Operadora: Leonardo Pereira:

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2 Bom dia senhoras e senhores, e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos à teleconferência da Net Serviços de Comunicação S.A. para discussão dos resultados referentes ao segundo trimestre de O áudio dessa teleconferência está sendo transmitido simultaneamente pela Internet no endereço: Informamos, também, que todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da empresa, e em seguida iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando maiores instruções serão fornecidas. Caso algum dos senhores necessite de alguma assistência durante a conferência, queiram, por favor, solicitar a ajuda de um operador, digitando *0. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante essa teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da companhia, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da diretoria da Net Serviços de Comunicação S.A., bem como em informações atualmente disponíveis para a Companhia. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais, podem afetar os resultados futuros da empresa e podem conduzir a resultados que diferem, materialmente, daqueles expressos em tais considerações futuras. Agora, gostaria de passar a palavra ao Sr. Leonardo Pereira, Diretor de Finanças e de Relações com Investidores. Por favor, Sr. Leonardo, pode prosseguir. Bom dia. Antes de começar a fazer alguns comentários, eu só queria lembrar que como a empresa, ela está com um pedido de registro de debêntures na CVM, nós vamos ter que nos ater principalmente aos resultados do segundo trimestre, e não vamos poder fugir muito disso, por estarmos em um período de registro. Bom, gostaria também de agradecer a todos que estão participando desse evento, e queria falar que o segundo trimestre foi muito em linha com o que a empresa vem apresentando em termos de resultados desde o princípio de 2003, e acho que uma palavra que pode resumir isso é Consistência. Todos que vêm acompanhado a empresa nos últimos trimestres, têm visto que a gente tem entregado o que a gente tem falado que vai entregar. Em termos de dados físicos, a base de assinantes conectados de TV por assinatura continuou a crescer, como a gente falou, atingindo 1,458 mil assinantes. Esse crescimento, que já vem acontecendo de forma consistente desde meados de 2003, ele foi de quase 2% sobre o 2

3 primeiro trimestre desse ano e de quase 6% nos últimos 12 meses. Como a gente ainda não está vendo um aumento relevante da renda disponível da classe média brasileira, a renda que é destinada a lazer, esse crescimento pode ser atribuído, basicamente, a um gerenciamento da base de clientes muito mais efetivo da nossa parte, resultado de quê? De uma atitude muito proativa ao lidar com os processos ligados diretamente a satisfação do assinante, e que impacta nas nossas taxas de rede de conexão. Isso vai desde a central de vendas, passa pelos nossos instaladores, que têm uma responsabilidade muito grande, porque eles entram na casa dos nossos clientes, e vai até o momento que temos que interagir com os nossos assinantes, para esclarecer dúvidas ou para vender produtos adicionais. Além disso, acho que também dá para sentir um posicionamento muito mais claro da companhia, em termos de integrar seus diversos produtos em pacotes mais adequados as necessidades do cliente final, que é o famoso bundling. Todas as pesquisas mostram que o assinante valoriza isso, e isso é uma coisa que nós estamos começando a entregar de uma forma muito mais contínua, vamos dizer assim. Essas medidas também, então, em termos de processo, que afetaram o crescimento da base de adesão por assinatura, também tiveram um impacto positivo na base de banda larga. Mais uma vez, o mercado de banda larga surpreendeu, e nós mostramos um resultado de vendas do Virtua onde a base cresceu 93% nos últimos 12 meses e 17% em relação ao 1T05. Acho que nós temos um produto hoje que é percebido como de qualidade e ele está proporcionando a Net competir de igual para igual com os nossos grandes competidores nos mercados onde a gente atua. Nós hoje estamos com uma base, então, de mais de 250 mil assinantes, que a gente tem dito há um tempo que é um nível de tamanho, acho que a gente já pode dizer que a gente tem um negócio que não é mais um negócio muito pequeno. A gente sempre falou, e continua dizendo, que consolidar essa plataforma de banda larga e com um produto de qualidade é um dos grandes objetivos da empresa no médio prazo. Como todo mundo sabe, no princípio de 2003, a Companhia estava vendendo mil assinaturas de banda larga por mês. Hoje, a gente está acima de 20 mil assinaturas por mês, a gente está confiante que nesse trimestre agora, que é o terceiro, a gente vai manter essa performance. Em termos de novidade nesse trimestre, em geral, a gente teve o lançamento de uma programação mais forte no que se refere ao produto digital, e eu acho que a coisa principal que aconteceu foi o lançamento do pay-per-view de filmes. A gente lançou para os assinantes digitais, hoje nas praças de Rio e São Paulo, 10 canais de filmes que ficam no ar por 24 horas, 100% dedicados a esse tipo de consumidor, que quer ver o filme em casa. Esse produto é mais uma comodidade oferecida ao nosso assinante, que além de ter acesso a esses produtos pay-per-view de filmes e esportes, como o Campeonato 3

