RELATÓRIO DE ATIVIDADE DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO

RELATÓRIO DE ATIVIDADE DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO MONTEPIO ACÇÕES FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE ACÇÕES 30.06.2017 1. Política de Investimentos A política de investimento do Fundo visa a constituição de uma carteira diversificada de ações. O Fundo detém em permanência mais de 2/3 dos seus ativos totais investidos em ações cotadas em Bolsas de Valores de qualquer país da União Europeia, na Suíça e Noruega. O Fundo tenderá a manter uma exposição equilibrada (50/50) entre os mercados Português e da zona Euro. 2. Rendibilidade do Fundo A rendibilidade efetiva do Fundo, no 1º Semestre de 2017, foi de 8,36%. A evolução da rendibilidade e risco do Fundo nos últimos 10 anos civis é a seguinte: ANO Rendibilidade 2007 13.7% 2008-45.8% 2009 30.6% 2010-3.1% 2011-19.9% 2012 14.8% 2013 18.2% 2014-5.8% 2015 10.0% 2016-1.1% As rendibilidades foram calculadas baseadas no último dia de útil de mercado de cada ano. As rendibilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo). 1

Perfil de Risco em 2016: Baixo Risco Elevado Risco 1 2 3 4 5 6 7 Remuneração potencialmente mais baixa Remuneração potencialmente mais elevada A categoria de risco indicada não é garantida e pode variar ao longo do tempo. A categoria de risco mais baixa não significa que se trate de um investimento isento de risco. O perfil de risco do Fundo apresenta oscilações que resultam da variação dos ativos em que o Fundo investe. As ações e instrumentos negociáveis que confiram o direito de aquisição de ações, pela sua natureza, apresentam oscilações significativas de preço, pelo que o Fundo apresenta um risco elevado. 3. Ativos sob gestão, número/valor unitário de unidades de participação O valor total da carteira do Fundo era, a 30 de Junho de 2017 de cerca de 11.7 milhões de Euros. A composição da carteira do Fundo, no final do primeiro semestre de 2017, está discriminada no Anexo 1 deste Relatório. O número de unidades de participação em circulação, o seu valor unitário e o volume de gestão do Fundo no final de cada um dos últimos 5 anos civis, são os seguintes: Valor líquido Valor da unidade Nº Up s Anos global do fundo de participação em circulação 2012 9 288 656,86 95,2065 97 563,2767 2013 10 067 247,14 112,5568 89 441,4522 2014 11 440 710,41 105,9785 107 953,0856 2015 12 595 796,02 116,6229 108 004,5236 2016 11 912 564,35 115,3846 103 242,2571 30-06-2017 11 732 264,96 125,0350 93 831,8401 4. Comissões suportadas pelos participantes do Fundo Nos últimos três anos não houve qualquer variação nas comissões cobradas aos participantes do Fundo, sendo as mesmas as seguintes: Comissão de Subscrição 0% Comissão de Resgate: 5%, se o período de permanência no Fundo for inferior a 1 mês 1%, se o período de permanência no Fundo for superior a 1 mês e inferior a 1 ano 0%, se o período de permanência no Fundo for superior a 1 ano. 2

5. Custos e Proveitos do Fundo Os Custos e Proveitos do Fundo nos últimos três anos civis são os seguintes: 2014 2015 2016 30-06-2017 (*) Proveitos 5 304 746,24 7 901 359,23 4 538 419,87 3 011 316,65 Custos 6 081 579,78 6 646 096,49 4 705 161,64 2 055 036,22 Res. Líquido -776 833,54 1 255 262,74-166 741,77 956 280,43 Dos quais destacamos os seguintes custos suportados pelo Fundo: Custos 2014 2015 2016 30-06-2017 (*) Comissão de Gestão 114 033,42 122 283,73 110 023,22 56 168,65 Comissão de Depósito 6 001,74 6 435,98 5 790,73 2 956,27 Taxa de supervisão 1 935,44 2 054,90 1 852,84 853,67 Custos de auditoria 2 878,20 2 878,20 2 878,20 1 478,00 Comissão de carteira de títulos 5 350,91 6 981,93 1 396,81 1 378,23 (*) Valores referentes ao 1º Semestre de 2017 Lisboa, 30 de Julho de 2017 3

