DOCUMENTO PROTEGIDO PELA LEI DE DIREITO AUTORAL

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1 UNIVERSIDADE CANDIDO MENDES PÓS-GRADUAÇÃO LATO SENSU AVM FACULDADE INTEGRADA Tesouro Direto: Alternativa de Investimento para Investidores Conservadores Por: Emanuelle Ferreira da Silva Mfuno Orientador Prof. Aleksandra Sliwowska DOCUMENTO PROTEGIDO PELA LEI DE DIREITO AUTORAL Rio de Janeiro 2014

2 2 UNIVERSIDADE CANDIDO MENDES PÓS-GRADUAÇÃO LATO SENSU AVM FACULDADE INTEGRADA Tesouro Direto Alternativa de Investimento para Investidores Conservadores Apresentação de monografia à AVM Faculdade Integrada como requisito parcial para obtenção do grau de especialista em Gestão e Finanças Corporativas. Por: Emanuelle Ferreira da Silva Mfuno

3 3 AGRADECIMENTOS Aos familiares, amigos e mestres por toda sabedoria que de alguma forma foi-me passada e colaborou para realização desse trabalho.

4 4 DEDICATÓRIA À Jesus Cristo, meu redentor e Senhor, ao meu grande amigo e esposo Bernardo Nzola, a minha amada filha Maria Helena, aos meus pais Maria José e Gilberto e aos meus irmãos Emanuel e Lídia, agradeço pelo amor, incentivo e apoio que têm para comigo, e por me acompanharem nessa vitoriosa jornada do saber.

5 5 RESUMO A criação do sistema Tesouro Direto pelo Tesouro Nacional em parceria com a BM&Bovespa (antiga CBLC Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia) em 2002, teve como objetivo principal facilitar o acesso ao investimento em títulos públicos federais. O seguinte trabalho demonstra informações interessantes e relevantes sobre o investimento em títulos públicos utilizando o sistema Tesouro Direto, incentivando a utilização do mesmo como uma opção segura para investidores iniciantes, ou com o perfil conservador, que tenham objetivos financeiros determinados e queiram adequar algum investimento a suas reais necessidades.

6 6 METODOLOGIA A construção do trabalho foi baseada na metodologia de revisão bibliográfica, onde foram pesquisados em livros e monografias, assuntos referentes ao tema proposto, além de revistas, artigos de jornal, reportagens e sites de importantes instituições financeiras, que complementaram o enriquecimento de informações.

7 7 SUMÁRIO INTRODUÇÃO 08 CAPÍTULO I - Perfil dos Investidores Brasileiros e Tipos de Investimentos 09 CAPÍTULO II - Tesouro Direto e títulos oferecidos 12 CAPÍTULO III Funcionamento do Tesouro Direto e Tributação 22 CONCLUSÃO 29 BIBLIOGRAFIA CONSULTADA 38 ANEXOS 32 ÍNDICE 40 FOLHA DE AVALIAÇÃO 42

8 8 INTRODUÇÃO Segundo estimativa do Instituto de Geografia e Estatística (IBGE) em Julho de 2014, o Brasil tem habitantes, sendo o quinto país mais populoso do mundo. Nesse conjunto, temos uma parte da população que possue alta renda, alguns com média remuneração e uma grande parte da população com baixa remuneração ou até mesmo a inexistência de proventos, o que interfere diretamente na qualidade de vida dessas pessoas, onde muitas vezes falta saneamento básico, alimentação saudável e moradia digna. Aos que conseguem trabalhar para o sustento de suas famílias, encontramos a tentativa diária de honrar com seus compromissos financeiros, o que normalmente faz com que sobre pouco ou absolutamente nada da remuneração no fim do mês para consumir ou até mesmo poupar. Independente da condição social de cada indivíduo, todos temos gana de aumentar nossos rendimentos, e/ou adequá-los as nossas reais necessidades. Para os que já conseguem fazer com que sobre algum dinheiro no fim do mês e têm o interesse de investir em uma opção diferente da popular poupança, existem diversas dúvidas sobre qual investimento fazer, quais os rendimentos obtidos, os riscos atrelados ao processo entre outras. Diante desse cenário, torna-se de suma importância a busca por conhecimento, para que as decisões possam ser tomadas de forma a evitar futuros arrependimentos. É sugerido nesse trabalho para os investidores iniciantes ou com o perfil conservador, o investimento em títulos públicos federais, por ser um produto com características como segurança, baixos riscos e flexibilidade, além de possuir a garantia do Governo. Ao término da leitura do trabalho, o aspirante a investidor estará mais informado sobre a utilização do sistema Tesouro Direto, e terá uma opção de onde aplicar seu dinheiro, iniciando no mundo dos investimentos com grandes possibilidades de sucesso.

