CENÁRIO MACROECONÔMICO

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1 CENÁRIO MACROECONÔMICO 18 DE MAIO DE 2015 ELLEN REGINA STETER Economista do Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos - DEPEC 1

2 CENÁRIO GLOBAL

3 CRESCIMENTO DO PIB MUNDIAL (%) AXA DE CRESCIMENTO DO PIB DO MUNDO (SOMA DOS PIBs OBTIDA PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) FONTE: FMI. ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES(*): BRADESCO 6,0 5,4 5,6 5,7 5,4 5,0 4,0 3,0 2,2 2,3 4,9 4,8 4,6 3,9 3,9 3,9 4,2 4,0 3,8 3,4 3,5 3,6 3,43,4 3,0 2,8 2,42,4 2,5 2,5 2,2 4,9 3,0 4,1 3,4 3,33,1 3,1 2,0 1,0 0,8 0,0 0,0 3 FONTE: FMI

4 China: crescimento anual do PIB (variação interanual). Fonte: Bloomberg Elaboração e projeções: Bradesco CRESCIMENTO DO PIB CHINÊS (%) 15,0 14,2 12,7 12,0 11,3 9,0 9,3 7,8 7,6 8,4 8,3 9,1 10,1 9,6 9,2 10,4 9,3 7,7 7,7 7,4 6,5 6,0 3,0 4 FONTE: FMI

5 Área DO EURO: CRESCIMENTO PIB REAL (%) Fonte: Eurostat CRESCIMENTO DO PIB DA ÁREA DO EURO (%) 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 3,9 2,1 1,0 0,8 2,2 1,7 3,2 3,0 0,4 1,8 1,5 0,9 1,3 0,0-1,0-0,6-0,4-2,0-3,0-4,0-5,0-4,3 5 FONTE: FMI

6 CRESCIMENTO DO PIB NORTE-AMERICANO (%) EUA: CRESCIMENTO PIB REAL (%) Fonte: Eurostat 5,0 4,0 3,0 2,0 4,1 1,8 2,5 3,5 3,1 2,7 1,9 2,4 1,8 2,2 1,9 2,4 2,6 1,0 1,1 0,0-1,0-0,3-2,0-3,0-4,0-3,1 6 FONTE: FMI

7 5/20/2011 6/17/2011 7/15/2011 8/12/2011 9/9/ /7/ /4/ /2/ /30/2011 1/27/2012 2/24/2012 3/23/2012 4/20/2012 5/18/2012 6/15/2012 7/13/2012 8/10/2012 9/7/ /5/ /2/ /30/ /28/2012 1/25/2013 2/22/2013 3/22/2013 4/19/2013 5/17/2013 6/14/2013 7/12/2013 8/9/2013 9/6/ /4/ /1/ /29/ /27/2013 1/24/2014 2/21/2014 3/21/2014 4/18/2014 5/16/2014 6/13/2014 7/11/2014 8/8/2014 9/5/ /3/ /31/ /28/ /26/2014 1/23/2015 2/20/2015 3/20/2015 4/17/2015 5/15/2015 COTAÇOES DO PETRÓLEO COTAÇOES TIPO DO PETRÓLEO TIPO BRENT E WTI - US$/BARRIL - US$/BARRIL FONTE: BLOOMBERG BRENT WTI FONTE: BLOOMBERG

8 (p) 2016 (p) FONTE: FMI NÍVEL MÉDIO ANUAL NÍVEL DO MÉDIO PETRÓLEO ANUAL DO PETRÓLEO BRENT (NOMINAL, FOB FOB ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: REINO BRADESCO UNIDO) - US$/BARRIL REINO UNIDO) - US$/BARRIL FONTE: FMI ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO

9 ECONOMIA DOMÉSTICA 9

10 30/07/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /09/ /09/ /09/ /09/ /09/ /09/ /09/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/2015 REAL CONTRA PRINCIPAIS PARES BASE 100 = 31/07/ BRASIL AUSTRALIA N.ZELANDIA CANADA CHILE INDONESIA INDIA TURQUIA AFRICA SUL DXY ( >100 = valorização) ARGENTINA URUGUAI 132,85 120,19 115,36 113,81 111,35 109,01 104,75 98

11 SUPERAVIT PRIMÁRIO COMO PROPORÇÃO DO PIB 6,0% 4,5% 3,0% 2,9% 3,2% 3,4% 3,2% 3,3% 3,7% 3,8% 3,2% 3,3% 3,4% 2,0% 2,7% 3,1% 2,4% 1,9% 1,5% 1,20% 0,0% -0,63% -1,5% FONTE: BACEN 11

