PERSPECTIVAS PARA O AGRONEGÓCIO

PERSPECTIVAS PARA O AGRONEGÓCIO 2014-2015 10 DE OUTUBRO DE 2014 Regina Helena Couto Silva Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos - DEPEC

CENÁRIO AGRÍCOLA

PRODUÇÃO GLOBAL DE GRÃOS SAFRA 2014/15 América do Norte 24% 606,6 +2,8% Europa 9% 222,7 +5,8% Ásia 40% 987,7 +0,3% Em milhões de toneladas Rússia e Ucrânia 7% 162,3 +3,8% América do Sul 13% 313,0 +2,3% Global 2.500,6 +1,4% FONTE: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO 3

00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* ÁREA PLANTADA COM SOJA E MILHO NOS EUA 2001 2015 EM MIL HECTARES 38.000 36.000 34.000 milho soja -4,4% ÁREA COM MILHO +10,8% ÁREA COM SOJA 35.014 35.360 35.478 34.017 32.000 30.000 28.000 29.303 29.856 30.703 26.000 24.000 25.959 FONTE E PROJEÇÃO: USDA ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção

% DE SOJA EM CONDIÇÃO BOA E EXCELENTE NO ESTÁGIO ATUAL PERCENTUAL DE DA SOJA DESENVOLVIMENTO NA CONDIÇÃO BOA E EXCELENTE (NO ESTÁGIO ATUAL DE - DESENVOLVIMENTO) EUA - FONTE: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO PERCENTUAL EVOLUÇÃO POR SEMANA NOS EUA 77 Média 2009-2013 74,0 72,0 72,0 71,0 72,0 2013 2014 67,4 67 67,0 64,0 70,0 65,0 64,0 63,8 63,0 57 57,2 57,0 53,6 55,0 50,0 47 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 SEMANA FONTE: USDA ELABORAÇÃO BRADESCO

% DE MILHO EM CONDIÇÃO BOA E EXCELENTE NO ESTÁGIO ATUAL PERCENTUAL DO DE MILHO DESENVOLVIMENTO NA CONDIÇÃO BOA E EXCELENTE (NO ESTÁGIO ATUAL - DE EUA DESENVOLVIMENTO) FONTE: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO PERCENTUAL - EVOLUÇÃO POR SEMANA NOS EUA 80 Média 2009-2013 76,0 76,0 75,0 2013 70 68,0 70,2 74,0 75,0 73,0 72,0 74,0 74,0 2014 64,0 64,0 63,0 62,0 60 57,6 60,0 55,0 54,8 53,0 50 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 SEMANA FONTE: USDA ELABORAÇÃO BRADESCO

96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* PRODUÇÃO DE SOJA EM GRÃO - EUA 1997 2014 MILHÕES TON 112,0 108,0 106,5 104,0 100,0 96,0 92,0 88,0 84,0 80,0 76,0 72,0 73,2 74,6 72,2 75,1 78,7 75,0 85,0 83,4 87,0 72,9 80,8 91,4 90,6 84,2 82,6 89,5 68,0 64,0 64,8 66,8 60,0 FONTE E PROJEÇÃO: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO 7 * Projeção

96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* PRODUÇÃO DE MILHO - EUA 1996 2014 MILHÕES TON 380 360 353,7 365,7 340 331,2 332,5 320 300 299,9 307,1 316,2 313,9 280 260 240 234,5 233,9 251,9 247,9 239,5 241,4 227,8 256,2 282,3 267,5 273,8 220 200 FONTE E PROJEÇÃO: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO * Projeção

PRODUÇÃO DE SOJA EM GRÃO - ARGENTINA 1999 2014 MILHÕES TON 60,0 54,5 54,0 55,0 50,0 48,8 46,2 49,0 49,3 40,0 30,0 26,9 30,0 35,5 33,0 39,0 40,5 32,0 40,1 20,0 19,5 20,0 21,2 10,0 11,2 0,0 14/15* 13/14 12/13 11/12 10/11 09/10 08/09 07/08 06/07 05/06 04/05 03/04 02/03 01/02 00/01 99/00 98/99 97/98 96/97 FONTE E PROJEÇÃO: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO 9 * Projeção

