Fundos e Previdência. Relatório Mensal

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1 Fundos e Previdência Relatório Mensal Julho de 2019

2 Overview Jun/19 IHFA 1,51% CDI 0,47% 323% do CDI Fechamento Jun/19 Ibovespa ,06% no mês Dólar R$3,84-2,13% no mês Performance Mai/19 Macro 1,58% 337% do CDI LS Direcional 2,16% Ações Livre 4,23% Prev Mult. 1,60% 341% do CDI Fonte: ECONOMÁTICA/XP, ANBIMA. / 2

3 Panorama Mensal Em junho, os ativos locais seguiram a tendência positiva do final do mês de maio, e os fundos de investimento tiveram retornos significativos de forma geral. Como referência da indústria de fundos multimercado, o Índice de Multimercados da ANBIMA (IHFA) rendeu 1,51% (323% CDI) no mês, em que cerca de 89% das estratégias que compõem o índice superaram o retorno do CDI. Entre esses veículos, o destaque positivo ficou por conta do fundos macro, cujos gestores em grande parte capturaram ganhos com o forte fechamento da curva de juros, real ou nominal, dadas as apostas a favor da queda dos juros no país. Vale lembrar que, com o quadro de taxa básica de juros na mínima histórica, possivelmente caindo abaixo da casa dos 6,00% ao longo do ano, há uma perspectiva favorável para os fundos de maior nível de risco, como os das classes multimercado e ações, na medida em que o investidor passará a assumir mais risco a fim de manter os retornos nominais. Adicionalmente, há o processo gradual de surgimento de novas gestoras de recursos, com capacidade de gerir bilhões de reais, contribuindo para o desenvolvimento do ecossistema dos fundos de investimento na indústria local. 10% 8% 6% 4% 2% Performance 12 Meses IHFA vs. CDI 147% do CDI 0% jun-18 ago-18 out-18 dez-18 fev-19 abr-19 IHFA CDI Fonte: ECONOMATICA/XP. / 3

4 Fundos Macro No mês em que houve forte fechamento da curva de juros no Brasil, os fundos macro em geral capturaram ganhos com apostas a favor da queda dos juros. O posicionamento a favor da queda dos juros no país prevaleceu entre os fundos, destacando-se como o principal contribuidor de performance no mês, de forma geral. Destaque Positivo Posições aplicadas em juros O Índice de Multimercados da ANBIMA (IHFA) teve mais um mês de forte resultado. Com retorno de 323% CDI em junho, o índice foi impulsionado pela performance das estratégias macro, que são as mais representativas. Gestores reduzem as projeções para a taxa Selic ao final do ano. Destaque Negativo Posições compradas em dólar Em levantamento feito pelo time de Fundos da XP, em que foram consultados 31 gestores macro, a mediana das expectativas para a Selic em dezembro de 2019 caiu de 6,50% para 5,50%, comparando-se com a mesma pesquisa realizada em maio. Fundos de Crédito Governo conclui nova lei que afeta o mercado de debêntures incentivadas. O projeto de lei modifica a legislação para as debêntures de infraestrutura, a fim de atrair mais recursos de investidores institucionais. As empresas poderão emitir títulos com taxas mais elevadas para esse público, com o benefício de abater sobre o lucro das operações os juros correspondentes às emissões. Destaque Positivo Legislação para debêntures incentivadas Destaque Negativo Oferta de produtos de debêntures incentivadas Gestores de crédito mostram-se seletivos nas alocações. Diante do quadro de prêmios de risco de crédito comprimidos, ganha relevância o papel da gestão ativa no mercado secundário, em busca de títulos atrativos, assim como uma análise de crédito bem fundamentada. Forte demanda para fundos de debêntures incentivadas, principalmente no varejo, contrapõe baixa oferta desses produtos no mercado. Com a limitação dessa indústria, muitos gestores possuem seus produtos debêntures incentivadas já fechados para captação. / 4

