ESAF - ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO, S.A.

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1 RELATÓRIO ANUAL 31 de Dezembro de 2008 Fundo Espírito Santo Plano Prudente ESAF - ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO, S.A.

2 FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ESPÍRITO SANTO PLANO PRUDENTE FUNDO FLEXÍVEL O Fundo de Investimento Espírito Santo Plano Prudente iniciou a sua actividade em 8 de Abril de Como fundo flexível, procura alcançar objectivos de retorno, definidos anualmente, associados a cada perfil de risco, tendo em conta as condições dos mercados financeiros onde investe. Em 31 de Dezembro de 2008 atingiu um valor de carteira de Euros, correspondendo a um valor da unidade de participação de 5,1325 Euros. Este Fundo gerido pela ESAF Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A., é comercializado pelo Banco Espírito Santo, S.A., Banco, pela Sociedade Gestora e outras entidades colocadoras. POLÍTICA DE INVESTIMENTO Devido ao facto de ser um fundo flexível, o fundo não tem uma política de investimentos definida. Em cada momento o fundo poderá investir nos seguintes activos: máximo de 50% em acções ou fundos harmonizados de acções, obrigações ou fundos harmonizados de obrigações de taxa fixa, obrigações ou fundos harmonizados de obrigações de taxa variável e instrumentos do mercado monetário. Com total discricionariedade, as opções de investimentos nos diferentes activos resulta da evolução dos mercados financeiros. O investimento poderá também ser efectuado em instrumentos financeiros derivados com fins diferentes de cobertura. PERFIL DO INVESTIDOR O fundo adequa se a investidores com uma perspectiva de investimento a médio/longo prazo, com uma carteira diversificada, com reduzida apetência ao risco, aceitando contudo a volatilidade implícita (ainda que reduzida) por via da sua exposição em acções e/ou fundos de acções. O período mínimo recomendado neste fundo é de 2 anos. RISCO ASSOCIADO AO INVESTIMENTO Por se tratar de um fundo flexível, o património do mesmo poderá sofrer alterações significativas sempre que a Entidade Gestora assim o entenda, de acordo com a política de investimento. Em resultado da modificação do respectivo património, o risco do fundo pode ser alterado.

3 Por princípio, o fundo efectuará operações de cobertura de risco cambial dos valores expressos em divisas que não o Euro. Poderá, no entanto, não realizar tais operações, se a visão de gestão relativamente à evolução dos mercados cambiais assim o justificar. O valor da unidade de participação do Fundo evolui em função do valor dos activos em carteira podendo registar subidas ou descidas. Não existe garantia de rendibilidade pelo que existe o risco de perda de parte do capital investido. Evolução da actividade do fundo O Fundo Plano Prudente teve o seu início em Abril de 2008, sendo que os seus activos sob gestão se mantiveram bastante baixos durante praticamente todo o resto do ano. Desta forma, sendo este um perfil de preservação de capital, e dada a grande volatilidade e incerteza que dominaram os mercados, em especial na segunda metade do ano, mantivemos a carteira muito conservadoramente investida em fundos de carry e numa aposta muito específica ao nível da taxa de juro, em fundos que investem em dívida governamental. Evolução da Cotação (em Euros) ES Plano Prudente 5,20 5,15 5,10 Valor da UP 5,05 5,00 4,95 4,90 Abril 08 Maio 08 Junho 08 Julho 08 Agosto 08 Setembro 08 Outubro 08 Novembro 08 Dezembro 08

4 Composição da carteira de aplicações em 31 de Dezembro de 2008 Composição da carteira 7,69% 9,78% Obrigações via Fundos Liquidez Papel Comercial 82,53% A composição discriminada da carteira de valores, em 31 de Dezembro de 2008, pode ser consultada em anexo. Acontecimentos subsequentes Em 08 de Janeiro de 2009, o fundo incorporou por um processo de fusão o fundo ES Opção Conservadora

