INVESTMENT RESEARCH. Panorama Diário QUARTA-FEIRA 24 DE OUTUBRO DE 2012 DIEGO SALDANHA CNPI. Analista de investimentos

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1 QUARTA-FEIRA 24 DE OUTUBRO DE 2012 INVESTMENT RESEARCH Analista de investimentos DIEGO SALDANHA CNPI

2 O mundo pediu. A China compareceu. Flash PMI do HSBC/Markit veio em alta, subindo de uns 47 pontos para 49,1 pontos. Confuso? O PMI é o índice dos gerentes de compras. Pede-se a milhares de gerentes, cada qual responsável pelos setores de compras (matéria-prima, semi-acabados, peças) da sua empresa: quanto está comprando? O que está achando? Qual a sua expectativa? E eis a resposta: 49,1. Em particular, bem melhor do que no mês anterior. Mas, ainda assim, abaixo do patamar de 50, que indica expansão do setor. Resumo: a indústria da China ainda contrai, mas a um ritmo bem menor, quase parando de contrair. É bom. É o que o mundo esperava, pelo menos para aliviar a maré negativa. Contratos futuros de cobre explodem, depois de ter a maior queda de um dia na sexta-feira passada. Ainda não foi suficiente para levantar o petróleo, contudo, que vai vendo seu 4º. dia de queda. A outra coisa interessante a ressaltar é que esse é o Flash PMI. É um dado ainda prévio. Ainda deve vir o PMI propriamente dito e depois, ainda, o dado oficial da Federação de Logística da China. Ainda há suspense no ar, mas uma boa indicação já foi dada.

3 O bom dado da China segura as coisas na Ásia, que não viu um ambeinte tão deteriorado como vimos no pregão de ontem, especialmente Europa, EUA e aqui mesmo no Brasil. Bolsas por lá fecham mistas, com Shanghai e Hong Kong em leve alta e Coreia e Nikkei, do Japão, com queda. O tal PMI da China diz-se que levantou (está ajudando a segurar talvez seja a melhor descrição) as Bolsas da Europa. Sim, porque lá o PMI de serviços não ajudou. Veio ainda em queda. O PMI de serviços é o índice dos gerentes de compras mas das empresas industriais e de serviços também. Vá lá que a queda não tenha sido expressiva; ela praticamente deixa as coisas como estavam...mas já era a hora, talvez, de aparecer uma melhora, segundo muitos. Veja na linha em azul o PMI e na linha laranja o PIB da Eurozona A confiança do empresário alemão também fez o seu gol contra: queda pelo 6º. Mês, quando muitos esperavam já uma alta. Ela é medida mensalmente pelo instituto Ifo de Munich. Com tudo isso...as bolsas na Europa passam nessa manhã de estáveis para alta, com DAX da Alemanha subindo +0,40% e Itália e Espanha mais ou menos +0,65% cada.

4 Até os futuros americanos se recuperam, depois de mais um dia ruim. Aliás, a queda nesses últimos dias foi tão forte que leva o Arms Index, indicador desenvolvido por Richard Arms, também conhecido como TRIN ou Traders Index, a um patamar extremo de 2,5 por mais de dois dias. É computado, de forma sucinta, dividindo-se o percentual de ações em alta pelo percentual de baixas e ainda divide-se isso pelo quocientes dos volumes associados. Assim, o que se quer ver, com esse indicador, são extremos de pressão de venda ou de compra. No caso, o verificado foi um extremo de pressão de venda. Isso, em tese, é ruim. Mas pode ser bom, se chegarem a conclusão de que houve exagero. Justamente, trata-se, aqui, de extremos...mercados não gostam de extremos assim como a natureza não gosta do vácuo. Nas últimas vezes em que ocorreu, os mercados americanos repicaram. Foi em junho e no final de setembro (até foi descrito nesse relatório). Os mercados subiram. Isso é ainda mais interessante quando se observa o médio prazo (6 a 12 meses): medianas de +10% e mais 12%, respectivamente, desde 1953!

5 INDZ12. Fechamento em 23/10. 60MIN, DIÁRIO. Perdendo e com classe a faixa lateral. Note, contudo, que do patamar onde o índice se encontra (seta vermelha), para haver uma distância equivalente entre o último fundo (seta roxa) e o último topo (seta azul). Significa que, por mais convicção que você tenha acerca da futura alta ou baixa, do ponto de vista estratégica você estará jogando uma moeda. Que o mercado já é vendido há bastante tempo isso não é novidade: a resistência já ficou bem para trás, lá pelos pontos. Os vendidos já estão no controle do INDFUT dez/12 desde sempre; nunca os comprados ficaram no controle. Os estrangeiros ainda detém uma importante posição vendida e já faz tempo. E ontem ainda abriram mais venda, mais de contratos. Ruim. Vai na direção da maré de desconfiança nos mercados em geral, especialmente o americano, quando já víamos uma especial alta na quantidade de compra de opções de venda do SP500 há alguns dias, apesar de já ter-se verificado, no curto prazo, pressão de venda exagerada no mercado. No mercado à vista, mais um dia de venda no saldo das corretoras de fora. Ainda há mais de 500 milhões de reais de saldo positivo em outubro. DOLFUT segura suporte com intervenção do BC e também de uma merreca de compras por parte dos estrangeiros, que ainda seguram uma importante posição vendida.

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7 Disclaimer As informações financeiras utilizadas neste relatório foram obtidas diretamente das empresas analisadas e as estimativas e cálculos feitos pelo analista Diego Saldanha CNPI. Todas as informações foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis e de boa fé, mas não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia expressa ou implícita, é feita sobre sua exatidão, ou se a informação é completa. Este documento foi preparado pelo analista Diego Saldanha CNPI e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas a mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. Este documento não é uma oferta de venda ou uma solicitação para aquisição de ações ou qualquer ativo financeiro. Nenhuma parte deste documento pode ser (i) copiada, fotocopiada, ou duplicada de nenhuma forma, e por quaisquer meios, ou (ii) redistribuída sem prévio consentimento do autor. Instrução CVM 388/03. O analista declara que: 1) As recomendações indicadas nesse relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 2) Não mantém vínculo com pessoas que atuem no âmbito da(s) companhia(s) analisada(s) nesse relatório. 3) Não possui valores mobiliários, que ultrapassem 5% de seu patrimônio pessoal, da(s) companhia(s) analisada(s) nesse relatório. 4) Não recebe remuneração por serviços prestados ou apresenta relações comerciais com a(s) companhia(s) analisada(s) nesse relatório, ou com pessoas físicas ou jurídicas, fundos ou universalidade de direitos que atuem representando o mesmo interesse da(s) companhia(s). 5) Sua remuneração não está atrelada à precificação de quaisquer valores mobiliários emitidos pela(s) companhia(s) analisada(s) nesse relatório.