GUIA DE AÇÕES 07/03/16

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1 Stock Guide MERCADO* Agroócio Aviação Bancos e Seguros Construção Civil e Imobiliário Consumo Educação Energia Elétrica Logística e Concessão Rodoviária Mídia e Entretenimento Mineração Papel & Celulose Petróleo Saneamento Saúde Serviços Financeiros Shoppings e Imobiliário Comercial Siderurgia Tecnologia, Internet e Call Center Telecomunicações VAL. MERC. (R$ millhoes) P/L ² 15E 16,4 16,3 9,3 7,5 22,6 9,4 12,7 18,1 19,9 45,0 6,9 19,9 17,4 32,2 29,0 23,6 17,4 16E 20,6 16,5 17,4 9,1 11,8 21,1 8,9 12,4 13,2 8,9 46,2 12,0 6,9 14,8 11,9 21,1 25,5 28,4 14,8 EV / EBITDA 15E 16E 6,3 5,9 12,8 35,9 17,8 9,3 11,7 20,2 9,5 8,7 6,3 6,0 6,0 6,0 7,3 7,1 4,8 3,0 7,7 8,6 9,5 6,8 4,6 4,1 7,6 6,6 14,3 12,9 8,2 16,7 10,1 12,0 30,8 9,8 5,4 5,4 DIV. YIELD 16E 3,9% 1,6% 1,4% 5,5% 6,0% 2,1% 4,4% 5,7% 4,7% 2,8% 2,1% 8,1% 3,4% 4,4% 2,0% 1,7% 2,9% 4,3% * Considerandose mercado o universo de empresas que a Bradesco Corretora e a Agora realizam cobertura Fonte: Economática, Bloomberg, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% Rentabilidade acumulada Ibovespa x Dow Jones 20% Dow Jones Ibovespa 0% fev09 fev10 fev11 fev12 fev13 fev14 fev15 fev16 20% Fonte:Bloomberg Crescimento Real do PIB (%) 2,7 1,03 2,5 Taxa de Câmbio Final (R$ / US$) 1,88 2,04 2,34 IPCA (% a.a.) 6,50 5,84 5,90 IGPM (% a.a.) 5,10 7,82 5,50 Produção Industrial (%) 0,3 2,7 2,3 Meta SELIC Final (%) 11,00 7,25 10,00 Juros Reais SELIC / IPCA (%) 4,8 2,5 2,4 Saldo Comercial (US$ bilhões) 29,8 19,4 2,6 Saldo em Conta Corrente (US$ bilhões) 52,3 54,2 81,4 Superávit Primário (% do PIB) 3,1 2,4 1,9 Dívida Líquida Total (% do PIB) 36,4 35,3 33, ,1 2,66 6,40 3,70 3,2 11,75 4,2 6,1 103,6 0,6 34,1 SEMANA (R$ bilhões) 10,4 (US$ bilhões) 13,2 2015E 3,9 3,90 10,70 10,50 8,0 14,25 2,1 17,7 58,9 1,6 36,4 VOLUME MÉDIO DIÁRIO 2016E 3,7 4,30 7,20 7,20 4,0 14,25 6,6 51,1 14,5 1,5 42,2 * Nossas estimativas podem sofrer alterações ao longo da semana Fonte: Banco Central do Brasil, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. BM&FBovespa EUA MERCADOS Fonte: Bloomberg, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ÍNDICE Dow Jones S&P 500 IBOV Ibx50 PONTUAÇÃO DA SEMANA MÍNIMA MÀXIMA FINAL SEMANA 1,17% 0,00% 3 MESES 6,1 12,8 PERFORMANCE março 0,00% ,01% 14,70% 12 MESES 6,7 12,5 Fonte: Bloomberg, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A ,32% ,41% 14,19% ,06% 0,00% 13,23% 12,83% SUMARIO Entendendo o Relatório 2 Observações Carteiras Recomendadas 2 3 Indicadores / Múltiplos 4 Evolução da Atividade 6 Liquidez e Performance 8 Disclaimer 10 Contatos 11 1

2 1 GUIA DE AÇÕES Entendendo o Relatorio INDICADORES Valor de Mercado Preço Alvo dez/16 Upside Valor da empresa segundo o mercado. Valor de Mercado = Número total de Ações x Cotação da Ação. Preço justo calculado pelos nossos analistas para a cotação da ação ao fim do ano. Potencial de valorização até atingir o nosso preço alvo. EVOLUCAO DA ATIVIDADE EBITDA Margem EBITDA Lucro Líquido Payout Fluxo de Caixa Livre Dívida Líquida Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ( Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (LAJIDA)). É a geração de caixa operacional da empresa, o quanto a empresa gera com sua atividade. EBITDA / Receita Operacional Líquida. Mostra o quanto da Receita Operacional Líquida consegue ser transformada em Geração Operacional de Caixa. Lucro final, após todas as deduções de impostos. É esse lucro que será direcionado aos acionistas, sob a forma de dividendos, ou incorporado ao Patrimônio Líquido da empresa, na condição de reservas. Proporção do lucro líquido que será distribuída aos acionistas em proventos. Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais Gasto com Investimentos de Capital Realizados. Dívida Bruta Caixa. MÚLTIPLOS ROE Valor da Firma EV/EBITDA Dívida Líquida/EBITDA ND/E FCF Yield Dividend Yield LPA P/L Return on Equity é o Lucro Líquido / Patrimônio Líquido. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Valor de Mercado + Dívida Líquida Valor da Firma / EBITDA É uma medida da alavancagem financeira da companhia. Ele indica o número de anos de geração de caixa requeridos para pagar todas as dívidas financeiras da companhia. Net Debt / Equity = Dívida Líquida / Patrimônio Líquido. Esse índice é uma medida da alavancagem financeira da companhia. Retorno sobre o Fluxo de Caixa Livre = Fluxo de Caixa Livre por Ação / Cotação da Ação. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Retorno dos dividendos. É o valor distribuído em Dividendos e Juros Sobre Capital Próprio / Valor de Mercado. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Lucro por Ação = Lucro Líquido / Número Total de Ações. Quanto maior, mais atrativa é a empresa*. Cotação da Ação / Lucro por Ação LIQUIDEZ E PERFORMANCE Free Float Ações Votantes Beta Quantidade de Ações em Circulação / Total de Ações. Ou seja, excluemse aquelas pertencentes aos controladores ou mantidas na tesouraria da empresa. Esse indicador mede a proporção de ações votantes pelo total de ações. Ações ON (ordinárias) têm direito a voto, enquanto PN (preferenciais) não tem. Mede a sensibilidade da ação em relação ao comportamento do mercado. Um beta igual a 1 indica que a ação acompanha exatamente o mercado (no caso brasileiro, a referência é o Ibovespa). Assim, um beta maior que 1 indica uma ação mais arriscada, um beta menor que 1 indica que a ação é mais conservadora, e um beta ativo mostra um comportamento contrário ao do mercado. * os múltiplos devem ser comparados entre empresas do mesmo setor, devendo ser considerados também as características de cada empresa Para compreender melhor os indicadores do mercado, acesse nossa Apostila de Análise Fundamentalista: ¹ Projeções em US GAAP e em US$ e conversão do valor de mercado pelo dólar final do período. ² P/L maior do que 50 será desconsiderado. ³ Pay out considera o lucro líquido ajustado como base de cálculo. ⁴ Para cálculo da dívida líquida/ebitda só foram considerados os valores positivos. Observações

3 Carteira Recomendada TOP 10 PREÇO PREÇO ALVO PARTICIPAÇÃO INDICADORES 15E PERFORMANCE CÓDIGO CARTEIRA UPSIDE BOVESPA (R$) dez/16 IBOVESPA CARTEIRA P/L² EV/EBITDA DIVIDEND YIELD SEMANA MARÇO 2016 BB Seguridade ON BBSE3 27,90 37,00 32,6% 2,40% 1 14,3 5,5% 0,8% 15,7% 18,6% Energias BR ON ENBR3 13,21 15,50 17,3% 0,41% 1 5,5 3,9 4,6% 2,3% 3,8% 9,7% Cemig PN CMIG4 7,04 8,00 13,6% 0,65% 1 3,4 4,7 7,3% 0,4% 19,9% 17,9% Hypermarcas ON HYPE3 25,93 30,00 15,7% 1,34% 1 29,5 13,3 0,7% 2,9% 19,4% Kroton ON KROT3 11,35 12,00 5,7% 2,29% 1 10,0 7,8 5,0% 2,8% 13,8% 19,1% M. Dias Branco ON MDIA3 70,28 90,00 28,1% 0,00% 1 12,7 11,7 1,7% 2,6% 10,8% 5,7% BRF ON BRFS3 53,20 75,00 41,0% 4,53% 1 16,0 8,7 2,1% 1,9% 3,5% 2,7% SLC Agricola ON SLCE3 16,90 26,00 53,8% 0,00% 1 15,3 9,4 2,6% 1,0% 8,2% 2,7% Suzano Papel PNA SUZB5 13,41 27,00 101,3% 0,88% 1 6,1 2,1% 18,7% 28,3% Telefonica Brasil PN VIVT4 40,39 44,00 8,9% 2,59% 1 19,8 5,7 5,0% 0,8% 6,1% 13,9% Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 6,9% 4,1% 3,0% 50% 10% 30% 33,7% 7,4% 15,3% 15,5% Performance Histórica Top 10 x Ibovespa 4,5% 2,9% 3,0% 13,3% 3,0% Top 10 Ibovespa 13,2% DIVIDENDOS ARROJADA Ambev ON ABEV3 19,31 20,00 BB Seguridade ON BBSE3 27,90 37,00 BM&F Bovespa ON BVMF3 14,00 15,00 AES Tiete PN TIET11 13,85 15,00 Telefonica Brasil PN VIVT4 40,39 44,00 Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 3,6% 32,6% 7,1% 8,3% 8,9% 8,00% 2,40% 3,03% 0,00% 2,59% BRF ON BRFS3 53,20 75,00 41,0% 4,53% Energias BR ON ENBR3 13,21 15,50 17,3% 0,41% Hypermarcas ON HYPE3 25,93 30,00 15,7% 1,34% Kroton ON KROT3 11,35 12,00 5,7% 2,29% Suzano Papel PNA SUZB5 13,41 27,00 101,3% 0,88% Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 19,6% 20,9% 21,8% 18,2% 19,4% 24,1 14,3 17,2 8,0 19,8 13,0 18,0 4,5 5,7 4,1% 5,5% 5,2% 11,5% 5,0% 1,0% 0,8% 5,4% 3,1% 0,8% 9,5% 15,7% 20,5% 6,1% 6,1% 8,9% 18,6% 28,6% 3,3% 13,9% 12,0% 10,6% 12,2% 20,3% 21,4% 20,7% 21,0% 16,0 5,5 29,5 10,0 8,7 3,9 13,3 7,8 2,1% 4,6% 5,0% 1,9% 2,3% 0,7% 2,8% 3,5% 3,8% 2,9% 13,8% 16,6% 6,1 2,1% 18,7% 2,7% 9,7% 19,4% 19,1% 28,3% 3,2% 4,2% 50% 10% 30% 20,2% 7,4% 3,5% Performance Histórica Dividendos x Ibovespa 11,1% Dividendos Ibovespa 12,2% 13,2% 2,9% 15,5% 13,3% 23,3% PERFORMANCE ÍNDICES SEMANA MARÇO 2016 Ibovespa 18,0% 14,7% 13,2% Ibx50 17,4% 14,2% 12,8% Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora de Valores e Ágora Corretora de Valores 50% 10% 17,7% 17,4% 7,4% Performance Histórica Arrojada x Ibovespa 11,9% Arrojada Ibovespa 13,2% 4,2% MELHORES PERFORMANCES DAS PIORES PERFORMANCES DAS CARTEIRAS NA SEMANA CARTEIRAS NA SEMANA KROT3 2,8% BVMF3 5,4% MDIA3 2,6% TIET11 3,1% 30% 2,9% 7,9% 15,5% 13,3% Fonte: Broadcast, Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.

4 Indicadores / Múltiplos SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. AGRONEGÓCIO BrasilAgro Ourofino Saúde SLC Agrícola Vanguarda Agro AVIAÇÃO Embraer Gol BANCOS E SEGUROS Bradesco ABC Brasil Banco do Brasil Banrisul BB Seguridade BTG Pactual Daycoval Itaú Unibanco Par Corretora Pine Porto Seguro Santander Sul América CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO Brasil Brokers Cyrela Direcional Even EZTec Gafisa Helbor JHSF Lopes MRV PDG Realty Rossi Tecnisa CONSUMO Alpargatas AmBev Arezzo & Co B2W Brasil Pharma BRF Hypermarcas JBS Restoque Lojas Americanas Lojas Renner Magazine Luiza Marfrig M.Dias Branco Minerva AGRO3 OFSA3 SLCE3 VAGR3 EMBR3 GOLL4 BBDC4 ABCB4 BBAS3 BRSR6 BBSE3 BBTG11 DAYC4 ITUB4 PARC3 PINE4 PSSA3 SANB11 SULA11 BBRK3 CYRE3 DIRR3 EVEN3 EZTC3 GFSA3 HBOR3 JHSF3 LPSB3 MRVE3 PDGR3 RSID3 TCSA3 ALPA4 ABEV3 ARZZ3 BTOW3 