GUIA DE AÇÕES. Guia de Ações. Stock Guide SUMARIO 31/10/2016. Rentabilidade acumulada Ibovespa x Dow Jones. Entendendo o Relatório 2.

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1 GUIA DE AÇÕES VAL. MERC. P/L ² EV / EBITDA DIV. YIELD MERCADO* (R$ millhoes) 16E 17E 16E 17E 16E ,2 17,8 7,2 6,0 2,6% Açúcar e Álcool Agronegócio ,8 17,1 37,8 8,4 1,4% Alimentos ,1 13,4 9,8 7,8 1,6% Aviação ,4 18,1 10,3 7,0 4,0% Bancos e Seguros ,8 10,8 4,5% Construção Civil e Imobiliário ,2 16,2 11,7 16,6 2,3% Consumo ,0 13,1 9,2 7,7 4,4% Educação ,0 11,3 10,1 8,5 1,8% Energia Elétrica ,6 12,1 12,0 8,2 3,2% Industrial Logística e Concessão Rodoviária ,3 22,9 9,7 7,8 4,2% Mídia e Entretenimento 381 Mineração ,5 7,8 7,6 0,0% Papel & Celulose ,0 13,3 16,5 15,8 1,8% Petróleo ,4 10,2 7,1 6,3 0,0% Petróquimico ,0 26,5 10,8 10,7 2,3% Saneamento ,0 6,4 4,9 4,3 1,4% Saúde ,8 24,2 13,9 12,1 1,8% Serviços Financeiros ,6 14,7 12,7 11,6 4,4% Shoppings e Imobiliário Comercial ,5 31,7 13,2 12,2 3,6% Siderurgia ,5 3,9 13,3 6,1 5,3% Tecnologia, Internet e Call Center ,6 18,2 18,9 16,3 2,5% Telecomunicações ,8 26,3 5,1 4,8 2,9% Varejo ,7 14,6 9,6 0,5% * Considerandose mercado o universo de empresas que a Bradesco Corretora e a Agora realizam cobertura Fonte: Economática, Bloomberg, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% Rentabilidade acumulada Ibovespa x Dow Jones Dow Jones Ibovespa 0% out09 out10 out11 out12 out13 out14 out15 out16 20% Fonte:Bloomberg Stock Guide Crescimento Real do PIB (%) 1,03 2,50 0,10 Taxa de Câmbio Final (R$ / US$) 2,04 2,34 2,66 IPCA (% a.a.) 5,84 5,90 6,40 IGPM (% a.a.) 7,82 5,50 3,70 Produção Industrial (%) 2,7 2,3 3,2 Meta SELIC Final (%) 7,25 10,00 11,75 Juros Reais SELIC / IPCA (%) 2,5 2,4 4,2 Saldo Comercial (US$ bilhões) 19,4 2,6 6,1 Saldo em Conta Corrente (US$ bilhões) 54,2 81,4 103,6 Superávit Primário (% do PIB) 2,4 1,9 0,6 Dívida Líquida Total (% do PIB) 35,3 33,6 33, ,80 3,90 10,70 10,50 8,2 14,25 2,1 17,7 58,9 1,9 36,2 2016E 3,30 3,10 7,20 8,00 6,5 13,50 6,2 51,1 10,0 2,7 45,9 2017E 0,70 3,40 5,00 5,00 2,0 10,50 6,7 56,6 9,0 2,2 53,3 * Nossas estimativas podem sofrer alterações ao longo da semana Fonte: Banco Central do Brasil, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. VOLUME MÉDIO DIÁRIO MERCADOS SEMANA 3 MESES 12 MESES BM&FBovespa (R$ bilhões) 8,2 7,5 7,0 EUA (US$ bilhões) 15,3 11,1 11,8 Fonte: Bloomberg, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ÍNDICE Dow Jones S&P 500 IBOV Ibx50 PONTUAÇÃO DA SEMANA MÍNIMA MÀXIMA FINAL SEMANA 0,30% 0,88% PERFORMANCE outubro 0,77% 1,65% ,31% 10,18% 10,04% Fonte: Bloomberg, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A ,27% ,25% 4,34% 48,35% 46,34% SUMARIO Entendendo o Relatório 2 Observações 2 Carteiras Recomendadas 3 Indicadores / Múltiplos 4 Evolução da Atividade 6 Liquidez e Performance 8 Disclaimer 10 Contatos 11

2 Entendendo o Relatório INDICADORES Valor de Mercado Preço Alvo dez/16 Upside Valor da empresa segundo o mercado. Valor de Mercado = Número total de Ações x Cotação da Ação. Preço justo calculado pelos nossos analistas para a cotação da ação ao fim do ano. Potencial de valorização até atingir o nosso preço alvo. EVOLUCAO DA ATIVIDADE EBITDA Margem EBITDA Lucro Líquido Payout Fluxo de Caixa Livre Dívida Líquida Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ( Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (LAJIDA)). É a geração de caixa operacional da empresa, o quanto a empresa gera com sua atividade. EBITDA / Receita Operacional Líquida. Mostra o quanto da Receita Operacional Líquida consegue ser transformada em Geração Operacional de Caixa. Lucro final, após todas as deduções de impostos. É esse lucro que será direcionado aos acionistas, sob a forma de dividendos, ou incorporado ao Patrimônio Líquido da empresa, na condição de reservas. Proporção do lucro líquido que será distribuída aos acionistas em proventos. Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais Gasto com Investimentos de Capital Realizados. Dívida Bruta Caixa. MÚLTIPLOS ROE Valor da Firma EV/EBITDA Dívida Líquida/EBITDA ND/E FCF Yield Dividend Yield LPA P/L Return on Equity é o Lucro Líquido / Patrimônio Líquido. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Valor de Mercado + Dívida Líquida Valor da Firma / EBITDA É uma medida da alavancagem financeira da companhia. Ele indica o número de anos de geração de caixa requeridos para pagar todas as dívidas financeiras da companhia. Net Debt / Equity = Dívida Líquida / Patrimônio Líquido. Esse índice é uma medida da alavancagem financeira da companhia. Retorno sobre o Fluxo de Caixa Livre = Fluxo de Caixa Livre por Ação / Cotação da Ação. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Retorno dos dividendos. É o valor distribuído em Dividendos e Juros Sobre Capital Próprio / Valor de Mercado. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Lucro por Ação = Lucro Líquido / Número Total de Ações. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Cotação da Ação / Lucro por Ação LIQUIDEZ E PERFORMANCE Free Float Ações Votantes Beta Quantidade de Ações em Circulação / Total de Ações. Ou seja, excluemse aquelas pertencentes aos controladores ou mantidas na tesouraria da empresa. Esse indicador mede a proporção de ações votantes pelo total de ações. Ações ON (ordinárias) têm direito a voto, enquanto PN (preferenciais) não tem. Mede a sensibilidade da ação em relação ao comportamento do mercado. Um beta igual a 1 indica que a ação acompanha exatamente o mercado (no caso brasileiro, a referência é o Ibovespa). Assim, um beta maior que 1 indica uma ação mais arriscada, um beta menor que 1 indica que a ação é mais conservadora, e um beta negativo mostra um comportamento contrário ao do mercado. * os múltiplos devem ser comparados entre empresas do mesmo setor, devendo ser considerados também as características de cada empresa Para compreender melhor os indicadores do mercado, acesse nossa Apostila de Análise Fundamentalista: ¹ Projeções em US GAAP e em US$ e conversão do valor de mercado pelo dólar final do período. ² P/L maior do que 50 será desconsiderado. ³ Pay out considera o lucro líquido ajustado como base de cálculo. ⁴ Para cálculo da dívida líquida/ebitda só foram considerados os valores positivos. Observações

