Tendências atuais da economia no Brasil. Gesner Oliveira 13 de setembro de 2016

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1 Tendências atuais da economia no Brasil Gesner Oliveira 13 de setembro de

2 Sumário... 1 Economia brasileira parece ter chegado ao fundo do poço... 2 Investimento é a palavra chave para sair da recessão... 3 Desafio do ajuste econômico...

3 Três pontos... Evidências apontam para uma recuperação modesta a partir de 2017 Sucesso da recuperação depende do investimento Desafio do Governo Temer é promover ajuste econômico com baixa popularidade

4 1. Economia brasileira parece ter chegado ao fundo do poço...

5 P 2017P 2018P Existem condições de retomada da economia brasileira a partir de FHC Lula Dilma Temer PIB, var (%) no ano 3,4 2,2% 0,4 0,5 4,4 1,3 3,1 1,2 5,7 3,1 4,0% 4,0 6,0 5,0 7,6 3,9 1,8 3,0 0,1 0,60% 1,0 2,0-0,2-3,8-3,2 Fonte: IBGE; (P) Projeções GO Associados

6 Os cinco vetores da recuperação... Melhora das expectativas com a mudança de governo e política econômica Fim do ciclo de estoques Liquidez internacional Melhora do setor externo Retomada do investimento em infraestrutura

7 Nas últimas semanas houve uma melhora nas expectativas... Mediana Agregado PIB (% do crescimento) Há 4 semanas Hoje Há 4 semanas Hoje -3,20-3,18 1,10 1,30 IPCA 7,31 7,36 5,14 5,12 Taxa de Câmbio 3,30 3,25 3,50 3,45 Meta Taxa Selic 13,75 13,75 11,00 11,00 Fonte: Boletim Focus Banco Central

8 jul-14 set-14 nov-14 jan-15 mar-15 mai-15 jul-15 set-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16 jul-16 Taxa de câmbio (R$/US$) Risco País Preços dos principais ativos brasileiros apresentaram melhora considerável nos últimos meses Ibovespa (em pontos) ,00 3,50 3,00 Taxa de câmbio e Risco País 3,24 550,0 500,0 450,0 400,0 350, ,50 2,00 300,0 309,7 250,0 200,0 Fonte: Banco Central do Brasil e Ipeadata

9 jan-11 mai-11 set-11 jan-12 mai-12 set-12 jan-13 mai-13 set-13 jan-14 mai-14 set-14 jan-15 mai-15 set-15 jan-16 mai-16 Confiança dos empresários e consumidores sobre o futuro da economia do país também melhorou ,0 Índice de Confiança - Expectativa Futura (FGV) 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 60,0 Consumidor Indústria Comércio Serviços Construção Fonte: Fundação Getúlio Vargas (FGV)

10 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 mar/16 mai/16 jul/16 Retomada da atividade industrial está sendo revertida pela produção de BK, o que sugere retomada do investimento ,0 100,0 95,0 90,0 85,0 80,0 75,0 70,0 65,0 60,0 Produção Industrial - Grandes Categorias Econômicas Bens de capital Bens intermediários Bens de consumo duráveis Bens de consumo não duráveis Categoria Econômica Jul 2016/Dez 2015 (série com ajuste sazonal) 1⁰ sem 2016/ 1⁰ sem 2015 Bens de Capital 11,6% -19,5% Bens Intermediários 1,7% -8,9% Bens de Consumo Duráveis -1,7% -22,3% Bens de Consumo Semiduráveis e não duráveis -2,7% -2,3% Indústria Geral 1,6% -9,1% Fonte: PIM/IBGE

11 Indústria deve contrair 5,7% em 2016, mas voltará a crescer em 2017 mantido câmbio mais competitivo... Taxas de variação do índice de produção física industrial (var. % acumulada no ano) 8,3% 5,9% 10,2% Projeção 0,3% 2,8% 2,7% 3,1% 0,4% 2,1% 1,1% -2,3% -3,0% -7,1% -8,2% -5,7% Fonte: IBGE; (P) Projeções GO Associados 11

12 Varejo cairá 5,0% em 2016, com queda na renda das famílias e deve apresentar recuperação modesta em Vendas no Varejo Restrito (var. % acumulada no ano) Projeção 9,2% 4,8% 6,2% 9,7% 9,1% 5,9% 10,9% 6,7% 8,4% 4,3% 2,2% 1,5% -4,3% -5,0% Fonte: IBGE; (P) Projeções GO Associados 12

