GUIA DE AÇÕES. Guia de Ações. Stock Guide SUMARIO 26/07/2017. Rentabilidade acumulada Ibovespa x Dow Jones. Entendendo o Relatório.

Transcrição

1 Guia de Ações GUIA DE AÇÕES VAL. MERC. P/L ² EV/EBITDA DIV. YIELD MERCADO* (R$ millhoes) 17E 18E 17E 18E 17E ,2 17,2 6,0 5,1 3,5% Açúcar e Álcool ,2 5,5 5,2 5,5 2,1% Agronegócio ,6 17,7 10,8 10,1 0,4% Alimentos ,1 12,4 8,8 7,6 2,2% Aviação ,2 21,6 6,8 6,3 1,7% Bancos e Seguros ,9 9,8 5,6% Bens de Capital ,4 15,6 14,1 10,3 1,9% Construção Civil e Imobiliário ,3 10,9 14,5 13,0 1,5% Consumo ,4 19,1 12,2 10,3 2,2% Educação ,8 9,9 7,5 6,9 3,9% Energia Elétrica ,4 10,7 6,9 5,7 4,7% Industrial ,4 15,6 14,1 10,3 1,9% Logística e Concessão Rodoviária ,1 12,9 8,4 6,8 2,4% Materiais ,3 11,0 8,3 0,2% Mídia e Entretenimento Mineração ,0 10,5 5,2 5,4 2,5% Papel & Celulose ,3 14,0 7,3 7,1 5,4% Petróleo ,9 5,2 1,7 1,5 0,0% Petróquimico ,9 13,0 9,1 8,1 2,2% Saneamento ,6 7,2 5,7 5,0 5,7% Saúde ,8 21,8 14,4 12,2 3,3% Serviços Financeiros ,3 16,5 13,3 12,1 5,1% Shoppings e Imobiliário Comercial ,5 23,6 15,7 12,2 1,1% Siderurgia ,0 42,3 16,7 7,2 5,3% Tecnologia, Internet e Call Center ,8 22,1 14,6 12,6 1,9% Telecomunicações ,1 4,8 4,4% Varejo ,6 22,1 5,2 4,4 1,4% * Considerandose mercado o universo de empresas que a Bradesco Corretora e a Agora realizam cobertura Fonte: Economática, Bloomberg e Bradesco BBI 80% 60% 40% 20% Stock Guide 0% jul12 jul13 jul14 jul15 jul16 jul17 20% 40% 60% Dow Jones Ibovespa Fonte:Bloomberg Rentabilidade acumulada Ibovespa x Dow Jones Crescimento Real do PIB (%) Taxa de Câmbio Final (R$/ US$) IPCA (% a.a.) IGPM (% a.a.) Produção Industrial (%) Meta SELIC Final (%) Juros Reais SELIC / IPCA (%) Saldo Comercial (US$ bilhões) Saldo em Conta Corrente (US$ bilhões) Superávit Primário (% do PIB) Dívida Líquida Total (% do PIB) , , ,80 2,34 2,66 3,90 5,90 6,40 10,70 5,50 3,70 10,50 2,3 3,2 8,2 10,00 11,75 14,25 2,4 4,2 2,1 2,6 6,1 17,7 81,4 103,6 58,9 1,9 0,6 1,9 33,6 33,1 36, ,60 3,26 6,30 7,20 4,3 13,75 7,3 47,7 22,0 2,7 47,0 2017E 0,20 3,50 3,70 2,30 3,0 8,50 6,7 50,3 25,0 2,9 54,9 2018E 1,50 3,65 4,50 4,50 5,6 8,50 4,7 44,1 27,5 2,0 59,9 * Nossas estimativas podem sofrer alterações ao longo da semana Fonte: Banco Central do Brasil, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. Entendendo o Relatório Observações Indicadores / Múltiplos Evolução da Atividade SUMARIO Liquidez e Performance Disclaimer PERFORMANCE ÍNDICE SEMANA julho 2017 Dow Jones 0,61% 1,69% 9,86% S&P 500 0,21% 2,25% 10,68% IBOV 0,50% 3,36% 7,94% Ibx50 0,50% 3,30% 8,06% Fonte: Bloomberg e Bradesco BBI Contatos 1

2 Guia de Ações Entendendo o Relatório INDICADORES Valor de Mercado Preço Alvo dez/17 Upside Valor da empresa segundo o mercado. Valor de Mercado = Número total de Ações x Cotação da Ação. Preço justo calculado pelos nossos analistas para a cotação da ação ao fim do ano. Potencial de valorização até atingir o nosso preço alvo. EVOLUCAO DA ATIVIDADE EBITDA Margem EBITDA Lucro Líquido Payout Fluxo de Caixa Livre Dívida Líquida Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ( Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (LAJIDA)). É a geração de caixa operacional da empresa, o quanto a empresa gera com sua atividade. EBITDA / Receita Operacional Líquida. Mostra o quanto da Receita Operacional Líquida consegue ser transformada em Geração Operacional de Caixa. Lucro final, após todas as deduções de impostos. É esse lucro que será direcionado aos acionistas, sob a forma de dividendos, ou incorporado ao Patrimônio Líquido da empresa, na condição de reservas. Proporção do lucro líquido que será distribuída aos acionistas em proventos. Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais Gasto com Investimentos de Capital Realizados. Dívida Bruta Caixa. MÚLTIPLOS ROE Return on Equity é o Lucro Líquido / Patrimônio Líquido. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Valor da Firma Valor de Mercado + Dívida Líquida EV/EBITDA Valor da Firma / EBITDA Dívida Líquida/EBITDA É uma medida da alavancagem financeira da companhia. Ele indica o número de anos de geração de caixa requeridos para pagar todas as dívidas financeiras da companhia. ND/E Net Debt / Equity = Dívida Líquida / Patrimônio Líquido. Esse índice é uma medida da alavancagem financeira da companhia. FCF Yield Retorno sobre o Fluxo de Caixa Livre = Fluxo de Caixa Livre por Ação / Cotação da Ação. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Dividend Yield Retorno dos dividendos. É o valor distribuído em Dividendos e Juros Sobre Capital Próprio / Valor de Mercado. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. LPA Lucro por Ação = Lucro Líquido / Número Total de Ações. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. P/L Cotação da Ação / Lucro por Ação LIQUIDEZ E PERFORMANCE Free Float Ações Votantes Beta Quantidade de Ações em Circulação / Total de Ações. Ou seja, excluemse aquelas pertencentes aos controladores ou mantidas na tesouraria da empresa. Esse indicador mede a proporção de ações votantes pelo total de ações. Ações ON (ordinárias) têm direito a voto, enquanto PN (preferenciais) não tem. Mede a sensibilidade da ação em relação ao comportamento do mercado. Um beta igual a 1 indica que a ação acompanha exatamente o mercado (no caso brasileiro, a referência é o Ibovespa). Assim, um beta maior que 1 indica uma ação mais arriscada, um beta menor que 1 indica que a ação é mais conservadora, e um beta negativo mostra um comportamento contrário ao do mercado. * os múltiplos devem ser comparados entre empresas do mesmo setor, devendo ser considerados também as características de cada empresa Para compreender melhor os indicadores do mercado, acesse nossa Apostila de Análise Fundamentalista: ¹ Projeções em US GAAP e em US$ e conversão do valor de mercado pelo dólar final do período. ² P/L maior do que 50 será desconsiderado. ³ Pay out considera o lucro líquido ajustado como base de cálculo. ⁴ Para cálculo da dívida líquida/ebitda só foram considerados os valores positivos. Observações

3 Indicadores / Múltiplos P/L EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E DÍVIDA LÍQAAIDA/EBITDA DIV. YIELD PREÇO ALVO SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE R$ dez/ E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 17E AÇÚCAR E ÁLCOOL 18,3 12,2 5,5 5,8 5,2 5,5 28,8% 30,1% 28,4% 9,4% 17,8% 14,2% 55,8% 2,0 1,5 2,1% Cosan CSAN3 COMPRA 40,00 11,9% 14,2 14,2 17,8 5,7 5,4 5,9 9,6% 10,1% 8,5% 9,4% 18,6% 2,1 1,9 4,2% São Martinho SMTO3 COMPRA 20,00 13,3% 22,5 10,3 11,0 5,9 4,9 5,2 48,1% 50,1% 48,4% 9,4% 17,0% 14,2% 55,8% 1,8 1,2 0,0% AGRONEGÓCIO 31,7 24,6 17,7 44,3 10,8 10,1 9,0% 19,0% 22,7% 1,6% 6,1% 10,3% 50,8% 7,8 1,4 0,4% BrasilAgro AGRO3 COMPRA 16,00 36,8% 31,7 111,0 3,7% 2,8% 10,7 Ourofino Saúde OFSA3 NEUTRO 27,00 2,9% 35,8 25,4 39,0 18,4 14,1 9,0% 18,0% 19,4% 0,5% 10,0% 12,9% 49,4% 6,0 1,6 0,7% SLC Agrícola SLCE3 NEUTRO 22,00 2,3% 11,5 10,1 12,2 7,0 6,0 15,0% 21,9% 25,9% 1,3% 7,2% 7,8% 27,4% 3,4 1,1 0,4% Terra Santa TESA3 NEUTRO 16,00 1,7% neg 26,4 14,9 7,0 8,4% 17,0% 1,1% 75,5% 11,3 0,0% ALIMENTOS E BEBIDAS 20,1 17,1 12,4 10,4 8,8 7,6 15,8% 17,1% 17,9% 83,1% 23,4% 22,4% 123,8% 3,7 0,5 2,2 2,2% Ambev ABEV3 COMPRA 23,00 22,1% 23,7 24,6 20,8 14,8 14,0 12,3 42,7% 42,5% 43,6% 26,9% 26,6% 30,9% 21,8% 0,5 4,1% BRF BRFS3 COMPRA 55,00 46,9% neg 28,0 13,4 12,5 9,1 7,0 10,0% 13,2% 15,3% 8,9% 17,2% 91,8% 0,5 1,4% JBS JBSS3 COMPRA 17,00 127,6% 7,2 5,6 5,2 4,7 4,0 6,6% 7,4% 7,7% 1,5% 10,6% 12,3% 146,9% 4,2 2,5 3,5% Marfrig MRFG3 COMPRA 10,00 55,3% neg neg 12,5 5,4 4,7 4,0 7,8% 8,4% 9,2% 10,8% 133,4% 3,8 1,8 Minerva BEEF3 NEUTRO 13,00 4,4% 14,7 8,2 6,3 6,5 6,0 5,5 10,2% 10,5% 10,6% 284,7% 50,4% 43,2% 404,1% 3,5 3,0 0,0% M. Dias Branco MDIA3 COMPRA 60,00 17,0% 21,9 17,7 15,9 18,0 14,0 12,6 17,2% 20,4% 20,6% 19,5% 20,7% 19,9% 11,7% 3,5 1,8 2,0% AVIAÇÃO 21,4 8,2 21,6 8,5 6,8 6,3 19,3% 21,5% 21,8% 7,1% 11,2% 8,1% 4,6 3,3 1,7% Embraer EMBR3 VENDA 15,00 3,5% 21,4 8,2 24,2 8,7 6,1 6,8 9,2% 12,9% 11,8% 4,3% 11,2% 1,6 1,8 3,0% Gol GOLL4 COMPRA 13,00 46,4% 6,3 6,2 5,4 21,7% 21,5% 22,6% 18,5% 8,1% 5,8 4,3 Azul AZUL4 COMPRA 32,00 19,9% neg 19,0 10,5 8,1 6,6 27,1% 30,1% 31,0% 6,4 3,9 0,3% BANCOS E SEGUROS 12,2 10,9 9,8 30,3% 31,8% 33,1% 5,6% Bradesco BBDC4 RESTRITO ABC Brasil ABCB4 NEUTRO 21,00 27,3% 7,7 6,9 6,5 15,4% 15,9% 16,4% 13,1% Banco do Brasil BBAS3 COMPRA 39,00 35,2% 11,8 7,1 5,6 8,8% 13,4% 15,5% 4,2% Banrisul BRSR6 NEUTRO 16,00 9,8% 10,3 8,4 7,2 10,3% 12,1% 13,3% BB Seguridade BBSE3 NEUTRO 33,00 20,2% 13,8 13,7 12,8 50,9% 46,8% 46,2% 5,8% Itaú Unibanco ITUB4 NEUTRO 42,00 13,8% 10,4 9,3 8,8 20,0% 20,3% 19,2% 4,8% Wiz Porto Seguro Santander WIZS3 PSSA3 SANB11 COMPRA VENDA VENDA 20,00 29,00 19,00 0,4% 4,0% 26,8% 21,8 10,8 13,1 18,6 10,6 12,5 16,3 9,8 12,5 123,8% 137,5% 146,1% 15,5% 14,4% 14,2% 13,0% 13,1% 12,8% 4,3% 4,0% Sul América SULA11 NEUTRO 20,00 11,2% 10,2 10,9 8,6 14,7% 12,3% 14,2% 2,7% BENS DE CAPITAL 20,2 24,4 15,6 13,8 14,1 10,3 11,5% 12,0% 13,1% 8,4% 8,6% 11,9% 34,0% 2,8 3,1 2,1 1,9% IochpeMaxion MYPK3 COMPRA 22,00 27,5% 13,3 8,6 5,4 5,3 4,6 12,1% 12,3% 13,2% 1,1% 8,5% 10,9% 73,2% 