5 ESAF - Fundos Mobiliários Av. Álvares Cabral, 41, , LISBOA Fundo de Investimento : ES-Plano Prudente-Fundo Flexível Composição da Carteira em Preço Unit. Juro Corrido Valor Total Designação Quantidade Preço Unit. Mda (EUR) (EUR) (EUR) A. COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA CARTEIRA DE APLICAÇÕES DOS FUNDOS INVEST. MOBILIÁRIO 2 - OUTROS VALORES Outros Intrumentos de Dívida Papel Comercial PC SAUDE 1ª EMISSAO % a EUR UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO DE (OIC) OIC domiciliados em Portugal ES-CAPITALIZACAO EUR ES-OBRIGACOES GLOBAL EUR ES-OBRIG.EUROPA EUR ES-MONETARIO-FT EUR ES-CAP.DINAMICA EUR ES-ESTRAT ACTIVA II EUR LIQUIDEZ À vista Depósitos à ordem DO 0007-BES/LX % EUR OUTROS VALORES A REGULARIZAR Valores Passivos B. VALOR LÍQUIDO GLOBAL DO FUNDO D. NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO Pág. 1 de 1

6 RELATÓRIO ANUAL 31 de Dezembro de 2008 Fundo Espírito Santo Plano Prudente - Fundo de Investimento Aberto Flexível ESAF - ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO, S.A.

7 (Valores em Euros) Balanço ACTIVO CAPITAL E PASSIVO Código Designação Código Designação Notas Bruto Mv mv/p Líquido Líquido NOTAS CARTEIRA DE TÍTULOS CAPITAL DO OIC 21 Obrigações - 61 Unidades de Participação 1 22 Acções - 62 Variações patrimoniais 1 23 Outros Títulos de Capital - 64 Resultados Transitados 24 Unidades de Participação Resultados Distribuídos 25 Direitos - 26 Outros Instrumentos de Dívida Resultado Líquido do Período 1 TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS TOTAL DO CAPITAL DO OIC OUTROS ACTIVOS 48 PROVISÕES ACUMULADAS 31 Outros Activos Provisões para Encargos TOTAL DE OUTROS ACTIVOS - TOTAL DE PROVISÕES ACUMULADAS TERCEIROS TERCEIROS Contas de devedores Resgates a Pagar aos Participantes TOTAL DE TERCEIROS Rendimentos a Pagar aos Participantes DISPONIBILIDADES 423 Comissões a Pagar 11 Caixa Outras Contas de Credores 12 Depósitos à Ordem Empréstimos Obtidos 13 Depósitos a prazo e com pré-aviso - TOTAL DOS VALORES A PAGAR 14 Certificados de Depósito - 18 Outros Meios Monetários - TOTAL DAS DISPONIBILIDADES ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 51 Acréscimo de Proveitos Acréscimos de Custos 52 Despesas com custo Diferido - 56 Receitas com proveito diferido 58 Outros Acréscimos e Diferimentos - 58 Outros acréscimos e diferimentos 59 Contas Transitórias Activas - 59 Contas Transitórias Passivas TOTAL DE ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACTIVOS TOTAL DE ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS TOTAL DO ACTIVO TOTAL DO CAPITAL E PASSIVO Número total de unidades de participação em circulação , Valor unitário da unidade de participação Abreviaturas: MV - Mais Valias; mv - Menos Valias; P - Provisões; N - Número; - Euros ,1325 0,0000 O Técnico de Contas A Administração

