Operadora Max Fischer Ivan Engel

Transcrição

1 Operadora: Boa tarde. Sejam bem vindos à teleconferência da Profarma Distribuidora de Produtos Farmacêuticos S.A. onde serão discutidos os resultados do 1T16. Neste momento todos participantes estão conectados apenas como ouvintes e mais tarde será aberta a sessão de perguntas e respostas quando serão dadas as instruções para os senhores participarem. Caso seja necessária a ajuda de um operador durante a teleconferência basta teclar asterisco zero. Esta teleconferência possui tradução simultânea para o idioma inglês e as perguntas poderão ser feitas normalmente por participantes conectados no exterior. Cabe lembrar que esta teleconferência está sendo gravada. O áudio estará disponível no site da companhia em até 24h. Caso algum dos senhores não tenha a cópia do release da Profarma divulgado na quarta-feira, dia 4 de maio, após o encerramento do pregão da BM&FBOVESPA, poderá obtê-lo no site da empresa em Esta áudio conferência acompanhada de apresentação de slides está sendo transmitida simultaneamente pela internet também com acesso pelo site Antes de prosseguir gostaria de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência relativas às perspectivas dos negócios da companhia bem como projeções, metas operacionais e financeiras relativas ao seu potencial de crescimento constituem-se em previsões baseadas nas expectativas da administração em relação ao futuro da Profarma. Tais expectativas dependem do desempenho do setor, do desempenho econômico geral do país e das condições do mercado nacional e internacional, portanto estão sujeitas a mudanças. Conosco hoje estão Max Fischer, CFO e diretor de relações com investidores e o Sr. Ivan Engel, diretor comercial da divisão varejo. Agora eu gostaria de passar a palavra ao Sr. Max. Por favor, Sr. Max, pode prosseguir. Max Fischer: Boa tarde a todos. Mais uma vez eu agradeço o interesse de vocês em acompanhar a nossa divulgação de resultados, desta vez para falarmos do primeiro trimestre deste ano. Com o objetivo de enriquecer o conhecimento do mercado com relação a todas as divisões que compõem o negócio da Profarma, a partir deste trimestre, e mesmo nesses encontros que vocês acompanham por telefone ou Internet nós traremos para esta conversa o diretor de uma de nossas divisões para aprimorar as nossas discussões. Hoje está comigo Ivan Engel, diretor comercial de operações da divisão varejo. Por favor, Ivan. Ivan Engel: Boa tarde. Meu nome é Ivan Engel, sou diretor comercial de varejo da Profarma. Hoje vou falar para vocês um pouco sobre os nossos resultados nesse segmento no 1T16. O primeiro trimestre deste ano foi marcado pelo início da unificação de nossas empresas de varejo. Já podemos ver parte do impacto deste processo nos números que vocês verão seguir. Mas, antes, vou apresentar para vocês a nova marca da unidade de negócios de varejo.

2 Hoje possuímos a marca Drogasmil, uma marca tradicional, uma das cinco marcas de drogarias mais lembradas pelo consumidor da capital carioca, uma marca abrangente que atinge um público predominantemente de classes média e alta. Possuímos também a Tamoio, uma marca forte líder nas suas regiões de atuação, regiões estas que estão fora da cidade do Rio de Janeiro. Além destas temos também a Farmalife, uma marca com posicionamento premium voltada para o consumidor de alto poder aquisitivo. Da união dessas marcas surge a d1000 varejo farma como a assinatura desta unidade de negócios, como marca corporativa do varejo. Portanto todos os colaboradores do escritório administrativo passam a assinar e a se identificar como funcionários da d1000 varejo farma. Essa marca será usada para relacionamento institucional basicamente com fornecedores e investidores. É importante destacar que as marcas das lojas permanecem e permanecerão como estão, cada uma com sua bandeira atual respeitando seus respectivos posicionamentos e sua vocação. Acreditamos que a atuação com três bandeiras facilita o nosso trabalho de atingir todas as classes sociais, proporciona a experiência de compra adequada a cada perfil de público e nos permite operar com mais facilidade em diferentes regiões geográficas. Vamos falar então dos resultados proforma da d1000 varejo farma, ou seja, do varejo consolidado no 1T16. A receita bruta atingiu R$ 196 milhões o que representa um aumento de 12,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior e uma queda de 1% em relação ao trimestre anterior. Vale ressaltar que a queda em relação ao quarto trimestre do ano passado é normal no varejo por conta da sazonalidade do mês de dezembro. O Ebitda também na visão proforma atingiu R$ 3,5 milhões, o que representou um incremento de 82% em relação ao mesmo período do ano anterior e de 42% em relação ao trimestre anterior. A melhora dos resultados se deve principalmente às despesas operacionais que registraram uma redução de 0,6 p.p. em relação ao mesmo trimestre do ano passado, explicadas principalmente pelo processo de captura das sinergias de fusão das duas empresas de varejo. Do ponto de vista operacional podemos destacar nesse período a troca do sistema de gestão de 100% das lojas de bandeiras Tamoio além da migração do escritório comercial da Tamoio para a Barra da Tijuca permitindo a unificação física dos escritórios comerciais de varejo. Max: Obrigado Ivan. O Ivan vai permanecer com a gente para a sessão de perguntas e respostas. E mais uma novidade na nossa apresentação é que vamos tentar fazer para vocês algo mais estratégico e abordar apenas os principais números, fazendo uma apresentação mais objetiva. Todos os números e os detalhes estão disponíveis no ITR, no release de resultados e na

