Operadora: Sammy Birmarcker:

Transcrição

1 Operadora: Boa tarde. Sejam bem vindos à teleconferência da Profarma Distribuidora de Produtos Farmacêuticos S.A. onde serão discutidos os resultados do 4T15. Neste momento todos participantes estão conectados apenas como ouvintes e mais tarde será aberta a sessão de perguntas e respostas quando serão dadas as informações para os senhores participarem. Caso seja necessária a ajuda de um operador durante a teleconferência basta teclar asterisco zero. Esta teleconferência possui tradução simultânea para o idioma inglês e as perguntas poderão ser feitas normalmente por participantes conectados no exterior. Cabe lembrar que esta teleconferência está sendo gravada. O áudio estará disponível no site da companhia em até 24h. Caso algum dos senhores não tenha a cópia do release da Profarma divulgado na terça-feira, dia 23 de março após o encerramento do pregão da BM&FBOVESPA, poderá obtê-lo no site da empresa em Esta áudio conferência acompanhada da apresentação de slides está sendo transmitida simultaneamente pela internet também com acesso pelo site Antes de prosseguir gostaria de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência relativas às perspectivas dos negócios da companhia bem como projeções, metas operacionais e financeiras relativas ao seu potencial de crescimento constituem-se em previsões baseadas nas expectativas da administração em relação ao futuro da Profarma. Tais expectativas dependem do desempenho do setor, do desempenho econômico geral do país e das condições do mercado nacional e internacional, portanto estão sujeitas a mudanças. Conosco hoje estão o Sr. Sammy Birmarcker, CEO e Max Fischer, CFO e Diretor de Relações com Investidores. Agora eu gostaria de passar a palavra ao Sr. Sammy. Por favor, senhor, pode prosseguir. Sammy Birmarcker: Boa tarde a todos. Obrigado por estarem acompanhando conosco a divulgação dos resultados do ano de A economia brasileira teve um ano bastante desafiador em 2015 e esse cenário tem se potencializado neste início de ano. Houve deterioração dos principais indicadores, retração de 4% do PIB, inflação acima de dois dígitos além da confirmação da perda do grau de investimento pelas principais agências de avaliação de risco. Somado a isso as incertezas no ambiente político têm afetado sobremaneira a atividade econômica. Na Profarma contamos com a estratégia de diversificação com foco no aumento da eficiência e com a resiliência do mercado farmacêutico para encerrarmos o exercício de 2015 com grandes resultados. No ano de 2015 a companhia conseguiu endereçar melhorias no tripé de geração de valor dos negócios que compõe o resultado consolidado: vendas, resultado operacional e capital de giro. As vendas totais cresceram 11% e com o Ebitda 31% maior aliado à redução do capital de giro de R$ 46 milhões ou 4 dias de ciclo de caixa. São de fato números expressivos: R$ 4,9 bilhões de vendas, 115 milhões de Ebitda e um ciclo de caixa de 34 dias.

2 Estas evoluções foram fundamentais para a redução em quase 10% no índice de endividamento da companhia medido pela relação dívida líquida/ebitda que atingiu 3x ao final de Agora passo a palavra para Max Fischer para dar sequência nos comentários financeiros e vou permanecer aqui para responder às perguntas que vocês tenham, muito obrigado. Max Fischer: Obrigado Sammy, boa tarde a todos. No sentido de ampliar ainda mais a participação do varejo em nossos resultados anunciamos em dezembro a aquisição dos 50% restantes do capital social da rede Tamoio que permitirá acelerar a captura de sinergias entre nossas duas redes de varejo, Drogasmil Farmalife e Tamoio. De fato o ano de 2016 será um marco para a divisão varejo já que o resultado da combinação das operações e suas sinergias vão aproximar o resultado da divisão da média de mercado e das expectativas da companhia adicionando rentabilidade ao nosso desempenho. Nos últimos meses trabalhamos duro na integração, revisão de processos, reforma e abertura de lojas. Passaremos agora para outra fase, é hora de transformar os investimentos realizados em resultados. Vale ressaltar também os importantes movimentos de concentração anunciados no início deste ano que criarão condições concorrenciais diferentes dos períodos anteriores. Estamos atentos e preparados para capturar as oportunidades que podem surgir sempre pautados pela criação de valor para os acionistas e sem descuidar da nossa estrutura de capital. Nesse sentido hoje pela manhã tivemos uma AGE na qual foi autorizado ou aumento de capital de R$ 140 milhões. Os recursos serão direcionados para a captura de oportunidades em nossos segmentos de atuação no mercado farmacêutico brasileiro. Como tem sido de praxe na divulgação de nossos resultados, como forma de facilitar o entendimento e a comparabilidade estamos apresentando os números consolidados pro forma que incluem os resultados de todas as empresas do grupo numa base 100%. Vamos passar então para os slides. No slide 3 apresentamos alguns destaques de desempenho consolidado pro forma e por divisão no ano de Veremos o detalhamento na sequência da apresentação, mas como adiantou o Sammy foi um ano de grandes resultados com crescimentos em todas as divisões. Em 2015 e considerando os dados proforma tivemos crescimento de 11% na receita operacional bruta. O Ebitda consolidado atingiu R$ 115 milhões, aumento de 31% com margem Ebitda de 2,7%. Além disso, registramos redução nas despesas operacionais de 0,6 p.p. de 12,7% em 2014 para 12,1 ao final de Falando agora dos destaques individuais na divisão farma a evolução de 7% nas vendas resultaram em incremento de 33% no Ebitda com margem de 2,6%, um dos grandes destaques

