Não Ler Um Único Balanço e Tirar Conclusões. Objetivos da Análise. Objetivos da Análise. Metodologia de Análise. Análise Horizontal

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1 Objetivos da Análise Análise de Demonstrações Financeiras Prof. Antonio Lopo Martinez Extrair Informações das Demonstrações Financeiras para a Tomada de Decisões Para Uso Interno: Julgamento das Ações: Política de Investimento Política de Financiamento Política de Distribuição de Dividendos 1 2 Objetivos da Análise Para Uso Externo: A Análise Financeira é Fundamental para Quem Relaciona-se com a Empresa Investidores Fornecedores Clientes Bancos Concorrentes Governo 3 Metodologia de Análise Três Dimensões: Temporal Analisar uma Série Temporal de Demonstrações Financeiras Comparativa Comparar com o Setor Intrínseca Não Ler Um Único Balanço e Tirar Conclusões 4 Métodos Análise Horizontal Evolução das Contas Análise Vertical Participação de cada Conta Índices Econômico-Financeiros Relação entre as Contas Análise Horizontal Verificar a Evolução de cada Conta em relação a uma Base - Normalmente a mais Antiga A Evolução das Contas mostra os Caminhos Trilhados p/ Empresa e as Possíveis Tendências Objetivo => Tirar Conclusões a partir da Evolução das Contas Utilizar Números Índices => Base

2 Análise Horizontal Contas X1 X2 X3 X4 X5 X6 X7 Duplicatas a Rec. 584,0 759,2 788,4 876,0 700,8 525,6 467,2 Estoques 885, , , , ,0 973,5 885,0 Duplicatas a Rec. 100,0 30,0 35,0 50,0 20,0 (10,0) (20,0) Estoques 100,0 30,0 22,0 40,0 20,0 10,0 100,0 Análise Vertical Cálculo Percentual de cada Conta em Relação a um Valor-Base (100%) BP => % em relação ao Ativo Total e Passivo e PL Total DRE => % em relação a Receita Líquida 160,0 140,0 A Participação Percentual de cada Conta Mostra a sua Real Importância no Conjunto 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,00 - X1 X2 X3 X4 X5 X6 Duplicatas a Rec. Estoques 7 Objetivo => Dar Importância ao que é Importante Permite Verificar se há Itens fora do Padrão Comparando com o Padrão do Ramo Comparando com os Percentuais dos Anos Anteriores 8 Análise Vertical Ativo R$ A. V. Disponível % Dp. a Rec % ContasaRec. a % Estoque % AC % R LP % Investimentos % Imobilizado % AP % Ativo Total % 9 Análise Conjunta Análise Horizontal X Análise Vertical Indica a Estrutura do Ativo e Passivo, bem como as suas Modificações Crescimento do AC e PC Crescimento do PC em relação ao ET Crescimento do PL + ELP em relação ao AP Variação Intrínseca de cada Conta Análise Detalhada do Desempenho da Empresa A Regularidade de Comportamento dos Diversos Itens das Demonstrações Financeiras é Sinal de Estabilidade e Segurança 10 Análise Vertical e Horizontal - Perdigão CONSOLIDADO ATIVO 2000 A V 1999 A V A H CIRCULANTE: Disponibilidades ,6% ,5% 33,7% Aplicações financeiras ,8% ,9% 92,7% Clientes % 9,5% % 7,4% 52,8% Juros e dividendos ,0% - 0,0% Estoques ,7% ,7% 20,0% Outros direitos ,9% ,7% 30,9% Total do circulante ,5% ,2% 59,3% REALIZÁVEL A LONGO PRAZO: Aplicações financeiras ,1% ,4% -78,8% Títulos a receber ,7% 407 0,0% 3727,0% Impostos diferidos ,5% ,2% 44,4% Outros direitos ,6% ,5% 32,9% Total do realizável a longo prazo ,8% ,2% -63,5% PERMANENTE: Investimentos t em controladas % 0,0% - 00% 0,0% Ágio de investimento em controlada ,2% - 0,0% Outros investimentos ,0% 476 0,0% 2,5% Imobilizado ,3% ,9% 17,7% Diferido ,1% ,7% 48,8% Total do permanente ,7% ,7% 19,7% Total do ativo % % 19,7% 11 Análise Vertical e Horizontal - Perdigão PASSIVO 2000 A V 1999 A V A H CIRCULANTE: Instituições financeiras ,0% ,3% 62,1% Adiantamentos de contratos de câmbio ,6% ,0% -14,1% Debêntures ,4% 208 0,0% 4720,2% Fornecedores ,7% ,0% 14,1% Salários e obrigações sociais ,8% ,9% 12,5% Obrigações tributárias ,5% ,1% 67,2% Participações, juros e dividendos ,5% ,3% 62,0% Débitos com empresas ligadas ,0% - 0,0% Outras obrigações ,7% ,0% -9,5% Total do circulante ,2% ,5% 28,2% 2% EXIGÍVEL A LONGO PRAZO: Instituições financeiras ,2% ,0% 11,4% Adiantamentos de contratos de câmbio ,0% ,5% -100,0% Debêntures % 3,1% % 2,2% 70,4% Obrigações sociais e tributárias ,1% ,4% 255,7% Impostos diferidos ,4% ,4% 2,7% Reservas para eventuais ,4% ,9% 34,7% Total do exigível a longo prazo ,3% ,5% 19,0% PARTICIPAÇÃO MINORITÁRIA ,7% - 0,0% PATRIMÔNIO LÍQUIDO: Capital social realizado ,6% ,3% 0,0% Reservas de capital ,0% 18 0,0% 116,7% Reservas de lucros ,2% ,8% 28,9% Total do patrimônio líquido ,8% ,0% 6,0% 12 Total do passivo % % 19,7%

