Relatório Preliminar de Atividades

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1 Relatório Preliminar de Atividades

2 Índice Resumo Executivo Informações Gerais Histórico das Atividades da Recuperanda Atividade Principal Estrutura Organizacional Mercado Livreiro Dados Administrativos Dados Financeiros Andamento Processual 2

3 Resumo Executivo Assunto Histórico do Grupo Comentários A Saraiva foi inaugurada em 1914 e cresceu tanto organicamente quanto por meio de aquisições, notadamente a partir dos anos As vendas de livros por meio da Internet iniciaram-se em 1998, com o lançamento do site de comércio eletrônico Em 2008, a Saraiva adquiriu 100% do controle acionário do Grupo Siciliano, tornando-se, na época, a maior varejista de livros no Brasil. Além da categoria livros, a Saraiva comercializa produtos nas categoriais papelaria, games e livros digitais, esta última por meio do leitor de livros digitais proprietário LEV. As operações Editoriais do Grupo Saraiva foram alienadas em Atualmente a Saraiva atua exclusivamente no comércio varejista. Desempenho Financeiro Os resultados das Recuperandas antes da equivalência patrimonial têm sido negativos desde As margens brutas também têm registrado quedas sucessivas, influenciadas pelo acirramento do cenário competitivo, em especial por meio da Internet o varejo on-line. A companhia está em fase de reestruturação e adotou ao longo do quarto trimestre de 2018 uma série de medidas para contenção de gastos, incluindo, entre outras, o fechamento de lojas que apresentavam resultados operacionais negativos e a descontinuação da categoria tecnologia e informática. Há, contudo, um desequilíbrio de caixa que ainda precisa ser endereçado. Recentemente o volume das operações foram impactadas negativamente pela (i)redução do portfólio de produtos comercializados; (ii) o encerramento de 19 lojas; e (iii) abastecimento reduzido na categoria tecnologia. Fechamento de Lojas No quarto trimestre de 2018 as Recuperandas suspenderam a atividade de 19 lojas, sendo 11 da bandeira Saraiva e 8 da bandeira itown. O fechamento das lojas sem perspectivas de geração de valor faz parte das medidas saneadoras implementadas pela Companhia para equilibrar o fluxo de caixa. Tais medidas incluem, ainda, uma alteração do mix de produtos e o desligamento de colaboradores em todas as unidades de negócio. Atualmente a Recuperanda opera em 85 lojas que comercializam, essencialmente, livros, artigos de papelaria e games. 3

4 Assunto Comentários Resumo Executivo Quadro de Pessoal A Saraiva contava com colaboradores no final de No quarto trimestre de 2018 houve redução de aproximadamente 700 colaboradores. Passivo Concursal O passivo total da recuperanda conforme lista de credores juntada com a documentação inicial monta em R$ ,29. Deste total: (i) Trabalhista R$ ,19; (ii) Garantia real R$ ,00; (iii) Quirografário R$ ,07; (iv) Quirografário Moeda Estrangeira USD/EUR/GBP) R$ ,45; e (v) ME/EPP R$ ,71. A Companhia possui um total aproximado de credores. A análise do passivo da Companhia realizada no período de 15 dias desde a nomeação deste administrador judicial revela a necessidade de readequação do quadro geral de credores, o que certamente impactará o valor do passivo global, que tende a aumentar. Mercado Livreiro O Mercado Editorial e Livreiro vivencia grandes transformações. Novas tecnologias e formas de acesso ao conteúdo tradicionalmente transmitido pela mídia impressa impõe grandes desafios para o setor. Por outro lado, no Brasil, os índices de leitura estão muito aquém daqueles de países mais desenvolvidos. O gasto médio por habitante em conteúdos impressos é baixo em função da baixa escolaridade e hábitos de leitura. O mercado de papelaria e games, categorias nos quais as Recuperandas também atua, é promissor. Parecer com Ressalvas dos auditores independentes no resultado do terceiro trimestre de 2018 Conforme definido pelo CPC 01 Reduc a o ao Valor Recuperável de Ativos e CPC 32 Tributos sobre o lucro, a deterioraça o do resultado ocorrido ao longo de 2018 e o processo de reestruturac a o das operac o es indicaria a necessidade da Companhia efetuar uma revisa o das estimativas de recuperac a o do ativo imobilizado no montante de R$ mil, do ativo intangi vel, incluindo o valor do ágio sobre rentabilidade futura decorrente da aquisic a o da Siciliano no montante de R$ mil e do ativo fiscal diferido no montante de R$ mil, registrado nas demonstrac o es contábeis consolidadas de 30 de setembro de