5 Fundos de Ações No mês, Ibovespa rompe a marca histórica dos 100 mil pontos, e cenário internacional foi favorável. O discurso de flexibilização monetária dos bancos centrais, tanto no Brasil quanto no mundo, foi favorável ao mercado de ações no mês, contribuindo para a alta do índice de ações dos EUA (S&P 500) e do Ibovespa. Destaque Positivo Performance dos fundos com gestão ativa Destaque Negativo Captação no varejo Mesmo com alta recente da Bolsa brasileira, gestores seguem otimistas com esse mercado. O otimismo é sustentado principalmente pelos avanços na tramitação da Reforma da Previdência, além das diversas reformas microeconômicas que o Governo visa implementar. No mês, fundos de ações registram R$ 4,87 bilhões em entradas líquidas de recursos. Em termos de patrimônio líquido, os fundos dessa classe representam aproximadamente 7% da indústria brasileira. Fundos Internacionais Mês de junho favorável para os ativos de risco globais. Com a postura acomodatícia do banco central dos EUA e uma nova trégua no relacionamento EUA-China, os mercados viram condições favoráveis para os ativos de risco, como ações globais e títulos de crédito arrojado (high yield). No Brasil, fundos internacionais têm mês de forte performance. Destaque Positivo Ações globais Em amostra de fundos internacionais no Brasil, isto é, que investem mais de 67% do patrimônio líquido em ativos no exterior, performance média dos veículos é de 392% CDI no mês, segundo a plataforma Economatica. Destaque Negativo Captação no varejo Apesar da forte performance, fundos registram captação líquida negativa. Na amostra citada anteriormente, os fundos tiveram uma saída líquida de recursos de R$ 100 milhões no total em junho, reflexo do baixo apelo que a classe ainda apresenta no público varejo/alta renda. / 5

6 Captação Líquida da Indústria A indústria dos fundos 555 e previdenciários registrou forte captação líquida no mês de junho, com o total de entrada líquida de recursos em R$ 19,4 bilhões. O destaque ficou por conta da classe de Renda Fixa, com captação positiva de R$ 7,7 bilhões, enquanto no acumulado de 12 meses, os multimercados figuram na liderança, com R$ 35,9 bilhões de captação. Captação Líquida (em R$ mi) Renda Fixa Ações Multimercados Cambial Previdência Total No mês 12M Fonte: ECONOMATICA. Evolução de Patrimônio Líquido A indústria brasileira de fundos de investimento alcançou o patamar dos R$5 trilhões no dia 18 de junho, ocupando o 10 lugar do mundo, segundo dados da IIFA (Associação Internacional de Fundos de Investimento). O volume da indústria no Brasil representa 74% do PIB. Patrimônio da Indústria de Fundos (em R$ tri) 27,3% 1,07 1,32 23,8% 1,58 20,5% 1,86 13,4% 10,0% 22,5% 2,20 2,41 2,64 12,0% 2,96 18,1% 3,46 19,0% 4,11 12,9% 4,67 5, Jun 2019 #,#% Crescimento anual Fonte: ECONOMATICA. Foram consideradas as classes CVM 555 (Renda Fixa, Multimercado, Ações, Cambial), assim como os fundos estruturados (FII, FIDC, FIP), excluindo-se fundos offshore. / 6

7 Radar do Mercado A gestora global do Morgan Stanley iniciou a distribuição aberta de dois produtos no Brasil via Plataforma XP: o Morgan Stanley Global Balanced Risk Control Advisory e o Morgan Stanley Global Fixed Income Advisory. A gestora lançou em junho o Journey Capital Endurance Plus, um dos primeiros fundos de debêntures incentivadas adaptados à instrução CVM 606, que determinou a criação dos FI-Infra. A gestora lançou uma nova estratégia em sua grade de produtos: o Sharp Long Biased. O fundo apresenta uma combinação das estratégias long only e long short da casa. A gestora comunicou a saída do sócio-fundador e portfolio manager Sérgio Blatyta. A gestão multimercado segue liderada pelos PMs Eduardo Bodra e Guilherme Gaertner. A XP adicionou mais um fundo na grade internacional, com a distribuição do BlackRock Dynamic High Income, da maior gestora de recursos do mundo BlackRock. A XP Asset lançou mais um produto na grade de estruturados: o XP Crédito Estruturado Profissional, fundo com carteira composta pelas estratégias de crédito estruturado e special situations da família XPCE. A SulAmérica lançou um novo produto na grade de renda fixa: o SulAmérica Debêntures Incentivadas Hedge Advisory, estratégia de debêntures incentivadas com caráter pós-fixado (hedgeada para o CDI). A gestora comunicou o desligamento dos portfolio managers da área macro Sérgio Goldenstein, PM de juros e moedas, e André Castro, PM de Bolsas. Mudanças na Equipe Novidades/Mudanças na Gestora Alterações/Highlights de Fundos / 7