BPHA3 BRFS3 HYPE3 JBSS3 LLIS3 LAME4 LREN3 MGLU3 MRFG3 MDIA3 BEEF3 RESTRITO FCF YIELD P/L ² EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E ³ DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA ⁵ DIV. YIELD PREÇO ALVO UPSIDE R$ dez/ E 16E 14 15E 16E 14 15E 16E 14 15E 16E 14 15E 16E 15E 14 15E 16E 16E 4,4% 18,2% 70,1% 32,1 16,3 16,5 24,0 12,8 35,9 18,3% 22,9% 18,8% 11,6% 17,3% 9,1% 59,5% 2,8 6,1 5,0 1,6% 16,00 46,3% 8,8% 30,7% 3,5 30,2 38,8 3,5 116,4 11,0% 44,3% 3,7% 27,1% 2,8% 4,7% 3,7 0,2 10,7 0,8% 40,00 1,2% 40,0 30,0 24,3 24,3 19,3 14,9 22,5% 22,4% 24,1% 2 20,2% 21,3% 50,3% 1,4 1,6 1,3 1,0% 26,00 53,8% 6,0% 18,2% 24,1 15,5 8,7 8,9 9,4 5,7 21,3% 18,3% 27,5% 3,2% 4,7% 8,0% 50,5% 3,4 3,8 2,1 4,6% 16,00 186,2% 17,9% 190,8% 2,6 18,7 6,6 6,6% 19,7% 4,3% 132,5% 18,9 6,0 51,6% 46,6% 14,0 17,4 8,4 17,8 9,3 11,4% 7,3% 11,2% 8,3% 1,8% 6,9% 35,0% 2,3 11,8 5,4 1,4% 24,00 0,6% 7,8% 14,0 17,4 7,0 9,0 7,2 13,2% 10,9% 13,4% 8,3% 1,8% 6,9% 35,0% 0,5 2,1 1,4 1,4% 4,00 20,5% 51,6% 85,4% 9,7 26,6 11,4 9,6% 3,7% 9,0% 4,2 21,5 9,5 11,7 9,3 9,1 28,9% 36,9% 35,9% 5,5% 20,00 9,8% 4,5 4,6 5,4 15,4% 13,9% 10,9% 4,7% 37,00 32,6% 17,3 14,2 12,3 46,7% 50,4% 55,4% 6,4% 33,00 6,6% 8,9 7,8 8,4 23,3% 23,1% 19,1% 3,6% 16, ,1 12,9 11,5 73,6% 120,5% 120,2% 8,3% 34,00 27,9% 8,9 7,8 8,0 18,9% 20,7% 18,6% 5,6% 13,00 25,6% 11,2 9,6 10,3 9,7% 12,0% 11,2% 6,3% 21,00 16,6% 11,0 8,0 7,6 14,4% 17,4% 16,3% 3,9% 79,7% 151,7% 158,3% 7,3 7,5 11,8 19,9 11,7 20,2 15,1% 17,1% 15,8% 11,3% 7,2% 7,0% 60,8% 14,4 7,2 13,0 6,0% 1,10 35,3% 19,7 8,0 12,9% 2,6% 9,00 4,3% 24,3% 27,4% 21,2% 5,3 7,6 9,0 4,9 6,6 10,1 18,1% 17,6% 13,5% 12,0% 8,1% 6,7% 23,0% 2,0 1,8 1,5 4,4% 6,00 13,4% 20,5% 7,5% 19,6% 3,7 6,3 6,2 4,5 5,9 6,5 14,3% 13,0% 12,7% 13,4% 7,8% 8,0% 21,4% 1,1 1,6 1,5 12,1% 4,00 16,7% 9,9% 22,5% 4,2 7,8 11,1 10,7 17,7 29,4 10,6% 6,6% 4,6% 12,3% 6,3% 4,4% 60,2% 5,0 9,2 13,3 4,5% 16,00 9,7% 29,8% 13,2% 4,8 5,1 8,0 4,4 5,0 8,7 48,7% 49,8% 35,2% 21,0% 17,8% 11,0% 9,6% 0,6 6,2% 3,00 7,1% 7,9% 0,2% 10,6 34,3 122,4 19,3 64,3 1,0% 5,8% 2,0% 3,1% 1,0% 47,9% 71,3 11,2 37,8 2,00 15,6% 54,0% 2,1 5,6 6,0 6,4 14,0 18,5 18,9% 12,0% 11,1% 16,7% 5,9% 5,3% 111,8% 3,5 9,9 11,4 8,3% 2,00 49,3% 12,8 23,2 16,7 16,4 21,8% 30,8% 35,3% 2,5% 0,3% 90,5% 15,6 12,1 12,7 2,40 22,3% 38,0% 19,3 5,5% 12,00 13,0% 12,1% 15,8% 22,8% 10,3 8,7 7,7 10,0 9,1 8,1 11,3% 10,9% 12,3% 10,7% 11,9% 12,9% 12,1% 2,4 1,1 6,5% 5,00 36,2% 65,3% 228,6% 653,1% 19,6 5,2% 158,4% 31,9 2,50 48,9% 459,5% 664,0% 511,2% 99,9% 3,00 9,5% ,2% 3,1 7,8 5,1 11,0 13,3% 7,2% 10,7% 3,6% 52,7% 10,2 10,6 11,8% 24,8% 12,4% 17,6 22,6 21,1 10,7 9,5 8,7 15,1% 14,7% 15,0% 20,4% 20,4% 29,8% 127,4% 2,0 2,0 1,9 2,1% 10,50 28,0% 5,5% 1 12,9 10,5 8,7 10,7 9,4 7,5 11,7% 11,9% 13,5% 15,5% 17,5% 18,9% 47,2% 2,3 2,1 1,4 4,0% 20,00 3,6% 3,9% 5,3% 5,0% 25,1 24,4 20,6 16,0 13,2 12,7 48,0% 47,5% 46,8% 28,4% 27,4% 29,9% 24,3% 4,7% 25,00 1 2,7% 3,3% 4,5% 17,9 17,0 15,9 11,7 11,1 10,1 15,3% 14,9% 15,4% 20,7% 19,8% 19,4% 16,0% 3,1% 50, ,4% 7,8 5,5 4,0 7,4% 8,5% 9,8% 1,5% 32,2% 1,1 1,2 1,2 0,4% 75,00 41,0% 8,2% 13,8% 8,3% 20,2 16,3 13,0 10,6 8,9 8,2 16,2% 17,0% 16,7% 14,1% 18,0% 22,3% 55,1% 1,1 1,4 1,1 3,1% 30,00 15,7% 4,0% 7,8% 4,3% 35,4 29,3 25,3 14,9 13,2 13,9 21,8% 25,1% 31,4% 6,4% 6,6% 6,7% 13,3% 2,9 1,1 1,0% 22,00 95,2% 17,3% 34,0% 15,8 5,3 9,3 6,9 5,4 4,6 9,2% 8,5% 7,7% 8,9% 21,5% 10,4% 141,5% 2,3 3,2 2,6 2,7% 3,00 43,4% 8,6% 8,0% 8,1% 22,2 9,4 10,9 10,5 23,4% 20,4% 21,0% 8,0% 49,5% 2,1 3,6 3,6 20,60 5,3% 2,0% 2,7% 41,5 30,9 15,5 12,1 10,0 11,8% 12,5% 12,9% 29,6% 32,4% 33,9% 116,9% 1,8 1,0 0,9 0,8% 24,00 17,9% 1,2% 1,4% 27,6 22,5 18,9 14,1 11,9 10,1 20,2% 2 20,6% 28,2% 28,0% 27,7% 71,5% 1,1 1,3 1,2 2,1% 12,00 53,5% 47,1% 32,1% 4,4 0,5 0,7 0,7 5,9% 5,1% 4,5% 17,8% 117,6% 1,5 1,8 2,0 7,00 7,5% 57,0% 219,4% 47,2% 16,6 7,2 6,1 6,4 8,5% 9,1% 9,0% 22,2% 1169,6% 5,8 4,5 4,6 90,00 28,1% 3,1% 3,6% 13,3 13,1 15,2 10,8 12,0 12,0 16,8% 14,9% 14,2% 19,6% 17,4% 13,4% 11,0% 0,3 0,6 0,5 2,0% 14,00 20,2% 4,7% 25,5% 32,7% 10,9 8,6 5,9 4,8 9,9% 10,5% 10,9% 189,8% 4,3 4,2 3,0 2,3%

5 Indicadores / Múltiplos FCF YIELD P/L ² EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E ³ DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA ⁵ PREÇO ALVO SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. UPSIDE R$ dez/ E 16E 14 15E 15E Natura NATU3 Pão de Açucar PCAR4 RaiaDrogasil RADL3 Via Varejo VVAR11 EDUCAÇÃO Somos Educação SEDU3 Anima ANIM3 Estacio ESTC3 Kroton KROT3 Ser Educacional SEER3 ENERGIA ELÉTRICA AES Tietê TIET11 Cemig CMIG4 Cesp CESP6 CPFL CPFE3 Eletropaulo ELPL4 Energias do Brasil ENBR3 Equatorial EQTL3 Light LIGT3 Tractebel TBLE3 LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA Arteris ARTR3 CCR CCRO3 EcoRodovias ECOR3 JSL JSLG3 Localiza RENT3 Rumo Logística RUMO3 Santos Brasil STBP11 Tegma TGMA3 Wilson Sons WSON33 MíDIA E ENTRETENIMENTO Time for Fun SHOW3 