ANEXO 1 Fundo de Investimento : Montepio Acções (Consolidado) Composição da Carteira em 2017-06-30 Preço Unit. Juro Corrido Valor Total Designação Quantidade Preço Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR) A. COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA CARTEIRA DE APLICAÇÕES DOS FUNDOS INVEST. MOBILIÁRIO 1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS 1.1 - Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port. 4 098 466 1.1.4 - Ações Martifer SGPS SA 15 000 0.36 EUR 0.36 5 400 REN SGPS SA 90 000 2.74 EUR 2.74 246 690 Sonae Capital 38 000 0.90 EUR 0.90 34 238 EDP Renováveis SA 10 000 6.96 EUR 6.96 69 630 F. Ramada Inv SGPS 6 000 7.30 EUR 7.30 43 794 Teixeira Duarte SA 35 000 0.38 EUR 0.38 13 160 Navigator Co SA 115 000 3.78 EUR 3.78 434 815 EDP-Nom. 150 000 2.86 EUR 2.86 429 450 BCP-NO 1 500 000 0.24 EUR 0.24 353 550 BPI SGPS -NoPr 150 000 1.05 EUR 1.05 157 800 SONAE 400 000 0.97 EUR 0.97 389 600 Cofina - SGPS 20 000 0.40 EUR 0.40 7 940 Mota Engil SGPS 30 000 2.43 EUR 2.43 72 900 Jer.Martins-SGPS 33 000 17.09 EUR 17.09 563 970 NOS SGPS 30 000 5.31 EUR 5.31 159 420 Galp Energia 38 000 13.26 EUR 13.26 503 690 IMPRESA 45 000 0.48 EUR 0.48 21 465 NOVABASE SGPS S.A. 10 000 3.20 EUR 3.20 32 000 PHarol SGPS SA 90 000 0.31 EUR 0.31 27 450 ALTRI SGPS SA 45 000 4.04 EUR 4.04 181 620 Sonae Indústria SGPS 1 821 428 0.01 EUR 0.01 17 304 CTT CORREIOS PORT 60 000 5.54 EUR 5.54 332 580 4 098 466 1.3 - Merc Cot. Ofic. B.V. Estados Membros UE 7 061 244 1.3.4 - Ações TOTAL SA 4 000 43.29 EUR 43.29 173 140 SIEMENS AG 1 550 120.35 EUR 120.35 186 543 NOKIA OYJ 28 250 5.36 EUR 5.36 151 279 ING GROEP N.V. 10 000 15.10 EUR 15.10 151 000 BANQUE NATION. PARIS 3 000 63.06 EUR 63.06 189 180 AHOLD DELHAIZE NV 4 343 16.74 EUR 16.74 72 702 BBVA 14 000 7.27 EUR 7.27 101 710 ERICSSON LM-B SHS 10 000 60.25 SEK 6.25 62 501 REPSOL SA 2 300 13.40 EUR 13.40 30 820 BMW AG 1 000 81.28 EUR 81.28 81 280 SAP SE 2 600 91.45 EUR 91.45 237 770 UNILEVER NV-CVA 3 300 48.32 EUR 48.32 159 456 BASF SE 2 000 81.09 EUR 81.09 162 180 STORA ENSO OYJ 3 000 11.31 EUR 11.31 33 930 CARREFOUR SA 1 762 22.15 EUR 22.15 39 028 BAYER AG 2 000 113.20 EUR 113.20 226 400 4

Fundo de Investimento : Montepio Acções (Consolidado) Composição da Carteira em 2017-06-30 Preço Unit. Juro Corrido Valor Total Designação Quantidade Preço Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR) DAIMLER AG 2 500 63.37 EUR 63.37 158 425 SANOFI 2 000 83.76 EUR 83.76 167 520 VODAFONE cot. GBP 25 000 2.18 GBP 2.48 61 908 ALLIANZ SE-REG 1 200 172.40 EUR 172.40 206 880 ORANGE 6 000 13.89 EUR 13.89 83 340 AEGON NV 7 000 4.47 EUR 4.47 31 297 AXA 4 700 23.95 EUR 23.95 112 565 DEUTSCHE BANK AG 7 500 15.53 EUR 15.53 116 438 ASSICURA GENERALI 2 900 14.41 EUR 14.41 41 789 LOREAL 800 182.40 EUR 182.40 145 920 MUENCHENER RUECKVER 401 176.55 EUR 176.55 70 797 KERING 300 298.20 EUR 298.20 89 460 SOCIETE GENERALE-A 2 000 47.11 EUR 47.11 94 220 UNICREDITO IT (ITAL) 6 480 16.35 EUR 16.35 105 948 GLAXO SMITHKLINE PLC 3 918 16.36 GBP 18.60 72 872 KPN NV 10 000 2.80 EUR 2.80 28 010 DANONE 1 000 65.81 EUR 65.81 65 810 E.ON SE 4 000 8.25 EUR 8.25 32 992 DEUTSCHE TELEKOM AG 6 600 15.72 EUR 15.72 103 752 KONINKL. PHILIPS NV 2 911 31.10 EUR 31.10 90 518 VIVENDI 2 811 19.49 EUR 19.49 54 786 Volkswagen Ag 378 135.75 EUR 135.75 51 314 ENI SPA 7 000 13.16 EUR 13.16 92 120 ENEL SPA - 2001 16 919 4.69 EUR 4.69 79 418 LVMH MOET HEN SE 800 218.30 EUR 218.30 174 640 Telefonica 8 736 9.04 EUR 9.04 78 956 BSCH - Espanha 25 000 5.79 EUR 5.79 144 800 RWE AG 1 000 17.45 EUR 17.45 17 445 PORSCHE AUT H-PRF 1 300 49.19 EUR 49.19 63 947 TELECOM ITALIA SPA 60 000 0.81 EUR 0.81 48 480 Commerzbank AG 10 000 10.43 EUR 10.43 104 300 SAINT-GOBAIN (COMP) 1 400 46.78 EUR 46.78 65 492 IBERDROLA SA 11 000 6.93 EUR 6.93 76 263 CREDIT AGRICOLE SA 10 000 14.09 EUR 14.09 140 850 AGEAS 1 250 35.26 EUR 35.26 44 075 ROYAL BK SCOTLAND GR 20 000 2.47 GBP 2.81 56 225 ENGIE 5 000 13.22 EUR 13.22 66 075 RENAULT SA 758 79.25 EUR 79.25 60 072 Royal D. Shell A EUR 5 000 23.24 EUR 23.24 116 175 RIO TINTO PLC 1 000 32.42 GBP 36.87 36 869 Electricite de Franc 3 900 9.48 EUR 9.48 36 980 INTESA SANPAOLO 27 000 2.78 EUR 2.78 74 952 ANGLO AMERICAN PLC 1 296 10.24 GBP 11.65 15 092 TESCO PLC 10 000 1.69 GBP 1.92 19 196 MONDI PLC 1 347 20.14 GBP 22.90 30 851 Casino Guichard Perr 500 51.86 EUR 51.86 25 930 SCHNEIDER ELECTRIC 1 500 67.27 EUR 67.27 100 905 5