12 mar/97 set/97 mar/98 set/98 mar/99 set/99 mar/00 set/00 mar/01 set/01 mar/02 set/02 mar/03 set/03 mar/04 set/04 mar/05 set/05 mar/06 set/06 mar/07 set/07 mar/08 set/08 mar/09 set/09 mar/10 set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 Resultado em transações correntes - Acumulado em 12 meses US$ milhões TRANSAÇÕES CORRENTES US$ MILHÕES ACUMULADO EM 12 MESES BPM BPM FONTE: BCB 12

13 10/08/12 07/09/12 05/10/12 02/11/12 30/11/12 28/12/12 25/01/13 22/02/13 22/03/13 19/04/13 17/05/13 14/06/13 12/07/13 09/08/13 06/09/13 04/10/13 01/11/13 29/11/13 27/12/13 24/01/14 21/02/14 21/03/14 18/04/14 16/05/14 13/06/14 11/07/14 08/08/14 05/09/14 03/10/14 31/10/14 28/11/14 26/12/14 23/01/15 20/02/15 20/03/15 17/04/15 15/05/15 TAXA DE CÂMBIO R$/US$ R$/ US$ TAXA DE CÂMBIO R$/US$ fonte: Bloomberg 3,40 3,30 3,20 3,10 3,00 2,90 2,80 2,70 2,60 2,50 2,40 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 2,03 DEZEMBRO 2008 R$ 2,34 / US$ DEZEMBRO 2009 R$ 1,74 / US$ 2,02 DEZEMBRO 2010 R$ 1,67 / US$ DEZEMBRO 2011 R$ 1,88 / US$ 2,14 1,95 2,02 DEZEMBRO 2012 R$ 2,04 / US$ DEZEMBRO 2013 R$ 2,35 / US$ DEZEMBRO 2014 R$ 2,65 / US$ DEZEMBRO 2015 R$ 3,00 / US$ 2,26 2,46 2,43 2,33 2,38 2,36 2,15 2,20 2,28 2,20 2,30 2,51 2,24 2,61 2,40 2,74 2,50 2,87 2,57 3,29 3,12 3,06 2,92 3,00 FONTE: BLOOMBERG

14 mai/04 jul/04 set/04 nov/04 jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 mar/15 mai/15 em US$ bilhões Posição Líquida em Swaps Cambiais POSIÇÃO LÍQUIDA EM SWAPS CAMBIAIS POSIÇÃO VENDIDA EM US$ 111, , , ,09 12,33 11,01 3,03 0,00-0,85 2,02 0 2,29-12,17-4, ,01-18,19-23,17 POSIÇÃO COMPRADA EM US$ -40 FONTE: BC

15 IPCA ANUAL * IPCA ANUAL 14,0% 12,53% 12,0% 10,0% 8,0% 8,94% 7,67% 9,30% 7,60% 8,2% 6,0% 5,97% 5,69% 5,90% 5,91%6,50% 5,91%6,41% 5,2% 4,0% 4,46% 3,14% 4,31% 2,0% 0,0% * 2016* FONTE: IBGE

16 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 ago/14 out/14 dez/14 fev/15 abr/15 jun/15 ago/15 out/15 dez/15 IPCA LIVRES E ADMINISTRADOS 12 MESES 18,00% 16,00% 14,00% IPCA - Livres 12 Meses IPCA - Administrados 12 Meses 14,51% 12,00% 13,90% 10,00% 8,00% 6,71% 7,15% 7,78% 8,28% 6,74% 6,00% 5,67% 5,97% 5,31% 6,50% 4,00% 2,00% 3,68% 3,13% 3,50% 1,78% 3,70% 0,00% 0,94% 16

17 Jan/06 Mar/06 May/06 Jul/06 Sep/06 Nov/06 Jan/07 Mar/07 May/07 Jul/07 Sep/07 Nov/07 Jan/08 Mar/08 May/08 Jul/08 Sep/08 Nov/08 Jan/09 Mar/09 May/09 Jul/09 Sep/09 Nov/09 Jan/10 Mar/10 May/10 Jul/10 Sep/10 Nov/10 Jan/11 Mar/11 May/11 Jul/11 Sep/11 Nov/11 Jan/12 Mar/12 May/12 Jul/12 Sep/12 Nov/12 Jan/13 Mar/13 May/13 Jul/13 Sep/13 Nov/13 Jan/14 Mar/14 May/14 Jul/14 Sep/14 Nov/14 Jan/15 Mar/15 May/15 Defasagem Gasolina DEFASAGEM GASOLINA MÉDIA MENSAL 95% 75% Últimos Reajustes 88.61% 55% 59.27% 35% 25.07% 25.71% 18.31% 15% -5% -8.27% % -4.88% -25% % % % % % % -45% 17 FONTE: BLOOMBERG