MINERAÇÃO Vale PNA VALE5 PAPEL & CELULOSE Fibria FIBR3 Klabin KLBN11 Suzano Papel e Celulose SUZB5 PETRÓLEO Petrobras PETR4 RESTRITO 29,00 58,00 48,00 5,00 16,00 17,00 18,00 12,00 15,00 15,00 8,00 15,00 16,00 11,50 15,50 35,00 10,00 35,00 10,00 15,00 9,00 28,00 13,00 7,00 19,00 63,00 28,00 27,00 5,9% 24,2% 1,8% 2,5% 64,9% 32,0% 18,9% 5,7% 55,0% 8,3% 13,6% 2,8% 9,7% 43,2% 17,3% 11,6% 6,6% 6,5% 4,3% 4,5% 69,5% 1,4% 9,4% 40,8% 48,6% 73,8% 32,0% 101,3% 16E 14 15E 16E 14 15E 16E 14 15E 16E 17E 14 16E 16E 2,8% 4,0% 5,3% 18,1 21,3 19,1 10,7 10,4 9,9 21,0% 19,8% 19,0% 64,6% 55,8% 59,1% 290,5% 1,5 2,0 2,0 4,7% 20,8% 6,2% 5,2% 9,7 24,9 30,2 3,9 6,2 6,4 7,5% 4,5% 3,9% 12,7% 5,1% 4,5% 89,4% 2,5 2,0 0,9% 0,4% 0,6% 1,2% 45,6 39,9 29,9 21,5 18,3 7,2% 8,3% 8,3% 9,2% 13,6% 14,5% 3,7% 0,0 0,1 0,1 1,2% 19,2% 22,2% 10,3% 6,9 41,4 2,8 5,8 6,8 10,2% 5,7% 4,9% 22,3% 2,4% 3,3% 1,9% 4,3% 4,9% 12,8% 12,1 9,4 8,9 8,4 6,3 6,0 29,7% 3 30,6% 23,3% 19,1% 17,6% 0,2 1,0 0,8 0,4 4,4% 8,0% 11,2% 11,8% 22,0 13,4 9,7 8,4 6,6 5,5 28,2% 33,3% 34,8% 7,1% 11,2% 14,5% 38,0% 2,2 1,4 0,9 5,2% 4,2% 12,3% 6,5 7,5 8,8 7,1 5,8 6,2 22,5% 22,1% 20,2% 30,8% 22,6% 17,3% 22,3% 0,8 0,2 2,9% 5,0% 0,1% 11,0% 11,2 8,9 9,3 9,1 6,5 6,3 22,2% 25,4% 25,2% 21,8% 21,5% 18,9% 11,8% 0,4 0,1 5,4% 4,2% 3,3% 10,1% 15,1 10,3 9,9 12,0 8,1 8,1 39,5% 41,2% 42,9% 17,3% 15,2% 15,0% 5,9% 0,5 0,3 5,1% 0,2% 23,3% 3,1% 19,1% 9,3% 5,7 11,5 7,0 12,7 6,6 12,4 5,4 6,4 4,7 6,0 4,1 6,0 36,0% 30,4% 28,2% 29,9% 3 33,9% 39,7% 20,5% 25,1% 19,8% 22,5% 17,4% 36,2% 83,2% 0,1 2,6 0,9 2,4 0,5 1,8 3,8% 5,7% 17,0% 1,6% 12,3% 11,8 7,7 8,2 6,4 4,4 4,7 31,3% 51,2% 77,4% 30,7% 47,2% 43,0% 37,0% 0,7 0,4 0,5 12,8% 2,8 3,4 6,9 3,4 4,7 5,9 30,1% 19,9% 17,1% 26,2% 28,2% 17,8% 153,1% 1,7 2,6 2,9 3,6% 48,2% 9,7% 9,0 6,8 21,0 1,4 3,2 6,6 82,2% 66,4% 63,6% 6,7% 1 3,3% 3,1% 0,1 0,2 5,3% 26,7 12,9 9,8 5,6 4,8 4,2 19,3% 21,3% 23,9% 5,3 9,7% 21,3% 18,4 16,2 12,6 8,4 8,3 4,5% 5,3% 5,2% 2,8% 3,2% 180,4% 8,5 6,6 6,4 4,3% 8,5 5,6 11,1 5,4 4,0 4,4 21,4% 28,0% 22,5% 15,7% 20,5% 9,4% 70,8% 0,9 1,6 0,7 2,3% 12,4 26,7 14,5 9,1 10,7 8,4 21,6% 15,4% 19,3% 20,8% 19,2% 31,0% 0,6 0,9 0,4 1,7% 2,9 16,8 13,4 5,4 6,4 4,9 18,1% 13,5% 20,3% 18,7% 3,3% 4,5% 197,6% 3,0 4,5 3,2 1,9% 6,7% 4,6% 5,8% 17,7 16,3 10,3 8,3 7,7 6,3 44,7% 47,8% 55,6% 25,1% 25,5% 38,9% 7,9% 0,1 0,0 9,8% 11,2% 5,5% 10,9% 13,4 18,1 13,2 6,9 7,3 7,1 36,7% 35,7% 37,9% 24,2% 15,1% 19,0% 177,1% 1,9 2,2 1,9 4,7% 15,9% 7,2 8,2 7,9 5,9 5,8 5,0 37,4% 36,0% 42,9% 22,8% 17,9% 16,5% 237,2% 2,9 3,6 3,2 4,4% 5,3% 4,9% 6,1% 18,8 28,4 19,6 8,9 8,6 7,2 48,9% 40,1% 46,6% 39,7% 26,4% 37,4% 336,7% 2,2 2,7 2,4 4,8% 18,7% 3,3% 21,7% 6,3 20,8 8,1 5,3 4,7 4,1 43,3% 58,0% 6 24,8% 8,4% 22,1% 231,6% 2,8 2,6 2,3 11,7% 8,4% 4,2% 7,1% 14,4 15,1 17,3 7,6 7,9 7,6 24,9% 23,5% 21,5% 27,4% 21,9% 16,7% 75,3% 1,3 1,5 1,5 2,3% 12,5% 9,6% 3,7% 20,6 6,7 9,5 11,3 29,2% 21,1% 18,3% 6,4% 0,8% 2,3% 4,8% 0,5 0,3 0,1 0,4% 28,7% 3,8% 19,9 8,9 4,8 3,0 8,4% 9,0% 6,5% 13,4% 50,6% 1,1 2,8% 28,7% 3,8% 19,9 8,9 4,8 3,0 8,4% 9,0% 6,5% 13,4% 50,6% 1,1 2,8% 0,0 45,0 45,0 46,2 5,7 7,7 8,6 35,3% 27,1% 22,1% 1,2% 0,9% 0,8% 62,0% 1,7 4,7 5,8 3,7% 45,0 45,0 46,2 5,7 7,7 8,6 35,3% 27,1% 22,1% 1,2% 0,9% 0,8% 62,0% 1,7 4,7 5,8 7,9% 15,5% 11,8% 18,4 12,0 14,3 9,5 6,8 36,1% 44,8% 46,9% 9,4% 17,0% 158,5% 3,0 3,8 2,9 2,1% 12,6% 14,5% 10,2 13,0 6,6 5,9 39,4% 53,3% 52,8% 1,8% 13,3% 97,0% 2,6 2,3 2,6 2,4% 8,3% 18,4 13,3 18,1 15,7 8,9 35,1% 35,6% 43,3% 16,9% 26,1% 220,9% 2,3 6,0 3,3 1,9% 3,2% 16,5% 15,3% 12,5 11,9 6,1 5,5 33,7% 45,4% 44,6% 11,6% 157,6% 4,1 3,1 2,7 2,0% 3,8% 10,2% 12,1% 6,3 6,9 6,9 5,3 4,6 4,1 41,1% 41,2% 41,9% 15,8% 13,6% 13,2% 84,5% 1,7 1,7 1,4 8,1% DIV. YIELD

6 Indicadores / Múltiplos SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA REC. SAÚDE Fleury FLRY3 Qualicorp QUAL3 SERVICOS FINANCEIROS BM&Fbovespa BVMF3 Cetip CTIP3 Cielo CIEL3 Multiplus MPLU3 Smiles SMLE3 Valid VLID3 SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL Aliansce ALSC3 BR Malls BRML3 BR Properties BRPR3 General Shopping GSHP3 Iguatemi IGTA3 Multiplan MULT3 São Carlos SCAR3 SIDERURGIA CSN CSNA3 Gerdau GGBR4 Usiminas PNA USIM5 TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER Linx LINX3 Positivo Informática POSI3 Totvs TOTS3 TELECOMUNICAÇÕES Oi ON OIBR3 Telefônica Brasil VIVT4 TIM TIMP3 FCF YIELD P/L ² EV/EBITDA MARGEM EBITDA ROE ND/E ³ DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA ⁵ DIV. YIELD PREÇO ALVO UPSIDE R$ dez/ E 16E 14 15E 16E 14 15E 16E 14 15E 16E 14 15E 16E 17E 14 15E 16E 16E 21,3 19,9 14,8 8,6 7,6 6,6 28,7% 28,6% 29,2% 9,6% 9,4% 12,8% 22,0% 1,3 0,9 0,5 3,4% 22,00 20,5% 28,8 22,2 15,1 9,8 8,8 7,3 19,3% 19,2% 20,6% 6,1% 8,0% 11,3% 28,5% 1,3 1,3 0,7 3,3% 25,00 71,2% 13,9 17,5 14,6 7,3 6,3 5,8 38,2% 38,0% 37,7% 13,1% 10,8% 14,3% 15,5% 0,4 0,2 3,4% 4,2% 15,9 17,4 11,9 16,6 14,3 12,9 62,0% 61,2% 61,5% 4 36,3% 32,4% 0,1% 0,0 0,0 4,4% 