Aspectos econômicos e financeiros fundamentais para Parcerias e Concessões. Gesner Oliveira 23 de maio de

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1 Aspectos econômicos e financeiros fundamentais para Parcerias e Concessões Gesner Oliveira 23 de maio de

2 Três pontos Investimento é a palavra chave para sair da recessão... Parcerias devem ser estimuladas para aumentar investimentos em infraestrutura... Perspectivas para parcerias e concessões no Governo Temer e a necessidade de uma nova cultura empresarial...

3 1. Investimento é a palavra chave para sair da recessão...

4 P 2017P 2018P Crescimento econômico requer um novo arcabouço político e institucional... FHC Lula 7,6 Dilma PIB, var (%) no ano 3,4 2,2% 4,4 3,1 5,7 4,0% 4,0 3,1 6,0 5,0 3,9 3,0 0,2% 0,4 0,5 1,3 1,2 1,8 0,1 0,3 0,8-0,2-3,8-4,0 Fonte: IBGE; (P) Projeções GO Associados

5 Identidade do PIB ilustra a importância dos investimentos para o país voltar a crescer no curto prazo...

6 Investimento em infraestrutura (% do PIB) no Brasil nas últimas duas décadas foi bem inferior ao de outros emergentes... 8,50% 4,70% 3,80% 2,20% Brasil Índia China Mundo Fonte: McKinsey (estudo para o Anuário EXAME de Infraestrutura )

7 Brasil está na zona de rebaixamento em qualidade de infraestrutura... Ranking de infraestrutura (0 a 7) Fonte: Fórum Econômico Mundial (2014)

8

9 Região Sul ocupa posição intermediária no saneamento ,3 46,9 46,4 45,7 38,1 31,4 36,9 23,8 14,4 7,9 Norte Nordeste Sul Centro-Oeste Sudeste Índice de coleta total de esgoto (%) Índice de esgoto tratado referido à água consumida (%) Fonte: SNIS 2014

10 Total de Rodovias km Mais de 80% das rodovias brasileiras não são pavimentadas... Rodovias Federais km 32,4% Rodovias Pavimentadas km 12,0% Rodovias Não Pavimentadas km 80,4% Rodovias Estaduais km 54,4% Rodovias Municipais km 13,2% Rodovias Planejadas (fisicamente inexistentes) km 7,6% Fonte: (CNT, 2014)

11 Malha aérea brasileira ainda é incipiente... Brasil EUA População 200 mi 315 mi Área 8,5 mi km² 9,6 mi km² Aeronaves em serviço Cidades servidas Mercados servidos Fonte: SAC.

12 PIL é fundamental para reaquecer a economia...

13 Somente aeroportos devem atrair R$ 8,5 bilhões em investimentos... No caso dos aeroportos, a redução da participação da Infraero nos consórcios é positiva Há uma demanda reprimida no setor apesar da recessão e consequente queda da procura AEROPORTO INTERNACIONAL DE FORTALEZA AEROPORTO INTERNACIONAL DE FLORIANÓPOLIS AEROPORTO INTERNACIONAL DE SALVADOR AEROPORTO INTERNACIONAL DE PORTO ALEGRE 13

14 2. Parcerias devem ser estimuladas para aumentar os investimentos em infraestrutura...

15 Parcerias cresceram em todos os continentes África Subsaariana Sul da Ásia Oriente Médio e Norte da África Améria Latina e Caribe Europa e Ásia Central Leste da Ásia e Pacífico Fonte: Private Participation in Infrastructure Database - Banco Mundial

16 Estatísticas da Índia registram 847 projetos com participações privadas ( ) Pré-projeto e estudos de viabilidade são cruciais O Governo precisa prover total cooperação em diferentes fases da parceria Critérios para licitação precisam ser simples e robustos Atenção para questões ambientais Rodovias Eletricidade Portos Telecom Saneamento Ferrovias Aeroportos Gás Natual Fonte: Banco Mundial