3 GUIA DE AÇÕES TOP 10 PREÇO PREÇO ALVO PARTICIPAÇÃO INDICADORES 15E PERFORMANCE CÓDIGO CARTEIRA UPSIDE BOVESPA (R$) dez/16 IBOVESPA CARTEIRA P/L² EV/EBITDA DIVIDEND YIELD SEMANA OUTUBRO 2016 Banco do Brasil ON BBAS3 28,29 29,00 2,5% 3,19% 10,0% 11,5 2,6% 0,2% 24,1% 99,4% Petrobras PN PETR4 18,09 21,00 16,1% 6,86% 10,0% 24,4 7,1 0,0% 0,6% 33,3% 170,0% Telefonica Brasil PN VIVT4 45,35 54,00 19,1% 1,70% 10,0% 18,9 5,7 5,3% 4,5% 2,6% 32,8% Hypermarcas ON HYPE3 26,92 35,50 31,9% 0,94% 10,0% 26,4 10,4 0,9% 4,8% 3,4% 26,2% BM&F Bovespa ON BVMF3 18,30 24,00 31,1% 3,09% 10,0% 15,5 20,5 3,2% 1,9% 8,9% 70,2% Via Varejo VVAR11 9,45 8,50 10,1% 0,00% 10,0% neg 29,7 16,7% 48,4% 189,3% BRF ON BRFS3 54,09 70,00 29,4% 3,83% 10,0% 13,0 0,7% 1,6% 2,2% 0,4% Tran Paulist PN TRPL4 69,74 89,00 27,6% 0,00% 10,0% 35,4 1,9% 2,4% 5,7% 54,5% Cesp PNB CESP6 15,01 17,80 18,6% 0,00% 10,0% neg 8,1 2,5% 2,1% 12,7% Iguatemi ON IGTA3 29,65 35,00 18,0% 0,00% 10,0% 37,3 13,8 0,3% 3,4% 0,2% 58,9% Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 1,0% 11,4% 43,8% 50% 10% 30% Carteira Recomendada 33,7% 7,4% 15,3% 15,5% Performance Histórica Top 10 x Ibovespa 4,5% 2,9% 3,0% 13,3% Top 10 48,3% 43,8% Ibovespa DIVIDENDOS ARROJADA Ambev ON ABEV3 19,10 21,00 Telefonica Brasil PN VIVT4 45,35 54,00 CCR Rodovias ON CCRO3 17,41 19,00 BM&F Bovespa ON BVMF3 18,30 24,00 AES Tiete PN TIET11 16,80 17,70 Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 9,9% 19,1% 9,1% 31,1% 5,4% 7,91% 1,70% 1,42% 3,09% 0,00% Petrobras PN PETR4 18,09 21,00 16,1% 6,86% Via Varejo VVAR11 9,45 8,50 10,1% 0,00% Hypermarcas ON HYPE3 26,92 35,50 31,9% 0,94% BM&F Bovespa ON BVMF3 18,30 24,00 31,1% 3,09% Tran Paulist PN TRPL4 69,74 89,00 27,6% 0,00% Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 20,4% 19,4% 20,3% 20,5% 19,4% 22,9 18,9 14,8 15,5 14,5 13,7 5,7 8,4 20,5 7,6 4,3% 5,3% 6,4% 3,2% 6,9% 3,0% 4,5% 0,3% 1,9% 3,2% 3,6% 2,6% 2,8% 8,9% 4,9% 8,5% 32,8% 41,6% 70,2% 0,0% 1,9% 33,9% 24,5% 24,9% 16,8% 16,9% 24,4 neg 26,4 15,5 7,1 29,7 10,4 20,5 0,0% 0,9% 3,2% 0,6% 16,7% 4,8% 1,9% 33,3% 48,4% 3,4% 8,9% 16,8% 35,4 1,9% 2,4% 5,7% 170,0% 189,3% 26,2% 70,2% 54,5% 1,9% 18,9% 55,7% 50% 10% 30% 20,2% 7,4% 3,5% Performance Histórica Dividendos x Ibovespa 11,1% 33,9% 48,3% 2,9% Dividendos 15,5% 13,3% Ibovespa 23,3% ÍNDICES PERFORMANCE SEMANA OUTUBRO % Performance Histórica Arrojada x Ibovespa Arrojada 55,7% 48,3% Ibovespa Ibovespa 0,3% 10,2% 48,3% Ibx50 0,3% 10,0% 46,3% Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 10% 17,7% 17,4% 7,4% 11,9% MELHORES PERFORMANCES DAS PIORES PERFORMANCES DAS CARTEIRAS NA SEMANA CARTEIRAS NA SEMANA VVAR11 16,7% HYPE3 4,8% VIVT4 4,5% IGTA3 3,4% 30% 2,9% 7,9% 15,5% 13,3% Fonte: Broadcast, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.