3 apresentação do trimestre, sendo assim não vamos abordar esses detalhes nesta apresentação. Se eventualmente vocês tiverem alguma dúvida específica é só enviar o seu questionamento quando a gente iniciar a sessão de perguntas e respostas e nós teremos o maior prazer em responder. Iniciando a apresentação é importante ressaltar que os desdobramentos da crise política têm contribuído muito para a deterioração dos principais indicadores econômicos como a produção industrial, a taxa de desemprego e o nível de inadimplência; contudo o mercado de produtos farmacêuticos têm se mostrado resiliente e aqui na Profarma estamos orgulhosos pelos resultados do primeiro trimestre principalmente se considerado um ambiente tão desafiador. Temos logrado êxito em nossa estratégia de diversificação por meio da atuação como plataforma integrada e verticalizada. Nesse sentido para capturar as oportunidades na cadeia de valor do mercado farmacêutico sem deixar de lado o nosso compromisso com uma estrutura de capital saudável no final de março, no final do 1T16 anunciamos um aumento de capital privado que até agora antes do leilão das sobras resultou em um aporte de mais de R$ 137 milhões representando uma alta aderência do mercado, 98% nesta primeira fase. O objetivo foi fortalecer a nossa estrutura de capital nos permitido utilizar os recursos em nossa estratégia de crescimento e para possíveis oportunidades nos segmentos de atuação da companhia. Nesse trimestre, por exemplo, investimos em adicionais de estoque com o objetivo de capturar os ganhos relativos ao aumento de preço dos medicamentos com reflexo no nível de endividamento da companhia, cujo impacto positivo deverá acontecer no 2T16. No ano passado o aumento foi em média de 5,5% e já neste ano atingiu 11,5%. Vamos comentar então os principais números do bom resultado que estamos apresentando hoje. Primeiro vou abordar o societário e depois comentar o pro forma. A nossa receita bruta consolidada somou R$ 1,126 bilhão, o que representa um aumento de 19% em relação ao mesmo período do ano anterior e 13% em relação ao trimestre anterior. Para este desempenho contribuíram as vendas da rede Tamoio que passaram a ser consolidadas na divisão varejo a partir do primeiro trimestre de 2016 assim como o crescimento da divisão de distribuição farma de 17% e 7% respectivamente. Ao analisarmos os principais componentes de nosso resultado do 1T16: o lucro bruto, margem bruta, despesas operacionais, Ebitda e lucro líquido todos seguiram influenciados em parte pela consolidação dos números da rede de varejo Tamoio neste trimestre pela primeira vez. Nesse sentido o Ebitda alcançou R$ 21 milhões com margem de 2,1%, 54% e 15% superior ao o Ebitda registrado no 1T15 e no 4T15 respectivamente. Este incremento esteve diretamente relacionado ao crescimento do Ebitda da divisão de distribuição farma de 17% e

