Reunião Matinal. Análise Análise XP. Índice. Abertura

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1 Análise Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercado espera que Dilma confirme esta semana os nomes para a equipe econômica que vazaram na sexta e levaram a um rali dos ativos brasileiros. Contas externas, arrecadação, pesquisa Focus e IPC-S são destaques na agenda do dia, que ainda traz PMI nos EUA. Bolsas chinesas sobem, ainda refletindo corte dos juros. Ações europeias sobem após IFO na Alemanha mostrar 1ª alta em 7 meses em novembro. Rendimentos dos títulos da Espanha e Itália recuam. Rublo, moeda mais volátil entre emergentes, sobe mais de 2%. Fechamento Ibovespa teve maior alta entre índices de ações do mundo, com mercado otimista sobre possíveis nomes da nova equipe econômica. +5%, ,04. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo (+) BM&F Bovespa (BVMF3): Investimento estratégico em rivais. (=) Banco do Brasil e Bradesco criam empresa para atuar em microcrédito. (=) Crédito: Risco de crédito de empresa brasileira piora em (-) Petrobras (PETR4): A novela continua. (=) TIM (TIMP3): Venda de torres. (=) MSCI: Nova carteira já conhecida. (=) Porto: Codesa aprova regulamento de exploração do porto. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. segunda-feira, 24 de novembro de :00 GER Clima de negócios IFO Nov :00 BRA FGV Confiança do Consumidor Nov :00 BRA IPC-S IPC FGV nov/ % 0.50% 10:30 BRA Saldo em conta corrente Out -$7500M -$7907M 11:30 EUA Índice atividade nat Fed Chicago Out :45 EUA PMI Serviços EUA Markit Nov :45 EUA PMI Composto EUA Markit Nov :30 EUA Atividade manuf Fed Dallas Nov :00 BRA Balança comercial semanal nov/ $804M Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Bolsa Origem Pontos Mês P/L Mercado de Commodities Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,3 2,7 12,6x Soja ,4 1,6-1,0-9,4 Dow Jones EUA ,9 2,3 15,7x Milho 385 2,4-2,3 2,2-14,6 S&P 500 EUA ,9 2,0 17,1x Trigo 554 2,3-1,6 3,9-13,0 MEXBOL México ,2-0,6 22,5x Açucar 16 1,4 1,2 0,3-9,0 FTSE 100 Reino Unido ,4 3,1 14,2x Algodão 60 0,7-0,2-7,6-23,7 CAC 40 França ,4 2,7 15,1x Café 191-4,2-2,9-0,8 54,0 DAX Alemanha ,2 4,3 13,6x Petróleo (WTI) 76 2,6 0,8-5,1-17,9 IBEX Espanha ,7 0,4 17,2x RBOB Gasolina 205 0,5 0,6-4,4-21,6 NIKKEI 225 Japão ,8 5,7 19,1x Ouro ,4 1,1 2,3-0,7 SHASHR Shangai ,7-2,3 10,9x Prata 240 1,8-0,6-4,3-19,6 HANG SENG Hong Kong ,3 2,8 10,1x Cobre 205 0,5 0,6-4,4-21,6 Mercado de Ações - Índices Índice Pontos Dia Mês Ano Mercado de Câmbio Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,8 7,9 2,6 8,4 Dólar/Real 2,51-2,3-3,4 1,4 6,5 SMLL ,3 4,5-0,9-10,7 Euro/Real 3,11-3,6-4,4 0,3-4,3 IMOB 621 5,0 9,6-2,1-8,0 Euro/Dolar 1,24-1,3-1,1-1,1-10,2 ICON ,7 5,9 3,6 19,4 Yuan/Dólar 0,16-0,1 0,1-0,2-1,0 INDX ,1 4,7 2,6 0,9 Yen/Dólar 0,01 0,2-1,2-4,6-10,7 Mercado de Ações - Maiores Altas Empresa Ticker Setor Mercado de Ações - Maiores Baixas Empresa Ticker Setor IGB ELETRONICA MILLS ESTRUTURAS CHIARELLI SA LUPATECH SA PETROBRAS-PREF PETROBRAS PDG REALTY VIVER INCORPORAD IGBR3-13,5 EXCELSIOR-PREF BAUH ,0 MILS3 Contrução Civil 13,5 CR2 EMPREENDIMEN CRDE3 Contrução Civil -10,7 CCHI3-12,5 TEKA-PREF TEKA4 - -9,4 LUPA3 Bens de Capital 11,1 BIOSEV SA BSEV3 - -8,9 PETR4 Petróleo & Gás 10,9 INEPAR-PREF INEP4 - -8,9 PETR3-10,5 PLASCAR PART PLAS3 Bens de Capital -5,6 PDGR3 Contrução Civil 10,0 TECNOSOLO TCNO3 - -5,4 VIVR3-9,9 ESTRELA SA-PREF ESTR4 - -5,3