4 Brasileiro com uma qualidade melhor de sinal, ele hoje tem 112 canais de vídeo à disposição, sendo que 24 de filmes, 10 de esportes e 32 canais de áudio. Assim, em termos de resultados físicos, a empresa teve um trimestre bastante atraente. E o que a gente também sempre tem explicado? Se você tem um resultado de vendas físicas bom, e isso vem acontecendo por vários trimestres, você pode, de certa forma, avaliar o resultado financeiro, porque a nossa qualidade de vendas, vocês podem estar acompanhando, acompanhando as nossas vendas brutas e o nossas taxas de desconexão. Desde que isso esteja sendo feito de uma forma racional, conseqüentemente os nossos resultados financeiros também tendem a ser bastante sólidos. Não vamos esquecer que no momento que a empresa tem a rede já construída, que é o caso da Net, hoje, nós passamos a ser uma empresa de serviço e uma empresa de receita recorrente. Então, desde que a gente faça o nosso processo de vendas, de instalação e de manutenção adequados, isso passa a ser uma geração de caixa bastante consistente. Então, se a gente olhar para a receita líquida nesse trimestre, ela foi de R$ 385 milhões, e foi 5% superior ao primeiro trimestre e quase 10% maior que Porém, em 2004, nós tínhamos a Vicom, dentro desse número de receita. A Vicom, só para lembrar, ela foi vendida em agosto de Então a gente tem que tirar as receitas da Vicom para que essa comparação seja em coisas iguais, e se a gente tira e faz essa comparação, a receita líquida nesse trimestre, ela teve um crescimento de 14% em relação ao 2T04. Quer dizer, então também é um número bastante significativo. A partir de agora, até por essa demanda do mercado, e também essa maneira como nós estamos vendendo, o ARPU, nós não estamos separando o ARPU de televisão por assinatura e ARPU de banda larga, nós estamos dando o ARPU por assinante. E esse ARPU por assinante subiu de R$ 100 no 2T04 para quase R$ 108 nesse trimestre. Então, a partir de agora nós estamos reportando esse ARPU de forma consolidado, e acho que então ele reflete muito como nós estamos agindo dentro da empresa, e como nós estamos querendo que o assinante nos veja. Ou seja, somos um provedor de serviço de conexão que quer vender mais do que um produto por cliente. Passando para os custos, os custos continuam totalmente sob controle. O custo de programação, que é o nosso principal item, caiu um pouquinho no 2T, em relação a receita líquida. Se você compara isso, nos últimos trimestres ele vem caindo, e as despesas com vendas, gerais e administrativas também estão em um patamar estável, em torno de 20% da receita líquida. Então, isso mostra que apesar da empresa estar crescendo, ela não está engordando para o lado errado, a gente está fazendo mais, talvez com os mesmos recursos. A conseqüência disso é um EBITDA nesse trimestre quase 26% superior ao 2T04, aqui também excluindo a Vicom, para a gente poder 4