90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 EVOLUÇÃO DA PRODUÇÃO BRASILEIRA DE SOJA 1991 2015 98.000 MIL TON 89.000 80.000 75.324 86.121 81.499 71.000 62.000 53.000 52.018 49.989 55.027 68.688 60.018 57.162 66.383 44.000 41.917 35.000 26.000 17.000 19.419 15.394 25.934 26.160 31.370 32.345 8.000 10 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção

90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* PRODUÇÃO NACIONAL DE MILHO 1991 2015 90.000 EM MIL TON 80.000 70.000 72.980 81.506 79.906 77.779 60.000 50.000 40.000 37.442 35.716 30.771 33.174 32.393 30.000 24.096 58.652 56.018 57.407 51.370 51.004 42.290 47.411 42.129 42.515 35.281 35.007 20.000 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção USDA

90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 19,6% 15,0% Elaboração e Projeção de Preços: Bradesco 568,1 16,9% 17,5% 571,1 14,3% 17,8% 755,3 Relação Estoque Consumo Mundial de Soja 1990-2007 13,3% 22,3% 20,0% 19,5% 19,2% 18,2% 763,1 18,0% 17,3%17,0% 753,1 514,1 24,4% 23,2% 863,8 591,9 27,9% 1.234,3 23,1% 19,2% 1.317,9 24,9% 27,8% 1.031,1 Fonte e Projeção: USDA RELAÇÃO ESTOQUE CONSUMO MUNDIAL DE SOJA 1990-2014 US$ c / bushel Estoque/Consumo Preço 1.463,5 21,9% 20,8% US$ c / bushel 31,6% 24,9% 1.229,0 962,8 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 10,0% 459,3 400 FONTES: USDA e CBOT ELABORAÇÃO: BRADESCO 12 Projeção de estoque consumo: USDA Projeção de preço: média dos preços futuros

89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* US$ c / Relação Estoque Consumo Mundial de Milho 1990-2008 Fonte e Projeção: USDA Elaboração e Projeção de Preços: Bradesco RELAÇÃO ESTOQUE CONSUMO MUNDIAL DE MILHO 1990 2014 US$ c / bushel 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 251,8 Relação estoque consumo Preços 31,3% internacionais 29,8% 28,6% 28,0% 24,9% 27,3% 22,6% 370,2 26,5% 25,5% 29,2% 28,4% 28,7% 24,3% 20,2% 16,2% 19,2% 17,8% 526,2 14,9% 18,8% 17,5% 16,8% 750,0 694,0 650,0 579,8 550,0 450,0 409,8 19,6% 376,9 18,2% 350,0 15,0% 16,0% 250,0 10,0% 209,6 208,9 150,0 FONTES: USDA e CBOT ELABORAÇÃO: BRADESCO Projeção de estoque consumo: USDA Projeção de preço: média dos preços futuros

SAFRA 2014/15 NOVO RECORDE DE PRODUÇÃO + 0,6% ÁREA + 0,6% PRODUTIVIDADE + 1,2% PRODUÇÃO 16

Área Plantada no Brasil com Grãos (Arroz, Feijão, Milho, Trigo, Soja, Algodão) ÁREA PLANTADA COM GRÃOS 1991-2014 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 em mil hectares 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* 62.000 EM MIL HA 58.000 56.942 57.288 54.000 50.000 46.000 43.947 50.885 49.873 49.068 47.423 47.868 47.411 47.674 47.416 46.213 53.563 42.000 38.000 34.000 37.891 38.490 35.620 39.093 38.539 36.896 36.575 35.001 37.852 40.219 17 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção

90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* PRODUTIVIDADE GRÃOS 1991-2015 EVOLUÇÃO DA PRODUTIVIDADE DE GRÃOS - 1991-2010 Fonte e projeção: Conab Elaboração: Bradesco EM KG POR HA em kg por ha 3.900 3.522 3.433 3.453 3.400 3.040 3.264 3.266 3.148 2.900 2.400 1.900 2.851 2.803 2.649 2.560 2.512 2.406 2.321 2.103 2.144 2.1872.234 2.195 1.916 1.945 1.990 1.777 2.835 1.528 1.400 18 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção

Variação da Produtividade por região - Safra 2012/13 Fonte: Conab Elaboração: Bradesco VARIAÇÃO DA PRODUTIVIDADE POR REGIÃO SAFRA 2014/15 Norte 7,6% Sudeste 7,0% Nordeste 5,4% Centro-Oeste 2,6% Brasil 0,6% Sul -4,9% 19-7,0% 0,0% 7,0% 14,0% FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção

VARIAÇÃO DA PRODUTIVIDADE POR PRODUTO SAFRA 2014/15 TRIGO 13,7% ARROZ 4,3% ALGODÃO EM CAROÇO 3,4% SOJA 1,7% GRÃOS 0,6% MILHO 0,5% FEIJÃO -4,1% 20 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0% 16,0% * Projeção

PRODUÇÃO NACIONAL DE GRÃOS 1991-2015 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* EM MIL TON 210.000 190.000 195.467 197.825 188.658 170.000 162.803 150.000 144.137 149.255 131.751 130.000 123.168 113.898 110.000 100.267 96.761 90.000 70.000 68.400 57.901 76.035 81.065 78.427 83.030 50.000 30.000 21 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção

VARIAÇÃO DA PRODUÇÃO VAR. % DA PRODUÇAO NACIONAL DE GRÃOS SAFRA POR 2012/2013 REGIÃO SAFRA Bradesco 2014/15 Fonte: Conab Elaboração: Norte 9,1% Nordeste 6,9% Sudeste 4,6% C-Oeste 4,2% Brasil 1,2% Sul -4,9% 22-6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção

Fonte: Conab Elaboração: VAR. % DA PRODUÇAO DE GRÃOS SAFRA 2012/2013 VARIAÇÃO Bradesco DA PRODUÇÃO NACIONAL POR CULTURA SAFRA 2014/15 Trigo 38,8% Soja 5,2% Arroz 3,4% Grãos 1,2% Milho -2,7% Feijão -6,2% Algodão -6,8% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 23 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção

90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* PRODUÇÃO DE SOJA E MILHO 1991-2014 Produção de milho e soja - 1991-2014 - em mil toneladas Fonte: Conab Elaboração: Bradesco 00.000 90.000 SOJA MILHO 1ª SAFRA MILHO 2ª SAFRA 90.620 80.000 75.324 86.121 70.000 60.000 66.383 50.000 52.018 57.162 48.253 49.411 40.000 30.000 29.242 23.041 20.000 15.394 10.000 1.056 0 33.991 34.614 23.190 12.797 5.651 27.298 7.708 39.964 22.460 31.653 28.369 24 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção

VARIAÇÃO DA PRODUÇÃO DE GRÃOS POR REGIÃO 1990-2014 1990/91 1991/92 1992/93 1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 1998/99 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15* Safra de grãos por região - 1991-2014 - em mil toneladas /fonte: Conab elaboração Bradesco 90.000 Norte 81.637 85.035 80.000 Nordeste 72.630 Centro-Oeste 70.000 67.742 Sul 69.248 60.000 Sudeste 57.874 59.616 57.814 50.000 49.120 40.000 40.295 36.043 40.541 35.814 30.000 31.033 24.701 17.863 19.765 20.000 18.716 17.341 17.940 12.886 12.564 10.000 6.747 11.683 5.705 4.226 11.993 6.885 1.496 0 26 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção

SUCROALCOOLEIRO

CRISE SETOR SUCROALCOOLEIRO =>QUEDA DE RENTABILIDADE 1/3 DAS USINAS ESTÃO COM SITUAÇÃO FINANCEIRA CRÍTICA: DÍVIDA ELEVADA, MARGENS RUINS =>QUEDA DE PRODUTIVIDADE MENOS TRATOS CULTURAIS RENOVAÇÃO DO CANAVIAL ABAIXO DO NECESSÁRIO => DESDE 2008 FORAM FECHADAS 58 USINAS 33 ESTÃO EM RECUPERAÇÃO JUDICIAL

INVESTIMENTOS EM USINAS 2005-2014 35 30 29 Fechadas Novas 25 20 18 22 21 15 10 9 10 5 0 0 0 3 2 2 1-5 -2-2 -3-5 -10-15 -14-13 -9-10 -20 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15* FONTE: UNICA ELABORAÇÃO: BRADESCO

AGRAVAMENTO DA CRISE DAS USINAS QUEBRA DE PRODUÇÃO NO CENTRO-SUL 50 MILHÕES DE TONELADAS DE CANA -8,6% AÇÚCAR -8,9%, ETANOL -6,1% SECA BAIXA RENOVAÇÃO, BAIXA MANUTENÇÃO (TRATO CULTURAL) GEADA NO PARANÁ CHUVA NO MATO GROSSO

92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* PRODUÇÃO NACIONAL DE CANA-DE-AÇÚCAR 1991 2015 MIL TON PRODUÇÃO NACIONAL DE AÇÚCAR POR REGIÃO 1993 2011 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO: BRADESCO 700.000 600.000 NORTE/NORDESTE CENTRO SUL 560.547 602.109 500.000 400.000 494.938 550.509 300.000 263.949 373.740 200.000 176.295 207.069 100.000 47.164 44.629 45.141 50.243 64.122 65.426 56.713 59.446 0 FONTE: CONAB ELABORAÇÃO: BRADESCO * Projeção

COMO RESULTADO DAS MENORES ESTIMATIVAS PARA A SAFRA BRASILEIRA, OS PREÇOS DO AÇÚCAR DEVEM CONTINUAR EM ALTA NOS PRÓXIMOS MESES. AS COTAÇÕES DO ETANOL TAMBÉM DEVEM SEGUIR EM ALTA, APESAR DAS ESTIMATIVAS MAIS OTIMISTAS PARA A PRODUÇÃO, REFLETINDO A DEMANDA FIRME POR COMBUSTÍVEIS.

jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 dez/15 Em US$ cents por libra peso PREÇOS INTERNACIONAIS DE Fonte: AÇÚCAR Bloomberg Elaboração: NYBOT Bradesco PREÇO FUTURO 1º VENCTO 2000 2015 EM US$ CENTS POR LIBRA PESO Preços internacionais de açúcar NYBOT Preço futuro 1º Vencto 2000 2013 33,0 32,1 28,4 29,5 27,0 24,9 21,0 17,9 21,9 17,7 17,0 18,5 15,0 13,1 14,6 15,4 9,0 10,7 9,0 8,8 9,0 8,4 8,9 11,3 5,6 6,3 3,0 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO Projeção de preço: média dos preços futuros

90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14* EXCEDENTE Excedente de produção DE sobre PRODUÇÃO o consumo mundial SOBRE e relação O estoque CONSUMO consumo de MUNDIAL açúcar E 1991-2012 RELAÇÃO ESTOQUE CONSUMO DE AÇÚCAR 1991-2014 FONTE: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO EM MIL TONELADAS MIL TONELADAS 17.000 31,0% 29,8% 29,1% 14.115 28,1% 13.244 13.000 11.499 10.865 26,3% 9.569 9.000 27,0% 9.000 7.688 7.506 24,9% 6.312 5.188 5.000 3.959 23,5% 2.210 2.704 2.809 1.893 23,0% 21,7% 737 22,8% 1.000 22,2% -184 21,7% -44 20,2% -749-3.000-2.665-2.063 19,0% 19,2% 18,9% -7.000 excedente de produção sobre o consumo Relação Estoque Consumo -11.000-9.474 15,0% 34 FONTE E PROJEÇÃO: USDA Relatório 23/05/2013 ELABORAÇÃO: BRADESCO

dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 PREÇO DE ETANOL HIDRATADO 2011 2015 em R$ por metro cúbico EM R$ POR METRO CÚBICO 1.610 1.510 1.410 1.354 1.310 1.210 1.291 1.146 1.225 1.136 1.270 1.245 1.110 1.010 1.062 1.025 1.150 1.085 910 810 710 35 FONTE: BMF BOVESPA ELABORAÇÃO: BRADESCO Projeção de preço: preços futuros BMF BOVESPA

36 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO DEFASAGEM GASOLINA -23,52% 25,07% -21,49% 88,61% 25,71% 18,31% -19,90% -8,27% -21,48% -25,05% -11,75% -14,87% -11,25% -45% -25% -5% 15% 35% 55% 75% 95% out/05 dez/05 fev/06 abr/06 jun/06 ago/06 out/06 dez/06 fev/07 abr/07 jun/07 ago/07 out/07 dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 ago/14 out/14 Defasagem Gasolina Últimos Reajustes Últimos Reajustes

COMPLEXO CARNES 37

ago/06 out/06 dez/06 fev/07 abr/07 jun/07 ago/07 out/07 dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 ago/14 EXPORTAÇÕES DE CARNES ACUMULADO EM 12 MESES 2013 2014 Exportações de carne bovina, suína e avícola - acumulado 12 meses em mil EM MIL TONELADAS toneladas - fonte: Secex 1.760 1.560 1.360 1.699 BOVINA SUÍNO FRANGO 3.463 3.827 1.235 3.646 4.000 3.750 1.480 3.500 1.160 1.157 960 760 3.095 983 3.000 560 551 529 507 360 418 2.500 FONTE: SECEX ELABORAÇÃO: BRADESCO

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* CONSUMO DE CARNES NOS PAÍSES EMERGENTES 1997-2013 Consumo de carnes nos países emergentes - em mil toneladas - fonte e projeção: USDA Elaboração: Bradesco 80.000 Carne Bovina Carne de Frango 74.953 76.412 70.000 Carne Suína 68.975 60.000 52.312 61.491 58.864 53.017 53.345 50.000 47.279 40.000 30.000 27.203 25.227 51.986 30.794 27.519 33.247 29.135 38.782 32.313 45.426 32.197 33.191 34.009 20.000 FONTE: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* CONSUMO DE CARNES NOS PAÍSES DESENVOLVIDOS 1997-2013 Consumo de carnes nos países desenvolvidos - em mil toneladas - fonte e projeção: USDA Elaboração: Bradesco 35.000 33.000 31.000 Carne Bovina Carne de Frango Carne Suína 31.520 31.152 32.194 32.046 33.145 32.305 31.730 31.590 29.000 27.795 28.324 27.000 27.821 25.000 25.347 24.253 24.352 24.549 25.921 23.000 22.679 21.000 21.395 23.521 22.360 22.094 21.737 19.355 19.000 FONTE: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* CONSUMO DE CARNE BOVINA POR BLOCOS 1997-2013 Consumo mundial de carne bovina - em mil toneladas - fonte e projeção: USDA Elaboração: Bradesco 35.000 33.000 Desenvolvidos Emergentes 32.313 31.667 33.191 34.009 31.000 29.000 28.514 27.000 27.203 27.521 25.000 24.453 24.549 23.000 22.679 21.000 22.610 22.094 21.737 FONTE: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 PAÍSES DE DESTINO DAS EXPORTAÇÕES DE CARNE BOVINA 2003-2013 Exportações de Carne Bovina por destino 2003-2013 - Fonte: Secex Elaboração: Bradesco 90,0% 80,0% Emergentes Desenvolvidos 81,2% 83,8% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 47,5% 30,0% 20,0% 10,0% 19,3% 17,4% 16,2% 0,0% FONTE: SECEX ELABORAÇÃO: BRADESCO