13 abr-00 dez-00 ago-01 abr-02 dez-02 ago-03 abr-04 dez-04 ago-05 abr-06 dez-06 ago-07 abr-08 dez-08 ago-09 abr-10 dez-10 ago-11 abr-12 dez-12 ago-13 abr-14 dez-14 ago-15 abr-16 Brasil perderá cerca de 2,8 milhões de empregos formais em 2015/ ,0 2500,0 2000,0 1500,0 1000,0 500,0 0,0-500,0-1000,0-1500,0-2000,0-2500,0 Caged saldo líquido de empregos com carteira assinada nos últimos 12 meses Previsão 2016: - 1,3 milhão 2017: + 0,4 milhão -1706,5 Fonte: CAGED/MTE

14 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17 jul-17 nov-17 mar-18 jul-18 nov-18...desemprego deve crescer em ritmo menos intenso a partir de agora, mas taxa permanecerá elevada por algum tempo... 13,0% abr-17; 12,6% 12,0% 11,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% dez-16; 11,5% dez-17; 11,7% dez-18; 10,9% Previsão (Média do Ano) 2016: 11,4% 2017: 12,3% 6,0% Fonte: PNAD/IBGE

15 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Recente choque de preços agrícolas prejudicou processo de desinflação, mas inflação ficará mais próxima do centro da meta em Razões para expectativa de desaceleração da inflação: Recente queda dos preços dos alimentos no atacado Elevada ociosidade 18,0% 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% IPCA (var. % acumulada em 12 meses) 16,8% 9,0% 7,5% Projeção IPCA 2016: 7,3% 2017: 5,2% Apreciação cambial IPCA IPCA - ex-alimentos no domicílio IPCA - alimentos no domicílio Fonte: IBGE / (P). Dados atualizados até fev/16. Projeções GO Associados 15

16 Banco Central aguarda medidas fiscais para iniciar ciclo de redução dos juros... Taxa Selic para o Final do Período 14,25% 13,75% 10,80% 11,00% 10,00% 11,75% 10,00% 8,80% 7,30% P 2017P Fonte: BACEN; (P) Projeções GO Associados 16

17 fev-03 ago-03 fev-04 ago-04 fev-05 ago-05 fev-06 ago-06 fev-07 ago-07 fev-08 ago-08 fev-09 ago-09 fev-10 ago-10 fev-11 ago-11 fev-12 ago-12 fev-13 ago-13 fev-14 ago-14 fev-15 ago-15 fev-16 Medidas de ajuste fiscal são fundamentais para conter os crescentes déficits primários... 5,00% 4,00% Resultado Primário (% PIB) 3,00% 2,00% 1,00% Previsão 2016: -2,7% 2017: -2,2% 0,00% -1,00% -2,00% -3,00% -2,54% Fonte: Banco Central do Brasil

18 dez-06 jun-07 dez-07 jun-08 dez-08 jun-09 dez-09 jun-10 dez-10 jun-11 dez-11 jun-12 dez-12 jun-13 dez-13 jun-14 dez-14 jun-15 dez-15 jun-16 (% do PIB) E assim, conter a escalada de crescimento da dívida pública... 75,0 70,0 65,0 60,0 55,0 69,50 Projeções: Dívida Líquida 2016: 47,0% do PIB 50,0 45,0 40,0 35,0 42, : 52,0% do PIB Dívida Bruta 30,0 2016: 73,3% do PIB 2017: 78,0% do PIB Dívida Líquida do Setor Público (% PIB) - Total - Setor público consolidado - % Dívida bruta do governo geral (% PIB) - Metodologia utilizada a partir de % Fonte: Banco Central do Brasil 18

19 jan-05 set-05 mai-06 jan-07 set-07 mai-08 jan-09 set-09 mai-10 jan-11 set-11 mai-12 jan-13 set-13 mai-14 jan-15 set-15 mai-16 jan-17 set-17 Juros mais baixos nos principais países desenvolvidos, em especial nos EUA, e queda da percepção de risco sobre o país reduziram pressão o câmbio... Incerteza externa (Juros mais baixos no resto do mundo) 4,00 3,50 Taxa de Câmbio R$/US$ Projeção Percepção de risco sobre o Brasil 3,00 Pressão sobre o câmbio 2,50 2,00 1,50 Dez/2016: R$ 3,25/US$ Dez/2017: R$ 3,40/US$ Fonte: Banco Central do Brasil. Projeções GO Associados 19

20 Depreciação cambial e recessão econômica geraram forte melhora na balança comercial... Balança Comercial (US$ Bilhões) Saldo Exportações (eixo direto) Importações (eixo direito) ,2 48,0 29,8 19,4 19,7 2,3-4, P 2017P Fonte: Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio. (P) Projeções GO Associados 20

21 2. Investimento é a palavra chave para sair da recessão...