5 comparar coisas iguais. Quanto a margem de EBITDA, ela foi superior a 30% nesses seis primeiros meses do ano, eu gostaria de fazer uma pequena ressalva. Até como o Valim já falou ontem, eu acho, ele estava falando com a imprensa, a empresa tem analisado algumas oportunidades de crescimento nos próximos 12 meses nos mercados que nós atuamos. Assim, a gente acha que talvez seja mais interessante para o acionista no médio/longo prazo que se a gente tiver uma boa oportunidade de crescimento, que a gente antecipe a curva de crescimento em alguns segmentos específicos no curto prazo, o que pode reduzir temporariamente as nossas margens de EBITDA para os níveis em torno de 27%. Eu acho que isso é justificado hoje, todo mundo pode ter conforto e o CAPEX é totalmente variável hoje, ele é CAPEX por assinante. Nós estamos com o nosso pay-back, ele é medido por produto, e analisado de uma forma extremamente cautelosa por toda a diretoria, quer dizer, e nós achamos até que a gente pode querer crescer um pouquinho mais depressa, mas se nós fizermos isso nós não vamos querer afetar muito a lucratividade. Agora, a gente acha que a equação de risco/ retorno pode fazer sentido, diminuir um porquinho essa margem de EBITDA, talvez nos próximos dois ou três trimestres. Sempre lembrando que se a gente fizer isso, nós estamos olhando no valor que a gente pode criar para vocês, acionistas, no médio prazo. Só enfatizando, o CAPEX, ele hoje é mais de 90% totalmente ligado à instalação de um novo assinante. Bom, passando agora para a estrutura de capital, a estrutura de capital hoje está bastante sólida. Nesse primeiro trimestre dá para ver a empresa sem efeitos grandes da reestruturação, e a dívida líquida, que tem um calendário de amortização começando em 2006, está abaixo de R$ 400 milhões, e em um nível abaixo de 1x EBITDA. Esse patamar, apesar de baixo, ele é adequado à realidade brasileira na nossa visão, porque o custo do dinheiro ainda é muito alto, e faz com que nós estejamos bastante confiantes no risco de refinanciamento. O nível de cobertura das despesas de juros é de mais de 2,5x, extremamente confortável. Mesmo assim, como a gente anunciou na semana passada, a gente está trabalhando para alongar mais ainda o prazo da dívida, ter mais controle sobre esses custos, e eliminar, por ora, o risco cambial, e com isso também livrar a empresa de uma limitação de investimentos que nós tínhamos negociado na época da reestruturação, e que a gente acha que não reflete mais o perfil de risco da empresa e a necessidade de a gente atuar no mercado de uma forma mais proativa. Isso não quer dizer que vá haver um descontrole nos gastos, mas simplesmente que a gente tenha que ter um perfil de dívida ainda melhor, que dê menos pressão ainda no fluxo de caixa, e que faça com que a estrutura dessa 5

6 dívida seja condizente com o risco da empresa. As linhas abaixo do EBITDA, elas estão mais previsíveis, e vão ficar ainda mais depois da conclusão desse refinanciamento que eu acabei de falar, porque uma vez que as despesas com juros, elas vão acompanhar a variação do CDI, a variação monetária tende a se manter no patamar do trimestre atual, e a variação cambial vai estar praticamente eliminada, a empresa vai estar está cada vez mais perto de mostrar lucro líquido de uma forma recorrente. E acho que o que é mais importante, o EBITDA, ele vai ficar mais, cada vez mais a medida chave para a formação desse lucro líquido, e não o EBITDA com todas aquelas linhas abaixo do EBITDA, a variação monetária, a variação cambial. Quer dizer, nós estamos querendo limpar isso, para ficar mais fácil das pessoas entenderem a performance da empresa. Em suma, nós mostramos bons resultados físicos, que estamos traduzindo em bons resultados operacionais, e também queremos dar uma mensagem muito clara que os investimentos estão sendo feitos com pay-back que são muito tangíveis no médio prazo. E a evidência disso são exatamente os resultados, porque se vocês forem ver, nós estamos vendendo bem e tendo resultados dessa venda concretamente e no curto prazo, então não é uma coisa que está desconectada da outra. E são esses fatores que estão sustentando, nós estamos gerando mais caixa, quer dizer, a empresa está com um fluxo de divida adequado, que é em linha com o risco do país, e está com a possibilidade hoje de crescer organicamente sem dividas adicionais, e com uma situação de liquidez muito confortável. Foi nesse cenário, inclusive, que no mês de maio a Standard & Poor s deu um upgrade para a empresa na escala brasileira, onde a gente passou a ser brbbb+, com uma tendência positiva. Nós continuamos nos próximos trimestres a estar totalmente comprometidos a crescer em bases sólidas, com disciplina de investimentos e olhando as oportunidades de mercado, como a gente tem feito no caso específico da banda larga. Gostaria de lembrar que a nossa ação continua sendo uma das 15 mais liquidas na BOVESPA, o volume médio diário no último trimestre foi de quase R$ 15 milhões, e seguimos com uma política de transparência e respeito aos acionistas minoritários. Por fim, eu gostaria de lembrar que recentemente nós implantamos de forma permanente o Conselho Fiscal, e que esse Conselho Fiscal tem 3 membros independentes, sendo 2 deles recrutados por uma empresa especializada totalmente independente, e um terceiro indicado pelos minoritários. Então, eram esses os meus comentários para formalizar o que foi o trimestre, e agora nós gostaríamos de abrir para as perguntas e respostas. Obrigado. 6

