6 1,5% IochpeMaxion * MYPK3 COMPRA 25,00 22,9% 19,7 11,2 6,0 5,6 5,0 12,1% 12,3% 12,9% 1,1% 6,6% 9,6% 76,8% 3,2 2,2 1,7 0,0% Mahle Metal Leve* LEVE3 VENDA 17,00 11,5% 21,3 14,2 7,7 7,0 6,8 14,6% 16,4% 15,6% 2,0% 9,4% 14,0% 5,8% 0,6 0,2 0,4 4,2% Marcopolo * POMO4 VENDA 3,00 21,7% 14,9 37,3 20,0 11,9 27,7 15,8 13,7% 5,6% 8,8% 12,0% 4,7% 8,4% 47,7% 2,4 6,0 3,4 0,0% Randon * RAPT4 COMPRA 7,00 9,4% neg 29,8 19,8 20,6 9,4 7,2 5,4% 11,7% 13,0% 4,7% 6,6% 26,8% 4,3 1,3 0,9 0,0% WEG * WEGE3 NEUTRO 22,00 6,7% 29,3 29,4 25,0 22,9 22,3 18,0 15,0% 15,1% 16,2% 18,6% 17,8% 19,3% 10,1% 3,4% CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO 24,8 31,6 11,6 18,3 15,5 13,1 15,0% 13,5% 17,1% 3,7% 3,3% 5,9% 39,2% 10,0 8,3 3,9 1,9% Brasil Brokers * BBRK3 VENDA 1,00 1,0% neg neg neg neg 18,4 19,0 10,1% Cyrela * CYRE3 NEUTRO 12,00 8,4% 33,9 38,4 17,4 12,1 13,7 10,7 16,9% 14,9% 18,5% 2,5% 2,3% 5,5% 12,9% 3,2 1,5 0,6% Direcional * DIRR3 NEUTRO 7,00 31,6% neg 33,0 10,0 16,2 21,0 10,6 5,5% 5,5% 10,1% 1,6% 5,3% 15,9% 4,6 4,4 0,4 0,0% Even * EVEN3 VENDA 4,00 18,4% neg 11,2 14,0 27,8 10,9 10,4% 6,0% 12,7% 0,1% 4,7% 57,1% 7,6 12,8 3,7 EZTec * EZTC3 COMPRA 25,00 10,6% 15,7 23,3 13,6 16,3 28,6 15,0 33,9% 26,8% 32,4% 8,5% 5,9% 10,5% 19,1% 5,2% Gafisa * GFSA3 NEUTRO 14,00 18,1% neg neg 5,6 neg 16,4 7,0 9,6% 17,1% 3,7% 63,8% 12,2 5,1 Helbor * HBOR3 NEUTRO 2,50 8,7% neg neg neg 32,7 19,5 18,3 8,5% 18,0% 18,9% 104,5% 24,8 10,6 6,5 Lopes * LPSB3 NEUTRO 4,70 2,2% neg neg 39,1 neg 36, ,8 9,7% MRV * MRVE3 COMPRA 17,00 26,9% 10,6 9,8 8,5 9,5 7,8 7,0 15,0% 17,9% 17,9% 11,2% 11,8% 13,9% 2,0% 0,5 2,4% Tecnisa * TCSA3 VENDA 2,10 12,1% neg 30,4 15,0 20,4% 1,3% 45,6% 7,6 Tenda * TEND3 COMPRA 20,00 36,5% 14,1 7,9 6,4 5,1 4,3 3,9 12,2% 11,4% 11,5% 5,3% 9,7% 11,8% 17,8% 0,0% CONSUMO 24,5 22,7 21,8 16,0 13,9 11,6 19,3% 20,5% 22,0% 20,0% 21,5% 22,7% 37,8% 1,4 1,1 0,9 2,0% Alpargatas ALPA4 EM REVISÃO 15,2 Arezzo & Co ARZZ3 COMPRA 32,00 28,7% 34,2 28,8 24,0 24,4 21,3 18,0 14,3% 14,7% 15,7% 18,0% 19,4% 21,0% 23,3% 0,8 0,9 0,9 1,7% CVC CVCB3 COMPRA 32,00 11,1 9,7 8,5 47,5% 50,0% 51,7% 27,4% 28,8% 30,0% 73,2% 2,9% Guararapes * GUAR3 COMPRA 155,00 26,0% 23,0 17,0 14,3 12,0 9,2 7,6 11,7% 14,4% 16,1% 9,2% 11,9% 13,2% 28,5% 1,5 1,2 0,8 2,4% Hering HGTX3 NEUTRO 16,00 41,6% 21,2 22,2 20,0 21,4 20,3 16,9 14,4% 14,7% 16,6% 1,2 0,8 0,6 2,3% Natura NATU3 EM REVISÃO 18,6 16,1 14,4 Lojas Renner * LREN3 NEUTRO 33,00 6,8% 35,0 29,3 24,0 17,0 15,0 12,7 20,8% 20,7% 21,4% 25,5% 26,1% 26,6% 26,3% 0,7 0,5 0,4 0,9% Marisa Lojas AMAR3 NEUTRO 7,00 1,4% neg neg 34,1 10,3 7,9 6,1 7,0% 8,7% 10,5% 2,7 2,3 1,8

4 PREÇO ALVO P/L EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE R$ dez/ E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 17E EDUCAÇÃO 22,1 14,8 12,4 11,8 9,5 8,7 26,1% 29,0% 29,4% 11,2% 14,0% 15,1% 5% Anima * ANIM3 NEUTRO 18,00 2,6% 24,4 14,8 10,6 10,3 8,2 7,1 15,7% 17,5% 18,9% 9,1% 13,0% 15,1% 8,2% Estacio * ESTC3 COMPRA 20,00 23,9% 26,2 15,5 13,1 14,1 9,6 8,9 17,7% 25,2% 25,3% 10,8% 15,4% 16,4% 5,7% Kroton * KROT3 NEUTRO 16,00 9,9% 15,7 14,0 13,7 11,0 10,6 10,3 44,8% 44,1% 43,9% 13,6% 13,6% 13,6% 16,7% ENERGIA ELÉTRICA 18,7 15,2 10,5 10,0 6,8 5,6 0,3 0,4 0,4 0,2 0,2 0,2 0,6 Energisa ENGI11 COMPRA 26,00 4,8% 40,2 14,1 10,1 7,5 5,3 4,4 15,3% 19,1% 20,8% 7,5% 15,5% 18,4% 30,8% AES Tietê TIET11 NEUTRO 17,70 24,8% 12,3 9,8 9,3 5,6 4,8 4,6 62,2% 65,9% 65,5% 22,8% 28,2% 30,2% 10,6% Cemig * CMIG4 