17 Reino Unido teve um papel pioneiro na execução de PPPs: mais de 700 projetos realizados... A partir de 1992: Private Finance Initiative Foco em infraestrutura social Building Schools for the Future (2004) Cerca de escolas Favorecimento de alunos Programa deveria ser expandido Ensinamentos PPPs permitem maior eficiência no uso dos recursos públicos Fonte: Partnerships for Schools/2010 Pesquisa de Michael Coleman

18 Estado de Victoria na Austrália sugere que modelos institucionais mais maduros avançaram para áreas sociais... PPPs introduzidas no Estado a partir de 2000 (22 PPPs) Foco em infraestrutura social: hospitais, prisões, rodovias, centros de pesquisas, escolas e saneamento Aspectos interessantes: Adequação dos planos de investimentos Supervisão das construções e operações Sistema de monitoramento de desempenho Foco em resultado Fonte: Governo Australiano:

19 Parcerias com o setor privado podem assumir diversas formas... Prestação de serviço e performance (melhoria operacional, capacitação de pessoas, tecnologia, entre outros) Concessões clássicas Concessões administrativas e patrocinadas ou PPPs Locação de ativos Sociedades de Propósito Específico (SPEs)

20 Existem vários modelos de parceria com o privado... Participação crescente do setor privado Fornecimento Direto Locação de ativos PPP administrativa PPP patrocinada Concessão Subdelegação Quem paga Público Público Público Público e Usuário Usuário Financiamento Público Privado Privado Privado Privado Construção Público Privado Privado Privado Privado Operação Público Público Privado Privado Privado Pode assumir forma de PPP ou concessão Relação com o Usuário Público Público Público Privado Privado

21 Locação de ativos se tornou mais frequente... Fiscalização da obra Pagamento de VML Poder público Parceiro privado Financiamento Realização de investimentos Ativo revertido ao final do contrato Tarifas, taxas, tributos Responsável pelos serviços públicos perante a população Usuários

22 Concessão administrativa... Poder Concedente Pagamento de contraprestação vinculadas ao atendimento de metas Parceiro privado Financiamento Realização de investimentos Operação do ativo Responsável pelos serviços públicos perante a população Tarifas, taxas, tributos Usuários e contribuintes

23 Concessão patrocinada... Poder público Concede direito de exploração dos serviços Pagamento de subsídios Parceiro privado Tarifas Financiamento Realização de investimentos Operação Prestação dos serviços Usuários e contribuintes

24 Concessão comum... Concede direito de exploração dos serviços Poder público Parceiro privado Tarifas Financiamento Realização de investimentos Operação Prestação dos serviços Usuários

25 A subdelegação é alternativa para as empresas estatais que possuem contratos de programa e necessitam ampliar o ritmo de universalização... Estado Convênio de cooperação Município Empresa Estatal Subdelegação

26 Concessão comum: Serviços de Saneamento - São Francisco do Sul (SC)... Contrato assinado em 2015 Prazo de Concessão: 35anos Investimento Estimado: R$ 220 milhões Vencedor: Aegea Saneamento

27 Concessão patrocinada: Corredor PR Contrato Assinado em 2014 Objeto: corredor da PR-323, entre Maringá e Francisco Alves Primeira PPP do Paraná Valor do contrato: R$ 7,8 bilhões Investimentos: R$ 3,6 bilhões Prazo: 30 anos Vencedor: Odebrecht TransPort

28 Concessão administrativa: PPP de resíduos sólidos São Miguel do Iguaçu (PR)... Status: Em processo licitatório. Empresas devem apresentar propostas em 28 de junho Objeto: Exploração do serviço de tratamento e disposição final de resíduos sólidos urbanos e outros rejeitos Valor do Contrato: R$ 44,9 milhões Prazo: 30 anos