7 Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas. Caso haja alguma pergunta, queiram, por favor, digitar *1. Sr. Ricardo Silva, da Itaú Corretora, gostaria de fazer uma pergunta. Marcio Minoru: Bom dia a todos. Leonardo, eu queria começar, já que você mencionou essas restrições que você tem, algumas perguntas do resultado. A primeira delas é entender um pouco melhor porque a PDD esse trimestre apresentou uma queda tão grande se comparada ao 1T, e se isso, esse patamar ao qual chegamos é um patamar que a gente pode utilizar como recorrente daqui para a frente. Olha, eu acho que o patamar que você pode usar é em torno de 1,5% das receitas liquidas. Hoje, nós sempre falamos isso nos trimestres, nós estamos fazendo várias ligações de sistema, agora esse assunto está terminado, e, com isso, aliado a uma melhora na carteira, a PDD foi muito baixa. Mas eu diria que um número razoável para a gente, vamos dizer, de forma contínua, seria 1,5% da receita líquida. Está ótimo. A segunda pergunta diz respeito a parte de imposto de renda, você menciona lá que está incluída uma amortização de ágio, acho que mais ou menos R$ 21 milhões, de algumas operações. E aí eu queria entender por que esse ágio começou a ser amortizado agora? Na verdade esse ágio não começou a ser amortizado agora, se você reparar, nós sempre, talvez a gente tenha escrito de uma forma diferente, mas a gente sempre separou nessa linha de imposto de renda aquele ágio que foi abaixado, se não me engano foi em... aquele da Globo... Foi uma aquisição feita em , que o ágio baixou, e começou a ser amortizado em 2003, se não me engano. Então, se você olhar no ITR, a gente mostra por ano o quanto a gente acha que ele vai ser amortizado. Esse ano, se não me engano, vão ser R$ 85/R$ 86 milhões, e ele acaba de ser amortizado daqui a três anos. Então o grande componente nessa linha de imposto de renda é esse ágio que está sendo amortizado, que foi abaixado dos acionistas. Perfeito. E esse ágio, ele pertence ao acionista, todos os acionistas de Net, ou ele vai gerar aumentos de capital lá na frente, dado que ele pode pertencer à Globo? Gera aumento de capital, mas pelas regras, na hora que houver esse aumento de capital do acionista que fez o ágio, ele é oferecido aos outros acionistas. Perfeito. Um outro ponto sobre a questão de resultados, eu queria, na verdade entender uma coisa um pouco mais conceitual. Do CAPEX, 7

8 você sempre menciona que uma boa parte, 80%, 90% do CAPEX está relacionado a novos assinantes. Eu queria ter uma idéia, que conta vocês usam internamente de CAPEX por assinante de pay-tv, digital e banda larga, se vocês têm algum indicador gerencial que vocês utilizam. Nós temos, mas nós não estamos dando. Mas dá para você chegar a esse cálculo, porque veja só: se você for ver o CAPEX, nós temos CAPEX no trimestre. Nós também abrimos o que é CAPEX e o que é o que dentro desse CAPEX, certo? E nós também abrimos quantas instalações nós fizemos, de pay-tv e de banda larga, então você pode chegar a fazer uma ponderação, e nós também abrimos quanto é o preço da caixa, a caixa de pay-tv e a caixa de Vírtua, e a caixa digital. A caixa de pay-tv, ela é em torno de R$ 170, a caixa do digital é em torno de R$ 350, e a caixa do Vírtua é em torno de R$ 150. Talvez tenha alguma diferençazinha aqui por causa desse dólar, que está variando, eu estou te dando um número médio. Nós também damos o custo de aquisição por assinantes, também sempre damos. O custo de pay-tv é entre R$ 300 e R$ 320, e o de Vírtua é em torno de R$ 450. Perfeito. E o de digital, vocês têm alguma... O digital também é em torno de R$ 450. Está ótimo. E outra pergunta que eu tenho é nessa questão da margem que vocês mencionaram que poderia cair um pouquinho para em torno de 27% nos próximos dois a três trimestres. Quando vocês falam em oportunidade de crescimento, vocês dizem acelerar um pouco a captura de cliente pay-tv e banda larga, e, por conta disso, dado que você tem um custo de aquisição de clientes, isso acaba reduzindo a sua margem. É isso, ou a gente está falando de alguma coisa referente à aquisição? É exatamente isso. O que nós não estamos ainda dizendo é o seguinte: em que mercado específico a gente vai estar fazendo isso. Mas é exatamente isso. Perfeito. Bom, outras... Não sei você poderia responder sobre telefonia IP, Leonardo. Quando vocês pretendem lançar os serviços de telefonia IP? Olha, eu acho que, teve conference call dos acionistas, e também foi falado. A expectativa é que ainda aconteça esse ano. Perfeito. O acionista falou isso no conference call dele, e também foi falado isso na imprensa pela gente nos últimos dois dias. Quer dizer, então continua com a uma expectativa de ter um roll out ainda esse ano. E quando fala em telefonia IP, estamos nos referindo não só a longa 8

