Reiniciar o Motor do Crescimento da África Subsariana

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1 Reiniciar o Motor do Crescimento da África Subsariana Perspectivas Económicas Regionais para a África Subsariana Departamento de África Fundo Monetário Internacional 9 de maio de 2017

2 Após 1 anos de crescimento vigoroso, a actividade média abrandou na África Subsariana (ASS) Existem diferenças significativas em toda a região Principais questões de política económica Para os países mais duramente atingidos, como revitalizar o crescimento? Para os países que ainda registam crescimento acelerado, como sustentar o crescimento? 2

3 Experiência com pontos de viragem do crescimento e episódios de crescimento sustentado na ASS Qual é o comportamento das políticas ou dos factores externos e internos nos pontos de viragem? O que é que prolonga a duração de episódios de crescimento sustentado? Implicações para as políticas económicas 3

4 Muitos episódios de rupturas de crescimento na ASS e menos de ruptura para baixo após 2000 Grupos selecionados: Rupturas de crescimento para cima, Grupos selecionados: Rupturas de crescimento para baixo, Number of up breaks Número de rupturas para cima Número Number de of rupturas dow n breaks para baixo SSA DEV LAC DEV MENA DEV Asia Emerging Advanced

5 Variaçào mediana Median change da taxa in de rate crescimento of grow th SSA ASS DEV MENA MENA em desenv. Emerging ALC em desenv. DEV Asia Ásia em desenv. DEV LAC Emergentes Advanced Avançados... mas também de oscilações mais acentuadas do crescimento. Grupos seleccionados: Variação mediana do crescimento anual per capita durante rupturas para cima e para baixo (pontos percentuais) 1 1 Ruturas Rupturas Up breaks à para alta cima Ruturas Rupturas Dow n breaks à para baixa baixo

6 Os episódios de crescimento são frequentes na região e mais concentrados após 199 África Subsariana: Episódios de crescimento África Subsariana: Episódios de crescimento No spells Oil ex porters Other resource-intensiv e countries Nonresource-intensiv e countries

7 ... mas os episódios de crescimento são mais curtos na ASS do que noutras regiões e muitas vezes terminam em aterragens difíceis. Taxa mediana de crescimento ASS MENA em desenv. ALC em desenv. Ásia em desenv. Emergentes Avançados ASS MENA em desenv. ALC em desenv. Ásia em desenv. Emergentes Avançados ASS MENA em desenv. ALC em desenv. Ásia em desenv. Emergentes Avançados Grupos selecionados: Crescimento anual per capita mediano antes, durante e depois de episódios completos de crescimento (pontos percentuais) Median grow th rate Before Antes During After Durante Depois SSA DEV MENA DEV LAC DEV Asia Emerging Advanced SSA DEV MENA DEV LAC DEV Asia Emerging Advanced SSA DEV MENA DEV LAC DEV Asia Emerging Advanced 7

8 Experiência com pontos de viragem do crescimento e episódios de crescimento sustentado na ASS Qual é o comportamento das políticas económicas ou dos factores externos e internos nos pontos de viragem? O que é que prolonga a duração de episódios de crescimento sustentado? Implicações para as políticas económicas

9 Os pontos de viragem do crescimento coincidem com alterações significativas nos principais factores exógenos... Africa Subsariana: Evolução das variáveis de choques externos associadas a rupturas de crescimento (pontos percentuais) Termos Terms de of de troca, trade, troca, variação change Termos de troca, variação Taxa Taxa dos dos U.S. fundos fundos federal federais dos dos EUA EUA funds rate Taxa dos fundos federais dos EUA Preço Preço do do petróleo, Oil price, variação¹ change¹ Preço do petróleo, variação¹,0,0 2,0 2,0 0,0 0,0 2,0 2, Variação nas nas ruturas rupturas à alta à para altacima Variação Variação das das ruturas ruturas nas à rupturas baixa à baixa para baixo Change in up breaks Change in dow n breaks,0 2,0 0,0 2,0 Variação nas ruturas à alta Variação das ruturas à baixa ¹ Variações dividas por. Nota:, e indicam que as variações nas médias são significativas aos níveis de 10%, % e 1%. 9

10 ... mas também na conjuntura macroeconómica. Africa Subsariana: Evolução das variáveis de choques externos associadas a rupturas de crescimento (pontos percentuais) Inflation Investment to GDP, ratio Termos Termos de troca, de troca, variaçãotrade to GDP² Foreign direct investment to GDP Taxa Government Taxa dos fundos revenue fundos to GDP federais federais dos dos EUA EUA Overall fiscal balance to GDP² External debt to GDP¹ Preço Preço do petróleo, do petróleo, variação¹ variação¹ Aid to GDP² Exchange rate regime (de facto),0,0 2. 2,0 2, ,0 0,0.0 2,0 2,0 Variação Variação Change nas in rupturas nas up breaks ruturas ruturas para à alta cima à alta Change Variação in dow n breaks das nas das ruturas rupturas ruturas à baixa para à baixa baixo ¹ Variações dividas por Variações dividas por. Nota:, e indicam que as variações nas médias são significativas aos níveis de 10%, % e 1%. 10