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 PAÍSES DE DESTINO DAS EXPORTAÇÕES DE CARNE BOVINA 2003-2013 Exportações de Carne Bovina por países de destino 2003-2013 - Fonte: Secex Elaboração: Bradesco 45,0% 42,5% 40,0% 35,0% Europa Hong Kong Oriente Médio 36% Rússia e Ucrânia América do Sul 30,0% 29,9% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 15,2% 21,7% 20,0% 19,1% 16% 14,3% 12,6% 5,0% 4,0% 0,0% FONTE: SECEX ELABORAÇÃO: BRADESCO

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* em mil toneladas Exportações de Carne Bovina dos maiores exportadores Fonte e Projeção: USDA Elaboração: Bradesco EXPORTAÇÕES DE CARNE BOVINA EM PAÍSES SELECIONADOS 2000 2014 EM MIL TONELADAS 2.400 Brasil 2.189 EUA 2.030 1.800 1.316 1.200 1.120 600 488 Austrália Índia 872 1.845 1.369 617 1.849 1.558 1.172 905 1.113 609 1.875 1.560 1.141 344-209 FONTE E PROJEÇÃO: USDA Relatório de 18/04/14 ELABORAÇÃO: BRADESCO (*) Projeção

DEMANDAS DOMÉSTICA E EXTERNA CONTINUAM AQUECIDAS, DANDO SUPORTE À CONTINUIDADE DE ALTA DE PREÇOS DO BOI ATÉ O FINAL DA ENTRESSAFRA, EM NOVEMBRO. CUSTOS ELEVADOS COM O BEZERRO TAMBÉM DEVEM SUSTENTAR AS COTAÇÕES.

set/03 nov/03 jan/04 mar/04 mai/04 jul/04 set/04 nov/04 jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 PARTICIPAÇÃO EM FONTE: R$ POR IBGE CABEÇA E % CEPEA NO NÚMERO DE ANIMAIS ABATIDOS ELABORAÇÃO: BRADESCO Abates de Bois e Vacas (Acumulado em 12 meses) e Preços de Bezerro 1997 ABATES DE BOIS E VACAS (ACUMULADO DE 12 MESES) E 2011 PREÇOS DE BEZERRO 2003 2014 ARTICIPAÇÃO % NO NÚMERO DE ANIMAIS ABATIDOS EM R$ POR CABEÇA 65% 60% 55% 50% 53,3% abate de vacas abate de bois preços bezerro 752 56,4% 1.200,00 1.065,73 1.000,00 52,3% 800,00 45% 40% 35,6% 700 600,00 35% 30% 25% 366 33,2% 32,6% 400,00 200,00 20% 0,00 FONTE: IBGE E CEPEA ELABORAÇÃO: BRADESCO

jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 dez/15 PREÇOS DO BOI GORDO BOI SÃO GORDO PAULO 2000-2015 Em R$ por arroba (15 kg) PREÇO AO PRODUTOR - PRAÇA SP Fonte: Cepea Esalq Elaboração e Projeção: Bradesco EM R$ POR ARROBA Projeção de preço: média dos preços futuros na BMF 160,0 140,0 135,1 135,5 125,2 120,0 109,6 106,9 108,4 123,6 100,0 80,0 93,3 74,5 90,8 97,0 60,0 61,8 51,7 40,0 42,2 20,0 FONTE: CEPEA ESALQ - BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

FRIGORÍFICOS MENORES: RISCO COM ALTA DO CUSTO, MUITOS NÃO SÃO EXPORTADORES, E PORTANTO NÃO SE BENEFICIAM DO CÂMBIO E DA DEMANDA EXTERNA. SOFREM MAIS COM A ESTABILIZAÇÃO DO MERCADO INTERNO, QUE NÃO SANCIONA ALTAS DE PREÇOS MAIS RELEVANTES.