3,2 2,2 1,6 1,9% Mahle Metal Leve LEVE3 VENDA 17,00 0,0% 24,7 12,0 6,9 6,5 5,6 14,6% 15,6% 16,1% 2,0% 7,0% 14,2% 7,4% 0,6 0,3 0,5 2,3% Marcopolo POMO4 VENDA 3,00 7,7% 12,8 26,5 16,0 15,3 28,5 17,3 10,1% 5,1% 7,5% 12,0% 5,7% 9,1% 60,2% 3,2 8,1 4,8 1,7% Randon Participações RAPT4 COMPRA 6,00 12,6% neg 29,8 17,9 19,6 9,1 7,2 5,4% 11,7% 12,7% 3,9% 6,1% 39,2% 4,3 1,9 1,4 0,0% WEG WEGE3 NEUTRO 22,00 15,5% 27,7 27,8 23,6 21,6 21,0 17,0 15,0% 15,1% 16,2% 18,6% 17,8% 19,3% 10,1% 3,6% CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO 22,9 30,3 10,9 17,7 14,5 13,0 15,0% 13,5% 17,1% 3,7% 3,3% 5,9% 39,2% 10,0 8,3 3,9 1,5% Brasil Brokers BBRK3 VENDA 1,30 16,1% neg neg neg neg 20,3 21,0 10,1% Cyrela CYRE3 NEUTRO 12,00 0,0% 31,9 36,1 16,4 11,5 13,1 10,2 16,9% 14,9% 18,5% 2,5% 2,3% 5,5% 12,9% 3,2 1,5 0,7% Direcional DIRR3 NEUTRO 7,00 24,3% neg 34,1 10,4 16,5 21,5 10,8 5,5% 5,5% 10,1% 1,6% 5,3% 15,9% 4,6 4,4 0,4 0,0% Even EVEN3 VENDA 4,00 10,9% neg 10,3 13,5 26,8 10,5 10,4% 6,0% 12,7% 0,1% 4,7% 57,1% 7,6 12,8 3,7 EZTec EZTC3 COMPRA 25,00 28,9% 13,9 20,6 12,0 14,1 24,8 13,1 33,9% 26,8% 32,4% 8,5% 5,9% 10,5% 19,1% 3,8% Gafisa GFSA3 NEUTRO 16,00 37,6% neg neg 5,5 neg 16,3 6,9 9,6% 17,1% 3,7% 63,8% 12,2 5,1 Helbor HBOR3 NEUTRO 2,50 9,6% neg neg neg 33,0 19,6 18,5 8,5% 18,0% 18,9% 104,5% 24,8 10,6 6,5 Lopes LPSB3 NEUTRO 4,70 7,1% neg neg 36,4 neg 33, ,8 9,7% MRV MRVE3 COMPRA 17,00 23,2% 11,1 10,2 8,9 9,9 8,1 7,4 15,0% 17,9% 17,9% 11,2% 11,8% 13,9% 2,0% 0,5 2,3% Tecnisa TCSA3 VENDA 2,10 8,3% neg 30,3 15,0 20,4% 1,3% 45,6% 7,6 Tenda TEND3 COMPRA 20,00 27,8% 13,2 7,3 6,0 4,7 3,9 3,6 12,2% 11,4% 11,5% 5,3% 9,7% 11,8% 17,8% 0,0% CONSUMO 22,3 20,4 19,1 13,9 12,2 10,3 19,2% 20,3% 21,3% 19,6% 20,7% 22,0% 36,0% 1,4 1,1 0,9 2,2% Alpargatas ALPA4 EM REVISÃO 15,9 Arezzo & Co ARZZ3 COMPRA 32,00 11,3% 27,7 23,3 19,4 19,9 17,4 14,7 14,3% 14,7% 15,7% 18,0% 19,4% 21,0% 23,3% 0,8 0,9 0,9 2,1% CVC CVCB3 COMPRA 32,00 10,6 9,3 8,2 47,5% 50,0% 51,7% 27,4% 28,8% 30,0% 73,2% 3,0% Guararápes GUAR3 COMPRA 100,00 2,2% 26,5 21,6 18,1 11,2 9,5 8,3 11,6% 12,8% 13,6% 7,3% 8,6% 9,5% 26,5% 1,8 1,2 1,0 1,9% Hering HGTX3 NEUTRO 16,00 20,0% 16,0 16,7 15,0 16,3 15,4 12,9 14,4% 14,7% 16,6% 1,2 0,8 0,6 3,0% Natura NATU3 EM REVISÃO 14,0 12,1 10,8 Lojas Renner LREN3 COMPRA 27,00 7,5% 34,0 28,4 22,6 16,5 14,4 12,1 20,8% 21,1% 19,5% 25,5% 26,2% 27,5% 20,8% 0,7 0,4 0,3 0,9% Marisa Lojas AMAR3 NEUTRO 7,00 20,7% neg neg 28,4 9,1 7,0 5,4 7,0% 8,7% 10,5% 2,7 2,3 1,8

4 Indicadores / Múltiplos P/L EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA DIV. YIELD PREÇO ALVO SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE R$ dez/ E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 17E 16 17E 18E 17E EDUCAÇÃO 17,3 11,8 9,9 9,2 7,5 6,9 26,1% 29,0% 29,4% 11,2% 14,0% 15,1% 5% 1,3 0,4 3,9% Anima ANIM3 NEUTRO 18,00 15,0% 20,7 12,6 9,0 8,8 7,0 6,0 15,7% 17,5% 18,9% 9,1% 13,0% 15,1% 8,2% 1,7 0,4 0,8% Estacio ESTC3 COMPRA 20,00 18,8% 17,5 10,4 8,7 9,3 6,3 5,8 17,7% 25,2% 25,3% 10,8% 15,4% 16,4% 5,7% 0,8 4,8% Kroton KROT3 NEUTRO 16,00 5,3% 13,8 12,3 12,0 9,6 9,2 8,9 44,8% 44,1% 43,9% 13,6% 13,6% 13,6% 16,7% 6,1% ENERGIA ELÉTRICA 18,7 15,4 10,7 10,0 6,9 5,7 0,3 0,4 0,4 0,2 0,2 0,2 0,6 3,0 2,9 2,5 5% Energisa ENGI11 COMPRA 26,00 2,8% 41,8 14,7 10,5 7,7 5,4 4,6 15,3% 19,1% 20,8% 7,5% 15,5% 18,4% 30,8% 1,1 0,6 0,1 6,1% AES Tietê TIET11 NEUTRO 17,70 24,9% 12,3 9,8 9,3 5,6 4,8 4,6 62,2% 65,9% 65,5% 22,8% 28,2% 30,2% 10,6% 10,2% Cemig CMIG4 COMPRA 11,00 27,9% 16,1 10,6 10,0 7,8 6,9 6,3 18,0% 19,5% 19,9% 4,6 3,9 3,6 2,4% Cesp CESP6 NEUTRO 19,00 19,9% 15,4 37,1 20,5 6,2 8,9 6,6 37,3% 30,4% 38,9% 4,5% 1,9% 3,4% 11,7% 0,1 2,6% Copel CPLE6 COMPRA 51,00 90,3% 11,5 7,1 5,3 9,0 6,1 4,9 14,8% 19,1% 21,7% 4,6 3,6 2,9 7,0% CPFL CPFE3 NEUTRO 25,00 6,7% 24,4 18,9 14,8 12,8 10,1 9,3 18,8% 19,3% 19,4% 4,2 3,2 3,0 2,6% CTEEP TRPL4 NEUTRO 82,00 20,0% 12,9 7,4 31,2 6,5 4,2 41,4% 74,6% 80,6% 4,7% 11,5% 14,5% 4,0% 2,5 0,2% Eletropaulo ELPL4 NEUTRO 12,40 11,6% neg neg neg 11,3 9,3 4,6 4,4% 5,0% 9,1% 241,5% 5,8 5,4 4,7 Energias do Brasil ENBR3 COMPRA 18,80 30,1% 24,9 16,4 11,8 5,0 4,2 3,6 22,1% 24,9% 26,1% 1,5% Equatorial EQTL3 NEUTRO 52,00 7,5% 16,8 13,5 9,8 11,2 8,9 7,3 21,8% 25,0% 27,0% 1,0 0,9 0,8 3,7% Light LIGT3 COMPRA 29,00 22,4% neg 24,1 8,2 8,5 6,2 5,5 12,9% 15,6% 16,6% 4,4 3,3 3,1 1,0% Engie Brasil EGIE3 NEUTRO 44,00 25,5% 13,7 10,6 10,1 6,0 5,0 4,7 52,5% 60,9% 60,7% 24,2% 29,5% 30,7% 8,5% Taesa TAEE11 NEUTRO 24,00 3,7% 10,0 9,0 11,0 7,3 7,0 7,9 90,2% 89,9% 88,1% 27,1% 31,2% 25,2% 109,3% 2,1 2,0 2,1 10,5% LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA 24,2 18,1 12,9 11,2 8,4 6,8 27,8% 30,5% 33,6% 23,0% 21,6% 24,0% 252,6% 2,9 2,7 2,5 2,4% CCR CCRO3 COMPRA 20,00 17,6% 20,3 18,9 14,3 10,4 8,6 7,6 37,4% 48,0% 54,6% 44,6% 30,6% 29,4% 165,5% 3,1 2,4 2,2 4,8% EcoRodovias ECOR3 NEUTRO 10,00 8,9% neg 17,4 11,7 6,8 5,9 5,3 53,2% 55,0% 62,2% 60,3% 59,8% 612,5% 2,8 2,4 2,0 1,0% JSL JSLG3 COMPRA 14,00 80,4% neg neg 12,7 5,9 5,3 4,3 15,7% 14,6% 16,1% 14,6% 630,5% 4,5 4,0 3,2 Localiza RENT3 NEUTRO 55,00 6,4% 28,0 23,8 19,8 13,2 10,6 9,5 22,9% 21,4% 21,0% 19,9% 21,1% 23,2% 83,2% 1,7 1,6 1,6 2,1% Movida MOVI3 COMPRA 13,00 29,0% 12,2 7,1 11,2 6,9 4,7 14,1% 15,0% 17,7% 4,5% 16,5% 20,5% 75,1% 3,6 2,2 2,2 6,2% Rumo Logística RAIL3 COMPRA 12,00 19,0% neg 11,8 11,3 9,0 7,0 41,8% 44,8% 45,5% 0,5% 19,3% 180,2% 4,3 3,8 2,9 0,1% Santos Brasil STBP3 NEUTRO 4,00 94,2% neg 19,7 12,4 9,0 9,7% 14,5% 17,9% 0,3% 1,3% 21,4% 0,2 2,3 3,4 0,1% MATERIAIS 38,3 11,3 11,0 8,3 17,4% 17,7% 21,2% 1,1% 0,0 3,2 2,6 0,2% Duratex DTEX3 COMPRA 10,00 27,4% 38,3 11,3 11,0 8,3 17,4% 17,7% 21,2% 1,1% 0,0 3,2 2,6 0,2% MINERAÇÃO 11,3 10,0 10,5 5,1 5,2 5,4 41,5% 40,4% 37,6% 9,8% 22,0% 2,1 1,4 1,4 2,5% Vale PNA VALE5 NEUTRO 34,00 21,7% 11,3 10,0 10,5 5,1 5,2 5,4 41,5% 40,4% 37,6% 9,8% 22,0% 2,1 1,4 1,4 2,5% PAPEL & CELULOSE 8,1 13,3 14,0 8,8 7,3 7,1 36,9% 37,6% 35,9% 51,7% 3,7 3,2 2,8 5,4% Fibria FIBR3 VENDA 36,00 9,5% 11,1 12,6 16,0 8,2 6,4 6,5 38,9% 39,7% 35,8% 26,0% 3,1 2,6 2,2 9,2% Klabin KLBN11 NEUTRO 17,00 4,1% 7,0 20,8 19,7 13,1 10,8 9,6 32,2% 32,9% 34,2% 92,4% 5,3 4,5 3,9 4,7% Suzano SUZB5 NEUTRO 16,00 15,5% 6,1 6,5 6,5 5,2 4,9 5,1 39,5% 40,3% 37,7% 36,8% 2,6 2,4 2,3 2,2% PETRÓLEO 6,9 5,2 1,9 1,7 1,5 29,8% 28,9% 29,0% 13,6% 4,1 0,0% Petrobras PETR4 COMPRA 20,00 54,1% neg 6,9 5,2 1,9 1,7 1,5 29,8% 28,9% 29,0% 13,6% 4,1 0,0% PETROQUÍMICO 13,6 13,9 13,0 9,2 9,1 8,1 5,4% 5,0% 5,1% 1,4 2,2% Ultrapar UGPA3 NEUTRO 75,00 3,2% 27,2 27,8 26,1 9,2 9,1 8,1 5,4% 5,0% 5,1% 1,4 2,2%

5 Indicadores / Múltiplos P/L EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA DIV. YIELD SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE PREÇO ALVO R$ dez/ E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 16 17E 18E 17E 16 17E 18E 17E SANEAMENTO 10,0 8,6 7,2 6,6 5,7 5,0 38% 40% 42% 13% 13% 15% 49% 1,8 1,8 1,7 6% Copasa CSMG3 COMPRA 75,00 70,8% 12,8 7,8 6,2 5,8 4,4 3,9 38,1% 43,3% 44,8% 7,5% 11,5% 13,5% 39,2% 1,6 1,4 1,2 5,1% Sanepar SAPR4 COMPRA 21,00 99,6% 8,2 7,3 5,9 6,6 5,8 4,8 33,8% 36,3% 40,0% 14,0% 14,2% 16,1% 51,2% 1,4 2,0 1,8 9,6% Sabesp SBSP3 COMPRA 45,00 31,3% 8,9 10,9 9,3 7,3 6,9 6,4 42,3% 40,5% 40,5% 17,7% 12,9% 14,0% 57,3% 2,2 2,1 2,1 2,3% SAÚDE 35,5 27,8 21,8 17,5 14,4 12,2 25,4% 27,3% 27,7% 15,5% 20,4% 25,7% 8,6% 0,3 0,4 0,4 3,3% Fleury FLRY3 NEUTRO 48,00 60,3% 41,3 28,3 22,9 20,5 15,5 12,9 23,0% 26,5% 27,5% 14,3% 23,5% 31,9% 36,3% 0,6 0,7 0,7 4,3% Hermes Pardini PARD3 COMPRA 24,00 12,7% 36,3 26,9 18,4 18,1 14,2 11,6 22,9% 23,1% 24,0% 20,9% 23,5% 30,2% 3,7% 0,3 0,1 0,1 5,2% Qualicorp QUAL3 COMPRA 33,00 4,3% 23,2 19,6 15,8 11,5 8,7 7,8 38,7% 44,8% 44,5% 18,1% 20,0% 23,3% 5,2% 4,6% Hypermarcas HYPE3 NEUTRO 34,00 23,3% 27,4 20,1 16,2 14,4 13,2 12,2 33,5% 33,5% 33,6% 7,4% 18,6% 1,2% RaiaDrogasil RADL3 NEUTRO 76,00 9,7% 49,2 43,9 35,9 23,0 20,2 16,4 8,9% 8,6% 8,9% 16,6% 16,3% 17,5% 0,5% 0,1 1,1% SERVICOS FINANCEIROS 18,2 18,3 16,5 14,9 13,3 12,1 35,6% 37,3% 38,2% 72,6% 64,1% 64,7% 130,4% 0,5 0,5 0,4 5,1% BM&Fbovespa BVMF3 COMPRA 23,00 11,1% 29,7 27,2 27,5 36,0 26,6 23,4 51,4% 64,2% 65,9% 7,5% 8,2% 8,0% 0,0% 0,2 0,0 0,0 4,8% Cielo CIEL3 COMPRA 28,00 9,4% 16,3 16,4 15,5 12,6 13,8 12,6 45,0% 42,9% 44,2% 54,2% 42,7% 42,0% 0,0% 0,0 0,0 0,0 6,1% Multiplus MPLU3 NEUTRO 40,00 1,2% 12,5 14,4 14,4 8,7 9,2 8,8 26,6% 25,6% 26,4% 195,1% 174,2% 175,0% 533,2% 6,9% Smiles SMLE3 COMPRA 71,00 11,3% 14,8 13,9 13,4 11,6 10,7 10,0 39,0% 38,7% 38,9% 99,7% 89,0% 88,1% 157,6% 5,1% Valid VLID3 NEUTRO 20,00 19,0% 17,8 19,8 11,5 5,7 6,3 5,6 16,2% 15,1% 15,8% 6,6% 6,1% 10,1% 38,9% 1,4 1,5 1,2 2,5% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 41,9 27,5 23,6 15,4 15,7 12,2 69,6% 64,6% 70,2% 2,7% 4,8% 5,6% 108,4% 4,9 5,5 3,4 1,1% Aliansce BR Malls ALSC3 BRML3 NEUTRO COMPRA 17,00 17,00 5,1% 30,3% 32,5 26,6 29,2 19,4 14,2 14,4 12,9 14,8 12,0 13,5 62,2% 62,9% 68,6% 66,0% 64,9% 68,9% 0,5% 4,2% 4,5% 1,8% 4,1% 5,0% 77,5% 20,1% 4,7 4,3 4,6 2,4 4,1 2,1 0,6% 0,3% BR Properties BRPR3 NEUTRO 10,00 4,9% 13,0 15,5 17,5 15,0 10,6 63,4% 69,4% 80,7% 0,6% 4,1% 3,1% 39,5% 8,1 6,8 4,5 3,1% Iguatemi IGTA3 COMPRA 35,00 1,1% 41,5 30,5 22,8 15,0 14,9 13,6 77,9% 75,4% 75,7% 5,6% 7,3% 