15,00 7,1% 18,2 16,3 15,2 18,0 17,0 15,5 66,1% 66,3% 67,7% 7,2% 8,0% 8,4% 3,7% 5,9% 42,00 6,4% 20,8 18,3 16,0 14,5 13,1 11,4 70,4% 70,1% 71,6% 28,7% 31,9% 36,0% 4,0% 0,1 0,0 5,3% 37,00 4,8% 4,2% 20,6 17,7 15,9 17,3 12,7 12,0 49,7% 47,1% 45,2% 84,3% 69,0% 52,9% 0,0 0,0 1,9% 36,00 23,0% 14,6 10,0 9,7 9,4 6,9 6,2 20,6% 22,7% 27,1% 159,7% 191,9% 179,7% 569,0% 10,3% 49,00 37,1% 15,5 12,1 10,3 13,3 8,6 7,9 34,3% 34,8% 32,7% 32,7% 83,7% 92,2% 152,4% 9,7% 49,00 37,4% 5,7 4,8 4,1 3,6 3,0 2,4 20,5% 18,5% 17,8% 44,6% 22,7% 24,5% 24,4% 0,6 0,4 12,3% 11,8% 14,9% 11,4% 16,7 32,2 21,1 7,2 8,2 10,1 97,8% 87,9% 77,5% 5,1% 1,8% 3,7% 62,1% 3,7 3,6 3,7 2,0% 15,00 15,8% 9,4% 10,9% 10,6% 21,2 38,5 23,8 9,3 10,2 9,7 80,4% 70,9% 73,0% 5,8% 3,1% 4,9% 87,1% 3,8 4,2 4,0 3,0% 15,00 1,3% 16,7% 15,5% 9,4% 14,1 22,6 7,4 8,3 10,9 124,6% 106,9% 80,1% 5,6% 0,4% 3,4% 52,6% 2,6 3,1 4,2 1,7% 10,00 16,3% 9,3% 18,4% 14,3% 9,7 25,9 17,5 5,1 6,1 9,7 88,3% 85,9% 79,2% 3,9% 1,9% 2,8% 46,6% 4,8 3,6 2,9 1,4% 2,00 25,9% 48,8% 65,8% 87,5% 21,3 20,8 13,8 47,1% 48,2% 69,0% 1125,3% 13,8 17,3 12,8 25,00 8,3% 7,5% 9,5% 7,9% 17,6 20,2 20,5 12,4 11,4 10,5 77,0% 78,2% 77,0% 9,6% 7,9% 7,4% 62,0% 3,2 3,3 2,9 2,0% 52,00 2,8% 3,4% 4,8% 5,7% 25,8 26,3 22,8 14,3 13,8 12,5 69,3% 73,0% 74,3% 9,3% 8,7% 9,6% 2,4 2,3 1,9 2,6% 28,00 28,7% 1,4% 11,1% 11,7 23,0 19,3 10,9 9,9 9,4 84,7% 82,5% 82,8% 9,3% 4,4% 4,8% 104,5% 3,8 5,4 4,8 1,3% 55% 19% 23% 9,8 29,0 25,5 11,1 16,7 12,0 21% 17% 17% 7% 9% 10% 110% 3,3 11,1 6,4 2% 6,20 27,2% 10,9% 3,4% 25,5 7,9 9,3 7,5 24,6% 19,0% 20,9% 2,6% 7,8% 355,5% 5,5 5,9 4,6 1,0% 6, ,5% 10,1% 25,8% 5,7 6,2 6,5 6,5 11,3% 10,4% 9,5% 4,8% 57,7% 2,8 4,4 5,2 1,50 4,2% 18,8% 18,5% 19,3% 13,9 3,9 13,5 13,8 15,9% 5,4% 5,5% 1,1% 36,2% 2,1 10,9 11,6 130,8% 57,1% 63,8% 19,7 23,6 28,4 9,9 30,8 9,8 27,2% 23,0% 22,6% 12,8% 14,6% 12,3% 105,9% 2,8 23,0 4,0 2,9% 50,00 5,3% 0,2% 4,1% 32,8 34,3 34,9 27,4 23,2 22,2 28,2% 27,2% 11,1% 10,1% 9,5% 6,8% 1,2% 2,00 37,9% 168,8% 105,5% 26,0% 5,4 4,6 131,3 6,9 4,9% 0,2% 3,9% 3,5% 63,9% 2,6 100,5 4,1 35,00 3,3% 2,6% 5,0% 6,1% 21,0 19,2 22,0 13,2 13,0 11,8 24,7% 23,1% 20,6% 26,5% 27,2% 20,2% 20,1% 0,5 0,2 3,2% 121,0% 48,5% 71,2% 12,4 17,4 14,8 4,7 5,4 5,4 32,9% 29,5% 29,6% 9,8% 6,4% 7,0% 116,8% 1,9 3,0 3,4 4,3% 2,00 55,0% 180,9% 91,6% 137,8% 4,8 6,1 6,4 36,1% 29,1% 28,1% 220,8% 3,4 5,6 6,3 44,00 8,9% 1,4% 7,3% 7,4% 12,9 20,0 14,6 5,9 5,7 5,3 31,0% 30,4% 31,6% 9,4% 5,0% 7,0% 7,7% 0,4 0,4 0,5 6,8% 10,50 37,8% 3,3% 2,0% 12,0 14,7 15,0 3,5 3,6 3,3 28,4% 29,5% 30,5% 10,3% 7,8% 7,0% 17,7% 0,6 0,6 0,6 1,7%

7 Evolução da Atividade SETORES/EMPRESAS AGRONEGÓCIO BrasilAgro Ourofino Saúde SLC Agrícola Vanguarda Agro AVIAÇÃO Embraer Gol BANCOS E SEGUROS Bradesco ABC Brasil Banco do Brasil Banrisul BB Seguridade BTG Pactual Daycoval Itaú Unibanco Par Corretora Pine Porto Seguro Santander Sul América CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO Brasil Brokers Cyrela Direcional Even EZTec Gafisa Helbor JHSF Lopes MRV PDG Realty Rossi Tecnisa CONSUMO Alpargatas AmBev Arezzo & Co B2W Brasil Pharma BRF Hypermarcas JBS Restoque Lojas Americanas Lojas Renner Magazine Luiza Marfrig M.Dias Branco Minerva CÓDIGO BOVESPA AGRO3 OFSA3 SLCE3 VAGR3 EMBR3 GOLL4 BBDC4 ABCB4 BBAS3 BRSR6 BBSE3 BBTG11 DAYC4 ITUB4 PARC3 PINE4 PSSA3 SANB11 SULA11 BBRK3 CYRE3 DIRR3 EVEN3 EZTC3 GFSA3 HBOR3 JHSF3 LPSB3 MRVE3 PDGR3 RSID3 TCSA3 ALPA4 ABEV3 ARZZ3 BTOW3 BPHA3 BRFS3 HYPE3 JBSS3 LLIS3 LAME4 LREN3 MGLU3 MRFG3 MDIA3 BEEF3 EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ PAY OUT FLUXO DE CAIXA LIVRE (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 14 15E 16E Δ% 16E/ E 16E % 16E/ E 16E 16E 14 15E 16E % 16E/ E 16E 23% ,6% 24,6% ,4% 66,7% 1,00 0,70 3,12 1,33 1,09 0,36 1,65 1,95 2, % ,1% 21,7% 0,45 0,09 0,37 53% ,7% ,5% 2,9% 32,4% 4,06 1,61 3,48 0,53 3,97 1,97 3,95 0,83 3,40 2,27 3,69 0,93 79,0% 3 95,0% ,1% 4,2% 2 3,00 1,56 0,55 3,41 1,82 0,75 3,32 1,70 0,79 45,0% 65,0% 3 30% ,0% 18,8% 11,4% ,9% 22,1% 38,6% 22,5% 40,8% 15,6% 16,3% 38,4% 0,09 1,76 1,41 1,15 3,02 0,82 0,10 1,03 0,89 1,23 0,84 0,61 2,83 0,26 0,31 0,02 1,22 0,35 1,04 0,86 0,43 1,82 0,08 0,29 1,37 3,0% 4 75,0% ,6% 2,2% 50,6% 49,3% 36,9% 216,2% 5,5% % ,64 0,78 0, ,77 0,79 0, ,27 1,34 1, ,4% 12,3% 7,5% 40,4% 14,0% 3,7% 22,9% 24,7% 18,0% 6,6% 33,9% ,6% 10,3% 6,0% 24,4% 18,4% 30,5% 40,3% 20,8% 6,7% 0,18 2,64 3,27 4,08 0,73 0,89 1,03 0,71 2,11 1,21 0,24 0,36 0,52 0,70 0,74 0,90 1,08 5,86 0,39 5,30 5,38 4,61 1,07 35,0% 97,0% ,1% 27,9% 0,1% 3,6% 40,1% 3,1% 9,0% 7,5% 164,0%