Fundo de Investimento : Montepio Acções (Consolidado) Composição da Carteira em 2017-06-30 Preço Unit. Juro Corrido Valor Total Designação Quantidade Preço Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR) Deutsche Lufthansa 2 300 19.93 EUR 19.93 45 828 Heidelberger Druckma 10 000 2.67 EUR 2.67 26 650 INDITEX 4 000 33.61 EUR 33.61 134 440 SUEZ SA 5 000 16.22 EUR 16.22 81 075 ALSTOM 750 30.61 EUR 30.61 22 958 VINCI SA 1 200 74.73 EUR 74.73 89 676 Heineken NV 500 85.13 EUR 85.13 42 565 ArcelorMittal 1 995 19.86 EUR 19.86 39 621 Volkswagen AG-PFD 190 133.35 EUR 133.35 25 337 ANHEUSER-BUSCH INBEV 2 000 96.71 EUR 96.71 193 420 Heidelbergcement AG 1 000 84.65 EUR 84.65 84 650 SBM OFFSHORE NV 5 000 14.03 EUR 14.03 70 150 DISTRIBUIDORA INTERN 1 762 5.45 EUR 5.45 9 605 SUEDZUCKER AG 5 000 18.25 EUR 18.25 91 225 TECHNICOLOR REGR 5 000 3.82 EUR 3.82 19 090 GLENCORE PLC 30 000 2.87 GBP 3.27 97 984 FNAC DARTY SA 821 70.89 EUR 70.89 58 201 OUTOKUMPU OYJ 4 000 6.99 EUR 6.99 27 960 OSRAM LICHT AG 180 69.75 EUR 69.75 12 555 INTL CONSOL. AIRLINE 5 000 6.95 EUR 6.95 34 745 Hermes International 48 432.65 EUR 432.65 20 767 TALGO SA 2 000 5.29 EUR 5.29 10 584 UNIPER SE 400 16.44 EUR 16.44 6 574 7 061 244 1.5 - Merc.Cot.Ofic. de B.V. de Estados não EU 255 771 1.5.4 - Ações NESTLE SA 3 350 83.45 CHF 76.35 255 771 2 - OUTROS VALORES 11 415 480 2.1 - Val. Mobiliários Nacionais não Cotados 0 2.1.4 - Ações 7 - LIQUIDEZ BESCL 840 000 EUR 0 7.1 - À vista 323 891 7.1.2 - Depósitos à ordem DO MG 0.0300% EUR 74 323 891 9 - OUTROS VALORES A REGULARIZAR 9.1 - Valores Activos 5 922 9.2 - Valores Passivos -13 028 B. VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO 11 732 265 323 891 323 891-7 106 6

Fundo de Investimento : Montepio Acções (Consolidado) Composição da Carteira em 2017-06-30 Preço Unit. Juro Corrido Valor Total Designação Quantidade Preço Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR) D. NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO 93 831.84 7

BALANÇO EM 30 DE JUNHO DE 2017 (Valores em Euros) ATIVO PASSIVO CÓDIGO DESIGNAÇÃO Período N Per.N -1 CÓDIGO DESIGNAÇÃO Períodos Bruto Mv mv/p Líquido Líquido N N-1 CARTEIRA DE TÍTULOS CAPITAL DO OIC 21 OBRIGAÇÕES 61 UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO 4 680 312,38 5 319 146,83 22 AÇÕES 11 608 394,43 2 158 670,80 2 351 585,16 11 415 480,07 10 602 518,66 62 VARIAÇÕES PATRIMONIAIS -13 488 659,39-12 623 759,11 23 OUTROS TÍTULOS DE CAPITAL 64 RESULTADOS TRANSITADOS 19 584 331,54 19 751 073,31 24 UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO 65 RESULTADOS DISTRIBUIDOS 25 DIREITOS 26 OUTROS INSTRUMENTOS DE DÍVIDA 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO 956 280,43-1 429 203,55 TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS 11 608 394,43 2 158 670,80 2 351 585,16 11 415 480,07 10 602 518,66 TOTAL DO CAPITAL DO OIC 11 732 264,96 11 017 257,48 OUTROS ATIVOS 48 PROVISÕES ACUMULADAS 31 OUTROS ATIVOS 481 PROVISÕES PARA ENCARGOS 0,00 0,00 TOTAL DE OUTROS ATIVOS TOTAL DE PROVISÕES ACUMULADAS 0,00 0,00 TERCEIROS TERCEIROS 411+...+418 CONTAS DE DEVEDORES 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 421 RESGATES A PAGAR AOS PARTICIPANTES TOTAL DOS VALORES A RECEBER 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 422 RENDIMENTOS A PAGAR AOS PARTICIPANTES DISPONIBILIDADES 423 COMISSÕES A PAGAR 11 535,78 10 859,74 11 CAIXA 424+...+429 OUTRAS CONTAS DE CREDORES 1 492,17 1 459,57 12 DEPÓSITOS À ORDEM 323 816,81 323 816,81 413 619,38 43+12 EMPÉSTIMOS OBTIDOS 13 DEPÓSITOS A PRAZO E COM PRÉ-AVISO TOTAL DOS VALORES A PAGAR 13 027,95 12 319,31 14 CERTIFICADOS DE DEPÓSITO 18 OUTROS MEIOS MONETÁRIOS TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 323 816,81 323 816,81 413 619,38 ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 55 ACRÉSCIMOS DE CUSTOS 51 ACRÉSCIMOS DE PROVEITOS 5 996,03 5 996,03 13 438,75 56 RECEITAS COM PROVEITO DIFERIDO 52 DESPESAS COM CUSTO DIFERIDO 58 OUTROS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 58 OUTROS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 59 CONTAS TRANSITÓRIAS PASSIVAS 59 CONTAS TRANSITÓRIAS ATIVAS TOTAL DOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ATIVOS 5 996,03 5 996,03 13 438,75 TOTAL DOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS TOTAL DO ATIVO 11 938 207,27 2 158 670,80 2 351 585,16 11 745 292,91 11 029 576,79 TOTAL DO CAPITAL E DO PASSIVO 11 745 292,91 11 029 576,79 Total do Número de Unidades de Participação 93 831,8401 106 639,3210 Valor Unitário da Unidade de Participação 125,0350 103,3133 Abreviaturas: Mv - Mais Valias; mv - Menos Valias; P - Provisões O Responsável pela Contabilidade O Responsável pela Gestão 8