9 distância, mas um telefone que vai ser para o cliente transparente, é uma linha que, para o cliente, é como se fosse uma linha convencional, só que ela vai... o tráfego vai ser sobre uma rede que é IP. É isso? Fabiola Michalski: Exatamente. É um telefone igual ao outro. Está ótimo. Obrigado. Sra. Fabiola Michalski, da CSFB, gostaria de fazer uma pergunta. Oi, Leonardo, bom dia. Minha dúvida seria com o crescimento da base de TV por assinatura, vocês mostraram um crescimento bem forte, 6% no ano, eu acho que isso mostra uma elasticidade com relação ao crescimento da economia. Eu queria saber se vocês realmente estão vendo essa elasticidade se manter ao longo do ano, ou até para 2006, como é que vocês estão vendo essa evolução da base de TV por assinatura, a agressividade que vocês estão fazendo para esse crescimento? Olha, eu falei no princípio, eu acho que esse crescimento é mais por causa dos nossos processos estarem mais ajustados, as taxas de conexão estarem mais baixas, do que ter havido um aumento na renda disponível da classe média. Quer dizer, então nós continuamos afirmando que o nosso crescimento de televisão por assinatura vai ser, ele pode continuar no ritmo que está, mas é mais porque os ajustes que nós temos feito, e todos os esforços que nós estamos fazendo, de entender determinados mercados, de ser mais atuantes em determinado canal de venda. Agora, eu não diria que esse resultado é por causa da economia, não. Fabiola Michalski: Fabiola Michalski: Vocês não estão vendo uma elasticidade com relação ao crescimento? Não estamos vendo, não. E a outra pergunta ainda com relação ao crescimento, agora com essa emissão de debêntures que vocês vão fazer, vocês ficam livres dos covenants que vocês tinham para CAPEX, do limite de US$ 50 milhões. Vocês têm interesse em atacar a base mais agressivamente, e começar a investir mais, agora que vocês têm essa flexibilidade? Veja só, é como nós falamos. Hoje o CAPEX é variável, não é CAPEX para se aumentar a rede. Então, os gastos de CAPEX vão ser de acordo com a demanda de mercado, e nós estamos assegurando que nós não vamos estar gastando em coisas que não têm pay-back, e payback visível, e que possa ser mensurado, como tem sido nos últimos trimestres. Hoje eu acho que é muito claro para todo mundo que o CAPEX que a gente gasta está se traduzindo em resultados e em geração de caixa. A gente está falando o seguinte: que a gente pode até gastar mais, mas 9