COMPRA 11,00 28,5% 15,6 10,3 9,7 7,7 6,8 6,3 18,0% 19,5% 19,9% Cesp CESP6 NEUTRO 19,00 30,0% 14,3 34,5 19,0 5,7 8,1 6,1 37,3% 30,4% 38,9% 4,5% 1,9% 3,4% 11,7% Copel CPLE6 COMPRA 51,00 75,4% 12,5 7,8 5,8 9,4 6,4 5,1 14,8% 19,1% 21,7% CPFL CPFE3 NEUTRO 25,00 7,8% 24,6 19,1 15,0 12,9 10,2 9,3 18,8% 19,3% 19,4% CTEEP * TRPL4 NEUTRO 82,00 18,0% 12,9 7,4 31,3 6,5 4,2 41,4% 74,6% 80,6% 4,7% 11,5% 14,5% 4,0% Eletropaulo ELPL4 NEUTRO 12,40 21,7% neg neg neg 11,7 9,6 4,8 4,4% 5,0% 9,1% 241,5% Energias do Brasil ENBR3 COMPRA 18,80 25,2% 25,9 17,1 12,3 5,2 4,3 3,8 22,1% 24,9% 26,1% Equatorial EQTL3 NEUTRO 52,00 16,2% 18,1 14,5 10,6 12,0 9,5 7,8 21,8% 25,0% 27,0% Light * LIGT3 NEUTRO 25,00 20,1% neg 22,5 6,0 7,9 5,1 4,2 12,9% 18,0% 20,3% Engie Brasil EGIE3 NEUTRO 44,00 23,8% 13,9 10,8 10,2 6,1 5,0 4,8 52,5% 60,9% 60,7% 24,2% 29,5% 30,7% Taesa TAEE11 NEUTRO 24,00 7,6% 9,7 8,8 10,7 7,2 6,8 7,8 90,2% 89,9% 88,1% 27,1% 31,2% 25,2% 109,3% LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA 26,7 20,8 17,2 12,1 9,2 7,4 27,8% 30,7% 33,5% 18,2% 18,0% 22,2% 265,4% CCR * CCRO3 COMPRA 20,00 15,3% 20,8 19,3 14,7 10,6 8,8 7,8 37,4% 48,0% 54,6% 44,6% 30,6% 29,4% 165,5% EcoRodovias * ECOR3 NEUTRO 11,00 3,7% 16,6 11,0 6,7 6,2 5,6 53,2% 53,3% 60,5% 3,7% 60,6% 61,0% 612,5% JSL JSLG3 COMPRA 11,00 39,2% neg 11,9 6,6 5,6 4,6 15,7% 16,8% 17,8% 3,6% 15,9% 719,8% Localiza * RENT3 NEUTRO 55,00 7,2% 32,6 27,7 23,0 15,1 12,1 10,8 22,9% 21,4% 21,0% 19,9% 21,1% 23,2% 83,2% Movida * MOVI3 COMPRA 13,00 25,4% 19,5 7,8 10,9 8,2 5,1 14,1% 14,1% 17,6% 4,5% 9,9% 17,9% 75,1% Rumo Logística * RAIL3 COMPRA 15,00 44,6% neg 34,5 11,5 8,9 7,2 41,8% 47,1% 44,9% 0,1% 6,8% 180,2% Santos Brasil * STBP3 NEUTRO 4,00 38,4% neg 23,5 14,7 10,7 9,7% 14,5% 17,9% 0,3% 1,3% 21,4% MATERIAIS 40,6 11,8 11,4 8,6 17,4% 17,7% 21,2% 1,1% Duratex * DTEX3 COMPRA 10,00 16,6% 40,6 11,8 11,4 8,6 17,4% 17,7% 21,2% 1,1% MINERAÇÃO 13,1 8,6 11,7 5,6 5,2 6,1 41,5% 43,4% 38,3% 9,8% 29,6% Vale PNA * VALE5 NEUTRO 31,00 1,6% 13,1 8,6 11,7 5,6 5,2 6,1 41,5% 43,4% 38,3% 9,8% 29,6% PAPEL & CELULOSE 10,6 12,8 12,5 9,7 8,4 7,0 36,9% 37,3% 39,3% 51,8% Fibria * FIBR3 NEUTRO 41,00 1,6% 13,8 13,7 11,2 9,4 7,7 6,0 38,9% 39,3% 40,8% 26,0% Klabin * KLBN11 NEUTRO 18,00 3,6% 7,5 14,6 17,9 12,7 10,5 9,1 32,1% 32,5% 34,3% 92,7% Suzano * SUZB5 COMPRA 21,00 20,8% 10,5 10,0 8,4 7,0 6,9 5,9 39,5% 40,1% 42,7% 36,8% PETRÓLEO 7,2 5,4 5,9 5,1 4,5 29,8% 28,9% 29,0% 13,6% Petrobras * PETR4 COMPRA 18,00 33,8% neg 7,2 5,4 5,9 5,1 4,5 29,8% 28,9% 29,0% 13,6% PETROQUÍMICO 13,6 13,8 13,0 9,2 9,1 8,0 5,4% 5,0% 5,1% Ultrapar * UGPA3 NEUTRO 75,00 2,1% 27,1 27,7 26,0 9,2 9,1 8,0 5,4% 5,0% 5,1% Indicadores / Múltiplos DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA DIV. YIELD 16 17E 18E 17E 1,3 0,4 3,1% 1,7 0,4 0,7% 0,8 3,2% 5,3% 3,0 2,8 2,5 5% 1,1 0,6 0,1 6,4% 10,2% 4,6 3,9 3,6 2,4% 0,1 2,8% 4,6 3,6 2,9 6,4% 4,2 3,2 3,0 2,6% 2,5 0,2% 5,8 5,4 4,7 1,5% 1,0 0,9 0,8 3,5% 4,4 2,9 2,5 1,1% 8,4% 2,1 2,0 2,1 10,9% 2,9 2,8 2,7 1,3% 3,1 2,4 2,2 4,7% 2,8 2,5 2,1 1,1% 4,9 4,3 4,2 0,4% 1,7 1,6 1,6 1,8% 3,6 2,7 2,4 0,9% 4,3 3,7 2,9 0,0% 0,2 2,3 3,4 0,1% 0,0 3,2 2,6 0,2% 0,0 3,2 2,6 0,2% 2,1 1,2 1,3 2,9% 2,1 1,2 1,3 2,9% 3,7 3,0 2,1 5,6% 3,1 2,7 1,5 8,5% 5,3 3,8 3,1 6,7% 2,6 2,4 1,7 1,4% 4,1 3,3 3,0 0,0% 4,1 3,3 3,0 0,0% 1,4 2,2% 1,4 2,2%