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS EM 30 DE JUNHO DE 2017 (Valores em Euros) CUSTOS E PERDAS Período PROVEITOS E GANHOS Período CÓDIGO DESIGNAÇÃO N N-1 CÓDIGO DESIGNAÇÃO N N-1 CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS: JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS: 712+713 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 812+813 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 711+714+717+718 De Operações Correntes 1,56 4,39 811+814+817+818 Outras,de Operações Correntes 26,53 82,77 719 De Operações Extrapatrimoniais 819 De Operações Extrapatrimoniais COMISSÕES E TAXAS RENDIMENTO DE TÍTULOS E OUTROS ATIVOS 722+723 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 1 378,23 990,46 822+ +824/5 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 344 047,43 337 874,72 724+ +728 Outras,de Operações Correntes 59 978,59 59 333,56 829 De Operações Extrapatrimoniais 729 De Operações Extrapatrimoniais GANHOS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS 832+833 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 2 665 467,99 1 608 333,46 732+733 Da carteira de Títulos e Outros Ativos 1 974 429,05 3 274 021,70 831+838 Outras,de Operações Correntes 731+738 Outras,de Operações Correntes 839 De Operações Extrapatrimoniais 739 De Operações Extrapatrimoniais 14 805,74 40 293,57 REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES IMPOSTOS 851 Provisões para encargos 7411+7421 Imposto sobre e Rendimento -1 448,22 7412+7422 Impostos Indirectos 2 965,05 2 938,13 7418+7428 Outros Impostos 75 PROVISÕES DO EXERCÍCIO 751 Provisões para encargos 87 OUTROS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES 1 774,70 2 074,25 77 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 1 478,00 1 435,16 TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 2 055 036,22 3 377 568,75 CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 3 011 316,65 1 948 365,20 781 Valores incobráveis 782 Perdas extraordinárias PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS 783 Perdas imputáveis a Exercícios Anteriores 881 Recuperação de Incobráveis 788 Outros Custos e Perdas Eventuais 882 Ganhos Extraordinários TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) 0,00 0,00 883 Ganhos de Exercícios Anteriores 884 888 Outros Ganhos Eventuais 63 IMPOSTOS SOBRE O RENDIMENTO DO EXERCÍCIO TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) 0,00 0,00 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se > 0) 956 280,43 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se < 0) 1 429 203,55 TOTAL 3 011 316,65 3 377 568,75 TOTAL 3 011 316,65 3 377 568,75 (8x2/3/4//5)-(7x2/3) Resultados da Carteira de Títulos e Outros Ativos 1 033 708,14-1 328 803,98 D-C Resultados Eventuais 0,00 0,00 8x9-7x9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais -14 805,74-40 293,57 B+D-A-C+74 Resultados Antes de Imposto s/o Rendimento 959 245,48-1 427 713,64 B-A Resultados Correntes 956 280,43-1 429 203,55 B+D-A-C Resultados Líquidos do Período 956 280,43-1 429 203,55 O responsável pela Contabilidade O responsável pela Gestão 9

DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA (Valores em Euros) Discriminação dos Fluxos Período Período De 2017-01-01 a 2017-06-30 De 2016-01-01 a 2016-06-30 OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC RECEBIMENTOS Subscrição de unidades de participação 230 575,79 556 465,99 Comissão de Resgate 1 774,70 2 074,25 232 350,49 558 540,24 PAGAMENTOS Resgates de unidades de participação 1 367 155,61 705 800,99 1 367 155,61 705 800,99 Fluxo das operações sobre as unidades do OIC -1 134 805,12-147 260,75 OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ATIVOS RECEBIMENTOS Venda de títulos e outros ativos 1 134 854,54 190 495,35 Rendimento de Títulos e outros ativos 343 473,21 330 091,53 1 478 327,75 520 586,88 PAGAMENTOS Compra de títulos e outos ativos 220 049,38 521 315,02 Comissões de Corretagem 1 270,21 725,16 Outras taxas e comissões 108,02 248,11 221 427,61 522 288,29 Fluxo das operações da carteira de títulos e outros ativos 1 256 900,14-1 701,41 OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS RECEBIMENTOS Operações Cambiais 11 280,75 43 027,37 11 280,75 43 027,37 PAGAMENTOS Operações Cambiais 11 098,05 45 484,64 11 098,05 45 484,64 Fluxo das operações a prazo e de Divisas 182,70-2 457,27 OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE RECEBIMENTOS Juros de Depósitos Bancários Outros recebimentos correntes 0,00 1 448,22 0,00 1 448,22 PAGAMENTOS Comissão de Gestão 56 174,58 56 790,85 Juros disp. / empréstimos 4,39 Comissão de Depósito 2 956,58 2 989,01 Impostos e taxas 3 779,74 4 045,60 Outros pagamentos correntes 1 439,10 1 439,10 64 350,00 65 268,95 Fluxo das operações de Gestão Corrente -64 350,00-63 820,73 Saldo dos Fluxos de Caixa do Período 57 927,72-215 240,16 Disponibilidades no Início do Período 265 889,09 628 859,54 Disponibilidades no Fim do Período 323 816,81 413 619,38 TÉCNICO DE CONTAS A ADMINISTRAÇÃO 10

