DEPEC Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos TRIGO NOVEMBRO DE 2016 O DEPEC BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso.
SAZONALIDADE
CALENDÁRIO AGRÍCOLA - TRIGO BRASIL SUL- SUDESTE PLANTIO: março a junho COLHEITA: setembro a novembro ARGENTINA EUA Safra de Inverno 70% PLANTIO: setembro e outubro COLHEITA: maio a julho EUA Safra de Primavera 30% PLANTIO: maio e julho COLHEITA: novembro a janeiro PLANTIO: abril e maio COLHEITA: agosto a setembro
Sazonalidade das Importações de Trigo SAZONALIDADE DAS IMPORTAÇÕES DE TRIGO Fonte: SECEX 10,0% 10,1% 9,7% 9,1% 9,2% 8,0% 8,1% 8,0% 7,9% 8,4% 7,7% 8,2% 7,0% 6,6% 6,0% 4,0% jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez FONTE: SECEX ELABORAÇÃO: BRADESCO
CUSTOS DE PRODUÇÃO
Para os produtores os principais custos são: defensivos agrícolas, fertilizantes sementes, que respondem por 51% dos custos operacionais. Para os moinhos o principal custo é o trigo nacional e o trigo importado, que perfaz de 60% a 70% do consumo interno.
FORNECEDORES
As indústrias fornecedoras para o produtor são: Indústria de máquinas, defensivos agrícolas e fertilizantes; As importações representam de 60% a 70% do consumo interno de trigo; O trigo importado é proveniente dos seguintes países (2015): 75% Argentina, 11% Paraguai, 9% EUA, e 6% Uruguai; A farinha de trigo importada é proveniente: 90% da Argentina, 5% do Paraguai e 4% do Uruguai; O trigo importado tem tarifa de importação de 10% e a farinha de trigo tem tarifa de 12%; Não há relação integrada entre moinhos e produtores.
REGIONALIZAÇÃO
Part. % Trigo produção PRODUÇÃO DE TRIGO POR REGIÃO - SAFRA 2015/16 SUDESTE 9.2% CENTRO-OESTE 1.6% SUL 89.2% FONTE: CONAB ELABORAÇÃO: BRADESCO
PRODUÇÃO DE TRIGO POR ESTADO SAFRA 2015/16 Part. % Trigo produção PR 60.7% RS 26.5% SP 4.7% MG 4.4% SC 2.1% GO 0.9% MS 0.5% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% FONTE: CONAB ELABORAÇÃO: BRADESCO
RANKING
MAIORES PRODUTORES MUNDIAIS DE TRIGO SAFRA 2016/17 Outros 30,5% China 30,4% Tailândia 3,5% Vietnã 5,8% Bangladesh 7,2% Índia 22,1% FONTE: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO
MAIORES EXPORTADORES MUNDIAIS DE TRIGO SAFRA 2016/17 Índia 4,0% Índia 0.2% Outros 15.1% UE 14.3% Rússia 17.2% Ucrânia 6,2% Austrália 11.8% Austrália 12,0% EUA 15.2% FONTE: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO
MAIORES IMPORTADORES MUNDIAIS DE TRIGO SAFRA 2016/17 Egito 6.9% Indonésia 5.0% Algéria 4.8% Brasil 3.6% UE 3.8% Outros 41,5% Japão 4,0% China 2.1% Bangladesh 2,1% Filipinas 2,2% Iraque 2,2% UE Turquia 2,6% 2,5% Filipinas 2.9% México 2.7% Nigéria 2.6% Irã Coréia do Sul 0.6% 2.9% FONTE: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO
MAIORES CONSUMIDORES MUNDIAIS DE TRIGO SAFRA 2016/17 UE 17.5% Outros 42,0% China 15.9% EUA 4.8% Rússia 5.3% Índia 13.1% FONTE: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO
O setor é concorrencial, pois existe grande número de pequenos moinhos.
CONSUMIDORES
A FARINHA DE TRIGO TEM A SEGUINTE DESTINAÇÃO NO MERCADO INTERNO: 54% panificadoras 24% farinha de fins domésticos 13% fabricação de massas 6% fabricação de biscoitos 3% outras
FATORES DE RISCO
Risco Climático; Incidência de pragas e doenças; Setor importador dependente do comportamento do câmbio; Commodity sujeita ao comportamento das cotações internacionais. Risco elevado em períodos de alta volatilidade dos preços nos mercados futuros, o que pode levar a perdas com ajuste de margem; Custos de produção cotados em dólar e dependentes da matéria-prima petroquímica (fertilizantes e defensivos agrícolas).