9 9 CAPÍTULO I Perfil dos investidores Brasileiros Em pesquisa encomendada pela ANBIMA (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais) e divulgada pelo IBOPE em 2011 sobre o perfil dos investidores brasileiros, realizada entre pessoas com 18 anos de idade ou mais, pertencentes as classes ABC, podemos perceber que: - 51% não possuem nenhum investimento - 44% investem na caderneta de poupança - 7% investem em fundos - 3% investem em ações. O grupo dos que não realizam nenhum tipo de investimento, é formado principalmente por mulheres em idade economicamente ativa (18-49 anos), pertencentes a classe C, com baixa escolaridade. Apresentam como principal razão para não realizar nenhum tipo de investimento o fato de não possuírem sobras de dinheiro no fim do mês. Quase metade dessas considera que um investimento somente pode ser feito por que tem muito dinheiro para guardar, o que não seria o caso delas. Quase 60% dos entrevistados não sabe qual o valor mínimo para se investir em fundos. Para este público, as vantagens e desvantagens de se investir em fundos seriam segurança/liquidez e risco de perdas respectivamente. A pesquisa também elucida que a poupança continua sendo o investimento mais popular entre os investidores, por possuir características como simplicidade e segurança. Dos 7% que investem em fundos, a maioria é casada e possui idade entre 30 e 49 anos, com renda acima de R$9.600,00. A maior parte são homens, possuem filhos e pertencem à classe A. Existe maior diversificação dos investimentos deste público, possuem maior conhecimento sobre o

10 10 investimento ao qual estão participando e já tem conhecimento sobre a faixa de valor mínimo necessário para se investir em fundos. Em relação aos investidores, levando em consideração fatores como os tipos de riscos que o investidor está disposto a enfrentar, o quanto suportaria perder em um determinado investimento e qual seria o retorno desejado, podemos especificar os investidores em três tipos, classificações comumente usadas no mercado financeiro: conservador, moderado e agressivo. Conservador: não está disposto a correr riscos, deseja manter seu patrimônio e por isso se dispõe a obter rendimentos mais baixos. Moderado: se dispõe a correr certos riscos, mantendo boa parte de seu patrimônio com p desejo de obter rendimentos um pouco maiores. Agressivo: está disposto a correr riscos para obtenção de maiores rendimentos, podendo com isso comprometer grande parte ou a totalidade de seu patrimônio. Com o objetivo de incentivar no Brasil a adoção de melhores práticas no relacionamento com os clientes, a ANBIMA estimulou a partir de Janeiro de 2010 a implantação de processos de suitability (ou API Análise de Perfil do Investidor, nome adotado no Brasil para tais regras) por parte de seus associados. (Informativo ANBIMA/2010). Em decorrência dessa recomendação as instituições financeiras passaram a aplicar a API aos seus correntistas, um questionário contendo normalmente de 6 a 10 perguntas, que leva em consideração algumas informações como, os objetivos pessoais, a tolerância a risco e as expectativas pessoais do investidor para que seja possível definir o seu perfil, e com isso verificar as opções de investimentos financeiros que mais se adequam a cada perfil.

11 11 A API pode ser encontrada nos sites das grandes instituições bancárias nacionais e pode ser respondida por qualquer pessoa que tenha interesse em definir seu perfil de investidor para então se informar sobre os possíveis investimentos que possa fazer, não sendo necessário visitar a instituição para ter contato com o mesmo. É de extrema importância que o investidor identifique o seu perfil antes de começar a investir, para que dentre tantas opções de investimento, possa investir em um produto que se adeque ao seu perfil, e estando ciente dos possíveis riscos que poderá correr consiga evitar futuras perdas frustrantes. 1.1 Tipos de Investimento Renda Fixa Os investimentos de renda fixa são aqueles onde conhecemos previamente o rendimento que será obtido com a aplicação, não estando sujeito a oscilações do mercado financeiro como o aumento dos juros, por exemplo. Esses investimentos são mais estáveis fazendo com que o investidor esteja sujeito a baixo risco de perdas, em contrapartida também oferece ganhos menores. Como exemplo desse tipo de investimento temos, a caderneta de poupança, os Certificados de Depósito Bancário (CDBs), Debêntures, Letras Hipotecárias, Letras de Crédito Imobiliário, Letras de Crédito do Agronegócio e os Títulos do Tesouro Nacional Renda Variável Os investimentos de renda variável são o oposto dos investimentos de renda fixa. Com estes não é possível saber exatamente quanto de lucro será obtido com a aplicação. Ao contrário da renda fixa, esses investimentos são

12 12 instáveis fazendo com que o investidor esteja sujeito a altos riscos de perdas do seu patrimônio, em consequência disso também oferece ganhos maiores. Como exemplo desse tipo de investimentos temos entre outros, as ações da bolsa de valores e os fundos de investimento. CAPÍTULO Il Tesouro Direto 2.1 Definição Implementado em 7 de Janeiro de 2002 pelo Tesouro Nacional em parceria com a BM&FBovespa (antiga CBLC - Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia), o tesouro direto é um sistema de venda de títulos públicos à pessoas físicas através da internet. Os títulos públicos federais são créditos emitidos pelo Tesouro Nacional ao público com a finalidade de captar recursos para o financiamento da dívida pública e das atividades do governo federal como educação, saúde e infra-estrutura. Os principais objetivos do tesouro direto são facilitar o acesso ao investimento em títulos públicos para pequenos poupadores e incentivar a formação de poupança de longo prazo no país Vantagens Os Títulos púbicos possuem diversas vantagens, como a possibilidade do investidor montar sua carteira de investimentos conforme seus objetivos, conseguindo dessa maneira adequar prazos de vencimento e indexadores as suas necessidades. Tais benefícios o tornam um investimento atrativo como podemos ver na matéria da revista Você S/A publicada em Janeiro de 2015:

