Fundos e Previdência. Relatório Mensal

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1 Fundos e Previdência Relatório Mensal Junho de 2019

2 Overview Mai/19 IHFA 0,93% CDI 0,52% 171% do CDI Fechamento Mai/19 Ibovespa ,70% no mês Dólar R$3,92 0,04% no mês Performance Mai/19 Macro 1,26% 243% do CDI LS Direcional 0,90% Ações Livre 1,74% Prev Mult. 1,06% 205% do CDI Fonte: ECONOMÁTICA/XP, ANBIMA. / 2

3 Panorama Mensal A indústria de fundos foi marcada por elevada volatilidade ao longo do mês, como parece ter virado praxe no mercado local para os meses de maio. A grande diferença com relação aos anos anteriores, no entanto, foi que dessa vezes os ativos de risco conseguiram se recuperar na segunda metade do mês e encerraram o período com retornos positivos. As causas para a intensa oscilação dos preços vieram tanto do cenário local quanto do internacional, com destaque para a melhora marginal da expectativa de tramitação da Reforma da Previdência no final do mês e a frustração quanto às expectativas de crescimento no Brasil e no mundo (indicando que podemos ter juros baixos por mais tempo). Diante desse quadro, o Índice de Fundos Multimercados da Anbima (IHFA) teve a performance bastante satisfatória de 171% CDI, impulsionada pelas nove maiores estratégias do índice, entre as quais seis fundos que renderam acima de 200% CDI. No consolidado do índice, o destaque positivo ficou por conta de fundos de Renda Variável de estratégia Long Biased e Multimercados de estratégia Macro. Do lado negativo, figuraram fundos que investem em ações internacionais, prejudicados pela queda do índice americano S&P 500. Em termos de posicionamento dos multimercados, destacaram-se os ganhos com apostas na continuidade da queda das taxas de juros (posições aplicadas ), tanto via títulos prefixados (juros nominais) quanto via títulos atrelados à inflação (juros reais). Por fim, entre os fundos de crédito, o mês foi marcado por uma acomodação do movimento de redução dos prêmios de risco de crédito, que vinha ocorrendo nos últimos meses de maneira mais acentuada. Performance 12 Meses IHFA vs. CDI 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% mai-18 jul-18 set-18 nov-18 jan-19 mar-19 mai-19 IHFA CDI 128% do CDI Fonte: ECONOMATICA/XP. / 3

4 Fundos Macro Fundos macro carregaram posições aplicadas no mercado juros, como destaque positivo de atribuição de performance. Diferentemente dos mercados de câmbio ou renda variável, as posições aplicadas no mercado de juros parecem ser mais consensuais entre os fundos macro, que, em geral, se beneficiaram do movimento de queda de taxas no mês. Destaque Positivo Posições aplicadas em juros Destaque Negativo Ambiente de mercado com volatilidade elevada No mês, o Índice de Fundos Multimercados da Anbima (IHFA) teve forte performance. O IHFA rendeu 171% CDI em maio, impulsionado pela performance das nove maiores estratégias, representadas por fundos macro. Gestores mantêm baixa utilização de risco, de forma geral, se comparado a níveis históricos. Diante do quadro bastante volátil no mercado local, em meio às questões políticas da Previdência, muitos gestores têm priorizado operações táticas em vez de alocações direcionais relevantes. Fundos de Crédito Balanço entre oferta de emissões e demanda dos fundos está mais equilibrado na margem. O forte pipeline de emissões primárias, principalmente corporativas, parece ter balanceado um pouco mais a demanda também elevada dos fundos de crédito privado por ativos nesse mercado, dado o ritmo acelerado de captação. Destaque Positivo Volume elevado de emissões Destaque para a acomodação dos prêmios de risco de crédito. Após o forte movimento de redução dos prêmios de risco de crédito nos últimos meses, os gestores destacaram certa acomodação dos spreads durante o mês. Redução das taxas de juros futuros é favorável para as empresas. Destaque Negativo Emissões com taxas comprimidas Movimento de queda das taxas de juros futuros ocorrido ao longo de maio é favorável para a saúde financeira das empresas, impulsionando o mercado. / 4