CENÁRIO ATUAL E TENDÊNCIAS
PRODUÇÃO, CONSUMO E ESTOQUE FINAL MUNDIAL DE TRIGO 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17* EM MILHÕES T EM MILHÕES T 800 PRODUCAO MUNDIAL ESTOQUE FINAL MUNDIAL 750 700 205.7 249.2 CONSUMO MUNDIAL 735.5 744.7 736.5 728.3 200.9 711.7 697.3 705.7241.0 198.9 697.3 682.2 684.3 696.3680.0 697.3 217.2 658.7 652.2 641.5 650.3 198.9 650 624.4 654.7 626.1 621.3 610.5 583.8 585.4 601.4 610.0 615.2 617.0 175.6 150.8 595.6 600 588.8 147.7 581.4 581.6 569.2 554.2 550 131.8 121.1 260 240 220 200 180 160 140 120 500 100 FONTE E PROJEÇÃO: USDA ELABORAÇÃO: BRADESCO (*) Projeção
Jan/00 Jan/01 Jan/02 Jan/03 Jan/04 Jan/05 Jan/06 Jan/07 Jan/08 Jan/09 Jan/10 Jan/11 Jan/12 Jan/13 Jan/14 Jan/15 Jan/16 Jan/17 dez/17 TRIGO - BOLSA DE CHICAGO - CBOT PREÇO FUTURO 1º VENCTO 2000 Fonte: - 2007Bloomberg PREÇOS INTERNACIONAIS DE TRIGO - BOLSA DE CHICAGO CBOT PREÇO FUTURO 1º VENCTO Em US$ cents por EM US$ CENTS POR BUSHEL 1,210 1,091.14 Elaboração e Projeção: Bradesco 1,010 810 858.16 832.32 876.09 682.36 610 500.26 626.61 641.40 546.97 410 397.48 394.94 449.40 462.25 271.15 210 297.55 Projeção de preço: média dos preços futuros FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 Fonte e Projeção: USDA 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17* 38.0% 33.0% 28.0% 23.0% 18.0% 320.4 RELAÇÃO ESTOQUE CONSUMO MUNDIAL DE TRIGO 25% 31% Estoque/Consumo Preço 29% 367.9 32% 33% 29% 28% 29% 33% 35% 36% 35% 34% 257.6 28% 25% 24% 22% 797.9 21% 20% 26% 31% 750.05 29% US$ c / bushel 29% 26% 588.26 31% 507.41 34%34% 435.89 900 800 700 600 500 445.63 400 300 13.0% 200 Projeção de estoque consumo: USDA Projeção de preço: média dos preços futuros FONTES: USDA e CBOT ELABORAÇÃO: BRADESCO
90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17* EVOLUÇÃO DA ÁREA PLANTADA COM TRIGO em mil hectares Fonte e Projeção: Conab MIL HA 2,900 2,756 2,758 2,600 2,464 2,362 2,396 2,428 2,449 2,300 2,000 1,700 2,146 1,998 1,642 1,833 2,052 1,713 1,852 1,758 2,166 1,895 2,210 2,108 1,400 1,446 1,501 1,468 1,373 1,252 1,100 1,034 800 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção
90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17* 350 PRODUÇÃO DE TRIGO NA REGIÃO CENTRO-OESTE em mil toneladas MIL TON 300 311 298 250 200 190 194 164 167 172 153 150 118 116 132 114 103 109 124 100 70 73 81 59 63 89 85 68 60 86 88 50 30 0 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO
90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17* em mil toneladas Produção de Trigo - Região Sudeste PRODUÇÃO DE TRIGO NA REGIÃO SUDESTE Fonte e Projeção: Conab 600 MIL TON 500 508 485 400 355 300 265 200 100 221 144 118 103 53 56 41 37 33 55 50 64 85 167 191 196 137 148 225 197 201 211 162 0 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO
90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17* PRODUÇÃO DE TRIGO NA REGIÃO SUL 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 MIL TON 5,593 5,354 4,481 3,846 5,452 4,629 5,532 5,479 4,149 5,531 5,258 4,939 5,731 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 2,893 2,770 2,503 1,879 2,011 1,439 3,075 2,310 2,091 2,259 1,524 3,014 2,697 1,982 1,000 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO
90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17* em mil toneladas PRODUÇÃO NACIONAL DE TRIGO EM MIL TON 6,500 5,500 6,074 5,846 4,873 5,884 5,026 5,882 5,789 6,340 5,971 5,528 5,535 4,500 4,097 4,380 3,500 3,000 3,078 2,739 3,198 3,194 2,914 2,500 2,052 2,138 2,407 2,188 2,403 2,234 1,500 1,524 1,658 500 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção
00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17* IMPORTAÇÕES DE TRIGO em mil toneladas Importações Brasileiras de Trigo Fonte e Projeção: CONAB Elaboração: Bradesco 8,000 7,632 7,500 7,000 7,055 6,853 7,164 7,010 6,642 6,500 6,000 5,500 5,374 5,844 5,926 5,676 5,798, 6,012 5,329 5,352 5,518 5,300 5,000 4,971 4,500 4,000 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO
00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17* Coeficiente de Importação de Trigo PARTICIPAÇÃO DAS IMPORTAÇÕES DE TRIGO NO Fonte: CONSUMO IBGE em % NACIONAL 90.0% 80.0% 76.4% 75.6% 70.0% 60.0% 50.0% 68.1% 54.5% 57.5% 59.6% 70.0% 58.6% 58.4% 58.9% 61.1% 69.1% 65.5% 46.8% 50.4% 53.2% 49.5% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO
90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17* PRODUTIVIDADE em kg por ha - TRIGO PRODUTIVIDADE - TRIGO EM KG POR HA 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 1,668 1,541 1,398 1,419 2,068 832 2,130 1,7531,748 1,637 968 1,557 1,182 2,465 2,121 2,063 1,271 2,212 2,456 2,070 2,736 2,672 2,311 2,502 2,165 2,260 3,008 500 0 FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção
Jan/00 Jan/01 Jan/02 Jan/03 Jan/04 Jan/05 Jan/06 Jan/07 Jan/08 Jan/09 Jan/10 Jan/11 Jan/12 Jan/13 Jan/14 Jan/15 Jan/16 dez/16 Em R$ por saca de 60 kg TRIGO - PREÇO AO PRODUTOR - PRAÇA PR 2000-2011 Fonte: Deral PR Elaboração e Projeção: Bradesco PREÇOS INTERNOS AO PRODUTOR DE TRIGO - PRAÇA PR 54.0 49.0 EM R$ / 60 KG 49.04 44.70 44.0 42.59 39.0 34.0 36.90 34.08 41.00 34.02 38.39 34.47 29.0 24.0 29.72 27.54 24.64 28.98 26.76 23.35 29.10 19.0 16.80 17.30 22.78 14.0 12.00 9.0 FONTE: DERAL ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
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