BPI BRASIL FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO FLEXÍVEL

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1 BPI BRASIL FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO FLEXÍVEL RELATÓRIO DE REVISÃO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO NA CMVM SOBRE A INFORMAÇÃO SEMESTRAL ACOMPANHADO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2007 Agosto de 2007

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4 BALANÇOS EM 30 DE JUNHO DE 2007 E Activo Mais- Menos-valias/ Activo Activo ACTIVO Notas bruto -valias /provisões líquido líquido CAPITAL E PASSIVO Notas Carteira de títulos Capital do OIC Obrigações ( ) Unidades de participação Acções (52.474) Variações patrimoniais ( ) Resultados transitados 1 ( ) ( ) Terceiros Resultado líquido do período ( ) Contas de devedores Total do Capital do OIC Disponibilidades Terceiros Depósitos à ordem Resgates a pagar aos participantes Comissões a pagar Acréscimos e diferimentos Outras contas de credores Acréscimos de proveitos Total do Passivo Outros acréscimos e diferimentos Total do Activo ( ) Total do Capital do OIC e do Passivo Número total de unidades de participação em circulação Valor unitário da unidade de participação 1 7, ,54369 O anexo faz parte integrante do balanço em 30 de Junho de 2007.

5 DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2007 E 2006 CUSTOS E PERDAS Notas PROVEITOS E GANHOS Notas Juros e custos equiparados Juros e proveitos equiparados Da carteira de títulos e outros activos Da carteira de títulos e outros activos Comissões e taxas Outros, de operações correntes Da carteira de títulos e outros activos Rendimento de títulos Outras, de operações correntes Da carteira de títulos e outros activos Perdas em operações financeiras Ganhos em operações financeiras Na carteira de títulos e outros activos Na carteira de títulos e outros activos Em operações extrapatrimoniais Em operações extrapatrimoniais Impostos Impostos sobre o rendimento Impostos indirectos Resultado líquido do período ( ) O anexo faz parte integrante da demonstração de resultados para o semestre findo em 30 de Junho de 2007.

6 DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2007 E OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC Recebimentos: Subscrição de unidades de participação Pagamentos: Resgates de unidades de participação ( ) ( ) Fluxo das operações sobre as unidades do OIC OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS Recebimentos: Venda de títulos e outros activos Reembolso de títulos e outros activos Rendimento de títulos e outros activos Outros recebimentos relacionados com a carteira Pagamentos: Compra de títulos e outros activos ( ) ( ) Juros e custos similares pagos (66.667) ( ) Comissões de bolsa suportadas (2.789) (63) Comissões de corretagem (7.955) (24.449) Outras comissões e taxas (2.130) (18.866) Fluxo das operações da carteira de títulos ( ) OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS Recebimentos: Operações cambiais Outros recebimentos em operações a prazo e de divisas Pagamentos: Operações cambiais (4.810) (54.817) Outros pagamentos em operações a prazo e de divisas ( ) ( ) Fluxo das operações a prazo e de divisas (1.488) OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE Recebimentos: Juros de depósitos bancários Pagamentos: Comissão de gestão ( ) ( ) Comissão de depósito (4.029) (86.533) Juros devedores de depósitos bancários (635) - Impostos e taxas ( ) (93.835) Fluxo das operações de gestão corrente ( ) ( ) Saldo dos fluxos de caixa do período Disponibilidades no início do período Disponibilidades no fim do período O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos de caixa para o semestre findo em 30 de Junho de 2007.