5 Fundos de Ações No mês, destaque para a gestão ativa. Em uma amostra de fundos de ações de gestão ativa com mais de R$ 100 milhões de patrimônio líquido e mais de 49 cotistas, cerca de 80% dos veículos superaram a performance do Ibovespa no mês. (fonte: Economatica). De forma geral, fundos seguiram movimento volátil do Ibovespa. Destaque Positivo Performance dos fundos ativos Destaque Negativo Cenário para ações globais Ao longo de maio, o Ibovespa chegou a cair 6,6% e acabou se recuperando, encerrando o mês com ganhos de 0,70%. Os fundos de ações, de forma geral, seguiram o movimento similar de queda e retomada. Apesar da alta contida do Ibovespa, bolsa brasileira performa melhor do que mercados globais de ações. Com alta de 0,70%, bolsa brasileira andou na contramão de mercados globais. No mês, o S&P 500 caiu 6,6% e o índice de bolsas de países emergentes (MSCI Emerging Markets) teve queda de 7,3%. Fundos Internacionais Com movimento global de aversão a risco, estratégias de ações no exterior são impactadas negativamente. No mês, o apetite por ativos de risco foi negativamente impactado pelo retrocesso nas negociações comerciais envolvendo os Estados Unidos e China, o que levou os fundos de ações globais a fecharem o período com fortes perdas. Destaque Positivo Apesar do mês conturbado para a classe, fundos internacionais apresentam bom desempenho no ano. Com um início de ano marcado por retornos fortes nos fundos internacionais em geral, fundos ainda acumulam ganhos em Destaque Negativo Fundos de ações globais Indústria dos fundos internacionais ainda é pouco explorada no Brasil. Analisando-se a indústria dos fundos internacionais no Brasil, a amostra dos veículos que investem mais de 67% do patrimônio líquido em ativos no exterior e possuem mais de 9 cotistas contém / 5 apenas 85 veículos, com número médio de 306 cotistas.

6 Captação Líquida da Indústria A indústria dos fundos regidos pela instrução 555 apresentou captação líquida de R$ 7,07 bilhões no mês, impulsionado pela classe de Renda Fixa. Na ponta contrária, a classe Multimercado teve destaque negativo, com resgates líquidos de R$ 5,06 bilhões, principalmente nas categorias Multimercado Livre e Multimercado Investimento no Exterior. Captação Líquida (em R$ mi) Renda Fixa Ações Multimercados Cambial Previdência Total No mês No ano Fonte: ANBIMA. Evolução de Patrimônio Líquido No fechamento de maio, a indústria de fundos brasileira fechou com um patrimônio líquido estável, em nível próximo ao mês anterior, der$ 4,36 trilhões. Patrimônio da Indústria de Fundos (em R$ tri) 19,0% 12,9% 0,81 27,3% 1,04 23,8% 1,28 20,5% 1,55 22,5% 10,0% 1,90 2,09 13,4% 2,36 12,0% 2,65 18,1% 3,13 3,72 4,20 4, Mai 2019 #,#% Crescimento anual Fonte: ECONOMATICA. / 6

7 Radar do Mercado No dia 27 de maio, foi implementado pela B3 o Projeto Ciclo de Liquidação D+2, que reduziu o ciclo de liquidação no mercado à vista de ações de D+3 para D+2. Com isso, boa parte dos fundos de renda variável teve seus prazos de liquidação de resgate igualmente reduzidos, trazendo o benefício da disponibilidade de recursos em prazo mais curto para o cotista. O fundo Journey Capital Endurance Debêntures Incentivadas completou seis meses de histórico no dia 29 de maio, acumulando retorno de 139% CDI desde o início. A estratégia, comandada por Marcelo Lara, é focada em debêntures de infraestrutura, logo o retorno é isento de IR para pessoa física. A XP Asset Management lançou mais um produto para sua família de fundos de fundos, o Selection Debêntures Incentivadas. Devido à capacidade limitada desse tipo de estratégia, o produto foi fechado para aplicações ao longo do mês. A família Selection hoje contém sete fundos de fundos. Como parte de um processo de rebranding da gestora, a antiga Visia Investimentos virou a Giant Steps Capital, no momento em que a empresa vem ampliando a oferta de produtos, com foco em estratégias 100% quantitativas. Em maio, foram lançados mais dois produtos para a família Trend de fundos indexados da XP Asset Management, o Trend Ibovespa Dólar e o Trend Ibovespa Balanceado. Os fundos replicam, respectivamente, o índice Ibovespa cotado em dólares e o Ibovespa com metade do risco. A família hoje conta com 13 fundos. A Augme Capital, gestora especializada em crédito, iniciou a distribuição de seus produtos para o varejo. Na grade de produtos, a empresa conta com fundos de crédito High Grade e crédito High Yield. Mudanças na Equipe Novidades/Mudanças na Gestora Alterações/Highlights de Fundos / 7