22 Identidade do PIB ilustra a importância dos investimentos para o país voltar a crescer no curto prazo...

23 MP 727 aprovada no Senado é ilustrativa... Art. 2º. São objetivos do PPI: I- ampliar as oportunidades de investimento e emprego e estimular o desenvolvimento tecnológico e industrial, em harmonia com as metas de desenvolvimento social e econômico do País; II- garantir a expansão com qualidade da infraestrutura pública, com tarifas adequadas; III- promover ampla e justa competição na celebração das parcerias e na prestação dos serviços; IV- assegurar a estabilidade e a segurança jurídica, com a garantia da mínima intervenção nos negócios e investimentos; e V- fortalecer o papel regulador do Estado e a autonomia das entidades estatais de regulação.

24 Preocupação com concorrência é positiva... Art. 6º Os órgãos, entidades e autoridades da administração pública da União com competências relacionadas aos empreendimentos do PPI formularão programas próprios visando à adoção, na regulação administrativa, independentemente de exigência legal, das práticas avançadas recomendadas pelas melhores experiências nacionais e internacionais, inclusive: III - articulação com o Conselho Administrativo de Defesa Econômica CADE, bem como com a Secretaria de Acompanhamento Econômico SEAE do Ministério da Fazenda, para fins de compliance com a defesa da concorrência; Art. 24-F. Compete à Secretaria de Parcerias de Investimento da Presidência da República - SPPI: IV - celebrar ajustes com o Conselho Administrativo de Defesa Econômica - CADE, bem como com a Secretaria de Acompanhamento Econômico - SEAE do Ministério da Fazenda, para o recebimento de contribuições técnicas visando à adoção das melhores práticas nacionais e internacionais de promoção da ampla e justa competição na celebração das parcerias e na prestação dos serviços; e

25 MP traz boas sinalizações para a retomada do investimento em infraestrutura no país... Criação do Conselho do Programa de Parcerias de Investimentos (CPPI): presidido pelo próprio presidente da República Interlocução e formatação de projetos: A MP traz alternativas para a iniciativa privada apresentar projetos ao governo Fundo do BNDES para a estruturação de parcerias Integração entre órgãos de controle e licenciadores

26 Sucesso do PPI depende de fatores financeiros e institucionais... Novos recursos Sistema de garantias Diminuição do risco regulatório Modelos adequados de regulação Fortalecimento das agências reguladoras

27 PPI é fundamental para reaquecer a economia... Matriz de Insumo Produto: Premissas: - Saneamento: R$ 2,0 bilhões (privatização das três estatais) - Rodovias: R$ 30,6 bilhões (aquelas que já estavam no PIL em estágio mais avançado) - Aeroportos: R$ 6,92 bilhões (Salvados, Fortaleza, Porto Alegre, Santa Catarina) - Portos: R$ 1,5 bilhões (projetos que já estavam no PIL em estágio mais avançado) Total: R$ 41,02 bilhões em investimentos Produção (R$ milhões) Total Agropec. Indústria Serviços Total , , , ,8 Produção direta ,0 0, ,0 0,0 Produção indireta ,0 331, , ,9 Produção efeito-renda , , , ,8 Empregos (unidades) Total Agropec. Indústria Serviços Total Empregos diretos Empregos indiretos Empregos efeito-renda Salários (R$ milhões) Total Agropec. Indústria Serviços Total ,6 615, , ,0 Salários diretos 7.054,8 0, ,8 0,0 Salários indiretos 5.332,8 50, , ,6 Salários efeito-renda 8.537,0 565, , ,5 Impostos (R$ milhões) Total 8.575,1

28 Tripé necessário para os investimentos em infraestrutura... Novos recursos privados para substituir excesso de financiamento público Aprimoramento do sistema de garantias Novo arcabouço jurídico-institucional para garantir maior agilidade, transparência e concorrência

29 Investimento em infraestrutura (% do PIB) no Brasil nas últimas duas décadas foi bem inferior ao de outros emergentes... 8,50% 4,70% 3,80% 2,20% Brasil Índia China Mundo Fonte: McKinsey (estudo para o Anuário EXAME de Infraestrutura )