8 Evolução da Atividade SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA Natura NATU3 Pão de Açucar PCAR4 RaiaDrogasil RADL3 Via Varejo VVAR11 EDUCAÇÃO Somos Educação SEDU3 Anima ANIM3 Estacio ESTC3 Kroton KROT3 Ser Educacional SEER3 ENERGIA ELÉTRICA AES Tietê TIET11 Cemig CMIG4 Cesp CESP6 Copel CPLE6 CPFL CPFE3 Eletrobras ON ELET3 Eletrobras ELET6 Eletropaulo ELPL4 Energias do Brasil ENBR3 Equatorial EQTL3 Light LIGT3 Tractebel TBLE3 LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA Arteris ARTR3 CCR CCRO3 EcoRodovias ECOR3 JSL JSLG3 Localiza RENT3 Rumo Logística RUMO3 Santos Brasil STBP11 Tegma TGMA3 Wilson Sons WSON33 MíDIA E ENTRETENIMENTO Time for Fun SHOW3 MINERAÇÃO Vale PNA VALE5 PAPEL & CELULOSE Fibria FIBR3 Klabin KLBN11 Suzano Papel e Celulose SUZB5 PETRÓLEO Petrobras PETR4 EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ 14 15E 16E % 16E/ E 16E % 16E/ E 16E ,8% ,7% 1,70 1,45 1, ,0% ,2% 32,7% 4,80 0,67 1,88 1,03 1,55 1, ,3% 0,75 0,09 0, ,0% 7,1% 19,7% 21,6% 14,7% ,7% 14,0% 9,7% 23,4% 7,5% 0,44 0,72 1,00 1,99 1,71 1,47 1,35 1,70 1,63 0,75 1,10 1,15 1,71 1,38 1,46 PAY OUT 16E 9 27,0% 46,0% 40% % ,8% ,9% 1,18 1,79 1,69 105,0% ,2% 2,49 2,06 1, ,4% 1,71 2,26 0,73 111,0% ,3% ,2% 0,66 1,37 1,81 95,0% ,3% ,44 0, ,5% ,6% 1,56 2,36 1, ,2% ,7% 3,21 1,48 2, ,3% 14,3% ,6% 30,9% 3,25 2,12 0,56 2,30 0,70 3,63 101,0% 58% ,2% 10,9% 14,1% ,6% 2,1% 12,3% 8,9% 40,1% 1,33 0,76 0,85 1,98 0,70 1,17 0,51 0,26 1,88 0,08 1,21 0,73 0,65 1,64 0,25 35,0% 95,0% 95,0% 39,0% 25% ,25 0, ,8% 0,35 0,28 0,28 25% ,3% 42,4% 46,7% ,8% 17,6% 0,47 1,15 3,54 1,59 1, % FLUXO DE CAIXA LIVRE (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 14 15E 16E % 16E/ E 16E ,3% ,3% ,6% ,6% ,2% 70,6% 48,4% 55,4% 777,5% 14,7% 55,0% 6,3% 7,8% 7,7% 7,7% 45,5% 116,9%

9 Evolução da Atividade SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA SAÚDE Fleury FLRY3 Qualicorp QUAL3 SERVICOS FINANCEIROS BM&Fbovespa BVMF3 Cetip CTIP3 Cielo CIEL3 Multiplus MPLU3 Smiles SMLE3 Valid VLID3 SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL Aliansce ALSC3 BR Malls BRML3 BR Properties BRPR3 General Shopping GSHP3 Iguatemi IGTA3 Multiplan MULT3 São Carlos SCAR3 SIDERURGIA CSN CSNA3 Gerdau GGBR4 Usiminas PNA USIM5 TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER Linx LINX3 Positivo Informática POSI3 Totvs TOTS3 TELECOMUNICAÇÕES Oi ON OIBR3 Telefônica Brasil VIVT4 TIM TIMP3 EBITDA (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LUCRO LÍQUIDO (R$ milhões) CRESCIMENTO MÉDIO LPA R$ PAY OUT FLUXO DE CAIXA LIVRE (R$ milhões)crescimento MÉDIO DÍVIDA LÍQUIDA (R$ milhões) 14 15E 16E % 16E/ E 16E % 16E/ E 16E 16E 14 15E 16E % 16E/ E 16E 50% ,8% ,2% 0,63 0,82 1, ,0% ,3% 1,05 0,83 1, % ,9% ,4% 0,77 0,86 0, ,0% ,2% 1,90 2,16 2,47 85,0% ,1% ,8% 1,72 1,99 2, ,7% ,4% 2,01 2,91 3, ,6% ,8% 2,31 2,96 3, ,6% ,2% 6,28 7,38 8, % ,6% 0,61 0,34 0,54 71,0% ,0% ,3% 8,9% 7,0% 7,4% ,1% 25,6% 0,6% 7,4% 6,4% 22,1% 1,08 0,89 1,31 1,96 1,85 0,08 0,33 1,14 1,92 0,94 0,67 0,49 1,13 2,22 1,13 41,0% 59,0% ,8% 24,1% 33,9% 3,2% 28,9% % ,5% 10,9% 5,9% 5,4% 2,6% ,0% 2,3% 32,7% 6,1% 10,7% 0,11 0,33 0,88 0,21 1,45 1,38 1,36 0,27 1,61 1,77 1,54 3,13 2,02 2,76 0,64 0,52 0,51 35,0% 37% 42,0% 7 31% ,2% 1,6% 60,8% 53,8% 12,7% 130,3%

10 Liquidez e Performance PREÇO FECHAM. FREE FLOAT AÇÕES VOLUM MED. DIÁRIO VALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA MILHÕES DE AÇÕES R$ ON PN VOTANTES R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s AGRONEGÓCIO BrasilAgro Ourofino Saúde SLC Agrícola Vanguarda Agro AVIAÇÃO Embraer Gol BANCOS E SEGUROS Bradesco ABC Brasil Banco do Brasil Banrisul BB Seguridade BTG Pactual Daycoval Itaú Unibanco Par Corretora Pine Porto Seguro Santander Sul América CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO Brasil Brokers Cyrela Direcional Even EZTec Gafisa Helbor JHSF Lopes MRV PDG Realty Rossi Tecnisa CONSUMO Alpargatas AmBev Arezzo & Co B2W Brasil Pharma BRF Hypermarcas JBS Restoque Lojas Americanas Lojas Renner Magazine Luiza Marfrig M.Dias Branco Minerva AGRO3 OFSA3 SLCE3 VAGR3 EMBR3 GOLL4 BBDC4 ABCB4 BBAS3 BRSR6 BBSE3 BBTG11 DAYC4 ITUB4 PARC3 PINE4 PSSA3 SANB11 SULA11 BBRK3 CYRE3 DIRR3 EVEN3 EZTC3 GFSA3 HBOR3 JHSF3 LPSB3 MRVE3 PDGR3 RSID3 TCSA3 ALPA4 ABEV3 ARZZ3 BTOW3 BPHA3 BRFS3 HYPE3 JBSS3 LLIS3 LAME4 LREN3 MGLU3 MRFG3 MDIA3 BEEF ,94 40,00 16,90 5,59 24,14 3,32 26,06 10,03 18,21 6,58 27,90 19,34 8,57 30,97 10,67 3,49 26,58 17,48 18,01 1,70 9,40 5,29 4,80 14,59 2,80 1,73 1,34 3,09 10,62 7,84 4,89 2,74 8,20 19,31 22,72 12,55 5,74 53,20 25,93 11,27 5,30 21,75 20,36 25,79 6,51 70,28 11,65 38,0% 16,4% 31,8% 22,2% 67,3% 26,0% 6,4% 31,7% 0,4% 33,8% 8,0% 10,3% 31,2% 29,2% 4,9% 26,6% 55,6% 44,0% 43,3% 41,6% 35,1% 66,6% 29,3% 14,8% 36,5% 52,2% 38,5% 45,6% 30,2% 7,2% 28,3% 22,1% 44,4% 5,5% 57,9% 44,5% 23,4% 0,6% 31,3% 57,4% 21,6% 32,3% 36,7% 45,9% 48,2% 92,2% 6 71,3% 18,6% 28,2% 83,6% 39,8% 2,9% 53,4% 60,7% 47,2% 99,5% 50,1% 51,9% 50,1% 80,1% 66,0% 51,5% 56,5% 50,9% 50,4% 98,8% 99,9% 52,5% 37,6% 1,2 0,8 4,9 0,6 55,9 6,7 306,3 2,2 139,4 9,9 142,6 39,0 0,8 474,5 3,0 0,1 19,0 19,8 24,1 0,8 22,9 1,7 4,9 6,3 7,2 1,0 0,4 0,6 26,6 1,5 2,4 4,2 4,4 241,8 3,0 9,2 0,7 171,7 60,6 141,0 2,2 40,7 73,4 3,5 17,4 