5 Fundação da Empresa Preço das Ações Informações Gerais A Saraiva atua no mercado varejista de livros, papelaria, games e produtos correlatos. A Saraiva foi fundada em 1914, em São Paulo. Cresceu organicamente, em especial a partir dos anos 1980, tanto no varejo de livros quanto na edição de conteúdos jurídicos e de educação básica. Em 2008 a Companhia adquiriu 100% do Gruo Siciliano e tornou-se a líder no mercado varejo de livros no Brasil. Em 2015 a Companhia alienou suas atividades editoriais (Editora Saraiva). A Companhia está listada no segmento Nível 2 de Governança Corporativa da BOVESPA. Pedido de Recuperação Judicial em 23/11/2018 Setor de Atuação As atividades principais da Saraiva são o varejo de livros, a papelaria, os games e produtos correlatos. Endereço A Companhia está sediada na Rua Henrique Schaumann, 270, Pinheiros, em São Paulo, SP - 4o andar. A Companhia controla integralmente a Saraiva e Siciliano S/A. As ações da Saraiva caíram 13,88% após o pedido de Recuperação judicial, atingindo o valor de R$ 1,80 (menor valor histórico). 5

6 Breve Histórico dos Negócios da Saraiva Histórico das Operações do Grupo Saraiva A Saraiva atua apenas no Varejo. As Operaço es Editoriais foram vendidas à Abril Educaça o em Junho de 2015 por R$725 milho es. Fundação da Empresa Livraria Acadêmica em São Paulo, SP Inicio das Atividades Editoriais Área de Livros Jurídicos Transformação em S/A Saraiva S/A Livreiros Editores Abertura de Capital Inauguração da primeira MegaStore em São Paulo, SP 1996 Saraiva tem mais de 100 anos. Fundada em 1914 tornou-se um dos maiores grupos Editoriais e varejistas do Brasil, com presença nacional, atualmente por meio de 85 lojas. Em 1972 a Saraiva S/A Livreiros Editores abriu o capital na BOVESPA. A Expansão das atividades varejistas iniciou-se nos anos Em 1996 a Saraiva inaugurou sua primeira MegaStore, em São Paulo, SP. 6

7 Breve Histórico dos Negócios da Saraiva Histórico das Operações do Grupo Saraiva A Saraiva, atua apenas no Varejo. As Operações Editoriais foram vendidas à Abril Educação em Junho de 2015 por R$ 725 milhões. Início das Atividades do Site Saraiva.com.br Comércio Eletrônico Adesão ao Nível 2 da BOVESPA Distribuição Primária de Ações Aquisição da Pigmento Editorial Ético Sistemas de Ensino Inauguração da primeira loja no Aquisição de 100% do Grupo Siciliano Mercado Varejista de Livros modelo itown Venda de produtos Apple 2010 A Saraiva inaugurou o site em 1998 e foi uma das pioneiras no comércio eletrônico no Brasil. Em 2006 houve a distribuição primária de ações e a adesão ao Nível 2 de governança corporativa da BOVESPA, o que permitiu a capitalização do Grupo. Além das atividades varejistas o Grupo Saraiva cresceu também no segmento editorial, em especial com aquisição da Pigmento Editorial (Ético Sistemas de Ensino). Em 2008 a Saraiva tornou-se a maior rede de varejo de livros do Brasil com aquisição da Livraria Siciliano. Em 2010 houve o início da diversificação de seu mix de produtos e inclusão das categoriais eletrônicos e informática. 7

8 Breve Histórico dos Negócios da Saraiva Histórico das Operações do Grupo Saraiva A Saraiva atua apenas no Varejo. As Operações Editoriais foram vendidas à Abril Educação em Junho de 2015 por R$725 milhões. Lançamento do leitor Digital LEV Venda dos Ativos Editoriais Editora Saraiva R$ 725 mi Início do Processo de Reestruturação do Varejo Fechamento de 19 Lojas 11 Lojas Saraiva e 8 itowns Pedido de Recuperação Judicial Nov-2018 A venda das Atividades Editorias da Saraiva em 2015 ajudou a mitigar o crescente endividamento do Grupo, que passa por um processo de reestruturaça o desde enta o. Recentemente a Administraça o da Companhia decidiu encerrar as atividades das lojas no modelo itown, dedicadas à venda de produtos da marca Apple, bem como fechar lojas com resultados operacionais negativos. Ao todos foram fechadas 19 lojas no quarto trimestre de O pedido de Recuperaça o Judicial foi realizado em novembro de 2018 e inclui a Saraiva S/A Livreiros Editores e sua controlada Saraiva e Siciliano S/A. 8