8 (Valores em Euros) Demonstração dos Resultados CUSTOS E PERDAS PROVEITOS E GANHOS Código Designação Notas Código Designação Notas CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES Juros e Custos Equiparados Juros e Proveitos Equiparados Da Carteira de titulos e Outros Activos Da Carteira de Titulos e Outros Activos De Operações Correntes De Operações Correntes Comissões e Taxas Da Carteira de Titulos e Outros Activos Rendimentos de Títulos e Outros Activos Outras, de Operações Correntes /5 Da Carteira de Títulos e Outros Activos 729 De Operações Extrapatrimoniais 829 De operações extrapatrimoniais - Perdas em Operações Financeiras Ganhos em Operações Financeiras Na Carteira de Titulos e Outros Activos Na Carteira de Títulos e Outros Activos Outras, de Operações Correntes Outras, de Operações Correntes 739 Em Operações Extrapatrimoniais 839 Em Operações extrapatrimoniais Impostos Reposição e Anulação de Provisões Impostos Sobre o Rendimento Provisões para encargos Impostos Indirectos Outros Impostos 87 Outros Proveitos e Ganhos Correntes 75 Provisões do Exercício 751 Provisões para Encargos TOTAL PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) Outros Custos e Perdas Correntes 5 TOTAL CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS 881 Recuperação de Incobráveis 882 Ganhos Extraordinários CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS 883 Ganhos Imputáveis a Exercicios Anteriores 783 Perdas Imputáveis a Exercicios Anteriores 888 Outros Proveitos e Ganhos Eventuais 788 Outros Custos e Perdas Eventuais TOTAL PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) TOTAL CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) 66 Resultado Líquido do Período (se>0) Resultado Líquido do Período (se<0) TOTAL TOTAL (8x2/3/4/5)-(7x2/3)-( ) Resultado da Carteira de Titulos e Outros Activos D-C Resultados Eventuais (8x9)-(7x9) Resultado das Operações Extrapatrimoniais B+D-A-C Resultados Antes de Imposto sobre o rendimento B-A Resultados Correntes B+D-A-C-63 Resultado Líquido do Período O Técnico de Contas A Administração

9 Demonstração dos Fluxos de Caixa (Valores em Euros) DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC Recebimentos Subscrição de unidades de participação Pagamentos Resgates de unidades de participação Fluxo das operações sobre as unidades do OIC OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS Recebimentos Venda de tíulos e outros activos Rendimento de títulos e outros activos Juros e proveitos similares recebidos Outros recebimentos relacionados com a carteira Pagamentos Compra de títulos e outros activos Juros e custos similares pagos Comissões de Bolsa suportadas Comissões de corretagem Outras taxas e comissões Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activos ( ) - OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS Recebimentos Operações cambiais Margem inicial em contratos de futuros e opções Outros recebimentos operações prazo e de divisas Pagamentos Operações cambiais Margem inicial em contratos de futuros e opções Outros pagamentos operações a prazo e de divisas Fluxo das operações a prazo e das divisas OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE Recebimentos Juros de depósitos bancários Juros de certificados de depósito Outros recebimentos correntes Pagamentos Comissão de gestão Comissão de depósito 48 - Juros devedores de depósitos bancários Impostos e Taxas (600) - Taxa de Supervisão Taxa de Auditoria Taxa Geral de Custos Fluxos das operações de gestão corrente Saldo dos fluxos de caixa do período Efeitos das Diferenças de Câmbio Disponibilidades no início do período - Disponibilidades no fim do período O Técnico de Contas A Administração

10 ANEXO E.S. PLANO PRUDENTE

11 FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ESPÍRITO SANTO PLANO PRUDENTE FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO FLEXÍVEL ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DO EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2008 (Montantes expressos em euros) INTRODUÇÃO O Espírito Santo Plano Prudente Fundo de Investimento Flexível adiante designado por Fundo, é um Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado, gerido pela ESAF Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. Foi constituído por tempo indeterminado, tendo iniciado a sua actividade em 10 de Abril de Devido ao facto de ser flexível, o Fundo procura as melhores oportunidades de investimento nos mercados accionistas e nos mercados obrigacionistas, podendo a cada momento estar totalmente investido num destes mercados ou em ambos, de acordo com as melhores oportunidades de mercado. Por princípio, o Fundo efectuará operações de cobertura de risco cambial dos valores expressos em divisas que não o Euro. Poderá no entanto não realizar tais operações, se a visão de gestão relativamente à evolução dos mercados cambiais assim o justificar. O presente anexo obedece, em estrutura, ao disposto no Regulamento nº16/2003 da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) de 26 de Janeiro de 2004, que estabelece o Plano Contabilístico dos Organismos de Investimento Colectivo (OIC). As notas cujos números não são indicados neste anexo não têm aplicação por inexistência ou irrelevância dos valores a reportar, com excepção da Nota 4 cuja divulgação se encontra apresentada nas Bases de Apresentação e Principais Políticas Contabilísticas.