4 GUIA DE AÇÕES 31/10/16 Indicadores / Múltiplos FCF YIELD P/L ² EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E ³ DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA ⁵ DIV. YIELD PREÇO ALVO SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE R$ dez/ E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 16E 15 16E 17E 16E AÇÚCAR E ÁLCOOL Cosan CSAN3 EM REVISÃO São Martinho SMTO3 EM REVISÃO AGRONEGÓCIO 20,4% 15,5% 19,4% 15,0 26,8 17,1 10,1 37,8 8,4 28,6% 14,0% 21,9% 17,4% 6,9% 9,7% 46,6% 1,8 6,7 2,9 1,4% BrasilAgro AGRO3 COMPRA 16,00 48,8% 33,0% 3,3 28,2 3,3 109,2 44,3% 3,7% 27,1% 2,8% 8,9% 0,2 10,7 0,9% Ourofino Saúde OFSA3 COMPRA 44,00 17,4% 1,2% 1,9% 29,3 37,6 21,5 18,8 19,0 12,6 22,1% 20,2% 23,9% 19,4% 13,5% 20,6% 47,1% 1,6 1,7 1,1 0,7% SLC Agrícola SLCE3 NEUTRO 18,00 16,6% 7,5% 13,6% 4,3% 12,3 14,8 8,8 8,3 8,2 5,9 19,3% 23,5% 24,7% 5,5% 4,5% 7,4% 50,1% 3,5 3,3 2,6 2,7% Vanguarda Agro VAGR3 NEUTRO 16,00 24,5% 20,8% 31,6% 51,9% neg neg 21,0 neg 14,6 6,9 8,4% 17,0% 1,1% 80,5% 11,3 5,1 ALIMENTOS 36,9% 24,1% 21,7% 17,5 16,1 13,4 10,0 9,8 7,8 18,0% 16,8% 18,4% 20,7% 46,2% 21,2% 273,6% 1,6% Ambev ABEV3 NEUTRO 21,00 9,9% 5,4% 5,1% 5,1% 24,1 22,9 19,2 13,0 13,7 11,7 47,5% 44,8% 46,2% 27,4% 26,7% 30,7% 25,0% 4,3% BRF* BRFS3 COMPRA 70,00 29,4% 6,3% 7,2% 14,8 17,0 9,5 13,0 9,0 17,8% 11,9% 15,7% 20,1% 5,2% 17,3% 82,0% 0,7% JBS* JBSS3 COMPRA 12,00 23,1% 29,4% 31,8% 5,7 neg 7,3 5,4 6,4 4,7 8,2% 6,6% 8,6% 18,0% 12,8% 178,4% Marfrig MRFG3 NEUTRO 7,00 24,1% 114,8% 53,1% 48,7% neg neg 15,9 5,0 5,0 4,5 9,0% 9,1% 9,3% 11,5% 1128,7% Minerva BEEF3 COMPRA 13,00 28,0% 20,9% 30,1% 33,1% neg 5,2 5,5 5,1 4,9 4,6 10,7% 10,4% 10,3% 133,9% 33,9% 273,6% 0,0% M. Dias Branco* MDIA3 COMPRA 165,00 21,3% 2,9% 4,4% 25,3 20,2 15,4 22,0 15,7 12,5 14,9% 18,1% 20,5% 17,4% 19,0% 21,4% 3,9% 1,5% AVIAÇÃO Embraer* EMBR3 NEUTRO 16,00 0,3% 25,7% 21,0% 11,8% 19,4 35,2 18,1 18,1 25,7 7,8 10,3 10,7 7,0 6,8 6,7% 10,9% 9,6% 8,3% 13,1% 12,7% 1,8% 1,8% 7,0% 2,8% 5,2% 5,2% 36,9% 36,9% 16,7 0,6 4,9 3,0 3,5 1,6 4,0% 0,9% Gol * GOLL4 COMPRA 9,00 13,4% 25,7% 30,3% neg 3,5 neg 43,5 9,9 7,2 2,5% 10,8% 13,6% 16,9% 32,8 6,9 5,4 7,1% BANCOS E SEGUROS 11,5 11,8 10,8 0,3 0,3 0,3 0,0 ABC Brasil ABCB4 COMPRA 16,00 6,0% 7,4 7,0 6,7 15,8% 14,7% 14,2% 7,1% Banco do Brasil * BBAS3 COMPRA 29,00 2,5% 6,8 11,5 7,9 14,9% 8,5% 11,5% 2,6% BB Seguridade * BBSE3 COMPRA 38,00 21,3% 15,9 14,7 14,0 50,9% 54,5% 53,1% 5,4% Itaú Unibanco* ITUB4 NEUTRO 38,00 2,4% 10,2 12,1 11,4 23,5% 18,1% 17,5% 2,5% Par Corretora PARC3 COMPRA 17,00 12,5% 18,5 16,3 14,7 121,3% 119,8% 123,1% 5,8% Porto Seguro PSSA3 VENDA 29,00 4,6% 9,8 10,7 11,4 18,5% 15,5% 13,4% 4,2% Santander SANB11 VENDA 16,00 37,4% 14,4 13,1 11,9 11,8% 13,0% 13,7% 5,0% Sul América SULA11 COMPRA 24,00 26,9% 9,3 9,1 8,3 16,2% 14,7% 14,4% 3,3% CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO 165,5% 116,9% 184,8% 9,4 18,2 16,2 8,0 11,7 16,6 25,0% 20,4% 18,1% 8,7% 5,2% 6,6% 311,4% 4,3 6,0 6,1 2,3% Brasil Brokers * BBRK3 VENDA 1,30 24,9% neg neg neg neg neg 45,5 4,3% Cyrela * CYRE3 VENDA 10,00 8,4% 19,6% 2,8% 28,8% 9,3 25,4 20,4 6,7 12,7 12,2 21,7% 17,2% 16,3% 7,8% 2,9% 3,9% 26,9% 1,6 3,0 1,5 0,9% Direcional * DIRR3 COMPRA 8,00 42,3% 6,5% 20,4% 35,6% 6,6 9,7 7,4 4,6 6,1 6,5 16,4% 13,2% 13,9% 7,6% 5,1% 6,9% 12,7% 1,3 1,1 3,3% Even * EVEN3 NEUTRO 4,50 2,5% 10,9% 17,2% 9,5 14,6 11,4 8,8 11,3 11,4 12,9% 11,8% 12,6% 4,7% 3,0% 3,8% 58,8% 4,7 5,7 5,1 3,8% EZTec * EZTC3 NEUTRO 18,00 8,4% 21,9% 7,8% 25,4% 6,2 14,7 14,3 6,0 18,1 19,4 51,2% 24,6% 23,8% 17,4% 7,2% 8,1% 9,1% 2,4% Gafisa * GFSA3 RESTRITO Helbor * HBOR3 NEUTRO 2,50 22,5% 112,1% 7,6 35,1 19,5 12,0 11,6 11,6 18,3% 25,0% 30,5% 5,1% 1,0% 1,8% 123,8% 6,8 7,6 5,2 0,7% Lopes * LPSB3 NEUTRO 4,00 4,2% neg neg 32,0 neg neg 56,3 3,9% 7,4% MRV * MRVE3 COMPRA 14,00 11,7% 14,0% 13,6% 19,9% 10,1 9,7 8,5 8,5 8,2 7,6 14,0% 15,9% 16,4% 12,0% 12,0% 14,1% 1,6% 0,8 2,8% PDG Realty * PDGR3 VENDA 2,00 26,2% 774,2% 719,9% 1204,9% neg neg neg neg neg 20,1 2444,1% Tecnisa * TCSA3 NEUTRO 2,40 2,8% 156,8% 43,0% 34,9% 2,8 neg neg 3,7 neg 21,3 34,4% 20,0% 15,0% 50,1% 2,6 8,3 CONSUMO 1,7% 2,4% 2,7% 16,2 17,0 13,1 9,2 9,2 7,7 15,3% 13,8% 15,1% 24,1% 21,8% 23,9% 1,0% 1,4 1,5 1,2 4,4% Alpargatas ALPA4 RESTRITO Arezzo & Co * ARZZ3 COMPRA 31,00 2,5% 2,5% 3,3% 3,3% 22,4 23,6 19,1 15,3 14,8 12,1 14,7% 14,1% 15,5% 20,0% 17,4% 19,5% 18,0% 2,1% Guararápes * GUAR3 NEUTRO 75,00 10,5% 6,9 12,5 6,7 4,5 5,3 4,0 13,8% 10,8% 13,2% 1,3 2,2 1,5 3,2% Hering * HGTX3 NEUTRO 18,00 4,3% 6,5 5,8 5,7 5,8 6,8 6,2 16,6% 14,8% 15,5% 0,0 0,0 0,0 11,5% Natura NATU3 EM REVISÃO Lojas Renner * LREN3 COMPRA 32,00 20,8% 0,9% 1,5% 2,1% 28,9 26,2 20,9 14,0 13,0 10,8 22,9% 20,6% 21,5% 28,3% 26,2% 28,2% 20,1% 0,3 0,4 0,3 1,0% Marisa Lojas * * Preço alvo para dez/17 AMAR3 NEUTRO 9,00 20,0% neg neg neg 6,3 6,3 5,6 8,7% 9,0% 9,7% 4,0 3,6 3,1