3 Análise Vertical e Horizontal - Perdigão VENDAS: A V A V A H Mercado interno Exportações RECEITA OPERACIONAL BRUTA Deduções de vendas... ( ) ( ) RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA % % 12,1% Custo das vendas... ( ) 75,8% ( ) 70,7% 20,1% LUCRO BRUTO ,2% ,3% -7,1% DESPESAS OPERACIONAIS: Vendas... ( ) 16,1% ( ) 17,0% 6,2% Administrativas... (29.140) 1,7% (25.697) 1,6% 13,4% Honorários dos administradores... (6.941) 0,4% (6.147) 0,4% 12,9% Financeiras líquidas... (63.219) 3,6% (98.295) 6,2% -35,7% Resultado da equivalência patrimonial Outros resultados operacionais ,4% ,3% 56,2% ( ) 21,3% ( ) 25,0% -4,3% LUCRO OPERACIONAL ,9% ,3% -23,4% Resultado não operacional % 0,1% (6.574) 04% 0,4% LUCRO ANTES IMPOSTOS/PART ,0% ,9% -13,0% Imposto de renda e contribuição social... (6.580) 0,4% (12.562) 0,8% -47,6% Participação dos administradores... (850) 0,0% (900) 0,1% -5,6% LUCRO ANTES DA PART.MINORITÁRIA % 2,6% % 3,0% -3,9% 39% Participação minoritária ,0% - LUCRO LÍQUIDO ,6% ,0% -3,8% 13 Índices Econômico-Financeiros Índice é uma Relação entre Contas ou Grupo de Contas das Demonstrações Financeiras Visão Ampla da Situação Econômica- Financeira da Cia É um Alerta Quantos são Necessários? Conjunto j t que Permite Conhecer a Situação da Empresa Rendimento Decrescente 14 Grupos Índices Econômico- Financeiros 1 - Análise de Endividamento. 2 Análise da Liquidez 3 - Análise de Rentabilidade. 4 - Análise DuPont. 5 - Análise de Atividades 6 - Índices de Ações 1- Análise de Endividamento e Estrutura de Capital. Capital de Terceiros / Capital Próprio Índice de Endividamento Geral. Imobilização bl de Recursos Permanentes Índice Composição das Exigibilidades Índice de Cobertura de Juros Índices de Endividamento e Estrutura de Capital Índices de Endividamento e Estrutura de Capital Capital de Terceiros / Capital Próprio (Debt / Equity) ET D/E = PL Endividamento Geral (debt ratio) IEG = ET AT Imobilização de Recursos Permanentes IRP = AP PL + ELP PIOR 17 Composição das Exigibilidades PIOR ICE = PC PC+ELP Cobertura de Juros (times-interest- MELHO R earned) LAJIR (EBIT) ICJ = Despesas Financeiras (interest charges) 18

4 Índices de Endividamento e Estrutura de Capital 1 - Análise de Endividamento. Capacidade de Pagamento de Dívidas (EBITDA coverage ratio) CPD = LADAJIR (EBITDA) + pagamentos de leasing Juros+principal+leasing MELHO R D/E = ET: PL : D/E (%): 299,9% 9% 256,5% 5% Exigível Total Patrimônio Líquido Análise de Endividamento. 1- Análise de Endividamento. IEG = Exigível Total Ativo Total ICE = Passivo Circulante Exigível Total ET: AT: IEG (%): 74,5 72,0 PC: ET: IELP/PL : 55,3% 53,5% 5% Análise de Endividamento. 2 - Análise de Liquidez. ICJ = LAJIR Despesas Financeiras i LAJIR: DF: ICJ : 1,81 1,68 Empresa líquida É aquela que pode facilmente cumprir suas obrigações de curto prazo