10 vai estar fazendo muito em cima dessas linhas que a gente está vendo agora. Pode ter uma diminuição de margem temporária, o que é normal, mas não está mudando a linha da empresa. Fabiola Michalski: Luiz Azevedo: Luiz Azevedo: Luiz Azevedo: Luiz Azevedo: Está OK, muito obrigada. Sr. Luiz Azevedo, do Bradesco, gostaria de fazer uma pergunta. Bom dia. A minha pergunta é com relação à banda larga. Vocês mostraram um crescimento bastante forte agora no 2T, eu queria saber qual é o guidance que vocês dão para o final do ano, qual é a expectativa, e se vocês têm alguma idéia no longo prazo de qual seria a relação de assinantes Vírtua, de penetração de assinantes Vírtua, sobre a base de TV por assinatura. Pelo menos a médio prazo, se teria algum ponto que vocês acham que vai saturar. Nós não estamos guidance, então, até falei, nós estamos agora em um período de silêncio, até por causa de nós estarmos com um pedido de registro, a única coisa que a gente está falando é que nesse trimestre agora, nesse terceiro trimestre, nós não estamos vendo nenhum motivo por que não repetir o desempenho do segundo trimestre. E outra pergunta que eu tinha, Léo, é com relação ao churn, se a redução do churn que a gente viu em TV por assinatura, você acha que ela é recorrente, e 12% é um patamar que tende a se sustentar para os próximos trimestres, ou vai voltar para os 13%, 14%? Olha, eu vou te falar. Eu acho que um patamar de 14% é um patamar ainda bastante baixo. Vocês que estão acompanhando a indústria, mesmo nos Estados Unidos, onde, com a toda a questão da TV digital, do produto digital, o churn é muito mais alto. Quer dizer, então ter um churn em torno de 14%, eu acho que é um churn, um patamar bastante adequado. Acho que 12% é até muito baixo. E o crescimento vai ser mais para os planos, para os pacotes intermediários, é mais ou menos isso? Não. De novo, nós queremos crescer de uma forma integrada. Eu acho que essa mensagem está sendo usada internamente para posto de vendas, e também para aos clientes. A gente quer que as pessoas comprem mais de um produto, se ele vai combinar um produto intermediário de pay-tv com uma banda larga mais avançada, ou viceversa, eu acho que tem que depender do que o cliente precisa. A gente quer trazer o cliente para dentro, com produtos que tenham EVA positivo. A outra pergunta que eu tinha é com relação ao... Vocês estavam explicando para a gente que o SAC de pay-tv é mais ou menos R$ 320, como é que você faz o lançamento desse SAC? Uma parte vai para o CAPEX e a outra é operacional, é mais ou menos isso? 10

11 Luiz Azevedo: Luiz Azevedo: É, exatamente. É o que, seria R$ Isso aí é a regra contábil, você dizer quanto é a receita de adesão, a diferença você difere. Está legal. Sr. André Baggio, do JP Morgan, gostaria de fazer uma pergunta. Bom, Leonardo. Leonardo, uma pergunta em relação a voip, o CAPEX que vocês têm feito até agora, ele já prevê essa voip, ou vocês teriam que acelerar o CAPEX por causa de uma voip? Veja só, nós sempre também falamos que voip é um produto de parceria, a parte que vai caber a NET no CAPEX de voip, ela já está em todas as indicações que a gente tem dado. Então não tem nenhuma aceleração por causa disso, então. Não. Está ótimo. A segunda pergunta é mais uma continuação da pergunta do Ricardo, em relação ao benefício fiscal. Pelo que eu entendo, existe um benefício fiscal por causa de ágio, que o dono desse benefício fiscal na verdade é a Globo, agora também tem um prejuízo acumulado que poderia baixar um imposto de renda futuro. Sem dúvida. Eu estou correto, isso deveria beneficiar todos os acionistas de maneira igual. Sem dúvida. Na verdade os dois também, porque, veja só: o primeiro, quando o acionista que baixa o ágio para a empresa, se ele for transformar isso em ações, isso é oferecido para todo mundo, pelo que eu entendo. Sim, mas o outro tem que pagar e o controlador não tem. Então não é exatamente igual, não é? Ele tem o direito de também de subscrever as ações, não é? Sim, mas colocando dinheiro. É verdade, é verdade, porque o controlador já colocou antes, vamos dizer assim. Não, não... 11

12 Marcio Minoru: Por um lado você cria um valor para a empresa, porque a gente está deixando de ter desembolso de caixa, porque a gente está deixando de pagar IR. Não, desculpa, é que a minha pergunta era mais na segunda parte, sobre... Da segunda parte, da questão do crédito fiscal, não é? Isso. Da própria empresa, não é isso? Isso. Então existe e é significativo esse valor, porque tem um prejuízo acumulado grande, não é? Esse valor, você se lembra que a gente fez um reconhecimento desse valor no final do ano passado, e também a gente fez um disclosure que ainda existe, mais ou menos, quase R$ 900 milhões que ainda não estão reconhecidos. Ao rever o plano de negócios, que é feito anualmente, você vai ter que ver, de novo, se cabe reconhecer ou não. Isso é como se você tivesse um ativo escondido, não reconhecido. Desde que as perspectivas da empresa estejam melhorando, cada vez mais, existe uma tendência a ter que reconhecer isso. Está legal. Outra pergunta é que vocês pararam de publicar margens separadas do serviço de broadband, serviços de pay-tv. Seria razoável assumir que ela continua muito maior no broadband do que no pay-tv, não é? É, seria. Mas, de novo, a gente está querendo enfatizar as coisas combinadas, mas a tua premissa é correta. Sim, mas por exemplo, à medida que a receita de broadband aumente mais rápido que a de pay-tv, a margem tem uma tendência natural de ir aumentando com o tempo. Sem dúvida, sem dúvida. Está legal, muito obrigado. Sr. Alexandre Sabanai, do Unibanco, gostaria de fazer uma pergunta. Alô, aqui quem fala é o André Rocha, oi, Leonardo, tudo bem? A respeito de mensalidades, pelo nosso modelo deu uma diferença em relação ao reportado e o que a gente estava esperando. Eu queria saber se teve algum aumento retroativo, não houve aumento em algumas mensalidades ano passado, e acabou sendo feito um aumento de dois anos seguidos na mesma mensalidade, se ocorreu alguma 12