7 INTRODUÇÃO A constituição do BPI Brasil Fundo de Investimento Aberto Flexível (Fundo) foi autorizada por deliberação do Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários de 21 de Outubro de 1999, tendo iniciado a sua actividade em 8 de Fevereiro de É um fundo de investimento mobiliário aberto, constituído por tempo indeterminado, e tem como principal objectivo a realização de investimentos em instrumentos representativos de dívida ou de capital emitidos por entidades Brasileiras ou cuja actividade principal esteja situada na República Federativa do Brasil. O Fundo é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pelo Banco Português de Investimento, S.A.. As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são exigidas para efeitos do Anexo às contas semestrais, ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas. 1. CAPITAL DO FUNDO O capital do Fundo está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial de subscrição de cinco Euros cada. O valor de subscrição e de reembolso das unidades de participação é calculado com base no valor do capital do Fundo por unidade de participação, no dia em que são subscritas ou é solicitado o seu resgate, respectivamente. Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2007, o movimento no capital do Fundo foi o seguinte: Resultado Saldo em líquido do Saldo em Subscrições Resgates Outros período Valor base ( ) Diferença para o valor base ( ) Resultados acumulados ( ) ( ) Resultado líquido do período ( ) ( ) Número de unidades de participação ( ) Valor da unidade de participação 6, ,33314 O valor líquido global do Fundo, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de participação em circulação no último dia de cada mês do semestre findo em 30 de Junho de 2007 foram os seguintes: Valor Líquido Valor da Unidade Número de U.P.'s Meses Global do Fundo de Participação em circulação Janeiro , Fevereiro , Março , Abril , Maio , Junho ,

8 3. CARTEIRA DE TÍTULOS Esta rubrica tem a seguinte composição: Preço de Mais Menos Valor da Juros Descrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma 1. VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS Mercado de Cotações Oficiais de Bolsas de Valores de Estados Membros da U.E. Títulos da Dívida Pública FED REP OF BRAZIL-9.375% ( ),.00% (48.945) FED. REPUBLIC OF BRASIL- TX.VR( ),.00% (26.509) BANCO NAC DE DESEN ECON-9% ( ),.00% (10.417) BANCO NAC.DESEN.ECONO.-TV ( ),.00% (4.695) (90.566) Obrigações Diversas CIA BRAS DE BEBIDA-10.5% ( ),.00% (37.949) BANCO ITAU-ILHAS CAY.- 10% ( ),.00% (15.772) BRASKEM % ( ),.00% (27.629) Banco Bradesco % ( )..,.00% BANCO BRADESCO % ( ),.00% (3.480) BANESPA - 5% ,.00% (1.851) CIA SANEAMENTO B.S.PAULO-12%( ),.00% (22.014) BRAZIL DEV FUND-9.625% ( ),.00% (10.885) CIA PETROLIFERA MARLIM-12.25%( ),.00% (12.634) UNIBANCO (CAYMAN)-7.375% ( ),.00% (2.369) ( ) Mercado de Cotações Oficiais de Bolsas de Valores de Estados Não Membros da U.E. Acções PETROBRAS-PETROLEO BRASIL.-PREF CIA VALE DO RIO DOCE -PREF BRADESPAR PREF CIA SIDERURGICA NACIONAL ITAUSA - INVESTIMENTOS ITAU - PR BANCO BRADESCO - PREF USINAS SIDER MINAS GER-PF A NET SERVICOS DE COMUNICACAO PREF TELE NORTE LESTE PART - ORD BRASKEM SA PREF A BANCO DO BRASIL CIA ENERGETICA MINAS GER-PREF ALL AMERICA LATINA LOGISTICA GERDAU METALURGICA - PREF ELETROBRAS-CENTRAIS ELECT.BRASIL- PR B BRASIL TELECOM-PREF ELETROPAULO METROPOLITANA-PREF B CIA DE BEBIDAS DAS AMERICAS - PREF GERDAU S.A. -PREF CIA VALE DO RIO DOCE ORD ELETROBRAS-CENTRAIS ELECT.BRASILEIRAS DURATEX SA PERDIGAO SA BANCO ITAU, SA TAM SA-PREF COMPANHIA DE CONCESSOES RODOVIARIAS LOJAS AMERICANAS SA-PREF CPFL ENERGIA SA AES TIETE SA-PREF CIA ENERGETICA DE SAO PAULO-PREF B CAMARGO CORREA DESENVOLVIMENTO IMOBILIARIO TIM PARTICIPACOES - PREF (4.298) NATURA COSMETICOS LOCALIZA RENT A CAR CIA BRASIL.DISTRIBUICAO GRUPO.PAO ACUCAR (14.771) CYRELA BRAZIL REALITY BRASIL TELECOM PARTICIPACOES COMP. BRASILEIRA DE PETROLEO IPIRANGA-PR LUPATECH SA CIA DE TRNSMISSAO DE ENERGIA PAULISTA-PF LOJAS RENNER SA BRASIL TELECOM PARTICIPACOES-PREF GOL LINHAS AEREAS-PREF TELECOMUNICACOES DE SAO-PREF TIM PARTICIPAÇOES-ORD (5.101) VOTORANTIM CELULOSE PAPEL