3 do ano. Também registramos crescimento de 14% nas vendas de bens das categorias de higiene pessoal e cosméticos. Na divisão especialidades comparando com ano anterior verificamos crescimento nas vendas da ordem de 26% como o Ebitda atingindo 16 milhões, melhora de 172%. O resultado foi impulsionado pela evolução de 49% nas vendas ao setor privado, que tem sido o nosso foco. As operações da divisão varejo também apresentaram resultados significativos: a rede Drogasmil Farmalife teve avanço de 16% nas vendas enquanto a Tamoio apresentou evolução de 10%. Verificamos também crescimento de 16 e 9% nas vendas de mesmas lojas respectivamente. Vamos agora para o slide 6 onde a analisaremos o resultado consolidado. Podemos observar que considerando a visão proforma consolidada no ano de 2015 as vendas alcançaram R$ 4,9 bilhões, 11% maior na comparação com o ano anterior. Todas as divisões da companhia apresentaram evolução da receita bruta, sendo 7% na distribuição farma, 26% na de especialidades e 12% no varejo na comparação entre os anos de 2015 e Aqui no slide 7 a abertura da receita bruta por divisão nos mostra a evidente evolução registrada nos resultados consolidados: a receita de distribuição farma somou R$ 3,7 bilhões em 2015, incremento de 7% quando comparado ao ano anterior. Este desempenho está relacionado ao aumento de 12% e 6% na comparação anual das vendas dos segmentos de grandes contas de clientes independentes respectivamente. Na divisão especialidades o crescimento foi ainda maior da ordem de 26% na comparação entre 2015 e 2014 atingindo R$ 767 milhões. O principal responsável pelo desempenho foi o aumento de vendas no atacado de especialidades, superior em 68% na comparação anual. Já na divisão varejo em 2015 na mesma visão de comparação o resultado foi de R$ 750 milhões, 12% superior em relação ao ano anterior. A evolução deste resultado é explicada pela expansão de 10% na Tamoio e de 16% na Drogasmil Farmalife. Vamos agora para slide 8. Na visão proforma consolidada o lucro bruto em 2015 foi R$ 58 milhões maior ao alcançado em 2014, consequência dos resultados positivos de R$ 28 milhões na distribuição farma, 16 milhões de varejo e R$ 14 milhões em especialidades. A margem bruta apresentou decréscimo de 0,2 p.p. decorrente dos recuos de 1,3 p.p. e 0,7 p.p. da margem bruta em varejo e especialidades respectivamente. No slide 9 podemos comentar sobre os resultados alcançados pela contínua busca de eficiência operacional mesmo em um ambiente de pressão inflacionária. Na comparação de 2015 com 2014 na visão proforma as despesas operacionais diminuíram 0,6 p.p. na receita líquida e totalizaram R$ 525 milhões. Essas reduções são consequência das contenções de 0,1 p.p. na distribuição farma, 3,1 p.p. na de especialidades e 0,4 p.p. no varejo. Aqui no slide 10 mais uma vez analisando a visão proforma do Ebitda, ou seja, considerando o Ebitda da divisão de especialidades e da rede Tamoio em uma base 100% temos que em 2015