13 13 Os Títulos do Tesouro Direto têm despontado como alternativas interessantes de investimento para proteger as economias pessoais da inflação. Em novembro de 2014, segundo um levantamento conjunto de Banco Central, BM&Bobespa e Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais, os títulos públicos ocuparam as quatro primeiras posições no ranking de aplicações com maior rentabilidade. A cena deve se manter em 2015, já que se trata de um investimento atrelado a taxa básica de juro (Selic). Como as previsões de mercado apontam para uma elevação dos juros, a rentabilidade do Tesouro Direto deve acompanhar a alta. O governo vai precisar emitir esses títulos a juros maiores para continuar se financiando, diz Francisco Carlos, economista da fundação Instituto de pesquisas Econômicas (Fipe). (Reportagem da revista Voce S/A, edição 199, Janeiro de 2015). Segurança os títulos da dívida pública são 100% garantidos pelo Tesouro nacional, e possue o importante Grau de investimento, que é uma espécie de certificação de qualidade, dado por agências de classificação de risco, que avaliam a capacidade e a disposição de um país em honrar, pontual e integralmente, os pagamentos de sua dívida. Podemos destacar também a segurança operacional em relação do sistema, onde as compras dos títulos são realizadas pela internet através da BM&FBovespa, e ficam vinculados ao CPF do comprador junto a bolsa de valores. Baixos Custos possui baixo custo de manutenção referentes a taxas se comparado à outros ativos de renda fixa oferecidos no mercado, o que se traduzirá em maior rentabilidade para o investidor.

14 14 Vantagem tributária o imposto de renda (IR) só é cobrado no momento de saída do investimento, ou no recebimento das parcelas semestrais, dependendo do tipo de título. Dessa maneira a parcela do IR permanece na carteira do investidor do tesouro direto até o regate, e continua a render juros para o investidor, ao contrário do que ocorre com outros tipos de investimento, como nos fundos de investimentos de renda fixa, por exemplo, onde o imposto é recolhido semestralmente. Flexibilidade permite ao investidor adequar o investimento as suas reais necessidades, pois oferece diversos tipos de títulos com prazos e rentabilidades diferenciados. Liquidez o investidor pode resgatar os títulos antes do vencimento, pois o tesouro nacional garante a recompra dos títulos todas às quartas-feiras. Acessibilidade com R$30,00 reais já é possível iniciar uma aplicação. Comodidade o investidor aplica, acompanha e resgata os recursos pela internet, podendo ainda programar as compras Desvantagens Os títulos públicos se tornam menos rentáveis em momentos onde os juros e a inflação estão mais baixos, perdendo a atratividade para os ativos de renda variável, nesse contexto. Em contrapartida, continuam sendo boas opções para os investidores que possuem objetivos financeiros específicos ou para aqueles que desejam manter o poder de compra do que foi poupado, no longo prazo. Outro inconveniente segundo Eduardo Fortuna (Maio/2014) é que o investidor sempre estará negociando com o próprio governo, dada a ausência

15 15 de um mercado secundário, especialmente para a pessoa física. Quando precisa de liquidez, o aplicador depende das recompras semanais do Tesouro, realizadas às quartas-feiras. E quando há eventos como o COPOM (Comitê de Política Monetária), as negociações são interrompidas. 2.2 Títulos Ofertados O Tesouro Direto oferece títulos de curto, médio e longo prazos que podem ser prefixados, indexados a índices de inflação ou taxa SELIC 1. Cada título possui uma data de vencimento específica, onde o Governo irá recomprar o título do investidor, pagando o valor investido mais a remuneração ganha Títulos Prefixados Nos títulos prefixados, a taxa de juros é definida no momento em que é realizado o investimento, ou seja, o investidor sabe previamente quanto irá render seu investimento. Se o investidor permanecer com os títulos até a sua data de vencimento, receberá o valor correspondente à rentabilidade pactuada no momento da compra, independente das variações de preço do título ao longo da aplicação. Entretanto, no caso da venda antecipada, o Tesouro Nacional recompra o título com base em seu valor de mercado. Logo, na venda antes do vencimento, o rendimento da aplicação poderá ser diferente da acordada no momento da compra, dependendo do preço do título no momento em que o investidor decidir vender o título. (TESOURO, 2014) 1 Selic: taxa de juros básica da economia, definida pelo Banco Central, que serve como referência para outras taxas de juros da economia brasileira.