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2017 (Montantes expressos em Euros - ) Nota 1 - Quadro 1 - CAPITAL DO FUNDO O património do Fundo está formalizado através de unidades de participação, com características iguais e sem valor nominal, assumindo a forma escritural, as quais conferem aos seus titulares o direito de propriedade sobre os valores do Fundo, proporcional ao número de unidades que representam. A qualidade de participante adquire-se mediante a subscrição e aquisição de um mínimo de unidades de participação cujo investimento não pode ser inferior a 498,80. O movimento ocorrido no capital do Fundo durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2017 apresenta o seguinte detalhe: (Valores em ) Resultados Saldo em Distribuição Outros do Saldo em Descrição 31-12-2016 Subscrições Resgates de Resultados Exercício 30-06-2017 Valor base 5 149 701,99 94 737,80 564 127,41 4 680 312,38 Diferença p/ Valor Base (12 821 469,18) 135 837,99 803 028,20 (13 488 659,39) Resultados distribuídos Resultados acumulados 19 751 073,30 (166 741,77) 19 584 331,54 Resultados do período (166 741,77) 166 741,77 956 280,43 956 280,43 11 912 564,34 230 575,79 1 367 155,61 0,00 0,00 956 280,43 11 732 264,96 Nº unidades de participação 103 242,2571 1 899,3227 11 309,7397 93 831,8401 Valor da unidade de participação 115,3846 121,3990 120,8830 125,0350 Nota 1 Quadro 3 A evolução mensal do valor do Fundo e do valor da unidade de participação no período de seis meses findo em 30 de Junho de 2017 apresenta o seguinte detalhe: Valor líquido Valor da unidade Nº Up s Mês global do Fundo em de participação em em circulação Janeiro 11 548 568,90 113,3413 101 892,0047 Fevereiro 11 739 985,24 115,2350 101 878,6209 Março 12 039 186,11 122,0925 98 607,1183 Abril 11 875 725,55 123,3911 96 244,6032 Maio 12 202 831,30 127,7391 95 529,3304 Junho 11 732 264,96 125,0350 93 831,8401 11

Nota 3 - Quadro 1 - Inventário da Carteira de Títulos A carteira de títulos em 30 de Junho de 2017 tem a seguinte composição: INVENTÁRIO DA CARTEIRA em 30 de junho de 2017 Montepio Acções (Consolidado) (Valores em EURO) Descrição dos Títulos Preço de aquisição Mais valias menos valias Valor da carteira Juros corridos SOMA 1 - VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS 1.1 - Merc. Cot. Oficiais de Bolsa Val. Port. 1.1.4 - Ações Martifer SGPS SA 124 581-119 181.00 5 400.00 5 400.00 REN SGPS SA 248 450-1 760.00 246 690.00 246 690.00 Sonae Capital 43 981-9 742.98 34 238.00 34 238.00 EDP Renováveis SA 47 725 21 905.00 69 630.00 69 630.00 F. Ramada Inv SGPS 12 917 30 877.32 43 794.00 43 794.00 Teixeira Duarte SA 53 950-40 790.00 13 160.00 13 160.00 Navigator Co SA 286 599 148 215.54 434 815.00 434 815.00 EDP-Nom. 416 225 13 225.00 429 450.00 429 450.00 BCP-NO 350 920 2 630.44 353 550.00 353 550.00 BPI SGPS -NoPr 285 785-127 984.75 157 800.00 157 800.00 SONAE 410 473-20 872.92 389 600.00 389 600.00 Cofina - SGPS 17 487-9 547.09 7 940.00 7 940.00 Mota Engil SGPS 101 175-28 274.74 72 900.00 72 900.00 Jer.Martins-SGPS 380 429 183 541.00 563 970.00 563 970.00 NOS SGPS 264 762-105 342.04 159 420.00 159 420.00 Galp Energia 438 713 64 977.23 503 690.00 503 690.00 IMPRESA 77 926-56 460.66 21 465.00 21 465.00 NOVABASE SGPS S.A. 30 700 1 300.00 32 000.00 32 000.00 PHarol SGPS SA 36 116-8 665.71 27 450.00 27 450.00 ALTRI SGPS SA 88 382 93 238.08 181 620.00 181 620.00 Sonae Indústria SGPS 18 682-1 378.21 17 303.57 17 303.57 CTT CORREIOS PORT 580 552-247 972.22 332 580.00 332 580.00 Sub-Total: 4 316 528 559 909.60-777 972.33 4 098 465.57 0.00 4 098 465.57 1.3 - Merc Cot. Ofic. B.V. Estados Membros UE 1.3.4 - Ações TOTAL SA 154 367 18 772.94 173 140.00 173 140.00 SIEMENS AG 117 332 69 210.89 186 542.50 186 542.50 NOKIA OYJ 161 153-9 873.81 151 278.75 151 278.75 ING GROEP N.V. 71 102 79 897.58 151 000.00 151 000.00 BANQUE NATION. PARIS 131 381 57 798.51 189 180.00 189 180.00 AHOLD DELHAIZE NV 51 467 21 234.74 72 701.82 72 701.82 BBVA 163 939-62 228.58 101 710.00 101 710.00 ERICSSON LM-B SHS 272 784-210 282.53 62 501.30 62 501.30 REPSOL SA 43 373-12 552.81 30 820.00 30 820.00 BMW AG 100 900-19 620.00 81 280.00 81 280.00 SAP SE 158 308 79 462.24 237 770.00 237 770.00 UNILEVER NV-CVA 97 350 62 106.00 159 456.00 159 456.00 A Transportar 5 839 983 948 392.49-1 092 530.05 5 695 845.94 0.00 5 695 845.94 12