4 também ao efeito da consolidação de resultados da rede de varejo Tamoio nesse trimestre como comentamos. Já com relação ao resultado ajustado pelos eventos não recorrentes dos períodos comparáveis registramos prejuízo de R$ 6,2 milhões no trimestre com margem negativa de 0,6%, praticamente em linha com os trimestres comparáveis. Outro importante destaque é a nossa continua busca pela utilização de capital de giro refletida neste trimestre por meio de redução adicional de ciclo de caixa de 1,1 dias que representou economia de cerca de R$ 14 milhões. As disponibilidades de caixa da companhia apresentaram queda de R$ 50 milhões decorrentes de R$ 41 milhões aplicados nas atividades operacionais assim como R$ 41 milhões aplicados nas atividades de investimento compensados pelos R$ 32 milhões gerados nas atividades de financiamento. Os destaques do fluxo de caixa do primeiro trimestre foram: maior geração interna de recursos de R$ 7 milhões, 70% maior do que no primeiro trimestre do ano passado; incremento em estoque de R$ 62 milhões tendo em vista o aumento de preços ocorrido em 31 de março. Nas atividades de investimento o pagamento da segunda parcela de aquisição dos 50% remanescentes da Tamoio de R$ 37 milhões. Vamos então analisar como foi o nosso desempenho na divisão consolidada proforma incluindo aí as vendas de resultados da divisão de especialidades numa base 100%. Sob essa ótica nós temos um aumento de 17% da receita bruta na comparação com o mesmo período de A gente pode destacar aqui o crescimento de receita bruta em todas as divisões: 17% na divisão farma, 39% na especialidades e 12% no varejo. Se a gente comparar com o trimestre anterior o aumento foi de 5% com a contribuição do desempenho positivo nas vendas da distribuição farma de 7% e da divisão especialidades de 3%. O nosso lucro bruto foi maior em 7% relacionado ao aumento de vendas no período. Na mesma comparação a margem bruta consolidada proforma foi menor em 1,1 p.p. em grande parte causada pela queda na margem bruta na divisão de distribuição farma. Quando comparado ao trimestre anterior o lucro bruto manteve-se praticamente estável em média de R$ 160 milhões. Incluindo as despesas operacionais da divisão de especialidades numa base 100% as despesas operacionais totalizaram R$ 130 milhões, queda de 1 p.p. ante o mesmo período de 2015 e 1,2 p.p. na comparação com o trimestre anterior. Estas reduções foram obtidas principalmente pelas contenções de 1,1 p.p. e 1,4 p.p. na divisão farma; de 1,1 p.p. e 0,1 p.p. de reduções também na divisão de especialidades quando comparadas com o 1T15 e o 4T15 respectivamente. É importante destacar também a contribuição do recuo de 0,6 p.p. nas despesas operacionais da divisão varejo no 1T16 quando comparado ao 1T15.

5 Também incluindo o Ebitda de divisão de especialidades numa base 100% o Ebitda do 1T16 foi 31% maior atingindo R$ 26 milhões com margem Ebitda de 2,2%, 0,2 p.p. maior do que o 1T15. O aumento ocorreu devido à evolução do Ebitda em todas as divisões: na distribuição farma de 17%, especialidades 83% e o varejo 82%. Na comparação com o 4T15 observa-se uma queda de 5% relacionada principalmente ao decréscimo do Ebitda da divisão especialidades em 17%. As despesas financeiras líquidas alcançaram R$ 25 milhões no 1T16, incremento de R$ 9 milhões e de R$ 6 milhões quando comparado ao primeiro trimestre do ano passado e ao quarto trimestre do ano passado, respectivamente. Vale ressaltar que os resultados financeiros dos trimestres comparados incluem o ajuste a valor presente e ajuste a valor de mercado, ambas as provisões sem efeito caixa. Excluídos o AVP e o AVM, os incrementos e o resultado financeiro do 1T16 com relação aos dois trimestres comparados seriam menores: R$ 5,3 milhões e R$ 3,3 milhões respectivamente. Também nesse trimestre a companhia aumentou os investimentos em adicionais de estoque refletido parcialmente no nível de endividamento com o objetivo de capturar o benefício do aumento de preços ocorrido em 31 de março em média de 11,5%. Assim na comparação com o 1T15 o crescimento das despesas financeiras esteve relacionada principalmente ao aumento do CDI médio de 17% e ao endividamento médio maior em 30%, resultado do crescimento da companhia de 19% como vimos e dos adicionais de investimento em estoque conforme explicado anteriormente. Na comparação com o trimestre anterior o incremento nas despesas financeiras líquidas foi relacionado principalmente ao aumento médio do endividamento em 7,5%. Na visão consolidada proforma ajustada a companhia apresentou prejuízo de R$ 6,9 milhões, resultado R$ 5,5 milhões maior em relação ao prejuízo líquido ajustado do primeiro trimestre de R$ 1,4 milhão. Essa variação está relacionada em grande parte à redução do lucro líquido da divisão de distribuição farma em R$ 2,4 milhões. Na comparação com o trimestre anterior observa-se um aumento de R$ 3,2 milhões no prejuízo líquido consolidado principalmente em função também da redução do lucro da divisão farma em R$ 3,6 milhões. Em ambos os períodos comparativos vale ressaltar que a redução no lucro líquido da divisão de distribuição farma esteve relacionada ao aumento das despesas financeiras em função dos investimentos adicionais em estoques tendo em vista o aumento de preços de medicamentos e 11,5% ocorrido em 31 de março de Antes de passar para a sessão de perguntas e respostas é importante ressaltar aqui alguns dos principais destaques das divisões da companhia começando pela distribuição farma. Tivemos evolução de 17% nas vendas totais com crescimento de 39% nas vendas da categoria de higiene pessoal e cosméticos; redução nas despesas operacionais de 1,1 p.p. saindo de 7,9% para 6,8%; melhoria de 17% no Ebitda que alcançou R$ 18 milhões com uma margem Ebitda de 2%.