5 Indicadores / Múltiplos P/L EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA DIV. YIELD SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE PREÇO ALVO R$ dez/ E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 17E 16 17E 18E 17E SANEAMENTO 9,4 7,9 6,2 6,3 5,4 4,8 36% 41% 42% 13% 14% 15% 45% 1,8 1,8 1,7 6% Copasa * CSMG3 COMPRA 57,00 35,4% 12,0 7,4 5,9 5,5 4,3 3,8 38,1% 43,3% 44,8% 7,5% 11,5% 13,5% 39,2% 1,6 1,4 1,2 5,4% Sanepar * SAPR4 COMPRA 18,00 73,1% 8,0 7,1 5,4 6,5 5,8 4,6 33,8% 34,9% 38,6% 14,0% 14,2% 17,3% 51,2% 1,4 2,0 1,8 9,9% Sabesp * SBSP3 COMPRA 40,00 25,0% 8,3 9,2 7,4 6,9 6,2 6,1 36,3% 45,5% 42,3% 17,7% 14,9% 2,2 2,0 2,1 2,7% SAÚDE 37,1 29,1 22,5 18,4 15,0 12,7 25,4% 27,2% 27,7% 15,5% 20,3% 26,1% 8,6% 0,3 0,4 0,4 2,7% Fleury * FLRY3 NEUTRO 32,00 5,3% 41,0 28,1 22,2 20,4 15,4 12,6 23,0% 26,0% 27,5% 14,3% 23,5% 32,6% 36,3% 0,6 0,7 0,7 4,3% Hermes Pardini * PARD3 COMPRA 32,00 6,0% 40,1 29,8 20,4 20,1 15,7 12,8 22,9% 23,1% 24,0% 20,9% 23,5% 30,2% 3,7% 0,3 0,1 0,1 2,7% Qualicorp * QUAL3 COMPRA 40,00 15,3% 25,6 21,6 17,4 12,7 9,6 8,6 38,7% 44,8% 44,5% 18,1% 20,0% 23,3% 5,2% 4,2% Hypermarcas * HYPE3 NEUTRO 33,00 11,8% 29,0 21,5 17,6 15,4 14,1 13,0 33,5% 33,5% 33,6% 7,4% 18,5% 1,2% RaiaDrogasil * RADL3 NEUTRO 81,00 17,0% 50,0 44,6 35,1 23,4 20,3 16,7 8,9% 8,7% 8,9% 16,6% 16,3% 18,2% 0,5% 0,1 1,1% SERVICOS FINANCEIROS 16,6 17,8 14,9 11,9 11,0 10,2 37,0% 39,3% 40,0% 73,5% 64,0% 77,0% 163,0% 0,5 0,5 0,4 4,9% BM&Fbovespa BVMF3 COMPRA 26,00 16,3% 20,8 23,4 19,5 22,2 16,4 14,4 58,0% 72,9% 75,1% 11,7% 10,4% 0,1 0,0 0,0 3,4% Cielo * CIEL3 NEUTRO 28,00 25,1% 14,4 14,8 14,7 11,1 12,2 11,8 45,0% 44,0% 43,6% 54,2% 40,3% 34,9% 0,0% 0,0 0,0 0,0 6,8% Multiplus * MPLU3 NEUTRO 40,00 7,6% 11,7 13,4 13,4 7,9 8,4 8,0 26,6% 25,6% 26,4% 195,1% 174,2% 175,0% 533,2% 7,4% Smiles * SMLE3 COMPRA 67,00 1,9% 15,1 14,1 13,6 11,9 10,9 10,3 39,0% 38,7% 38,9% 99,7% 89,0% 88,1% 157,6% 4,9% Valid * VLID3 NEUTRO 20,00 0,3% 20,8 23,2 13,5 6,5 7,1 6,3 16,2% 15,1% 15,8% 6,6% 6,1% 10,1% 38,9% 1,4 1,5 1,2 2,2% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 44,1 30,3 25,7 16,6 16,7 12,9 69,6% 64,6% 70,2% 2,7% 4,8% 5,6% 108,4% 4,9 5,5 3,4 0,9% Aliansce * BR Malls * ALSC3 BRML3 NEUTRO COMPRA 17,00 15,00 2,4% 10,3% 35,0 27,4 31,5 20,0 14,9 14,7 13,5 15,1 12,6 13,8 62,2% 62,9% 68,6% 66,0% 64,9% 68,9% 0,5% 4,2% 4,5% 1,8% 4,1% 5,0% 77,5% 20,1% 4,7 4,3 4,6 2,4 4,1 2,1 0,5% 0,3% BR Properties BRPR3 NEUTRO 10,00 8,6% 20,3 24,3 22,9 19,7 13,8 63,4% 69,4% 80,7% 0,6% 4,1% 3,1% 39,5% 8,1 6,8 4,5 2,0% Iguatemi * IGTA3 COMPRA 41,00 9,6% 43,6 32,1 24,0 15,6 15,5 14,2 77,9% 75,4% 75,7% 5,6% 7,3% 9,3% 54,1% 3,2 3,0 2,4 0,6% JHSF * JHSF3 NEUTRO 2,00 0,0% neg neg 12,2 neg 24,8 8,5 23,1% 44,0% 3,8% 56,1% 13,4 4,1 Multiplan * MULT3 COMPRA 77,00 4,8% 44,5 36,6 26,2 19,0 17,7 15,0 72,5% 71,7% 76,9% 7,2% 7,9% 10,0% 3,0 1,9 1,3 1,5% São Carlos * SCAR3 NEUTRO 34,00 2,9% 41,5 14,8 15,6 14,5 74,0% 73,6% 75,2% 0,4% 1,4% 3,6% 103,0% 6,1 6,3 5,6 0,2% SIDERURGIA 33,1 17,8 28,2 16,5 6,2 10,0% 14,5% 17,5% 4,8 2,9 2,0 3,0% Gerdau * GGBR4 COMPRA 18,00 52,3% neg 16,7 16,0 8,3 8,0 6,3 10,7% 11,2% 13,5% 3,6 3,3 2,5 6,0% Usiminas PNA * USIM5 COMPRA 10,00 52,4% neg 41,3 18,6 20,0 8,5 6,1 9,2% 17,9% 21,6% 6,0 2,6 1,6 0,0% TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER 35,1 31,6 23,5 16,4 15,5 13,5 20,8% 20,3% 21,2% 10,8% 10,6% 13,5% 43,0% 1,8% Linx * LINX3 COMPRA 23,00 26,5% 36,2 25,3 19,9 19,8 17,2 15,2 25,1% 25,3% 25,1% 9,2% 10,1% 12,3% 45,6% 1,8% Totvs * TOTS3 NEUTRO 28,00 10,7% 33,9 37,9 