8 Radar do Mercado Aberturas, Fechamentos e Lançamentos Gestora Evento Comentário Reabertura Pontual A DLM realizou a reabertura do DLM Hedge Conservador II no dia 07/05/2019, com captação líquida de R$ 552 milhões em 17 dias. Reabertura Pontual A gestora teve a reabertura pontual do Navi Long Short, captando R$ 262 milhões em um dia. Reabertura Pontual Fechamento Fechamento Reabertura Pontual Reabertura Pontual A gestora teve reabertura para captação em sua estratégia de debêntures incentivadas. No veículo Sparta Debêntures Incentivadas Advisory, foram captados R$ 100 milhões em 28 minutos. A gestora fechou o CA Indosuez Debêntures Incentivadas para novas aplicações após o veículo atingir R$ 1,5 bilhão de patrimônio líquido. O Journey Capital Endurance Debêntures Incentivadas foi fechado para novas aplicações no dia 27 de maio, com um patrimônio líquido próximo de R$ 210 milhões. A XP Asset realizou a reabertura pontual de seus veículos de debêntures incentivadas, captando cerca de R$ 100 milhões ao longo do mês. A gestora realizou a reabertura no varejo para o veículo AF Invest Geraes, captando na plataforma XP cerca de R$ 370 milhões em 11 dias. / 8

9 Ranking de Gestores Gestores Top 20 PL (R$ mil) 1. Banco do Brasil = 2. Itaú = 3. Bradesco = 4. Caixa = 5. Santander = 6. Safra = 7. BTG Pactual = 8. Credit Suisse = 9. BRL = 10. Kinea = 11. Opportunity = 12. Votorantim = 13. BNP Paribas = 14. Western Asset Oliveira Trust Critérios: No cálculo do patrimônio, foram excluídos fundos de cotas, com o objetivo de evitar dupla contagem, assim como foram consideradas tanto as classes CVM 555 (Ações, Multimercado, Renda Fixa, Cambial), quanto fundos estruturados (FII, FIDC, FIP), excluindo-se os fundos offshore. Também foram excluídas as gestoras que apresentam 100% dos fundos com público-alvo Exclusivo ou Restrito. 16. SPX Capital = 17. Verde Asset = 18. XP Asset = 19. Sicredi = 20. Sul América = Fonte: ECONOMÁTICA/XP. / 9

10 Ranking de Administradores Administradores Top 20 PL (R$ mil) 1. Banco do Brasil = 2. Itaú = 3. Bradesco = 4. Caixa = 5. Santander = 6. BEM = 7. Intrag = 8. BNY Mellon = 9. Credit Suisse = 10. BTG Pactual = 11. Safra = 12. BRL Trust = 13. Oliveira Trust = 14. Votorantim = 15. BNP Paribas = Critérios: No cálculo do patrimônio, foram excluídos fundos de cotas, com o objetivo de evitar dupla contagem, assim como foram consideradas tanto as classes CVM 555 (Ações, Multimercado, Renda Fixa, Cambial), quanto fundos estruturados (FII, FIDC, FIP), excluindo-se os fundos offshore. Também foram excluídas as gestoras que apresentam 100% dos fundos com público-alvo Exclusivo ou Restrito. 16. Modal = 17. Sicredi = 18. Socopa = 19. Western = 20. Sul América = Fonte: ECONOMÁTICA/XP. / 10

