Plítica de Investiments OABPrev-SP 2011
1 Intrduçã 2 Objetivs de Investiment 3 Alcaçã Estratégia 4 Limites peracinais para investiment n segment de Renda Fixa 5 Us de Instruments Derivativs 6 Índices de Referência e Metas de Rentabilidade 7 Cntrle e Avaliaçã ds Riscs 8 Critéris a serem bservads na Precificaçã de Ativs 9 Respnsabilidade Sciambiental OABPrev-SP Plítica de Investiments 2011 Página 2 de 8
1 Intrduçã A plítica de investiments é um dcument que estabelece as diretrizes estratégicas que devem ser bservadas na gestã ds recurss garantidres das entidades fechadas de previdência cmplementar (EFPC). A Resluçã CMN N 3.792 determina que as EFPCs devem definir a plítica de investiment ds recurss de seus plans de benefícis, devend essa ser diferenciada para as diversas mdalidades de plan de benefícis pr elas mantidas. Esta Plítica de Investiment prvê uma descriçã da filsfia e das práticas de investiment d OABPREV-SP Fund de Pensã ( OABPREV-SP ). Ela fi desenvlvida para servir cm diretriz para a gestã ds recurss garantidres ds plans de benefícis administrads pel OABPREV- SP. Para a gestã d prtfóli de ativs, OABPREV-SP cntratu a ICATU VANGUARDA ADMINISTRAÇÃO DE RECURSOS LTDA. cntand, cnseqüentemente, cm a assessria da empresa na avaliaçã de cenáris e decrrente auxíli na elabraçã desta plítica de investiments. A OABPREV-SP é qualificada cm multiplan, administrand plan u cnjunt de plans de benefícis para diverss grups de participantes e instituidres, cm independência patrimnial. Pr cngregar mais de um instituidr, a OABPREV-SP é, também, qualificada cm e multiinstituíd. A OABPREV-SP cnsidera crucial adtar um plan de lng praz que prveja diretrizes de rentabilidade e segurança ds seus recurss, pr mei de um prcess de investiment prudente. Cnfrme estabelecid na Resluçã CMN N 3.792, a plítica de investiments deve cnter, n mínim, s seguintes itens: A alcaçã de recurss e s limites pr segment de aplicaçã; Os limites pr mdalidade de investiment, se estes frem mais restritivs que s estabelecids nesta Resluçã; A utilizaçã de instruments derivativs; A meta de rentabilidade para cada segment de aplicaçã; A metdlgia u as fntes de referência adtadas para apreçament ds ativs financeirs; A metdlgia e s critéris para avaliaçã ds riscs de crédit, de mercad, de liquidez, peracinal, legal e sistêmic, e; A bservância u nã de princípis de respnsabilidade sciambiental. 10 Objetivs de Investiment O bjetiv de investiment ds plans de benefícis da OABPREV-SP é assegurar a segurança financeira ds recurss, cnsiderand: Preservaçã de capital; adequaçã e tlerância a risc; maximizaçã d retrn; liquidez cmpatível cm brigações a pagar; e custs razáveis de administraçã. 11 Alcaçã Estratégica A seguir apresentams quadr esquemátic cm s limites de alcaçã pr categria de ativ e indicams a faixa de alcaçã para an de 2011. Além diss, definims uma alcaçã alv que balizará a atuaçã d gestr de ativs dentr das faixas de alcaçã estabelecidas para cada classe de ativ. Tend a alcaçã alv cm uma meta central gestr pderá fazer mviments tátics de até 10% para mais u para mens em relaçã à respectiva alcaçã alv. OABPrev-SP Plítica de Investiments 2011 Página 3 de 8