9,3% 54,1% 3,2 3,0 2,4 0,6% JHSF JHSF3 NEUTRO 3,00 63,0% neg neg 11,9 neg 24,5 8,4 23,1% 44,0% 3,8% 56,1% 13,4 4,1 Multiplan MULT3 COMPRA 72,00 3,7% 42,2 34,8 24,8 18,1 16,9 14,3 72,5% 71,7% 76,9% 7,2% 7,9% 10,0% 3,0 1,9 1,3 1,5% São Carlos SCAR3 NEUTRO 31,00 10,7% 41,7 14,9 15,6 14,5 74,0% 73,6% 75,2% 0,4% 1,4% 3,6% 103,0% 6,1 6,3 5,6 0,2% SIDERURGIA 19,0 42,3 26,6 16,7 7,2 10,0% 14,4% 15,5% 4,8 3,0 2,6 5,3% Gerdau GGBR4 COMPRA 14,50 37,4% neg 19,0 30,3 8,2 8,5 7,3 10,7% 10,7% 11,7% 3,6 3,6 3,2 5,3% Usiminas PNA USIM5 COMPRA 6,50 30,8% neg neg 48,3 18,4 8,2 7,2 9,2% 18,1% 19,3% 6,0 2,3 1,9 TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER 33,1 29,8 22,1 15,4 14,6 12,6 20,8% 20,3% 21,2% 10,8% 10,6% 13,5% 43,0% 1,9% Linx LINX3 COMPRA 21,50 27,5% 34,3 24,0 18,8 18,6 16,1 14,2 25,1% 25,3% 25,1% 9,2% 10,1% 12,3% 45,6% 1,9% Totvs TOTS3 NEUTRO 28,00 7,1% 31,9 35,7 25,4 12,2 13,0 11,0 16,4% 15,3% 17,2% 12,4% 11,0% 14,7% 40,5% 1,9% TELECOMUNICAÇÕES 5,6 5,1 4,8 32,7% 34,7% 35,6% 5,8% 7,1% 8,4% 14,7% 0,5 0,5 0,4 4,4% Telefônica Brasil VIVT4 NEUTRO 52,00 12,8% 5,5 5,1 4,7 32,1% 33,8% 35,0% 7,1% 8,5% 9,9% 4,1% 0,3 0,2 0,1 7,9% TIM TIMP3 COMPRA 11,50 8,3% 5,7 5,2 4,8 33,4% 35,6% 36,1% 4,4% 5,8% 7,0% 25,2% 0,8 0,8 0,6 1,0% VAREJO 30,6 22,1 11,4 5,2 4,4 5,8% 9,1% 14,2% 15,4% 43,8% 6,1% 38,5% 0,6 0,2 1,4% B2W BTOW3 EM REVISÃO 12,00 neg neg neg Lojas Americanas LAME4 EM REVISÃO 22,00 42,7 31,6 Magazine Luiza MGLU3 COMPRA 290,00 15,6% 26,7 17,4 10,4 8,1 7,0 5,6% 15,4% 78,6% 0,6 0,2 0,9% Pão de Açucar PCAR4 NEUTRO 76,00 6,3% neg 22,3 17,4 3,9 3,5 3,0 4,1% 9,0% 11,5% 38,3% 1,9% Via Varejo VVAR11 NEUTRO 12,50 10,4% neg neg 20,1 4,2 3,1 7,7% 9,1% 14,2% 0,6% 38,7%

6 Evolução da Atividade 26/07/17 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ PAY OUT DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 16 17E 18 Δ% 17E/ E 18E Δ% 17E/ E 18E 17E 16 17E 18E AÇÚCAR E ÁLCOOL 30% Cosan CSAN ,6% ,2% 2,54 2,53 2,02 59,0% São Martinho SMTO ,7% ,1% 0,79 1,74 1,62 0,0% AGRONEGÓCIO 8% BrasilAgro AGRO neg ,0% 0,39 0,00 0,00 0,0% Ourofino Saúde OFSA ,7% ,6% 0,04 0,72 1,02 25,0% SLC Agrícola SLCE ,0% ,2% 0,31 1,89 2,16 5,0% Terra Santa TESA ,9% ,00 0,61 0,00 0,0% ALIMENTOS E BEBIDAS 33% Ambev ABEV ,7% ,0% 0,80 0,77 0,91 100,0% BRF BRFS ,1% ,46 1,35 2,83 40,0% JBS JBSS ,6% ,3% 0,13 0,95 1,22 25,0% Marfrig MRFG ,6% ,9% 1,09 0,14 0,52 0,0% Minerva BEEF ,9% ,2% 0,86 1,54 2,00 0,0% M. Dias Branco MDIA ,3% ,1% 2,31 2,86 3,17 35,0% AVIAÇÃO 25% Embraer EMBR ,3% ,4% 0,74 1,92 0,65 25,0% Gol GOLL ,7% ,46 0,14 1,23 25,0% Azul AZUL ,3% ,38 0,34 1,35 25,0% BANCOS E SEGUROS 57% Bradesco BBDC4 ABC Brasil ABCB ,9% 2,18 2,45 2,57 90,0% Banco do Brasil BBAS ,5% 2,57 4,25 5,45 30,0% Banrisul BRSR ,8% 1,59 1,96 2,27 50,0% BB Seguridade BBSE ,2% 2,02 2,03 2,18 79,0% Itaú Unibanco ITUB ,8% 3,39 3,80 4,01 45,0% Wiz WIZS ,4% 0,93 1,09 1,24 95,0% Porto Seguro PSSA ,0% 2,86 2,92 3,16 45,0% Santander SANB ,2% 0,98 1,03 1,02 50,0% Sul América SULA ,3% 0,60 0,56 0,71 30,0% BENS DE CAPITAL 45% IochpeMaxion MYPK ,1% ,6% 0,16 1,32 2,04 25,0% Mahle Metal Leve LEVE ,9% ,2% 0,19 0,69 1,42 55,5% Marcopolo POMO neg ,5% 0,24 0,12 0,19 45,0% Randon Participações RAPT ,6% ,20 0,16 0,27 1,0% WEG WEGE ,4% ,2% 0,69 0,69 0,81 100,0% CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO 10% Brasil Brokers BBRK neg ,7% 0,70 0,14 0,02 0,1% Cyrela CYRE neg ,0% 0,40 0,35 0,77 23,8% Direcional DIRR neg ,09 0,17 0,56 0,0% Even EVEN neg ,01 0,30 0,44 0,0% EZTec EZTC neg ,8% 1,40 0,94 1,62 78,2% Gafisa GFSA neg ,2% 3,53 0,43 0,17 0,0% Helbor HBOR ,6% ,9% 0,33 0,29 0,05 0,0% JHSF JHSF neg ,2% 0,48 0,17 0,16 0,0% Lopes LPSB neg ,5% 0,30 0,01 0,12 0,0% MRV MRVE ,4% ,2% 1,26 1,37 1,56 23,8% Tecnisa TCSA neg ,6% 1,36 0,42 0,06 0,0% Tenda TEND ,0% ,8% 1,05 1,88 2,29 0,0% CONSUMO Alpargatas ALPA4 42% Arezzo & Co ARZZ ,0% ,9% 1,31 1,56 1,87 50,0% CVC Guararápes CVCB3 GUAR ,9% 8,4% ,8% 10,9% 1,45 4,08 1,78 5,02 2,17 5,98 60,0% 40,0% Hering HGTX ,8% ,2% 1,28 1,22 1,36 50,0% Natura NATU3 Lojas Renner LREN ,1% ,4% 0,90 1,07 1,34 25,0% Marisa Lojas AMAR ,8% ,5% 0,43 0,09 0,21 25,0%