6 Em especialidades os principais destaques foram: o incremento de 39% nas vendas com evolução de 52% nas vendas do setor privado; redução nas despesas operacionais de 1,1 p.p. saindo de 9,8% para 8,7%; melhoria de 83% no Ebitda que alcançou R$ 4,4 milhões e margem Ebitda de 2,1%. Por fim no varejo eu destaco o incremento de vendas de 12% com o aumento da venda média/loja/mês em lojas maduras de 10%; redução nas despesas operacionais de 0,6 p.p. saindo de 27,2% para 26,6% incluindo R$ 1,2 milhão referente a uma parcela inicial das sinergias operacionais entre as duas redes; e a melhoria por fim de 82% no Ebitda de um que alcançou R$ 3,5 milhões e margem Ebitda de 1,8%. Vamos então passar à sessão de perguntas e respostas, obrigado. Operadora: Senhoras e senhores iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas. Para fazer uma pergunta, por favor, digitem asterisco um e para retirar a sua pergunta da lista digitem asterisco dois. Nossa primeira pergunta vem do Sr. Guilherme Assis, Brasil plural. Guilherme Assis: Oi Max, Oi Ivan, boa tarde obrigado por pegarem minhas perguntas. Eu queria explorar algumas coisas do resultado. Na verdade primeiro vem um crescimento bem forte, eu acho que principalmente na distribuição em Specialty. Eu queria entender desse crescimento se vocês acham que houve alguma antecipação em relação ao aumento dos remédios que foi bem alto este ano, se vocês viram tanto os pequenos quanto os médios e os grandes - parece que vocês mencionaram que teve maior crescimento nos grandes - se eles se anteciparam ao aumento. E se isso pode trazer um efeito inverso a partir do 2T com varejo, cliente varejo já estocado. E ainda em relação à distribuição vocês mencionaram também no release você também mencionou Max alguns impactos, eu acho que a exposição ao maior varejo, vocês também tiveram algumas despesas contabilizadas agora, a partir de agora na margem bruta. Dá para quantificar um pouco qual é esse aumento e o que vocês esperam de margem bruta daqui para frente? Por que teve uma queda pelo menos de 150 bps, um pouquinho mais, 170 bps no ano contra ano. Vocês acham que a volta àquele patamar acima de 10 ou esses 8,6, 8,5, entre 8,5 e 9 é o novo patamar que a gente deve esperar daqui para frente? São essas duas perguntas, obrigado. Max: Guilherme obrigado pela pergunta, pelas perguntas. Com relação ao crescimento da distribuição farma é sazonal que no 1T você sempre tenha um mês mais forte que ao mês de março, mas nesse 1T a gente observou que janeiro e fevereiro já tinham sido fortes, março como sempre é um mês sazonalmente forte e veio também forte. E houve como sempre uma certa antecipação de demanda muito mais concentrada em clientes grandes que são aqueles que têm capacidade para fazer esse investimento. Aí é um dado mais recente: a média de março e abril, quando eu olho a média de março e abril que

7 poderia tirar um pouco dessa antecipação como medida, a nossa venda está em linha com o crescimento de mercado, ou seja, continuamos nas linhas de crescimento do 1T e um pouco acima do mercado. Com relação à margem a gente teve esses três eventos que a gente citou do ponto de vista de ajuste e eu diria que dois deles são não recorrentes: especialmente o da operação logística que teve uma baixa concentração, e você sabe que a operação logística tem uma margem maior quando comparada com as demais margens que a gente pratica no mercado. - a grande... uma concentração maior exatamente por conta do aumento de preço; e uma mudança na contabilização da verba. Excluindo todos esses eventos que eu diria que a gente tem uma margem, dessa diferença de 1,7 p.p. eu diria que 30% dela é o movimento de mercado. O 1T é sempre um trimestre mais brigado, você pode olhar historicamente; ou seja, eu acho que a nossa margem média vai está girando em torno do que a gente fez desse 1T mais 1 ponto, dois p.p.. Guilherme: Tá. Max voltando então eu acho que queria explorar mais as duas coisas na verdade ainda: em relação ao crescimento você falou que veio um crescimento forte desde janeiro e que em março o crescimento foi em linha com mercado. A gente que acompanha os dados do INS o mercado pelo menos para o consumidor não está crescendo tanto, então vocês acabaram crescendo mais. Você acha que é sustentável manter esse nível de crescimento? Qual é o nível? Na minha cabeça o mercado está crescendo entre 11 e 12, eu acho que depende do mês e vocês estavam crescendo abaixo do mercado até seis meses atrás e nos últimos trimestres vocês andaram recuperando e nesse trimestre vocês cresceram bem acima. Qual é uma taxa de crescimento que vocês acham que é sustentável para vocês? Vocês acham que têm condição de crescer acima do mercado? E aí emendando já tem algum impacto aqui de market share que vocês podem estar ganhando em cima Santa Cruz com a Pan Pharma ou isso ainda não aconteceu? Max: Guilherme a gente tem acompanhado também o crescimento de mercado e aí olhando um pouco para frente a gente sabe que o crescimento médio influenciado pela pré-alta recorde, historicamente falando, a gente consegue crescer perto do mercado nos próximos trimestres nessa média que você falou. Por que a gente está crescendo um pouco acima do mercado? Se tem alguma participação das movimentações dentro do setor é muito pequena ainda. Na verdade a gente tem que lembrar aquilo que a gente já vinha falando desde meados do ano passado, especialmente no segundo semestre do ano passado que a gente colocou em curso um novo plano de aumento da nossa participação em clientes médios e independentes. Eu não sei se você lembra que nos últimos três trimestres a gente vem comentando isso como uma fonte de crescimento mais sustentável do ponto de vista de longo prazo, e você está