11 Os pontos de viragem estão também associados a variações nos indicadores institucionais, sociais e estruturais. As rupturas para cima na região coincidem com melhorias no ambiente institucional e com a diminuição dos conflitos Melhorias nos factores institucionais estão também associadas a rupturas de crescimento para cima Produtividade total dos factores, diversificação, adopção de tecnologias As distorções de mercado estão associadas a rupturas para baixo 11

12 Experiência com pontos de viragem do crescimento e episódios de crescimento sustentado na ASS Qual é o comportamento das políticas económicas ou dos factores externos e internos nos pontos de viragem? O que é que influencia a duração dos episódios de crescimento sustentado? Implicações para as políticas económicas 12

13 Condições financeiras mundiais mais restritas e, em certa medida, a deterioração dos termos de troca reduzem a duração dos episódios de crescimento. Risco acrescido de interrupção do episódio Choques externos Var. na probabilidade, em unidades 0,12 0,0 0,0 0,00 1. Taxa de juro Taxas de juro dos EUA Var. na probabilidade, em unidades 0,010 0,00 0,000 0,00 0,010 0,01 2. Preço do petróleo e termos de troca Preço do petróleo, variação percentual Termos de troca, variação percentual ASS Mundo EMEDEV EMEDEVxASS EMEDEV = Conjunto das economias emergentes e em desenvolvimento; EMEDEVxASS = Conjunto das economias emergentes e em desenvolvimento excluindo a África Subsariana. 13

14 Risco acrescido de interrupção do episódio Change in probability, in units Change in probability, in units Mas políticas macroeconómicas sólidas prolongam os episódios... Indicadores macroeconómicos Var. na probabilidade, em unidades 1. Saldo orçamental global e dívida pública 0,0 1. Overall Fiscal Balance, and Public Debt 0.0 0, , , , , Saldo orçamental Total da dívida pública/pib Overall global/pib, fiscal balance inicial to Total public debt to GDP GDP, initial Var. na probabilidade, em unidades 2. Receita pública e investimento total 0,00 2. Government Revenue, and Total Investment , , , Receita pública/pib, Investimento/PIB, variação Government variaçãorevenue to GDP, change Investment to GDP, change SSA EMEDEV ASS World EMEDEV EMEDEVxSSA Mundo EMEDEVxASS 1

15 Risco acrescido de interrupção do episódio Var. Change na probabilidade, in probability em unidades, in units Var. na probabilidade, em unidades Change in probability, in units...assim como as boas instituições e um ambiente de paz. Instituições e conflitos 1. Instituições, 1. Institutions, restrições Executive ao Executivo Constraints, e perfil Investment de investimento Profile 0, , , , , , , , ,0 0.0 Estabilidade Estabilidade Mais Perfil de política Political política Political restrições More investimento Investment (Polity stability 2) (Polity stability 2, ao Executivo constraints profile (Polity 2) variação (Polity 2, (inicial) on the acumulada) cumulative Executive change) (initial) 2. Conflitos 2. Internal internos Conflict e and guerras Civil civis War 0,0.0 0, , , , , , Menos conflitos internos (variação Fewer acumulada) internal conflict (cumulative change) Menos guerras civis Fewer civil wars SSA EMEDEV World EMEDEVxSSA ASS EMEDEV Mundo EMEDEVxASS 1

16 Impacto de melhorias Impact de of 2 an pontos improv percentis ement of 2 percentile points starting from a partir da mediana the median Em resumo: melhores políticas económicas, instituições mais sólidas, menos distorções de mercado e um ambiente externo mais acolhedor contribuem para os episódios de crescimento. Impacto de uma melhoria de 2 pontos percentis a partir da mediana Trade openness Abertura comercial África Subsariana: Impacto sobre a duração dos episódios (anos) Inflation Investment Total public Oil price, Terms of Polity 2, Real GDP Relative price Investimento/PIB Total da dívida Preço do Cresc. dos Polity 2, Cresc. do PIB Preço rel. do to GDP debt change trade cumulative per capita of pública petróleo, termos de troca var. acumulada real per capita variação growth change growth investment to consumption Macroeconomic Variables External Shocks Institutions Other Inflação Variáveis macroeconómicas Choques externos Instituições Outros invest./consumo Nota: Cada barra indica a variação na duração esperada de um episódio de crescimento (em número de anos) caso uma variável registe uma melhoria de 2 pontos percentis em relação ao valor mediano da amostra de países subsarianos, mantendo constantes as demais variáveis. 1

17 Experiência com pontos de viragem do crescimento e episódios de crescimento sustentado na ASS Qual é o comportamento das políticas económicas ou dos fatores externos e internos nos pontos de viragem? O que é que influencia a duração dos episódios de crescimento sustentado? Implicações para as políticas económicas 17

18 Conclusões e considerações para as políticas económicas Uma reação vigorosa das políticas económicas internas pode revitalizar o crescimento Políticas macroeconómicas e estruturais Países nos quais o crescimento abrandou ênfase na estabilidade macroeconómica para lançar as bases para uma reviravolta do crescimento que possa ser sustentada Países que vivem um episódio de crescimento corrigir as vulnerabilidades emergentes e procurar manter o crescimento Todos os países esforços complementares para liberar o potencial de crescimento 1

19 Muito obrigado A edição em linha do relatório Perspetivas Económicas Regionais para a África Subsariana já está disponível em 19