9 Preço de Mais Menos Valor da Juros Descrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma DIAGNOSTICOS DA AMERICA SA (2.859) SANTOS-BRASIL UNITS COSAN SA INDUSTRIA E COMERCIO (21.157) TECNISA (4.288) TELE NORTE LESTE PART - PREF COMP.SANEAMENTO BAS ESTADO S.PAULO EMPRESA BRAS DE AERONAUTICA CONTAX PARTICIPACOES - ORD (52.474) Outros Mercados Regulamentados de Estados Não Membros da U.E. Acções ITAUSA-INVESTIMENTOS ITAU-RES.PREF OUTROS VALORES Valores Mobiliários Estrangeiros Não Cotados Obrigações Diversas BANCO BRADESCO(CAY)-4.375% ( ),.00% ( ) O movimento nas rubricas de disponibilidades durante o semestre findo em 30 de Junho de 2007 foi o seguinte: Saldo Saldo inicial Aumentos Reduções final Depósitos à ordem ======== ======== === ======== Em 30 de Junho de 2007, os depósitos à ordem que compunham o saldo desta rubrica incluíam depósitos denominados em Euros no montante de Euros, os quais venciam juros à taxa média anual líquida de 3,63%. 4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através do Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro. As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes: a) Especialização de exercícios O Fundo regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento. Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica Juros e proveitos equiparados, sendo o respectivo imposto reflectido na rubrica Impostos e taxas. Os juros corridos relativos a títulos adquiridos são registados na rubrica Juros e custos equiparados, atendendo a que a periodificação dos juros a receber é efectuada desde o início do período de contagem de juros dos respectivos títulos. 3

10 b) Carteira de títulos As compras de títulos são registadas na data da transacção, pelo valor efectivo de aquisição. Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado ou presumível de mercado, de acordo com as seguintes regras: i) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou à negociação em mercados regulamentados são valorizados diariamente, com base na última cotação disponível no momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo. Caso não exista cotação nesse dia, utiliza-se a última cotação de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores; ii) iii) As acções não cotadas ou cujas cotações não sejam consideradas pela Sociedade Gestora como representativas do seu presumível valor de realização, são valorizadas com base em valores de oferta de compra e de venda, difundidos por um market maker da sua escolha, disponibilizados para o momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo. Os valores representativos de dívida não cotados, ou cujas cotações não sejam consideradas representativas do seu presumível valor de realização, são valorizados diariamente com base na cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflicta o seu presumível valor de realização. Essa cotação é procurada em sistemas internacionais de informação de cotações tais como o Financial Times Interactive Data, o ISMA International Securities Market Association, a Bloomberg, a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora. Alternativamente, a cotação pode ser obtida junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, ou através de modelos teóricos de avaliação de obrigações. As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos anteriormente, são reconhecidas na demonstração de resultados do exercício nas rubricas Ganhos ou Perdas em operações financeiras, por contrapartida das rubricas Mais-valias e Menos-valias do activo. Os dividendos são registados quando atribuídos/recebidos na rubrica Rendimento de títulos. Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO. c) Valorização das unidades de participação O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O capital do Fundo corresponde ao somatório das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do exercício. A rubrica Variações patrimoniais resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e o valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é repartida entre a fracção imputável a exercícios anteriores e a parte atribuível ao exercício. d) Comissão de gestão A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do património do OIC. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 2,225% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica Comissões. 4