16 16 LTN Letra do Tesouro Nacional: título com rentabilidade (taxa prefixada) definida no momento da compra. O investidor recebe seu dinheiro de volta (principal) somado com sua rentabilidade (juros) de uma só vez na data de vencimento do título, ou na data de seu interesse, caso queira vender o título antecipadamente. Por isso dizemos que o fluxo de pagamento é único ou que o fluxo de pagamento é simples, como mostra a figura 1 a seguir: Figura1 Fluxo de pagamento da LTN Fonte: TESOURO DIRETO, 2014 NTN-F Nota do Tesouro Nacional Série F: título com rentabilidade (taxa prefixada) + taxa de juros definidos no momento da compra. O pagamento dos juros é realizado semestralmente. O valor do título é pago na data do seu vencimento ou no seu resgate. Através da figura 2 a seguir, pode-se verificar o fluxo de pagamentos da NTN-F: Figura 2 Fluxo de pagamento da NTN-F Fonte: TESOURO DIRETO, 2014

17 Títulos Pós-fixados Nos títulos pós-fixados, o investidor é remunerado através de uma taxa definida (prefixada) no momento da compra e de um índice de reajuste, comumente chamado de indexador (nesse caso, IPCA, taxa SELIC e IGP-M). Dessa maneira o investidor somente saberá sua remuneração total ao resgatar o título na sua data de vencimento Títulos Indexados ao IPCA São títulos que remuneram o investidor de duas maneiras diferentes, através do IPCA, que é um índice de inflação medido mensalmente pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística), e de uma taxa de juros definida no momento da compra do título. A rentabilidade final só é possível saber na data de vencimento do título, já que a inflação é variável e pode flutuar durante o período. Normalmente possuem um maior prazo para aplicação e atualmente contam com investimentos até Esse tipo de título é indicado para investidores que tem como objetivo fazer poupança de médio/longo prazo, como aposentadoria, compra da casa própria entre outros. NTN-B Principal - Nota do Tesouro Nacional Principal: título com rentabilidade vinculada à variação do IPCA, acrescida de juros definidos (prefixados) no momento da compra. O pagamento é único e realizado na data de vencimento do título. Através da figura 3 a seguir, pode-se verificar o fluxo de pagamentos da NTN-B Principal:

18 18 Figura 3 Fluxo de pagamento da NTN-B Principal Fonte: TESOURO DIRETO, 2014 NTN-B Série B Nota do Tesouro Nacional Série B: título com rentabilidade vinculada à variação do IPCA, acrescida de juros definidos (prefixados) no momento da compra. O pagamento dos juros é realizado semestralmente e o valor do título e pago na data de vencimento do título ou na data de resgate.. Através da figura 4 a seguir, pode-se verificar o fluxo de pagamentos da NTN-B: Figura 4 Fluxo de pagamento da NTN-B Série B Fonte: TESOURO DIRETO, Títulos Indexados a Taxa SELIC Títulos cuja rentabilidade segue a variação da taxa SELIC, a taxa de juros básica da economia. Sua remuneração é dada pela variação da taxa SELIC diária registrada entre a data de liquidação da compra e a data de vencimento do título, acrescida, se houver, de ágio ou deságio no momento da compra (TESOURO, 2014). Quando os títulos possuírem ágio (quando a demanda do título esta maior), o investidor recebe a remuneração da taxa SELIC, porém é descontado o valor do ágio. Um valor de -0,03% significa ágio sobre a taxa SELIC

19 19 registrada para remuneração do título. Ou seja, será descontado do título o valor de 0,03%. Quando os títulos possuírem deságio (quando a demando do título esta menor), o investidor recebe a SELIC mais o valor do deságio. Ela pode estar preenchida com valores positivos, como 0,02%, o que significa deságio de 0,02% ao ano sobre a taxa SELIC. Nesse caso, o título renderá mais. LFT- Letras Financeiras do Tesouro: Títulos cuja rentabilidade segue a variação da taxa SELIC, a taxa de juros básica da economia. O pagamento é único e feito na data de vencimento do título ou de seu resgate. Através da figura 5 a seguir, pode-se verificar o fluxo de pagamentos da LFT: Figura 5 Fluxo de pagamento da LFT Fonte: TESOURO DIRETO, 2014 Como já foi mencionado anteriormente, uma das principais vantagens de se investir no Tesouro direto é a flexibilidade, que permite ao investidor adequar o investimento as suas reais necessidades, pois oferece diversos tipos de títulos com prazos e rentabilidades diferenciados. O cenário econômico do país atrelado ao objetivo pessoal do investidor com relação ao investimento, definirá a melhor opção de escolha dentre os diversos títulos oferecidos. Em matéria da revista Voce S/A vemos que:...as LTN são indicadas quando a taxa Selic está em alta, mas existe uma previsão de queda dos juros o que não ocorre no momento. Se estivéssemos com uma tendência