30 Brasil está na zona de rebaixamento em qualidade de infraestrutura... Ranking de infraestrutura (0 a 7) Fonte: Fórum Econômico Mundial (2014)

31 Saneamento está na zona de rebaixamento da terceira divisão % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 83% 99% 50% 92% Atend c/ rede Água Total Atend c/ rede Esgotos Total Tratamento Perdas de Água na Distribuição 41% Situação atual PLANSAB (2033) 86% 103 MILHÕES SEM COLETA DE ESGOTO 121 MILHÕES SEM TRATAMENTO DE ESGOTO 37% 31% Fonte: PLANSAB e SNIS 2014

32 Brasil perde R$ 8 bilhões/ano por conta da água desperdiçada ,2 1, ,7 0 Cuto total das perdas Perdas aparentes Perdas físicas Consumo não autorizado Fonte: SNIS. Elaboração GO Associados

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34 Total de Rodovias km Mais de 80% das rodovias brasileiras não são pavimentadas... Rodovias Federais km 32,4% Rodovias Pavimentadas km 12,0% Rodovias Não Pavimentadas km 80,4% Rodovias Estaduais km 54,4% Rodovias Municipais km 13,2% Rodovias Planejadas (fisicamente inexistentes) km 7,6% Fonte: (CNT, 2014)

35 Malha aérea brasileira ainda é incipiente... Fonte: SAC. Brasil EUA População 200 mi 315 mi Área 8,5 mi km² 9,6 mi km² Aeronaves em serviço Cidades servidas Mercados servidos

36 Ferrovias não chegam nas áreas produtoras agrícolas... Fonte: Fabiano Mezadre Pompermayer Coordenador de Estudos de Infraestrutura (IPEA)

37 3. Desafio do Governo Temer é promover ajuste com baixa popularidade...

38 Possíveis mudanças na política econômica... Ajuste Fiscal Reforma da Previdência PEC de limitação de gastos Redimensionamento do Estado Investimento em infraestrutura Concessões e PPPs MP 727 Lei das Agências Reguladoras Setor externo Acordos comerciais Redução do Custo Brasil

39 Reforma da Previdência é fundamental já que o Sistema responde por quase 40% do orçamento do governo 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Proporção da população com 60 anos ou mais 12,1% 18,6% 29,4% P 2050P 21,1% 20,0% 20,2% 38,7% Benefícios Previdenciários Pessoal e Encargos Sociais Outras Despesas Obrigatórias Despesas Discricionárias Fonte: Receita Federal e IBGE

40 ,2% 66,5% 75,2% 81,0% 85,5% 88,6% 90,0% 90,4% 90,2% 89,4% 88,0% 86,0% 83,5% 80,4% 76,8% 72,6% 67,9% PEC de limite dos gastos é importante, mas não terá efeitos no curto prazo... 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% -4,0% Resultado primário (% PIB) 4,2% 3,8% 3,4% 2,9% 2,4% 2,0% 1,5% 0,9% 0,4% -0,3% -0,1% -0,7% -2,0% -1,4% -2,1% -2,8%-2,6% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% Dívida Bruta (% PIB) Superávit primário apenas em 2021 Dívida bruta deve crescer até 2021

41 Privatizações das principais empresas públicas poderia gerar cerca de R$ 156,5 bilhões (valor de mercado em 12/set)... Empresa Patrimônio Líquido (em R$ milhões) Valor de Mercado (em R$ milhões)* Participação da União no Capital Social Arrecadação com Venda dos Ativos (em R$ mihões) - Valor de Mercado Petrobrás ,7% Banco do Brasil ,5% Eletrobrás ,0% Caixa Econômica Federal** ,0% Empresa Brasileira de Correios e Telégrafos*** ,0% Empresa Brasileira de Infraestrutura Aeroportuária**** ,0% 697 Brasil Resseguros S.A. (IRB)*** ,4% 871 Banco da Amazônia ,885 51,0% 0,451 Total ,35 * Em 01/08/2016 para as empresas com capital aberto ** Considerado como valor de mercado o PL da Caixa, ajustado pela razão entre o valor de mercado e o Patrimônio Líquido do Banco do Brasil *** Considerou-se o Patrimônio Líquido divulgado no Balanço Patrimonial da Empresa como valor de mercado **** Considerou-se o Capital Social, pois o Patrimônio Líquido divulgado no Balanço Patrimonial está com valor negativo (R$ mi)