5 GUIA DE AÇÕES Indicadores / Múltiplos FCF YIELD P/L ² EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E ³ DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA ⁵ DIV. YIELD PREÇO ALVO SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE R$ dez/ E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 17E 15 16E 17E 16E EDUCAÇÃO 2,6% 10,2% 11,3% 15,9 17,0 11,3 9,5 10,1 8,5 27,3% 29,3% 27,8% 13,4% 11,0% 13,9% 0,1 0,5 1,3 0,4 1,8% Anima ANIM3 NEUTRO 15,00 13,6% 12,4% 13,4% 16,5 17,0 10,4 7,2 8,5 6,8 21,0% 15,7% 17,5% 10,3% 9,1% 13,0% 36,3% 0,9 1,7 0,4 1,5% Estacio ESTC3 NEUTRO 21,90 19,9% 10,8% 12,6% 11,6 20,5 11,1 9,0 11,3 8,3 23,1% 17,2% 22,5% 19,1% 9,7% 15,1% 15,6% 0,5 0,9 1,2% Kroton KROT3 NEUTRO 16,00 2,7% 2,6% 7,2% 7,8% 19,5 13,5 12,4 12,2 10,6 10,4 37,7% 54,9% 43,3% 10,8% 14,0% 13,7% 7,3% 0,2 2,6% Ser Educacional SEER3 EM REVISÃO ENERGIA ELÉTRICA 6,1% 23,6% 28,9% 17,4 17,6 12,1 11,7 12,0 8,2 29,8% 31,5% 36,8% 19,2% 17,3% 30,7% 74,4% 2,6 3,4 2,9 3,2% Energisa * ENGI11 COMPRA 26,00 16,9% 19,6 27,5 28,6 20,1 15,2% 15,3% 19,1% 29,7% 7,5% 15,5% 46,2% 2,5 1,1 0,6 0,6% AES Tietê * TIET11 NEUTRO 17,70 5,4% 9,1 14,5 11,5 5,2 7,6 6,5 53,4% 62,2% 65,9% 44,1% 22,8% 28,2% 7,2% 6,9% Cemig * CMIG4 NEUTRO 10,50 8,4% 9,5 17,5 11,6 7,1 8,1 7,2 18,9% 18,0% 19,5% 3,6 4,6 3,9 1,4% Cesp * CESP6 COMPRA 17,80 18,6% neg 5,4 8,1 7,0 29,3% 34,9% 46,5% 0,5% 1,1% Copel * CPLE6 COMPRA 51,00 40,0% 10,2 17,6 10,9 6,4 8,5 5,8 16,1% 14,8% 19,1% 2,1 4,6 3,6 2,8% CPFL * CPFE3 NEUTRO 25,00 3,3% 20,5 22,0 17,1 11,1 12,0 9,4 18,8% 18,8% 19,3% 3,4 4,2 3,2 1,1% CTEEP* TRPL4 COMPRA 89,00 27,6% 1,4% 1,9% 57,5% 42,3 2,0 43,3 35,4 10,9 35,0% 41,4% 67,1% 5,7% 4,7% 78,6% 18,3% 1,5 2,5 1,9% Eletrobras * ELET6 EM REVISÃO Eletropaulo * ELPL4 NEUTRO 12,40 19,0% 4,5% 69,2% 35,3% 17,6 neg neg 5,3 10,0 8,2 7,4% 4,4% 5,0% 6,1% 200,5% 2,4 5,8 5,4 Energias do Brasil * ENBR3 COMPRA 18,80 22,9% 8,8 26,3 17,4 5,3 5,3 4,4 20,1% 22,1% 24,9% 0,9% Equatorial * EQTL3 NEUTRO 52,00 6,3% 15,2 16,4 13,1 12,6 11,0 8,7 23,6% 21,8% 25,0% 1,2 1,0 0,9 1,5% Light * LIGT3 NEUTRO 17,90 3,2% 31,0 neg 17,0 7,5 7,3 5,4 11,9% 12,9% 15,6% 4,2 4,4 3,3 Engie Brasil * EGIE3 NEUTRO 44,00 8,6% 9,8% 9,4% 10,6% 17,6 15,7 12,2 8,5 7,9 6,5 47,7% 52,5% 60,9% 24,4% 24,2% 29,5% 4,5% Taesa * INDUSTRIAL TAEE11 NEUTRO 24,00 15,7% 8,9% 13,8% 12,3% 9,1 8,8 8,0 7,4 6,9 6,6 89,6% 90,2% 89,9% 23,7% 27,1% 31,2% 114,2% 2,2 2,1 2,0 10,8% IochpeMaxion MYPK3 EM REVISÃO Marcopolo POMO4 EM REVISÃO Randon Participações RAPT4 EM REVISÃO WEG LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA CCR * WEGE3 CCRO3 EM REVISÃO COMPRA 19,00 9,1% 8,4% 4,1% 8,2% 5,0% 18,2% 30,9 35,2 18,3 14,8 22,9 17,9 9,5 10,2 9,7 8,4 7,8 6,8 32,8% 42,0% 36,0% 62,7% 36,8% 65,9% 12,6% 25,8% 39,4% 60,0% 29,1% 97,6% 239,2% 342,0% 2,7 2,7 2,4 2,4 2,7 4,2% 6,4% EcoRodovias * ECOR3 NEUTRO 9,00 4,5% 1,9% 12,2% 36,9 neg 12,6 6,3 6,1 5,7 58,0% 60,8% 56,9% 8,4% 50,4% 229,8% 2,6 2,5 JSL * JSLG3 COMPRA 16,00 37,5% 7,3% 5,9% 34,3% neg 5,8 5,3 4,7 18,2% 17,7% 18,1% 4,6% 4,7% 656,9% 3,6 4,0 3,5 Localiza * RENT3 NEUTRO 42,00 4,7% 2,9% 4,8% 2,0% 20,7 21,7 20,3 10,8 10,0 9,1 23,8% 22,8% 21,3% 22,3% 18,7% 18,0% 80,4% 1,7 1,7 1,8 2,0% Rumo Logística * RUMO3 COMPRA 10,00 46,0% 25,4% 17,7% neg neg 40,6 10,1 8,4 6,9 39,7% 40,7% 44,2% 3,5% 125,2% 5,3 3,5 3,2 Santos Brasil * STBP3 NEUTRO 3,00 0,7% 9,1% 3,5% neg 13,6 19,8 13,5 15,2% 11,3% 14,2% 1,9% 0,3% 1,2% 0,5 0,2 2,1 MíDIA E ENTRETENIMENTO Time for Fun SHOW3 EM REVISÃO MINERAÇÃO 0,0 0,1 10,5 9,0 7,8 7,6 26,1% 34,7% 33,1% 10,4% 1,5% 64,7% 3,8 2,9 2,7 0,0% Vale PNA * VALE5 NEUTRO 21,00 1,1% 0,3% 9,0% neg 10,5 9,0 7,8 7,6 26,1% 34,7% 33,1% 10,4% 1,5% 64,7% 3,8 2,9 2,7 0,0% PAPEL & CELULOSE 20,0% 40,5 15,0 13,3 18,4 16,5 15,8 44,2% 38,4% 33,3% 2,5% 25,0% 8,0% 125,1% 1,8% Fibria * FIBR3 VENDA 22,00 12,2% 22,1% 40,5 7,0 5,2 7,1 9,6 53,0% 40,0% 30,3% 2,5% 14,3% 1,7% 95,2% 2,2% Klabin * KLBN11 NEUTRO 18,00 9,2% neg 33,0 44,7 36,4 30,4 34,7% 35,3% 35,3% 36,7% 14,4% 179,0% 0,6% Suzano Papel e Celulose * SUZB5 VENDA 11,00 0,2% 18,0% neg 4,8 13,3 5,1 6,0 7,4 44,8% 39,9% 34,1% 24,2% 7,7% 101,2% 2,5% PETRÓLEO 24,4 10,2 23,7 7,1 6,3 8,1% 29,0% 28,8% 2,7% 12,7% 99,8% 11,9 4,3 0,0% Comgás CGAS5 EM REVISÃO Petrobras * PETR4 COMPRA 21,00 16,1% neg 24,4 10,2 23,7 7,1 6,3 8,1% 29,0% 28,8% 2,7% 12,7% 99,8% 11,9 4,3 0,0% QGEP QGEP3 EM REVISÃO PETROQUÍMICO 6,1% 7,0% 26,2 26,0 26,5 11,5 10,8 10,7 5,2% 5,4% 5,0% 1,4 2,3% Braskem BRKM5 EM REVISÃO Ultrapar * UGPA3 NEUTRO 75,00 3,3% 6,1% 7,0% 26,2 26,0 26,5 11,5 10,8 10,7 5,2% 5,4% 5,0% 1,4 2,3% * Preço alvo para dez/17