20 20 de queda das taxas de juro, esse seria um bom investimento, diz Francisco Carlos da Fipe. Porque seria possível comprar o título e, depois que a taxa de juro caísse, ele teria uma alta rentabilidade no vencimento. A NTN-F é uma opção indicada para o investidor que acredita que a taxa prefixada será maior do que a taxa de juro básica da economia. A NTN-B-Série B é interessante para quem deseja fazer investimentos no médio e longo prazo, como aposentadoria ou compra de casa. Você não sabe de quanto será a inflação daqui a dez anos nesse título você garante a recomposição do poder de compra pelo IPCA, além de juros, afirma Samy Dana, economista da Fundação Getúlio Vargas e autor do livro Em Busca do Tesouro Direto. No atual cenário de aumento dos juros, a LFT é um dos títulos mais recomendados. Por possuir um prazo mais curto até o saque, fica menos sujeito às oscilações econômicas. (...) É um investimento com ótimo retorno e segurança, diz Samy. A NTN-B é menos recomendado para quem espera liquidez no curto prazo. Por causa da tendência de alta do IPCA, quem adquirir esses títulos agora vai obter retorno acima da inflação caso mantenha o título até o vencimento. Porém com a perspectiva de aumento da Selic, haverá desvalorização desse papel para quem vendê-lo antes do vencimento. O mais recomendável é permanecer com o título até o fim a escolha de prazos mais longos aumenta a remuneração. (Reportagem da revista Voce S/A, edição 199, Janeiro 2015).

21 21 TIPOS DE TÍTULOS PÚBLICOS RENTABILIDADE CARACTERÍSTICAS LTN JUROS PREDEFINIDOS Juros + Principal no vencimento NTN-F JUROS PREDEFINIDOS Juros semestrais e o principal no vencimento NTN-B PRINCIPAL IPCA + JUROS Juros + Principal no vencimento NTN-B SERIE B IPCA + JUROS Juros semestrais e o principal no vencimento LFT SELIC Juros + Principal no vencimento Fonte: Tabela elaborada pelo autor.

22 22 CAPÍTULO III Funcionamento do Tesouro Direto 3.1 Cadastro Para comprar títulos públicos no Tesouro Direto, o investidor deve possuir um cadastro de pessoa física (CPF), se cadastrar em um agente de custódia habilitado, ou seja, uma instituição financeira participante da CBLC (corretora de valores, bancos comerciais, múltiplos ou de investimento e distribuidoras de valores) que ficará responsável pela guarda dos ativos pertencentes ao investidor, e aguardar o recebimento de uma senha através de correio eletrônico, para realizar as negociações através da internet, não existindo a necessidade de intermediação. O site do Tesouro Direto ( disponibiliza uma lista com os agentes de custódias habilitados a operar pelo Tesouro Nacional. Fonte: TESOURO DIRETO, 2015.

23 Formas de Acesso O investidor pode realizar suas compras de 3 formas diferentes: Diretamente no site do Tesouro Direto ( Por meio de um agente de custódia, o investidor autoriza o agente de custódia a negociar títulos públicos em seu nome pelo site do Tesouro Direto. Pelo site do agente de custódia, algumas dessas instituições possuem seus sistemas integrados ao sistema do Tesouro Direto, sendo chamadas de Agentes Integrados. A integração dos sistemas se traduz em maior facilidade aos investidores, já que as compras de títulos serão feitas diretamente no site da própria instituição. As consultas ao saldo e ao extrato poderão ser realizadas tanto no site do Tesouro Direto quanto no Agente Integrado. Fica a critério do Agente Integrado a disponibilização da opção de compra pela área restrita do site do Tesouro Direto. (TESOURO, 2015) Limites de Compra O valor mínimo de investimento é a fração de 0,1 (10%) do valor unitário de um título, limitado a R$30,00. A fração mínima será de 0,01 nas modalidades de compras programadas e reinvestimento automático. O limite máximo é de R$ ,00 por mês. Os limites de compra são aplicados por cadastro de pessoa física (CPF). Abaixo na tabela, encontramos alguns títulos disponíveis para compra em janeiro de Na primeira coluna temos uma NTN-B Principal150519, o que significa que sua data de vencimento é em 15 de maio de 2019.

24 24 Fonte: TESOURO, A quantidade mínima de compra é a fração de 0,1 título, ou seja, 10% do valor de um título. O investidor pode comprar 0,1 título; 0,2 título; 0,3 título e assim por diante. Desta forma, para saber o valor mínimo que pode ser investido basta multiplicar o valor de 1 título por 0,1. (TESOURO, 2015) No caso da NTN-B Principal150519, o valor mínimo de compra de um título é R$ 198,56. Para a venda agendada, não há o limite financeiro Horário de Funcionamento O site do Tesouro Direto está disponível para consulta 24h por dia, 7 dias por semana. Os investidores podem comprar títulos diariamente das 9h às 5h da manhã do dia seguinte. Nos fins de semana e feriados, as compras podem ser feitas 24h. Eventualmente, a compra de títulos poderá ser suspensa ao longo do dia, caso o Tesouro Nacional julgue conveniente devido às condições de mercado. Um dos motivos para a suspensão pode ser a grande volatilidade do mercado Recompra de Títulos Com o objetivo de prover liquidez aos títulos vendidos pelos investidores que, por algum motivo, não quiserem permanecer com os títulos até o vencimento e, portanto, optarem pela sua venda antecipada, o Tesouro Direto realiza semanalmente, das 9h das quartas-feiras até ás 5h das quintas-feiras a