9 Atuação nacional Mapa de Atuação Informações Gerais A Saraiva atua no mercado varejista de livros, papelaria, games e produtos correlatos A Saraiva está presente em 17 Estados Brasileiros e Distrito Federal, por meio de lojas físicas, e também comercializa produtos por meio da Internet ( O modelo de negócios da Saraiva é integrado, uma vez que tanto o canal lojas fi sicas, como também o canal on-line, compartilham os mesmos centros de distribuição, estrutura logística e áreas de apoio. O site contribui com 39% das vendas da Companhia. Em 2017 a categoria Livros representou 47% da receita bruta da Companhia Base de Clientes Ativa +16,7 milhões de clientes Saraiva Plus (programa de fidelidade) +770 mil cartões de crédito Saraiva +4,8 milhões de clientes ativos cadastrados no site Saraiva.com.br A Companhia possui dois centros de Distribuição: Cajamar, em São Paulo e Salvador, na Bahia. 9

10 Informações Gerais No quarto trimestre de 2018 a Companhia encerrou as atividades de 19 lojas, incluindo 8 lojas no modelo itown (vide fotos das lojas em atividade no doc.2 anexo) Evolução no Número de Lojas A Saraiva iniciou 2017 com 112 lojas próprias. Naquele ano foram encerradas as atividades de 16 lojas e inauguradas Fech. Inaug Fech. Inaug. Set/2018 Fech. Inaug. Nov-18 As lojas fechadas incluem 8 lojas no modelo itown, que vendiam exclusivamente produtos da marca Apple Até o terceiro trimestre de 2018 a Saraiva contava com 103 lojas. Em outubro de out/18, a Saraiva inaugurou uma nova unidade no Shopping Estac a o Cuiaba (Cuiaba /MT). Segundo a Companhia, esse novo modelo de loja apresenta investimentos menores dos que aqueles dos modelos até enta o adotados para expansa o da rede, o que reduz o prazo de retorno do investimento. A reestruturação da Companhia tem como premissa, além do fechamento de lojas com baixo desempenho, a redução das necessidades de capital de giro, razão pela qual o mix de produtos também foi alterado, com o encerramento das vendas das categorias eletrônicos e "ïnformática. Essas categorias tradicionalmente exigem mais capital de giro para financiamento da operação, uma vez que os prazos de recebimento são mais longos. A Companhia informou que fechou 19 lojas com baixa produtividade no 4º. Trimestre de Essas unidades apresentavam Lucros Operacionais antes dos impostos, depreciaça o e amortizaço es (EBITDA) negativos, e sem perspectivas, portanto, de geraça o de valor. 10

11 Grupo de Controle & Outros BOVESPA Estrutura de Controle O Controle da Companhia é exercido pela Família Saraiva. ON 58,74% PN 7,74% 26,12% 73,88% Saraiva S/A Livreiros Editores ON 41,26% PN 92,26% Saraiva e Siciliano S/A O Grupo de Controle é formado por Jorge Eduardo Saraiva e Olga Maria Barbosa Saraiva que, juntos, detém 58,74% das mil ações ordinárias com direito a voto e 7,74% das mil ações preferenciais de emissão da Saraiva S/A Livreiros Editores. As Ações Preferenciais estão quase que em sua totalidade nas mãos de investidores individuais, institucionais e/ou outros membros da Família Saraiva que não fazem parte do Grupo de Controle. As ações preferenciais da Saraiva dão direito a um tag-along de 90% Empresas em RJ 11