3 Macroeconomia Brasil: a semana se inicia na expectativa da equipe econômica. Na sexta, a Bovespa fechou em forte alta com a expectativa de que Joaquim Levy, ex-secretário do Tesouro, viria para o Ministério da Fazenda. A expectativa é que a equipe seja anunciada até quinta-feira. O Índice de Confiança do Consumidor (ICC) recuou 6,1% em novembro na comparação com outubro, ao passar para 95,3 pontos ante 101,5 pontos, menor nível desde dezembro de 2008 (94,8 pontos), informou a Fundação Getúlio Vargas (FGV) nesta segunda-feira. Focus Principais destaques Expansão do PIB 2014 retorna para 0,20% de crescimento IPCA 2015 sobe de 6,40% para 6,45% IPCA 2014 sobe de 6,40% para 6,43% Câmbio para fim de 2014 sobe de R$ 2,53 para R$ 2,55 Câmbio para fim de 2015 sobe de R$ 2,61 para R$ 2,65 Ásia: a China surpreendeu os mercados com redução da taxa de juros na sexta-feira e início do ciclo de relaxamento monetário no país. Na sexta-feira, o Banco do Povo da China (PBOC) decidiu diminuir as taxas de juros de referência, algo que não ocorria desde julho de A taxa de juros de empréstimo de um ano foi reduzida em 0,4 p.p., para 5,6%. Além disso, houve um corte da taxa de juros de depósito de um ano em 0,25 p.p., para 2,75%. A autoridade monetária chinesa também deu mais flexibilidade para a taxas de depósito, ao permitir que bancos ofereçam até 1,2 vez o nível da taxa de referência, de 1,1 vez anteriormente. Europa: a Alemanha acabou surpreendendo positivamente com o índice alemão ifo, que contrariou a previsão e subiu. Aliado a isso, seguem as perspectivas por mais estímulos na zona do euro para estimular investimentos. Assim, as bolsas europeias apresentam altas na casa de +1%. EUA: A agenda econômica nos Estados Unidos está concentrada até quarta-feira, devido ao feriado pelo Dia de Ação de Graças, na quinta-feira, quando os mercados norte-americanos estarão fechados e funcionarão a meio mastro na sexta-feira, dia em que acontece a Black Friday.

4 Painel Corporativo (+) BM&F Bovespa (BVMF3): Investimento estratégico em rivais. Brazil s BM&FBovespa is planning to buy up to 15 per cent of every significant stock exchange operator in Latin America in its boldest move yet to assert its influence in the region. The São Paulo-based exchange operator hired two banks last month to acquire large enough stakes in the national exchanges of Mexico, Colombia, Chile, Peru and Argentina to ensure a seat on the board of each, BM&FBovespa s chief executive Edemir Pinto told the Financial Times. The aggressive move aims to position Brazil as the hub of Latin American trading, dealing a blow to the fledgling Mila bourse tie-up between Chile, Peru and Colombia that Mexico agreed to join this year. We spent three years trying to negotiate with all these exchanges in a friendlier manner... but there came a point when we had to take an institutional decision, Mr Pinto said. BM&FBovespa hopes that with a seat on the board of each exchange, its higher profile will encourage more investors in Latin America to trade in Brazilian companies shares and vice versa, helping to revive Brazil s own struggling stock index and increase liquidity in the region. Com as eventuais aquisições de participações significativas na região Latino Americana, a instituição se posiciona em locais que, atualmente, possuem melhores perspectivas crescimento que o mercado brasileiro. Apesar de não ser um movimento visto como amigável, a postura se mostra racional no esforço para alocar o caixa abundante gerado pela instituição com posição bem consolidada no Brasil. (=) Banco do Brasil e Bradesco criam empresa para atuar em microcrédito. O Banco do Brasil e o Bradesco deram mais um passo para ampliarem a parceria com a criação de uma nova empresa, desta vez focada em microcrédito. Batizada de Movera, foi desenvolvida para orientar, prospectar e acompanhar microempreendedores na tomada de linhas específicas de crédito. A companhia nasce com uma carteira de R$ 70 milhões e um projeto piloto de cerca de 60 mil