8 aumentando sua participação em clientes médios e pequenos eu acho que isso já começa a trazer um pouco de resultado para oxigenar esse nosso crescimento. E agora no 1T a gente lançou uma segunda onda mais focada até em algumas regiões e eu acho que são resultados em cima de resultados. São algumas ações que a gente já tomou algum tempo atrás e que agora começam a sustentar esse crescimento daqui para frente. Guilherme: E alguma coisa, algum foco específico em categorias? Porque se a gente quebrar por categoria que vocês divulgaram o ARX, remédios de marca está crescendo em linha com o mercado, cresceu em linha com o mercado no 1T; agora o destaque foi OTC e o Health and Beauty: o OTC pelo tamanho maior até tem um impacto maior, pela expectativa um pouco menos que Health and Beauty; mas tem alguma coisa de foco de categoria aí também que seria legal gente entender? Max: Esse é um pouco o nosso dever de casa contínuo, a gente está sempre querendo melhorar o mix de clientes como a gente falou agora há pouco tentando buscar um cliente que nos deixa melhor margem assim como categorias que deixem melhor margem como é o caso de genéricos, perfumaria em alguns exemplos. Tanto perfumarias, falando primeiramente em perfumaria a gente já vem tendo um bom desempenho nos últimos dois trimestres. A gente se aproximou de alguns fornecedores chave que tem continuamente colocado crescimento e mesmo quando eu comparo 1T16 com o 4T15 seguem crescendo, então eu acho que perfumaria está numa boa tendência em função dessa maior aproximação com os fornecedores relevantes da categoria. No caso de genérico a gente cresceu praticamente em linha com o crescimento da companhia. Entre três aproximações que a gente fez ao longo do ano passado continuam dando resultado, três fornecedores que a gente aumentou a nossa participação e a recuperação de um outro no 1T eu vejo um crescimento fora da média em relação ao trimestre anterior, então é uma recuperação de um quarto fornecedor. Eu acho que genéricos tende a voltar a ter o peso que sempre teve conosco nos últimos dois anos. E OTC também teve uma concentração em três ou quatro casos, um crescimento acima de 20% e lembrando que no ano passado a gente também mudou, dividiu a nossa área de compras - e eu já falei isso aqui mas é uma coisa importante - a gente dividiu a área de compras levando para São Paulo, onde ficam 70% da indústria a nossa área negocial de compras. A área operacional de compras que a gente faz a gestão de pedido, se o fornecedor recebeu ou se ele mandou ficou aqui no Rio. Isso nos aproximou da indústria mais do que a gente era próximo e tem rendido bons frutos. Eu acho que o 4T do ano passado a gente teve um excelente ciclo de caixa, esses crescimentos em alguns casos pontuais que são relevantes nessas categorias eu acho que já são um pouco do reflexo dessa nossa mudança de postura com relação à indústria como um todo.