27,0 13,0 13,9 11,8 16,4% 15,3% 17,2% 12,4% 11,0% 14,7% 40,5% 1,7% TELECOMUNICAÇÕES Telefônica Brasil * VIVT4 NEUTRO 54,00 9,7% 6,1 5,9 5,5 5,5 5,1 5,1 32,7% 34,7% 35,6% 32,1% 33,8% 35,0% 5,8% 7,1% 8,4% 7,1% 8,5% 9,9% 14,7% 4,1% 0,5 0,3 0,5 0,2 0,4 0,1 4,1% 7,3% TIM * TIMP3 COMPRA 12,50 9,8% 6,2 5,6 5,2 33,4% 35,6% 36,1% 4,4% 5,8% 7,0% 25,2% 0,8 0,8 0,6 0,9% VAREJO 25,0 33,5 24,2 13,8 7,4 6,3 5,3% 7,3% 9,4% 15,4% 35,5% 8,1% 38,5% 0,6 0,2 1,1% B2W BTOW3 EM REVISÃO neg neg neg Carrefour* CRFB3 COMPRA 21,00 25,0 22,2 17,0 9,7 8,9 7,9 7,1% 7,1% 7,0% 10,5% 12,9% Lojas Americanas LAME4 EM REVISÃO 49,6 36,8 Magazine Luiza * MGLU3 COMPRA 420,00 18,4% 33,9 23,3 14,8 11,3 9,9 3,9% 15,4% 88,4% 0,6 0,2 0,7% Pão de Açucar PCAR4 NEUTRO 80,00 10,5% neg 28,2 19,8 4,3 3,8 3,2 3,9% 7,5% 10,7% 38,3% 1,5% Via Varejo VVAR11 NEUTRO 12,50 24,2% neg neg 26,4 5,5 4,1 6,3% 7,5% 11,7% 0,6% 38,7%

6 Evolução da Atividade 30/08/17 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 16 17E 18 Δ% 17E/ E 18E Δ% 17E/ E 18E 16 17E 18E AÇÚCAR E ÁLCOOL Cosan * CSAN ,6% ,2% 2,55 2,54 2, São Martinho * SMTO ,7% ,1% 0,79 1,74 1, AGRONEGÓCIO BrasilAgro AGRO neg ,0% 0,39 0,00 0, Ourofino Saúde * OFSA ,6% ,3% 0,04 0,67 1, SLC Agrícola * SLCE ,1% ,5% 0,31 2,31 1, Terra Santa TESA ,9% ,00 0,61 0, ALIMENTOS E BEBIDAS Ambev ABEV ,7% ,0% 0,80 0,77 0, BRF BRFS ,8% ,46 0,08 2, JBS JBSS ,6% ,3% 0,13 0,95 1, Marfrig MRFG ,6% ,9% 1,09 0,14 0, Minerva BEEF ,0% ,5% 0,86 0,60 1, M. Dias Branco MDIA ,3% ,1% 2,31 2,86 3, AVIAÇÃO Embraer* EMBR ,3% ,5% 0,74 1,10 0, Gol* GOLL ,6% ,46 1,18 1, Azul AZUL ,8% ,38 0,59 1, BANCOS E SEGUROS Bradesco BBDC4 ABC Brasil ABCB ,4% 2,16 2,27 2,41 Banco do Brasil BBAS ,3% 2,57 3,79 4,66 Banrisul BRSR ,1% 1,59 1,90 2,31 BB Seguridade BBSE ,0% 2,02 1,98 2,06 Itaú Unibanco ITUB ,3% 3,41 3,78 3,92 Wiz WIZS ,8% 0,93 1,16 1,47 Porto Seguro PSSA ,2% 2,86 2,99 3,26 Santander SANB ,2% 0,98 1,34 1,25 Sul América SULA ,3% 0,60 0,57 0,65 BENS DE CAPITAL IochpeMaxion * MYPK ,6% ,0% 0,78 5,11 9, Mahle Metal Leve* LEVE ,3% ,6% 0,19 0,90 1, Marcopolo * POMO neg ,9% 0,24 0,10 0, Randon * RAPT ,0% ,39 0,39 0, WEG * WEGE ,4% ,2% 0,69 0,69 0, CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO Brasil Brokers * BBRK neg ,7% 0,54 0,11 0,01 Cyrela * CYRE neg ,0% 0,40 0,35 0, Direcional * DIRR neg ,09 0,18 0, Even * EVEN neg ,01 0,31 0, EZTec * EZTC neg ,8% 1,40 0,94 1, Gafisa * GFSA neg ,2% 45,19 5,47 2, Helbor * HBOR ,6% ,9% 0,33 0,29 0, JHSF JHSF neg ,2% 0,48 0,17 0, Lopes * LPSB neg ,5% 0,30 0,01 0,12 MRV * MRVE ,4% ,2% 1,26 1,37 1, Tecnisa * TCSA neg ,6% 1,36 0,42 0, Tenda TEND ,0% ,8% 1,05 1,88 2, CONSUMO Alpargatas ALPA4 Arezzo & Co ARZZ ,0% ,9% 1,31 1,56 1, CVC Guararapes * CVCB3 GUAR ,9% 14,5% ,8% 16,4% 1,45 5,15 1,78 6,97 2,17 8, Hering HGTX ,8% ,2% 1,28 1,22 1, Natura NATU3 Lojas Renner * LREN ,3% ,2% 0,89 1,06 1, Marisa Lojas AMAR ,8% ,5% 0,43 0,09 0,

7 Evolução da Atividade 30/08/17 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 16 17E 18 Δ% 17E/ E 18E Δ% 17E/ E 18E 16 17E 18E EDUCAÇÃO Anima * ANIM ,7% ,3% 0,78 1,28 1, Estacio * ESTC ,6% ,9% 0,99 1,68 1, Kroton * KROT ,0% ,6% 1,11 1,24 1, ENERGIA ELÉTRICA Energisa ENGI ,3% ,6% 0,13 0,38 0, AES Tietê TIET ,9% ,3% 1,16 1,46 1, Cemig * CMIG ,3% ,0% 0,55 0,84 0, Cesp CESP neg ,6% 0,98 0,41 0, Copel CPLE ,4% ,1% 2,07 3,35 4, CPFL CPFE ,8% ,5% 1,10 1,42 1, CTEEP * TRPL ,2% ,5% 1,30 5,08 8, Eletropaulo ELPL ,4% ,7% 0,83 0,53 8, Energias do Brasil ENBR ,8% ,2% 0,58 0,88 1,23 Equatorial EQTL ,4% ,8% 3,39 4,23 5, Light * LIGT ,3% ,12 0,92 3, Engie Brasil EGIE ,0% ,5% 2,58 3,32 3,50 Taesa TAEE ,5% ,1% 2,35 2,59 2, LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA CCR * CCRO ,1% ,8% 0,85 0,91 1, EcoRodovias * ECOR ,5% ,8% 0,07 0,65 0, JSL JSLG ,0% ,91 0,13 0, Localiza * RENT ,7% ,4% 1,86 2,19 2, Movida * MOVI ,4% ,3% 0,16 0,48 1, Rumo Logística * RAIL ,5% ,48 0,01 0, Santos Brasil * STBP ,4% ,00 4,00 19, MATERIAIS Duratex * DTEX ,5% ,1% 0,04 0,02 0, MINERAÇÃO Vale PNA * VALE ,8% ,4% 2,63 4,00 2, PAPEL E CELULOSE Fibria FIBR ,7% ,5% 2,99 3,02 3, Klabin KLBN ,9% ,6% 0,54 0,28 0, Suzano SUZB ,6% ,7% 1,55 1,63 1, PETRÓLEO Petrobras * PETR ,1% ,49 1,97 2, PETROQUÍMICO Ultrapar * UGPA ,8% ,1% 2,80 2,74 2,

8 Evolução da Atividade 30/08/17 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 16 17E 18 Δ% 17E/ E 18E Δ% 17E/ E 18E 16 17E 18E SANEAMENTO Copasa * CSMG ,0% ,7% 3,44 5,62 7, Sanepar * SAPR ,3% ,3% 1,24 1,40 1, Sabesp * SBSP ,8% ,2% 3,81 3,42 4, SAÚDE Fleury FLRY ,0% ,8% 0,66 0,97 1, Hermes Pardini PARD ,2% ,1% 0,77 1,04 1, Qualicorp QUAL ,9% ,8% 1,34 1,59 1, Hypermarcas HYPE ,4% ,3% 1,02 1,38 1, Raia Drogasil RADL ,4% ,9% 1,41 1,58 2, SERVICOS FINANCEIROS BM&Fbovespa BVMF ,2% ,4% 1,09 0,97 1, Cielo * CIEL neg ,0% 1,58 1,54 1, Multiplus * MPLU neg ,8% 3,17 2,75 2, Smiles * SMLE ,5% ,2% 4,42 4,71 4, Valid * VLID neg ,9% 0,96 0,86 1, SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL Aliansce * ALSC ,7% ,5% 0,05 0,50 0, BR Malls * BRML neg ,7% 0,20 0,50 0, BR Properties BRPR ,0% ,9% 0,07 0,54 0, Iguatemi * IGTA ,5% ,6% 0,85 1,16 1, JHSF JHSF neg ,2% 0,48 0,17 0, Multiplan * MULT ,6% ,2% 1,57 1,91 2, São Carlos * SCAR neg ,3% 0,08 0,34 0, SIDERURGIA Gerdau * GGBR ,5% ,57 0,69 0, Usiminas PNA * USIM ,9% ,55 0,21 0, TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER Linx * LINX ,4% ,5% 0,51 0,73 0, Totvs * TOTS neg ,4% 0,94 0,84 1, TELECOMUNICAÇÕES Telefônica Brasil * VIVT ,3% ,1% 2,86 3,41 3, TIM * TIMP ,3% ,1% 0,31 0,42 0, VAREJO B2W BTOW3 Carrefour* CRFB ,3% ,0% 0,66 0,74 0,97 Lojas Americanas LAME4 Magazine Luiza * MGLU ,3% ,7% 5,05 15,05 21, Pão de Açucar PCAR ,4% ,78 2,63 3, Via Varejo VVAR ,1% ,4% 0,77 0,13 0,

9 Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS PREÇO FECHAM.VOLUM MED. DIÁRIOVALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE CÓDIGO BOVESPAMILHÕES DE AÇÕES R$ R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s AÇÚCAR E ÁLCOOL 0,73 2,0% 3,7% 9,0% Cosan * CSAN ,35 46, ,91 42,42 1,01 6,2% 3,1% 10,8% São Martinho * SMTO ,17 13, ,00 21,28 0,44 2,2% 10,5% 7,3% AGRONEGÓCIO 0,42 0,8% 32,5% 16,8% BrasilAgro AGRO ,23 0, ,40 13,06 0,36 3,2% 10,7% 6,5% Ourofino Saúde * OFSA ,00 0, ,01 39,78 0,0% 3,6% 29,9% SLC Agrícola * SLCE ,55 5, ,17 23,22 0,48 3,6% 57,1% 59,8% Terra Santa TESA ,58 0, ,61 18,39 0,41 3,5% 65,8% 30,8% ALIMENTOS E BEBIDAS 0,59 7,1% 5,3% 9,9% Ambev* ABEV ,88 237, ,59 19,97 0,53 3,8% 22,8% 7,3% BRF* BRFS ,85 138, ,72 58,27 0,65 13,4% 13,3% 22,2% JBS JBSS ,89 125, ,25 12,91 0,99 15,5% 21,8% 27,7% Marfrig MRFG ,24 13, ,89 7,98 0,55 12,8% 9,5% 40,9% Minerva* BEEF ,95 15, ,20 13,04 0,14 3,6% 1,1% 32,3% M. Dias Branco* MDIA ,00 27, ,51 58,39 0,7 0,8% 33,5% 28,9% AVIAÇÃO Embraer* EMBR ,85 46, ,75 19,71 1,10 0,3 11,1% 13,2% 76,9% 12,8% 54,3% 27,8% Gol* GOLL ,13 26, ,82 11,42 1,89 24,4% 140,9% 