contratos. O objetivo da Movera é alcançar 1,5 milhão de financiamentos nos próximos três anos a contar do final deste mês, quando inicia suas operações, afirma Osvaldo Cervi, atual presidente da Ibi Promotora, adquirida pelo Bradesco, e que vai comandá-la. A empresa já tem aval do Banco Central, do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) e do Ministério do Emprego, aguardando apenas a conclusão do registro na Junta Comercial para atuar. O potencial em volume financeiro de microcrédito, de acordo com Cervi, vai além dos R$ 2 bilhões. Com tíquete médio entre R$ 1,2 mil e R$ 15 mil, os contratos são em sua maioria (85%) do BB. Os outros 15% vêm de negócios novos que já estão sendo prospectados pela Movera, conforme o executivo. (=) Crédito: Risco de crédito de empresa brasileira piora em A conta do baixo crescimento econômico nos últimos anos e da alta da taxa básica de juros (Selic) chegou para as empresas brasileiras. Mais endividadas e com geração de caixa abaixo do esperado, as companhias apresentaram deterioração na sua capacidade de honrar dívidas ao longo deste ano, o que se refletiu em um aumento do número de empresas rebaixadas pelas principais agências de classificação de risco de crédito. Com notas piores, sobe o custo das companhias na captação de recursos. Na agência Moody's, o placar é de "goleada" dos cortes nas notas de risco de empresas brasileiras. Até o começo de novembro, foram nove empresas rebaixadas e apenas uma que teve sua avaliação melhorada. Em 2013, foram sete rebaixamentos em comparação a cinco notas elevadas. Na lista de empresas rebaixadas pela Moody's, estão a construtora Brookfield, a operadora de logística Tegma e a BR Pharma, de varejo farmacêutico. O único upgrade foi o da nota da Lupatech, que está em recuperação extrajudicial e continua na escala de empresas consideradas de alto grau especulativo. Na agência Fitch, nove empresas brasileiras foram rebaixadas, com destaque para a operadora de telefonia Oi, que perdeu a condição de grau de investimento pelos critérios da agência. Do outro lado, quatro companhias conseguiram melhorar a avaliação, incluindo a produtora de papel e celulose Fibria, a única empresa nacional a entrar no "clube" de empresas consideradas mais seguras para se investir neste ano. (-) Petrobras (PETR4): A novela continua. Sobre as investigações na Petrobras, foi noticiado na sexta-feira que o empresário Fernando Antonio Falcão Soares, o Fernando Baiano, apontado como operador do PMDB no esquema de propinas e corrupção na Petrobras, afirmou à Polícia Federal que começou a fazer negócios com a Petrobras ainda no governo Fernando Henrique Cardoso, em A PF suspeita que o reduto de ação de Fernando Baiano na Petrobras era a Área Internacional, que foi comandada por Nestor Cerveró, personagem emblemático da compra da Refinaria de Pasadena, nos EUA. Fernando Baiano disse que conheceu Cerveró ainda no governo Fernando Henrique. Na ocasião, segundo ele, Cerveró era gerente da Petrobras. Em meio às denúncias, a dúvida do mercado sobre como a Petrobras irá financiar suas necessidades de investimento no ano que vem e, em última instância, em relação ao impacto de uma eventual ajuda do governo à petroleira, já elevou em pelo menos 1,5% o custo de captação das empresas brasileiras. Mas profissionais no exterior dizem que o mercado ainda não embutiu nos preços todo o potencial de prejuízos que os desdobramentos da crise na Petrobras podem causar ao risco Brasil porque estão esperando o nome do próximo ministro para fazer as contas. Seguimos céticos com o ativo, mesmo com a alta de sexta-feira, ocorrida devido à: (a) possível indicação de Joaquim Levy; e (b) elevada exposição short nos ativos, principalmente em PET.

