METODOLOGIA DE DIAGNÓSTICO FINANCEIRO. ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

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1 METODOLOGIA DE DIAGNÓSTICO FINANCEIRO ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

2 Metodologia de análise financeira ESTGV-IPV Mestrado em Finanças Empresariais

3 O DIAGNÓSTICO FINANCEIRO O diagnostico financeiro consiste em avaliar a capacidade de criar valor e gerar liquidez a curto e a longo prazo. A variedade dos utilizadores traduz-se numa diversidade de objetivos e a variedade de objetivos determina o tipo de abordagem. Finalmente deve possibilitar avançar com medidas tomar para atingir uma situação de equilíbrio financeiro. ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

4 A redação do relatório financeiro ESTV-IPV Mestrado em Finanças Empresariais

5 Necessidades e Recursos financeiros Necessidades Financeiras e Recursos Financeiros : De Exploração Resultantes do ciclo de exploração; Extra-exploração Resultantes do ciclo de investimento e financiamento; Necessidades Financeiras e Recursos Financeiros: Normais Anormais 5

6 1. Capital Próprio 2. Débitos de MLP 3. Capital Permanente (1 + 2) 4. Investimento Total Líquido 5. Fundo de Maneio (3 4) 6. Necess. Cíclicas de Explor (NCE) 7. Recur. Cíclicas de Explor (RCE) 8. FMNE (6-7) 9. Necess. Cíclicas Extra-Exp (NCEE) Balanço Esquemático Como se verificou nos pontos anteriores, o equilíbrio financeiro das empresas deve ser analisado na perspetiva da Tesouraria, o que leva à necessidade de desagregar as rubricas que compõem o Balanço Financeiro de forma mais dinâmica, e que permite identificar o Fundo de Maneio Necessário e os valores de Tesouraria 10. Recur. Cíclicos Extra-Explor (RCEE) 11. FMNEE (9-10) 12. FMN Total (8 + 11) 13. T = FM FMN ( 5 12) 14. EAT 15. EPT 16. T = EAT - EPT Esta forma de apresentar o Balanço Esquemático permite identificar os grandes agregados que compõem a Equação Fundamental da Tesouraria, sendo um instrumento chave para analisar e comentar o equilíbrio financeiro das empresas

7 Fundo de Maneio Necessário FMN: conjunto de necessidades financeiras de exploração cujo financiamento não se encontra assegurado pelos recursos financeiros de exploração normais, ou seja, aqueles que são permanentemente renováveis e não comportam custos explícitos. FMNEE: conjunto de necessidades financeiras extraexploração, anualmente renováveis, não financiadas pelos recursos financeiros extraexploração do mesmo tipo. FMNT: soma algébrica dos FME e FMNEE, refletindo o conjunto das necessidades financeiras totais, líquidas dos recursos financeiros totais que anteriormente garantiram o seu financiamento 7

8 Relação fundamental de Tesouraria A Tesouraria é, por natureza, um indicador estático; Ou T FM FMNT Equilíbrio estrutural de Tesouraria existe quando T = 0 T 0 FM FMNT 8

9 O Financiamento da Exploração As Necessidades de Fundo de Maneio (NFM) ou Fundo Maneio Necessário (FMN) encontram-se associadas às necessidades normais de financiamento do ciclo de exploração O FMN pode ser calculado a partir da seguinte equação (modelo simples): NFM = Inventários+ Clientes Fornecedores (valores considerados normais para a empresa) ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

10 FMN: Determinação NFM = Necessidades Cíclicas Recursos Cíclicos NC = Clientes + Inventários + Adiantamentos a Fornecedores + EOEP + Outros Devedores Exploração Inventários= MP + PCF + SR + PA + MERC RC = Fornecedores + Adiantamentos de Clientes + EOEP + Outros Credores Exploração NFM ( CL MP PCF SR PA MERC AF EOEP ODE) ( F ACL EOEP OCE) R P NFM em termos de dias de Vendas: NFM CL MP PCF SR PA MERC AF EOEPR ODE F ACL EOEPP OCE ( ) ( ) VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND VND Vendas Médias Diárias

11 O Financiamento da Exploração Prazo Médio Pagamentos ESTV-IPV Análise Financeira licenciaturas em CA & GE

12 O Financiamento da Exploração Basicamente, as NFM dependem de: dos prazos dos créditos concedidos; dos prazos dos créditos obtidos; do nível de atividade (maiores volumes de negócio implicam, per si, maiores NFM). Mas também das condições de funcionamento do ciclo de exploração (p. e., da rotação dos stocks e da tecnologia utilizada); ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

13 Financiamento da Exploração Por exemplo, a situação no ciclo de vida do produto/negócios tem implicações em: Volume e taxa de crescimento dos negócios; Preços; Resultados; Fluxos de caixa FMN ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

14 Financiamento da Exploração ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

15 Financiamento da Exploração Fluxo de Caixa Exp. Análise Financeira ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

16 Financiamento da Exploração Positive Cash-flow ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

17 Financiamento da Exploração Para diminuir o FMN, o gestor financeiro pode actuar em três áreas: Redução dos tempos de permanência das necessidades cíclicas (Inventários e clientes); Aumento dos tempos de permanência dos recursos cíclicos (fornecedores e estado); Aumento das margens do operacionais. ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

18 Solvabilidade e a Sustentabilidade da Liquidez ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

19 Metodologia de diagnóstico financeiro ESTGV-IPV Mestrado em Finanças Empresariais

20 ANÁLISE DO EQUILÍBRIO FINANCEIRO Diagnosticar se a empresa está desequilibrada, e se está, que medidas tomar para atingir uma situação de equilíbrio financeiro.