8 Radar do Mercado Reaberturas, Fechamentos e Estratégias com 6 meses Gestora Evento Comentário Reabertura Pontual O fundo Apex Ações foi reaberto para captação no dia 08/7 e será fechado no fechamento do dia 12/7 ou quando a captação atingir R$ 50 milhões. Reabertura Pontual A gestora anunciou a reabertura de seu produto de arbitragem, o AZ Quest Legan Low Vol, até atingir o PL de R$ 800 milhões. Reabertura O fundo Kapitalo Tarkus, estratégia de ações da gestora, foi reaberto para captação desde o dia 08/7. Reabertura Pontual A gestora anunciou a reabertura pontual do Kinea Chronos, até captar o volume de R$ 500 milhões. 6 meses 6 meses 6 meses 6 meses O fundo de ações da gestora, Vinland Long Only, completou 6 meses no dia 28/6, com retorno de 18,8% contra 14,9% do Ibovespa no período. Na grade de crédito da ARX, o fundo ARX Hedge Debêntures Incentivadas completou 6 meses no dia 28/6, com retorno de 138% CDI no período. O fundo de crédito high grade D1, Schroder High Grade, completou 6 meses no dia 26/6, com retorno de 133% CDI no período. O Quasar Debêntures Incentivadas, estratégia hedgeada, completou 6 meses no dia 13/6, com retorno de 113% CDI no período. / 8

9 Ranking de Gestores Gestores Top 20 PL (R$ mil) 1. Banco do Brasil = 2. Itaú = 3. Bradesco = 4. Caixa = 5. Santander = 6. Safra = 7. BTG Pactual = 8. Credit Suisse = 9. Kinea = 10. BRL = 11. Opportunity = 12. Votorantim = 13. Oliveira Trust = 14. BNP Paribas = 15. SPX Capital = Critérios: No cálculo do patrimônio, foram excluídos fundos de cotas, com o objetivo de evitar dupla contagem, assim como foram consideradas tanto as classes CVM 555 (Ações, Multimercado, Renda Fixa, Cambial), quanto fundos estruturados (FII, FIDC, FIP), excluindo-se os fundos offshore. Também foram excluídas as gestoras que apresentam 100% dos fundos com público-alvo Exclusivo ou Restrito. 16. Western Asset = 17. Verde Asset = 18. XP Asset = 19. Sicredi = 20. Sul América = Fonte: ECONOMÁTICA/XP. / 9

10 Ranking de Administradores Administradores Top 20 PL (R$ mil) 1. Banco do Brasil = 2. Itaú = 3. Bradesco = 4. Caixa = 5. BEM Santander Intrag = 8. BNY Mellon = 9. Credit Suisse = 10. BTG Pactual = 11. Safra = 12. BRL Trust = 13. Oliveira Trust = 14. Votorantim = 15. Modal = Critérios: No cálculo do patrimônio, foram excluídos fundos de cotas, com o objetivo de evitar dupla contagem, assim como foram consideradas tanto as classes CVM 555 (Ações, Multimercado, Renda Fixa, Cambial), quanto fundos estruturados (FII, FIDC, FIP), excluindo-se os fundos offshore. Também foram excluídas as gestoras que apresentam 100% dos fundos com público-alvo Exclusivo ou Restrito. 16. BNP Paribas = 17. Sicredi = 18. Socopa = 19. Lions Trust = 20. Western = Fonte: ECONOMÁTICA/XP. / 10

11 Performance da Indústria No mês de junho, as diferentes estratégias de fundos tiveram performance significativa de forma geral. Entre os veículos da classe Multimercado, destacaram-se os fundos de renda variável long biased, isto é, que investem no mercado de ações com flexibilidade para ter posições vendidas ou reduzir a exposição direcional em ações. Além dos fundos dessa estratégia, destacaram-se também os fundos macro. Para os fundos de ações, que abrangem estratégias com foco em dividendos, empresas small caps, ou então de caráter livre, sem ficar restrito à composição de algum índice de ações específico, os top 10 fundos na janela de retorno em 12 meses apresentam performance variando de 51,5% a 75,9%, significativamente acima do Ibovespa, com 40,1%. Por fim, entre os fundos de renda fixa crédito privado, destacam-se na janela de 12 meses os fundos de debêntures incentivadas e as estratégias de crédito grau de investimento, com prazo mais longo. Performance Multimercados Top 10 # Gestora 12 meses * 1. Távola Absoluto FIM 52,3% 2. CSHG Ibov Ativo FIM 45,9% 3. Oceana Long Biased FIC FIM 36,6% 4. JGP Equity FIC FIM 35,9% 5. Pacifico LB FIC FIM 33,9% 6. Dahlia Total Return FIC FIM 33,0% 7. XP Long Biased 30 FIC FIM 32,2% 8. Ibiuna Long Biased FIC FIM 28,0% 9. Bahia AM Long Biased FIC FIM 27,8% 10. Safari FIC FIM II 26,3% Fonte: ECONOMÁTICA/XP. Foram considerados apenas fundos com PL médio em 12 meses > R$ 100 milhões e n de cotistas > 99. Em Ações, foram excluídas as categorias Ações Setoriais, Ações FMP-FGTS e Fundos de Monoação. Em Crédito Privado, foram considerados apenas fundos com volatilidade 12 meses de até 1%. * Calculado até 28/06/2019. / 11