11 e) Comissão de depósito A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 0,025% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica Comissões. f) Taxa de supervisão A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, constitui um encargo do Fundo, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do Fundo no final de cada mês e registada na rubrica Comissões. A taxa mensal aplicável ao Fundo é de 0,0133%o, com um limite mensal mínimo e máximo de 100 Euros e Euros, respectivamente. g) Operações em moeda estrangeira Os activos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base no câmbio indicativo para as operações à vista ( fixing ), divulgado pelo Banco de Portugal na data de encerramento do balanço. As mais e menos-valias resultantes da reavaliação cambial são registadas como proveitos e custos do exercício, respectivamente. Os contratos de fixação de câmbio são reavaliados com base nas taxas de juro em vigor para as diferentes moedas e prazos residuais das operações, sendo as mais e menos valias apuradas registadas na demonstração de resultados do exercício, em Ganhos ou Perdas em operações financeiras, por contrapartida de Acréscimos e diferimentos, activos ou passivos. h) Operações com contratos de Futuros As posições abertas em contratos de futuros, transaccionados em mercados organizados, são reflectidas em rubricas extrapatrimoniais. Estas são valorizadas diariamente com base nas cotações de mercado, sendo os lucros e prejuízos, realizados ou potenciais, reconhecidos como proveito ou custo nas rubricas de Ganhos ou Perdas em operações financeiras. A margem inicial é registada na rubrica Outras contas de devedores, sendo os ajustamentos de cotações registados diariamente na rubrica Depósitos à ordem. i) Impostos Em conformidade com o artigo 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos obtidos pelos fundos de investimento em território português são tributados como se de pessoas singulares se tratassem, em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas. Juros Os juros são tributados à taxa de 20%. Mais valias Nos termos do disposto na Lei nº 109-B/2001, de 27 de Dezembro, as mais-valias realizadas em acções detidas há menos de um ano são tributadas autonomamente à taxa de 10% sobre a diferença positiva entre as mais-valias e as menos-valias obtidas em cada ano. As mais-valias realizadas em títulos de dívida e em acções detidas há mais de um ano estão excluídas de tributação. 5

12 Dividendos Os dividendos recebidos de empresas nacionais são tributados à taxa de 20% (10% no caso de se tratarem de empresas privatizadas). Os dividendos recebidos de empresas estrangeiras são tributados à taxa de 20%, sendo deduzidos os impostos retidos no estrangeiro em países com os quais Portugal celebrou acordos de dupla tributação. Contratos de futuros Os ganhos líquidos em contratos de futuros são tributados à taxa de 10%. Operações cambiais a prazo e swaps cambiais Os ganhos realizados em operações cambiais a prazo e swaps cambiais são tributados à taxa de 20%, quando obtidos em território nacional, e à taxa de 25%, quando resultem de operações com não residentes. Os ganhos para efeitos fiscais são calculados com base na diferença entre as taxas spot e forward contratadas no início das operações. 11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL Em 30 de Junho de 2007, as posições cambiais mantidas pelo Fundo podem resumir-se da seguinte forma: Moedas À Vista A Prazo Forward Futuros Total a Prazo Opções Posição Global BRL USD Contravalor Euro EXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JURO Em 30 de Junho de 2007, os activos com taxa de juro invariável detidos pelo Fundo podem resumir-se da seguinte forma: Maturidades Montante em Carteira (A) Extra-patrimoniais (B) FRA Swaps (IRS) Futuros Opções Saldo (A)±(B) de 0 a 1 ano de 1 a 3 anos de 3 a 5 anos de 5 a 7 anos mais de 7 anos EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES Em 30 de Junho de 2007, a exposição ao risco de cotações pode resumir-se da seguinte forma: Acções e Valores Similares Montante Extra-patrimoniais Futuros Opções Saldo Acções

13 15. CUSTOS IMPUTADOS Os custos imputados ao Fundo durante o semestre findo em 30 de Junho de 2007 apresentam a seguinte composição: Custos Valor % VLGF Comissão de Gestão ,225% - Componente fixa ,225% - Componente variável - 0,00% Comissão de Depósito ,025% Taxa de Supervisão ,02% Custos de Auditoria - 0,00% TOTAL TAXA GLOBAL DE CUSTOS (TGC) 2,27% 7