25 25 recompra de títulos. Extraordinariamente, nas semanas em que houver reunião do COPOM Comitê de Política Monetária do Banco Central, a recompra dos títulos será interrompida entre 17h de quarta-feira e 9h de quinta-feira (à exceção das LFT) e retomada entre 9h de quinta-feira e 5h de sexta-feira. As operações de recompra são efetuadas a preços de mercado, apenas para títulos comprados pelo investidor no Tesouro Direto, não existindo carência nem limite máximo. A rentabilidade do título contratada no momento da compra, somente é garantida se o investidor permanecer com o título até o seu vencimento. Caso seja necessário vender o título antes do seu vencimento, o Tesouro Nacional pagará o seu valor de mercado, ou seja, o preço do título no momento da venda. Dessa forma a rentabilidade poderá ser maior ou menor do que a contratada no momento da compra Taxas São 2 as taxas cobradas no Tesouro Direto. I - Há uma taxa de custódia da BMFBOVESPA de 0,30% ao ano sobre o valor dos títulos, referente aos serviços de guarda dos títulos e às informações e movimentações dos saldos, que é cobrada semestralmente, no primeiro dia útil de janeiro ou de julho, ou na ocorrência de um evento de custódia (pagamento de juros, venda ou vencimento do título), o que ocorrer primeiro. Essa taxa é cobrada proporcionalmente ao período em que o investidor mantiver o título, e é calculada até o saldo de R$ ,00 por conta de custódia. No caso em que, no semestre, a soma do valor da taxa de custódia da BMFBOVESPA e da taxa do Agente de Custódia for inferior a R$10,00, o valor das taxas será acumulado para a cobrança no semestre seguinte, no primeiro dia útil de janeiro ou de julho, ou na ocorrência de um evento de custódia (pagamento de juros, venda ou vencimento do título), o que ocorrer primeiro. (TESOURO, 2015)

26 26 II - Os agentes de custódia também cobram taxas de serviços livremente acordadas com os investidores. As taxas cobradas pelas instituições estão disponíveis para consulta no sitio do Tesouro Direto. O investidor deve confirmá-las no momento da contratação. (TESOURO, 2015) Assim, no momento da operação de compra o investidor pagará o valor da transação (preço unitário do título vezes a quantidade adquirida) mais a taxa do Agente de Custódia referente ao primeiro ano de custódia. Caso o título tenha vencimento inferior a uma ano, a taxa do agente de custódia será proporcional ao prazo do título. A taxa de custódia da BMFBOVESPA (0,3% ao ano) será provisionada diariamente a partir da liquidação da operação de compra (D+2). (TESOURO, 2015) As compras feitas antes de 06/04/2009 continuam com a regra anterior de cobrança das taxas, ou seja, na venda, ou no pagamento de juros, ou no encerramento da posição do investidor. Porém, a partir dessa data, o investidor também será beneficiado com a redução da taxa utilizada no cálculo diário sobre compras feitas há mais de uma ano, que passa de 0,40% para 0,30% ao ano. (TESOURO, 2015) Tributação Os títulos públicos ofertados no Tesouro Direto estão sujeitos aos mesmos tributos dos investimentos em fundos de renda fixa, Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), para aplicações com prazo inferior a 30 dias, e Imposto de Renda (IR) sobre os rendimentos do título, que é cobrado no momento da venda, no seu vencimento e no pagamento de cupons de juros. Para aplicações com prazo até 180 dias, incide a alíquota de 22,5%;

27 27 Para aplicações com prazo até 181 até 360 dias, incide a alíquota de 20,0%; Para aplicações com prazo até 361 até 720 dias, incide a alíquota de 17,5%; Para aplicações com prazo acima de 720 dias, incide a alíquota de 15,0% Agendamento de Compras e Reinvestimentos O investidor poderá agendar a compra ou a venda de um título, ou uma composição de títulos, durante um período que ele determinar. No momento da compra é cobrada uma taxa de negociação de 0,1% sobre o valor da operação, porém para as compras programadas, a taxa é de 0,05%, a partir da 3 compra sequencial dentro de um mesmo agendamento. O investidor também poderá direcionar dinheiro que recebe para uma nova aplicação de maneira automática, bastando que ele indique suas opções. Os reinvestimentos automáticos estão isentos de taxas de negociação Acompanhamento de Saldos e Extratos O investidor do Tesouro Direto pode obter extratos e consultar saldos sempre que desejar, bastando acessar o ambiente restrito do site do Tesouro Direto, além disso, a BM&Bovespa envia um extrato mensal para o de cada investidor.