12 BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS (a) Bases de apresentação As demonstrações financeiras foram preparadas e estão apresentadas com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano Contabilístico dos Organismos de Investimento Colectivo, emitido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, na sequência das competências que lhe foram atribuídas pelo Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro. As demonstrações financeiras e o respectivo anexo que fazem parte integrante do presente Relatório sobre a actividade anual do Fundo apresentam diferenças nos arredondamentos em diversos valores. Esta situação prende-se com o facto de o sistema de informação - SGC - efectuar a truncagem dos cêntimos de euro. Assim, as demonstrações financeiras quando comparadas podem apresentar diferenças não significativas. (b) Especialização dos exercícios O Fundo respeita, na preparação das suas contas, o princípio contabilístico da especialização diária dos custos e proveitos. Assim, os custos e os proveitos são contabilizados no exercício a que dizem respeito, independentemente da data do seu pagamento ou recebimento. (c) Aplicações em títulos Os títulos são registados pelo respectivo valor de aquisição sendo valorizados, de acordo com as regras estabelecidas no prospecto completo do, que têm por base o disposto no Regulamento nº 16/99 da CMVM, com as alterações introduzidas pelo Regulamento nº 4/2000, 26/2000 e 3/2002, conforme se segue: Títulos cotados A Sociedade gestora considerará como momento de referência, para efeitos do cálculo diário do valor da unidade de participação, a composição da carteira do fundo às dezassete horas de Lisboa. No âmbito do legalmente estabelecido, e para a valorização dos activos que integram o Fundo, a Entidade Gestora considerará o seguinte: Os valores mobiliários, os instrumentos derivados e os restantes instrumentos cotados numa Bolsa de Valores ou admitidos à negociação num mercado regulamentado ou especializado, serão avaliados ao preço disponível no momento de referência ou ao preço de fecho desses mercados se a sessão tiver encerrado antes das dezassete horas de Lisboa. Se um activo estiver cotado em mais de uma Bolsa ou mercado, o preço a considerar será o efectuado na Bolsa ou mercado regulamentado mais representativos para esse activo, em termos de maior liquidez, frequência e regularidade de transacções;

13 Relativamente aos activos dos mercados do Continente Americano, a valorização será efectuada considerando as transacções efectuadas até à véspera do cálculo da unidade de participação; Para a valorização de Obrigações cotadas ou admitidas à negociação num mercado regulamentado ou especializado, será considerado o preço disponível no momento de referência do dia a que respeita a valorização. Caso não exista preço disponível, será considerada a última oferta de compra difundida através dos meios de informação especializados, como sejam o Bloomberg, a Reuters e outros, e na indisponibilidade desta, a presumível oferta de compra fornecida por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se enquadram, desde que estas entidades não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos dos artigos 20.º e 21.º do Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Na indisponibilidade de uma oferta de compra, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos teóricos que a Entidade Gestora considere mais apropriados atendendo às características do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows descontados. Exceptua-se o caso das obrigações com maturidade inferior a doze meses as quais serão valorizadas ao valor de amortização, tendo no entanto em atenção o risco de crédito associado à emissão; Para a valorização das Acções e Obrigações não cotadas nem admitidas à negociação em mercado regulamentado, será considerado o presumível valor de oferta de compra firme ou, na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e venda, difundidas por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se enquadram. Na indisponibilidade deste, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos de avaliação universalmente aceites nos mercados financeiros que a Entidade Gestora considere mais apropriados atendendo às características dos títulos, exceptua-se o caso das obrigações com maturidade inferior a doze meses as quais serão valorizadas ao valor de amortização, caso não ocorram eventos de crédito que possam originar variações no preço do valor de amortização; Para a valorização das unidades de participação dos fundos de investimento que compõem a carteira, será considerado o último valor conhecido e divulgado pela respectiva Entidade Gestora no dia de valorização do Fundos, e disponível no momento de referência; Para a valorização de instrumentos representativos de dívida de curto prazo, na falta de preços de mercado, será efectuada a respectiva valorização com base no reconhecimento diário do juro inerente à operação; Para a valorização dos instrumentos financeiros derivados, cotados numa Bolsa de Valores ou admitidos à negociação num mercado regulamentado ou especializado, será considerado o preço de referência do dia a que respeita a valorização, considerando o disposto na alínea a) deste artigo; Para a valorização de instrumentos financeiros derivados OTC, será considerado o preço de compra ou de venda, consoante se trate de posições compradas ou vendidas respectivamente, difundido através dos meios de informação