80,7% Azul AZUL , ,00 28,36 4,2% BANCOS E SEGUROS Bradesco BBDC ,65 304, ,74 34,06 1,02 1,23 6,4% 11,5% 25,1% 29,1% 35,6% 35,3% ABC Brasil* ABCB ,47 6, ,60 19,61 0,95 6,7% 37,0% 37,7% Banco do Brasil* BBAS ,17 224, ,09 34,81 1,75 9,3% 13,1% 40,5% Banrisul BRSR ,50 15, ,41 18,71 1,49 14,2% 66,5% 68,6% BB Seguridade* BBSE ,46 113, ,06 30,80 0,92 3,1% 3,0% 1,5% BTG Pactual BBTG11 Itaú Unibanco* ITUB ,87 417, ,58 41,37 1,12 10,7% 24,7% 32,1% Wiz* WIZS ,00 15, ,72 23,30 0,54 14,1% 29,0% 40,2% Porto Seguro * PSSA ,54 14, ,70 35,67 0,52 9,7% 31,6% 37,7% Santander * SANB ,26 48, ,30 35,77 1,21 11,3% 0,8% 32,0% Sul América * SULA ,88 15, ,20 19,23 0,45 1,9% 16,3% 30,3% BENS DE CAPITAL 0,88 16,5% 46,9% 21,0% IochpeMaxion * MYPK ,34 14, ,18 20,00 1,1 20,5% 78,3% 23,1% Mahle Metal Leve* LEVE ,20 3, ,29 24,63 0,65 15,4% 5,5% 18,8% Marcopolo * Randon * POMO4 RAPT ,83 6,40 13,6 7, ,32 3,23 3,95 6,38 0,63 1,31 17,5% 20,1% 39,8% 87,1% 22,4% 46,7% WEG * WEGE ,62 34, ,86 21,08 0,69 8,9% 34,9% 31,4% CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO 1,08 1,6% 19,5% 3,1% Brasil Brokers * BBRK ,01 0, ,92 2,11 0,71 9,8% 31,5% 47,5% Cyrela * Direcional * CYRE3 DIRR ,10 5,32 22,5 4, ,53 4,16 14,40 6,83 1,2 1,26 7,0% 6,2% 28,5% 16,7% 26,0% 7,0% Even * EVEN ,90 4, ,39 5,48 1,22 7,0% 32,4% 10,9% EZTec * EZTC ,60 10, ,15 22,34 1,01 15,4% 52,6% 47,0% Gafisa * GFSA ,85 8, ,85 28,91 1,11 0,0% 33,0% 47,4% Helbor * HBOR ,30 3, ,39 3,68 1,48 2,7% 49,4% 5,2% JHSF JHSF ,00 2, ,30 3,10 1,33 9,3% 41,8% 27,4% Lopes * LPSB ,60 0, ,55 5,79 0,97 5,0% 17,9% 9,3% MRV * MRVE ,40 47, ,99 15,83 0,75 6,5% 28,0% 14,8% Tecnisa * TCSA ,39 2, ,98 3,71 0,82 2,1% 11,4% 4,9% Tenda TEND , ,50 15,95 6,7% CONSUMO 0,81 14,1% 59,7% 43,0% Alpargatas ALPA ,95 9, ,95 15,62 0,56 5,8% 42,1% 41,7% Arezzo & Co ARZZ ,89 10, ,44 45,88 0,64 21,3% 83,7% 80,1% CVC CVCB ,45 28, ,47 37,54 0,69 5,0% 58,9% 73,2% Guararapes * GUAR ,00 2, ,50 121,60 0,81 17,3% 104,2% 72,4% Hering HGTX ,40 17, ,13 26,00 0,86 29,3% 90,0% 65,9% Natura NATU ,03 51, ,64 36,19 1,05 19,9% 31,1% 4,1% Lojas Renner * LREN ,90 77, ,89 31,51 0,95 5,5% 48,1% 36,4% Marisa Lojas AMAR ,10 3, ,05 9,22 0,94 20,3% 19,1% 22,0%

10 Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS PREÇO FECHAM. VOLUM MED. DIÁRIOVALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE CÓDIGO BOVESPAMILHÕES DE AÇÕES R$ R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s EDUCAÇÃO 0,91 18,7% 47,1% 43,2% Anima * ANIM ,48 2, ,64 18,70 0,56 8,8% 36,2% 28,0% Estacio * ESTC ,28 51, ,36 25,81 1,17 28,8% 69,2% 71,7% Kroton * KROT ,75 148, ,67 18,48 1,01 18,6% 36,0% 29,9% ENERGIA ELÉTRICA 0,77 2,3% 16,1% 13,0% Energisa ENGI ,80 13, ,89 25,69 0,66 0,7% 36,7% 20,7% AES Tietê TIET ,18 20, ,24 16,65 0,58 2,8% 6,4% 6,8% Cemig * CMIG ,56 69, ,14 11,72 1,61 0,5% 14,1% 3,9% Cesp CESP ,61 23, ,00 18,99 0,82 6,3% 11,2% 16,1% Copel CPLE ,08 20, ,98 35,30 1,38 12,2% 13,9% 6,5% CPFL CPFE ,11 37, ,68 27,17 0,11 0,9% 8,5% 19,2% CTEEP * TRPL ,51 24, ,97 73,25 0,38 0,7% 8,5% 6,2% Eletropaulo ELPL ,83 18, ,87 15,91 0,96 10,8% 41,6% 33,7% Energias do Brasil ENBR ,01 23, ,07 15,20 0,69 4,5% 12,0% 9,9% Equatorial Light * EQTL3 LIGT ,04 20,82 66,9 29, ,28 13,27 62,66 25,07 0,6 1,24 9,4% 7,7% 15,2% 19,9% 24,9% 41,0% Engie Brasil EGIE ,55 30, ,54 38,12 0,59 5,8% 7,8% 1,3% Taesa TAEE ,30 42, ,56 24,13 0,44 3,1% 13,5% 8,3% LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA 1,05 