6 GUIA DE AÇÕES Indicadores / Múltiplos FCF YIELD P/L ² EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E ³ DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA ⁵ DIV. YIELD PREÇO ALVO SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE R$ dez/ E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 15 16E 17E 17E 15 16E 17E 16E SANEAMENTO 21,0 8,0 6,4 6,8 4,9 4,3 0,4 0,4 0,4 0,0 0,1 0,1 0,6 3,2 2,1 1,9 0,0 Copasa CSMG3 COMPRA 47,00 41,5% neg 11,7 7,6 8,2 5,1 4,2 27,1% 39,2% 40,7% 6,1% 8,8% 47,3% 3,5 2,1 1,7 Sabesp SBSP3 COMPRA 43,00 30,8% 21,0 4,3 5,3 5,4 4,7 4,5 47,0% 42,3% 40,5% 4,0% 17,7% 12,9% 64,6% 2,9 2,2 2,1 1,4% SAÚDE 8,5% 8,0% 3,0% 35,7 29,8 24,2 17,8 13,9 12,1 21,2% 25,3% 25,3% 9,3% 14,0% 14,7% 4,8% 1,1 0,1 0,0 1,8% Fleury * FLRY3 COMPRA 42,00 2,4% 29,2 24,6 19,1 13,8 11,9 17,6% 21,9% 22,7% 7,7% 12,8% 13,9% 1,6% 2,3 1,7% Qualicorp * QUAL3 COMPRA 30,00 46,1% 25,0 14,2 15,1 8,6 8,1 7,3 37,2% 35,5% 35,6% 10,4% 19,1% 16,7% 4,5% 0,0 0,1 3,5% Hypermarcas * HYPE3 COMPRA 35,50 31,9% 16,5% 15,2% 4,8% 46,5 26,3 17,0 12,3 10,4 9,4 21,6% 35,0% 34,2% 4,7% 7,4% 10,1% 15,2% 1,0% RaiaDrogasil * RADL3 COMPRA 78,00 11,4% 0,5% 0,9% 1,3% 49,5 40,0 31,0 23,3 19,7 8,3% 8,8% 8,6% 14,4% 16,5% 18,0% 2,2% 0,1 0,0 1,0% SERVICOS FINANCEIROS 18,4 16,6 14,7 14,2 12,7 11,6 43,3% 43,7% 44,1% 66,7% 68,9% 66,0% 71,6% 0,2 0,4 0,3 4,4% BM&Fbovespa * BVMF3 COMPRA 24,00 31,1% 21,4 15,5 14,3 22,5 20,5 17,9 66,3% 67,1% 68,8% 8,0% 10,8% 11,5% 1,1% 0,1 0,0 3,2% Cetip * CTIP3 NEUTRO 48,00 8,4% 20,5 17,2 14,7 14,7 12,4 10,5 70,1% 71,8% 73,7% 31,9% 37,1% 42,2% 0,0% 0,1 0,0 0,0 4,9% Cielo CIEL3 NEUTRO 38,00 16,8% 19,7 17,1 16,0 14,0 13,0 12,1 47,1% 44,8% 44,7% 69,0% 54,3% 44,0% 0,0% 0,0 0,0 0,0 1,8% Multiplus * MPLU3 NEUTRO 46,00 6,1% 14,9 13,3 15,2 11,8 9,9 10,6 22,7% 27,2% 25,9% 191,9% 198,5% 177,0% 396,2% 7,5% Smiles * SMLE3 COMPRA 60,00 3,8% 19,5 14,6 14,1 15,0 12,6 11,9 34,8% 34,7% 34,1% 83,7% 104,6% 107,7% 80,7% 6,8% Valid VLID3 NEUTRO 35,00 19,6% 14,3 22,1 13,8 7,1 7,6 6,6 18,8% 16,3% 17,6% 15,9% 8,3% 13,5% 46,4% 0,6 1,6 1,3 2,3% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 11,0% 20,4% 14,0% 30,2 32,5 31,7 39,1 13,2 12,2 75,9% 74,6% 76,1% 5,6% 3,9% 4,5% 104,6% 8,8 5,2 4,6 3,6% Aliansce * ALSC3 COMPRA 18,00 10,2% 12,8% 9,7% 18,3 49,9 20,6 7,9 10,4 9,4 93,5% 69,4% 71,1% 8,1% 2,5% 5,2% 49,0% 3,4 3,2 2,7 3,0% BR Malls * BRML3 NEUTRO 13,00 1,3% 11,5% 11,2% 7,7% 17,3 32,0 8,8 12,4 12,6 100,3% 77,7% 75,8% 0,2% 4,8% 2,5% 44,2% 3,2 4,1 4,2 3,1% BR Properties * BRPR3 COMPRA 10,00 17,1% 17,9% 11,8% 13,3% neg 23,2 7,5 12,0 11,7 82,9% 77,3% 79,6% 2,3% 0,8% 40,1% 4,0 5,2 5,0 12,8% Iguatemi * IGTA3 COMPRA 35,00 18,0% 6,2% 4,2% 7,1% 27,3 37,3 26,7 13,7 13,8 13,4 79,1% 75,7% 73,2% 7,5% 5,2% 7,0% 62,4% 3,4 3,4 3,0 0,3% Multiplan * MULT3 COMPRA 67,00 7,0% 5,1% 4,3% 32,5 35,0 30,1 18,0 17,4 15,7 72,7% 72,5% 74,3% 8,8% 7,9% 9,0% 2,4 2,9 2,7 2,1% São Carlos * SCAR3 NEUTRO 31,00 3,1% 8,1% 20,2% 9,3% 42,7 49,0 12,5 13,4 11,9 83,9% 80,9% 83,7% 3,3% 0,9% 2,7% 115,5% 5,7 6,3 5,3 0,2% SIDERURGIA 9% 13,5 3,9 23,1 13,3 6,1 7% 9% 14% 1% 4% 46% 12,3 6,0 3,3 5% CSN CSNA3 EM REVISÃO Gerdau GGBR4 COMPRA 13,00 18,5% neg 13,5 3,9 4,5 5,0 4,0 10,3% 10,4% 12,3% 1,0% 3,6% 56,1% 4,4 3,8 3,2 5,3% Usiminas ON USIM3 EM REVISÃO Usiminas PNA USIM5 COMPRA 6,50 40,4% 9,4% neg neg neg 41,8 21,7 8,3 2,9% 7,0% 16,6% 36,2% 20,1 8,2 3,3 TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER 0,6% 3,4% 4,4% 26,3 23,6 18,2 20,4 18,9 16,3 21,8% 22,4% 23,5% 20,9% 16,4% 17,9% 4,0% 1,2 1,1 0,8 2,5% Linx * LINX3 COMPRA 25,00 34,0% 2,1% 2,8% 38,0 29,9 21,1 27,3 25,6 21,6 27,2% 26,1% 27,2% 12,5% 11,3% 12,3% 46,5% 1,5% Totvs * TOTS3 NEUTRO 35,00 24,0% 0,6% 4,7% 6,1% 14,6 17,3 15,3 13,6 12,1 11,1 16,4% 18,7% 19,8% 29,3% 21,6% 23,6% 38,5% 1,2 1,1 0,8 3,5% TELECOMUNICAÇÕES 2,4% 7,2% 5,0% 16,6 32,8 26,3 4,9 5,1 4,8 34,4% 32,5% 33,1% 8,8% 4,3% 5,4% 18,3% 0,5 0,7 0,6 2,9% Telefônica Brasil * VIVT4 NEUTRO 54,00 19,1% 4,1% 7,2% 8,8% 23,0 18,9 15,3 6,3 5,7 5,4 30,2% 33,1% 33,9% 4,8% 6,0% 7,4% 5,9% 0,4 0,3 0,2 5,3% TIM * TIMP3 NEUTRO 9,00 2,5% 0,8% 1,2% 10,2 46,7 37,2 3,4 4,5 4,3 38,6% 31,9% 32,2% 12,9% 2,7% 3,3% 30,7% 0,6 1,0 1,0 0,5% VAREJO 3,5% 3,7% 4,0% 26,3 34,7 9,4 14,6 9,6 8,4% 7,1% 7,9% 4,3% 5,5% 12,0% 2,1 2,7 3,0 0,5% B2W* BTOW3 NEUTRO 16,00 2,1% 0,1% neg neg neg 13,6 12,1 10,7 7,0% 8,1% 8,3% 79,9% 2,6 3,5 4,1 Lojas Americanas* LAME4 COMPRA 24,00 16,8% 1,8% 2,4% 38,4 12,2 11,3 9,7 15,9% 15,5% 16,1% 1,7 1,9 1,9 0,5% Magazine Luiza* MGLU3 EM REVISÃO Pão de Açucar* PCAR4 NEUTRO 55,00 8,2% 4,8% 4,0% 4,6% 26,3 neg 31,1 3,8 5,4 4,0 4,9% 3,2% 3,9% 6,2% 5,5% 35,5% Via Varejo* VVAR11 COMPRA 8,50 10,1% 3,9% 4,6% 7,2% neg neg 8,1 29,7 14,1 5,7% 1,6% 3,2% 2,3% 80,5% * Preço alvo para dez/17

7 Evolução da Atividade 31/10/16 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ PAY OUT FLUXO DE CAIXA LIVRE (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 15 16E 17E Δ% 17E/ E 17E % 17E/ E 17E 16E 15 16E 17E % 17E/ E 17E AÇÚCAR E ÁLCOOL Cosan CSAN3 São Martinho SMTO3 AGRONEGÓCIO 22% BrasilAgro AGRO neg ,29 0,38 28,0% Ourofino Saúde OFSA ,4% ,8% 1,28 1,00 1,74 19,0% ,9% SLC Agrícola SLCE ,6% ,4% 1,26 1,04 1,76 41,0% Vanguarda Agro VAGR neg neg neg 0,61 0,0% ALIMENTOS Ambev ABEV ,2% ,0% 0,79 0,83 0,99 60% 98,0% ,9% M. Dias Branco* MDIA ,5% ,9% 5,38 6,72 8,81 22,0% ,2% JBS* JBSS ,0% ,8% 1,71 neg 1,33 24,0% ,2% Marfrig MRFG ,0% neg neg 0,36 0,0% ,2% Minerva BEEF ,2% neg 1,96 1,85 0,0% ,2% BRF* BRFS ,5% ,8% 3,66 0,90 3,18 34,0% AVIAÇÃO Embraer* EMBR ,4% ,9% 0,09 0,14 0,28 57% 88,0% ,6% Gol * GOLL ,9% ,4% neg 2,25 neg 25,0% ,9% BANCOS E SEGUROS Bradesco BBDC4 47% ABC Brasil ABCB ,9% 2,05 2,15 2,25 35,0% Banco do Brasil * BBAS ,4% 4,16 2,47 3,57 42,0% BB Seguridade * BBSE ,5% 1,98 2,13 2,24 79,0% Itaú Unibanco * ITUB ,4% 3,65 3,07 3,26 10,0% Par Corretora PARC3 Porto Seguro PSSA ,2% 3,10 2,83 2,67 45,0% Santander SANB ,2% 1,77 1,96 2,15 80,0% Sul América SULA ,7% 0,68 0,69 0,76 30,0% CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO Brasil Brokers * BBRK neg ,6% neg neg neg 96% 0,0% Cyrela * CYRE neg ,5% 1,18 0,43 0,54 31,0% ,4% Direcional * DIRR neg ,4% 0,85 0,58 0,76 52,0% ,8% Even * EVEN neg ,8% 0,46 0,30 0,38 45,0% ,0% EZTec * EZTC neg ,4% 2,69 1,13 1,16 34,0% Gafisa * GFSA3 Helbor * HBOR ,7% ,4% 0,27 0,06 0,10 48,0% ,7% Lopes * LPSB neg neg neg 0,12 778,0% MRV * MRVE ,0% ,8% 1,24 1,30 1,47 38,0% ,9% PDG Realty * PDGR neg ,4% neg neg neg 0,0% ,2% Tecnisa * TCSA neg ,87 neg neg 30,0% CONSUMO Alpargatas ALPA4 Arezzo & Co * ARZZ ,5% ,4% 1,35 1,28 1,58 46,3% ,9% Guararápes * GUAR ,4% ,0% 9,87 5,42 10,06 0,0% Hering * HGTX neg ,8% 2,89 3,22 3,30 47,9% Natura NATU3 Lojas Renner * LREN ,2% ,6% 0,92 1,01 1,27 17,0% Marisa Lojas * AMAR ,8% ,1% neg neg neg 26,3%