13 coisa nesse sentido. Não, não houve, não. Depois até, nos procure, porque não houve nenhum lançamento diferente. Porque, por exemplo, como a planta vem crescendo, por exemplo, se o ano passado não completou um ano da base, por exemplo, e o reajuste seria em junho, ele passa mais para o ano seguinte, se ocorreu alguma coisa nesse sentido. Não. Não, os grandes reajustes de base continuam sendo em junho, tem 1/3 da base que é mais ou menos em setembro, e depois talvez tenha uns 20% ao longo do ano, que você divide pelos 10 meses. Porque até pegando meu caso específico, por exemplo, eu tinha entrado de novo em setembro de 2003, e no ano passado não houve reajuste, ficou quase dois anos sem reajuste. E esse ano, quando veio o reajuste em junho, veio o IGP-M de dois anos. Então, eu acreditei que isso tenha acontecido em várias contas também. Como vem crescendo a planta, isso acabou tendo um impacto significativo. Não, depois até eu queria entender o seu caso especificamente, porque acho que talvez tenha tido algum engano. Quando eu coloquei no modelo um reajuste em torno de dois anos, deu em torno de 20%, aí realmente era muito parecido com o que vocês reportaram. É, mas não é isso, não. Em relação a pay-per-view, eu queria saber, com essa TV digital, o que vocês esperam fazer em termos de crescimento, nessa linha de receita. Olha, sem poder, de novo, falar muito de futuro, o que eu acho que é importante do pay-per-view é que nós estamos investindo nesse produto, e a gente vê que a participação das receitas de pay-per-view como um todo, elas tendem a aumentar, porque pay-per-view é uma questão de cultura. A partir do momento que mais pessoas têm um produto digital, elas podem comprar uma maior variedade de pay-perview, e fica mais fácil delas comprarem pay-per-view, porque ela compra no impulso, isso tende a aumentar. Mas, de novo, é todo um processo que leva um tempo. Agora, nós achamos que a partir do momento que você tem mais canais, e um produto melhor, as pessoas vão tender a comprar. E em relação aqueles programas da Globo antigos, que vocês tinham idéia de botar como pay-per-view, isso avançou, ou não? Isso continua sendo uma idéia. Agora isso passa a ter... Antigamente, não tinha canais disponíveis. Nós não tínhamos disponibilidade de 13

14 canais, no line up analógico. Agora, a partir do momento que você tiver uma massa de assinantes digitais, você passa a ter um motivo para voltar a conversar sobre esse tipo de idéia, que tipo de programação adicional brasileira você pode colocar. Carlos Siqueira: Carlos Siqueira: Carlos Siqueira: Márcio Correia: Certo. E uma outra pergunta é em relação aquele anúncio ano passado da Telmex de que poderia adquirir o controle em uma faixa entre R$ 0,70 e R$ 0,80. Isso ainda vale, ou isso já decaiu, como você vê isso? Eu acho que isso vale, mas eu acho que isso não é pertinente no momento, eu acho que para isso tem que haver uma mudança na legislação, e eu acho que ninguém deveria estar fazendo um cálculo muito baseado nisso. Certo, mas se ocorresse então, se a lei mudasse hoje, essa troca de controle seria nesses valores. Não, são nos valores similares, tem que ter alguma co-relação no valor das transações prévias ocorridas entre os acionistas, é isso que diz a regra. Certo. Está OK, obrigado, Leonardo. Sr. Carlos Siqueira, do UBS, gostaria de fazer uma pergunta. Oi, Léo. Oi. A minha pergunta tem a ver com programação, tem algum contrato de programação, alguma renegociação de contrato de programação para acontecer em um período curto de tempo, e se ele pode ter algum impacto importante. E também, com relação a Copa do Mundo do ano que vem, como é que funciona a contratação de programação? O primeiro ponto é que não, não tem mais, não vai ter nenhuma reversão, provavelmente é isso que você está perguntando, por causa de contrato. A questão da Copa, acho que ainda está muito, está um pouco prematuro para falar, mas como foi na última vez, quando a gente fizer a negociação, a gente vai dizer quais foram as bases da negociação. Está OK, obrigado. Sr. Marcio Correia, do Pactual, gostaria de fazer uma pergunta. Oi Leonardo, oi todo mundo. Minha pergunta é em relação a interconexão, principalmente interconexão local, como é que você acha que vai ficar em relação a TORL hoje, entre a conexão para o seu serviço de voip? 14