49 CAFÉ

COTAÇÕES DO CAFÉ NOS MERCADOS INTERNACIONAL E DOMÉSTICO DEVEM SEGUIR EM ALTA, REFLETINDO O ATUAL QUADRO DE OFERTA MAIS AJUSTADA NO BRASIL E A CONTINUIDADE DE EXPANSÃO DO CONSUMO GLOBAL.

CONSUMO, PRODUÇÃO E RELAÇÃO ESTOQUE FINAL CONSUMO Consumo, Produção e Relação Estoque Consumo Mundial de Café - 2002-2013 MUNDIAL DE CAFÉ 2003 2015 Fonte e projeção (*): USDA Elaboração: Bradesco 157.000 155.140 45,0% 42,2% Consumo Produção 150.145 148.671 Estoque / Consumo 40,0% 147.000 147.710 145.583 140.417 141.620 35,0% 137.000 136.239 34,2% 133.618 134.087 30,0% 126.968 127.000 25,4% 24,7% 25,0% 123.948 21,6% 21,7% 117.000 117.599 20,0% 112.832 18,3% 110.896 107.000 15,0% 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* FONTE E PROJEÇÃO: USDA Relatório de 20/06/14 ELABORAÇÃO: BRADESCO

em m ilhões t 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* PRODUÇÃO MUNDIAL Produção Mundial E PREÇOS x Preços INTERNACIONAIS Internacionais de Café DE CAFÉ mil sacas de 60 kg US$ c por libra peso Fontes: OIC e Nybo MIL SACAS DE 60 KG US$ c / libra peso 163.000 153.000 143.000 Produção Mundial de Café Preços Internacionais de Café 136.239 253,0 155.140 280,0 148.671 240,0 227,5 133.000 123.000 146,6 180,0 117.217 126.968 121.591 123.948 185,6 200,0 160,0 113.000 103.000 103.786 110.896 125,2 126,0 120,0 92.959 93.000 67,9 83.000 88.946 53,5 80,0 40,0 FONTE: NYBOT, USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO

jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 dez/15 Projeção CAFÉ de preço: ARÁBICA média dos preços futuros - BOLSA DE N YORK (NYBOT) PREÇO FUTURO 1º Café em grão - Bolsa de Nova York - NYBOT Fonte: Bloomberg VENCTO 2000-2015 Elaboração: Em US$ cents por libra peso 2000-2010 EM US$ CENTS POR LIBRA PESO 325,0 275,0 272,07 225,0 204,99 180,03 197,02 225,75 175,0 125,0 115,06 75,0 63,07 65,95 99,48 127,53 96,55 131,18 152,04 108,67 142,45 150,03 117,62 67,78 25,0 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO Projeção de preço: média dos preços futuros

jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 dez/14 Em CAFÉ R$ por saca ARÁBICA 60 kg Café Arábica CEPEA - Preço ESALQ ao Produtor - Praça PREÇO São Paulo AO 2000 PRODUTOR Fonte: - 2012Cepea Esalq PRAÇA Elaboração e Projeção: Bradesco SP 2000-2014 EM R$ POR SACA DE 60 KG 690,0 590,0 530,76 629,65 490,0 390,0 290,0 223,6 190,0 239,8 337,0 230,4 291,4 245,8 327,99 269,8 282,2 247,51 457,81 387,53 408,59 247,73 366,32 455,97 90,0 104,4 FONTE: CEPEA ESALQ ELABORAÇÃO: BRADESCO

