Crise de confiança. Roberto Padovani Setembro 2013

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1 Crise de confiança Roberto Padovani Setembro 2013

2 jan/92 nov/92 set/93 jul/94 mai/95 mar/96 jan/97 nov/97 set/98 jul/99 mai/00 mar/01 jan/02 nov/02 set/03 jul/04 mai/05 mar/06 jan/07 nov/07 set/08 jul/09 mai/10 mar/11 jan/12 nov/12 set/13 Volatilidade Global VIX 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 Risco de novo colapso global é baixo. Mesmo com maior tensão a partir de maio, volatilidade global continua operando em patamar reduzido. 0,0 Fonte: Bloomberg, Votorantim Corretora. 2

3 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 Crescimento Global Indicador de indústira: Japão, Europa, EUA 115,0 110,0 105,0 100,0 Após desaceleração em 2011 e 2012, 2013 ISM e PMI trazem sinais de retomada. 95,0 90,0 Fonte: Bloomberg, Votorantim Corretora. 3

4 PIB: nova frustração? Projeções para 2012 e 2013 (%) 3,5 3,0 3,2 3,3 3,3 3,2 3,1 2,5 2,0 1,5 1,0 2,4 2,0 1,8 1,6 1,6 1,5 1,1 Expectativas começam a se distanciar da experiência de ,5 0,0 jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez Fonte: Banco Central, Votorantim Corretora. 4

5 PIB: ciclo de aceleração em PIB (trimestral com correção sazonal %) 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% 2,0% 1,2% 1,0% 1,0% 0,8% 0,5% -0,1% 0,1% 0,1% 0,3% 0,3% 0,6% 0,6% 1,5% -0,5% 1,0% O ciclo dificilmente repete Ambiente externo, desempenho setorial e estímulos de política contribuem para retomada. Fonte: IBGE, Votorantim Corretora. 5

6 1996-I 1996-IV 1997-III 1998-II 1999-I 1999-IV 2000-III 2001-II 2002-I 2002-IV 2003-III 2004-II 2005-I 2005-IV 2006-III 2007-II 2008-I 2008-IV 2009-III 2010-II 2011-I 2011-IV 2012-III 2013-II Retomada dos Investimentos (%) 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Apesar dos problemas de competitividade, há espaço para retomada cíclica. -30% -40% Investimentos PIB Produção de Bens de Capital Fonte: IBGE, Votorantim Corretora. 6

7 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 Produção industrial mostra recuperação (média 12 meses %) 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% Depois da desaceleração de 2012, dados apontam para inflexão. -10,0% -15,0% Fonte: IBGE, Votorantim Corretora. 7

8 Incentivos políticos indicam responsabilidade Popularidade e renda real 90 7,4% 8,0% ,2% 5,9% 5,8% 6,9% 3,9% 4,8% 6,3% 2,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% A competitividade política do governo depende do ambiente econômico. 10 0,8% 1,0% ,0% renda real popularidade Fonte: Datafolha, IBGE, Votorantim Corretora. 8

9 Novo ciclo liderado por investimentos Crescimento local (%) 15,0% 13,0% 11,0% 9,0% 7.5 7,0% 4.5 5,0% ,0% 1,0% -1,0% -3,0% -5,0% Depois da euforia do período , País tem mostrado correção de excessos. Ciclos de commodities, crédito e trabalho sugerem novo padrão de crescimento. Câmbio, nova agenda regulatória e mercado de trabalho abrem espaço para novo ciclo liderado por investimentos. Fonte: IBGE, Votorantim Corretora. 9

10 Novo ciclo: mercado de trabalho desacelera Taxa de desemprego (%) 13% 12,3% 12% 11,7% 11,5% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 9,9% 10,0% 9,3% 7,9% 8,1% 6,7% 6,0% 5,5% 5,7% 6,8% Desaceleração econômica e incertezas contribuem para reversão de tendência no mercado de trabalho. 4% Fonte: IBGE, Votorantim Corretora. 10

11 jan/80 abr/81 jul/82 out/83 jan/85 abr/86 jul/87 out/88 jan/90 abr/91 jul/92 out/93 jan/95 abr/96 jul/97 out/98 jan/00 abr/01 jul/02 out/03 jan/05 abr/06 jul/07 out/08 jan/10 abr/11 jul/12 Novo ciclo: tendência de depreciação cambial Taxa efetiva real 170,0 150,0 130,0 110,0 90,0 70,0 Diferencial de crescimento e de taxa de juros atua contra a moeda brasileira. 50,0 Taxa Efetiva Real Tendência (filtro HP) Linear (Tendência (filtro HP)) Fonte: IPEA, Votorantim Corretora. 11

12 Projeções p 2014p PIB (US$ bilhões) 1,089 1,366 1,651 1,626 2,139 2,474 2,252 2,275 2,272 PIB (Variação Real, %) Produção Indutrial (%, ano) Vendas no Varejo (%, ano) Taxa de Desemprego (%) Renda Real (%, ano) Volume de Crédito (%, ano) Volume de Crédito (% PIB) Inflação (IPCA, %) Juros (SELIC final de ano, % a.a.) Taxa de Câmbio (final de ano, R$/US$) Balança Comercial (US$ bilhões) Conta Corrente (US$ bilhões) Conta Corrente (% PIB) Investimento Estrangeiro Direto (US$ bilhões) Reservas Internacionais (US$ bilhões) Resultado Nominal (% PIB) Resultado Primário (% PIB) Dívida Líquida do Setor Público (% PIB) Fonte: Votorantim Corretora. 12

13 Este material meramente informativo foi preparado pela Votorantim Corretora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. (Votorantim Corretora). Não se caracteriza como relatório de análise, para fins da Instrução CVM nº 483/2010, e não foi produzido por analista de valores mobiliários. As informações contidas neste material foram obtidas por meio de comunicação de acesso público, tais como jornais, revistas, internet entre outros, de forma aleatória, e não representam recomendação de investimento. O seu conteúdo é destinado exclusivamente à(s) pessoa(s) e/ou organizações indicadas no endereçamento eletrônico, podendo conter informações confidenciais, as quais não podem, sob qualquer forma ou pretexto, serem utilizadas, divulgadas, alteradas, impressas ou copiadas, total ou parcialmente, por pessoas não autorizadas pela Votorantim Corretora. Apesar das informações aqui contidas terem sido obtidas de fontes consideradas confiáveis, a Votorantim Corretora não pode garantir a precisão e veracidade das mesmas, tampouco ser responsabilizada pela realização de negócios, investimentos ou transações baseadas, e/ou opiniões ou declarações veiculadas através de mensagens eletrônicas. As informações aqui apresentadas não significam, de qualquer forma e para qualquer finalidade, recomendação por parte da Votorantim Corretora e/ou das pessoas a ela vinculadas, pois: (i) têm como única intenção fornecer um panorama da situação atual do mercado financeiro e de capitais; (ii) foram elaboradas a partir de informações públicas; (iii) estão sujeitas a alterações, a qualquer momento, sem que haja necessidade de comunicação neste sentido. A Votorantim Corretora não será responsável por perdas diretas, indiretas ou lucros cessantes decorrentes da utilização deste material para quaisquer finalidades. SAC: , Atendimento para Deficientes Auditivos e de Fala: Todos os dias, 24 horas por dia, ou pelo sac@bancovotorantim.com.br Ouvidoria: de 2ª a 6ª feira das 9:00 às 18:00 hs, Atendimento para Deficientes Auditivos e de Fala: , 24 horas por dia, 7 dias por semana. 13