9 Guilherme: Tá bom, tá ótimo Max. Só seu puder fazer a última pergunta e aproveitar que o Ivan está aí e se ele puder falar um pouquinho sobre como está o turnaround da Drogasmil. Eu entendo que agora vocês consolidaram tudo, então a gente perdeu um pouco a visibilidade. Eu sei que vocês estão trabalhando para ganhar sinergias e veem já o negócio como um negócio só. Mas acho que para a gente seria importante ter uma visibilidade de como está a evolução da venda/loja na Drogasmil, se isso continua crescendo, se está de acordo com o esperado e se você ainda tem planos de readequar a estrutura de loja, se tem loja que está underperformando, por exemplo, venda poderia ser fechada e quando a gente deveria esperar um break-even da Drogasmil se a gente não vai ver isso mais, supondo que a Tamoio tem uma margem de 5% acima que o negócio consolidado teria uma margem nesse nível também. Então essa é a última pergunta, obrigado. Ivan: Oi, Ivan falando. A gente já está bastante tempo no processo de turnaround da Drogasmil, mas hoje a gente olha as redes como uma empresa só. A gente trabalhou esse trimestre todo para conseguir trabalhar com uma rede única e a grande diferença de resultado da Drogasmil para a Tamoio, uma parte estava associada ao processo de maturação das lojas novas da Drogasmil, a Drogasmil abriu muitas lojas em 2015 e 2014, a Tamoio praticamente no final de 2015 tinha todas as lojas maduras e a Drogasmil chegou a rodar com mais de 30% das lojas imaturas para uma rede em processo de turnaround - isso é bastante. E a outra grande diferença era que é a Drogasmil carregava uma sede, uma estrutura de custo na sede muito maior do que a necessária para preparar para essa fusão. Então hoje você tem uma diluição de custo de sede com essa unificação que faz com que na composição dos resultados os resultados se aproximem muito. Embora o resultado da Drogasmil ainda seja pior, a margem de contribuição das lojas maduras da Drogasmil é muito próxima à das lojas maduras da Tamoio - e a grande diferença está que hoje: 18% da nossa base de lojas são lojas não maduras e praticamente todas essas lojas são lojas da Drogasmil e isso influencia no resultado da rede. Então a gente espera uma projeção de melhora nos resultados da Drogasmil desproporcional à da Tamoio e é isso que tem acontecido nesse trimestre que passou. Guilherme: Tá bom Ivan e só para gente entender: aquele crescimento que estava tendo na venda média/loja nas lojas da Drogasmil eu acho que é exatamente por essa questão de maturação vocês continuam vendo isso? Ivan: Continuamos. Guilherme: Tá bom e vocês acham que tem loja ainda que está underperformando a expectativa de vocês e que poderia ser reavaliado se poderia ser fechada ou não? Ivan: Hoje fechamento praticamente não tem; o que tem é a gente tem as duas bandeiras e não especificamente na Drogasmil uma oportunidade de ampliação de loja. O negócio de maior rentabilidade para o varejo não é a abertura de loja, é a ampliação de lojas que poderiam aumentar o seu faturamento por expansão do tamanho da loja ou troca de ponto.

10 A gente tem na base hoje aproximadamente vinte lojas que teriam a oportunidade de melhorar a sua performance através da ampliação física ou da realocação de ponto, mas muitas dessas lojas que já são rentáveis e que podem se tornar muito mais rentáveis com uma mudança dessas. Mas fechamento de loja hoje a gente não tem. Guilherme: Tá bom tá ótimo obrigado. Ivan: De nada. Operadora: Com licença, nossa próxima pergunta vem da Sra. Olívia Petronilho, JP Morgan. Olívia Petronilho: Oi Max, oi Ivan, tudo bem? Obrigado por pegarem a minha pergunta. Eu tenho duas perguntas principalmente, eu acho que a primeira com relação à working capital. Se você pudesse quantificar para gente quanto desse investimento em working capital veio em função do aumento de preço e também ao que você espera ver de ganho de margem agora para frente com o aumento de preço balanceando já com essa mudança que você está fazendo de perfil de clientes e de mix. E a segunda pergunta é com relação ao varejo, o que a gente pode esperar de sinergias ainda em 2016 e quando a gente pode esperar talvez uma margem mais estável dos dois negócios, obrigada. Max: Obrigado pelas perguntas. Com relação ao aumento de preço a gente sabe que nos investimentos que a gente faz em estoque começam em fevereiro e grande parte ainda em março e então dessa minha dívida de março eu devo ter entre 20 e R$ 30 milhões e essa dívida sobe um pouco ao longo do 2T, mas ela sobe e desce. Ela passa por um pico perto do final de abril, mas única e exclusivamente por conta dessa antecipação, então eu diria que de 20 e 30 milhões dessa minha dívida 31 de março são referentes ao aumento de preço, ao investimento em aumento de preço nesse trimestre. Com relação ao perfil de clientes a gente realmente quer aumentar a nossa participação em clientes médios e independentes, a gente fez isso quatro anos atrás e isso é um ciclo que se repete a companhia. A gente sabe que depois de dois anos isso tem uma mortalidade natural de clientes que não continuam naquele processo então você tem que recolocar esse plano em ação. A gente realmente quer buscar um mix de clientes que nos tragam uma margem mais sustentável no longo prazo que o que a gente enxerga para essa divisão de negócios. Ivan: Falando do que a gente tem de sinergias para buscar em 2016 a gente teve mais ou menos 1,2 milhões no 1T de deste ano e a gente tem em torno de 7 milhões para buscar no restante do ano. Olívia: Tá ótimo gente obrigada. Operadora: Com licença, caso haja alguma pergunta queiram, por favor, digitar asterisco um.