29 Locação de ativos da Sabesp: São José dos Campos... Valor: R$ ,69 VML: R$ ,11 Objeto: Financiamento, construção e préoperação do sistema de esgotamento sanitário Pararangaba Aumentará índices de coleta de esgotos de 91% para 93% E índices de tratamento de esgoto dos 88% atuais para 92% Vencedor: GS Inima (Araucária Saneamento) População Beneficiada: aprox. 130 mil hab. Prazo do contrato: 276 meses (sendo 6 meses para o período de eficácia, 30 meses para execução das obras e 240 meses para a locação dos ativos) Vazão: 640l/s

30 Subdelegação: Saneago Odebrecht Ambiental... Contrato: subdelegação da prestação regionalizada dos serviços públicos de esgotamento sanitário e dos serviços complementares prestados pela Saneago nas Cidades atendidas Cidades atendidas: Aparecida de Goiânia, Jataí, Rio Verde e Trindade (também autorizaram a subdelegação) Contrato prevê universalização do esgoto nas cidades atendidas até 2019 Investimentos: cerca de R$ 1 bilhão, sendo aproximadamente R$ 800 milhões nos primeiros seis anos A Saneago receberá R$ 273 milhões em outorga ao longo do contrato, e continua sendo responsável pelo sistema de abastecimento de água nos municípios citados

31 Value for Money (VfM) permite aplicação de critério objetivo na avaliação da viabilidade das PPPs... Value for Money (VfM) é o cálculo quantitativo da capacidade de um projeto de PPP propiciar ganhos de eficiência quando comparados com métodos tradicionais de construção de infraestrutura Se uma PPP possui um melhor Value for Money do que sua contrapartida pública, o projeto é aprovado e submetido à licitação

32 Mensurando o Value for Money Tipicamente demanda a projeção de dois fluxos de caixa: O fluxo esperado de desembolsos do governo em um contrato de PPP, incluindo todos os custos adicionais oriundos do projeto, como custos regulatórios, contratação de consultorias e auditorias, etc. O fluxo esperado de desembolsos do governo caso os aportes sejam realizados diretamente pelo ente público, incluindo uma medida econômica para a apropriação do risco que seria transferido para o privado caso vigorasse uma PPP. Este fluxo é normalmente denominado Public Sector Comparator (PSC).

33 4Ps: menor número de parcerias na Região Sul indica potencial para crescimento - 06/2014 a 05/ Parceria Contratada Parceria em Estruturação Intenção de Parceria Fonte: O 4Ps é elaborado com base em publicações de diários oficiais compilados pela GO ASSOCIADOS. O acompanhamento foi iniciado em junho de 2014 de maneira que os números apresentados podem não refletir os números de projetos efetivamente em execução, mas certamente é capaz de apontar as tendências encontradas nos contratos de parcerias e concessões.

34 4Ps: Parcerias têm ocorrido em diversos setores - 06/2014 a 05/ Parceria Contratada Parceria em Estruturação Intenção de Parceria Fonte: O 4Ps é elaborado com base em publicações de diários oficiais compilados pela GO ASSOCIADOS. O acompanhamento foi iniciado em junho de 2014 de maneira que os números apresentados podem não refletir os números de projetos efetivamente em execução, mas certamente é capaz de apontar as tendências encontradas nos contratos de parcerias e concessões.

35 Apesar das vantagens e interesse do setor privado, persistem entraves às Parcerias... São necessários mais recursos Falta robustez às garantias públicas e privadas Municípios de pequeno e médio porte têm tido dificuldade para implantar PPPs Número de projetos ainda é relativamente pequeno Processos ainda são burocráticos e morosos Taxa interna de retorno deve refletir tendências de mercado; custo de oportunidade é alto Muitas empresas ainda têm dificuldade em participar de Parcerias 35

36 3. Perspectivas para parcerias e concessões no Governo Temer e a necessidade de uma nova cultura empresarial... 36

37 Governo Temer trouxe nova visão em relação às parcerias e concessões... Prioridade Concorrência Transparência Articulação com órgãos de controle Estímulo à estruturação de projetos

38 MP 727 é ilustrativa... Art. 2º. São objetivos do PPI: I- ampliar as oportunidades de investimento e emprego e estimular o desenvolvimento tecnológico e industrial, em harmonia com as metas de desenvolvimento social e econômico do País; II- garantir a expansão com qualidade da infraestrutura pública, com tarifas e preços adequados; III- promover ampla e justa competição na celebração das parcerias e na prestação dos serviços; IV- assegurar a estabilidade e a segurança jurídica, com a garantia da mínima intervenção nos negócios e investimentos; e V- fortalecer o papel regulador do Estado e a autonomia das entidades estatais de regulação.