12 Presidência Jorge Saraiva Neto Estrutura da Organização As operaço es da Saraiva de lojas fi sicas e e- commerce sa o integradas e compartilham as mesmas estruturas logi stica e de compras. Administrativo Henrique Garcia Financeiro Henrique Dau Cugnasca Estrutura Organizacional Contabilidade Davi Garcia Comercial Deric Guilhen Os canais de distribuição da Saraiva, lojas físicas e Internet ( compartilham a mesma estrutura de apoio, notadamente as Diretorias de Administração, Financeira, Contabilidade, Comercial, marketing e Tecnologia da Informação. Operações Avelino Nogueira Marketing Thaiza Estevão E-Commerce Felipe Pavoni CEO Jorge Saraiva Neto IT Daniel Arruda Membro do Conselho de Administração da Saraiva S/A Livreiros Editores. Bisneto do fundador da Empresa 4º Geração da Família Saraiva no comando das operações. As Diretorias de Operação e de E-Commerce supervisionam, respectivamente, as operações da rede de lojas e do site de forma individualizada. Trabalhou exclusivamente na Saraiva. 12

13 Estrutura da Organização Breve descrição da experiência e carreiras dos principais executivos. Henrique Garcia Diretor Adminitrativo desde Foi Vice-Presidente Jurídico e de Governança na Saraiva S/A Henrique Dau Cugnasca Diretor Financeiro Foi Gerente Financeiro e de Tesouraria na Net Shoes e Máquina de Vendas Deric Guilhen Diretor Comercial Foi Gerente de E-Commerce, Compras e Tecnologia da Informação na Siciliano S/A Avelino Nogueira Diretor de Operações Foi Diretor Comercial na Pernambucanas e Diretor de Compras na DPaschoal Daniel Arruda Diretor Tecnologia da Informacão Foi Gerente de Tecnologia da Informação na FIAT Automóveis LATAM Felipe Pavoni Diretor de E-Commerce Foi Gerente de Marketing da C&A e Head do E-Commerce da RESTOQUE S/A Davi Garcia Diretor de Contabilidade Thaiza Estevão Diretor de Marketing Foi Gerente de Contabilidade na Saraiva S/A Livreiros Editores. Foi sócia e COO na WROI e Gerente Geral de Marketing on-line da FASTSHOP 13

14 Governança Corporativa A Companhia tem um Conselho de Administração, Fiscal e de Investimentos. Assembleia Geral Conselho de Administração Diretoria Nome Cargo Data Eleição Jorge Eduardo Saraiva Olga Maria Barbosa Saraiva Maria Cecília Saraiva Mendes Gonçalves Julio Sérgio de Souza Cardoso Presidente 26/04/18 Vice Presidente 26/04/18 Membro do Conselho 26/04/18 Membro do Conselho (independente) 26/04/18 Governança Corporativa Sandro Fernandes Membro do Conselho (independente) 26/04/18 A Assembleia Geral elege os membros do Conselho de Administração, que tem mandato até abril de O Conselho de Administração tem, obrigatoriamente, um mínimo de 20% de membros independentes. A Empresa é regida pelo Estatuto Social e possui Conselho Fiscal. 14

15 Ranking mundial por tamanho de mercado Ranking do Consumo Per Capita de livros Mercado Livreiro O Brasil está entre os 20 maiores mercados livreiros do mundo, mas o brasileiro ainda lê pouco. Posição 2016/17 1 Alemanha 2 Noruega 3 EUA 4 Reino Unido 5 Austria 6 Espanha 7 França 8 Coréia 9 Austrália 10 Japão 11 Itália 12 Turquia 16 Brasil Mercado Editorial e Livreiro Mercado do livro é dividido entre institucional (compras governamentais para a Educação Básica) e privado. Esse último, são as vendas realizadas das Editoras para livrarias, bibliotecas e demais canais de distribuição para o consumidor final. A Saraiva atua no setor livreiro. Cerca de 60% das vendas das Editoras são realizadas para esse canal. Consumo Per Capita de Livros Apesar de ocupar a 13º posição no ranking dos maiores mercados editoriais do mundo, o brasileiro ainda lê pouco. O Brasil está atrás de países como Polônia, China e Argentina. O Brasil ocupa a 16º posição no consumo Per Capita de livros. As razões para esse baixo desempenho são: (i) baixos índices de leitura, (ii) escolaridade, (iii) concentração das livrarias e bibliotecas nos grandes centros urbanos. 15

