DECISÕES DE FINANCIAMENTOS E ESTRUTURA DE CAPITAL

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1 DECISÕES DE FINANCIAMENTOS E ESTRUTURA DE CAPITAL Professor : Francisco Tavares Prof. Ms Francisco J. Siqueira Tavares 1

2 Gestão Financeira - Área ampla e Dinâmica, que afeta diretamente a vida de todas as pessoas, organizações, financeiras ou não, públicas ou privadas, grandes, pequenas, com ou sem fins lucrativos;

3 Administração Financeira - É a arte e a ciência de administrar Fundos. - Fundos - Receitas obtidas, recursos levantados, gastos e investimentos. - FINANÇAS - Administra os processos, instituições, mercados e instrumentos envolvidos na transferência de fundos entre pessoas, empresas e governos.

4 Objetivos da Gestão Financeira - Realizar análises e planejamento financeiro; - Tomar decisões de investimento; - Tomar decisões de financiamentos; É importante frisar que, embora as decisões de financiamentos e investimentos possam ser convenientemente visualizadas em associação as Demonstrações Financeiras elaboradas pela contabilidade, tais decisões são tomadas com base nos efeitos que terão sobre o fluxo de caixa.

5 Planejamento Financeiro - Transformar dados financeiros para monitorar a situação financeira da empresa; - Avaliar a necessidade de aumentar / reduzir a capacidade produtiva; - Determinar aumento / redução dos financiamentos requeridos; - Essas atividades compreendem as Demonstrações Financeiras elaboradas pela contabilidade em regime de competência, mas tem seu objetivo principal e fundamental avaliar o fluxo de caixa da empresa, bem como assegurar a análise marginal ( princípio econômico segundo qual devem ser tomadas decisões financeiras e realizadas ações, somente quando os benefícios adicionais superarem os custos adicionais) e desenvolver planos que assegurem que os recursos adequados estarão disponíveis a realização de seus objetivos.

6 Decisões de Investimentos - Determinar a combinação e o tipo de ativos constantes do Balanço Patrimonial da Empresa. A combinação refere-se ao montante de recursos aplicados em Ativos Circulantes ( curto / realizável a longo prazo ) e em Ativos Não Circulantes, estabelecendo-se proporções e determinando níveis ótimos para cada tipo de Ativo Circulante, quais os melhores Ativos Não Circulantes a adquirir, quando estes ativos necessitam ser modificados, substituídos ou liquidados. - Tais decisões são importantes pois afetam o sucesso da empresa para o alcance de seus objetivos

7 Decisões de Financiamentos - Determinar a combinação mais apropriada entre financiamentos de Curto e Longo Prazo, e suas respectivas fontes em um dado momento. - Essas decisões são ditadas pela necessidade, mas algumas requerem análise aprofundadas das alternativas de financiamentos disponíveis, de seus custos e implicações a longo prazo - A decisão em questão mais uma vez vem ao encontro da realização dos objetivos da empresa.

8 Objetivo do Gestor Financeiro - Maximizar o Lucro? Ou - Maximizar e Preservar a Riqueza dos Acionistas e dos Stakeholders? - A maximização do lucro é falha por várias razões : Ignora a data da ocorrência dos retornos, o fluxo de caixa disponível ao acionistas e o risco - Sendo assim podemos afirmar que o objetivo principal do Gestor Financeiro é o de maximizar e preservar a riqueza dos acionistas e os interesses dos stakeholders ( empregados, clientes, fornecedores, credores, e outros que possuam vinculo econômico direto com a empresa), pois, o qual por sua vez baseia-se na data da ocorrência dos retornos(fluxo de Caixa ), em sua magnitude e em seu risco.

9 Balanço Patrimonial Ativo Ativo Circulante Disponibilidades Direitos no curso do exercício social seguinte Aplicações de recursos em despesas de exercícios seguintes Ativo Realizável a Longo Prazo Direitos Realizáveis após o término do exercício seguinte Direitos derivados de adiantamentos ou empréstimos a sociedades coligadas e controladas, diretores, acionistas, ou participantes no lucro da Companhia, que não constituem negócios usuais na exploração do objetivo da companhia

10 Balanço Patrimonial Ativo Não Circulante Ativo Investimentos Imobilizado Diferido Participação permanentes em outras sociedades e direitos de qualquer natureza, não classificáveis no Ativo Circulante, ou Realizável a Longo Prazo que não se destinem a manutenção das atividades da Companhia / Empresa Direitos que tenham por objeto bens destinados a manutenção das atividades da Companhia / Empresa, ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de propriedade comercial ou industrial Aplicações de recursos em despesas que contribuirão para a formação do resultado de mais um exercício social, inclusive juros pagos ou creditados aos acionistas durante o período que anteceder ao início das operações sociais.