18 18 FONTE: BLOOMBERG DEFASAGEM DIESEL MÉDIA MENSAL -11,3% 25,1% -8,0% 60,6% 73,7% 35,1% 19,5% -14,7% -15,7% -24,0% -4,4% -24,3% -13,6% 50,7% 4,9% -45% -25% -5% 15% 35% 55% 75% 95% jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 mar/15 mai/15 Defasagem Diesel Últimos Reajustes Últimos Reajustes

19 mar-08 jun-08 set-08 dez-08 mar-09 jun-09 set-09 dez-09 mar-10 jun-10 set-10 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-14 mar-15 jun-15 set-15 dez-15 mar-16 jun-16 set-16 dez-16 Cenário básico para a taxa de juros - Selic TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC) ,5% 13,5% 12,5% 13,75% 13,00% 12,75% 12,50% 13,50% 13,50% 12,75% 12,25% 11,75% 11,5% 10,5% 9,5% 8,5% 11,25% 11,25% 10,75% 10,25% 10,25% 9,50% 8,75% 11,00% 10,50% 9,75% 9,00% 8,50% 8,00% 8,50% 8,00% 10,50% 10,00% 9,00% 11,75% 11,00% 11,50% 7,5% 7,25% 6,5% 19 FONTE: BCB

20 PIB - VARIAÇÃO ANUAL: ,0 8,0 7,6 7,0 6,0 5,7 6,0 5,0 4,0 3,0 4,4 3,1 3,1 4,0 5,0 3,9 2,7 2,0 1,0 0,0 1,3 1,2 1,8 0,1 1,0-1,0-0,2-2,0-1, FONTE: IBGE 20

21 Produção Industrial Fonte: IBGE - Elaboração e projeção: Bradesco PRODUÇÃO INDUSTRIAL (VARIAÇÃO ANUAL) 12,0 10,2 9,0 8,3 6,0 5,9 3,0 2,8 2,7 3,1 2,1 0,0 0,3 0,4-3,0-2,3-3,3-4,0-6,0-7,1-9,0 21 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES: BRADESCO

22 CAGED SALDO DE VAGAS E ALTA DE DESEMPREGO SUGERIDA Alta anualizada do desemprego sugerida FONTE: MTE -4.0

23 23 TAXA DE DESEMPREGO FONTE: IBGE 9,2 9,8 10,5 8,5 7,4 8,5 7,2 6,2 5,8 5,2 5,6 4,4 5,5 5,9 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 8,0 8,5 9,0 9,5 10,0 10,5 11,0 11,5 12,0 mar-05 jul-05 nov-05 mar-06 jul-06 nov-06 mar-07 jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15

24 TAXA DE DESEMPREGO DESEMPREGO 12,5 11,5 11,5 10,5 9,9 10,0 9,5 9,3 8,5 7,9 8,1 7,5 6,7 6,8 6,5 5,5 6,0 5,5 5,4 4,8 4,5 24 FONTE: PME/IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

25 PROJEÇÕES RENDA REAL SALÁRIOS REAIS (VARIAÇÃO ANUAL) 5,0 4,0 4,0 3,2 3,4 3,2 3,8 4,1 3,0 2,7 2,7 2,0 1,5 1,8 1,0 0,5 0,0-1,0-1,3-2,0 25 FONTE: PME/IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

26 PROJEÇÃO DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA POR SEGMENTO 2015 Variação das vendas setoriais no comércio varejista Fonte: IBGE Elaboração: Badesco Artigos farmacêuticos, médicos, ortopédicos, de perfumaria e cosméticos 3,2% Demais artigos 1,9% Equipamentos e materiais para escritório. informática e comunicação Hipermercados, supermercados, prod. alimentícios, bebidas e fumo PMC restrita Tecidos, vestuário e calçados Combustíveis e Lubrificantes -0,1% -0,4% -1,0% -1,0% -1,3% Material de Construção PMC ampliada -2,7% -3,0% Livros, jornais, revistas e papelaria Móveis e Eletrodomésticos -4,8% -5,2% Veículos, motos, partes e peças -7,0% -10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

27 Ellen Regina Steter Economista O DEPEC BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO). APRESENTAÇÃO PREPARADA COM INFORMAÇÕES DISPONÍVEIS ATÉ DIA 15 DE MAIO DE