9,4 11, ,42 27,27 13,39 5,10 20,64 1,13 16,90 7,55 12,44 4,10 20,20 11,07 7,05 22,18 8,57 3,36 22,32 11,51 12,05 1,25 6,86 3,01 2,72 11,40 1,78 1,42 1,04 2,03 6,00 1,45 1,66 2,06 5,97 15,88 17,01 10,65 3,22 45,35 14,06 8,16 1,55 14,17 15,78 7,78 3,79 54,25 7,13 12,42 43,00 19,80 30,30 30,77 9,58 30,84 12,23 26,06 11,18 35,37 30,60 8,98 34,07 14,58 5,07 41,28 18,63 23,11 3,12 13,94 6,38 4,99 18,82 2,99 3,84 2,27 6,89 11,27 33,13 16,75 4,21 9,99 20,15 26,00 29,70 49,50 71,56 26,92 17,56 9,75 21,62 23,55 45,60 7,25 91,40 13,91 0,19 1,3% 3,4% 5,7% 0,13 1,9% 0,8% 40,9% 0,11 3,1% 14,3% 37,3% 0,24 8,2% 2,7% 22,0% 0,27 1,6% 29,7% 77,3% 0,97 11,8% 5,9% 33,6% 0,33 20,1% 2 3,6% 1,6 43,7% 31,7% 63,6% 1,00 13,5% 13,3% 1,2% 1,27 22,2% 35,6% 7,2% 0,82 1,62 1,3 1,18 0,76 1,23 14,0% 35,3% 17,5% 15,7% 2,3% 0,3% 22,0% 1 22,4% 24,3% 12,3% 18,6% 28,9% 2,4% 21,0% 10,2% 6,6% 8,3% 36,8% 2,8% 20,3% 6,5% 2,6% 0,24 0,3% 1,7% 18,1% 0,73 12,5% 7,7% 8,2% 1,16 16,9% 14,7% 4 0,65 12,2% 3,2% 44,2% 0,75 10,8% 50,9% 18,4% 0,53 10,4% 29,8% 44,8% 0,64 14,6% 25,3% 16,5% 0,65 11,4% 50,7% 5,8% 0,65 5,7% 16,5% 9,5% 0,78 8,9% 14,3% 7,0% 0,89 5,3% 15,2% 42,1% 0,56 8,8% 10,2% 51,2% 0,87 15,5% 5,5% 34,6% 0,56 26,1% 36,7% 52,6% 0,7 0,2% 22,4% 61,7% 1,16 5,9% 381,0% 59,8% 1,1 19,0% 52,8% 65,1% 0,64 8,3% 1,5% 26,3% 0,66 7,6% 22,8% 3,3% 7,8% 15,2% 0,7% 9,5% 8,9% 9,0% 27,6% 8,2% 11,0% 0,29 0,61 0,71 0,64 0,41 0,42 0,6 0,62 0,21 0,92 0,85 1,13 0,66 0,54 0,51 8,7% 17,6% 37,8% 10,2% 16,0% 87,8% 3,5% 2,7% 14,2% 2,9% 19,4% 35,1% 1,1% 8,7% 13,2% 24,3% 186,5% 24,4% 9,4% 12,3% 34,1% 13,1% 19,1% 25,4% 30,9% 46,1% 38,2% 4,2% 2,5% 51,4% 10,8% 5,7% 15,1% 1,4% 12,4% 42,9%

11 Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS Natura NATU3 Pão de Açucar PCAR4 RaiaDrogasil RADL3 Via Varejo VVAR11 EDUCAÇÃO Somos Educação SEDU3 Anima ANIM3 Estacio ESTC3 Kroton KROT3 Ser Educacional SEER3 ENERGIA ELÉTRICA AES Tietê TIET11 Cemig CMIG4 Cesp CESP6 Copel CPLE6 CPFL CPFE3 Eletrobras ON ELET3 Eletrobras ELET6 Eletropaulo ELPL4 Energias do Brasil ENBR3 Equatorial EQTL3 Light LIGT3 Tractebel TBLE3 LOGÍSTICA E CONCESSÃO RODOVIÁRIA Arteris ARTR3 CCR CCRO3 EcoRodovias ECOR3 JSL JSLG3 Localiza RENT3 Rumo Logística RUMO3 Santos Brasil STBP11 Tegma TGMA3 Wilson Sons WSON33 MíDIA E ENTRETENIMENTO Time for Fun SHOW3 MINERAÇÃO Vale PNA VALE5 PAPEL & CELULOSE Fibria FIBR3 Klabin KLBN11 Suzano Papel e Celulose SUZB5 PETRÓLEO Petrobras PETR4 CÓDIGO BOVESPA MILHÕES DE AÇÕES PREÇO FECHAM. FREE FLOAT AÇÕES VOLUM MED. DIÁRIO VALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) R$ ON PN VOTANTES R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano 30,83 46,70 47,15 34,8% 0,1% 53,3% 75,1% 37,7% 30,7 64,1 63, ,47 32,00 25,15 33,49 102,51 47,50 0,85 1 0,57 5,13 26,1% 50,8% 5, ,81 20,39 1, ,0% 9,70 12,88 15,14 11,35 9,68 13,85 7,04 15,43 27,27 17,72 6,64 10,75 8,03 13,21 39,60 9,38 37,44 9,59 14,35 5,31 7,03 28,41 3,08 14,35 4,81 33,00 4,97 12,79 36,25 21,22 13,41 7,33 5,4% 44,7% 72,1% 29,6% 24,1% 6,6% 5,9% 9,9% 19,9% 10,4% 10,4% 2,2% 42,0% 68,7% 38,5% 21,3% 15,8% 43,7% 35,6% 14,6% 52,9% 45,0% 3,9% 33,6% 27,2% 27,6% 32,5% 41,4% 26,7% 36,3% 62,6% 88,4% 61,8% 58,0% 59,2% 59,2% 92,6% 6,5% 66,5% 62,3% 52,8% 60,7% 95,6% 39,4% 33,5% 33,2% 52,9% 80,3% 80,3% 40,1% 68,6% 61,8% 30,2% 33,5% 57,1% 2,5 4,9 22,1 118,8 2,4 40,3 13,1 20,2 22,6 9,2 15,5 6,7 23,8 53,6 7,9 32,8 3,7 75,6 15,1 0,7 26,6 11,4 1,8 0,6 1,1 0,2 284,8 94,6 70,4 99,6 398, ,00 8,86 10,03 7,24 5,89 10,83 4,10 11,13 17,35 13,60 4,65 6,11 6,20 8,03 26,08 6,83 29,43 7,13 10,05 3,29 5,64 19,98 1,33 10,09 2,86 25,96 2,00 6,44 30,95 16,49 12,36 4,12 13,99 24,19 21,48 13,22 16,35 15,15 15,66 22,40 36,47 21,08 9,09 11,46 19,00 13,61 40,74 19,33 37,64 10,12 16,39 9,29 10,25 38,51 18,08 15,29 15,61 34,99 5,39 20,59 55,06 24,69 19,63 14,95 PERFORMANCE Mês Ano 52 s 16,0% 32,6% 25,3% 12,3% 11,6% 51,0% 2,5% 32,9% 74,9% 18,5% 56,9% 68,4% 0,75 10,4% 3,5% 9,7% 0,03 3,0% 28,9% 18,9% 0,94 9,2% 6,7% 18,9% 0,87 18,7% 8,5% 7,7% 1,11 13,8% 19,1% 15,4% 0,8 13,3% 25,7% 18,6% 0,87 9,8% 9,8% 11,0% 6,1% 1,24 0,71 1,03 0,86 1,13 0,93 0,87 0,68 0,46 19,9% 13,5% 17,9% 6,1% 16,9% 1 10,8% 3,8% 3,4% 17,9% 15,1% 12,2% 16,7% 15,3% 3,0% 4,4% 9,7% 15,7% 39,7% 17,5% 14,9% 1,8% 31,7% 72,6% 11,7% 56,8% 48,2% 0,95 15,8% 5,3% 25,6% 0,66 6,1% 11,8% 19,0% 0,66 12,3% 1,2% 11,6% 0,13 1,8% 0,6% 16,2% 0,99 13,6% 14,3% 1,05 17,5% 4,3% 42,6% 0,56 6,5% 11,7% 26,4% 0,84 23,6% 15,2% 14,0% 1,13 17,1% 50,6% 0,43 1,0% 13,9% 23,1% 0,8 21,2% 2,3% 65,1% 0,05 13,6% 16,2% 0,25 23,3% 60,3% 120,9% 0,25 23,3% 60,3% 120,9% 1,51 49,4% 24,8% 20,3% 1,51 49,4% 24,8% 20,3% 0,36 12,5% 22,4% 8,1% 0 17,6% 30,1% 2,3% 0,41 1,3% 8,9% 23,4% 0,05 18,7% 28,3% 3,2% 1,06 20,9% 5,5% 4,8% 1,91 42,6% 9,4% 20,7%