7 Evolução da Atividade 26/07/17 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ PAY OUT DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 16 17E 18 Δ% 17E/ E 18E Δ% 17E/ E 18E 17E 16 17E 18E EDUCAÇÃO 45% Anima Estacio ANIM3 ESTC ,7% 21,6% ,3% 29,9% 0,78 1,00 1,28 1,68 1,79 1,99 10,0% 50,0% Kroton KROT ,0% ,6% 1,11 1,24 1,28 75,0% ENERGIA ELÉTRICA 57% Energisa ENGI ,3% ,6% 0,13 0,38 0,53 90,0% AES Tietê TIET ,9% ,3% 1,16 1,46 1,54 100,0% Cemig CMIG ,3% ,0% 0,55 0,84 0,89 25,0% Cesp CESP neg ,6% 0,98 0,41 0,74 95,0% Copel CPLE ,4% ,1% 2,07 3,35 4,49 50,0% CPFL CPFE ,8% ,5% 1,10 1,42 1,81 50,0% CTEEP TRPL ,2% ,5% 1,30 5,08 8,84 2,0% Eletropaulo ELPL ,4% ,7% 0,83 0,53 8,16 40,0% Energias do Brasil ENBR ,8% ,2% 0,58 0,88 1,23 25,0% Equatorial EQTL ,4% ,8% 3,39 4,23 5,78 50,0% Light LIGT ,8% ,12 1,02 2,98 25,0% Engie Brasil EGIE ,0% ,5% 2,58 3,32 3,50 90,0% Taesa TAEE ,5% ,1% 2,35 2,59 2,13 95,0% LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA 44% CCR CCRO ,1% ,8% 0,85 0,91 1,20 90,0% EcoRodovias ECOR ,2% ,73 0,64 0,96 18,2% JSL JSLG ,9% ,2% 0,91 0,26 0,60 25,0% Localiza RENT ,7% ,4% 1,86 2,19 2,63 50,0% Movida MOVI ,9% ,1% 0,16 0,81 1,38 75,0% Rumo Logística RAIL ,9% ,48 0,02 0,86 25,0% Santos Brasil STBP ,4% ,00 4,00 19,00 25,0% MATERIAIS 81% Duratex DTEX ,5% ,1% 0,04 0,02 0,21 81,4% MINERAÇÃO 25% Vale PNA VALE neg ,5% 2,69 3,05 2,89 25,0% PAPEL E CELULOSE 76% Fibria FIBR ,1% ,2% 2,99 2,63 2,08 116,6% Klabin KLBN ,0% ,0% 0,54 0,18 0,19 98,1% Suzano SUZB ,5% ,4% 1,56 1,45 1,45 14,4% PETRÓLEO 0% Petrobras PETR ,1% ,49 1,97 2,62 0,0% PETROQUÍMICO 60% Ultrapar UGPA ,8% ,1% 2,80 2,74 2,92 60,0% 6.016

8 Evolução da Atividade 26/07/17 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ PAY OUT DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 16 17E 18 Δ% 17E/ E 18E Δ% 17E/ E 18E 17E 16 17E 18E SANEAMENTO 45% Copasa CSMG ,0% ,7% 3,44 5,62 7,05 40,0% Sanepar SAPR ,6% ,1% 1,24 1,40 1,72 69,8% Sabesp SBSP ,5% ,4% 3,81 3,13 3,64 25,0% SAÚDE 85% Fleury FLRY ,0% ,8% 0,73 1,06 1,31 121,0% Hermes Pardini PARD ,2% ,1% 0,77 1,04 1,52 140,0% Qualicorp QUAL ,9% ,8% 1,34 1,59 1,98 90,0% Hypermarcas HYPE ,4% ,7% 1,03 1,40 1,74 25,0% Raia Drogasil RADL ,8% ,9% 1,41 1,58 1,93 50,0% SERVICOS FINANCEIROS 90% BM&Fbovespa BVMF ,2% ,4% 0,71 0,77 0,77 130,0% Cielo CIEL neg ,0% 1,58 1,57 1,66 100,0% Multiplus MPLU neg ,8% 3,17 2,75 2,77 100,0% Smiles SMLE ,5% ,2% 4,42 4,71 4,89 70,0% Valid VLID neg ,9% 0,96 0,86 1,48 50,0% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 24% Aliansce ALSC ,7% ,5% 0,05 0,50 0,56 18,0% BR Malls BRML neg ,7% 0,20 0,50 0,68 9,0% BR Properties BRPR ,0% ,9% 0,07 0,54 0,45 40,7% Iguatemi IGTA ,5% ,6% 0,86 1,16 1,56 19,8% JHSF JHSF neg ,2% 0,48 0,17 0,16 0,0% Multiplan São Carlos MULT3 SCAR ,6% neg ,2% 102,3% 1,57 0,08 1,91 0,33 2,67 0,85 53,5% 24,4% SIDERURGIA 50% Gerdau GGBR neg ,57 0,59 0,37 100,0% Usiminas PNA USIM ,1% ,7% 0,55 0,02 0,17 0,0% TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER 56% Linx LINX ,4% ,5% 0,51 0,72 0,92 45,2% Totvs TOTS neg ,4% 2,82 2,52 3,53 66,0% TELECOMUNICAÇÕES 63% Telefônica Brasil VIVT ,3% ,1% 2,86 3,41 3,93 100,0% TIM TIMP ,3% ,1% 0,31 0,42 0,52 25,0% VAREJO 31% B2W BTOW3 Lojas Americanas LAME4 Magazine Luiza MGLU ,3% ,8% 5,05 13,38 20,52 25,0% Pão de Açucar PCAR ,8% ,82 3,14 4,02 43,0% Via Varejo VVAR ,1% ,4% 0,77 0,13 0,03 25,0%

9 Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS PREÇO FECHAM.VOLUM MED. DIÁRIOVALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE CÓDIGO BOVESPAMILHÕES DE AÇÕES R$ R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s AÇÚCAR E ÁLCOOL 0,70 3,0% 6,7% 7,4% Cosan CSAN ,75 47, ,91 42,42 0,97 3,4% 3,9% 9,7% São Martinho SMTO ,65 12, ,24 21,63 0,42 2,6% 9,5% 5,1% AGRONEGÓCIO 0,41 5,6% 28,0% 5,8% BrasilAgro AGRO ,70 1, ,40 13,06 0,33 4,1% 5,9% 2,7% Ourofino Saúde OFSA ,23 0, ,01 42,95 16,6% 6,3% 39,0% SLC Agrícola SLCE ,50 4, ,17 22,00 0,47 1,9% 49,7% 41,2% Terra Santa TESA ,27 0, ,61 22,09 0,43 3,8% 62,7% 22,6% ALIMENTOS E BEBIDAS 0,58 2,2% 0,6% 5,3% Ambev ABEV ,83 229, ,59 19,75 0,52 2,8% 16,3% 0,6% BRF BRFS ,43 135, ,72 58,27 0,64 4,5% 22,4% 27,5% JBS JBSS ,47 122, ,25 12,91 0,97 14,4% 34,3% 28,1% Marfrig MRFG ,44 14, ,89 7,98 0,55 4,7% 2,6% 14,0% Minerva BEEF ,45 14, ,20 12,80 0,12 1,1% 5,3% 35,1% M. Dias Branco MDIA ,30 25, ,64 58,60 0,66 4,1% 33,8% 38,1% AVIAÇÃO Embraer EMBR ,55 45, ,66 19,71 1,09 0,27 11,4% 2,8% 45,2% 1,7% 25,8% 9,3% Gol GOLL ,88 27, ,82 11,42 1,9 17,6% 92,2% 60,9% Azul AZUL , ,00 27,44 13,9% BANCOS E SEGUROS Bradesco BBDC ,75 310, ,64 31,92 1,02 1,24 3,9% 6,5% 18,1% 14,1% 31,7% 18,2% ABC Brasil ABCB ,50 8, ,60 19,61 0,97 2,2% 29,4% 29,7% Banco do Brasil BBAS ,84 229, ,41 35,05 1,77 7,6% 4,0% 44,4% Banrisul BRSR ,57 18, ,53 18,96 1,42 10,9% 45,2% 44,9% BB Seguridade BBSE ,46 107, ,80 31,76 0,91 4,2% 0,1% 2,1% BTG Pactual BBTG11 Itaú Unibanco ITUB ,92 449, ,42 41,43 1,12 0,5% 11,5% 25,2% Wiz WIZS ,08 13, ,51 23,30 0,58 9,1% 52,4% 72,8% Porto Seguro PSSA ,22 14, ,44 33,29 0,49 1,2% 15,2% 