11 Nossa próxima pergunta vem da webcast do Sr. Vicente Gordon, Seta Investimentos: o ciclo de caixa obtido no 1T deste ano é sustentável no longo prazo? Max: Vicente boa tarde. Como gente comentou no início do call o ciclo de caixa normalmente ele tem uma sazonalidade ao longo do ano. Normalmente o último trimestre de cada ano é sempre o melhor ciclo por conta das negociações com a indústria, a indústria entra de férias coletivas. Então eu diria que o ciclo de caixa consolidado que a gente está falando aqui deste 1T eu acho que ele é sustentável sim ao longo do ano. Operadora: Com licença, lembrando que para fazer perguntas basta digitar asterisco um. Nossa próxima pergunta também vinda da webcast é a da senhora Julia Baltieri, Cardinal Partners: na divisão de varejo o que ocasionou a queda forte no lucro líquido? Max: Julia eu não entendi muito a pergunta por que na minha visão o 1T teve um lucro líquido... um prejuízo menor do que o 4T15, um pouco pior do que o do ano passado em função do carregamento, a gente fez uma série de investimentos ao longo do ano passado em abertura de lojas e o endividamento sobe um pouco; mas do ponto de vista operacional em relação ao 4T, que é o mais próximo do ponto de vista de evolução de resultado, a gente diminuiu prejuízo na comparação com o 4T. Operadora: Com licença, nós temos mais duas perguntas da Sra. Julia postadas no webcast: a próxima pergunta relacionada à divisão de especialidades. As despesas de vendas, gerais e administrativas ficaram estáveis em relação ao 4T15. Podemos esperar estabilidade das despesas neste patamar ou ainda veremos aumento nesta linha ao longo do ano? Max: Julia com relação à despesa a gente sabe que a distribuição de especialidades assim como a distribuição farma tem uma grande parcela dos seus custos fixos, porém praticamente toda indexada á inflação. Então do quarto para o primeiro a mudança de inflação foi muito pouca; mas olhando o ano contra ano a despesa operacional como valor absoluto deve subir, mas o grande ganho nessa divisão sempre está sendo e tem sido assim no último ano e meio é o crescimento que a gente está embarcando na companhia diminuindo esse custo fixo. Não é por outro motivo que a gente vê a margem evoluir ao longo dos últimos três, quatro trimestres de forma bastante relevante e é isso que a gente pretende nos próximos trimestres. Dificilmente a despesa vai ficar parada, ela vai crescer com a inflação; só que a receita vai crescer desproporcionalmente a isso tendo em vista as ações que a gente tomou principalmente no final do ano passado para colocar esse crescimento em curso, obrigado. Operadora: Com licença, a próxima pergunta da senhora Julia é relacionada à divisão de distribuição farmacêutica: quanto da queda da margem bruta do segmento (-1,7 p.p.) foi devida a maior participação de grandes clientes nas vendas e quanto foi devido ao impacto de reclassificação de despesas de propaganda e prêmios concedidos a clientes? Este custo com

12 propaganda será recorrente nos próximos trimestres? O que podemos esperar da margem bruta daqui em diante? Max: Obrigado pela pergunta. Na verdade essa margem teve essa variação grande e a gente teve praticamente dois eventos que não são recorrentes: uma menor venda de... uma menor participação de vendas através de operação logística que são vendas que tem uma margem maior do que a nossa média, uma maior concentração de grandes clientes atipicamente, até porque o aumento de preço foi atípico e também muito bom, muito alto, o maior dos últimos 15 anos. Tirando esses dois efeitos a nossa margem hoje estaria girando em torno de... o que deu, 8,9 + 1,5 então estamos falando de quase 10% de margem como uma margem recorrente para os próximos trimestres. Operadora: Com licença nossa próxima pergunta vem da teleconferência do Sr. Rodolfo Xavier, SC. Rodolfo Javier: Max, Ivan tudo bom? Parabéns pelo resultado. Eu queria explorar um pouco mais sobre o aumento de capital recente. O use of proceeds desse aumento vai ser basicamente para redução de dívida? Tem alguma expectativa de investimento em aquisição de novas lojas, expansão de novas lojas? Como vocês estão vendo isso, o uso desse recurso? Max: Rodolfo obrigado pela pergunta. Esse ano a gente tem, já tinha vislumbrado um ano muito positivo por conta do que a gente embarcou de alteração, de mudanças na companhia no ano passado e a gente percebe que o mercado tem uma série de oportunidades que podem ser alcançadas nos próximos trimestres e a gente quis estar preparado para isso. E aí a gente pode estar falando de aumentos de venda na própria distribuição, aumento de venda no varejo também; mas nada que seja específico de cada uma das divisões. Eu tenho oportunidades em todas elas e o fato de você colocar os 140 milhões - e como eu falei a gente já tem quase todos os recursos dentro da companhia - vão ser utilizados para esses fins, ok? Rodolfo: Ok está claro e aproveitando o gancho sobre varejo agora mais especificamente. Eu tenho aqui uma margem nesse trimestre de 1,8%, mas quando eu olho as lojas eu vejo que a maior parte delas já estão num estágio de maturação bom. Então devo esperar um crescimento da margem Ebitda de varejo para os próximos trimestres? O que seria uma margem mais de longo prazo que vocês imaginam para esse segmento? Ivan: Rodolfo boa tarde, Ivan. Sim, tradicionalmente o 1T é o trimestre de pior margem Ebitda. Você tem o efeito do final do ano passado do dissídio coletivo que pesa muito na despesa total do varejo e você só recupera isso quando vem o aumento de preço em abril. Então a gente já tem um ganho muito forte para esse trimestre por conta do aumento de preço e a gente tem também a continuidade do processo de captura das sinergias da fusão das duas redes. Então são dois fatores que vão contribuir bastante para a melhoria da margem Ebitda ao longo do ano de 2016 ainda.