Segment Carteira Macr Alcaçã 20111 Renda Fixa Renda Variável Investiments Estruturads Duratin curta (-3 ans) e Baix risc de crédit Duratin lnga (+3 ans) e Baix risc de crédit Duratin curta (-3 ams) e Médi e Alt risc de crédit Duratin lnga (+3 ans) e Médi e Alt risc de crédit Limite Legal Alcaçã Alv 0-100% 100% 55% 0-50% 100% 25% 0-20% 20% 0% 0% 20% 0% Ações em mercad 0-30% (*) 15% Participações 0% 20% 0% Funds de Participações Funds de Empresas Emergentes Funds Imbiliáris Funds Multimercads (Hedge Funds) 0% 20% 0% 0% 20% 0% 0% 10% 0% 0-10% 10% 5% Imóveis Diverss 0% 8% 0% Investiments n Exterir Operações cm Participantes Diverss 0% 10% 0% Empréstims a Participantes 0% 15% 0% Outrs 0% 10% 0% (*): de 35% a 70% de acrd cm segment da BM&FBvespa, cnfrme previst na Resluçã CMN 3.792. Da classificaçã ds títuls de Renda Fixa A OABPREV-SP utilizará as agências classificadras Standard&Prs, Mdy s, e Fitch para a definiçã das carteiras cmpnentes d segment de renda fixa. Cm referência, vale a pir u a única classificaçã, nã valend ainda classificações pr agências diferentes das mencinadas. A tabela abaix indica s ratings para papel ser cnsiderad cm pertencente à carteira de baix risc de crédit: Classificaçã Baix Risc Tabela de risc de crédit Mdy s Escala de Rating Nacinal S&P de Lng Praz Aaa.br, Aa1.br, Aa2.br, braaa, braa+, braa, Aa3.br, braa-, bra+,bra,bra- A1.br, A2.br, A3.br Fitch Rating Rating Nacinal de Lng Praz AAA, AA+, AA, AA-, A+, A, A-
Na hipótese de uma emissã nã receber classificaçã de nenhuma das agências aqui cnsideradas, a mesma será cnsiderada autmaticamente cm de alt risc de crédit. Da carteira de baix risc de crédit Os títuls de emissã privada atendend às cndições de rating de baix risc cnfrme classificaçã dada na tabela acima sã cmpnentes da carteira de baix risc de crédit. Os títuls elegíveis para a cmpsiçã da carteira de renda fixa cm baix risc de crédit sã: Os títuls de emissã d Tesur Nacinal; Os certificads e s recibs de depósit bancári, as letras de crédit imbiliári e s demais títuls e valres mbiliáris de renda fixa de emissã u cbrigaçã de instituiçã financeira u utra instituiçã autrizada a funcinar pel Banc Central d Brasil cnsiderada, cm base em classificaçã efetuada pr agência classificadra de risc em funcinament n país, cm de baix risc de crédit; As debêntures, as cédulas de crédit bancári, cnsiderads, cm base em classificaçã efetuada pr agência classificadra de risc em funcinament n país, cm de baix risc de crédit; As brigações emitidas pr rganisms multilaterais autrizads a captarem recurss n Brasil, cuja distribuiçã tenha sid registrada na Cmissã de Valres Mbiliáris, cnsideradas, cm base em classificaçã efetuada pr agência classificadra de risc lcalizada n país sede da instituiçã, cm de baix risc de crédit; As ctas de funds de investiment e as ctas de funds de investiment em ctas de funds de investiment, classificads cm funds de dívida externa; As ctas de funds de investiment em direits creditóris e as ctas de funds de investiment em ctas de funds de investiment em direits creditóris cnsiderads, cm base em classificaçã efetuada pr agência classificadra de risc em funcinament n país, cm de baix risc de crédit; Os certificads de recebíveis imbiliáris cuja distribuiçã tenha btid registr definitiv na Cmissã de Valres Mbiliáris, bem cm as cédulas de crédit imbiliári, cnsiderads, cm base em classificaçã efetuada pr agência classificadra de risc em funcinament n país, cm de baix risc de crédit. Carteira de médi e alt risc de crédit Os títuls de emissã privada que nã atendem às cndições de rating de baix risc cnfrme classificaçã dada na tabela acima sã cmpnentes da carteira de médi e alt risc de crédit. 