11 Balanço Patrimonial Passivo Passivo Circulante Obrigações da companhia, inclusive financiamentos para aquisição de direitos do Ativo Permanente quando vencerem no exercício seguinte. Passivo Não Circulante Obrigações vencíveis em prazo maior do que o exercício seguinte.

12 Balanço Patrimonial Patrimônio Líquido Capital Social Montante do capital subscrito e, por dedução, parcela não realizada. Reservas de Capital Ágio na emissão de ações ou conversão de debêntures e partes beneficiárias, produto da alienação de partes beneficiárias e bônus de subscrição, prêmios recebidos na emissão de debêntures, doações e subvenções para investimentos Reservas de Reavaliações Contrapartida do aumento de elementos do Ativo em virtude de novas avaliações, documentadas por laudo técnico. Reservas de Lucro Contas constituídas a partir de lucros gerados pela companhia Lucros ou Prejuízos Acumulados Lucros gerados pela companhia, que ainda não receberam destinação específica

13 Balanço Patrimonial Demonstração do Resultado do Exercício Receita Bruta de Vendas e Serviços (-)Devolução (-)Abatimento (-)Impostos (=)Receita Líquida de Vendas e Serviços (-)Custo de Mercadorias e Serviços Vendidos (=)Lucro Bruto (-)Despesas com Vendas (-/+)Despesas Financeiras ( deduzidas das receitas financeiras ) (-)Despesas Gerais e Administrativas (-)Outras Despesas Operacionais (+)Outras Receitas operacionais

14 Balanço Patrimonial Lucro / Prejuízo Operacional (+)Receitas não operacionais (-)Despesas não operacionais (+)Saldo da Correção Monetária (=)Resultado do Exercício Antes do Imposto de Renda (-)Imposto de renda e Contribuições Social (-)Participações de Debêntures (-)Participações dos Empregados (-)Participações dos Administradores e Partes Beneficiárias (-)Contribuições para Instituições ou Fundos de Assistência ou Previdência de Empregados (=)Lucro ou Prejuízo Líquido do Exercício (=)Lucro ou Prejuízo por Ação

15 Índices de Balanço - Índice é a relação entre contas ou grupo de contas das Demonstrações Financeiras que visa evidenciar determinado aspecto econômico ou financeiro de uma empresa. - Os índices constituem a técnica de análise mais empregada, e sua característica fundamental é fornecer visão ampla da situação econômica e financeira da empresa

16 Principais informações analisadas através dos Índices Financeiros Situação Financeira Estrutura Liquidez Situação Econômica Rentabilidade

17 Índices de Estrutura de Capital Simbolo Indice Formula Indica Interpretação Estrutura de Capital ( ou Patrimonial ) CT / PL Participação de Capital de Terceiros Capital de Terceiros x100 Quanto a empresa tomou de Quanto menor, (Endividamento) Patrimônio Líquido Capital de Terceiros para cada melhor. $100 de Capital Próprio CGP / PL Mede a agressividade da Patrimônio Líquido - Ativo Permanente x100 instituição, permitindo a Patrimônio Liquido mensuração da parcela de capital próprio que está CT / AT Passivo Circulante+Exigível LP Ativo PC / CT Composição do Endividamento Passivo Circulante x100 Qual o percentual de Quanto Capital de Terceiros obrigações a curto prazo em melhor. relação as obrigações totais AP / PL Imobilização do Patrimônio Líquido Quanto a empresa aplicou no Quanto Ativo Permanente x100 ativo permanente para cada melhor. Patrimônio Líquido $100 de Capital Próprio AP / PL + ELP Imobilização dos Recusrsos não Correntes x100 Ativo Permanente x100 Passivo Circulante + Exigivel a Longo Prazo Indica o grau de Captação de Recursos de Terceiros em relação a cada ao Total Que percentual de recursos não correntes ( PL+ELP) foi Quanto melhor. menor, menor, menor,

18 Índices de Liquidez Simbolo Indice Formula Indica Interpretação Liquidez LG Liquidez Geral Ativo Circulante + Realizável a Longo PrazoQuanto a empresa possui de Quanto maior, Passivo Circulante+Exigível a Longo AC+RLP para cada $1 de dívida melhor LC Liquidez Corrente Prazo Ativo Circulante total Quanto a empresa possui de AC Quanto maior, Passivo Circulante para cada $1 de passivo melhor LS Liquidez Seca Disponível+Títulos a Receber+Outras Quanto a mepresa possui de Quanto maior, Ativos de Rápida Conversibilidade Passivo Circulante Ativo Líquido para cada $1 de melhor PC

