Iniciação cientifica Aluno: Pedro Paulo Peres Garcia Orientador: Professor Hong Y. Ching Centro Universitário da FEI Centro Universitário da FEI
Introdução Referencial teórico Problema de pesquisa Objetivo da pesquisa Metodologia utilizada Resultados
Um tema considerado importante com pouco material Conceito de capital de giro Objetivo da gestão de capital de giro
Objetivo de política de gestão de capital de giro é Minimizar o tempo entre o desembolso com a compra dos materiais e o recebimento de vendas. Caixa Clientes Fornecedores Estoques
Compra de matéria-prima a prazo Ciclo de Conversão de Caixa Período médio de Estoque (PME) 85 dias Ciclo operacional (CO) 155 dias (85+70) Venda à prazo de Produto acabado Período médio de recebimento (PMR) 70 dias Cobrança de duplicatas a receber 35 dias 85 dias 155 dias Período médio de pgto. (PMP) 35 dias Saída de caixa Ciclo de caixa (CC) 120 dias (155 35) Entrada de caixa
Algumas análises comparativas foram feitas. Foram estudados 3 artigos, onde todos relataram como o CG afeta na rentabilidade. Em 2 dos 3 artigos o ciclo de conversão de caixa tem uma relação negativa com a rentabilidade das empresas.
Os artigos por si mesmos têm seus achados; No primeiro verificou-se que a redução do ciclo de caixa irá levar a mais lucro, uma associação negativa entre dias de estoque e lucro também foi ressaltada nesse artigo. No ultimo artigo mostra por dois tipos de associação que 8 variáveis afetam a rentabilidade diretamente, entre elas PMP, Dias de capital de giro.
A otimização do capital de giro melhora a rentabilidade das empresas?
Descobrir a relação entre eficiência da gestão do capital de giro e a rentabilidade da empresas. Descobrir se existe diferença na rentabilidade como resultado do capital de giro em dois grupos distintos: uso intensivo do capital e de menor uso. Determinar as variáveis que mais afetam a rentabilidade.
O universo é constituído por empresas da BMF&Bovespa. Foram selecionadas 16 empresas de cada grupo, abrangendo um período de 5 anos (2005-2009). As demonstrações financeiras das empresas foram extraídas do site da CVM (Comissão de Valores Mobiliários). As variáveis dependentes ROA, ROE, Rentabilidade e independentes PMR, PME, PMP, DCG, CCE, Debt ratio Dois métodos quantitativos foram aplicados: Regressão múltipla e análise de variância para identificar quais variáveis afetam mais a rentabilidade.
Rentabilidade =(lucro) / (receita liquida de vendas). ROA = (lucro) / (média do Passivo total dos anos presente e seguinte). ROE =(lucro) / (média do Patrimônio liquido dos anos presente e seguinte).
CCE (eficiência do fluxo de caixa) =(fluxo de caixa das operações) / (receita bruta de vendas). Fluxo de caixa das operações=(clientes e estoque) - (fornecedores, impostos, taxas, provisão, salários, ordinárias, aluguel e outros.) Financial Debt Ratio =(soma dos empréstimos, financiamento e debêntures dos passivos circulante e não circulante) / (passivo total). PMR (prazo médio de recebimento) =(clientes) / (receita bruta dividida por 360). PME (prazo médio de estoque) =(estoques) / (receita bruta dividida por 360). PMP (prazo médio de pagamento) =(soma de fornecedores, impostos, taxas, provisões, salário, ordinárias, aluguel, outros) / (ativo total dividido por 360). DCG (dias de capital de giro) =(PMR e PME) - (PMP).
As variáveis independentes como um todo explicaram 30,53% do comportamento da rentabilidade. Isoladamente, apenas PMR (10,71%), PMP (7,38%), DCG (7,47%) apresentaram efeito. PMR e PME juntos explicam 26,32% do comportamento dessa variável.
As variáveis independentes como um todo explicam 21,86% sobre o comportamento do ROA. PMR (8,08%), PMP (5,37%), DCG (6,97%) apresentaram efeito. A regressão das variáveis independentes sobre o ROE não foi significativo.
Ao final dessas primeiras pesquisas: No referencial teórico PMP e DCG foram umas das variáveis que tinham efeito na rentabilidade, resultado similar ao encontrado no projeto.