4 o Ebitda totalizou R$ 115 milhões, valor 31% superior ao registrado no mesmo período do ano anterior. A margem Ebitda foi de 2,7%, 0,5 p.p. maior no mesmo período de comparação. Este crescimento se deve à evolução de 53% e 172% no Ebitda das divisões farma e especialidades respectivamente. As despesas financeiras líquidas da companhia alcançaram R$ 78 milhões em 2015, redução de R$ 2 milhões quando comparadas a Até o primeiro semestre de 2014 o resultado financeiro da divisão especialidades estava consolidado no resultado da companhia. Fazendo tal exclusão o resultado financeiro líquido de 2015 teria sido maior em R$ 5 milhões na comparação com Esse incremento está relacionado ao aumento do CDI com base em média trimestral de 24% para o endividamento médio anual também medido em médias trimestrais praticamente em linha. No slide seguinte, o slide 11, temos o nosso resultado líquido. No ano de 2015 na visão consolidada pro forma ajustada o resultado negativo foi de R$ 0,5 milhões, melhor em R$ 5 milhões na comparação com o prejuízo líquido forma ajustado de A melhora está relacionada à evolução de R$ 11 milhões no resultado da distribuição farma e de R$ 3 milhões nos resultados da divisão especialidades. No slide 12 apresentamos o nosso fluxo de caixa e ciclo de caixa. No ano de 2015 as disponibilidades da companhia aumentaram em R$ 79 milhões, relacionadas aos recursos gerados nas atividades operacionais de R$ 59 milhões e de 25 milhões nas atividades de financiamento e compensados em parte pelos recursos aplicados nas atividades de investimentos de R$ 6 milhões. Na geração de recursos nas atividades operacionais vale ressaltar o incremento na geração interna de caixa de R$ 52 milhões no ano de 2015 principalmente relacionado ao lucro operacional maior em R$ 41 milhões. O ciclo de caixa da companhia também refletiu neste ano a busca pela eficiência operacional apresentando redução de 4 dias com reflexo em redução de capital de giro de cerca de R$ 46 milhões. Os recursos aplicados em investimentos de R$ 6 milhões foram resultantes de um investimento em Capex de R$ 26 milhões compensados pelo efeito positivo da consolidação da posição de caixa de R$ 18 milhões da rede Tamoio. No slide 13 temos do lado esquerdo os investimentos que somaram R$ 26 milhões em Deste valor R$ 15 milhões foram aplicados na divisão farma principalmente para a aquisição de equipamentos de automação no montante de R$ 7 milhões. Para a divisão varejo foram destinados R$ 11 milhões concentrados na abertura de 11 lojas, na reforma de outras 9 na rede Drogasmil Farmalife. Do lado direito temos a posição do endividamento líquido ao final do 4T15 que somou R$ 237 milhões, avanço de 17 milhões em relação a dezembro de 2014 quando somou R$ 219 milhões. Dessa forma a relação dívida líquida/ebitda da Profarma saiu de 3,3x em dezembro de 2014 para 3x ao final do ano de 2015, melhora de 10% resultante da evolução do Ebitda

5 consolidado em 22% além do melhor gerenciamento do capital de giro refletido na redução do ciclo de caixa em 4 dias. Este resultado é ainda mais relevante quando se considera na análise o crescimento em vendas da companhia de 8% assim como o investimento de R$ 26 milhões em Capex. Vamos falar agora do desempenho individual das divisões começando pela distribuição farma no slide 15. Nesta divisão a receita bruta atingiu R$ 3,7 bilhões, 7% superior quando comparada com 2014 refletindo o desempenho 14% superior na mesma categoria na categoria higiene pessoal e cosméticos. A redução ainda que pequena de 0,1 p.p. nas despesas operacionais como percentagem da receita operacional líquida é muito importante considerando a inflação de 10% no período e o reajuste de apenas 4,5% em média do preço médio de medicamentos em Esta melhora contribuiu para a evolução de 33% no Ebitda com margem de 2,6%, 0,5 p.p. acima do alcançado em O desempenho alcançado é explicado em grande parte pelo crescimento da divisão com manutenção de margem bruta e despesas operacionais além de uma relevante redução em outras despesas operacionais. No slide 17 temos o desempenho da divisão especialidades. Nós alcançamos importante avanço de 26% na receita bruta em comparação ao registrado em 2014 com as vendas ao setor privado alcançando 49% na mesma base de comparação. Novamente houve redução das despesas operacionais como um decréscimo de 1,9 p.p. em relação ao ano anterior. O resultado disso foi o Ebitda totalizando R$ 16 milhões, 172% superior ao registrado no ano de Passando para slide 19 a divisão varejo, vamos começar pela rede Tamoio. Em 2015 a Tamoio apresentou receita bruta de R$ 441 milhões, 10% maior do que o registrado no mesmo período do ano anterior decorrente do aumento de 7% no tíquete médio considerado no mesmo período. As despesas operacionais como percentual da receita bruta tiveram redução de 1,4 p.p. em relação a 2014 e o Ebitda foi então de R$ 26 milhões com margem de 5,9%. Na análise do Ebitda levando-se em consideração os eventos não recorrentes nos dois anos apresentados no release, mudanças na apuração e apropriação do PIS e Cofins o Ebitda de 2015 teria sido de R$ 28 milhões, 11% maior do que o de 2014 e com uma margem Ebitda de 6,3%, praticamente em linha com o ano anterior. Nos slides 20 e 21 temos os detalhes do desempenho e tamanho da rede. A venda média mensal por lojas maduras em 2015 atingiu R$ , 9% superior ao do mesmo período do ano anterior e 17% maior que a venda média da Abrafarma - associação brasileira de redes de farmácias e drogarias. No slide 22 temos agora o desempenho da rede de varejo Drogasmil que alcançou R$ 308 milhões de receita bruta no ano, crescimento de 18% em relação ao mesmo período do ano anterior e excluindo o efeito de lojas em reforma. As despesas gerais e administrativas