19 Índices de Rentabilidade Simbolo Indice Formula Indica Interpretação Rentabilidade ( ou Resultados ) V / AT Giro do Ativo Vendas Liquidas uanto a empresa Vendeu para Quanto maior, Ativo cada $1 de investimento total melhor LL / V Margem Líquida Lucro Líquido x100 Quanto a empresa obtém de Quanto maior, Vendas Liquidas lucro para cada $100 vendidos melhor LL / AT Rentabilidade do Ativo Lucro Líquido x100 Quanto a empresa obtém de Quanto maior, Ativo lucro para cada $100 de melhor LL / PL Rentabilidade do Patrimônio Líquido Quanto a empresa Obtém de Quanto maior, Lucro Líquido x100 lucro para cada $100 de capital melhor Patrimônio Líquido Médio próprio investido, em média, no

20 EXERCÍCIO Calcular os Índices de um Balanço Patrimonial real avaliando os resultados, quanto ao grau e forma do endividamento, investimentos realizados, rentabilidade, estrutura de capitais, etc.

21 ATIVO PASSIVO 31/12/ /12/ /12/ /12/2007 R$ R$ R$ R$ ATIVO CIRCULANTE , ,44 PASSIVO CIRCULANTE , ,50 DISPONÍVEL , ,33 EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS , ,08 CLIENTES , ,33 FORNECEDORES A PAGAR , ,63 DUPLICATAS DESCONTADAS , ,42Salários e Encargos a Pagar 2.777, ,88 Contribuições a Recolher , ,18 Matérias-Primas , ,15 Provisão de Férias e 13º , ,99 Materias Diversos , ,15 OBRIGAÇÕES SOCIAS , ,05 Produtos em Elaboração , ,79 Produtos em Acabados , ,41 Impostos a Recolher , ,26 TOTAL DOS ESTOQUES , ,50Impostos a Parcelar , ,06 Impostos Parcelados , ,72 Imposto a Recuperar 420, ,73OBRIGAÇÕES TRIBUTÁRIAS , ,04 Créditos Diversos , ,97 Demais Contas a Receber , ,70CONTAS A PAGAR , ,70 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO , ,79 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO , ,38 EMPRÉSTIMOS COMPULSÓRIOS - EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS , ,97 DEPÓSITOS JUDICIAS , ,41Impostos Parcelados , ,85 Impostos a Parcelar , ,24 IMPOSTO DE RENDA A COMPENSAR , ,49 Refis - Parcelamento , ,27 TÍTULOS A RECEBER , ,89 OBRIGAÇÕES TRIBUTÁRIAS , ,36 COLIGADAS E CONTROLADAS ,00 COLIGADAS E CONTROLADAS , ,05 ATIVO PERMANTE , ,99 PATRIMONIO LÍQUIDO , ,34 INVESTIMENTOS , ,90 CAPITAL SOCIAL , ,00 Terrenos , ,47 ADIANTAMENTO P/ AUMENTO DE CAPITAL , ,00 Edifícios , ,00 Máquinas e Equipamentos , ,49RESERVAS DE REAVALIAÇÃO , ,31 Moldes e Estampos , ,25 Outras Imobilizações , ,40 LUCROS OU PREJUIZOS ACUMULADOS , ,69 Em Andamento , ,27 TOTAL IMOBILIADO , ,88LUCROS E PREJUIZOS DO EXERCÍCIO , ,72 DEFERIDO , ,21 TOTAL DO ATIVO , ,22 TOTAL DO PASSIVO , ,22

22 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS dez/06 dez/07 Receita operacional bruta , ,33 Venda de Produtos no Mercado Interno , ,12 Venda de Produtos no Mercado Externo , ,41 Pretação de Serviços no Mercado Interno , ,80 Deduções da Receita Bruta , ,64 Devoluções e Abatimentos , ,84 Impostos Incidentes Sobre Vendas , ,80 Receita Operacional Líquida , ,69 CUSTO DOS PRODUTOS E SERVIÇOS VENDIDOS , ,15 RESULTADO BRUTO , ,54 DESPESAS OPERACIONAIS , ,84 Despesas Comerciais , ,16 Despesas Administrativas , ,68 RESULTADOS NÃO OPERACIONAIS , ,68 RESULTADOS DE EXERCÍCIOS ANTERIORES - - RESULTADO ANTES DOS ENCARGOS FINACEIROS , ,38 Encargos Financeiros Líquidos , ,99 RESULTADO ANTES DA CSLL E IMPOSTO DE RENDA , ,39 Provisão para CSLL e Imposto de Renda , ,27 RESULTADO LÍQUIDO , ,12