28 28 Pudemos verificar a facilidade e simplicidade com que é feito o acesso ao sistema Tesouro Direto, permitindo dessa forma que o investidor iniciante se cadastre e compre títulos sem grandes exigências burocráticas. O ambiente na internet permite além da compra e a venda direta dos títulos, o acesso a um grande número de informações para os interessados. O investidor poderá encontrar tabelas de rentabilidade, uma lista com as dúvidas mais comuns em relação ao programa além de poder simular investimentos. Porém, antes de começar a investir deve-se analisar cuidadosamente a escolha do agente de custódia, instituição financeira participante da CBLC que presta o serviço de guarda dos títulos de seus clientes. Algumas não cobram taxa alguma, dessa forma é importante pesquisar e avaliar a qualidade do serviço prestado. Outra vantagem de se investir em títulos públicos é a segurança, ao se tornar credor do Governo, o mesmo garante o retorno do investimento, tornando o risco de crédito próximo a zero, o que o torna atualmente como o investimento mais seguro. Além disso, o programa oferece uma rentabilidade atrativa, uma vez que os papéis são atrelados à inflação e à taxa básica de juros, a Selic, e o custo de manutenção é relativamente baixo, em comparação com outros fundos de investimentos. O Tesouro Direto não exige a obrigatoriedade de uma grande soma em dinheiro para que se consiga investir, com apenas R$30,00 é possível comprar títulos públicos. Isso o torna um programa bastante democrático, pois permite que cidadãos de diferentes classes sociais consigam investir, bastando para isso que cada um adeque o investimento as suas necessidades e possibilidades financeiras.

29 29 CONCLUSÃO Cultivamos o desejo, mesmo que pequeno, de melhorar nossa qualidade de vida, ou simplesmente obter uma sobra de dinheiro que não tenha um destino pré-estabelecido, e com isso poder utilizá-la de diversas formas ou até mesmo poupar e reinvestir. Para grande parte da população, esse fato ainda é um sonho, que pode se tornar cada vez mais difícil de ser realizado. Porém, para outros que conseguem se organizar e manter a disciplina de economizar dinheiro, surge a vontade de investir essa sobra e obter um boa rentabilidade. Para tal, é necessária a busca por conhecimento, para sanar as dúvidas que ocorrerão por falta de experiência no assunto. O seguinte trabalho veio desta maneira, propor o estudo do sistema Tesouro Direto como uma opção de investimento para investidores iniciantes ou com o perfil conservador. Foi abordado o perfil do investidor brasileiro, que em sua grande maioria ainda investe na poupança, tornando-a o investimento mais popular por sua simplicidade, porém sem grandes ganhos se comparada a outras opções de investimento. Ainda nesse tópico, foi abordada a importância de se descobrir o perfil de investidor antes de iniciar um investimento, para que dessa forma seja possível analisar as melhores opções de investimento, evitando perdas frustrantes no futuro. Demonstrou-se as opções de títulos públicos que são oferecidas pelo Tesouro Direto, com taxas pré-fixadas e pós fixadas, diferentes prazos e rentabilidades, fazendo com que o investidor possa adequar seus objetivos à um determinado título. Aprendemos como participar do sistema através de informações como cadastro, horário de funcionamento entre outras, e a tributação que incide sobre os títulos. O investimento em títulos públicos se mostrou uma excelente opção de investimento, pois além de características como baixo risco, flexibilidade e acessibilidade, não é necessário o dispêndio excessivo de tempo para

30 30 aprender sobre o mesmo, e para os investidores que se motivaram a investir, vale a pena começar já que é possível investir com apenas R$30,00.

31 31 ANEXOS Índice de anexos Anexo 1 >> Reportagens; Anexo 2 >> Tabelas;

32 32 ANEXO 1 REPORTAGENS Revista VOCE S/A, Edição 199, Janeiro/2015. O MAPA DO TESOURO DIRETO Em um ano que promete juros crescentes e inflação alta, os títulos do Tesouro Nacional despontam como uma das melhores opções para quem quer conciliar rentabilidade e segurança. Os títulos do tesouro direto têm despontado como alternativas interessantes de investimento para proteger as economias pessoais da inflação. Em novembro de 2014, segundo um levantamento conjunto de Banco Central, BM&Bovespa, Tesouro Nacional e Associação Brasileira das Entidades do Mercados Financeiro e de Capitais, os títulos públicos ocuparam as quatro primeiras posições no ranking de aplicações com maior rentabilidade. A cena deve se manter em 2015, já que se trata de um investimento atrelado à taxa básica de juro (Selic). Como as previsões de mercado apontam para uma elevação dos juros, a rentabilidade do Tesouro Direto deve acompanhar a alta. O Governo vai precisar emitir esse títulos a juros maiores para continuar se financiando, diz Francisco Carlos, economista da Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (Fipe).