6 apresentaram um decréscimo de 2 p.p. atingindo 8% da receita bruta e montante de R$ 25 milhões em Levando-se em consideração os eventos não recorrentes nos dois anos comparados conforme descrito no release (margem de contribuição negativa de lojas novas já esperada e lojas reformadas) o Ebitda da Drogasmil Farmalife teria sido negativo ainda em R$ 9 milhões, porém praticamente em linha com o do ano anterior. Para melhor entendimento do resultado da rede Drogasmil Farmalife vale ressaltar dois pontos importantes: a margem de contribuição das lojas maduras e o peso das despesas administrativas em função da escala atual da rede. Nestes dois pontos o comparativo com a rede Tamoio nos dá confiança no atingimento dos resultados operacionais esperados para a rede, a saber: primeiro a margem de contribuição de lojas maduras na Drogasmil é de 9% em média comparado a 10,2% da Tamoio, sendo a venda média/loja/mês da Tamoio 35% maior do que a da Drogasmil; porém, entre as chamadas lojas maduras, para a Drogasmil ainda restam 22 a reformar e o nosso histórico de aumento de vendas após a reforma é de 20% após seis meses. Em segundo as despesas administrativas pesam hoje 8% da receita bruta da Drogasmil e 3,6% na Tamoio. Essa diferença está relacionada à escala atual da Drogasmil assim como ao fato de que até dezembro de 2015 a nossa divisão varejo mantinha praticamente duas estruturas replicadas e nesse sentido a aquisição dos remanescentes 50% da rede Tamoio efetuada em dezembro de 2015 vai permitir à Profarma promover a busca das sinergias existentes em suas estruturas corporativas, cujos impactos positivos serão observados ao longo do ano de No slide 23 vemos que as vendas médias/loja/mês das lojas maduras tiveram evolução de 12% saindo de R$ em 2014 para R$ em Além disso, no conceito de crescimento nas mesmas lojas houve aumento de 16% nas vendas. Este resultado é consequência do programa de suporte à rede baseado em uma reformulação na gestão de processos, abastecimento, assim como num processo contínuo de reforma nas lojas da plataforma original adquirida (cerca de 50), das quais 28 já concluídas. A rede encerrou o ano com 68 pontos de venda, resultado da abertura de 11 lojas novas e fechamento de 6. Para finalizar temos no slide 26 os analistas que cobrem a nossa ação. Fico à disposição para as eventuais perguntas, muito obrigado. Operadora: Senhoras e senhores iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas. Para fazer uma pergunta por favor digite asterisco um e para retirar a pergunta da lista digite asterisco dois. A nossa primeira pergunta Joseph Giordano, J.P. Morgan. Joseph Giordano: Boa tarde a todos, boa tarde Sammy, boa tarde Max. Na verdade eu tenho duas perguntinhas com relação ao crescimento da companhia, a primeira delas é do lado da

7 distribuição farmacêutica. A gente viu no ano a empresa cresceu 7%, o 4T ficou um pouquinho mais fraco na casa de 3 e então queria entender um pouquinho o que vocês estão vendo de mercado. A gente olha para IMS em nível de sell-in a gente vê o mercado crescendo 11 e então queria entender um pouquinho o que você está vendo de ambiente competitivo principalmente, então... porque eu não sei se é só a grande rede comprando direto que está fazendo tanta diferença aqui. O segundo ponto eu queria entender um pouquinho essa queda contínua de genérico eu imaginava que já nesse 4T a gente estaria numa base um pouco mais comparável e eu queria entender também um pouquinho do por que essa queda de duplo dígito na venda de genéricos. E a minha terceira pergunta na parte de distribuição farmacêutica é com relação no comentário de vocês de que o que está levando o crescimento de vocês é principalmente a região nordeste e rede grande e média. A gente entende que tem uma grande rede crescendo no nordeste usando vocês como plataforma, então queria entender o quão sustentável vocês veem essa venda dado que a gente sabe que grande rede normalmente verticaliza a operação de distribuição. E a minha segunda pergunta vai na questão de especialidades. Eu queria entender um pouquinho a questão do varejo de especialidades o que está acontecendo, deu uma boa capotada de 20% no ano então eu queria entender se perdeu uma exclusividade, se é um ambiente competitivo, se é consumidor? Qualquer coisa aí seria muito bem-vinda, obrigado. Sammy: Joseph boa tarde aqui é o Sammy. Eu anotei aqui e se eu tiver esquecido alguns dos pontos você ficar à vontade para voltar a me lembrar. A questão do 4T ter sido um pouquinho mais fraco foi uma questão pontual muito menos do que de mercado. A gente teve um grande cliente em que a gente perdeu um negócio específico que a gente tinha e que por acaso é na categoria genéricos, então eu te respondi duas perguntas com isso. Não vejo nenhum problema de mercado nesse sentido, pelo contrário; o que a gente está vendo nesse ano é um 1T bastante aquecido. A questão de ambiente competitivo eu acho que falar o que aconteceu em 2015 é muito diferente e até irrelevante para o que a gente tem em Assim que a gente teve o anúncio da Santa Cruz adquirindo a Pan Pharma a gente tem uma mudança significativa no ambiente competitivo, e por incrível que pareça a gente tem nesse sentido muito mais ventos favoráveis do que desfavoráveis. Porque você entende que num setor... eu acho que que ninguém apoia abertamente uma grande concentração na mão de um player só, e nesse sentido a gente tem sido bastante procurados pela indústria e pelos nossos clientes médios e independentes para desenvolvermos ainda mais os nossos negócios para que a gente se transforme numa opção ainda mais relevante dentro do setor. Então eu acho que para 2016 a gente tem uma questão muito mais favorável de mercado do que... a gente já teve um bom 2015, mas acho que 16 vai ser ainda melhor.

