INVESTMENT RESEARCH. Panorama Diário SEXTA-FEIRA 26 DE OUTUBRO DE 2012 DIEGO SALDANHA CNPI. Analista de investimentos

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1 SEXTA-FEIRA 26 DE OUTUBRO DE 2012 INVESTMENT RESEARCH Analista de investimentos DIEGO SALDANHA CNPI

2 O nome dela é Sandy. Dizem que ela vem com tudo. Está sendo cotada como a pior tempestade da Costa Leste dos EUA em 100 anos. E deve atingir NY. Uma conjunção de fatores (deve-se unir a outra tempestade, lua cheia, entre outros) faz com que já seja descrita como a Tempestade Perfeita. Aqui, o provável caminho dela nas próximas horas. A sorte é que, como os mercados, é imprevisível. Nada do que foi descrita pode acontecer, afinal. Eu até apostaria nisso. É apenas um cenário. Ontem o mundo parecia caminhar para uma pequena rodada de apetite por risco, dando sinais interessantes em várias classes de ativos mas, a julgar pelo momento dessa sexta-feira, parece já ter passado esse impulso. O dia é de quedas mundo afora. Ásia, Europa, Euro, commodities caem parelho. Logo depois de ontem, com a 2ª. alta da Europa, uma leve alta nos EUA, alta no Brasil, no petróleo, que foi a 1ª. em 5 sessões...

3 Mas é assim mesmo: não se pode prever. Os resultados da Apple e da Amazon jogaram água fria ontem, ao final do pregão nos EUA. A Amazon fazia anos que não via um prejuízo trimestral. E o mercado estava muito mal acostumado às superações da Apple que, coincidentemente ou não, após a morte de Jobs pararam de acontecer, inclusive nos números. Depois de ter se segurado, a queda: futuros americanos e a maioria das classes de ativos de risco em queda. Petróleo volta a cair; cobre, Euro. Treasuries (títulos públicos dos EUA) voltam a subir, depois de duas quedas. O povo voltou a comprar, e isso é, em tese, ruim para os outros ativos de risco. Mas, da mesma forma, mercado é imprevisível, então nunca pode-se dizer que as favas estão contadas. O mundo está de olho na China, e muito:

4 A despeito da queda de hoje ter levado o mercado chinês para baixo daquele patamar que não seria interessante perder, quando visto no diário (veja relatório de ontem), no semanal percebe-se que é apenas a 1ª. queda em 4 semanas. Seria um provável movimento de pivot? (no detalhe dentro do box). O mercado está indefinido, é verdade, mas quem disse que não pode resultar em uma alta? Alguém já descartou de vez essa possibilidade? Que o mundo vai mal, não é novidade: Coreia acaba de postar o pior PIB desde Apenas é mais um numa longa sequência de números ruins por todos os lados. Desemprego na Espanha, por exemplo: maior do que 25%. É o patamar mais alto desde 1976, ou em tempos de democracia. E ainda pode piorar, mas o PIB caiu no trimestre -0,4% e não uns -5%. Uma hora o movimento estabiliza, e o bom dos mercados é que costumam antecipar as coisas. Não é o caso de dizer que o pior já passou só porque a Europa vêm de uma alta que beirou os 40% recentemente. Ainda poderíamos ter um contra-ciclo de médio prazo com quedas expressivas, como, aliás, vem se confgurando o ambiente. Mas, considerando a amplitude dos movimentos em geral, é difícil acreditar que os mercados possam devolver tudo o que ganharam recentemente. A conferir.

5 Titulos da Espanha continuam a trajetória ascendente. Mas, veja: depois de cair mais de 200 pontos base desde que o BCE se ofereceu para comprar a dívida da Espanha. Foi uma ajuda que a Espanha recusou, em ousada manobra do primeiro-ministro Mariano Rajoy. E deu certo, por ora. A prova? Justamente, os 200 pontos de queda nos juros que cobram do país. 200 pontos são 2%. É muito. Mas, no curto prazo, algo de impaciência no ar, já que voltaram a subir na última semana. Natural, justo. Nos EUA, o que acontece de interessante do ponto de vista prático, fora as indefinições da economia (hoje sai PIB), eleições, abismo fiscal e outros tantos assuntos, é que, no curto prazo, a alocação de recursos por parte dos traders em ETFs (Exchangeable Trading Funds, fundos que mimetizam o comportamento de ativos e são negociáveis em bolsa) que apostam em queda do mercado atinge patamares já elevados demais para serem considerados normais. Já atingem extremos. A notícia boa? Geralmente sinalizam um momento próximo de inflexão. Inflexão, no caso...para cima, já que o último movimento é/tem sido de queda. Funcionou bem nas últimas 5 vezes em que aconteceu desde INDZ12. Fechamento de 25/10. 60MIN, DIÁRIO. Pivot? É possível. O mês, apesar da alta de ontem, ainda vai negativo e faltam poucas sessões para o encerramento do mês. Hora dos fundos de pensão agirem...

6 Estocástico em área de sobrevenda, IFR com advanced breakout em sua LTB, volume maior do que no dia anterior, todos são sinais interessantes na perspectiva diária (veja as marcações). O mercado brasileiro já vem de uma desvalorização de semanas, bem como todos os emergentes. Curiosamente, os fundos direcionados a esses mercados viram sua 7ª. Semana de influxo, segundo dados da EPFR Global, que monitora esse tipo de movimento. Nada de muita monta, mas, mesmo assim, interessante. Tudo isso é interessante, mas nada disso garante a alta. Falar que é preciso ter cuidado no mercado chega a ser um pleonasmo. Sempre é preciso ponderar os sinais e ter uma estratégia compatível na manga. Saldos no mercado à vista nas casas de fora com viés indefinido, tendo podido oscilar entre pequeno saldo vendedor e pequeno saldo comprador. No INDFUT, estrangeiros aproveitam o dia para encerrar mais vendas do que compras. O saldo ainda é vendido e a zona de conforto dos vendidos, de forma geral, ainda se mantem, e assim deverá ser enquando abaixo de pontos. Ou seja...estrangeiros, que ainda detém uma posição líquida vendida, estão no cotrole da situação. No DOLFUT, aumentam ainda mais a posição vendida. A margem de conforto, contudo, é estreita, o que equivale a dizer que os estrangeiros ainda não viram a cor do lucro no contrato Z12 que encerra em 31/out. E nem ninguém, para ser justo, pois o comprado também não viu ganho estatisticamente significante com o dolar nesse patamar. O dólar deverá mostrar um movimento direcional para um dos lados para que isso aconteça mas, por ora, o BC parece peitar todos os que se aventuram. Uma hora isso tem um fim.

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