14 especializados, como sejam o Bloomberg, a Reuters e outros; na indisponibilidade deste será considerado, o valor médio das ofertas de compra e venda, difundidas por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado em que os activos em causa se enquadram, desde que estas entidades não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos dos artigos 20.º e 21.º do Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Na ausência deste último, será considerado o valor resultante da aplicação do modelo de avaliação Black-Scholes, à excepção dos Credit Default Swaps com maturidade inferior a doze meses os quais serão valorizados ao valor de amortização, caso não ocorram eventos de crédito que possam originar variações no preço do valor de amortização. Para a valorização diária de contratos forwards cambiais, serão considerados para o apuramento do seu valor, a respectiva taxa de câmbio spot, as taxas de juro a prazo das respectivas moedas e o prazo remanescente do contrato; Tratando-se de valores em processo de admissão à cotação numa Bolsa de Valores ou num mercado regulamentado, será considerado o valor utilizado para a valorização de valores mobiliários da mesma espécie, emitidos pela mesma entidade e admitidos à cotação, tendo em conta as características de fungibilidade e liquidez entre as emissões; Relativamente a valores cotados admitidos à negociação numa Bolsa de Valores ou transaccionados em mercados regulamentados, que não sejam transaccionados nos 15 dias que antecedem a respectiva avaliação, serão utilizados os critérios de valorização definidos para os valores não cotados; Para a valorização de valores mobiliários que não sejam transaccionados regularmente poderá a Entidade Gestora, de acordo com os princípios de adequabilidade, consistência e controlo da valorimetria dos activos, não considera o difundido através dos meios de informação especializados sempre que entender que esse valor, não sendo representativo ou não corresponda ao presumível valor de realização, tenha um impacto relevante no valor da unidade de participação. As mais e menos valias apuradas são registadas nas rubricas de mais e menos valias no activo a acrescer e a deduzir, respectivamente, ao valor bruto da carteira de títulos por contrapartida de resultados. Os juros decorridos dos títulos em carteira são registados em proveitos a receber na rubrica de Contas de regularização do activo por contrapartida de resultados. Os valores relativos a operações de compra e venda de títulos realizadas, mas cuja liquidação ainda não ocorreu à data do balanço, encontram-se registados na rubrica Outras contas de regularização, do passivo e do activo, respectivamente. (d) Operações em moeda estrangeira Os activos e passivos expressos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base nos câmbios indicativos à vista divulgados pelo Banco de Portugal. As diferenças de câmbio assim apuradas são registadas em resultados.