8 A questão nordeste a gente já vem crescendo bem no nordeste há algum tempo. Eu acho que a gente teve uma pressão competitiva com um player que implementou uma reestruturação algum tempo atrás e que não foi feliz e isso abriu espaço para a gente, e ao mesmo tempo hoje a gente também tem uma grande rede que apoia - na verdade até duas grandes redes - que apoiam parte da sua expansão no nordeste com a compra da gente. Sim, à medida que alguma delas abrir seu centro de distribuição - na verdade uma já tem, a outra está estudando onde vai fazê-lo - é óbvio que a gente tem uma potencial ameaça de perda de volume; mas há que se considerar que o nordeste estado a estado você tem muitas barreiras contra a posição de você levar mercadoria de um CD de um estado para outro estado, e isso de certa forma vai dificultar a vida de qualquer rede varejista que coloque o seu centro de distribuição num estado para abastecer as filiais em outros estados. Então muito provavelmente uma parcela importante ainda desse volume vai acabar ficando apoiada na distribuição. Além disso todo o nosso foco para 2016 é o aumento de venda nos clientes independentes e pequenas redes, e nesse sentido e até para fortalecer essa estratégia no nordeste a gente vai está fazendo a ampliação até do número de centros de distribuição ou até mesmo de centros avançados de distribuição, que são operações menores, para suportar e otimizar a questão tributária e competitiva no nordeste. Então a gente ainda continua vendo com bons olhos o crescimento que a gente vai ter nesta região. Na parte de especialidades eu vou deixar o Max responder para você. Obrigado pela pergunta Joseph. Max: Joseph a questão do varejo de especialidades a gente veio falando ao longo do ano de 2015 que uma parte das especialidades vinha sofrendo uma reestruturação no ano de 2015 e dois eventos principais aconteceram: a gente migrou alguns produtos da Arpmed, do varejo para a PFS - Profarma Specialty. A gente também está diminuindo o lucro... desculpa, o portfolio de produtos de baixo valor agregado, estamos fazendo uma reestruturação de portfolio de produtos na Arpmed; e a boa notícia é que a gente também têm novos produtos, assim como na especialidade ainda temos a expectativa de agregar produtos na PFS - Profarma Specialty, que é o atacado de especialidades, também temos já alguns produtos apontados para 2016 para serem integrados na base de mix de produtos na Arpmed, o que deve dar uma... a gente acha que chegou agora no final foi o ano de arrumar casa da Arpmed e 2016 será um bom ponto de partida para a gente acompanhar na Arpmed o que a gente está fazendo na PFS. Sammy: só completando essa resposta vale citar que a gente mudou a diretoria comercial da nossa área de especialidades no segundo semestre do ano passado e o foco inicial foi aproveitar as grandes oportunidades que a gente tinha na parte de distribuição de especialidades. E o foco para esse ano agora é a gente começar a otimizar a plataforma de varejo de especialidades. A resposta não é tão rápida quanto no atacado, mas decididamente a gente