11 Performance da Indústria No mês de maio, o destaque positivo entre os multimercados ficou por conta da categoria Macro, com retorno de 1,26% (243% CDI), acumulando retorno de 8,54% (134% CDI) em 12 meses, além da categoria Livre, que engloba diferentes estratégias e rende 10,5% (165% CDI) em 12 meses. No universo de renda variável, a categoria Valor / Crescimento segue como destaque de performance, com 34,1% em 12 meses contra 26,4% do Ibovespa. Performance Absoluta em 12 meses (%) 34,1% 31,2% 30,0% 27,3% 26,4% 25,6% 12,7% 10,5% 9,5% 9,4% 8,5% 8,2% 7,2% 6,8% Fonte: ANBIMA. Performance Multimercados Top 10 # Gestora 12 meses * 1. Távola Absoluto FIM 47,7% 2. CSHG Ibov Ativo FIM 31,5% 3. Oceana Long Biased FIC FIM 28,4% 4. Dahlia Total Return FIC FIM 27,0% 5. JGP Equity Explorer FIC FIM 25,8% 6. CSHG Allocation Miles Acer LB FIC FIM 24,7% 7. XP Long Biased 30 FIC FIM 23,2% 8. Apex Long Biased FIC FIM 21,5% 9. Bahia AM Long Biased FIC de FIM 20,7% 10. Pacifico LB FIC FIM 20,7% Fonte: ECONOMÁTICA/XP. Foram considerados apenas fundos com PL médio em 12 meses > R$ 100 milhões e n de cotistas > 99. Em Ações, foram excluídas as categorias Ações Setoriais, Ações FMP-FGTS e Fundos de Monoação. Em Crédito Privado, foram considerados apenas fundos com volatilidade 12 meses de até 1%. * Calculado até 31/05/2019. / 11

12 Performance da Indústria Performance Renda Fixa Crédito Privado Top 10 # Gestora 12 meses * 1. Iridium Pioneer Deb Inc FI RF CP 8,42% 2. Af Invest Geraes 30 FI RF CP 8,36% 3. Sparta Deb Incentivadas FIC FI RF CP 7,95% 4. BTG Pact Cred Corp I FIC FI RF CP 7,58% 5. JGP Corporate FIC FI RF CP LP 7,44% 6. CA Indosuez Vitesse FI RF CP 7,38% 7. XP Top CP RF FI LP 7,29% 8. AF Invest FI RF CP Geraes 7,26% 9. Butiá Top CP FIC FI RF 7,24% 10. Votorantim FI Eagle RF LP 7,22% Performance Ações Top 10 # Gestora 12 meses * 1. Atmos Ações FIC FIA 55,4% 2. Hayp FIA 54,2% 3. Equitas Selection FIC FIA 46,7% 4. XP Dividendos FIA 43,6% 5. CSHG Allocation Miles Virtus FIC FIA 42,3% 6. Bogari Value FIC FIA 41,3% 7. Icatu Vanguarda Dividendos FIA 41,3% 8. GTI Dimona Brasil FIA 39,9% 9. Oceana Selection FIC FIA 39,2% 10. Squadra Long Biased FIC FIA 38,0% Fonte: ECONOMÁTICA/XP. Foram considerados apenas fundos com PL médio em 12 meses > R$ 100 milhões e n de cotistas > 99. Em Ações, foram excluídas as categorias Ações Setoriais, Ações FMP-FGTS e Fundos de Monoação. Em Crédito Privado, foram considerados apenas fundos com volatilidade 12 meses de até 1%. * Calculado até 31/05/2019. / 12

13 Captação Líquida da Indústria - Fundos Captação Líquida Total Top 10 Volume (R$ mil) # Gestora No Mês 12 Meses 1. Banco do Brasil Itaú ARX Investimentos Santander Verde Asset Absolute AF Invest XP Asset Credit Suisse DLM Invista Captação Líquida Multimercados Top 10 Volume (R$ mil) # Gestora No Mês 12 Meses 1. Santander Credit Suisse Verde Asset Absolute Bahia Asset Gávea Investimentos Navi Capital Legacy Capital JGP Itaú Fonte: ECONOMATICA/XP. Foi considerada a captação líquida total de todos os fundos, de assets independentes ou ligadas à instituições financeiras, das respectivas categorias, excluindo-se fundo de cotas. / 13