2,1% 28,2% 21,7% CCR * CCRO ,34 90, ,07 19,19 1,23 1,5% 9,9% 2,8% EcoRodovias * ECOR ,61 28, ,86 11,65 1,15 0,7% 31,6% 37,0% JSL JSLG ,90 2, ,05 11,87 0,89 1,9% 12,0% 12,8% Localiza * RENT ,28 59, ,55 59,07 0,93 14,2% 83,5% 60,0% Movida * MOVI ,47 11, ,11 11,15 4,4% Rumo Logística * RAIL , ,50 10,97 0,3% Santos Brasil * STBP3 1 2, MATERIAIS 1,01 8,3% 26,3% 2,2% Duratex * DTEX ,58 13, ,17 9,75 1,01 8,3% 26,3% 2,2% MINERAÇÃO 1,07 8,0% 39,6% 117,7% Vale PNA * VALE ,49 570, ,26 34,01 1,07 8,0% 39,6% 117,7% PAPEL & CELULOSE 0,14 19,8% 20,1% 63,3% Fibria * FIBR ,68 57, ,36 41,47 0,39 26,0% 33,9% 99,9% Klabin * KLBN ,38 38, ,33 17,95 0,25 9,5% 0,5% 9,1% Suzano * SUZB ,39 56, ,17 17,95 0,29 24,0% 25,7% 80,9% PETRÓLEO 1,69 1,2% 9,5% 7,2% Petrobras * PETR ,45 535, ,59 18,49 1,69 1,2% 9,5% 7,2% PETROQUÍMICO 0,50 0,4% 10,1% 1,5% Ultrapar * UGPA ,44 99, ,04 78,68 0,5 0,4% 10,1% 1,5%

11 Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS PREÇO FECHAM. VOLUM MED. DIÁRIOVALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE CÓDIGO BOVESPAMILHÕES DE AÇÕES R$ R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s SANEAMENTO 0,86 2,4% 11,9% 32,8% Copasa * CSMG ,10 33, ,80 54,39 0,73 0,7% 17,6% 38,5% Sanepar * SAPR ,40 42, ,38 14,59 0,85 1,9% 2,8% 45,2% Sabesp * SBSP ,00 53, ,25 35,81 0,99 4,6% 15,4% 14,9% SAÚDE 0,66 4,0% 49,6% 47,3% Fleury * FLRY ,40 25, ,85 30,46 0,5 1,9% 73,5% 74,3% Hermes Pardini * PARD ,18 11, ,98 30,50 6,6% Qualicorp * QUAL ,70 62, ,32 37,67 0,89 5,8% 84,3% 70,2% Hypermarcas * HYPE ,52 76, ,10 30,18 0,69 5,5% 27,0% 27,4% RaiaDrogasil * RADL ,23 87, ,95 75,49 0,56 0,3% 13,7% 17,2% SERVICOS FINANCEIROS 0,85 2,7% 21,0% 6,0% BM&Fbovespa BVMF ,36 197, ,66 22,98 0,97 9,3% 36,3% 27,4% Cielo * CIEL ,39 159, ,11 27,77 0,57 14,2% 2,2% 16,7% Multiplus * MPLU ,17 12, ,68 46,31 0,82 4,8% 17,2% 2,4% Smiles * SMLE ,30 44, ,05 71,59 1,18 4,9% 64,2% 47,5% Valid * VLID ,94 12, ,73 30,51 0,69 18,2% 10,3% 25,9% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 0,91 4,9% 35,5% 26,5% Aliansce * ALSC ,42 9, ,95 18,17 1,03 3,7% 20,6% 13,8% BR Malls * BRML ,60 65, ,70 13,74 1,16 3,0% 31,5% 29,1% BR Properties BRPR ,94 6, ,38 10,98 0,66 12,2% 46,2% 27,5% Iguatemi * IGTA ,40 40, ,85 37,95 0,88 1,9% 43,1% 31,6% JHSF JHSF ,00 2, ,30 3,10 1,33 9,3% 41,8% 27,4% Multiplan * MULT ,50 48, ,42 74,11 0,87 2,3% 25,5% 24,9% São Carlos * SCAR ,00 1, ,28 35,49 0,47 2,2% 39,7% 30,9% SIDERURGIA 1,44 19,0% 34,8% 56,1% Gerdau * GGBR ,82 99, ,15 14,61 1,31 11,1% 9,6% 28,9% Usiminas PNA * USIM ,56 66, ,23 6,93 1,57 26,9% 60,0% 83,2% TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER 0,34 5,4% 18,7% 5,6% Linx * LINX ,18 10, ,53 20,00 0,32 5,6% 5,9% 6,3% Totvs * TOTS ,37 11, ,91 32,50 0,36 5,2% 31,5% 4,8% TELECOMUNICAÇÕES 0,64 6,2% 31,3% 22,3% Telefônica Brasil * TIM * VIVT4 TIMP ,22 11,38 79,8 31, ,77 7,42 49,06 11,65 0,63 0,64 5,4% 7,0% 16,4% 46,2% 6,3% 38,3% VAREJO 1,07 19,2% 113,1% 187,4% B2W BTOW ,60 17, ,44 19,69 1,07 39,8% 86,7% 16,8% Carrefour* CRFB , ,10 15,47 5,7% Lojas Americanas LAME ,94 86, ,20 21,61 1,19 14,5% 5,7% 5,4% Magazine Luiza * MGLU ,00 37, ,91 508,97 1,29 40,4% 387,4% 733,6% Pão de Açucar PCAR ,40 57, ,56 77,02 1,07 0,1% 32,2% 39,0% Via Varejo VVAR ,50 14, ,91 16,14 0,73 14,7% 53,5% 152,9%