8 Evolução da Atividade 31/10/16 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ PAY OUT FLUXO DE CAIXA LIVRE (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 15 16E 17E % 17E/ E 17E % 17E/ E 17E 16E 15 16E 17E % 17E/ E 17E EDUCAÇÃO 28% Anima ANIM ,7% ,2% 0,80 0,78 1,28 25,0% ,6% Estacio Kroton Ser Educacional ENERGIA ELÉTRICA ESTC3 KROT3 SEER ,9% 8,4% ,3% 25,6% 1,57 0,80 0,89 1,15 1,65 1,26 25,0% 35,0% 59% ,9% Energisa* AES Tietê * ENGI11 TIET ,0% neg ,2% 11,2% 0,19 1,85 0,13 1,16 0,38 1,46 95,0% Cemig * CMIG neg ,2% 1,02 0,55 0,84 25,0% Cesp * CESP neg ,0% 0,13 neg 0,24 95,0% 105 Copel * CPLE ,4% ,4% 3,59 2,07 3,35 50,0% CPFL * CPFE ,7% ,5% 1,18 1,10 1,42 24,0% CTEEP* TRPL ,4% ,5% 1,65 1,30 34, Eletrobras * ELET6 Eletropaulo * ELPL neg ,59 neg neg 70,0% ,9% Energias do Brasil * ENBR ,3% ,7% 1,73 0,58 0,88 25,0% Equatorial * EQTL ,4% ,7% 3,65 3,39 4,23 25,0% Light * LIGT ,0% ,1% 0,56 neg 1,02 25,0% Engie Brasil * Taesa * EGIE3 TAEE ,6% 6,5% ,1% 6,7% 2,30 2,28 2,58 2,35 3,32 2,59 70,0% 95,0% ,6% 16,3% INDUSTRIAL IochpeMaxion MYPK3 Marcopolo POMO4 Randon Participações RAPT4 WEG WEGE3 LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA CCR * CCRO ,3% ,0% 0,49 1,18 0,97 47% 95,0% EcoRodovias * ECOR ,5% ,2% 0,26 neg 0,75 95,0% JSL * JSLG ,1% ,7% 0,23 neg 0,17 25,0% Localiza * RENT ,8% ,0% 1,93 1,85 1,97 43,0% ,4% Rumo Logística * RUMO ,1% neg neg 0,17 0,0% Santos Brasil * MíDIA E ENTRETENIMENTO STBP ,3% ,5% 0,04 neg 0,01 25,0% ,5% Time for Fun MINERAÇÃO SHOW3 Vale PNA * PAPEL E CELULOSE VALE ,6% neg 1,99 0, Fibria * Klabin * FIBR3 KLBN neg 21,2% ,3% 0,62 neg 3,56 0,50 0,46 0, Suzano Papel e Celulose * SUZB neg neg 2,28 0, PETRÓLEO 0% Comgás Petrobras * CGAS5 PETR ,2% neg 0,76 1,84 0,0% QGEP QGEP3 PETROQUÍMICO 60% Braskem BRKM5 Ultrapar * UGPA ,8% ,6% 2,77 2,80 2,74 60,0% ,6% 6.016

9 Evolução da Atividade 31/10/16 SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ PAY OUT FLUXO DE CAIXA LIVRE (R$ milhões)crescimento MÉDIO DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 15 16E 17E % 17E/ E 17E % 17E/ E 17E 16E 15 16E 17E % 17E/ E 17E SANEAMENTO 33% Copasa CSMG ,9% neg 2,84 4,37 35,0% Sabesp SBSP ,8% ,7% 1,57 7,61 6,25 30,0% SAÚDE Fleury * FLRY ,8% ,8% 0,79 1,40 1,67 44% 50,0% Qualicorp * QUAL ,5% ,5% 0,82 1,45 1,36 50,0% #N/D Hypermarcas* HYPE ,0% ,5% 0,58 1,02 1,59 25,0% ,8% Raia Drogasil* RADL ,7% ,1% 1,12 1,41 1,75 50,0% ,1% SERVICOS FINANCEIROS BM&Fbovespa * BVMF ,9% ,1% 0,86 1,18 1,28 69% 50,0% Cetip * CTIP ,6% ,1% 2,16 2,57 3,01 85,0% Cielo CIEL ,7% ,7% 1,65 1,90 2,03 30,0% Multiplus * MPLU ,7% ,1% 2,91 3,26 2, Smiles * SMLE ,2% ,6% 2,96 3,96 4, Valid VLID ,8% ,9% 2,05 1,32 2,12 50,0% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL Aliansce * ALSC neg ,7% 0,89 0,33 0,79 52% 151,0% BR Malls * BRML neg ,4% 0,03 0,74 0, ,7% BR Properties * BRPR neg neg 0,37 0, ,5% Iguatemi * IGTA ,2% ,2% 1,09 0,79 1,11 13,0% Multiplan * MULT ,0% ,0% 1,93 1,79 2,08 73,0% São Carlos * SCAR ,5% ,6% 0,70 0,20 0,61 25,0% SIDERURGIA CSN CSNA3 36% Gerdau GGBR ,4% neg 0,81 2,84 71,0% Usiminas ON USIM3 Usiminas PNA USIM ,3% ,0% neg neg neg 0,0% TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER Linx * LINX ,4% ,3% 0,49 0,62 0,88 52% 44,0% Totvs * TOTS ,9% ,2% 1,93 1,63 1,85 60,0% ,1% TELECOMUNICAÇÕES 63% Telefônica Brasil * VIVT ,6% ,6% 1,97 2,41 2, ,3% TIM * TIMP neg ,5% 0,86 0,19 0,24 25,0% ,9%