5 Painel Corporativo (=) TIM (TIMP3): Venda de torres. As ações da TIM podem ser impactadas pela informação, divulgada na sexta-feira à noite, de que o conselho de administração da empresa aprovou a venda de até torres de telecomunicação, hoje de propriedade da TCEL, para American Tower do Brasil - Cessão de Infraestruturas (ATC), pelo valor de cerca de R$ 3 bilhões, assim como do contrato de locação desses ativos pelo prazo de 20 anos. Inicialmente a TCEL vai firmar com a ATC a venda de até torres. A TCEL vai notificar Claro, Americel e Embratel, devido ao contratos de compartilhamento anteriormente firmados, sobre os termos e condições oferecidos pela ATC para aquisição das torres de telecomunicação remanescentes daquele bloco total, de modo que aquelas empresas possam, querendo, exercer no prazo contratual seus direitos de aquisição sobre esses ativos. Após o prazo, a TCEL poderá firmar com a ATC o contrato para venda destas torres, somando as Também na sexta-feira, o conselho de administração da Telecom Italia autorizou sua diretoria a analisar de "forma aprofundada" as opções estratégicas no Brasil. Entre essas opções, estaria uma integração da TIM com a concorrente Oi. (=) MSCI: Nova carteira já conhecida. MSCI mudará a carteira, anunciada no início do mês, com a exclusão das ações da ALL, BR Properties e Copasa do índice global. Nenhuma empresa brasileira foi adicionada a esse índice. Os papeis da ALL, BR Properties, Copasa e Tupy foram incluídos no índice MSCI Small Caps. Por outro lado, as ações da BrasilAgro, Eucatex, Log-In Logística, Profarma, Rodobens, Rossi Residencial e Saraiva foram excluídas da nova carteira do índice MSCI Small Caps. As mudanças entrarão em vigor a partir desta terça-feira. (=) Porto: Codesa aprova regulamento de exploração do porto. A Companhia Docas do Espírito Santo (Codesa) publicou no Diário Oficial da União de hoje a Resolução nº 60, que aprova o Regulamento de Exploração do Porto (REP), cujo conteúdo estará disponível no site da companhia. A resolução atende à Portaria 245, de 26 de novembro de 2013, da Secretaria de Portos da Presidência da República, que estabeleceu diretrizes, objetivos gerais e procedimentos mínimos para a elaboração e atualização do REP, pelas administrações dos portos.

6 Proventos Empresa Código Data Ex Próximos Proventos Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 17/12/ /12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 2,3% BANESTES BEES3 01/12/ /01/2015 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 6,0% BRADESCO SA BBDC3 02/12/ /01/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,4% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/12/ /01/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,5% ITAUSA ITSA3 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 3,5% ITAUSA-PREF ITSA4 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 3,5% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,3% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/12/ /01/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 2,9% RESTOQUE COM LLIS3 24/11/ /01/1900 0,22 0,22 Dividendo Irregular 2,1% MARCOPOLO POMO3 23/12/ /03/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,5% 3,4% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/12/ /03/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,5% 3,4% TELEF BRASIL VIVT3 01/12/ /01/1900 0,33 0,39 JCP Irregular 0,8% 5,9% TELEF BRASI-PREF VIVT4 01/12/ /01/1900 0,36 0,43 JCP Irregular 0,7% 5,4% TRACTEBEL TBLE3 26/11/ /12/2014 0,29 0,34 JCP Irregular 0,8% 4,8% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 12,1-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 9,6 17,0 164,0 dif. p.p. 3,2 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 2,7 p.p. 19,5 p.p. 145,4 p.p. Carteira XP Dividendos 17,6 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 15,8 37,7 190,1 dif. p.p. 8,7 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 9,0 p.p. 40,1 p.p. 147,4 p.p. Carteira XP Small Caps -17,4-8,0 26,6-18, ,9-21,2-22,0 dif. p.p. -26,3 p.p. 7,5 p.p. 19,2 p.p. 0,0 p.p ,8 p.p. -18,8 p.p. -2,1 p.p. Carteira XP Alpha -10,1-3, ,0 dif. p.p. -19,0 p.p. -11,8 p.p ,2 p.p. Ibovespa 8,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 6,9-2,4 18,6 Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7-0,1 4,7 2,3 11,3-12,5 2,3 - - dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. -2,7 p.p. 1,5 p.p. -0,8 p.p. 1,4 p.p. - - Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 0,9 8,6-12,4 3,3 - - dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. -4,1 p.p. -1,2 p.p. -0,7 p.p. 2,3 p.p. - - Carteira XP Small Caps -9,6-1,4-3,4 0,4 2,4 0,7-2,9 5,1-8,0 1,8 - - dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. -7,9 p.p. -4,7 p.p. 3,7 p.p. 0,9 p.p. - - Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9-5,3-5,3 4,5-1,5 9,1-13,0-4,6 - - dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. -6,5 p.p. -0,7 p.p. -1,3 p.p. -5,6 p.p. - - Ibovespa -7,5-1,1 7,1 2,4-0,8 3,8 5,0 9,8-11,7 0,9 - - *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa

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É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.