João Carvalho das Neves

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Washington Teves de Figueiredo
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1 ANÁLISE FINANCEIRA João Carvalho das Neves Professor Associado e Director do MBA - ISEG Sócio ROC Neves, Azevedo Rodrigues e Batalha, SROC 1 Análise dos fluxos de caixa 52 1

2 Análise dos fluxos de caixa Permite uma análise da geração dos meios financeiros e da sua utilização no período Decompõe-se em 3 áreas fundamentais: Operacional Investimento Financiamento de longo prazo e de curto prazo 53 Regras para identificar os fluxos de caixa Balanço Aumento de activos Aplicação Aumento de passivos ou de capitais próprios Origem Diminuição de activos Origem Diminuição de passivos ou de capitais próprios Aplicação Demonstração de resultados Custo Aplicação Proveitos Origem 54 2

fluxos de caixa Balanço Aumento de activos Aplicação Aumento de passivos ou de capitais próprios Origem Diminuição de activos

3 Métodos / Formatos Método indirecto Ajusta na demonstração de resultados a especialização dos exercícios à entrada e saída de dinheiro Através de eliminação das amortizações do exercício, da variação de provisões, das variações das contas de exploração e das outras contas do balanço Método directo Método contabilístico adequado para identificar os recebimentos e pagamentos das áreas operacional, investimento e financiamento. 55 Estrutura do mapa de fluxos de caixa (para análise financeira) FLUXO DE CAIXA Resultados operacionais Amortizações do exercício Variação de provisões Excedente Bruto de Exploração Var. das Necessidades em Fundo de Maneio Brutas FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL ANTES DE IMPOSTOS Resultados extraordinários Anulação de provisões (-) Impostos sobre lucros (-) Proveitos financeiros (+) Despesas financeiras (-) MEIOS DISPONÍVEIS P/ DECISÕES ESTRATÉGICAS Investimentos corpóreos e incorpóreos Investimentos financeiros FLUXO DE CAIXA LIBERTO PELA EMPRESA Dividendos SALDO DE FINANCIAMENTO Aumento de capital Variação de empréstimos m/l Prazo MEIOS LIBERTOS LÍQUIDOS CURTO PRAZO: Variação da tesouraria passiva Variação de créditos de accionistas VARIAÇÃO DE DISPONIBILIDADES 56 3

4 Mapa de Fluxos de Caixa Normalização Contabilística - Investimentos de OPERACIONAL Substituição = Para Análise Financeira Fluxo de caixa operacional + Resultados Financeiros + Extraordinários - Impostos = Meios Disponíveis para Decisões Estratégicas NO NEGÓCIO INVESTIMENTO ESTRATÉGICOS DIVERSIFICAÇÃO Fluxo de caixa do negócio - Dividendos Meios Disponíveis para Accionistas e Credores Saldo de Financiamento FINANCIAMENTO OPERAÇÕES DE CAPITAL OPERAÇÕES DE TESOURARIA Meios Libertos Líquidos Variação de Caixa e Bancos 57 Questões A capacidade de geração de meios internos é forte ou fraca? Porquê? A empresa é rentável? A taxa de crescimento é demasiado rápida? Há problemas com o ciclo financeiro de exploração? Os fluxos de caixa operacionais permitem cumprir as obrigações de curto prazo? O investimento é consistente com a estratégia? Os meios operacionais foram usados no financiamento do investimento? Quanto é que é investido em crescimento? Como foi financiado o investimento? Mantém a empresa o equilíbrio financeira e uma estrutura financeira adequada? Há fluxos de caixa livres para os accionistas? Qual a tendência de evolução? 58 4

$de Financiamento FINANCIAMENTO OPERAÇÕES DE CAPITAL OPERAÇÕES DE TESOURARIA Meios Libertos Líquidos Variação de Caixa e Bancos 57 Questões A capacidade de geração de meios internos é forte ou fraca?$

5 VARIÁVEIS GERADORAS DO VALOR: Síntese sobre a criação de valor 59 Determinantes do valor da empresa VALOR DA EMPRESA COMPONENTES DE AVALIAÇÃO: Fluxo de caixa operacional Fluxo líquido do desinvestimento Fluxo do endividamento Taxas de actualização DECISÕES DE GESTÃO: Horizonte temporal Taxa de crescimento das vendas Margem de contribuição Custos fixos Taxa de impostos s/ lucros Investimento: Activo fixo Nec. fundo de maneio Desinvestimento: Activos não afectos à exploração Dívidas Custo do capital OPERACIONAIS INVESTIMENTO FINANCIAMENTO 60 5

Horizonte temporal Taxa de crescimento das vendas Margem de contribuição Custos fixos Taxa de impostos s/ lucros Investimento: Activo

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