10 31/10/16 Liquidez e Performance PREÇO FECHAM. FREE FLOAT AÇÕES VOLUM MED. DIÁRIO VALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA MILHÕES DE AÇÕES R$ ON PN VOTANTES R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s AÇÚCAR E ÁLCOOL Cosan CSAN ,62 37,5% 34, ,55 44,37 0,43 0,69 10,9% 13,0% 59,2% 77,8% 63,1% 81,4% São Martinho SMTO ,79 42,8% 15, ,97 64,88 0,16 8,8% 40,6% 44,9% AGRONEGÓCIO 0,25 0,1% 16,5% 1,8% BrasilAgro Ourofino Saúde SLC Agrícola Vanguarda Agro AGRO3 OFSA3 SLCE3 VAGR ,75 37,49 15,44 12,85 37,6% 14,8% 42,0% 18,1% 1,0 0,4 4,2 0, ,57 30,58 13,27 5,10 13,08 46,04 19,04 22,64 0,12 0,24 0,39 4,9% 5,8% 9,8% 0,5% 1,0% 7,7% 2,4% 61,6% 2,1% 9,5% 6,7% 12,2% ALIMENTOS 0,49 1,2% 10,3% 5,3% Ambev ABEV ,10 28,0% 237, ,77 20,09 0,46 3,6% 8,5% 2,3% BRF* BRFS ,09 54,3% 121, ,27 58,61 0,58 2,2% 0,4% 7,5% JBS* JBSS ,75 27,1% 98, ,79 13,95 0,7 17,5% 17,3% 28,4% Marfrig MRFG ,64 30,5% 14, ,89 7,15 0,48 8,0% 11,2% 11,5% Minerva BEEF ,16 35,8% 8, ,64 13,45 0,31 5,8% 23,6% 20,4% M. Dias Branco* MDIA ,98 36,7% 18, ,80 144,93 0,43 2,3% 105,3% 97,4% AVIAÇÃO Embraer* EMBR ,05 74,3% 47, ,81 30,60 1,04 0,2 20,9% 14,6% 84,3% 46,6% 40,4% 42,9% Gol * GOLL ,94 0,0% 42,7% 99,7% 19, ,13 8,45 1,87 27,2% 215,1% 123,7% BANCOS E SEGUROS Bradesco ABC Brasil Banco do Brasil * BB Seguridade * Itaú Unibanco* Par Corretora Porto Seguro Santander Sul América CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO Brasil Brokers * BBDC4 ABCB4 BBAS3 BBSE3 ITUB4 PARC3 PSSA3 SANB11 SULA11 BBRK ,42 15,10 28,29 31,34 37,11 15,11 30,40 25,56 18,91 1,73 26,0% 5,8% 32,8% 33,8% 10,3% 30,0% 29,2% 4,6% 26,6% 52,1% 97,1% 62,7% 91,2% 5,5% 53,5% 50,1% 48,6% 46,7% 50,4% 284,6 2,8 203,3 119,0 396,3 4,0 15,4 22,8 11,8 0, ,85 7,15 12,05 19,66 19,87 8,67 21,43 12,24 14,64 1,25 32,75 15,36 29,24 32,88 37,33 15,75 34,23 25,63 22,77 2,63 0,91 1,29 0,86 1,7 1,19 1,23 0,31 0,74 1,04 0,71 0,86 0,51 12,6% 11,7% 11,9% 24,1% 4,9% 15,0% 3,5% 5,6% 16,2% 16,5% 4,5% 1,8% 61,6% 91,9% 94,5% 99,4% 37,0% 61,9% 64,7% 10,0% 68,9% 3,1% 38,9% 32,1% 54,2% 84,9% 99,7% 88,7% 25,3% 62,3% 50,5% 1,1% 95,9% 2,4% 27,3% 15,3% Cyrela * CYRE ,92 40,0% 25, ,68 11,77 0,93 6,7% 49,5% 25,1% Direcional * DIRR ,62 38,5% 3, ,93 6,59 0,77 2,9% 68,3% 66,9% Even * EVEN ,39 36,4% 3, ,51 4,88 0,67 14,3% 11,5% 14,8% EZTec * EZTC ,60 34,0% 9, ,39 18,59 0,84 9,1% 45,3% 46,0% Gafisa * GFSA ,51 75,3% 15, ,71 3,04 0,91 0,8% 5,2% 2,3% Helbor * HBOR ,04 29,0% 97,7% 1, ,30 2,92 0,61 0,5% 39,7% 7,5% Lopes * LPSB ,84 32,5% 92,0% 0, ,02 4,93 0,72 5,7% 71,1% 84,2% MRV * MRVE ,53 52,5% 27, ,16 13,80 0,58 4,9% 48,7% 74,0% PDG Realty * PDGR3 49 2,71 50,8% 3, ,45 8,01 1,56 13,9% 66,3% 32,8% Tecnisa * CONSUMO TCSA ,47 25,1% 63,5% 1, ,74 2,69 0,99 0,71 0,8% 16,1% 8,5% 15,8% 0,3% 9,2% Alpargatas Arezzo & Co * Guararápes * ALPA4 ARZZ3 GUAR ,92 30,23 67,87 3,8% 38,0% 24,2% 64,3% 10,3% 52,3% 50,0% 6,4 3,9 1, ,32 16,63 34,29 11,64 32,10 78,50 0,41 0,66 0,57 13,0% 15,5% 50,1% 56,0% 47,3% 24,3% 39,4% 48,6% 28,2% Hering * HGTX ,80 42,8% 7, ,38 19,97 0,8 47,7% 35,8% 34,7% Natura Lojas Renner * NATU3 LREN ,70 26,50 29,9% 53,0% 36,3 73, ,66 15,57 34,20 27,62 0,9 0,86 1,7% 8,3% 32,1% 57,7% 35,5% 46,2% Marisa Lojas * AMAR ,50 7,8% 0, ,13 10,00 0,79 50,2% 22,7% 42,4%

11 Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS PREÇO FECHAM. FREE FLOAT AÇÕES VOLUM MED. DIÁRIO VALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE CÓDIGO BOVESPA MILHÕES DE AÇÕES R$ ON PN VOTANTES R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s EDUCAÇÃO 0,88 7,7% 66,4% 50,8% Anima ANIM ,20 22,1% 2, ,06 15,86 0,8 6,5% 2,6% 1,1% Estacio ESTC ,26 45,7% 46, ,71 20,48 0,92 2,5% 35,2% 22,0% Kroton Ser Educacional ENERGIA ELÉTRICA KROT3 SEER ,58 20,12 77,9% 29,6% 130,6 5, ,27 5,79 17,08 20,76 0,93 0,87 0,80 5,3% 16,6% 6,1% 67,0% 166,0% 57,9% 62,2% 118,2% 49,3% Energisa * AES Tietê * Cemig * Cesp * Copel * CPFL * CTEEP* Eletrobras * Eletropaulo * Energias do Brasil * Equatorial * Light * Engie Brasil * Taesa * ENGI11 TIET11 CMIG4 CESP6 CPLE6 CPFE3 TRPL4 ELET6 ELPL4 ENBR3 EQTL3 LIGT3 EGIE3 TAEE ,24 16,80 9,69 15,01 36,42 24,19 69,74 27,55 10,42 15,30 55,49 17,35 40,50 20,75 15,8% 20,1% 6,6% 5,9% 9,9% 19,9% 0,7% 10,5% 2,2% 41,8% 68,6% 38,5% 21,3% 31,2% 44,2% 52,2% 87,2% 50,0% 57,5% 38,3% 67,9% 87,5% 83,4% 36,8% 38,2% 33,5% 33,2% 52,9% 38,8% 80,3% 40,1% 78,5% 62,1% 13,4 17,1 58,1 22,4 19,7 40,0 28,2 37,5 11,0 33,0 55,4 16,7 32,1 21, ,94 9,56 3,89 10,90 16,62 13,13 39,95 8,16 6,02 9,80 32,09 6,80 28,50 13,55 22,49 17,96 9,97 17,57 37,82 24,55 71,99 30,41 14,43 15,82 55,90 17,90 42,89 25,58 1,52 0,72 1,26 0,74 0,38 0,77 1,04 0,57 0,47 1,06 0,59 0,45 7,2% 4,9% 12,9% 2,1% 8,3% 0,0% 5,7% 15,4% 1,8% 6,4% 10,3% 9,3% 5,2% 1,1% 63,1% 70,9% 12,7% 56,5% 65,1% 54,5% 163,9% 27,7% 35,4% 64,7% 76,1% 24,9% 37,6% 66,6% 46,3% 6,8% 17,0% 61,8% 64,1% 192,2% 8,2% 44,8% 65,6% 35,9% 25,1% 19,8% INDUSTRIAL 0,92 0,7% 59,2% 43,3% IochpeMaxion Marcopolo Randon Participações WEG LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA MYPK3 POMO4 RAPT4 WEGE ,75 3,23 4,90 17,28 55,0% 16,4% 3,7% 35,4% 61,2% 67,1% 37,8% 34,2% 7,7 10,5 9,2 31, ,15 1,70 1,70 12,58 20,31 3,69 5,14 18,30 1,03 0,89 1,08 0,67 0,75 4,3% 3,2% 6,3% 2,2% 4,3% 39,4% 74,6% 105,1% 17,9% 37,9% 7,1% 65,6% 77,6% 22,9% 33,7% CCR * EcoRodovias * JSL * Localiza * Rumo Logística * Santos Brasil * MíDIA E ENTRETENIMENTO CCRO3 ECOR3 JSLG3 RENT3 RUMO3 STBP ,41 9,42 11,64 40,10 6,85 2,98 43,7% 35,6% 17,2% 57,9% 54,1% 25,7% 99,5% 68,1% 75,9 26,8 0,6 37,2 57,4 1, ,67 3,29 5,64 19,68 1,33 10,35 19,26 9,70 11,66 43,74 7,86 15,05 0,95 1,09 0,48 0,9 0,9 0,25 2,8% 6,0% 8,6% 1,5% 8,4% 6,4% 41,6% 85,1% 84,9% 65,1% 9,8% 76,3% 81,5% 47,2% 58,3% 42,8% 57,6% 4,5% 79,1% 63,0% Time for Fun MINERAÇÃO SHOW3 68 5,60 25,2% 0, ,35 7,94 0,25 1,59 6,4% 34,9% 81,5% 102,7% 63,0% 48,1% Vale PNA * PAPEL & CELULOSE VALE ,78 39,3% 67,0% 61,8% 353, ,44 21,25 1,59 0,33 34,9% 3,7% 102,7% 39,6% 48,1% 34,4% Fibria * Klabin * Suzano Papel e Celulose * PETRÓLEO FIBR3 KLBN11 SUZB ,07 16,49 11,02 41,4% 27,8% 0,0% 65,2% 42,8% 30,2% 33,4% 57,5 46,7 58, ,26 14,72 9,15 54,10 24,36 18,89 0,12 0,39 0,02 1,07 9,0% 3,2% 5,3% 17,4% 50,8% 28,3% 39,8% 81,2% 48,3% 23,3% 31,5% 71,5% Comgás Petrobras * QGEP PETROQUÍMICO CGAS5 PETR4 QGEP ,72 18,09 5,50 2,0% 36,2% 26,9% 37,1% 65,7% 78,7% 57,1% 4,2 621,1 4, ,63 4,12 3,41 56,84 18,49 6,41 0,19 1,98 1,03 0,57 0,6% 33,3% 18,3% 8,9% 75,8% 170,0% 2,3% 17,0% 84,4% 134,6% 4,5% 25,9% Braskem Ultrapar * BRKM5 UGPA ,63 72,60 2,9% 56,7% 47,0% 56,8% 31,5 88, ,13 52,13 28,83 78,65 0,54 0,59 15,7% 2,2% 11,2% 22,9% 41,0% 10,9%