5 Índices de Liquidez Índice de Liquidez id Corrente (current ratio) 2 - Análise de Liquidez. ILC = AC PC Índice de Liquidez Seca (quick ratio) ILS = AC E PC Índice de Liquidez Geral ILG = AC + RLP PC + ELP MELHO R 25 AC: PC: ILC: 1,30 1,04 Ativo Circulante ILC = Passivo Circulante Análise de Liquidez. 2 - Análise de Liquidez. ILS = Ativo Circulante - Estoques Passivo Circulante ILS = Ativo Circulante + R.L.P. Passivo Circulante + E.L.P. AC: PC: Estoques: ILS: 101 1, ,74 AC+ RLP: PC + ELP: ILG: 0,80 0, Análise de Rentabilidade. Giro do Ativo Margem Bruta. Margem Operacional. Margem Líquida. Taxa de Retorno sobre o Ativo Total (ROA). Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE). Margem Bruta Índices de Rentabilidade MB = LB VL LO Margem Operacional MO = VL Margem Líquida ML = LL VL MELHO R Giro dos Ativos Vendas Líquidas Ativo Totais Médios 29 30

6 Índices de Rentabilidade 4- Análise de Rentabilidade. Retorno sobre Ativo Total (ROA) ROA = ROA = LL x VL VL ATM LL ATM ROA = ML x G x 100 Retorno Sobre Patrimônio Líquido (ROE) ROE = LL PLM GAT = Vendas Ativo Total Vendas(Liq.) AT: GAT (vezes): 0,79 0, Análise de Rentabilidade 4 - Análise de Rentabilidade. MB = Lucro Bruto Vendas LB: VL: MB (%): 24,2 29,3 Lucro Operacional MO = Vendas LO: V: MO (%): 2,91 4, Análise de Rentabilidade 4 - Análise de Rentabilidade Lucro Líquido ML = Vendas ROA = Lucro Líquido Ativo Total LL: V: ML (%): 2,6 3,0 LL: AT: ROA (%): 2,03 2,

7 4 - Análise de Rentabilidade. ROE = Lucro Líquido Patrimônio Líquido Relaciona a Margem Líquida e o Giro do Ativo Total à taxa de Retorno sobre o Ativo Total ( ROA ). ML (%): 2,6 3,0 LL: PL: ROE (%): 8,2 9,0 Giro (vezes): 0,79 0,84 ROA = ML x Giro 2,05 2, ROI - LL APÓS IR ATIVO TOTAL ANÁLISE DE DESEMPENHO GIRO: TERRENOS + EDIFÍCIOS IMOBILIZADO INST. + VEÍCULOS ATIVO TOTAL ESTOQUES ATIVO CIRCULANTE DUPL. A RECEBER MATÉRIA PRIMA CPV MÃO DE OBRA DIRETA MARGEM: 5 - Análise de Atividade. Período Médio de Recebimento. Prazo Médio de Estocagem Período Médio de Pagamento. LL APÓS IR CIF DESPESAS COMERCIAIS DEMAIS DESP DESPESAS ADMINISTRATIVAS RES. ENCARGOS FINANCEIROS Índices de Atividade (Em Dias) Prazo Médio de Recebimento (days sales outstanding) PMR = VMD = Duplicatas a Receber Vendas Médias Diárias Vendas Anuais Prazo Médio de Estocagem (inventory turnover) PME = Giro de Estoques Giro = CMV Estoque Médio PIOR 41 Índices de Atividade (Em Dias) Prazo Médio de Pagamento PMP = Fornecedores Compras Médias Ano CMD = Ciclo Financeiro PME PMP Compras Ano Ciclo Operacional PMR Ciclo de Caixa 42

8 5 - Análise de Atividade. 5 - Análise de Atividade. PMR = Duplicatas a receber Vendas médias diárias Custo dos Produtos Vendidos GE = Estoques DAR: VMD: PMC (dias): Obs: VMD = Vendas/ CPV: Estoques: GE: 5,10 5, Análise de Atividade. 5 - Análise de Atividade. PME = GE: 5,10 5,10 PME: Giro dos Estoques CMV = E E + C C = CMV E CMV E i CMP = CMP = i Contas a pagar PMP = Compras Médias por Dia i f + E f + E f = Índices de Ações Preço Lucro (PE) PL = Índices de Ações Preço da Ação Lucro Por Ação Preço / Lucro Preço / Fluxo de Caixa Valor Patrimonial / Ação Preço Fluxo de Caixa PFcx = Preço da Ação Fluxo de Caixa Por Ação Valor Patrimonial VP= Patrimônio Líquido Nº de Ações 47 48