21 Vantagens da análise de rácios Permitem diagnosticar a performance das empresas em termos de rentabilidade, solvabilidade, liquidez e equilíbrio financeiro. Possibilitam a utilização de grandes quantidades de informação de modo relativamente sintético; Permitem tratar uma amostra constituída por dados de várias empresas num só momento de tempo ou usar dados de uma só empresa reportados a vários anos; ESTGV-IPV Finanças Empresariais

22 Indicadores de liquidez Liquidez Geral Ativo Corrente Passivo Corrente A liquidez corrente é um dos índices mais utilizados em análise econômicofinanceira mostrando quanto a empresa poderá dispor em recursos a curto prazo para pagar suas dívidas Correntes. Liquidez reduzida (Ativo Corrente Inventários) Passivo Circulante Esse índice é uma medida mais rigorosa da liquidez da empresa, sendo tratado por muitos especialistas como teste ácido. Mostra quanto a empresa poderá dispor de recursos circulantes, sem levar em consideração seus inventários, frequentemente avaliados fora de valor de mercado, para fazer face às suas obrigações a curto prazo.

23 Indicadores de Liquidez Prazo Médio de Pagamentos (PMP) Fornecedores [Montante das compras (CMV + EF EI) + FSE] x (1+0,23) x 360 O prazo médio de pagamento, indica quanto tempo a empresa leva para pagar aos fornecedores suas obrigações decorrentes das compras de matérias-primas ou mercadorias e fornecimentos de serviços. Prazo Médio de Recebimentos (PMR) Clientes Vendas x (1+0,23) x 360 O prazo médio de recebimentos retrata quanto tempo a empresa leva para receber dos clientes, indicando o tempo decorrido entre a venda e o recebimento

24 Índices de Solvabilidade Cobertura por Capitais Permanentes Capitais Permanentes Activo Fixo x 100 Esse índice mostra quanto do ativo fixo da empresa é financiado por recursos estáveis, portanto, quanto maior ou menor é dependência de renovação de financiamentos de terceiros para manutenção dos seus negócios Autonomia Financeira Capital Próprio Ativo Total Indica quanto a empresa possui de capital próprio em relação ao activo total.

25 Índices de Solvabilidade Solvabilidade Capitais Próprios Passivo Total x 100 Esse índice de estrutura de capital da empresa revela o risco de insolvência da empresa. Reflete também grau de endividamento da empresa. Cobertura de encargos Financeiros EBITDA Gastos Financeiros x 100 Tem como objetivo de indicar o potencial de criação de fluxos de exploração para satisfazer o pagamento da dívida.

26 Indicadores de Rentabilidade Rentabilidade do Ativo EBIT Ativo Total O ROA (return on assets) é um dos índices mais utilizados em análise econômico-financeira mostrando quanto a capacidade da empresa em gerar resultados (earning power). Rentabilidade dos Capitais Próprios Resultados Líquidos Capitais Próprios O ROE (return on equity) índice da capacidade da empresa em remunerar os seus sócios/accionistas.

27 Indicadores de Rentabilidade Rentabilidade das vendas EBIT Vendas Mostra a capacidade das vendas em libertar resultados. Rotação dos Activos Totais Vendas Capitais Próprios Número de vezes que as valor das vendas que supera o activo total.

28 GEA ou GAO A alavancagem operacional resulta da existência de custos fixos operacionais no fluxo de resultados operacionais da empresa. Constitui uma medida expedita da exposição ao risco económico, pois não é mais do que a sensibilidade do resultado operacional às variações do volume de vendas; Quanto maior for o GEA maior o risco do negócio. Quanto mais elevado tanto mais próximo se encontra o volume de vendas da empresa do seu ponto morto económico ou ponto crítico das vendas; 28

29 Exemplo de risco operacional ΔRO 22,0 GAO RO 2,2 ΔVendas 10,0 Vendas GAO q(p - q(p - v) v) - CF ,2 29

30 Grau de Alavanca Financeira A alavancagem financeira resulta da existência de custos financeiros fixos ESTGV-IPV - Mestrado em Finanças Empresariais

31 se REA > i a empresa tem vantagem em endividar-se se REA = i é indiferente endividar-se ou não; se REA < i a empresa tem vantagem em diminuir dívidas totais e/ou aumentar os capitas próprios; ESTGV-IPV Análise Financeira

32 CONCLUSÕES SOBRE A RENTABILIDADE vs RISCO É possível melhorar a rentabilidade sem perder o equilíbrio financeiro ou melhorando mesmo este aspecto?