33 33 Outras opções de investimento, como fundos DI, os CDBs e as letras de crédito imobiliário (LCI) ou do agronegócio (LCA), também são atrelada a taxa básica de juro, mas, ao contrário dos títulos do Tesouro, têm o banco como intermediário. Como consequência, suas taxas de administração chegam a 3%. O investimento em títulos públicos requer a abertura de uma conta em uma corretora de valores, mas as taxas de custódia são bem mais baixas, em torno de 0,3% ao ano. Ainda assim, o fato de não serem vendidos nos bancos é um dos obstáculos à sua popularização. Grandes bancos estão habilitados a oferecer títulos atrelados a inflação, mas não têm interesse porque o investimento no Tesouro Direto concorre com serviços deles, afirma Samy Dana, economista da Fundação Getúlio Vargas e autor do livro Em busca do Tesouro Direto, lançado pela editora Saraiva. O analista de sistemas Alexandre Takinami, de 30 anos, investe nos títulos públicos desde 2007 e já conseguiu quitar metade do financiamento do carro com dinheiro ganho no investimento. A segurança e a praticidade desse tipo de aplicação são algumas das vantagens apontadas por ele. Você pode fazer tudo online e pode aplicar valores baixos, diz Alexandre. O valor mínimo de investimento é 30 reais e a compra dos títulos pode ser realizada via internet. O analista escolhe os títulos segundo seus projetos. Para projetos de médio prazo, eu compro títulos com vencimento daqui a dois, três anos, diz Alexandre. "Outros eu adquiro pensando na aposentadoria, com vencimento daqui a 15 ou 20 anos. O baixo risco desses papéis é outro diferencial. O risco é o governo quebrar e dar calote, o que é

34 34 pouco provável, diz Samy Dana. Para quem pensa em diversificar as aplicações, pode ser uma boa alternativa.

35 35 ANEXO 2 TABELAS Figura1 Fluxo de pagamento da LTN Figura 2 Fluxo de pagamento da NTN-F

36 36 Figura 3 Fluxo de pagamento da NTN-B Principal Figura 4 Fluxo de pagamento da NTN-B Série B Figura 5 Fluxo de pagamento da LFT

37 37 TIPOS DE TÍTULOS PÚBLICOS RENTABILIDADE CARACTERÍSTICAS LTN JUROS PREDEFINIDOS Juros + Principal no vencimento NTN-F JUROS PREDEFINIDOS Juros semestrais e o principal no vencimento NTN-B PRINCIPAL IPCA + JUROS Juros + Principal no vencimento NTN-B SERIE B IPCA + JUROS Juros semestrais e o principal no vencimento LFT SELIC Juros + Principal no vencimento

38 38 BIBLIOGRAFIA CONSULTADA BOOTH, Wayne C.; COLOMB, Gregory G.; WILLIAMS, Joseph M.; A arte da Pesquisa. São Paulo, Martins Fontes, 2ª Reimpressão em Fevereiro de CERBASI, Gustavo. Investimentos Inteligentes. Rio de Janeiro, Sextante, DIRETO, Tesouro. Títulos Prefixados, Fluxo de Pagamento dos Títulos Públicos, Títulos Indexados a Taxa Selic, Formas de Acesso, Limites de Compra, Taxas. Disponível em: < Acesso em: Out FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro, Produtos e Serviços. Rio de Janeiro, Qualitymark, 19ª edição, Reimpressão Maio LOVATO, Bruno Nascimento. Monografia sobre Finanças pessoais: Investimentos de renda fixa e renda variável. Florianópolis, RAMBO, Andrea carneiro. Monografia sobre O Perfil do Investidor e Melhores Investimentos: da teoria à prática do mercado financeiro. Florianópolis, Reportagem O mapa do Tesouro Direto, em um ano que promete juros crescentes e inflação alta, os títulos do Tesouro Naional despontam como uma das melhores opções para quem quer conciliar rentabilidade e segurança. Revista VOCE S/A, edição 199, Rio de Janeiro, publicado em Janeiro de SANTOS, Flávio Rangel Gerreiro. Monografia sobre Tesouro Direto: Ameaças e Oportunidades na Internet. Niterói, 2006.

39 39 Informativo ANBIMA, Ano I N 2 Janeiro de Disponível em: < Acesso em: Nov Pesquisa IBOPE, Radiografia do Investidor, Maio Disponível em: < Acesso em: Out

40 40 ÍNDICE FOLHA DE ROSTO 2 AGRADECIMENTO 3 DEDICATÓRIA 4 RESUMO 5 METODOLOGIA 6 SUMÁRIO 7 INTRODUÇÃO 8 CAPÍTULO I 09 (Perfil dos Investidores Brasileiros) 1.1 Tipos de Investimentos Renda Fixa Renda variável CAPÍTULO II 12 (Tesouro Direto) 2.1 Definição Vantagens Desvantagens 2.2 Títulos Ofertados Títulos Pré-fixados Títulos Pós Fixados Títulos Indexados ao IPCA Títulos Indexados a Taxa SELIC 18 CAPÍTULO III (Funcionamento do Tesouro Direto) Cadastro Formas de Acesso 23

41 Limites de Compra Horário de Funcionamento Recompra de Títulos Taxas Tributação Agendamento de Compras e Reinvestimentos Acompanhamento de Saldos e Extratos CONCLUSÃO 29 ANEXOS 32 BIBLIOGRAFIA CONSULTADA 38 ÍNDICE 40