12 O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A.. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da BR Malls S.A., Tivit Terceirização de Processos, Serviços e Tecnologia S.A. e Atacadão S.A. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Tenda, Sanepar, Movida, Hermes Pardini, CCR e Lojas Americanas. A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Vanguarda Agro S.A., AETNA Inc., American Internacional Group Inc. e Duke Energy Corporation). Guia de Ações Disclaimer Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ( Ágora ) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários ( Bradesco Corretora ), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. ( BBI ). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração ( analistas de investimento ) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: 0,1 O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco. A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI. Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágorae Bradesco Corretora: O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A.e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A.. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da IRBBrasil Resseguros SA, Omega Geração S.A., Tivit Terceirização de Processos, Serviços e Tecnologia S.A., Camil Alimentos SA e Atacadão S.A. O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de debêntures da Concessionária do Sistema AnhangueraBandeirantes SA. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Companhia de Saneamento do Paraná Sanepar, Movida S.A., Instituto Hermes Pardini S.A., Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CCR S.A., Lojas Americanas S.A., BR Properties 1 SA, AES Tietê Energia SA e BR Malls Participações SA. Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Instituto Hermes Pardini S.A., Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., 0 Localiza Rent a Car S.A., Lojas Americanas S.A., CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A., CPFL e Energisa SA.. A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4).

13 Guia de Ações Contatos ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Cargo / Nome Diretor de Research Daniel Altman, CFA EconomistaChefe Dalton Gardimam Estrategista de Análise Varejo *José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI Analista de Investimentos Sênior *Aloisio Villeth Lemos, CNPI Telefone daniel.altman@bradescobbi.com dalton.gardimam@bradescobbi.com.br jose.cataldo@bradescobbi.com.br aloisio.lemos@agorainvest.com.br Analistas de Investimentos *Ricardo Faria França, CNPI *Renato Cesar Chanes, CNPI ricardo.franca@bradescobbi.com.br renato.chanes@bradescobbi.com.br Analista Gráfico *MaurícioA. Camargo, CNPIT mauricio.a.camargo@bradescobbi.com.b Assistente de Análise Flávia Andrade Meireles Jéssica do Nascimento Feitosa flavia.meireles@bradescobbi.com.br jessica.feitosa@bradescobbi.com.br *Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório conforme o setor de cobertura e pelo cumprimento do disposto no art.16 da Instrução CVM 483/10 BRADESCO CORRETORA Área / Nome Telefone Área Comercial PRIME / VAREJO Thiago Gabriel de Paula Carla Rachel Queiroz de Carvalho Fernanda Mota Bispo Marina Neves Almeida Sarai Elizabeth Vega Molina Sonia Regina Gomes Moura Costa corretora@bradescobbi.com.br Mesa de Operações BM&F mercadofuturo@bradescobbi.com.br Home Broker faq@bradescobbi.com.br Mesa Prime Espaços Bradesco Corretora: Acesse o site da Bradesco Corretora e encontre o atendimento mais