00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* sacas por hectare Produtividade Nacional de Café - em anos de alta bienalidade - 1994-2012 Fonte e projeção (*): Conab Elaboração: Bradesco VARIAÇÃO DA PRODUÇÃO NACIONAL DE CAFÉ 2000 2014 80,0% 72,3% 60,0% 40,0% 20,0% 14,5% 36,3% 29,0% 27,5% 21,9% 16,9% 0,0% -20,0% -9,5% -16,1% -15,2% -14,2% -9,6% -3,3% -8,2% -40,0% -40,6% -60,0% FONTE E PROJEÇÃO: CONAB 3º levantamento setembro/14 ELABORAÇÃO BRADESCO (*) Projeção

94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15* PRODUÇÃO NACIONAL DE CAFÉ 1994 2014 61.000 51.000 41.000 31.000 EM MIL SACAS DE 60 KG 26.000 27.500 34.547 27.170 Safra 14/15 Mil sacas 60 kg Var. % 1º Levantamento Jan/14 48.343 2º Levantamento Mai/14 44.566-7,8% 3º Levantamento Set/14 45.141 1,3% 4º Levantamento Dez/14 31.100 28.137 48.480 28.820 39.272 32.944 42.512 36.070 45.992 39.470 48.095 43.484 50.826 49.152 45.141 21.000 16.800 18.860 11.000 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB 3º levantamento setembro/14 ELABORAÇÃO BRADESCO (*) Projeção

57 PIB AGRÍCOLA

5,7% DO PIB 40% DA PAUTA DE EXPORTAÇÕES SOJA 3º PRODUTO DA PAUTA DE EXPORTAÇÕES CARNES E SUCROALCOOLEIRO 7º E 8º BRASIL TEM PARTICIPAÇÃO RELEVANTE NO AGRONEGÓCIO MUNDIAL 1º - CAFÉ, AÇÚCAR, SUCO DE LARANJA E FUMO 2º - SOJA, CARNES NOS ÚLTIMOS ANOS PIB AGRÍCOLA CRESCEU ACIMA DO PIB TOTAL E GEROU SALDOS COMERCIAIS POSITIVOS 58

PIB AGRÍCOLA X PIB TOTAL 1998 2014 6,0 5,0 5,06 PIB Agricultura Indústria Serviços 4,0 3,0 2,0 1,0 1,71 0,36 2,20 4,01 3,96 3,75 3,61 3,11 3,10 3,23 1,90 0,50 2,50 1,00 3,00 1,50 1,50 1,25 3,44 3,50 3,53 3,09 0,0-1,0-2,0 1998-2002 2003-2007 2008-2013 2014 2015 2016-2023 -1,50 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

MÁQUINAS AGRÍCOLAS

1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* em unidades Vendas Internas de Tratores e Máquinas Agrícolas Fonte: Anfavea Elaboração e Projeção: Bradesco VENDAS INTERNAS DE TRATORES E MÁQUINAS AGRÍCOLAS 1970-2015 90.000 80.000 Média 48 mil unidades 80.215 Média 60 mil unidades 82.992 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 54.055 45.310 33.942 25.239 53.922 67.653 40.425 51.703 30.500 Média 40 mil unidades 62.790 52.187 39.484 Média 28 mil unidades 46.600 27.500 Média 31 mil unidades 24.900 42.563 37.811 35.523 38.214 25.407 68.525 70.016 55.312 70.543 20.000 17.005 10.000 0 FONTE: ANFAVEA ELABORAÇÃOE PROJEÇAO: BRADESCO (*) Projeção

em unidades Vendas internas de máquinas agrícolas Fonte: Anfavea Elaboração e Projeção: Bradesco VARIAÇÃO DAS VENDAS INTERNAS DE TRATORES E MÁQUINAS AGRÍCOLAS 2000-2015 60,0% 50,0% 40,0% 50,4% 42,5% 30,0% 20,0% 23,9% 18,5% 10,0% 0,0% -10,0% -0,2% 10,3% 1,6% -4,7% 7,2% -2,5% -20,0% -15,0% -30,0% -40,0% -50,0% -39,0% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* FONTE: ANFAVEA ELABORAÇÃOE PROJEÇAO: BRADESCO (*) Projeção

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