42 Somando-se a carteira de ações da BNDESPar, valor é de cerca de R$ 204,4 bi... Carteira BNDESPar (em R$ mi) Participações Societárias a Valor Justo (Não Coligadas) ,0 Investimentos em Coligadas ,0 Participações da BNDESPar ,0 Total (em R$ mi) Participação em Empresas ,3 Participação do BNDESPar ,0 Total ,3

43 Existem vários modelos de parceria com o privado... Participação crescente do setor privado Fornecimento Direto Locação de ativos PPP administrativa PPP patrocinada Concessão Subdelegação Quem paga Público Público Público Público e Usuário Usuário Financiamento Público Privado Privado Privado Privado Construção Público Privado Privado Privado Privado Operação Público Público Privado Privado Privado Pode assumir forma de PPP ou concessão Relação com o Usuário Público Público Público Privado Privado 43

44 4Ps: Parcerias têm crescido - 06/2014 a 09/ Parceria Contratada Parceria em Estruturação Intenção de Parceria Fonte: Diário Oficial da União e diversos diários oficiais de Estados e Municípios. Elaboração GO Associados. 44

45 MP 727 e Lei das Agências Reguladoras são fundamentais para os investimentos em infraestrutura... Reunião inaugural do Conselho do PPI ocorre hoje e serão definidos os projetos de concessão de rodovias, ferrovias, terminais portuários e aeroportos Lei das Agências Reguladoras: - unifica normas sobre gestão, poder e controle nas várias entidades e dá a elas maior autonomia e independência - passo importante para reduzir incertezas nas regras de concessões e atrair o investidor externo

46 Setor externo será importante para viabilizar investimentos... Nova Política externa Política externa mais aberta e flexível Acordos regionais e bilaterais de comércio Melhora nas relações do Mercosul Competitividade Redução do Custo Brasil Ajuste fiscal e investimentos em infraestrutura Novo pacto político e institucional, incluindo medidas contra a corrupção Redução do risco regulatório Produtividade Investimento estrangeiro

47 Cinco ações do Governo Temer na direção correta... Nova meta fiscal PEC de limite de gastos Renegociação das dívidas dos estados Programa de Parcerias em Investimento (PPI) Nova Política externa

48 Cinco desafios do Governo Temer... Corresponder às expectativas do mercado Denúncias da Lava Jato Baixa popularidade Efeitos defasados do ajuste sobre a economia Efeitos defasados da economia sobre o mercado de trabalho

49 Cenários para 2016 e Variável 2016P 2017P PIB (Var. %) -3,20 1,00 Taxa de desemprego (% média do ano) 11,40 12,30 IPCA (Var. %) 7,30 5,20 Selic (% - fim de ano) 13,75 10,00 Taxa de câmbio (R$/US$ - fim de ano) 3,25 3,40 Balança Comercial (US$ bi) 50,2 48,0 Superávit Fiscal (% PIB) -2,70-2,20

50 Relembrando os três pontos... Evidências apontam para uma recuperação modesta a partir de 2017 Sucesso da recuperação depende do investimento Desafio do Governo Temer é promover ajuste econômico com baixa popularidade

51 Muito Obrigado! Para entrar em @alvarojmenezesc Blog Site Endereço São Paulo (SP) Av. Brigadeiro Faria Lima, 2081, 3º andar Jardim Paulistano CEP: Endereço Maceió (AL) Rua Estudante Ubiracy Norberto Juazeiro de Farias 193, Loteamento Stella Maris, Jatiúca, CEP , Maceió Tel.: +55 (11)

52 Investimentos previstos no PIL totalizam R$ 198,4 bilhões... Ferrovias R$ 86,4 bilhões Rodovias R$ 66,1 bilhões Portos R$ 37,4 bilhões Aeroportos R$ 8,5 bilhões Total R$ 198,4 bilhões Fonte: Governo Federal 52

53 Dos R$ 198,4 bi previstos, é possível realizar quase R$ 70 bilhões... Modal Investimentos previstos para 6 a 24 meses Rodoviário 30,6 Aéreo 6,9 Portuário 1,5 Ferroviário 30,4 Total PIL (até 10/09) 69,4 * Divulgações de editais, estudos de viabilidade técnica e abertura de PMI Fonte: Elaboração GO Associados. 53

54 PIL é fundamental para reaquecer a economia...