39 Preocupação com concorrência interessa diretamente às médias empresas... Art. 6º Os órgãos, entidades e autoridades da administração pública da União com competências relacionadas aos empreendimentos do PPI formularão programas próprios visando à adoção, na regulação administrativa, independentemente de exigência legal, das práticas avançadas recomendadas pelas melhores experiências nacionais e internacionais, inclusive:... VII - articulação com o Conselho Administrativo de Defesa Econômica CADE, para aumento da eficiência e eficácia das medidas de incentivo à competição e de prevenção e repressão das infrações à ordem econômica;

40 MP traz boas sinalizações para a retomada do investimento em infraestrutura no país... Criação do Conselho do Programa de Parcerias de Investimentos (CPPI): presidido pelo próprio presidente da República Interlocução e formatação de projetos: A MP traz alternativas para a iniciativa privada apresentar projetos ao governo Fundo do BNDES para a estruturação de parcerias Integração entre órgãos de controle e licenciadores

41 Aprimoramentos podem trazer mais recursos, adequar garantias e desburocratizar Concessões... 41

42 10 recomendações para ampliação da participação de médias e pequenas empresas... 1 Mais recursos: Estimular a captação de recursos de regimes privados de previdência social para aplicação em infraestrutura 2 Mais recursos: Redesenhar as debentures de infraestrutura, permitindo participação no lucro das SPEs 3 Melhores Garantias: Difundir os mecanismos já existentes de garantias públicas e a experiência de empresas garantidoras 4 Utilizar os Fundos de Participação dos Estados e Municípios (FPE e FPM) como contragarantias da garantia da união 5 Aprimorar utilização do seguro-garantia para destravar projetos de infraestrutura

43 10 recomendações para ampliação da participação de médias e pequenas empresas... 6 Estimular a concorrência a partir da modularização dos projetos. Utilizar critérios de defesa da concorrência para sopesamento entre economias de escala e escopo e menor concentração. Introduzir o step in técnico em projetos modularizados 7 Difundir manuais e métricas de avaliação para facilitar a tomada de decisão sobre parcerias 8 Difundir a operacionalização dos step in rights de forma a diminuir o risco para as agências financiadores 9 Readequar o WACC às condições macroeconômicas atuais 10 Estimular a formação de empresas estruturadoras de projetos e de capacitação dos municípios

44 Mecanismo de garantias públicas é fundamental para destravar parcerias... Função A garantia pública assegura que os pagamentos da contraprestação ou os aportes públicos sejam efetuados, ainda que haja insuficiência de recursos ou impedimento orçamentário (evitando que o privado tenha de aguardar na fila de precatórios) Estruturação A garantia deve ser constituída de forma que não existam questionamentos quanto à sua liquidez e viabilidade de execução

45 É possível estruturar garantias públicas alternativas... Fundo de Participação dos Estados (FPE) Créditos públicos inscritos em dívida ativa Ações e dividendos de empresas estatais Royalties de petróleo

46 Exemplos de garantias: Estado de São Paulo... Linha 8 CPTM PROJETO São Lourenço SABESP Tamoios Receitas de bilhetagem da CPTM Garantia complementar corporativa da CPP ESTRUTURA DE GARANTIAS Direitos Creditórios da Sabesp, desde a data do pagamento da primeira contraprestação até a data de pagamento da última parcela de juros/ amortização do financiamento principal Para aporte: penhor de parcela de direitos de crédito de contratos de concessão rodoviária de titularidade do DER (+) penhor de cotas de fundo de investimento de titularidade ARTESP Para a contraprestação: 5 meses em penhor de cotas de fundo CPP Penhor ou cessão fiduciária sobre receitas e multas DER (+) Fundo ARTESP (+) R$ 150 mm em ativos líquidos e disponíveis

47 Também é fundamental repensar o mecanismo de garantias privadas... Função As garantias privadas dizem respeito às obrigações do contratado e estão vinculadas à capacidade deste em garantir suas obrigações contratuais no prazo, preço e qualidade acordado no contrato.