15 Márcio Correia: Nós não estamos falando nada ainda do produto de voz. Isso tem muito a ver com o futuro e, como eu falei, nós estamos, por causa dessa questão de estarmos com esse pedido de registro, a gente prefere não... pede desculpas, e ainda não entrar nesse detalhe. Não, tranqüilo. Obrigado. Temos uma pergunta pela internet feita pelo Sr. Miguel Araújo, do Banco Itaú. Há algum estudo da empresa para realizar um agrupamento dos papéis, já que hoje cada centavo de variação equivale a mais de 1% de variação na ação? A resposta é que há um estudo em curso, inclusive esse tem sido um ponto levantado por alguns acionistas minoritários, foi até levantado informalmente na última assembléia de acionistas, e então a empresa está estudando isso. E nós até demos uma indicação para um acionista minoritário nos últimos dias, que a gente espera concluir esse estudo nos próximos 180 dias. Sr. Ricardo Silva, do Itaú Corretora, gostaria de fazer uma pergunta. Oi, desculpa voltar aqui. Com relação a reajuste das mensalidades, existia, quer dizer, existe uma concentração de uma parte no 3T. Eu queria dizer se esse meu raciocínio está correto, e se vocês conseguem estimar mais ou menos quanto por cento da base de assinantes de vocês devem ter algum tipo de reajuste no 3T desse ano. Vou te explicar o seguinte: se a base é 100, vamos dizer assim, 30% tem reajuste em setembro, 50%, mais ou menos, tem reajuste em junho, e os outros 20%, você divide pelos 10 meses restantes. Perfeito, então é razoável que a gente veja, se tudo permanecer constante, o ARPU de pay-tv do próximo trimestre um pouco maior do que foi o ARPU de pay-tv desse trimestre? Exatamente, lembre-se de que vai ter só um mês desse reajuste de setembro no 3T. Perfeito, mas vai pegar o de junho, não é? É, mas também vai pegar o de junho de três meses, é verdade. E a minha outra pergunta, eu não sei se é um pouco prematuro para falar de dividendos, mas se vocês já pensam nisso, se agora, se as debêntures, como a coisa caminhar, vocês ficarem livres dos covenants. Se eventualmente vocês passarem a ter a liberdade de pagar dividendos, e, portanto, se vocês já pensam, se isso já faz parte do 15

16 cronograma de vocês. Gustavo Oliveira: Gustavo Oliveira: Gustavo Oliveira: Olha, vamos passo a passo. Vamos primeiro fazer o refinanciamento, vamos ver quais são as oportunidades de crescimento, vamos entregar, eu acho que existe bastante oportunidade no mercado, então vamos passo a passo. Está bom, obrigado. Sr. Gustavo Oliveira, do Citigroup, gostaria de fazer uma pergunta. Oi, Leonardo, tudo bem? Tudo bem. Em relação ao custo de programação pay-per-view, como funcionam os termos comerciais, os acordos, vocês pagam alguma coisa upfront, ou ele é variável dependendo do uso? Hoje ele está basicamente variável a uma percentagem, é um revenue share. Vamos dizer assim, é mais ou menos isso, um revenue share. Está certo, obrigado. Agora, gostaria de passar a palavra ao palestrante, para as considerações finais. Eu queria agradecer a participação de todos, acho que as perguntas foram bastante interessantes, e dizer que nós estamos à disposição se alguém tiver perguntas adicionais. Muito obrigado. O conference call da Net Serviços de Comunicação S.A está encerrado. Agradecemos a participação de todos e tenham um bom dia. 16