Estratégia de Política Econômica e Retomada do Crescimento Econômico. Manoel Pires SPE/MF

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1 Estratégia de Política Econômica e Retomada do Crescimento Econômico Manoel Pires SPE/MF 1

2 Contexto da política econômica Período prolongado de queda da atividade econômica. Queda das receitas e rigidez orçamentária dificultam a capacidade de recuperar os resultados fiscais. Realinhamento de preços administrados elevou temporariamente a taxa de inflação. Nesse contexto, os instrumentos tradicionais de política econômica foram impedidos de ajustar o ciclo econômico. 2

3 Trajetória de PIB: MF x Focus Focus 04/03/16 Focus 08/04/16 MF Efetivo Fonte: SPE/MF (Grade de Parâmetros de 11/03/2016) e Boletim Focus/BCB. 3

4 Trajetória de Inflação: MF x Focus O cenário de queda da inflação começa a antecipar a queda das taxas longas de juros Focus 08/04/16 Focus 04/03/16 MF Efetivo Fonte: SPE/MF (Grade de Parâmetros de 11/03/2016) e Boletim Focus/BCB. 4

5 30 Taxa de Juros Real esperada (% a.a., Swap DI-Pré e Expectativa de IPCA 12 meses) Swap DI/Pré 360 dias Taxa de juro real esperada Expectativa de inflação 12 meses a frente Fonte: BCB. Nota: Taxa de juros real esperada calculada pela taxa de juros de swap di-pré 360 descontada a expectativa de inflação 12 meses adiante.

6 Desafios da Política Fiscal Combinar medidas que estabilizem a economia no curto prazo e que promovam estabilidade fiscal no longo prazo. O menor risco fiscal no longo prazo permite que o governo possa alinhar a política fiscal no curto prazo. É necessário adotar reformas estruturais que reduzam a taxa de crescimento da despesa pública: Longo prazo: Limites sobre a expansão do gasto e reforma da previdência. Curto prazo: revisão da meta fiscal da União e renegociação da dívida dos estados. 6

7 24% A receita primária está em queda praticamente desde 2010 e atingiu um nível abaixo do observado em 2002 Receita primária em % do PIB 23% 22% 21% 21.5% 21.1% 20% 19% 18% 17% 16% Fonte: STN/MF. * Acumulado em 12 meses até jan/16 (exclui cessão onerosa). 7

8 Rigidez Orçamentária Discricionárias contingenciáveis 8.3% Previdência e LOAS 44.9% Discricionárias não contingenciáveis 13.1% Outras obrigatórias 6.3% Subsídios 2.2% FAT 4.6% Fonte: LOA Pessoal inativo 10.3% Pessoal ativo 10.3% 8

9 DECOMPOSIÇÃO DA ALTERAÇÃO DA META FISCAL (Em R$ bi) 24, , Meta Novo Frustração de Contingenciamento Receita Administrada Frustração de Receita Não Administrada Pagamento de Restos a pagar de Investimentos e Defesa Saúde FEX Resultado Final

10 10 Estimativa de impacto com o limite à expansão do gasto R$ bi %PIB R$ bi %PIB R$ bi %PIB R$ bi %PIB Despesa total realizada , , , ,62 Estágio , , , ,05 Estágio , , , ,16 Estágio , , , ,13 Impacto Total , , , ,34

11 O desafio demográfico Projeções da População Brasileira (em milhões de pessoas) 0 a 14 anos 15 a 64 anos 65 anos ou mais Idosos / Adultos (%) ,4 140,9 16,1 11, ,3 147,8 20,0 13, ,3 153,9 30,0 19, ,4 152,6 40,1 26, ,8 143,2 51,3 35, ,3 131,4 58,4 44,4 Variação % 2015 a ,3% -6,7% 262,7% 286,1% 11

12 Projeção do resultado da previdência com a legislação vigente Ano Receitas Previdenciárias Valor (a) % em relação ao PIB Despesas Previdenciárias % em Valor (b) relação ao PIB Resultado Previdenciário Valor (a-b) % em relação ao PIB , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,96 Fonte: BGU. 12

13 Crescimento de Longo Prazo A combinação de medidas de curto prazo com medidas estruturantes permitirá que a economia se recupere de forma rápida e sustentável. Em períodos prolongados de baixo crescimento, é comum haver dúvidas sobre a capacidade de recuperação da economia. Assim, é necessário atuar em outras medidas que possam elevar o crescimento potencial da economia, criando novos mercados e desenvolvendo os existentes. 13

14 Existe elevada dispersão sobre o crescimento potencial no Brasil (Crescimento do PIB % a.a.) A* MF Focus B** ,0-3,1-3,8-4, ,5 1,0 0,3 0, ,3 2,9 1,5 1, ,3 3,2 2,0 1, ,1 3,0 2,0 1,9 *Média das instituições que preveem recuperação acelerada da atividade. ** Média das instituições que preveem cenário de baixo crescimento. Fonte: SPE/MF (Grade de Parâmetros de 11/03/2016), Focus (08/04/2016) e consulta às instituições financeiras. 14

15 15 Reforma Regulatória Programa de Investimento em Logística Energia Petróleo e gás Aviação civil Telecom

16 16 Estimativa de impacto sobre o PIB em p.p. em 10 anos das medidas adotadas pelo CNPE Direto Indireto Total Rodada Zero 2,3 0,7 3,1 Interrompidos n.d. n.d. n.d. Unitizáveis 1,0 0,3 1,4 Total 3,4 1,0 4,4