9 tem as pessoas, os recursos, os processos e a plataforma para a gente estar transformando o nosso varejo de especialidades num negócio bastante atraente para todo mundo. Joseph: perfeito e só mais uma pergunta com relação... a gente tem em abril, 1 de abril a entrada do novo aumento de preço que deve ser na ordem de 12,5%, então queria entender um pouquinho se isso a gente deve tomar como base de crescimento seja para distribuição, seja para same-store de varejo e também entender um pouquinho como é que isso aí se traduz em ganho de margem ao longo do ano, obrigado. Sammy: Joseph no atacado esse aumento de preços ele é mais na veia dado o peso do medicamento ou dos medicamentos na nossa venda como um todo e então sim, muito provavelmente a partir de maio, junho a gente tenha esse valor praticamente incorporado nas nossas vendas. Novamente, o mês de abril você tem toda uma desaceleração por conta dos investimentos de pré-alta que todo mundo faz em fevereiro e março, novamente abril é um mês penalizado - e esse provavelmente vai ser um pouco mais por conta do aumento muito maior que a gente está tendo. Mas sim, na distribuição provavelmente a gente vai ter isso agregado em volumes a partir de maio/junho como eu falei. Na questão de varejo dado o peso que você tem da perfumaria não dá para gente utilizar esse percentual linearmente, mas é fato também que as indústrias de HB - higiene e beleza eles têm também praticado aumentos de preços parecidos com esses. Eu imagino um impacto um pouco menor no varejo, mas também não vai ser tão distante disso, é fato que a gente vai está tendo sim - e lembrando que a nossa atividade já foi impactada com o dissídio entre outubro e novembro do ano passado que foi um dissídio em média de 10%. Esse ano provavelmente nos últimos quatro, cinco anos e vai ser a primeira vez que a gente vai ter um reajuste de preços superior ao dissídio que a gente teve na nossa folha de pagamento, então esse é um ponto importante para nossa linha de resultados. Mas o atacado com certeza gente vai ter um lucro de inventário em março deste ano superior ao do ano passado dado que foi um aumento de preço de 4,5% contra os 12,5 atuais desse ano. Max: só para reforçar esse ponto último do Sammy: todas as projeções de mercado até onde eu pude acompanhar as médias projetadas pelo mercado sobre os nossos resultados de 2016 levaram em consideração um momento parecido com o do ano passado, e esse aumento como o Sammy falou vai ser quase três vezes maior, o que está gerando um impacto realmente desproporcional em termos do que foi o impacto, por exemplo, do aumento de preços em 2015 que será em Obrigado Joseph. Joseph: obrigado gente boa tarde. Operadora: nossa próxima pergunta Guilherme Assis, Brasil Plural.

10 Guilherme Assis: Oi Sammy, oi Max, obrigado pelas perguntas. Eu queria explorar um pouquinho mais duas questões que vocês já estão discutindo: a primeira questão é em relação a oportunidades que vocês veem de mercado depois da fusão da Santa Cruz com a Pan Pharma. Vocês estão fazendo esse aumento de capital que foi aprovado hoje de manhã e deve ser integralizado na companhia dentro do próximo mês e então eu queria saber vocês já estão conseguindo ver... vocês falaram rapidamente sobre isso, mas dá para gente ter um pouquinho mais de ideia do potencial de market share que vocês veem que podem ganhar? Quanto isso poderia representar de crescimento adicional para vocês? E vocês falaram que tanto a indústria quanto os clientes já estão procurando vocês, mas efetivamente vocês já estão vendo vendas maiores, uma aceleração das vendas depois do anúncio dessa fusão? Por exemplo se a gente for pensar já no 1T a gente já deve esperar uma boa aceleração nas vendas na distribuição como resultado dessa oportunidade pós fusão das concorrentes? Essa é uma pergunta. E uma segunda pergunta que eu queria fazer ainda em relação à pré alta que vocês falaram eu queria saber como é que foi a política desse ano comparada com ano passado de investimento em capital de giro. Vocês mencionaram no release e na apresentação que terminaram o ano de 2015 com net debt/ebitda de 3x, uma redução; quanto de espaço isso deixa para vocês de fazer esse investimento na pré alta? A gente deve esperar um momento significativo no net debt/ebitda no primeiro tri como investimento na pré alta com aumento de working capital? São essas as perguntas obrigado. Sammy: Guilherme, a respeito da oportunidade da fusão da Pan Pharma e Santa Cruz é óbvio que a gente tem todo um projeto nesse sentido. A gente imagina que esse processo ainda vai levar um tempinho para ser aprovado pelo Cade e então a gente tem o dever de casa de tentar de alguma forma a aumentar nosso market share durante esse processo. Eu não posso te dizer nada ainda a respeito do 1T até porque a gente não dá guidance, mas eu posso te dizer que a gente está se esforçando bastante nesse sentido e como eu falei antes para o Joseph ninguém no setor apoia abertamente uma concentração muito grande, então sim a gente tem a movimentação de alguns clientes buscando desenvolver mais negócios para a gente e sim, a gente tem uma série de fornecedores com planos de ação bastante ambiciosos para alavancar o nosso volume ao longo desse ano. E provavelmente a gente acabar tendo no final desse ano um segundo maior distribuidor no Brasil - e a gente está se candidatando a isso - com um peso muito mais importante do que a gente tinha em Esse é o nosso dever de casa e eu estou bastante motivado com o que a gente está vendo nos últimos dias a respeito disso. A questão de pré alta é óbvio que para um aumento desse você faz todo um planejamento, já faz todos os anos e para esse ano foi ainda mais apurado, na verdade ainda está sendo feito, a gente ainda tem uma série de iniciativas acontecendo, ainda temos negociações de compras acontecendo.