11,8% Santander SANB ,94 48, ,71 35,95 1,22 3,8% 7,9% 36,6% Sul América SULA ,98 15, ,31 19,23 0,49 1,6% 17,0% 35,1% BENS DE CAPITAL 0,88 6,1% 26,4% 6,2% IochpeMaxion MYPK ,25 14, ,18 19,87 1,06 3,7% 51,2% 3,7% Mahle Metal Leve LEVE ,00 3, ,65 26,94 0,64 12,6% 18,1% 32,3% Marcopolo POMO ,25 11, ,32 3,52 0,64 14,4% 18,6% 10,6% Randon Participações RAPT ,33 7, ,23 5,63 1,36 16,9% 55,8% 16,4% WEG WEGE ,05 35, ,90 20,36 0,68 8,0% 24,3% 32,9% CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO 1,08 6,3% 15,0% 6,4% Brasil Brokers BBRK ,12 0, ,13 2,46 0,76 3,4% 24,1% 31,9% Cyrela CYRE ,00 23, ,53 14,40 1,16 9,5% 17,7% 11,4% Direcional DIRR ,63 5, ,16 6,83 1,29 9,3% 23,5% 13,0% Even EVEN ,49 4, ,39 5,48 1,2 13,7% 21,4% 1,3% EZTec EZTC ,40 11, ,15 22,34 0,99 9,3% 31,0% 13,6% Gafisa GFSA ,63 12, ,85 28,91 1,12 7,5% 34,3% 46,4% Helbor HBOR ,28 4, ,39 3,68 1,49 12,3% 48,1% 3,4% JHSF JHSF ,84 2, ,30 3,10 1,33 2,6% 30,5% 0,5% Lopes LPSB ,39 0, ,55 5,79 0,97 0,2% 12,6% 5,9% MRV MRVE ,80 45, ,99 15,83 0,74 2,1% 31,8% 10,1% Tecnisa TCSA ,29 3, ,98 3,71 0,82 11,7% 6,7% 9,4% Tenda TEND , ,50 15,95 6,5% CONSUMO 0,82 5,2% 35,6% 19,3% Alpargatas ALPA ,25 10, ,00 15,71 0,58 3,9% 44,3% 31,8% Arezzo & Co ARZZ ,07 7, ,44 37,20 0,58 11,1% 47,6% 34,1% CVC CVCB ,40 26, ,29 35,25 0,74 9,3% 50,2% 39,6% Guararápes GUAR ,21 1, ,50 106,54 0,78 8,0% 69,7% 57,4% Hering HGTX ,01 13, ,33 23,88 0,87 1,3% 36,8% 18,5% Natura NATU ,59 43, ,64 36,19 1,07 12,1% 1,4% 18,6% Lojas Renner LREN ,20 74, ,89 29,68 0,92 6,6% 39,9% 20,8% Marisa Lojas AMAR ,80 2, ,05 10,00 0,99 13,1% 2,7% 29,3%

10 Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS PREÇO FECHAM. VOLUM MED. DIÁRIOVALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE CÓDIGO BOVESPAMILHÕES DE AÇÕES R$ R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s EDUCAÇÃO 0,86 4,3% 13,1% 1,4% Anima ANIM ,65 2, ,64 17,78 0,5 4,5% 15,3% 1,8% Estacio ESTC ,84 36, ,36 18,84 1,11 15,2% 8,4% 1,0% Kroton KROT ,20 143, ,76 16,76 0,97 2,2% 15,6% 3,5% ENERGIA ELÉTRICA 0,78 5,0% 14,6% 10,1% Energisa ENGI ,28 17, ,08 25,88 0,68 5,9% 37,8% 30,0% AES Tietê TIET ,17 19, ,45 16,96 0,59 3,8% 4,4% 1,9% Cemig CMIG ,60 72, ,14 11,72 1,6 6,4% 14,6% 1,9% Cesp CESP ,84 25, ,00 18,99 0,85 2,3% 20,6% 8,9% Copel CPLE ,80 20, ,98 35,30 1,33 9,3% 4,9% 16,0% CPFL CPFE ,79 39, ,03 26,84 0,14 1,1% 7,2% 18,6% CTEEP TRPL ,32 26, ,97 70,13 0,4 5,9% 6,7% 6,2% Eletropaulo ELPL ,03 18, ,87 15,87 1,01 10,9% 25,5% 0,2% Energias do Brasil ENBR ,45 23, ,07 15,20 0,66 1,8% 7,8% 3,0% Equatorial Light EQTL3 LIGT ,20 23,69 66,0 28, ,28 13,27 61,34 25,07 0,61 1,25 3,7% 5,7% 4,4% 36,5% 11,7% 60,6% Engie Brasil EGIE ,06 31, ,73 41,33 0,6 3,4% 2,1% 11,1% Taesa TAEE ,15 43, ,71 24,35 0,44 5,0% 16,8% 19,5% LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA 1,06 7,8% 22,6% 15,5% CCR CCRO ,00 102, ,07 19,19 1,24 0,6% 7,7% 1,3% EcoRodovias ECOR ,98 29, ,86 11,65 1,17 6,1% 36,2% 41,7% JSL JSLG ,76 1, ,05 11,87 0,86 10,9% 13,6% 21,1% Localiza RENT ,67 58, ,55 52,00 0,95 14,9% 59,9% 42,5% Movida MOVI , ,11 11,15 2,3% Rumo Logística RAIL , ,50 10,55 16,5% Santos Brasil STBP3 1 2, MATERIAIS 1,00 3,9% 15,6% 18,1% Duratex DTEX ,85 13, ,17 10,07 1,00 3,9% 15,6% 18,1% MINERAÇÃO 1,08 3,8% 23,9% 108,8% Vale PNA VALE ,94 658, ,26 34,01 1,08 3,8% 23,9% 108,8% PAPEL & CELULOSE 0,13 1,7% 0,2% 29,9% Fibria FIBR ,88 55, ,82 39,28 0,37 2,8% 5,6% 62,3% Klabin KLBN ,33 39, ,44 17,81 0,29 0,6% 6,3% 2,0% Suzano SUZB ,85 54, ,91 16,10 0,3 2,9% 0,2% 29,3% PETRÓLEO 1,71 4,9% 12,7% 8,7% Petrobras PETR ,98 557, ,10 18,49 1,71 4,9% 12,7% 8,7% PETROQUÍMICO 0,52 6,2% 7,7% 1,7% Ultrapar UGPA ,70 89, ,78 79,62 0,52 6,2% 7,7% 1,7%

11 Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS PREÇO FECHAM. VOLUM MED. DIÁRIOVALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE CÓDIGO BOVESPAMILHÕES DE AÇÕES R$ R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s SANEAMENTO 0,87 5,8% 16,7% 46,2% Copasa Sanepar CSMG3 SAPR ,90 10,52 36,3 49, ,80 5,20 54,39 14,59 0,75 0,84 9,7% 0,5% 22,7% 3,9% 39,3% 86,2% Sabesp SBSP ,26 53, ,25 35,81 1,03 8,2% 23,5% 12,9% SAÚDE 0,65 6,9% 42,5% 50,5% Fleury FLRY ,95 26, ,87 30,29 0,49 11,8% 69,9% 112,3% Hermes Pardini PARD , ,98 27,79 14,6% Qualicorp QUAL ,63 54, ,32 32,50 0,86 10,2% 68,0% 58,8% Hypermarcas HYPE ,57 79, ,10 29,54 0,69 0,8% 18,6% 21,9% RaiaDrogasil RADL ,26 90, ,95 75,49 0,57 1,2% 13,7% 9,1% SERVICOS FINANCEIROS 0,84 6,0% 17,8% 2,0% BM&Fbovespa BVMF ,71 204, ,69 20,91 0,97 4,9% 26,0% 10,3% Cielo CIEL ,60 165, ,11 30,76 0,59 4,1% 11,8% 13,7% Multiplus MPLU ,51 13, ,24 47,20 