INVENTÁRIO DA CARTEIRA em 30 de junho de 2017 Montepio Acções (Consolidado) (Valores em EURO) Descrição dos Títulos Preço de aquisição Mais valias menos valias Valor da carteira Juros corridos SOMA BASF SE 146 711 15 468.60 162 180.00 162 180.00 STORA ENSO OYJ 33 943-13.50 33 930.00 33 930.00 CARREFOUR SA 76 542-37 514.04 39 028.30 39 028.30 BAYER AG 145 251 81 149.01 226 400.00 226 400.00 DAIMLER AG 103 783 54 641.68 158 425.00 158 425.00 SANOFI 180 520-13 000.00 167 520.00 167 520.00 VODAFONE cot. GBP 68 310-6 402.32 61 907.93 61 907.93 ALLIANZ SE-REG 124 608 82 272.01 206 880.00 206 880.00 ORANGE 98 904-15 564.44 83 340.00 83 340.00 AEGON NV 53 116-21 818.62 31 297.00 31 297.00 AXA 65 336 47 229.09 112 565.00 112 565.00 DEUTSCHE BANK AG 183 578-67 140.56 116 437.50 116 437.50 ASSICURA GENERALI 61 703-19 914.18 41 789.00 41 789.00 LOREAL 83 520 62 400.00 145 920.00 145 920.00 MUENCHENER RUECKVER 54 336 16 461.05 70 796.55 70 796.55 KERING 37 736 51 724.10 89 460.00 89 460.00 SOCIETE GENERALE-A 84 110 10 110.14 94 220.00 94 220.00 UNICREDITO IT (ITAL) 99 523 6 425.20 105 948.00 105 948.00 GLAXO SMITHKLINE PLC 60 750 12 122.67 72 872.40 72 872.40 KPN NV 29 044-1 033.53 28 010.00 28 010.00 DANONE 49 260 16 550.00 65 810.00 65 810.00 E.ON SE 71 645-38 652.82 32 992.00 32 992.00 DEUTSCHE TELEKOM AG 74 252 29 500.00 103 752.00 103 752.00 KONINKL. PHILIPS NV 72 987 17 530.15 90 517.55 90 517.55 VIVENDI 52 877 1 909.77 54 786.39 54 786.39 Volkswagen Ag 60 839-9 525.60 51 313.50 51 313.50 ENI SPA 123 776-31 656.00 92 120.00 92 120.00 ENEL SPA - 2001 64 492 14 925.40 79 417.79 79 417.79 LVMH MOET HEN SE 104 305 70 335.03 174 640.00 174 640.00 Telefonica 139 078-60 122.23 78 955.97 78 955.97 BSCH - Espanha 180 383-35 583.29 144 800.00 144 800.00 RWE AG 56 646-39 200.72 17 445.00 17 445.00 PORSCHE AUT H-PRF 75 187-11 239.80 63 947.00 63 947.00 TELECOM ITALIA SPA 113 236-64 756.26 48 480.00 48 480.00 Commerzbank AG 110 800-6 499.71 104 300.00 104 300.00 SAINT-GOBAIN (COMP) 45 498 19 994.00 65 492.00 65 492.00 IBERDROLA SA 53 673 22 590.00 76 263.00 76 263.00 CREDIT AGRICOLE SA 118 202 22 647.73 140 850.00 140 850.00 AGEAS 99 379-55 304.13 44 075.00 44 075.00 ROYAL BK SCOTLAND GR 81 175-24 950.81 56 224.63 56 224.63 ENGIE 124 886-58 810.88 66 075.00 66 075.00 A Transportar 9 503 885 1 604 378.12-1 711 233.49 9 397 029.45 0.00 9 397 029.45 13