12 Liquidez e Performance SETORES/EMPRESAS CÓDIGO BOVESPA MILHÕES DE AÇÕES PREÇO FECHAM. FREE FLOAT AÇÕES VOLUM MED. DIÁRIO VALOR MERCADO COTAÇÃO (52 s) BETA (β) PERFORMANCE R$ ON PN VOTANTES R$ Milhões 180 d R$ milhões MÍNIMO MÁXIMO 1 ano Mês Ano 52 s SAÚDE Fleury Qualicorp SERVICOS FINANCEIROS BM&Fbovespa Cetip Cielo Multiplus Smiles Valid FLRY3 QUAL3 BVMF3 CTIP3 CIEL3 MPLU3 SMLE3 VLID ,25 14,60 14,00 39,47 35,29 29,26 35,73 35,66 42,3% 68,0% 67,3% 86,8% 40,9% 27,2% 40,9% 73,8% 3,4 31,1 138,5 76,0 187,0 12,5 33,9 17, ,11 11,93 8,75 27,79 28,03 24,33 25,67 32,98 18,93 23,30 14,93 40,00 45,92 40,04 57,72 51,73 0,55 0,35 0,75 0,65 0,95 0,54 0,85 0,42 0,8 0,31 12,7% 12,0% 13,4% 10,3% 20,5% 4,1% 13,8% 1 22,7% 9,2% 8,7% 14,1% 3,3% 1,1% 28,6% 5,3% 5,1% 19,0% 2,7% 16,1% 1,0% 33,0% 35,0% 5,9% 54,3% 24,7% 1,8% 9,9% 22,1% 9,9% SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL 0,61 11,3% 14,9% 17,0% Aliansce BR Malls BR Properties General Shopping Iguatemi Multiplan São Carlos SIDERURGIA CSN Gerdau ALSC3 BRML3 BRPR3 GSHP3 IGTA3 MULT3 SCAR3 CSNA3 GGBR ,95 15,20 8,60 2,70 23,08 50,57 21,75 8,52 5,00 27,2% 55,7% 28,4% 12,4% 24,0% 29,6% 27,2% 43,3% 17,1% 71,6% 76,9% 93,6% 33,9% 5,2 40,5 16,2 0,2 10,5 35,2 0,3 34,1 53, ,02 9,90 7,49 1,80 18,15 36,99 17,45 2,75 3,23 17,86 18,70 11,23 6,97 30,23 57,10 34,38 9,40 11,17 0,77 1,05 0,57 0,04 0,64 0,77 0,44 1,39 1,71 1,23 22,2% 12,9% 8,6% 2,3% 5,4% 7,6% 20,3% 55,2% 63,8% 41,6% 19,0% 36,9% 2,1% 3,6% 22,1% 33,1% 5,4% 37,8% 113,0% 7,5% 14,7% 0,2% 2,9% 60,5% 12,4% 0,5% 29,2% 13,2% 79,1% 51,3% Usiminas PNA TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER USIM , ,1% 27, ,82 7,09 1,24 0,53 6 4,9% 7,1% 0,6% 67,2% 10,2% Linx Positivo Informática Totvs TELECOMUNICAÇÕES Oi ON Telefônica Brasil TIM LINX3 POSI3 TOTS3 OIBR3 VIVT4 TIMP ,50 1,45 33,87 1,29 40,39 7,62 48,6% 26,4% 61,6% 31,2% 5,1% 33,4% 93,8% 37,1% 98,8% 34,0% 33,7% 9,2 0,1 19,2 5,1 76,6 26, ,20 1,22 28,10 1,23 31,62 5,63 53,37 2,44 39,69 7,22 52,39 12,09 0,37 0,56 0,66 0,79 0,82 0,69 0,78 2,2% 5,1% 7,5% 7,4% 2,4% 6,1% 9,6% 7,2% 14,7% 9,2% 13,0% 46,3% 13,9% 11,1% 1,5% 33,0% 0,8% 52,3% 80,7% 16,5% 33,6%

13 Disclaimer Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ( Ágora ) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários ( Bradesco Corretora ), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. ( BBI ). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração ( analistas de investimento ) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco. A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos ócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI. Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora: O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas: Cielo S.A., Fleury S.A., IRB Brasil Re. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A.. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da Caixa Seguridade Participações S.A.. 1 Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Comgás, Telefônica, Vale, FPC Par Corretora, Valid e Metalúrgica Gerdau. 0 Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: AES Tietê, Comgás, Telefônica, Vale, FPC Par Corretora e EDP Energias do Brasil. A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Alpargatas (ALPA4), General Shopping (GSHP3) e Helbor (HBOR3). O Bradesco recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de debêntures da USIMINAS e BNDESPAR, e cotas do Fundo Imobiliário BB Progressivo II..

14 tatos ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Cargo / Nome Diretor de Research Daniel Altman EconomistaChefe Dalton Gardimam Telefone daltman@bradescosecurities.com dalton@bradescobbi.com.br GUIA DE AÇÕES Contatos Estrategista de Análise Varejo *José Francisco Cataldo Ferreira cataldo@bradescobbi.com.br Analista de Investimentos Sênior *Aloisio Villeth Lemos aloisio.lemos@agorainvest.com.br Analista de Investimentos *Ricardo Faria França Assistentes de Análise Flávia Andrade Meireles Renato Cesar Chanes ricardo.franca@bradescobbi.com.br flavia.meireles@bradescobbi.com.br renato.chanes@bradescobbi.com.br *Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório conforme o setor de cobertura e pelo cumprimento do disposto no art.16 da Instrução CVM 483/10 BRADESCO CORRETORA Área / Nome Telefone Área Comercial PRIVATE / CORPORATE / EMPRESAS Jaqueline Fernandes de Moraes Bruna Aparecida Sampaio Andressa Lupinari Caiado comercial@bradescobbi.com.br Área Comercial PRIME / VAREJO Sónia Regina Gomes Moura Costa Sarai Elizabeth Vega Molina Carla Helena Bontempo Otero Thiago Gabriel de Paula Carla Rachel Queiroz de Carvalho corretora@bradescobbi.com.br Mesa de Operações BM&F mercadofuturo@bradescobbi.com.br Home Broker faq@bradescobbi.com.br Mesa Alta Renda Espaços Bradesco Corretora: Acesse o site da Bradesco Corretora e encontre o atendimento mais ÁGORA Mesa de Operações Região Metropolitana (RJ e SP) Demais Regiões do Brasil Ligações Internacionais Telefone