12 Limites peracinais para investiment n segment de Renda Fixa Tdas as decisões de investiment deverã bservar as restrições e limitações presentes na Resluçã CMN N 3.792 e demais legislaçã aplicável às Entidades Fechadas de Previdência Cmplementar. Adicinalmente, deverã ser bservads s limites e restrições indicads a seguir: 5.1. Limites de Investiment em títuls e valres mbiliáris de emissã e/u cbrigaçã de uma mesma pessa jurídica e limites de investiment em ctas de um mesm fund de investiment em direits creditóris e em ctas de um mesm fund de investiment em ctas de funds de investiment em direits creditóris. Os investiments em títuls privads e investiments em ctas de funds de investiment em direits creditóris e investiments em ctas de funds de investiment em ctas de funds de investiment em direits creditóris da carteira de baix risc de crédit devem verificar, necessariamente, s seguintes limites de investiment: OABPrev-SP Plítica de Investiments 2011 Página 5 de 8
Tabela de limites pr emissr em funçã d rating válida para risc de crédit bancári e nã bancári Tabela de limites para investiment pr fund de investiment em direits creditóris e fund de investiment em ctas de funds de investiment em direits creditóris Limite d PL da Renda Fixa Mdy s S&P Fitch Até 10% Aaa.Br braaa AAA Até 6% Aa1.br, Aa2.br, Aa3.br braa+, braa, braa- AA+, AA, AA- Até 3% A1.br, A2.br, A3.br bra+, bra, bra- A+, A, A- Para s títuls emitids pr empresas privadas nã financeiras deverã adicinalmente serem bservads ainda s seguintes limites de participaçã da OABPREV-SP em relaçã à emissã ttal d papel: Tabela de limites em relaçã a valr ttal da emissã válida para risc de crédit nã bancári Tabela de limites em relaçã a patrimôni líquid d fund de investiment em direits creditóris e d fund de investiment em ctas de funds de investiment em direits creditóris Limite Mdys S&P Fitch Até 15% Aaa.Br braaa AAA Até 10% Aa1.br, Aa2.br, Aa3.br braa+, braa, braa- AA+, AA, AA- Até 5% A1.br, A2.br, A3.br bra+, bra, bra- A+, A, A- O gestr deverá cntrlar e bservar estes limites n mment d investiment. Na hipótese de crrência de desenquadrament passiv, em cnseqüência de alteraçã na classificaçã d risc de crédit d títul e valr mbiliári, u mesm em decrrência da realizaçã de resgate, gestr deverá prvidenciar reenquadrament d fund em cnfrmidade cm as tabelas de limites de crédit, em até 10(dez) dias úteis a cntar d dia d desenquadrament passiv. 13 Us de Instruments Derivativs Sã permitidas perações cm derivativs cm bjetiv de timizar a rentabilidade e diminuir risc de mercad e de crédit a que estã expstas as carteiras de renda fixa e renda variável na BM&F BOVESPA e mercad de balcã rganizad, desde que na mdalidade cm garantia. Os limites utilizads para us de derivativs sã àqueles prevists na Resluçã CMN 3.792. 14 Índices de Referência e Meta de Rentabilidade pr Categria de Ativ Para períd de vigência desta plítica de investiments, as aplicações ds recurss garantidres pderã pssuir cm índice de referência s benchmarks elencads abaix. A meta de rentabilidade de cada segment será igual a benchmark definid para mesm. Segment de renda fixa de curt praz (duratin de até 3 ans): Pderá ser utilizad cm benchmark: SELIC e CDI Segment de renda fixa de lng praz (duratin acima de 3 ans): Pderá ser utilizad cm benchmark: IMA-B, IMA-B5 e IMA-B5+ Segment de renda variável: Pderá ser utilizad cm benchmark: IBOVESPA, IBrX-100 e IBrX-50