13 Rodolfo: Ok. Tem a expectativa de abertura de novas lojas para esse ano? Ivan: O foco principal do ano foi a integração das redes, e está sendo integração das redes e a captura de sinergias. A gente tem duas lojas que a gente está abrindo esse ano, mas esse não é o foco central. Rodolfo: Ok estou satisfeito, obrigado mais uma vez e parabéns pelos resultados e obrigado pelas respostas. Max: Obrigado Rodolfo um abraço. Operadora: Com licença, lembrando que para fazer perguntas basta digitar asterisco um. Nossa próxima pergunta vinda da webcast é do Sr. Rodrigo Glat, GTI: depois do recente aumento de capital qual o resultado financeiro líquido esperado para os próximos trimestres e para o ano de 2016? Max: Rodrigo boa tarde e obrigado pela pergunta. Na verdade esse recurso entrou agora no final de abril então a gente já tem o benefício de uma redução ou pelo menos, se nada acontecer de utilização, estamos falando de 140 milhões aplicados a CDI nos próximos oito meses isso daria em torno de R$ 4 milhões a menos de despesa financeira para os próximos trimestres em cada trimestre minimamente, ok? Operadora: Com licença, nossa próxima pergunta vinda da webcast é do Sr. Marcos Inocêncio da epharma: o que impulsionou o crescimento das vendas na divisão especialidades no setor privado? Max: Marcos boa tarde. O aumento de vendas da divisão especialidades no setor privado tem duas componentes principais: primeiro a gente realmente abrir mão do crescimento no setor público já tem mais de dois anos, e por outra no final do ano passado, em meados do ano passado a gente fez uma reestruturação forte na divisão comercial. Tivemos também a aderência de novos produtos, conseguimos aumentar a nosso mix de produtos e então isso vem se refletido também nesse 1T e vai continuar refletindo. E tem a expectativa também de novos produtos sendo embarcados no nosso mix de produto para esse ano e que vão sustentar esse crescimento também ok? Obrigado. Operadora: Com licença, para fazer perguntas basta digitar asterisco um. Com licença, nossa próxima pergunta é vem do Sr. Rodolfo Xavier, SC Capital. Rodolfo Xavier: Tudo bom Max, Ivan de novo? Só mais uma pergunta ainda com relação ao aumento de capital. Eu vejo que 2,3 anos atrás mais ou menos a Amerisource fez um aumento de capital na companhia a cerca de R$ 22,00 e agora gente tem um novo aumento de capital sendo feito a R$ 6,00.

14 Eu queria entender um pouco de vocês num nível mais corporativo se existe uma discussão um pouco maior no sentido de um eventual fechamento de capital da Profarma nesse momento e um eventual re-ipo nos próximos anos? Existe alguma discussão nesse sentido? Como vocês veem esse tipo de alternativa estratégica para a companhia? Obrigado. Max: Obrigado Rodolfo pela pergunta. Com relação ao fechamento de capital não há nenhum pensamento voltado para isso, pelo contrário; o fato de um aumento de capital ter sido lançado a R$ 6,00 numa forma de aproveitar a nossa vantagem competitiva de ser uma empresa de capital aberto de fato num momento tão importante para companhia, num momento tão conturbado do Brasil, e você viu a participação de quase 98% do mercado incluindo sócios majoritários, incluindo a Amerisource. Então eu acho que isso é um sinal de que a empresa não pensa nisso, pelo contrário, vê isso como uma vantagem competitiva para a companhia no longo prazo, ok? Rodolfo: Ok e obrigado. Operadora: Com licença, não havendo mais perguntas eu gostaria de passar a palavra ao Sr. Max para as considerações finais. Max: Espero que vocês tenham gostado desse novo formato. Em breve uma empresa especializada entrará em contato para consultá-los sobre isso e eu agradeço se puderem atendê-los e contribuir com a sua opinião que é muito importante para continuarmos evoluindo. Aproveito também para convidá-los para a nossa reunião pública que será realizada no dia 15 de junho em São Paulo. Em breve vocês irão receber maiores informações. Será uma boa oportunidade para conversarmos sobre a nossa estratégia e os bons resultados alcançados pela companhia. Enquanto isso a minha equipe de relações com investidores e eu permanecemos à disposição de vocês, muito obrigado e boa tarde. Operadora: A teleconferência da Profarma está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham uma boa tarde, obrigada.