15 A reavaliação da posição cambial a prazo registada em perdas e ganhos em operações financeiras é efectuada tendo por base o método do estorno, procedimento este que, embora não afecte o apuramento do resultado líquido do período, origina a subavaliação dos saldos acumulados daquelas rubricas por montante cuja quantificação não é praticável. (e) Valorização das unidades de participação O valor da unidade de participação é calculado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram, o montante de comissões e encargos até ao momento da valorização da carteira. Para efeitos da determinação dos preços aplicáveis dos activos que integram o Fundo e determinação da carteira do mesmo, a Sociedade Gestora considerará o cálculo do valor da unidade de participação às dezassete horas de Lisboa. O valor da unidade de participação, para efeitos de subscrição, será o conhecido e divulgado no dia útil seguinte àquele a que o pedido de subscrição se refere. O pedido de subscrição é realizado a preço desconhecido. O valor da unidade de participação para efeitos de resgate será o conhecido e divulgado no dia útil seguinte aquele a que o pedido de resgate se refere. O pedido de resgate é realizado a preço desconhecido. (f) Comissão de gestão e de depositário Pelo exercício da sua actividade, a Sociedade Gestora recebe do Fundo uma comissão anual de 0,4% (zero vírgula quatro por cento) - Componente fixa, calculada diariamente sobre o valor do património líquido do Fundo e cobrada mensalmente. Pelo exercício das suas funções, a entidade depositária recebe do Fundo uma comissão anual de 0,05% (zero vírgula zero cinco por cento), calculada diariamente sobre o valor do património líquido do Fundo e cobrada trimestralmente. (g) Taxa de supervisão O Fundo está sujeito a uma taxa de supervisão no valor de 0,0133 (com um mínimo de 100 euros e um máximo de euros). Esta taxa será calculada diariamente sobre o valor do património líquido do Fundo, depois de deduzida a comissão de gestão e depositário, correspondente ao último dia útil do mês e deverá ser entregue mensalmente à CMVM. De acordo com o previsto no nº3 do artigo 4º da Portaria nº913-i/2003 de 30 de Agosto, nos primeiros 6 meses de actividade os fundos de investimento estão isentos do pagamento da taxa de supervisão.

16 (h) Contratos de forwards Os contratos de forwards realizados para efeitos de cobertura de risco de variação cambial, são reavaliados diariamente com base na diferença entre a taxa contratada e a taxa de mercado em vigor na data de reavaliação, sendo as eventuais flutuações registadas nas rubricas de ganhos em operações financeiras ou perdas em operações financeiras, conforme aplicável, da demonstração dos resultados. A reavaliação da posição cambial a prazo registada em perdas e ganhos em operações financeiras é tratada conforme descrito em (d). (i) Contratos de futuros Os contratos de futuros realizados para efeitos de cobertura de risco de variação nas cotações e nas taxas de juro, são reavaliados diariamente com base nos valores de mercado divulgados, sendo as eventuais flutuações registadas nas rubricas de ganhos em operações financeiras ou perdas em operações financeiras, conforme aplicável, da demonstração dos resultados. A margem inicial encontra-se registada na rubrica Outros devedores, assim como os eventuais ajustamentos resultantes das variações das cotações dos contratos. (j) Regime Fiscal Os rendimentos obtidos pelo Fundo têm o seguinte regime fiscal: Rendimentos obtidos em território português que não sejam considerados mais-valias, são tributados autonomamente: 1. Por retenção na fonte como se de pessoas singulares residentes em território português se tratasse; 2. Às taxas de retenção na fonte e sobre o montante a ela sujeito, como se de pessoas singulares residentes em território português se tratasse, quando tal retenção na fonte, sendo devida, não for efectuada pela entidade a quem compete (encontram-se neste caso os juros das obrigações e dos depósitos bancários, sobre os quais incide uma taxa de 20%, e os dividendos, que estão sujeitos a uma taxa de 20%); 3. ou à taxa de 25% sobre o respectivo valor líquido obtido em cada ano, no caso de rendimentos não sujeitos a retenção na fonte. Rendimentos obtidos fora do território português que não sejam considerados mais-valias 1. Os rendimentos obtidos fora do território português provenientes de títulos de dívida e de fundos de investimento e os decorrentes de lucros distribuídos, são tributados autonomamente à taxa de 20%. 2. Outros rendimentos obtidos fora do território português são tributados autonomamente à taxa de 25% incidente sobre o respectivo valor líquido obtido em cada ano.