0,82 1,8% 22,2% 2,2% Smiles SMLE ,80 44, ,05 71,59 1,14 5,9% 53,4% 28,7% Valid VLID ,81 11, ,73 30,51 0,67 13,5% 24,4% 37,4% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 0,90 7,0% 26,9% 11,0% Aliansce ALSC ,17 9, ,95 17,12 1,01 7,3% 11,9% 9,3% BR Malls BRML ,05 71, ,70 13,72 1,13 9,2% 26,2% 7,3% BR Properties BRPR ,53 7, ,38 10,20 0,62 5,8% 27,4% 5,0% Iguatemi IGTA ,38 37, ,85 36,16 0,86 7,5% 35,4% 19,8% JHSF JHSF ,84 2, ,30 3,10 1,33 2,6% 30,5% 0,5% Multiplan MULT ,44 48, ,42 72,17 0,88 6,3% 18,5% 11,1% São Carlos SCAR ,72 1, ,28 35,10 0,45 15,7% 38,6% 25,2% SIDERURGIA 1,50 5,3% 9,5% 61,1% Gerdau GGBR ,55 107, ,13 14,64 1,36 2,6% 2,3% 45,4% Usiminas PNA USIM ,97 65, ,71 5,62 1,64 8,0% 21,2% 76,9% TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER 0,36 2,8% 11,7% 3,0% Linx LINX ,86 10, ,59 20,07 0,32 5,5% 2,1% 0,0% Totvs TOTS ,14 13, ,04 32,65 0,4 0,1% 25,6% 6,0% TELECOMUNICAÇÕES 0,65 5,6% 22,7% 17,5% Telefônica Brasil TIM VIVT4 TIMP ,10 10,62 80,6 30, ,77 7,42 48,68 10,64 0,63 0,66 2,8% 8,5% 9,0% 36,4% 1,8% 33,2% VAREJO 1,07 18,5% 61,3% 157,5% B2W BTOW ,11 12, ,44 17,14 1,05 12,1% 31,6% 0,2% Lojas Americanas LAME ,18 89, ,20 21,61 1,2 8,4% 10,6% 15,5% Magazine Luiza MGLU ,75 24, ,79 355,40 1,25 34,3% 225,4% 702,8% Pão de Açucar PCAR ,49 52, ,70 77,02 1,08 9,7% 30,6% 30,2% Via Varejo VVAR ,95 13, ,91 13,39 0,75 28,2% 29,8% 69,9%

12 O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A.. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da BR Malls S.A., Tivit Terceirização de Processos, Serviços e Tecnologia S.A. e Atacadão S.A. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Tenda, Sanepar, Movida, Hermes Pardini, CCR e Lojas Americanas. A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Vanguarda Agro S.A., AETNA Inc., American Internacional Group Inc. e Duke Energy Corporation). Guia de Ações Disclaimer Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ( Ágora ) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários ( Bradesco Corretora ), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. ( BBI ). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração ( analistas de investimento ) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: 0,1 O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco. A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI. Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágorae Bradesco Corretora: O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A.e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A.. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da BR Malls S.A., Tivit Terceirização de Processos, Serviços e Tecnologia S.A. e Atacadão S.A. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Tenda, Sanepar, Movida, Hermes Pardini, CCR e Lojas Americanas. Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Links, Tenda, Sanepar, Movida, Instituto Hermes Pardini, CCR e Lojas Americanas. 1 A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Vanguarda Agro S.A., AETNA Inc., American Internacional Group Inc. e Duke Energy Corporation). 0

13 Guia de Ações Contatos ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Cargo / Nome Diretor de Research Daniel Altman, CFA EconomistaChefe Dalton Gardimam Estrategista de Análise Varejo *José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI Analista de Investimentos Sênior *Aloisio Villeth Lemos, CNPI Telefone daniel.altman@bradescobbi.com dalton.gardimam@bradescobbi.com.br jose.cataldo@bradescobbi.com.br aloisio.lemos@agorainvest.com.br Analistas de Investimentos *Ricardo Faria França, CNPI *Renato Cesar Chanes, CNPI ricardo.franca@bradescobbi.com.br renato.chanes@bradescobbi.com.br Analista Gráfico *MaurícioA. Camargo, CNPIT mauricio.a.camargo@bradescobbi.com.b Assistente de Análise Flávia Andrade Meireles Jéssica do Nascimento Feitosa flavia.meireles@bradescobbi.com.br jessica.feitosa@bradescobbi.com.br *Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório conforme o setor de cobertura e pelo cumprimento do disposto no art.16 da Instrução CVM 483/10 BRADESCO CORRETORA Área / Nome Telefone Área Comercial PRIME / VAREJO Thiago Gabriel de Paula Carla Helena Bontempo Otero Carla Rachel Queiroz de Carvalho Mariana Dias da Silva Marina Neves Almeida Sarai Elizabeth Vega Molina Sonia Regina Gomes Moura Costa corretora@bradescobbi.com.br Mesa de Operações BM&F mercadofuturo@bradescobbi.com.br Home Broker faq@bradescobbi.com.br Mesa Prime Espaços Bradesco Corretora: Acesse o site da Bradesco Corretora e encontre o atendimento mais