INVENTÁRIO DA CARTEIRA em 30 de junho de 2017 Montepio Acções (Consolidado) (Valores em EURO) Descrição dos Títulos Preço de aquisição Mais valias menos valias Valor da carteira Juros corridos SOMA RENAULT SA 42 171 17 900.88 60 071.50 60 071.50 Royal D. Shell A EUR 131 050-14 875.00 116 175.00 116 175.00 RIO TINTO PLC 18 417 18 451.55 36 868.98 36 868.98 Electricite de Franc 117 960-80 979.72 36 979.80 36 979.80 INTESA SANPAOLO 111 909-36 956.89 74 952.00 74 952.00 ANGLO AMERICAN PLC 28 254-13 161.48 15 092.22 15 092.22 TESCO PLC 26 679-7 482.97 19 196.43 19 196.43 MONDI PLC 28 886 1 965.79 30 851.42 30 851.42 Casino Guichard Perr 20 085 5 845.00 25 930.00 25 930.00 SCHNEIDER ELECTRIC 80 979 19 926.45 100 905.00 100 905.00 Deutsche Lufthansa 23 736 22 091.50 45 827.50 45 827.50 Heidelberger Druckma 25 790 860.00 26 650.00 26 650.00 INDITEX 82 560 51 880.00 134 440.00 134 440.00 SUEZ SA 49 460 31 615.39 81 075.00 81 075.00 ALSTOM 30 533-7 575.00 22 957.50 22 957.50 VINCI SA 41 237 48 439.12 89 676.00 89 676.00 Heineken NV 24 028 18 537.50 42 565.00 42 565.00 ArcelorMittal 48 206-8 585.70 39 620.70 39 620.70 Volkswagen AG-PFD 28 773-3 436.49 25 336.50 25 336.50 ANHEUSER-BUSCH INBEV 132 040 61 380.00 193 420.00 193 420.00 Heidelbergcement AG 40 691 43 959.08 84 650.00 84 650.00 SBM OFFSHORE NV 61 487 8 663.29 70 150.00 70 150.00 DISTRIBUIDORA INTERN 8 232 1 372.60 9 604.66 9 604.66 SUEDZUCKER AG 86 244 4 980.75 91 225.00 91 225.00 TECHNICOLOR REGR 19 446-356.40 19 090.00 19 090.00 GLENCORE PLC 39 422 58 561.65 97 983.69 97 983.69 FNAC DARTY SA 17 261 40 939.55 58 200.69 58 200.69 OUTOKUMPU OYJ 15 117 12 842.95 27 960.00 27 960.00 OSRAM LICHT AG 13 731-1 176.31 12 555.00 12 555.00 INTL CONSOL. AIRLINE 34 405 340.00 34 745.00 34 745.00 Hermes International 6 277 14 490.53 20 767.20 20 767.20 TALGO SA 9 990 594.00 10 584.00 10 584.00 UNIPER SE 7 103-528.65 6 574.00 6 574.00 Sub-Total: 6 639 513 1 530 106.10-1 108 375.75 7 061 243.67 0.00 7 061 243.67 1.5 - Merc.Cot.Ofic. de B.V. de Estados não EU 1.5.4 - Ações NESTLE SA 187 116 68 655.08 255 770.81 255 770.81 Sub-Total: 187 116 68 655.08 0.00 255 770.81 0.00 255 770.81 2 - OUTROS VALORES 2.1 - Val. Mobiliários Nacionais não Cotados A Transportar 11 143 157 2 158 670.79-1 886 348.08 11 415 480.05 0.00 11 415 480.05 14

INVENTÁRIO DA CARTEIRA em 30 de junho de 2017 Montepio Acções (Consolidado) (Valores em EURO) Descrição dos Títulos Preço de aquisição Mais valias menos valias Valor da carteira Juros corridos SOMA 2.1.4 - Ações BESCL 465 237-465 237.08 Sub-Total: 465 237 0.00-465 237.08 0.00 0.00 0.00 Total 11 608 394 2 158 670.79-2 351 585.16 11 415 480.05 0.00 11 415 480.05 15

Nota 3 - Quadro 2 O movimento ocorrido nas rubricas de disponibilidades no período de seis meses findo em 30 de Junho de 2017 foi o seguinte: (Valores em ) CONTAS SALDO AUMENTOS REDUÇÕES SALDO 31-12-2016 30-06-2017 Caixa Depósitos à ordem 265 889,09 323 816,81 Depósitos a prazo e com pré-aviso Certificados de depósito Outras contas de disponibilidades Total 265 889,09 323 816,81 Nota 4 Bases de apresentação e principais políticas contabilísticas As demonstrações financeiras e o respetivo anexo que fazem parte integrante do presente Relatório sobre a atividade anual do Fundo apresentam diferenças nos arredondamentos em diversos valores. Esta situação prende-se com o facto de o sistema de informação - SGC - efetuar a truncagem dos cêntimos de euro. Assim, as demonstrações financeiras quando comparadas podem apresentar diferenças não significativas. 1.Valorização ativos 1.1. Momento de referência da valorização O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o montante de comissões e encargos até ao momento da valorização da carteira. O momento do dia relevante para efeitos da valorização dos ativos que integram o património do Fundo será as 17 horas de Lisboa. O momento do dia relevante para a determinação da composição da carteira, será o mesmo do parágrafo anterior, tendo em conta todas as transações efetuadas até esse momento. Na aferição dos pressupostos e elementos utilizados na valorização dos ativos não cotados será utilizado como período de referência o horário de funcionamento da BVL no dia da valorização. 1.2. Regras de valorimetria e cálculo do valor da UP 1.2.1. Ações O critério adotado para a valorização de ações (incluindo direitos suscetíveis de negociação) admitidas à cotação ou negociação num mercado regulamentado ou especializado é a utilização do preço de fecho do respetivo mercado ou a cotação disponível à hora de referência. 16