12 Performance da Indústria Performance Renda Fixa Crédito Privado Top 10 # Gestora 12 meses * 1. Iridium Pioneer Deb Inc FI RF CP 8,46% 2. AF Invest Geraes 30 FI RF CP 8,24% 3. Sparta Deb Incentivadas FIC FI RF CP 7,74% 4. Votorantim FI Eagle RF LP 7,54% 5. JGP Corporate FIC FI RF CP LP 7,53% 6. BTG Pactual Cred Corp I FIC FI RF CP 7,51% 7. Fator Deb Incentivadas FI RF CP 7,34% 8. CA Indosuez Vitesse FI RF CP 7,33% 9. Butiá Top CP FIC FI RF 7,25% 10. Western Asset Cred Excellent FIC FI RF CP 7,20% Performance Ações Top 10 # Gestora 12 meses * 1. Hayp FIA 75,9% 2. Atmos Ações FIC FIA 75,4% 3. Gti Dimona Brasil FIA 61,6% 4. Equitas Selection FIC FIA 61,5% 5. XP Dividendos FIA 56,1% 6. Icatu Vanguarda Dividendos FIA 55,5% 7. Alaska Black FIC FIA II BDR Nivel I 54,1% 8. Oceana Selection FIC FIA 53,2% 9. Studio 30 FIC FIA 51,6% 10. Bogari Value FIC FIA 51,5% Fonte: ECONOMÁTICA/XP. Foram considerados apenas fundos com PL médio em 12 meses > R$ 100 milhões e n de cotistas > 99. Em Ações, foram excluídas as categorias Ações Setoriais, Ações FMP-FGTS e Fundos de Monoação. Em Crédito Privado, foram considerados apenas fundos com volatilidade 12 meses de até 1%. * Calculado até 28/06/2019. / 12

13 Captação Líquida da Indústria - Fundos Captação Líquida Total Top 10 Volume (R$ mil) # Gestora No Mês 12 Meses 1. Banco do Brasil ARX Investimentos Santander XP Asset Navi Capital Verde Asset Vinci Partners Safra Absolute Quasar Asset Management Captação Líquida Multimercados Top 10 Volume (R$ mil) # Gestora No Mês 12 Meses 1. Santander Itaú Verde Asset Vinci Partners Sicredi Absolute XP Asset Legacy Capital ARX Investimentos Kairós Capital Fonte: ECONOMATICA/XP. Foi considerada a captação líquida total de todos os fundos, de assets independentes ou ligadas à instituições financeiras, das respectivas categorias, excluindo-se fundo de cotas. / 13

14 Captação Líquida da Indústria - Fundos Captação Líquida Renda Fixa Top 10 Volume (R$ mil) # Gestora No Mês 12 Meses 1. Banco do Brasil Safra ARX Investimentos Kinea XP Asset Quasar Asset Management Icatu BNP Paribas CA Indosuez Wealth (Brazil) Credit Suisse Captação Líquida Ações Top 10 Volume (R$ mil) # Gestora No Mês 12 Meses 1. Navi Capital Itaú Bradesco Santander Oceana Investimentos Banco do Brasil Moat Capital Vinci Partners Brasil Capital Icatu Fonte: ECONOMATICA/XP. Foi considerada a captação líquida total de todos os fundos, de assets independentes ou ligadas à instituições financeiras, das respectivas categorias, excluindo-se fundo de cotas. / 14

15 Captação Líquida da Indústria - Previdência Captação Líquida Total Top 10 Gestoras Volume (R$ mil) # Gestora No Mês 12 Meses 1. Banco do Brasil Verde Asset Caixa Santander XP Asset Safra Icatu Capitania Vitreo SPX Capital Fonte: ECONOMATICA/XP. Foi considerada a captação líquida total de todos os fundos, de assets independentes ou ligadas a instituições financeiras, das respectivas categorias, excluindo-se fundo de cotas. / 15

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