11 E muito provavelmente... todo o nosso investimento ele é desmontado ao longo de abril e maio e normalmente a nossa dívida líquida/ebitda de junho vai ficar parecida com a dos anos anteriores até porque também o custo do capital... apesar do aumento ter sido muito maior o custo também está muito maior este ano do que nos anos anteriores. Então a gente vai acabar mantendo mais ou menos o mesmo nível de investimento ou um pouquinho mais, a gente está se esforçando para ampliar isso; mas é óbvio que o resultado vai ser muito maior dado que o aumento de preços é quase três vezes maior do que o do ano anterior. Guilherme: tá bom Sammy obrigado. Sammy: obrigado a você pela pergunta Guilherme. Guilherme: tá bom. Operadora: lembrando que para fazer perguntas basta digitar asterisco um. Temos uma pergunta pela web, Thiago Santos: como estão as conversas com a BR Pharma em relação à Santana e à Rosário? Avançadas? Não seria melhor a desalavancagem primeiramente? Sammy: Bom Thiago primeiro eu acho que é importante deixar claro que a nossa companhia está sempre atenta às oportunidades que aparecem no mercado, e num cenário tão conturbado quanto o de hoje eu acho que é óbvio que a gente tem mais do que uma oportunidade à mesa e a gente vai está sempre olhando. Mas o que eu quero te dizer é que neste momento o nosso grande foco é para a gente acabar - e a gente já está numa fase bastante avançada - com o processo de integração da Tamoio para a gente sim a partir do 2T já ter praticamente 100% dos benefícios de sinergia e resultados que essa aquisição vai trazer para a gente. O nosso grande foco no momento é este - mas tenha certeza, sempre que tiver oportunidade de mercado a gente vai estar olhando com bastante dedicação. Operadora: nossa próxima pergunta Flávio Adorno, Trópico. Flávio Adorno: Oi Sammy tudo bem? Eu queria perguntar na verdade sobre o ciclo de caixa. Eu lembro que em 2013 quando a gente conversou na época estava em uns 55 dias o ciclo de caixa e vocês falavam que vocês obviamente sempre tentavam melhorar e aí teve uma queda importante em 2014 para 37 e agora para 33. Essa é a nova normal digamos para a Profarma para o setor, porque a gente vê isso em outras empresas também? : Flávio é Max que está falando. Isso até estudei com alguma profundidade: olhei para trás os nossos resultados para não ficar só com a foto de dezembro - apesar de dezembro ser sempre o melhor ciclo de caixa histórico de qualquer empresa do setor - e você pega a média dos

12 ciclos de caixa de 2014 trimestrais e vocês acha um número de até 39 dias (14) e em 2015 essa média cai para 32, ou seja a queda é até um pouco maior. O que a gente fez diferente em 2015 é que a gente mudou, a gente dividiu a nossa área de compras. A nossa área de compras operacional, geradora de pedido, acompanhadora de pedidos ficou no Rio de Janeiro e a nossa área negocial que se apresenta como buscando negócios com a indústria foi para São Paulo, que é onde está 70% da indústria farmacêutica. Então a ideia foi exatamente aproximar a companhia desse lado negocial da indústria e isso de fato surge o efeito ao longo deste ano tanto assim que... para não ficar só no último trimestre então no último trimestre é possível que a gente tenha tido um bom negócio que não seja recorrente; mas quando eu olho para a média de 2014 para 15 a gente pode incorporar desses 7 dias talvez uns três ou quatro dias como recorrentes. Ou seja, de fato a gente tem conseguido melhorar as nossas condições - e você pode ver que de fato nosso estoque médio foi até maior este ano do que no ano passado em dias - mas ao mesmo tempo você conseguiu... porque esse é o trade: você faz negócio com a indústria trocando volume por adicional... de desconto, adicional de prazo e isso acaba sendo melhor para trazer novos resultados para a companhia. Então eu diria que em grande parte isso é recorrente sim e é como eu sempre falo: não é infinito e eu ainda tenho algum potencial de redução dentro desse meu consolidado entendendo que a Drogasmil hoje por estar carregando lojas novas, por ainda estar naquele processo de maturação de algumas lojas, ainda tem algum potencial de redução de ciclo de caixa - especialmente estoque obviamente - para ajudar nos próximos anos nesse sentido. Flávio: legal obrigado Max. Mudando para especialidades vocês apresentaram um crescimento muito forte nesse trimestre. Vocês falaram na casa de 17 a 20 e poucos por cento e agora veio 50%; tem a ver com o 4T14, vocês estão reduzindo o público e teve uma queda naquele trimestre. Vocês esperam para o ano de 2016 algo voltando para a linha de 18% nos próximos semestres ou um nível mais alto agora de vendas? Max: A especialidades tem uma série de fatores que ajudaram nisso. De fato esse que você citou é um deles, ou seja a gente muito antes de vender para o governo ficar um pouco mais difícil de ter visibilidade a gente já tinha decidido reduzir a nossa participação. Isso transformou bastante a base de 2014 e 2013 em especialidades. Mas o grande fator da desalavancagem em 2015 foram dois, dois fatores: um que o Sammy já comentou que foi a reestruturação da equipe comercial toda da Profarma Specialty trazendo pessoas de mercado, de alguns concorrentes, o que deu uma oxigenada muito grande no segundo semestre - por coincidência essa equipe entrou aqui em junho do ano passado - e também algumas linhas de produtos adicionais que a gente já vinha batalhando há algum tempo e que esse ano realmente se concretizaram e adicionaram realmente volumes que não tínhamos no nosso portfolio.