16 Mercado Livreiro O Mercado do livro será o foco principal de negócios do varejo da Saraiva após o processo de reestruturação. A crise do setor Editorial e Livreiro acentuou-se nos últimos 3 anos. Mercado Livreiro no Brasil ("Preços de Capa ) Mercado Editorial e Livreiro no Brasil Não há uma medição precisa acerca do tamanho do mercado varejista de livros. No Brasil, há mais de duas mil livrarias e pontos de venda de livros e a própria Associação Nacional de Livrarias ( ANL") não compila os dados das vendas de livros de forma ordenada. Segundo os dados da Câmara Brasileira de Livros (Pesquisa CBL/FIPE), o mercado privado editorial - excluindo-se as compras governamentais - alcançou R$3,9 bilhões em Para uma estimativa aproximada do tamanho do mercado privado de livros na ponta do consumidor o Varejo, é necessário, contudo, aplicar um sobre-preço ( mark-up ) no valor informado pela CBL/Fipe para o mercado Editorial privado, uma vez que as Editoras vendem com descontos para os seus canais de distribuição. Como pode ser observado no gráfico dessa página, a Taxa Média Anual de Crescimento do mercado privado de livros, no qual a Saraiva está inserido, foi de 5,3% ao ano de 2006 a 2014 e de 1,8% a.a. De 2017 a Mercado Editorial R$ mil preços correntes Mercado Livreiro (*) R$ mil preços correntes R$ 3,9 Bi em 2017 (*) Preços de Capa. As Livrarias concedem descontos discricionários aos seus clientes. Para cálculo das estimativas do mercado livreiro assumimos um desconto médio de 45% das Editoras para as Livraria O Desconto médio aplicado para cálculo do mercado de livros a "preço de capa foi de 45%. Por meio dessa metodologia, estima-se que o mercado privado de livros (*) em 2017 alcançou cerca de R$ 7,2 Bilhões. Desse total, cerca de 60% é comercializado por meio de livrarias

17 Mercado Livreiro Em preços constantes a queda do mercado de livros nos últimos 3 (três) anos foi de 8% (*) Preços de Capa. As Livrarias concedem descontos discricionários aos seus clientes. Para cálculo das estimativas do mercado livreiro assumimos um desconto médio de 45% das Editoras para as Livraria Mercado Livreiro no Brasil ("Preços de Capa ) Mercado Editorial e Livreiro no Brasil em valores reais A CBL/Fipe apresenta os dados do mercado editorial a preços constantes. 0 Mercado Editorial R$ mil preços constantes R$ 3,9 Bi em 2017 Entre 2006 e 2014 o Mercado Livreiro praticamente não cresceu (CAGR de - 0,3%) Entre 2014 e 2017, com o agravamento de crise econômica, o Mercado Livreiro encolheu a uma taxa de 7,9% a.a., conforme demonstrado no gráfico abaixo: Mercado Livreiro (*) R$ mil preços constantes

18 Dados Administrativos A Saraiva obteve redução de 23,6% no valor nominal da folha de pagamento no ano de Evolução do Quadro de Pessoal e Despesas Jan-2018 versus Nov-2018 No ultimo trimestre de 2018 houve o fechamento de 19 lojas, bem como reestruturação das áreas de apoio da Companhia Valor das Despesas com Pessoal Redução de R$ 2.990/ mês # de Colaboradores Redução de 454 colaboradores jan/18 nov/18 jan/18 nov/18 Fonte: Saraiva S/A Livreiros Editores 18

19 Foram apurados os seguintes resultados: Dados Financeiros Balanços Patrimoniais No Exercício de As Recuperandas demonstraram Receita operacional Líquida de R$ 1,773 bilhão de reais arredondados e, após apuração dos resultados, abatidos os Custos e Despesas, encerrou o Exercício demonstrando Lucro Contábil no montante de R$ 93,714 milhões de reais arredondados, cumpre ressaltar que o Lucro contábil constante no exercício de 2015 se deu em razão da venda da Editora Saraiva; No Exercício de As Recuperandas demonstraram Receita Operacional Líquida de R$ 1,738 bilhão de reais arredondados e, após apuração dos resultados, abatidos os Custos e Despesas, encerrou o Exercício demonstrando Prejuízo Contábil no montante de R$ 49,823 milhões de reais arredondados; No Exercício de As Recuperandas demonstraram Receita Operacional Líquida de R$ 1,725 bilhão de reais arredondados e, após apuração dos resultados, abatidos os Custos e Despesas, encerrou o Exercício demonstrando Prejuízo Contábil no montante de R$ 52,012 milhões de reais arredondados. No Balanço Especial de 01/01/2018 até 30/09/2018 As Recuperandas demonstraram Receita Operacional Líquida de R$ 1,245 bilhão de reais arredondados e, após apuração dos resultados, abatidos os Custos e Despesas, encerrou a parcial do Exercício demonstrando o Prejuízo Contábil de R$ 102,947 milhões de reais arredondados. 19