48 Seguro-garantia é alternativa importante para fomentar parcerias... O seguro-garantia movimentou mercado de R$ 1,5 bilhão em Algumas medidas podem catalisar o crescimento deste mecanismo: Definição caso-a-caso da necessidade de garantia de execução do projeto, levando em consideração a solidez do projeto e uma análise concorrencial; Criar critérios para análise do seguro garantia para empresas médias.

49 A estruturação de contragarantias efetiva a garantia do FGP às PPPs estaduais e municipais... 49

50 Como seria o financiamento via Fundos RPPS

51 Como seria o financiamento via Fundos RPPS Ente Federativo: pagar as contribuições normais e suplementares aos RPPSs de maneira a garantir seu equilíbrio financeiro; efetuar os pagamentos referentes aos eventuais aportes e contraprestações pecuniárias junto à SPE 2. SPE: execução dos investimentos e prestações de serviços inerentes à PPP; fazer eventual emissão de títulos de dívida, a fim de captar recursos para a realização dos investimentos 3. Fundo: Administração dos títulos de dívida emitidos pela(s) SPE(s) responsáveis pela(s) PPP(s) no município; vender cotas junto ao RPPS e remunerá-lo 4. RPPS: Compra das cotas vendidas pelo Fundo, respeitando sua meta atuarial e seu plano previdenciário, que contempla políticas de diversificação, de exposição ao risco, entre outras variáveis 51

52 Modularização de projetos... Analisar factibilidade tendo em vista: Engenharia financeira: restrição orçamentária do poder público e economias de escala e escopo; Questão concorrencial: trade-off entre ganhos de escala e maior competição Engenharia física: características inerentes ao projeto (exp: construção de túneis) 52

53 O step in técnico pode garantir a continuidade de um projeto modularizado... Criação de dispositivo legal de direito de assunção técnica um step in técnico, permitindo que uma concessionária possa assumir as responsabilidades técnicas de uma outra que não esteja sendo capaz de cumprir obrigações contratuais, evitando descontinuidades no projeto. 53

54 Readequação do WACC às condições macroeconômicas atuais... WACC Custo de Capital de Terceiros Estrutura de Capital % Capital próprio Custo de Capital Próprio Taxa livre de risco Prêmio de Risco Risco País Beta 54

55 Tripé da infraestrutura é fundamental para avanços do setor... Infraestrutura 1. Regulação 3. Gestão 2. Planejamento

56 Relembrando os três pontos Investimento é a palavra chave para sair da recessão... Parcerias devem ser estimuladas para aumentar investimentos em infraestrutura... Pontos para uma nova cultura de parcerias e concessões...

57 Equipe multidisciplinar colaborou nesta discussão... Gesner Oliveira Fernando Marcato Pedro Scazufca Rodrigo Cintra Marcela Altale Economista Advogado Economista Economista Advogada 57

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59 A MP 727 cria oportunidades para parcerias... A MP cria o Programa de Parcerias de Investimentos PPI Vale ressaltar a intenção de: Fortalecimento do papel regulador do Estado, garantindo autonomia às agências reguladoras (Art. 2º, V) Segurança jurídica ao governo, entidades estatais e entidades privadas (Art. 3º, III) e realização de estudos de impacto regulatório, limitando a edição desenfreada de normas e restrições (art. 6º, II) Regulamentar políticas de fomento federais que possam beneficiar investimentos em infraestrutura em Estados e municípios (Art. 4º, III) Preocupação em integrar a estruturação de projetos com a defesa da concorrência, por meio da participação do Cade (Art. 6º, VII)