17 Rendimentos, obtidos em território português ou fora dele, qualificados como mais-valias 1. As mais-valias decorrentes da alienação de acções detidas mais de 12 meses encontram-se excluídas de tributação;

18 NOTA 1 - ACTIVIDADE DO OIC As variações registadas no valor líquido global e unitário do OIC no exercício de 2008, podem ser constatadas pela análise do quadro abaixo indicado: Descrição No início Subscrições Resgates Distribuição de resultados Outros Resultados do período No fim Valor base Diferença para valor base Resultados distribuídos Resultados acumulados Resultados do período SOMA Nº de unidades de participação , , ,8708 Valor da unidade de participação 5,0663 5,0886 5,1325 A evolução do valor líquido global e unitário do OIC registada nos últimos exercícios é apresentada, como segue: Ano Val. Liq. Global Fundo Valor UP Nº de UP's em Circulação 2008 Jun , ,7058 Set ,0720 0, ,3960 0,0000 Dez , ,8708 O número de participantes por escalão em 31 de Dezembro de 2008 é o que abaixo se apresenta: Escalões Número Ups 25% - 10% Ups < 25% 1 5% Ups < 10% 4-2% Ups < 5% 8-0,5% Ups < 2% 32 - UPs < 0,5% 227

19 NOTA 2 - VOLUME DE TRANSACÇÕES Durante o exercício de 2008, o volume de transacções efectuadas pelo fundo, por tipo de valor mobiliário, são os que abaixo se descreve: Compras (1) Vendas (2) Total (1) + (2) Mercado Fora Mercado Mercado Fora Mercado Mercado Fora Mercado Unidades de Participação Os montantes de subscrições e resgates do exercício, assim como as respectivas comissões que lhes estão subjacentes, são as seguintes: Valor Comissões Cobradas Subscrições Resgates

20 NOTA 3 - INVENTÁRIO DA CARTEIRA DE TÍTULOS À data de 31 de Dezembro de 2008, a carteira de títulos apresentava a seguinte composição:!!"#$ &-*(+&# & / & &#$* //0-* 56, ( )*&*(+,*& $*& & $*& - *.& -*& %&', / *-**& 8 :; <= =: <: <=/5,! /, 4 %49' %34' %21' %12' !!! A liquidez do OIC registou no decurso do exercício de 2008 a seguinte evolução: Contas Saldo Inicial Aumentos Reduções Saldo Final Caixa Depósitos à ordem Depósitos a prazo e com pré-aviso Certificados de depósito Outras contas de disponibilidades Total NOTA 4 - CRITÉRIOS DE VALORIZAÇÃO DOS ACTIVOS Os critérios utilizados na valorização dos activos integrantes da carteira do OIC já foram mencionados e encontram-se atrás explicitados.

21 NOTA 5 COMPONENTES DO RESULTADO DO OIC PROVEITOS: Natureza dos Proveitos Ganhos de Capital Ganhos com Carácter de Juro Mais Valias Mais Valias Soma Juros Vencidos Juros Decorridos Potenciais Efectivas Rendimento de Títulos Soma Operações à Vista Unidades de Participação Instrumentos Dívida C/ Prazo Depósitos CUSTOS: Natureza dos Custos Menos Valias Potenciais Perdas de Capital Menos Valias Efectivas Soma Juros e Comissões Suportadas Juros Vencidos e Comissões Juros Decorridos Soma Operações à Vista Unidades de Participação Depósitos Comissões De Gestão De Depósito De Carteira de Títulos De Operações Extrapatrimoniais Taxa de Supervisão Outras Comissões Taxa Auditoria Taxa Geral de Custos NOTA 9 IMPOSTOS SUPORTADOS PELO OIC Os montantes suportados pelo OIC referente a impostos são os que abaixo se descrevem: IMPOSTOS Pagos em Portugal Impostos sobre o Rendimento Outros 1.213

22 NOTA 15 CUSTOS IMPUTADOS AO OIC Durante o exercício de 2008 foram imputados diversos custos ao OIC, conforme o detalhe que se apresenta seguidamente. (Valores em Euros) Custos Valor %VLGF (1) Comissao de Gestão Componente Fixa 805 0,2897% Componente Variável - 0,0000% Comissão de Depósito 101 0,0364% Taxa de Supervisão 300 0,1080% Custos de Auditoria 200 0,0720% Outros Custos - 0,0000% TOTAL TAXA GLOBAL DE CUSTOS (TGC) 0,5061% (1) Média relativa ao período de referência

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