13 E ainda resta talvez, respondendo um pouco à tua pergunta, produtos como eu falei não só no nosso varejo de especialidades meio que encomendados para serem agregados e também na Profarma Specialties que é o atacado a gente tem ainda algumas linhas sendo agregadas a partir de Portanto esse é um setor que tem essa dinâmica. A gente sempre conversou sobre isso, a própria dinâmica de você não ter um mix completo, enfim, não poder atuar muitas vezes nacionalmente isso em algum momento se quebraria - e eu acho que ano passado eu diria que foi o pontapé inicial disso. Eu acho que foi um ano-marco para a gente de mudança para a gente poder agregar nesse caso novos produtos ok? Flávio: ok e a última pergunta é sobre o grande aumento de capital de 140 milhões. Eu acho bastante dado que a empresa hoje tem 240 aproximadamente de dívida e então eu queria ouvir de vocês se vocês pretendem reduzir a alavancagem para o futuro porque o dinheiro está caro agora, ou oportunidades de M&A ou só crescimento orgânico mesmo dada toda a questão da Santa Cruz consolidando o mercado? O que vocês podem falar a respeito? Sammy: Flávio é o Sammy que está respondendo, obrigado pela pergunta e prazer em falar contigo de novo. A questão do aumento de capital como a gente mencionou ela é muito direcionada às atividades de distribuição. Como a gente mencionou tem uma oportunidade muito grande de crescimento para esse ano e no nosso negócio a oportunidade de crescimento ela começa através de ter o reforço dos seus estoques. Então nesse sentido a gente vai estar a ampliando um pouco nesse sentido o investimento e com isso estaremos abertos a conquistas de novas vendas. Acredito com todas as contas que a gente faz aqui o Max lembrou o ciclo de caixa no último trimestre do ano é sempre melhor, então a dívida que a gente consegue nesse momento ela é um pouquinho melhor do que a média do ano e então esse aumento de capital vem para reforçar a nossa capacidade de absorver esse crescimento no atacado e até também reforçar a nossa capacidade de crescimento orgânico no varejo, mas em muito menor escala. Eu diria que a grande maioria desse recurso vai está sendo destinada à gente poder estar absorvendo tamanho, e aí os ganhos de escala que o nosso negócio tem, ao longo de Eu diria que a oportunidade é grande e para isso você precisa estar com sua estrutura de capital ajustada, até mesmo porque é um ambiente mais hostil do ponto de vista de acesso a crédito e sem dúvida com custo de capital. A gente vai está sendo nesse sentido um pouco mais conservador provavelmente ao longo do ano nesse acompanhamento da relação dívida líquida/ebitda e o aumento de capital é nesse sentido. Flávio: tá ótimo obrigado. Sammy: obrigado. Operadora: Para fazer perguntas basta digitar asterisco um.

14 Encerramos neste momento a sessão de perguntas e respostas. Gostaria de passar a palavra ao Sr. Max para as considerações finais. Max: Agradeço o tempo e o interesse de vocês em acompanhar os nossos resultados. Seguiremos trabalhando forte, muito motivados e principalmente alinhados com a nossa estratégia de planejamento que vem se mostrando acertada trimestre a trimestre. Acreditamos que a maturação e o crescimento da nossa divisão varejo, a associação estratégica com a Amerisource e a consolidação da nossa posição como um dos maiores players de distribuição nos permitirá conquistar resultados cada vez melhores criando valor aos nossos acionistas. Eu e minha equipe de relações com investidores estamos à disposição de vocês para quaisquer dúvidas que porventura surjam analisar com maior detalhamento os nossos números ou mesmo sobre a nossa estratégia. É sempre um prazer falar com vocês, muito obrigado a todos e boa tarde. Operadora: A áudio conferência da Profarma está encerrada. Agradecemos a participação de todos, tenham uma boa tarde.