O critério adotado para a valorização de ações não cotadas (incluindo direitos suscetíveis de negociação) será, por ordem de prioridade: - utilização do preço de fecho de mercado de ações idênticas (mesmo emitente e com os mesmos direitos e características), ajustado nos casos em que os direitos que conferem sejam diferentes (dividendo diferente no ano corrente, por exemplo) por dedução da diferença do dividendo, ou, caso não existam ações idênticas; - utilização de modelos de avaliação universalmente aceites e utilizados, baseados na análise fundamental e assentes na metodologia dos fluxos de caixa descontados (utilização do consensus de estimativas do cash flow para os próximos dois anos e de uma estimativa para o valor residual, descontado a uma taxa que inclua o prémio de risco da empresa), ou com base em múltiplos de mercado (múltiplo de resultados, múltiplo de cash flow, dividend yield, price to book value, etc.) de empresas comparáveis. 1.2.2. Obrigações O critério adotado para a valorização de obrigações admitidas à cotação ou negociação num mercado regulamentado ou especializado, exceto na situação descrita no parágrafo seguinte, é a utilização do preço de fecho do respetivo mercado ou a cotação disponível à hora de referência. Na falta de condições de transparência, fiabilidade e liquidez que assegurem uma valorização adequada dos ativos cotados, o critério de valorização adotado será idêntico ao das obrigações não cotadas, conforme descrito abaixo. Critério adotado para a valorização de obrigações não cotadas: - utilização de ofertas de compra difundidas para o mercado através de meios de difusão de informação financeira, preferencialmente através da Bloomberg. Prioritariamente são utilizadas as ofertas das Instituições Financeiras que funcionam como market makers para este tipo de ativos, podendo recorrer-se também à utilização do Bloomberg Generic. - em caso de inexistência ou dificuldade de obtenção daquelas, recorrer-se-á a modelos de avaliação, ponderando nomeadamente os seguintes fatores: spreads de emissões comparáveis nomeadamente no que respeita à qualidade creditícia do emitente, ao sector económico, à maturidade e à estrutura da emissão; spreads históricos, com ajustamentos justificados por alterações na qualidade creditícia do emitente ou alargamento geral dos spreads de crédito; Liquidez da emissão, tendo em conta nomeadamente a moeda denominadora da emissão, o montante emitido, o grau de reconhecimento do emitente e a estrutura da emissão; Curva de taxas de juro para atualização dos cash flows. No caso de obrigações de taxa variável é utilizada a discount margin (a margem sobre o indexante base da emissão que iguala o valor presente dos cash flows futuros ao investimento preço mais juros decorridos). A valorização de obrigações não cotadas será efetuada quinzenalmente. 17

1.2.3. Instrumentos financeiros derivados O critério adotado para a valorização de instrumentos financeiros derivados admitidos à cotação ou negociação num mercado regulamentado ou especializado é a utilização do preço de referência, sempre que este seja divulgado pela entidade gestora do mercado ou, caso não o seja, o preço de fecho ou a cotação disponível à hora de referência. O critério adotado para a valorização de instrumentos financeiros derivados não cotados para os swaps cambiais, será utilizado como método de avaliação o modelo dos cash flows descontados, ponderando o diferencial da estrutura das curvas de taxas de juro das duas moedas ajustadas, por interpolação linear, às características da operação contratada. A avaliação será feita de acordo com a informação obtida na Bloomberg (fonte das curvas de taxas de juro é Bloomberg standard -multiple sources). 2. Comissões e encargos a suportar pelo Fundo 2.1. Comissão de gestão Pelos serviços prestados pela sociedade gestora, ao Fundo será imputado diariamente uma comissão de gestão de 0,95% anual, calculada sobre o valor global do Fundo, a qual lhe será cobrada mensalmente. 2.2.Comissão de depósito Pelo exercício das suas funções de depositário, a entidade depositária terá direito a uma comissão de depósito de 0,05% anual, calculada sobre o valor global do Fundo, sendo-lhe imputado diariamente e cobrado mensalmente. 2.3. Outros encargos As despesas relativas à compra e venda de valores por conta do Fundo constituem encargos deste (designadamente comissões de corretagem, taxas de bolsa e outros encargos legais e fiscais). É devida à CMVM uma taxa de supervisão imputada diariamente ao Fundo e cobrada mensalmente. As despesas com auditorias externas e revisores oficiais de contas, exigidas pela lei em vigor, constituem também encargos do Fundo. 3. Política de rendimentos O Fundo é um Fundo de capitalização, isto é, não distribui rendimentos, sendo os mesmos incorporados no valor da unidade de participação. 18

Nota 11 - EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL Em 30 de Junho de 2017, o Fundo detinha as seguintes posições em moeda estrangeira: Moeda Posição Posição a prazo Total a Posição à vista Futuros Forw ards Sw aps Opções prazo Global CHF Franco Suíço 279 557,50 279 557,50 GBP Libra Inglesa 346 739,66 346 739,66 SEK Coroa Sueca 602 500,00 602 500,00 Contravalor em Euros 712 594,68 712 594,68 Nota 13 - COBERTURA DO RISCO DE COTAÇÕES A cobertura do risco de cotações em 30 de Junho de 2017 é a seguinte: Ações Extra-Patrimoniais e valores Montante Saldo similares Futuros Opções Ações e outros 11 415 480,05 11 415 480,05 Nota 15 - DIVERSOS CUSTOS IMPUTADOS AO FUNDO NO 1º SEMESTRE DE 2017 Os diversos custos imputados ao Fundo em 30 de Junho de 2017, são os seguintes: Custos imputados ao Fundo em 30-06-2017 Valor (em Euros) Percentagem de VLGF (1) Comissão de Gestão 56 168,65 0,47% Componente Fixa 56 168,65 0,47% Componente Variável 0,00 0,00% Comissão de Depósito 2 956,27 0,02% Taxa de supervisão 853,67 0,01% Custos de auditoria 1 478,00 0,02% Total 61 456,59 0,52% Taxa Encargos Correntes(TEC) 0,52% (1) Média relativa ao período de referência. 19