20 Dados Financeiros Demonstração de Resultado do Exercício 2015, 2016, 2017 e Especial de 2018 Demonstração de Resultado do Exercício 20

21 Fluxo de Caixa Físico-Financeiro Mensal - Saraiva e Siciliano S.A. Dados Financeiros A Recuperanda Saraiva e Siciliano S.A., conforme documentação disponibilizada apresenta, ao final do mês de novembro/2018, superávit de Caixa no montante de R$57,646 milhões de reais arredondados. Fluxo de Caixa 21

22 Dados Financeiros Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa Físico-Financeiro Mensal Saraiva S.A. Livreiros Editores A Recuperanda Saraiva S.A. Livreiros Editores, conforme documentação disponibilizada apresenta, ao final do mês de novembro/2018, superávit de Caixa no montante de R$91,185 milhões de reais arredondados. 22

23 Andamento processual Os prazos da recuperação judicial serão contados em dias corridos conforme determinação do MM. Juízo na decisão de processamento. Os credores poderão consultar os andamentos processuais pelo site br e pelo site 23

24 Mediação As datas para a realização das sessões de mediação serão divulgadas nos autos do processo e no site da recuperação judicial. Importante que o credor manifeste o interesse de participação na mediação pelo e- mail indicado para poder participar das sessões. O administrador judicial implementará procedimento de mediação entre as partes para facilitar o diálogo e a maior simetria de informações. Foi disponibilizado para que os credores interessados se habilitem a participar do procedimento (mediação@lucon.adv.br). 1ª fase: a ser realizada dentro do período estabelecido para a apresentação do plano de recuperação judicial. Seu objetivo é a realização da escuta ativa das pretensões e interesses das partes. As sessões acontecerão após o fim do recesso forense (a partir de ) e serão devidamente divulgadas pelo site ( nos autos ( bem como pelos s dos credores que manifestaram interesse na participação. 2ª fase: a ser realizada no período entre a apresentação do plano e a convocação da assembleia geral de credores (AGC), por meio eventual caucus entre as diversas categorias de credores e as devedoras. 24

25 Apuração do Passivo Fase administrativa de habilitações e impugnações. O administrador judicial abriu canal para a comunicação com os credores. Além disso, conforme delimitado no Edital, foi disponibilizado o (ajsaraiva@lucon.adv.br) para viabilizar o recebimento das pretensões de credores interessados em habilitar créditos, bem como apresentar divergência quanto aos valores arrolados (impugnação de crédito). De forma paralela, a administração judicial está realizando o levantamento de todos os créditos registrados - contábil e financeiramente - na Companhia em Recuperação. Tudo isso com o objetivo de realizar a conferência detalhada da lista de credores fornecida pela devedora na petição inicial (fls. 394/418). Com a apuração colaborativa de todos os créditos será possível proceder a conciliação dos valores devidos entre os credores e as devedoras até a apresentação final da lista do administrador judicial (LRF, art. 7, 2). A adoção dessas providências e a colaboração de todos sujeitos do processo resultará na eficaz apuração do passivo, viabilizando, ao final, a diminuição significativa de habilitações e impugnações judiciais de crédito até a realização da AGC (LRF, art. 8º e art. 10º). 25

26 O escopo do nosso trabalho está definido nos termos de nossa nomeação como Administrador Judicial. Analisamos as informações coletadas entre o período de até e foi limitado a assuntos considerados essenciais dentro do escopo de um Relatório Preliminar. As informações analisadas nesse documento foram entregues pela própria Recuperanda, sendo desta a responsabilidade pela acuracidade e exatidão das mesmas. Assim, o objetivo desse relatório é informar aos interessados a situação da empresa em recuperação e a perspectiva para os exercícios subsequentes. Permanecemos à disposição para os esclarecimentos necessários. Com estima, Ronaldo Vasconcelos OAB-SP n