15 Cntrle e Avaliaçã ds Riscs Risc de Mercad Entende-se cm risc de mercad cm risc de perdas em decrrência de scilações de variáveis ecnômicas e financeiras, cm taxa de jurs, taxas de câmbi, preç das ações e de cmmdities. O risc de mercad manifesta-se quand valr de uma carteira scila em funçã de variações crridas ns preçs de instruments financeirs. O prvedr de serviçs para análise de riscs d mercad financeir é administradr fiduciári e gestr ds funds de investiments nde estã alcadas as reservas da OABPrev-SP e sã, respectivamente, BNY Melln e a Icatu Vanguarda Administraçã de Recurss. Os serviçs cntemplam: Cálcul d valr de mercad ds títuls; Cálcul de risc de mercad para patrimôni ttal e para as carteiras e títuls separadamente; e Cálcul de psições em cntrat futur u utrs derivativs. Segment de renda fixa Para segment de renda fixa, a OABPREV-SP utiliza valr em risc (V@R) e teste de stress cm metdlgias para mnitrament e cntrle d risc de mercad. Segment de renda variável Para segment de renda variável, a OABPREV-SP utiliza tracking errr cm metdlgia para mnitrament e cntrle d risc de mercad. Risc de Liquidez O risc de liquidez de ativs u de mercad surge quand uma transaçã nã pde ser cnduzida as preçs vigentes de mercad devid a fat de que vlume envlvid ser muit elevad em relaçã as vlumes nrmalmente transacinads e varia de acrd cm s tips de ativs, mercads em que sã negciads e a lng d temp em funçã das cndições de mercad. O risc de liquidez relacina-se cm descasament de fluxs financeirs de ativs e passivs e seus reflexs sbre a capacidade financeira da instituiçã em bter ativs e hnrar suas brigações. O gerenciament d risc de liquidez será precupaçã cnstante d gestr de ativs d OABPREV-SP e, cm prudência, pderá ensejar a alteraçã d percentual de seus recurss ttais em ativs de liquidez imediata. Cm a adçã dessa plítica, espera-se eliminar a pssibilidade de que haja qualquer dificuldade em hnrar seus cmprmisss previdenciais n curt praz. Risc Legal O acmpanhament da legislaçã aplicável às Entidades Fechadas de Previdência Cmplementar é realizad pela OABPREV-SP e mais especificamente pel gestr de ativs d plan cnstantemente e visa mensurar e quantificar a cnfrmidade legal de tdas as carteiras de investiment. O administradr de cada carteira é respnsável pel mnitrament da aderência ds ativs integrantes das carteiras de investiment em relaçã à legislaçã aplicável. Risc Operacinal Os prcediments atinentes a desenvlviment peracinal sã mnitrads através da avaliaçã ds prcesss de transmissã de infrmações e prcediments peracinais, bjetivand a identificaçã de riscs intrínsecs às perações desenvlvidas pela gestã ds investiments. Cm base ns resultads btids através desse mapeament sã elabrads plans de açã destinads a mitigar s riscs dessa natureza. Risc Sistêmic Prcurar-se-á bter diversificaçã, n cas de risc de crédit privad, entre s váris setres de atividade ecnômica, de md a ter uma distribuiçã de risc entre setr bancári e nã OABPrev-SP Plítica de Investiments 2011 Página 7 de 8
financeir, bem cm entre s diverss setres deste últim, que pssa mitigar s impacts de crises de grande magnitude sbre s ativs d plan. 16 Critéris a serem bservads na precificaçã de ativs Cnfrme determinad pela Resluçã CGPC n 04, de 30 de janeir de 2002, s títuls e valres mbiliáris integrantes das carteiras de funds de investiments exclusivs, devem ser registrads pel valr efetivamente pag, inclusive crretagens e emluments, e classificads nas seguintes categrias: Títuls para negciaçã u Títuls mantids até venciment. A OABPREV-SP, cm assessrament d gestr de ativs, definirá a classificaçã da categria ds títuls e valres mbiliáris em funçã das características ds plans de benefícis. 17 Respnsabilidade Sciambiental A OABPrev-SP, pr pssuir uma gestã terceirizada e investir s seus recurss apenas ns segments de renda fixa e renda variável, ainda nã faz bservância as investiments de respnsabilidade sciambiental. Oprtunamente, a OABPrev-SP pderá estudar a alcaçã em algum investiment dessa natureza. OABPrev-SP Plítica de Investiments 2011 Página 8 de 8