14 Captação Líquida da Indústria - Fundos Captação Líquida Renda Fixa Top 10 Volume (R$ mil) # Gestora No Mês 12 Meses 1. Banco do Brasil Safra Kinea XP Asset ARX Investimentos AF Invest DLM Invista Itaú Banrisul Quasar Asset Management Captação Líquida Ações Top 10 Volume (R$ mil) # Gestora No Mês 12 Meses 1. Itaú Vinci Partners Banco do Brasil Caixa Oceana Investimentos Icatu BTG Pactual G Radar Santander Tork Capital Fonte: ECONOMATICA/XP. Foi considerada a captação líquida total de todos os fundos, de assets independentes ou ligadas à instituições financeiras, das respectivas categorias, excluindo-se fundo de cotas. / 14

15 Captação Líquida da Indústria - Previdência Captação Líquida Total Top 10 Gestoras Volume (R$ mil) # Gestora No Mês 12 Meses 1. Banco do Brasil Caixa Verde Asset Santander Safra XP Asset Credit Suisse Icatu Sparta Vitreo Captação Líquida Total Top 10 Seguradoras Volume (R$ mil) # Gestora No Mês * 12 Meses * 1. Caixa Banco do Brasil Icatu Zurich Santander Safra Itaú Rio Grande Sul América Mongeral Zurich Brasil Fonte: ECONOMATICA/XP/FenaPrevi. Foi considerada a captação líquida total de todos os fundos, de assets independentes ou ligadas a instituições financeiras, das respectivas categorias, excluindo-se fundo de cotas. * Referente a 31/03/19. / 15

16 Produtos Sugeridos Fundos de Investimento Classe Tipo de Fundo Conservador Moderado Agressivo RF Pós- Fixado Crédito Quasar Advantage Selection Renda Fixa ARX Vinson RF Pré-Fixado / Inflação Pré/Inflação Porto Seguro Clássico Trend Inflação ARX Elbrus Advisory Multimercados Renda Variável Macro - XP Macro Internacional - LS Direcional / Long Biased JPM Global Income Allocation Persevera Compass Advisory Aberdeen Multi Asset Growth - Dahlia Total Return Safari 45 FIC FIM II Long Only - Brasil Capital 30 Moat Capital Carteira Sugerida - Previdência 1. Conservador RF Pré/Inflação 17,5% RF Pós 85,0% % Fundo Classe 20,0% ARX Denali Icatu Prev Crédito Privado 20,0% Capitânia Prev Advisory XP Seg Crédito Privado 20,0% Quasar Advantage Prev XP Seg Crédito Privado 22,5% Sparta Previdência Advisory XP Seg Crédito Privado 17,5% XP Horizonte XP Seg Juros Ativo 2. Moderado RF Pré/Inflação 15,0% Multimercado 45,0% RF Pós 40,0% % Fundo Classe 20,0% Capitânia Prev Advisory XP Seg Crédito Privado 10,0% Claritas Advisory Icatu Macro Baixa Vol 10,0% Dahlia 70 Advisory XP Seg Long Only RV70 10,0% JGP SulAmérica Macro Baixa Vol 20,0% Sparta Previdência Advisory XP Seg Crédito Privado 15,0% Verde AM Scena Advisory XP Seg Macro Alta Vol 15,0% XP Horizonte XP Seg Juros Ativo RF Pré/Inflação 20,0% RF Pós 10,0% 3. Agressivo Multimercado 70,0% % Fundo Classe 15,0% Absolute Icatu Prev Macro Média Vol 17,5% Adam Icatu Prev Macro Alta Vol 10,0% Capitânia Prev Advisory XP Seg Crédito Privado 10,0% Constellation Icatu 70 Prev Long Only RV70 10,0% Dahlia 70 Advisory XP Seg Long Only RV70 17,5% Verde AM Scena Advisory XP Seg Macro Alta Vol 20,0% XP Horizonte XP Seg Juros Ativo / 16

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