12 31/10/16 Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA MILHÕES DE AÇÕES PREÇO FECHAM. FREE FLOAT AÇÕES VOLUM MED. DIÁRIO VALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE R$ ON PN VOTANTES R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s SANEAMENTO Copasa Sabesp CSMG3 SBSP ,22 32,87 38,7% 49,7% 94,4% 9,2 51, ,80 16,12 34,69 33,20 0,78 0,84 0,72 5,2% 1,6% 8,9% 98,2% 121,2% 75,3% 131,2% 164,1% 98,2% SAÚDE Fleury * Qualicorp * FLRY3 QUAL ,00 20,53 44,6% 68,7% 98,2% 19,2 39, ,83 11,29 42,00 23,59 0,48 0,27 0,66 4,0% 6,9% 7,0% 84,5% 159,5% 53,5% 80,2% 153,3% 33,9% Hypermarcas * RaiaDrogasil * SERVICOS FINANCEIROS BM&Fbovespa * Cetip * Cielo Multiplus * Smiles * Valid HYPE3 RADL3 BVMF3 CTIP3 CIEL3 MPLU3 SMLE3 VLID ,92 70,00 18,30 44,30 32,53 43,35 57,82 29,26 53,9% 55,1% 76,0% 86,9% 41,0% 27,1% 41,2% 78,2% 77,2 60,7 176,9 59,1 146,0 11,9 28,2 12, ,46 34,00 9,61 34,11 22,97 23,41 23,85 24,87 31,81 70,97 20,62 45,02 37,47 49,08 59,57 45,30 0,44 0,53 0,68 0,99 0,45 0,8 0,53 0,9 0,41 3,4% 5,6% 2,4% 8,9% 3,3% 0,1% 1,5% 7,4% 4,0% 26,2% 98,8% 30,6% 70,2% 21,9% 18,2% 24,8% 78,8% 30,2% 56,5% 76,9% 38,0% 68,4% 35,6% 8,4% 39,1% 107,7% 31,4% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 0,60 4,7% 46,2% 43,8% Aliansce * BR Malls * BR Properties * Iguatemi * Multiplan * São Carlos * SIDERURGIA CSN Gerdau Usiminas ON Usiminas PNA TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER ALSC3 BRML3 BRPR3 IGTA3 MULT3 SCAR3 CSNA3 GGBR4 USIM3 USIM ,34 12,83 8,54 29,65 62,60 30,07 10,84 10,97 8,90 4,63 27,5% 79,2% 30,0% 33,7% 29,5% 27,2% 43,3% 15,3% 7,6% 7,6% 75,2% 72,4% 72,4% 99,4% 93,6% 57,3% 57,3% 6,2 60,9 6,6 15,2 38,8 1,1 75,6 111,4 0,9 84, ,91 7,92 7,32 17,91 36,68 17,32 3,09 3,22 2,93 0,81 17,12 14,53 10,40 31,19 66,63 31,52 14,12 11,11 9,90 4,63 0,72 0,95 0,44 0,63 0,73 0,51 1,77 2,21 1,68 1,24 1,95 0,48 5,8% 4,3% 0,1% 0,2% 0,9% 15,0% 17,1% 19,3% 23,8% 5,8% 31,2% 6,5% 54,0% 50,3% 1,4% 58,9% 66,1% 31,7% 158,7% 171,0% 136,6% 123,1% 203,8% 53,1% 61,7% 48,9% 10,4% 41,0% 52,8% 31,7% 84,2% 149,8% 104,1% 13,4% 69,4% 58,8% Linx * Totvs * TELECOMUNICAÇÕES LINX3 TOTS ,65 28,22 38,5% 61,5% 85,5% 6,6 15, ,20 25,35 20,22 37,05 0,39 0,54 0,63 3,9% 7,1% 1,2% 27,5% 7,0% 36,4% 20,7% 15,0% 15,8% Telefônica Brasil * TIM * VIVT4 TIMP ,35 8,78 5,1% 33,4% 37,1% 33,7% 96,3 20, ,46 5,48 49,85 8,89 0,63 0,83 2,6% 11,1% 32,8% 31,4% 19,4% 6,7%

13 Disclaimer Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ( Ágora ) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários ( Bradesco Corretora ), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. ( BBI ). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração ( analistas de investimento ) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: 0 O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco. A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI. Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora: O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas: Cielo S.A., Fleury S.A., IRB Brasil Re. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Comgás, Vale, Valid, Metalúrgica Gerdau, Rumo Logística, Energisa e Alpargatas. Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições 1 intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: AES Tietê, Comgás, Vale, EDP Energias do Brasil, Energisa e Linx. 0 A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Helbor (HBOR3).

14 Contatos ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Cargo / Nome Diretor de Research Daniel Altman EconomistaChefe Dalton Gardimam Telefone Estrategista de Análise Varejo *José Francisco Cataldo Ferreira Analista de Investimentos Sênior *Aloisio Villeth Lemos Analistas de Investimentos *Ricardo Faria França *Renato Cesar Chanes Analista Gráfico *MaurícioA. Camargo Assistente de Análise Flávia Andrade Meireles Jéssica Feitosa *Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório conforme o setor de cobertura e pelo cumprimento do disposto no art.16 da Instrução CVM 483/10 BRADESCO CORRETORA Área / Nome Telefone Área Comercial PRIME / VAREJO Thiago Gabriel de Paula Carla Helena Bontempo Otero Carla Rachel Queiroz de Carvalho Mariana Dias da Silva Marina Neves Almeida Sarai Elizabeth Vega Molina Sonia Regina Gomes Moura Costa Mesa de Operações BM&F Home Broker Mesa Alta Renda Espaços Bradesco Corretora: Acesse o site da Bradesco Corretora e encontre o atendimento mais

Guia de Ações DIV. YIELD 16E 2,8% 1,5% 4,7% 180% 4,7% 160% 5,6% 2,3% 2,3% 2,8% 140% 120% 100% 0,0% 1,8% 0,0% 0,8% 2,7% 80% 60% 40%

Guia de Ações DIV. YIELD 16E 2,8% 1,5% 4,7% 180% 4,7% 160% 5,6% 2,3% 2,3% 2,8% 140% 120% 100% 0,0% 1,8% 0,0% 0,8% 2,7% 80% 60% 40% GUIA DE AÇÕES MERCADO* Agroócio Aviação Bancos e Seguros Construção Civil e Imobiliário Consumo Educação Energia Elétrica Logística e Concessão Rodoviária Mídia e Entretenimento Mineração Papel & Celulose

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